Banco Interacciones, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Interacciones

Transcripción

1 Contactos Fernando Montes de Oca Director de Inst. Financieras y Soc. Inv. fernando.montesdeoca@hrratings.com Pedro Latapí Analista pedro.latapi@hrratings.com Carlos Monroy Analista carlos.monroy@hrratings.com HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings de México), asignó la calificación crediticia de largo plazo de HR A+ y de corto plazo de para Banco Interacciones, S.A., Institución de Banca Múltiple, (Banco Interacciones y/o el Banco). El análisis realizado por HR Ratings de México incluye la evaluación de factores cualitativos y cuantitativos, así como la proyección de estados financieros bajo un escenario económico base y uno de estrés. La calificación otorgada no constituye una recomendación de inversión y puede estar sujeta a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las Metodologías de HR Ratings de México, S.A. de C.V., en términos del artículo 7, fracción III, de las Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Emisoras de Valores y a otros Participantes del Mercado de Valores. La perspectiva de la calificación es Estable. Los supuestos y resultados obtenidos en los escenarios fueron los siguientes: Felix Boni Director de Análisis felix.boni@hrratings.com Calificaciones Banco Interacciones LP HR A+ Banco Interacciones CP Perspectiva Estable La calificación de largo plazo que determina HR Ratings de México S.A. de C.V., para Banco Interacciones, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Interacciones, es HR A+, lo que significa que el emisor ofrece seguridad aceptable para el pago oportuno de obligaciones de deuda. Mantiene bajo riesgo crediticio ante escenarios económicos adversos. El signo + significa una posición de fortaleza relativa dentro de la escala de calificación. La calificación de corto plazo que determina HR Ratings de México S.A. de C.V., para Banco Interacciones, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Interacciones es, lo que significa que el emisor ofrece una capacidad aceptable para el pago oportuno de obligaciones de deuda de corto plazo y mantiene un mayor riesgo crediticio comparado con instrumentos de mayor calificación crediticia. Los factores positivos que influyeron en la calificación son: Sólido respaldo para el cobro de la cartera comercial, con el 85.9% contando con alguna garantía de pago o aval de organismos relacionados con el Gobierno Federal, reduciendo el nivel de incumplimiento. Sólidos niveles de rentabilidad, con niveles de ROA y ROE en 1.2% y 22.5%, respectivamente, al 2T11 (vs. 1.2% y 25.7% al 2T10). Alto conocimiento y experiencia por parte de los directivos del Banco sobre el modelo de negocio en el que operan. Alto índice de cobertura en 3.4x al 2T11 (vs. 2.3x al 2T10), lo que brinda fortaleza financiera ante riesgos crediticios. Adecuada calidad crediticia de la cartera, con índice de morosidad en 0.8% al 2T11 (vs. 1.3% al 2T10). Implementación de estrategias y capital humano reciente para mejorar el manejo de riesgos de liquidez. Factores negativos que influyeron en la calificación: Alta concentración entre clientes principales, con los primeros 10 representando el 65.9% de la cartera de crédito vigente al 2T11. Proceso de reestructuración de los créditos otorgados al cliente principal del Banco (el cual representa el 22.9% de la cartera al 2T11), lo que podría afectar los ingresos percibidos en el futuro, así como la generación de estimaciones preventivas durante el año. Posibles cambios en la regulación bancaria mexicana en cuanto a la generación de estimaciones preventivas para riesgo crediticio sobre la cartera gubernamental, lo que podría afectar fuertemente la rentabilidad y capitalización del Banco. Nivel de apalancamiento elevado en 9.5x al 2T11 (vs. 11.1x al 2T10), dado el bajo requerimiento de capital que el Banco mantiene sobre el tipo de cartera otorgada. Descalce natural dentro del Balance debido al otorgamiento de recursos a muy largo plazo y la dificultad para la obtención de pasivos con el mismo vencimiento. Hoja 1 de 42

2 Perfil de Banco Interacciones Descripción de la Compañía Banco Interacciones, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Interacciones (Banco Interacciones y/o el Banco), es una institución de banca múltiple mexicana, con duración indefinida, que forma parte de, S.A. de C.V. (Grupo Interacciones y/o el Grupo). El Banco tiene como objeto la prestación de servicios de banca y crédito en los términos de la Ley de Instituciones y de Crédito y en consecuencia, se encuentra autorizado para realizar operaciones y prestar servicios bancarios. La historia de Banco Interacciones se encuentra ligada con la de Corporación Mexicana de Valores, S.A. de C.V. (Corporación Mexicana de Valores), una institución dedicada a la intermediación en el mercado de valores mexicano, que en 1981 fue adquirida por los actuales accionistas del Grupo. En 1987, este grupo de accionistas decidió cambiar la denominación de Corporación Mexicana de Valores por Interacciones Casa de Bolsa, S.A. de C.V. (Interacciones Casa de Bolsa). En octubre de 1992, en respuesta a los cambios estructurales que México experimentaba y al creciente nivel de competitividad en el mercado de servicios financieros, la organización se consolido mediante la formación de Grupo Interacciones, bajo el cual se agruparon Interacciones Casa de Bolsa, Interacciones Casa de Cambio y dos empresas más de arrendamiento y factoraje financiero que hasta ese momento eran subsidiarias de Interacciones Casa de Bolsa. En enero de 1993 se incorporó al Grupo la empresa Seguros La República, S.A., actualmente Aseguradora Interacciones, S.A. En septiembre de 1993 Grupo Interacciones solicitó y obtuvo de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) la autorización para constituir una institución de banca múltiple, a la que denominó Banco Interacciones. En 1995, las empresas de arrendamiento, factoraje y casa de cambio fueron fusionadas dentro de las operaciones del Banco. En el 2003, debido a una oportunidad de negocios que el Banco identificó, se concentraron los esfuerzos de crédito en el sector gubernamental y desarrollo de infraestructura, no obstante, el Banco también cuenta con el otorgamiento de créditos en otros nichos, como lo son los agronegocios, banca comercial, instituciones financieras, entre otros. A continuación se detalla la historia del Banco y Grupo Interacciones a través de los años: Hoja 2 de 42

3 Actualmente Banco Interacciones cuenta con 5 oficinas de negocio (en la Ciudad de México, Guadalajara, Monterrey, Puebla y Cancún), 5 sucursales (2 en la Ciudad de México, 2 en el Estado de México, y una en Guadalajara) y 302 cajeros automáticos distribuidos en 15 estados de la República Mexicana. Estructura del Grupo Grupo Interacciones está integrado por cuatro instituciones que complementan sus operaciones al tener diferentes enfoques dentro del ámbito financiero. Las instituciones que forman parte del Grupo se muestran a continuación. Adicionalmente, Banco Interacciones cuenta con 3 subsidiarias que operan bajo su control, dedicadas a la operación de las sociedades de inversión y al arrendamiento de los bienes inmuebles del Grupo y del Hoja 3 de 42

4 Banco. Las características de cada una de las subsidiarias de Banco Interacciones se describen a continuación. Control Accionario El capital social de Banco Interacciones está compuesto por 872,500 acciones, de las cuales 1 acción pertenece a Carlos Hank Rohn y el resto a Grupo Interacciones (esto únicamente para cumplir con la condición de que las sociedades anónimas deben de estar conformadas por al menos dos accionistas). Por otra parte, el control accionario de Grupo Interacciones se encuentra flotando casi en su mayoría en la Bolsa Mexicana de Valores entre el público inversionista, con una mayor diversificación entre los accionistas directos. A continuación se mencionan los principales accionistas del Grupo, así como el porcentaje del control accionario. Hoja 4 de 42

5 Comités de Administración, Organigrama y Directivos Consejo de Administración La administración de Banco Interacciones reside en el Consejo de Administración, el cual es encargado de supervisar todas las operaciones y temas relacionados con el buen funcionamiento de la Empresa. El Consejo de Administración aprueba los objetivos, políticas y procedimientos de las distintas áreas de la Empresa, así como los límites y facultades delegados a los funcionarios del Banco para la ejecución y control de las operaciones. Los miembros que integran este grupo son los siguientes: Directivos Los principales directivos designados por el Consejo de Administración para la correcta administración y operación del Banco son: Organigrama El organigrama de Banco Interacciones identifica de manera clara las funciones y limitaciones de cada área que la integra, reflejando su independencia y cumplimiento con todas las designaciones requeridas para el óptimo funcionamiento del Banco. Hoja 5 de 42

6 Comités de Administración de Grupo Interacciones Para apoyar el proceso de administración de todas las empresas pertenecientes al Grupo, Grupo Interacciones cuenta con comités auxiliares que tienen el propósito de hacer más eficiente la operación y profundizar en los temas relacionados al buen funcionamiento de todas las subsidiarias. Los comités de administración se encuentran divididos en: Comités de Administración de Banco Interacciones Adicionalmente Banco Interacciones cuenta con comités internos, los cuales se especializan en temas críticos que afectan la operación y resultados del Banco. Los comités con los que cuenta el Banco se detallan a continuación. Hoja 6 de 42

7 Modelo de Negocio Productos y Servicios Ofrecidos por Tipo de Cartera Debido a los diferentes segmentos operativos, Banco Interacciones cuenta con productos y servicios encaminados a cubrir diferentes necesidades en los mercados. Esto lleva a que las operaciones se puedan clasificar en los rubros de consumo, comercial, gubernamental, agronegocios, financiamiento a proyectos corporativos y descuento de documentos y factoraje. Los productos ofrecidos a través de los distintos programas se detallan a continuación: Consumo La cartera de crédito al consumo, no es de los productos principales de Banco Interacciones, sin embargo cuenta con un importante mercado potencial dentro del territorio mexicano, encaminado hacia el mercado de préstamos al menudeo a personas físicas. Actualmente representa el 0.7% de la cartera total del Banco. Los productos y servicios que Banco Interacciones ofrece para este tipo de clientes son: Hoja 7 de 42

8 Comercial Los productos y servicios en banca empresarial están diseñados para que las empresas inviertan, operen o adquieran créditos para el destino que ellas elijan. Los productos están enfocados a cualquier persona moral (aunque también existen créditos a personas físicas), de cualquier tamaño, que requieren capital para la expansión o el mantenimiento de sus operaciones. Esta cartera representa el 19.3% del total de la cartera total al 2T11. Dentro de la cartera comercial también se incluyen los préstamos que Banco Interacciones realiza a entidades financieras, otorgando crédito principalmente a bancos pequeños y medianos que tengan necesidades de fondeo. Esta cartera representa el 0.3% del total al 2T11. Los productos y servicios que Banco Interacciones ofrece a los clientes empresariales y financieros se muestran a continuación. Hoja 8 de 42

9 Asimismo, Banco Interacciones también ofrece crédito al sector agropecuario, agoindustrial, comercial y de servicios con el objetivo fundamental de impulsar este tipo de actividad. Gubernamental Banco Interacciones es una institución que se especializa en la atención integral a estados y municipios, buscando siempre ofrecer esquemas de financiamiento y servicios adecuados a sus necesidades. La cartera a entidades gubernamentales se otorga por requerimientos que los gobiernos estatales y municipales tienen para cubrir costos en el corto plazo, así como a empresas paraestatales que buscan recursos para financiar su operación. Esta cartera representa el 79.1% de la cartera total al 2T11. Los productos y servicios que el Banco ofrece para los agentes estatales y municipales, así como para las empresas paraestatales son los siguientes: En cuanto a los principales formatos de otorgamiento de crédito gubernamental, Banco Interacciones maneja los créditos respaldados a través de fideicomisos y los créditos simples otorgados a través de mandatos. En cuanto a los créditos que cuenta con un fideicomiso como respaldo, el formato se basa en un contrato o convenio en virtud del cual una persona, llamada fideicomitente o también fiduciante, transmite bienes, cantidades de dinero o derechos, presentes o futuros, de su propiedad a otra persona o institución (autorizada para recibir dichos bienes o derechos, fiduciaria), para que ésta administre o invierta los bienes en beneficio propio o en beneficio de un tercero, llamado fideicomisario. Cabe señalar que, al momento de la creación del fideicomiso, ninguna de las partes es propietaria del bien objeto del fideicomiso. El fideicomiso es, por tanto, un contrato por el cual una persona destina ciertos bienes a un fin lícito determinado, encomendando la realización de ese fin a una Hoja 9 de 42

10 institución fiduciaria. En este caso, los contratos de crédito otorgados por una institución bancaria a una entidad estatal o federal y que para el pago estén cedidos los bienes, recursos o derechos provenientes de ingresos propios o ingresos federales, deberán tener como fin obra pública productiva. Por otro lado, el mandato es un contrato en virtud del cual una parte llamada mandante, encarga a otra, llamada mandatario, la gestión de un fin específico o negocio, por cuenta y riesgo de la primera. El fin de que se trate es eminentemente un acto jurídico, que en particular se emplea para crear obligaciones. En este tipo de acto jurídico no está involucrado un fiduciario y únicamente se cuenta con una instrucción de pago, sin garantía de respaldo en caso de que los recursos para el pago sean insuficientes. Hoja 10 de 42

11 Financiamiento a Proyectos Corporativos El área de infraestructura ofrece asesoría, estructuración e instrumentación de diversas operaciones financieras en lo correspondiente al desarrollo de infraestructura pública y/o concesionada. Para Banco Interacciones, el área de Infraestructura es el principal promotor de créditos no tradicionales, que por su complejidad en el diseño e implementación requieren de un proceso de maduración especial. Al 2T11 la cartera de proyectos corporativos representa el 0.3% del total de la cartera. Descuento de Documentos y Factoraje Enfocado a aquellas empresas o personas físicas con actividad empresarial que sean proveedores de empresas o entidades con probado historial de buen pago en el mercado. Los productos y servicios con los que el Banco cuenta se muestran a continuación. Hoja 11 de 42

12 Cartera de Crédito Vigente por Sector A continuación se muestra el desglose de la cartera vigente por el tipo de sector en el que Banco Interacciones se encuentra presente, así como el crecimiento de la cartera vigente año con año. La cartera de crédito de Banco Interacciones presenta un índice de morosidad relativamente bajo, ubicado en 0.8% al 2T11, lo que significa un gran control sobre la cartera vencida al considerar el monto nominal de los créditos, ayudado por el buen historial del sector donde se otorgan la mayoría de los financiamientos. La distribución de la cartera vigente y vencida al 2T11 se muestra a continuación. Hoja 12 de 42

13 Concentración de Cartera Por Cliente Los diez principales clientes del Banco representan el 65.9% de la cartera al 2T11. La siguiente tabla muestra el porcentaje que representa la cartera total y el porcentaje de la cartera acumulada al 2T11. Actualmente el principal acreditado del Banco (representando el 22.9% de la cartera de crédito al 2T11) se encuentra en proceso de reestructura de sus pasivos bancarios, por lo que dicha situación podría afectar las estimaciones preventivas que el Banco tendría que generar, así como los ingresos percibidos en el futuro. Hoja 13 de 42

14 Concentración de Cartera por Zona Geográfica Banco Interacciones conglomera los todos los Estados de la República en cinco grandes regiones, con el objetivo de tener un mejor control de éstos. A continuación se describen las regiones especificando los Estados que lo conforman. La mayor colocación de cartera de Banco Interacciones se encuentra en la región Noreste, mientras que la captación y la mayor participación de fondos de inversión se encuentra en la región Metro Centro. A continuación se desglosa la participación del Banco por región y por colocación, captación y fondos de inversión. Administración de Inversiones y de Instrumentos Derivados Banco Interacciones obtiene ingresos debido a los intereses que genera la mesa de dinero, así como por la administración de su tesorería. Al Hoja 14 de 42

15 1T11, los ingresos por estos conceptos ascienden a P$517.0m y P$126.0m respectivamente, representando el 22.3% y 5.4% de los ingresos totales. Por otra parte, el Banco utiliza instrumentos derivados (forwards, swaps y opciones de tasa de interés y tipo de cambio) para hacer coberturas sobre riesgos en el Balance, como pueden ser gaps de liquidez o sensibilidad a cambios en el tipo de cambio o tasas de interés. Al 2T11, la totalidad de la posición en instrumentos derivados se mantiene con fines de cobertura, por lo que no existe un riesgo por especulación a través de estos instrumentos. Herramientas de Fondeo En los últimos dos años, la participación de los pasivos financieros como fuente de fondeo a Banco Interacciones ha ido incrementando de manera constante. A continuación se presentan los desgloses de Pasivos por trimestre, incluyendo el cambio de los mismos año con año. Al 2T11, el Banco cuenta con siete líneas de fondeo con otros intermediarios financieros, manteniendo utilizado un 60.7% del monto autorizado. Las líneas de fondeo se encuentran integradas por: Hoja 15 de 42

16 Asimismo, el Banco tiene certificados bursátiles bancarios y obligaciones subordinadas en circulación con las siguientes características: Cabe mencionar que las emisiones de obligaciones subordinadas cuentan con el carácter de preferentes y no susceptibles en convertirse en acciones. Asimismo, únicamente computan dentro del Capital Complementario del Banco. Competencia Al 2T11 el 79.1% de la Cartera de Banco Interacciones se encuentra otorgada a entidades gubernamentales, por lo que los competidores del Banco son instituciones financieras que mantienen una cartera relevante otorgada dentro del mismo sector. A continuación se presentan las diez principales Instituciones Financieras que otorgan crédito a Entidades Gubernamentales al mes de Marzo de Hoja 16 de 42

17 Análisis de Riesgos Cualitativos Riesgo de la Industria Durante los últimos trimestres, los estímulos fiscales y monetarios llevados a cabo por los gobiernos a nivel internacional han continuado impactando sobre las condiciones macroeconómicas observadas, llevando a una recuperación gradual del ciclo económico. Aunque la recuperación económica, especialmente en los Estados Unidos de América (E.U.A.), ha sido más lenta que lo esperado, consideramos que los indicadores deberán de comenzar a presentar una mayor claridad durante el cierre del 2011 y principios de 2012, señalizando mayor solidez. Expectativas de la banca mundial Aunque la banca mundial fue uno de los sectores más afectados durante el 2008 y 2009, también fue una industria que mostró un fuerte crecimiento durante los meses posteriores a la crisis, ayudado por el bajo costo de fondeo que se generó en los mercados internacionales. Esto se observó a través de la caída en la tasa de referencia conocida como la London Interbank Offered Rate (LIBOR) durante todo el 2008, para llegar hasta niveles históricamente bajos y manteniéndose dentro del mismo rango hasta la fecha. Aun cuando el costo de fondeo disminuyó como una estrategia para incentivar el crédito, los activos de la banca a nivel mundial disminuyeron posiblemente como una estrategia de sus directivos para reducir la exposición al riesgo, así como por la valuación de algunos instrumentos en balance que presentaron una fuerte caída en sus precios. Hoja 17 de 42

18 Esperamos que las bajas tasas de referencia continúen durante el 2011, apoyadas por la poca fortaleza en los indicadores macroeconómicos, lo que lleva a que los gobiernos tengan que continuar con las medidas de estímulo por un periodo prolongado. Crédito Bancario a Estados y Municipios Durante los últimos años, se ha visto un incremento en la deuda total de los estados y municipios con la banca comercial, la banca de desarrollo y fideicomisos e instrumentos estructurados. Esto se puede ver en el incremento en el saldo total de las obligaciones financieras contratadas por los estados y municipios, el cual creció de manera importante durante el 2009 y Este crecimiento se ha dado a un ritmo mayor que el crecimiento observado en el Producto Interno Bruto (PIB), ya que mientras el PIB a precios corrientes creció del 1T09 al 1T11 en un 20.2%, el endeudamiento total de estados y municipios lo hizo en un 52.4%. Esto lleva a que la Deuda Total como porcentaje del PIB muestre un fuerte incremento durante el mismo periodo, llevando a que al cierre del 1T11 ascienda a 2.3% (vs. 1.8% al 1T09). Aunque consideramos que se mantiene en niveles adecuados, un mayor incremento en la deuda contraída, aunque beneficiaría a los bancos enfocados en préstamos gubernamentales, podría significar un mayor riesgo de cumplir en forma las obligaciones. Hoja 18 de 42

19 Por otro lado, la deuda total como porcentaje de las participaciones federales también ha mostrado un fuerte incremento durante los últimos trimestres, posiblemente debido a un incremento en el número de obras públicas y de infraestructura llevadas a cabo en los últimos años. Aunque esto permite que se lleven a cabo más proyectos públicos, en caso de que las participaciones federales se disminuyan por situaciones macroeconómicas, el nivel de deuda total como porcentaje de participaciones se mantendría en los mismos niveles, lo que llevaría a un aumento en el porcentaje mostrado. En cuanto al formato de préstamos de las obligaciones contraídas, observamos un ligero aumento en el formato de préstamos tanto de la banca comercial como a través de instrumentos estructurados, mientras que la banca de desarrollo ha disminuido su participación de manera relativa. Para los próximos años esperamos que el apetito por endeudamiento estructurado continúe creciendo, gracias al menor nivel de riesgo que ello representa para los participantes. Hoja 19 de 42

20 Evaluación de la Administración Hay que destacar que Banco Interacciones posee una experiencia acumulada de 86 años, con un promedio de 7.8 años por parte de los directivos. Esto le brinda fortaleza a la operación del Banco dentro de la toma de decisiones. El Banco siempre busca mejorar y eficientizar todos los procesos y operaciones que realiza, por lo que tanto como Banco Interacciones cuenta con áreas dedicadas al monitoreo y seguimiento de que todo se lleve a cabo de manera eficiente posible. Actualmente Banco Interacciones contrató empresas para analizar su gobierno corporativo. Las empresas que ha contratado el Banco para este tipo de análisis son: Asesores de consejo y alta dirección: empresa contratada por Banco interacciones con el propósito de realizar un análisis del Gobierno Corporativo a nivel Consejo y Comités con la finalidad fortalecer y ayudar al Banco. National Association of Corporate Directors: empresa dedicada al studio del benchmarking del Gobierno Corporativo con empresas norteamericanas. Procesos y Sistemas Banco Interacciones cuenta con sistemas y procesos tecnológicos robustos, que sirven para tener un mejor manejo y control sobre los activos del Banco. El Banco cuenta con manuales de control interno y continuidad de negocio que le permiten conocer a profundidad la forma de calcular los Hoja 20 de 42

21 riesgos a los que se encuentra expuesto en la operación normal, generando coberturas y buscando cerrar las posibles pérdidas. Banco Interacciones prueba por lo menos una vez al año el plan de contingencia con el objetivo de que al ocurrir un desastre o algo inesperado, el Banco pueda responder de la mejor manera ante condiciones adversas. Análisis de la Competencia Los principales competidores que tiene Banco Interacciones son instituciones de banca múltiple cuya enfoque de crédito va dirigido hacia entidades y organismos gubernamentales. Al 2T11, los 5 principales competidores del Banco son: Banca Mifel, Banco del Bajío, Banorte, HSBC y BBVA Bancomer. Esto con base a que mínimo el 15% de su cartera de crédito total es destinada al sector Gubernamental. A continuación se muestran los principales competidores, así como una comparación de sus principales indicadores financieros. En cuanto a los niveles de rentabilidad, Banco Interacciones se posiciona como uno de los bancos líderes, con indicadores de ROA y ROE que se encuentran sobre o por encima del promedio de la muestra. Asimismo, los indicadores de capitalización y de morosidad indican la fortaleza que Interacciones maneja dentro del sector. Riesgo Contable, Regulatorio y Competitivo Cambios a Normas Bancarias Una de las preocupaciones de HR Ratings de México en el análisis de Banco Interacciones son los posibles cambios regulatorios en materia de generación de estimaciones preventivas para riesgo crediticio y el cálculo de los activos sujetos a riesgo sobre la cartera de tipo gubernamental. Esto debido a que en los nuevos parámetros, existe la posibilidad de que la cartera tuviera que ser reservada de una manera más agresiva que la actual, por lo que se tendría que llevar a cabo una fuerte generación de estimaciones preventivas para estar en línea con la regulación. Hoja 21 de 42

22 Debido a ello, la utilidad neta del periodo donde las estimaciones fueran generadas podría mostrar una fuerte disminución, afectando los indicadores financieros del Banco, principalmente la rentabilidad, que actualmente se sitúa en niveles adecuados con ROA y ROE al 2T11 de 1.2% y 22.5% y la capitalización, que actualmente se encuentra en 17.0%. Asimismo el nivel de cobertura, que al 2T11 se sitúa en 3.4x, y la razón de Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticio sobre Cartera Gubernamental, que se encuentra en 3.5% al 2T11, podrían presentar un fuerte incremento en sus niveles, dado el mayor requerimiento de generación. Aunque actualmente se desconoce el alcance o la magnitud de dichos cambios regulatorios, HR Ratings de México se mantendrá atento al posible impacto que las modificaciones regulatorias tendrían sobre Banco Interacciones. Auditoría Externa Los estados financieros son auditados por Salles Sainz Grant Thornton. Los estados financieros están preparados con base en los criterios de contabilidad para las instituciones de crédito emitidos por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. Banco Interacciones ha sido evaluado por distintos despachos reconocidos en materia de Prevención de Lavado de Dinero y Financiamiento al Terrorismo, estas empresas son IPSA International y KRoll o E&Y México. Adicionalmente, Banco Interacciones contrató a la empresa Pro Consulting Partners quienes realizan la valuación de modelos de riesgos. Todas las opiniones mostradas por los auditores externos muestran que Banco Interacciones cumple con los principios contables aceptados. Riesgo de Liquidez Debido a que Banco Interacciones coloca sus créditos a plazos largos y en la actualidad no cuenta con pasivos que tengan la misma duración, existe un riesgo de liquidez en el manejo de su Balance. Aunque consideramos que esto se encuentra generado por el modelo de negocio del propio Banco, ello podría generar dificultades para poder cubrir sus pasivos de corto plazo con el flujo generado por la cartera de crédito. Sin embargo, durante los últimos meses el Banco ha implementado estrategias de fondeo para manejar la administración de sus pasivos frente a sus activos, vía la contratación de personal y reestructura de sus financiamientos de fondeo. Esperamos que los cambios generados mejoren el perfil de liquidez y le ayuden a administrar mejor las brechas de liquidez con las que cuenta. Hoja 22 de 42

23 Análisis de Riesgos Cuantitativos El análisis de riesgos cuantitativos realizado por HR Ratings de México incluye el análisis de métricas financieras y efectivo disponible del Banco para determinar la capacidad de pago del mismo. Para el análisis de la capacidad de pago de Banco Interacciones, HR Ratings de México realizó un análisis financiero bajo un escenario económico base y un escenario económico de estrés. Ambos escenarios determinan la capacidad de pago del Banco y su capacidad para hacer frente a las obligaciones crediticias en tiempo y forma. Los supuestos y resultados obtenidos en el escenario base y de estrés se muestran a continuación: A continuación se detallan las características de cada uno de los escenarios planteados por HR Ratings de México. Escenario Base Dentro del escenario base, Banco Interacciones crece la cartera de crédito vigente como consecuencia de las mejores condiciones macroeconómicas que permiten una mayor colocación de recursos entre los usuarios. Al cierre de 2011 consideramos que la cartera crecería en un 9.7% (del 4T10 al 4T11), para comenzar a disminuir en años posteriores y cerrar el 2012 y 2013 creciendo 7.1% y 5.3% respectivamente. Al comparar las tasas de crecimiento de la captación tradicional, observamos que al 2011, 2012 y 2013 se crecería en un 9.4%, 3.1% y 1.8% respectivamente, debido a una menor necesidad de financiamiento dadas las buenas utilidades generadas. Hoja 23 de 42

24 Al 2T11 el 99.6% del total de la cartera de crédito vigente correspondía a la cartera de crédito comercial, el 0.1% a créditos al consumo y 0.3% a créditos a la vivienda. Dentro de la cartera de crédito comercial, la distribución de cartera estaba distribuida en: 80.1% a Entidades Gubernamentales, 19.5% Actividades Empresariales o Comerciales y 0.4% a Entidades Financieras. Para las proyecciones en el escenario base consideramos que las proporciones de la cartera de crédito vigente y la cartera de crédito comercial serían similares para los próximos trimestres. Uno de los principales puntos de fortaleza que tiene Banco Interacciones es el índice de morosidad (Cartera de Crédito Vencida / (Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida)), teniendo niveles muy bajos de cartera vencida al 2T11, de 0.8%. Cabe destacar que la mayoría de la cartera vencida que presenta el Banco es por parte de préstamos a entidades gubernamentales, los cuales podrían ser considerados de mayor calidad crediticia comparados con los de consumo. Bajo el escenario base esperamos que la calidad de la cartera no sufra un deterioro importante, existiendo un mantenimiento adecuado en la calidad de la cartera de crédito. Esto lleva a que el IMOR al 4T11 sea de 0.9%, y para el 4T12 y 4T13 de 1.0%, lo que representaría niveles muy bajos comparados con los de la industria. En la gráfica siguiente observamos la distribución de la cartera de crédito vigente y el comportamiento del índice de morosidad para los próximos años bajo el escenario económico base. Hoja 24 de 42

25 El castigo trimestral de la cartera vencida realizado por Banco Interacciones es en promedio (desde el 2T08 al 2T11) de 34.8% (14.1% durante el 2010). Debido a que esperamos que la política del Banco se mantenga similar, consideramos que el porcentaje promedio de castigos trimestrales para todos los periodos proyectados sería de 21.8% tanto en el escenario base como de estrés. El índice de cobertura (Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios / Cartera Vencida) de Banco Interacciones se incrementa al 2T11 debido a una estimación adicional que tendrían que generar dado el deteriorado perfil crediticio de su cliente más importante, llegando a 5.0x. Para los periodos proyectados, consideramos que la proporción del crecimiento de la cartera vencida será exactamente igual que el crecimiento de la proporción de las estimaciones preventivas para riesgos crediticios, por lo que el índice de cobertura se mantendría en los mismos niveles que los mostrados en el 2T11. En cuanto al MIN Ajustado (Margen Financiero Neto Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios / Activos Productivos Promedio), al 2T11 se ubica en niveles muy bajos para instituciones de banca múltiple, en 0.9% (vs. 1.6% al 2T10). En los periodos proyectados, esperamos que el MIN Ajustado se incremente moderadamente manteniéndose en niveles similares, en 0.7%, 1.4% y 1.85% para el 4T11, 4T12 y 4T13 respectivamente. Hoja 25 de 42

26 Aunque el MIN Ajustado no presenta niveles favorables para el Banco, cabe destacar que la mayoría de los ingresos que recibe Banco Interacciones son a través de comisiones y tarifas cobradas, lo que no se incluyen dentro del cálculo del MIN. Las comisiones y tarifas netas presentadas por Banco Interacciones al 2T11 son de P$554.5m (vs. P$255.0m al 2T10). Esperamos que bajo condiciones adecuadas el Banco sería capaz de mantener las comisiones cobradas a los clientes, cerrando el 4T11, 4T12 y 4T13 en P$1,580.1m, P$1,875.0m y P$1,996.6m respectivamente. En cuanto a los niveles de rentabilidad, el Banco presenta niveles adecuados de ROA (Resultado Neto Promedio / Activos Totales Promedio), en 1.2% al 2T11. Por otro lado el ROE (Resultado Neto Promedio / Capital Contable Promedio) presenta niveles muy favorables para el Banco en 22.5% al 2T11. Esperamos que debido a la mayor generación de estimaciones preventivas, el ROA y ROE al 4T11 llegaría a 0.8% y 13.5% respectivamente, para después recuperarse y cerrar el 4T12 y 4T13 en 1.5% y 22.5%, y 1.7% y 20.3% respectivamente. Los niveles de rentabilidad se basan en una utilidad neta proyectada por HR Ratings de México bajo un escenario base de P$840.0m en el 2011, P$1,193.0m en el 2012 y P$1,350.1m durante el Cabe mencionar que las proyecciones realizadas por HR Ratings de México se encuentran por debajo de las proyecciones realizadas de manera interna por el Banco (P$930.7m para el cierre de 2011) y representan un escenario conservador de crecimiento en las utilidades. En la siguiente imagen se observa el desempeño esperado para el ROA y ROE bajo el escenario base proyectado. Hoja 26 de 42

27 La eficiencia operativa (Gastos de Administración Promedio / Activos Productivos Promedio) de Banco Interacciones mantiene buenos niveles para el tipo de operaciones del Banco, cerrando en 2.7% para el 2T11. Esto significa el gran aprovechamiento de gastos en general y el control que tiene el Banco sobre los mismos considerando los Activos Productivos Promedio. Bajo el escenario económico base esperamos que el índice de eficiencia operativa alcanzará niveles de 2.5%, 2.4% y 2.5% al 4T11, 4T12 y 4T13 respectivamente. Esto se debe a un crecimiento similar en los Gastos de Administración y en los Activos Productivos Promedio, que llevan a que el indicador se mantenga estable durante los periodos proyectados. A continuación se muestra el comportamiento del índice de eficiencia y el índice de eficiencia operativa proyectado para los próximos trimestres. Hoja 27 de 42

28 Por otro lado, el índice de eficiencia (Gastos de Administración Promedio / (Ingresos Totales de la Operación Promedio + Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios Promedio) presenta niveles de 51.7% al 2T11, los cuales son elevados en comparación con la industria. Aunque el Banco tendría que continuar generando estimaciones dado el crecimiento de la cartera, los ingresos crecerían a un mayor ritmo, lo que llevaría al índice a cerrar el 4T11 en 51.5%, el 4T12 en 44.9% y el 4T13 en 45.0%. En relación a la solvencia del Banco, el índice de capitalización (Capital Contable Promedio / Activos Sujetos a Riesgo) presenta niveles superiores a los del promedio de las instituciones de banca múltiple al 2T11, en 17.0%. En el escenario base, debido a que comienza a incrementar el Capital Contable con una mayor generación de utilidades, el índice incrementa gradualmente, presentando niveles de 20.2%, 22.0% y 25.7% al 4T11, 4T12 y 4T13 respectivamente. En la imagen siguiente, observamos el incremento significativo que el índice de capitalización tendría bajo un escenario económico base. Hoja 28 de 42

29 Adicionalmente la razón de cartera vigente nos muestra el número de veces que la cartera hace frente a la Deuda Neta del Banco. Bajo escenarios económicos base, esperamos que debido a que la deuda neta crecería a un menor ritmo que la cartera vigente dada la buena generación de flujo operativo, la razón se mantendría en el mismo rango para los periodos proyectados. Hoja 29 de 42

30 Escenario de Estrés El escenario de estrés planteado por HR Ratings de México considera un serio deterioro en las condiciones macroeconómicas observadas en México, con una disminución en la calidad de la cartera vigente de Banco Interacciones, así como una menor tasa de colocación de nuevos recursos en el mercado. Debido a lo anterior, el crecimiento anual de la cartera vigente llegaría a 5.4% durante el 2011, 2.6% en el 2012 y 3.3% en el 2013 (vs. 9.7%, 7.1% y 5.3% en los mismos periodos en el escenario base). Por su parte, la captación tradicional del Banco crecerían a un ritmo de 3.5%, 3.7%, 0.7% para los años 2011, 2012 y 2013 respectivamente (vs. un crecimiento de 5.4%, 3.1% y 1.8% para los mismos periodos en el escenario base). En la imagen siguiente observamos el saldo esperado de la cartera de crédito total y la captación tradicional para los próximos periodos bajo un escenario de alto estrés. En cuanto a la calidad de la cartera, el nivel de morosidad presentaría un serio deterioro durante los próximos trimestres debido al aumento en los niveles de cartera vencida, llevando al índice de mora a alcanzar niveles de 1.5%, 1.8% y 1.8% durante el 4T11, 4T12 y 4T13 (vs. 0.9%, 1.0% y 1.0% para los mismos periodos proyectados en el escenario base). Sin embargo este indicador aún se mantendría en condiciones normales para instituciones de banca múltiple, por lo que no existiría una afectación seria para a las operaciones ni la calidad crediticia del Banco. Hoja 30 de 42

31 La proporción de la cartera comercial, aún bajo un escenario económico de estrés, se mantendría en niveles similares como la observada al 2T11, puesto que HR Ratings de México no espera un cambio en las políticas por parte de la administración que pudieran generar algún cambio en la mezcla de productos aún bajo condiciones de estrés. Bajo el escenario de estrés, el índice de cobertura se mantendría en el mismo nivel que bajo el escenario base (5.0x). Esto para poder realizar una comparación entre el deterioro de la cartera real entre ambos escenarios. Debido a ello, y aunado con un mayor nivel de cartera vencida, el Banco presentaría una generación de estimaciones preventivas para el 4T11, 4T12 y 4T13 de P$2,287.2m, P$1,445.1m y P$759.3m (vs. P$1,047.2m, P$783.1m y P$693.9m para los mismos periodos en el escenario base). En cuanto a la rentabilidad, el MIN Ajustado presentaría una caída debido a la fuerte generación de estimaciones preventivas, lo que lo llevaría a niveles de 0.2%, 0.5% y 1.2% al 4T11, 4T12 y 4T13 (vs. 1.7%, 1.6% y 1.8% para los mismos periodos en el escenario base). Hoja 31 de 42

32 Como se mencionó en el escenario base, una parte importante de los ingresos que recibe Banco Interacciones proviene de las comisiones y tarifas netas, las cuales para el escenario de estrés se deterioran de una forma moderada, llegando a niveles de P$1468.6m al 4T11, P$1,450.8m al 4T12 y P$1,626.6m (vs. P$1,580.1m, P$1,875.0m y P$1,996.6m para los mismos periodos en el escenario base). Esto debido a que el Banco presentaría una menor apertura en operaciones de crédito. Bajo el escenario económico de estrés, el ROA y ROE promedio de Banco Interacciones disminuirían considerablemente para caer durante el 2011 y hasta la segunda mitad del 2012, como consecuencia de la mayor generación de estimaciones preventivas que lleva a una menor generación de utilidades. Durante el 4T11, 4T12 y 4T13, los niveles de ROA y ROE presentarían niveles de -0.6% y -12.5% para el 4T11, 0.2% y 8.4% para el 4T12 y 0.9% y 18.0% al 4T13 (vs. 0.8% y 13.5%, 1.5% y 22.5%, y 1.7% y 20.3% para los mismos periodos en el escenario base). En la imagen siguiente podemos observar el desempeño esperado del ROA y ROE promedio para los próximos trimestres en un escenario económico de estrés. Hoja 32 de 42

33 En cuanto al índice de eficiencia y el índice de eficiencia operativa, los indicadores muestran un serio deterioro debido a que consideramos que existirá un aumento generalizado en los Gastos de Administración sobre los ingresos y la cartera de crédito. Debido a lo anterior, el índice de eficiencia operativa llegan a niveles de 2.8%, 2.9% y 2.9% para el 4T11, 4T12 y 4T13 (vs. 2.5%, 2.4% y 2.5% en los mismos periodos en el escenario base). Por otro lado, el índice de eficiencia incrementaría para los periodos proyectados debido al fuerte aumento en la generación de estimaciones Hoja 33 de 42

34 preventivas para riesgos crediticios, lo que llevaría a que cerrara en niveles de 60.5% al 4T11, 61.2% al 4T12 y 58.6% al 4T13 (vs. 51.5%, 44.9%, y 45.0% para los mismos periodos proyectados en el escenario base). El índice de capitalización se mantendría estable para los próximos periodos proyectados debido a que los activos sujetos a riesgo crecerían al mismo ritmo que el Capital Contable, aunque existirían resultados negativos durante el 2011 que afectarían la magnitud de este último. Esto traería como consecuencia que el indicador llegara a niveles de 18.1% al 4T11, 18.2% al 4T12 y 20.4% (vs. 20.2%, 22.0% y 25.7% en el escenario base), presentando buenos niveles a comparación de la industria. En la imagen siguiente podemos observar el desempeño para los próximos periodos del índice de capitalización comparado con el comportamiento de la Cartera de Crédito Vigente a Deuda Neta. En cuanto a la liquidez, bajo el escenario económico de estrés, esperamos que la razón de Cartera Vigente a Deuda Neta presente niveles similares al 2T11. Esto debido a que bajo un adverso, la cartera y la deuda presentarían crecimientos similares, lo que llevaría a que el indicador se mantuviera dentro del mismo rango. Hoja 34 de 42

35 Conclusión De acuerdo al análisis de riesgos realizado por HR Ratings de México, asignamos la calificación crediticia de largo plazo de HR A+ y de corto plazo de a Banco Interacciones, S.A., Institución de Banca Múltiple,. Esto tomando en cuenta la buena calidad crediticia que muestra su cartera de crédito, así como la adecuada generación de flujo que el Banco mantiene dado el nicho de negocio donde opera. Asimismo, Banco Interacciones mantiene una buena rentabilidad, lo que le genera una capitalización adecuada para las instituciones de banca múltiple. Sin embargo, los importantes riesgos regulatorios debido a los cambios metodológicos en la generación de estimaciones preventivas sobre la cartera gubernamental podrían significar una fuerte disminución en la rentabilidad y capitalización del Banco. Asimismo, el proceso de reestructura que se está llevando a cabo con su acreedor principal podría disminuir los ingresos a recibir por parte del Banco. Banco Interacciones mantiene niveles de indicadores financieros adecuados bajo las condiciones de alto estrés propuestas por HR Ratings de México, lo que demuestra una calidad crediticia aceptable. Hoja 35 de 42

36 ANEXOS Hoja 36 de 42

37 Hoja 37 de 42

38 Hoja 38 de 42

39 Hoja 39 de 42

40 Hoja 40 de 42

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42 La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esta emisión y/o emisor está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia agencia calificadora: Metodología de Calificación para Bancos (México), mayo 2009 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar Las calificaciones de HR Ratings de México S.A. de C.V. son opiniones de calidad crediticia y no son recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento. La calificación otorgada no constituye una recomendación de inversión y puede estar sujeta a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las Metodologías de HR Ratings de México, S.A. de C.V., en términos del artículo 7, fracción III, de las Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Emisoras de Valores y a otros Participantes del Mercado de Valores. HR Ratings de México basa sus calificaciones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables. HR Ratings de México, sin embargo, no garantiza, la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de los emisores de instrumentos de deuda calificados por HR Ratings de México han pagado una cuota de calificación crediticia basada en la cantidad y tipo emitida por cada instrumento. La bondad del valor o la solvencia del emisor podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso a la alza o a la baja, la calificación, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings de México. La calificación que otorga HR Ratings de México es de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y en cumplimiento de la normativa aplicable que se encuentran en la página de la calificadora donde se puede consultar documentos como el código y políticas de conducta, normas para el uso de información confidencial, metodologías, criterios y calificaciones vigentes. Hoja 42 de 42