Asociación Internacional de Organismos de Supervisión de Fondos de Pensiones SEMINARIO INTERNACIONAL AIOS. Montevideo, 13 de abril de 2016

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Hugo Alcaraz Godoy
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1 Asociación Internacional de Organismos de Supervisión de Fondos de Pensiones SEMINARIO INTERNACIONAL AIOS Montevideo, 13 de abril de 2016

2 QUÉ HA PASADO EN LOS ÚLTIMOS 35 AÑOS CON EL MONTO DE LAS PENSIONES DE RENTA VITALICIA? Preparado por: Gonzalo Edwards

4 Corre el año Tengo 30 años. Tendré 65 años a comienzos del año Hasta aquí no he cotizado nunca. Mi sueldo anual es de con lo que mi sueldo mensual es de 100. Depositaré en mi cuenta 120 pesos anuales (10% de cotización). Los depósitos los haré a comienzos de cada año.

Hasta aquí no he cotizado nunca. Mi sueldo anual es de 1.

5 Supongo que la rentabilidad de las AFP será de 5% en promedio y que la tasa de venta será de 4% cuando jubile. Moriré según la Tabla de Mortalidad oficial RV-85.

6 Al final tendré una renta vitalicia de 82,47 que significa una tasa de reemplazo de 82,47%. Me parece bien, aunque hago notar que en los cálculos no he considerado la posibilidad de cónyuge o hijos menores de 24 años al momento de jubilar.

7 Pensándolo mejor, mi sueldo debería subir a una tasa de alrededor de 2% anual de aquí hasta que jubile, por lo que podré tener una renta vitalicia mayor.

8 De hecho, debería tener una renta vitalicia de 107,01 que es un 30% mayor que la anterior y es un 7% mayor que mi sueldo actual. Sin duda, me parece bien, pero.

9 Me parecerá bien cuando jubile? Los implican una tasa de reemplazo de solo 54,58% ya que mi sueldo en mi ultimo año de trabajo será prácticamente el doble del actual (sube de 100 a 196,07). Es decir, me parece bien hoy, en 1981, pero no me parecerá bien en 2016, cuando mi sueldo sea prácticamente el doble del actual.

año de trabajo será prácticamente el doble del actual (sube de 100 a 196,07).

11 Soy yo, el mismo, 35 años después. Tengo 65 y a punto de jubilar.

12 Afortunadamente, mis fondos rentaron un 6,8% anual en promedio (ponderado por fondos en cada año) por lo que hoy tengo un 44,65% más de fondos que los que esperé hace 35 años en Mi sueldo subió según lo esperado al 2% anual.

hoy tengo un 44,65% más de fondos que los que esperé hace

13 Si esto fuera lo único que pasó durante estos 35 años, yo podría tener una pensión de 154,79, que significa una tasa de reemplazo de 78,94%, lo cual no estaría mal. Por suerte la rentabilidad de los fondos ha sido bastante mayor para mi generación que lo que pensábamos en 1981!

14 Desgraciadamente, la tasa de venta hoy no es de 4% como supuse en 1981, sino solo 2,7% (promedio de los últimos trimestres), por lo que el capital necesario por unidad de pensión sería de 154,21 en lugar de 138,0. En consecuencia, debo aceptar que mi pensión no sea de 154,79, sino solo 138,52, o 70,6% de tasa de reemplazo.

por unidad de pensión sería de 154,21 en lugar de 138,0.

15 Se me olvidaba En el intertanto, cambiaron varias veces las tablas de mortalidad y además las hicieron dinámicas. Con la tabla actual, RV-2014, con mis fondos en el año 2016, me dan una renta vitalicia de 117,98 lo que significa una tasa de reemplazo de 60,17%.

Con la tabla actual, RV-2014, con mis fondos en el año 2016, me

16 En resumen: Hace 35 años supuse una tasa de venta de 4%, una rentabilidad de mis fondos en la AFP de 5% y la Tabla de Mortalidad de entonces. Con mi sueldo de 100 mensuales de entonces, esperaba recibir una renta vitalicia de 107,01 a partir de hoy, en 2016, lo que significa una tasa de reemplazo de 54,58%.

Con mi sueldo de 100 mensuales de entonces, esperaba recibir una renta

17 La mayor rentabilidad de los fondos hizo subir la tasa de reemplazo de 54,58% a 78,94%. La menor tasa de venta, la hizo bajar de 78,94% a 70,6%. El cambio de tablas, la hizo bajar nuevamente, de 70,6% a 60,17%. Partí a los 30 con un sueldo de 100. Hoy tengo un sueldo de 196,07. A partir de mañana tendré una renta vitalicia de 117,98. Hago notar que he cotizado todos los meses en forma absolutamente continua a diferencia de la mayoría de mis amigos!

El cambio de tablas, la hizo bajar nuevamente, de 70,6% a 60,17%. Partí a los 30 con un sueldo de 100.

18 Ahora les presento a mi hijo, que hoy tiene 30 años. A continuación: Su historia y lo que él piensa hoy.

19 Tengo 30 años hoy y tendré 65 años el año Hasta aquí no he cotizado. Supongo que la rentabilidad de las AFP será de 3,5% en promedio y que tasa de venta será de 2,7% cuando jubile. Moriré según la tabla de mortalidad oficial actual igual a la que le presentaron a mi papá cuando cotizó ayer su renta vitalicia.

20 Mi sueldo anual es de con lo que mi sueldo mensual es de 100. espero que crezca al 2% anual. Depositaré en mi cuenta 120 pesos anuales (10% de cotización).

21 Yo debería esperar una renta vitalicia de 60,99 que significa una tasa de reemplazo de 31,11%. Si solo pudiera pensar en un 5% de rentabilidad, la renta vitalicia sería de 81,56. Con la rentabilidad de mi papa, tendría una renta vitalicia de 117,98. Obviamente, igual a la pensión que él tendrá. En suma, si cotizo igual que él, tendré una pensión levemente superior a la mitad de él.

22 Un problema adicional: Si los factores de mejoramiento de la tabla CB-2014 (AAx) permanecen, quiere decir que podemos esperar que a diferencia de mi papa, que tiene una esperanza de vida de 20,34 años, yo tenga entonces una esperanza de vida de 23,74 años. En consecuencia, debo esperar una pensión de 53,89, que significa un 27,48% de tasa de reemplazo, menos de la mitad de mi papá.

23 Qué puedo hacer? Me sugieren cotizar un 15% o cotizar hasta los 70. Si cotizo hasta los 70, podré tener una renta vitalicia de 82,19. Si además cotizo un 15% del sueldo tendré una renta vitalicia de 123,28. Esto significa una tasa de reemplazo de 56,95% sobre el sueldo que tendré al momento de jubilar de 216,47 a los 70 años.

24 Obviamente, no puedo tener lagunas. Ojalá hubiera empezado a cotizar antes! Hago notar que en el análisis que hizo mi papá y que estoy haciendo yo, no pusimos en los cálculos a mi mamá, en su caso, o a mi esposa, en el mío. En mi caso, la tasa de reemplazo sería menor pero cuento con que su jubilación complemente la mía.

25 En suma, Los tiempos han cambiado! Las tasas de interés han bajado fuertemente, por lo que los fondos no crecen como antes y se acaban más rápido en la etapa de vejez.

26 Al momento de jubilar, el horizonte es cada vez más lejano. El año 1981, un hombre de 65 años esperaba vivir hasta los 82 años. Hoy hasta los 85 y los que hoy tienen 30, tendrán una expectativa a los 65 de llegar hasta los 89 según las proyecciones actuales.

27 La solución, en todo caso, no es volver al sistema antiguo y usar los fondos acumulados. Es cierto que podemos cortar los alerces y generar caja, la que duraría un tiempo. PERO ESE SISTEMA NO ES SUSTENTABLE, ya que los fondos se acaban.

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