ANEXO AL TEMA 7 UN MERCADO SECUNDARIO: LA BOLSA. 1. LA ACCIÓN. Las acciones son títulos-valores, representan el derecho de propiedad sobre una

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1 ANEXO AL TEMA 7 UN MERCADO SECUNDARIO: LA BOLSA. 1. LA ACCIÓN. Las acciones son títulos-valores, representan el derecho de propiedad sobre una empresa para su tenedor, y la obligación para la empresa que la emite. Una acción es la parte alícuota (porción igual) del capital social de una empresa. El capital social es la aportación que hacen los socios en el momento de la constitución de una sociedad anónima. 2. VALORES DE UNA ACCIÓN. En una acción se pueden distinguir los siguientes valores: Valor nominal: Valor estampado en el título. El capital social es igual a multiplicar el valor nominal por el número de acciones. Valor de emisión: Es el valor al que se emite la acción, sale por primera vez desde la empresa al primer inversor (a esto se le llama mercado primario). Se puede emitir a la par, donde el valor nominal igual al valor de emisión. (Generalmente cuando se constituye la sociedad anónima), Se puede emitir sobre la par, don el valor de emisión es mayor que el valor nominal, es decir que además del valor nominal, se paga una cantidad de dinero extra, llamada prima de emisión de acciones (generalmente en ampliaciones de capital). Valor de cotización: Es el valor que toma la acción en un mercado secundario. Es decir entre un inversor propietario de una acción y otro inversor que quiere comprársela. No todas las acciones cotizan en Bolsa, sólo unas pocas empresas. Por lo tanto, la mayoría de las empresas no saben su valor de cotización. Valor teórico contable: Es un valor que se calcula de dividir el patrimonio neto contable entre el número de acciones, sale de los libros de contabilidad. 3. LA BOLSA. Una bolsa de valores es una organización privada que brinda las facilidades necesarias para que sus miembros, atendiendo a los mandatos de sus clientes, realicen negociaciones de compra y venta de valores públicos y privados. Nosotros nos centramos sólo en las acciones. La negociación se hace siempre sobre las mismas acciones (evidentemente hay cambios, pero son menores), fijándose precios a tiempo real en un entorno regulado, con garantías de legalidad, seguridad y transparencia. Entre sus funciones distinguimos: 1. Canalizar el ahorro hacia la inversión, contribuyendo al desarrollo económico. 2. Permiten que las inversiones tengan liquidez, es decir que se puedan convertir en euros con facilidad. 3. En estas instituciones se fijan precios. 4. POR QUÉ INVERTIR? Invertir es sustituir un capital en el presente por otro en el futuro, con el que se espera ganar dinero Toda inversión tiene un riesgo (que no se cumplan nuestras previsiones, por lo tanto debemos decidir teniendo en cuenta las probabilidades de que sucedan distintas situaciones), además existe la inflación (subida generalizada de precios, que hace que el capital final valga menos, por haber perdido valor el dinero) y los impuestos. A la hora de invertir, los expertos recomiendan diversificar del riesgo, colocar las inversiones en distintas alternativas, es decir: que todos los huevos no estén en el mismo cesto. Además la inversión debe ajustarse a la forma de pensar del inversor, no existen reglas fijas y cada persona debe llegar a definir la estrategia que mejor se adecue a su forma de ser, ya que cada uno tiene unos sentimientos distintos ante situaciones de riesgo. 5. QUÉ SUPONE INVERTIR EN LA BOLSA? Supone comprar y vender acciones, el objetivo es comprar barato para vender caro, o bien ganar vía dividendos. Los dividendos activos son los beneficios que las empresas deciden repartir en forma de dinero entre sus accionistas o propietarios. Siempre que se han repartido dividendos, en los días posteriores las acciones bajan de valor de cotización. Qué tipos de análisis hacen los expertos en Bolsa para invertir? 1. Análisis fundamental o financiero. Consiste en valorar la empresa de acuerdo con ratios económicos-financieros, intenta descubrir cómo van a variar el valor de las acciones de la empresa por la gestión que se haga de ella (el año que viene se verán algunos de los instrumentos

2 que se usan para esta valoración). 2. Análisis técnico chartista. A este análisis no le importa cómo se gestiona la empresa. Le importa cómo evolucionan los precios en el mercado, cómo varían las intenciones de compra y venta y cómo varían los volúmenes de contratos de compra y venta de acciones. Interpretan que todo lo que sucede en la empresa, el mercado y el mundo se refleja en la cotización, y por lo tanto estudiando cómo evoluciona ésta, se podría predecir el futuro. Lo cierto es que si hubiese información perfecta, esta hipótesis sería aceptable. 6. TIPOS DE GRÁFICOS: LÍNEAS, BARRAS, PUNTO Y FIGURA Y CANDLESTICKS (velas). Los datos que nos interesa representar son: el precio de apertura (inicio del intervalo), máximo (por defecto será diario), mínimo, precio de cierre (final del intervalo, volumen (número de contratos/ valores contratados en el período), interés abierto ( número de órdenes de compra y venta antes de que el mercado de acciones inicie una sesión). Se utilizan diferentes símbolos para dar información que dan lugar a diferentes gráficos, los gráficos más importantes son: El gráfico de líneas, generalmente, se hace a partir de los precios de cierre. El gráfico de barras formado por barras verticales. El punto superior es el máximo. Precio de cierre. Precio de abertura. Precio mínimo del día. El gráfico de candlesticks (velas) La gráfica se suele representar en ejes con escala aritmética (tiempo y valor con escalas constantes). En ocasiones se utiliza en el eje de las cotizaciones, una escala logarítmica (se llama semilogarítmica. 7. LA TEORÍA DE CHARLES HENRY DOW. Charles Henry Dow (uno de los responsables de índices bursátiles Dow-Jones) consideró que había tres tipos de tendencia: 1. Primario, que dura años e incluso decenios. 2. Secundario, que dura meses o semanas y va en contra del primario, se dice que es un corrector del primario. 3. Diario o terciario, que pueden moverse en cualquier dirección, y no identifican tendencia. Este inversor tenía las siguientes reglas (que no necesariamente son las correctas): Él se basaba en sus dos índices: el de industriales y el de transportes. Para él REFLEJABAN el comportamiento de todas las empresas, incluidas en el índice o no. El creía que si los dos índices iban en la misma dirección, el mercado tenía un tendencia clara. Luego utilizaba los siguientes términos que aún hoy se usan: Si en varias semanas el rango de precios (las diferencias entre los precios más altos y más bajos) se estancaba en un 5%, el decía que se formaba un canal, por debajo con una línea de soporte y por encima con una línea de resistencia, y hace fase le llama fase de distribución. Si la cotización se salía por abajo, decía que se producía una ruptura bajista, si la cotización salía por arriba, se producía una ruptura alcista. GRÁFICO 1 A lo largo de un período (mes, día, intervalo de día), Dow, como cualquier inversor, distingue valores máximos, mínimos y precios de cierre. Él dice que las decisiones deben tomarse a partir de los precios de cierre, ya que reflejan los fundamentos del mercado. Para él, el mercado puede pasar por cinco fases: Fase de acumulación Fase de actividad Fase de distribución Precios bajos que muestran Fuerte aumento de la Incertidumbre. buena oportunidad de actividad en los valores, más adelante). compra. subida de precios. Fase de erosión (Veremos Malas noticias rallies bajistas. Fase de pánico provocan Fuertes ventas. pérdidas. Grandes El volumen (número de contratos que se producen) es otro dato que Dow tomaba como

3 relevante, se debe mover en la dirección al precio, confirmando que seguirá sucediendo lo que la tendencia de la cotización. Si el volumen cambia disminuye, él imaginaba que la tendencia iba a cambiar. Otro concepto que utilizaba Dow, y que se sigue usando es saber si el mercado está sobrecomprado (término que se utiliza para decir que la oferta es mayor que la demanda) o sobrevendido (que la demanda es mayor que la oferta), en el primer caso, lo lógico es que haya correcciones bajistas y en el segundo correcciones alcistas. 8. Conceptos previos: Chart: gráfico. En el gráfico se observan las siguientes variables: 1. Volumen: Es el número de contratos que se operan en un período. Se muestra como un histograma, en la parte inferior del gráfico. Volumen Precio Tendencia Arriba Arriba Alcista clara, con fortaleza Abajo Arriba Posible fin de tendencia alcista. Abajo Abajo Bajada clara, con firmeza. Abajo Posible fin de tendencia. Arriba VOLVEREMOS AL VOLUMEN MÁS ADELANTE. 2. Interés abierto (open interest): Número de contratos no liquidados al final de cada sesión. Se representa con una línea entre el precio y el volumen. Se Publica con un día de diferencia, por que se publica al día siguiente. 3. Soportes y resistencias. Soporte: es aquel nivel inferior de precios en el que se aprecia una demanda fuerte, y en donde se produce una detención en un movimiento bajista. La demanda se hace mayor que la oferta, produciéndose un rebote al alza de los precios. Resistencia: es el nivel superior de precios en que se aprecia una oferta fuerte, que se hace mayor que la demanda, provocando un rebote y la bajada de los precios. 4. Dibujando el soporte y la resistencia, se define un canal, pude tener tres tipos de tendencia: alcista, bajista y lateral. Se observa uniendo uniendo al menos dos valores significativos. 5. Recordar que cuando se rompe una resistencia, este se vuelve soporte. Y si se rompe un soporte, esta se vuelve resistencia.

4 6. Una de las cuestiones que se debe tener en cuenta es que se baja más rápido que se sube, por lo tanto debemos definir una estrategia, decidir la entrada en posición (compra o venta) y definir la salida o cierre de posición, bien por cumplir con nuestros objetivos o evitar pérdidas mayores, para ello debemos definir los stop-loss fijos o dinámicos, límites de pérdidas. 9. Formaciones chartistas. Figuras alcistas: Triángulo ascendente (1): Cuña descendente (2): Hombro-cabeza-hombro (3):

5 Doble suelo o triple suelo (4): Bandera alcista (5): Banderín alcista (6): En forma de megáfono alcista: Figuras bajistas: Son similares pero de sentido contrario. Algunas consideraciones sobre formaciones de continuación o consolidación de tendencia: Triángulo rectángulo ascendente y descendente: 1. Durante la formación de la figura, el volumen es decreciente, y cuando rompe, lo hace por el lado horizontal, generalmente en un 80%, el volumen aumenta de forma considerable. 2. Tenemos que esperar la ruptura, para definir objetivo de proyección, y se toma como tamaño de ese objetivo el cateto pequeño como proyección. 3. En el momento de la ruptura, puede suceder que se produzca un pull-back, una vuelta momentánea hasta el nivel roto, para desde ahí volver a iniciar la ruptura. 4. La pauta puede durar varios meses.

6 En la cuña ascendente y ascendente: 1. La proyección objetivo se valora como sigue en el gráfico. Banderas y gallardetes: 1. Son más fiables que los triángulos, y su ruptura más violenta. 2. Su formación es corta en el tiempo. En su forma se produce una subida rápida, con bajo volumen, generalmente de subida. En el momento de romper, el volumen vuelve a aumentar. 3. Bandera: partiendo de una fuerte subida casi vertical, se forma un pequeño canal bajista, que termina como máximo a 2/3 del asta, y luego rompe hacia arriba. Gallardete: es similar a la bandera, pero se forma un triángulo de corta duración, y la ruptura se hace en el vértice del gallardete, y alcanzando 1/3 del asta. 4. El objetivo de proyección es del tamaño del asta, desde la ruptura. Algunas consideraciones sobre formaciones de cambio de tendencia: Hombro-cabeza-hombro: 1. Destacar que si la figura no genera fiabilidad, a la hora de definir la proyección, reducir las expectativas del 100% hasta un 75%.

7 Doble suelo/doble techo. Triple suelo/triple techo; El doble suelo está formado por dos mínimos significativos en forma W, separados por un número de barras superior a 15. El doble techo tiene forma de M. El volumen debe disminuir, y en el momento de la superación de la línea de disparo, sea soporte o resistencia se produce un aumento del volumen. Cuanto mayor sea el tiempo de formación de esta figura, en la misma proporción se desarrollará la proyección posterior.

8 Algunas consideraciones sobre los huecos o GAPS: Es un rango de precios en el que no se opera, en donde no se cruzan operaciones. No los vemos, ya que no vamos a estudiar las operaciones intradía. 10. Análisis técnico: medias y osciladores. En el análisis técnico se utilizan las medias aritméticas, ponderadas y exponenciales. Las medias aritméticas divide los diferentes precios de un período entre el número de días. Las medias ponderadas valora de forma distinta los precios del intervalo, dando más peso a los más actuales. Las medias exponenciales reduce los efectos de los valores extremos. Del manual Leones y gacelas de José Luis Cárpatos extraigo un posible uso para las medias: SE COMPLETARÁ EN PRÓXIMOS DÍAS.