LA ENERGÍA EN EL DEBATE MACROECONÓMICO. Por Daniel Gustavo Montamat

Transcripción

1 LA ENERGÍA EN EL DEBATE MACROECONÓMICO Por Daniel Gustavo Montamat Buenos Aires, 16 de JUNIO 2015

2 Contenido La herencia económica de la nueva administración Los problemas que la energía le plantea a la economía Las definiciones energéticas que condicionan el programa económico

3 La herencia: estancamiento inflacionario y presión devaluatoria Escenario I (70%) : Prolongaciónestanflación. GDP -0.5% TIA: 30% Escenario II (30%): nueva devaluación GDP -4% TIA 45% ARGENTINA: PROYECCIONES DEL BALANCE DE PAGOS En M de US$ CUENTA CORRIENTE SALDO DE BIENES SALDO DE SERVICIOS RENTAS Intereses Utilidades TRANSFERENCIAS CORRIENTES CUENTA CAPITAL Y FINANCIERA Amortización Deuda Externa Sector Privado y otros movimientos Utilidades Financiamiento Gobierno ARGENTINA: PROYECCIONES DEL BALANCE DE PAGOS En M de US$ CUENTA CORRIENTE SALDO DE BIENES SALDO DE SERVICIOS RENTAS Intereses Utilidades TRANSFERENCIAS CORRIENTES CUENTA CAPITAL Y FINANCIERA Amortización Deuda Externa Sector Privado y otros movimientos Utilidades Variacion de Reservas Variación de reservas Datos: NORTE-SUR 3

4 Los vasos comunicantes de la energía y la economía PRECIO POLITICO +INTERVENCION DISCRECIONAL SUBSIDIOS MAYOR CONSUMO MENOR INVERSION Y PRODUCCION DEFICIT FISCAL IMPORTACION ASISTENCIA DEL BCRA DEFICIT BCE COMERCIAL DE COMBUSTIBLES NECESIDAD DE DIVISAS INFLACION PRESION SOBRE EL TIPO DE CAMBIO CAIDA DE RESERVAS LIMITE A LA ACTIVIDAD PRODUCTIVA 4

5 El impacto de los subsidios en las cuentas públicas SUBSIDIOS En millones de pesos. Base devengado Sector Energético CAMMESA ENARSA Otros Sector Transporte Conc. de Trenes y Subtes FF Sist. Infraest. Trans Aerolíneas Argentinas FFCC Gral Belgrano Compensaciones petroleras Otros Empresas Públicas AySA ARSAT Otros Otros SUBSIDIOS A LA OFERTA SUBSIDIOS A LA OFERTA, u$s Subsidios Sociales TOTAL SUBSIDIOS Ente Binacional Yaciretá, Org. Provinciales, Nucleoeléctrica SA, Yacimientos Carboníferos Fiscales, Fondo Fiduciario Transporte Eléctrico Fuente: NyS en base a ASAP, MECON y estimaciones propias

6 Los subsidios totales incluyen los combustibles para transporte, GLP e importaciones desgravadas

7 Magnitud del déficit fiscal y de los subsidios económicos DÉFICIT FISCAL Y SUBSIDIOS Sector Público No Financiero. En $ M 0 Déficit Fiscal Subsidios Económicos Fuente: OJF & Asociados en base a MECON y ASAP

8 El impacto del déficit energético en las cuentas externas US$ M Agro Industria Exportación Importación Combustibles Resto SALDO COMERCIAL Fuente: OJF & Asociados en base a INDEC y estimaciones propias

9 La distorsión de los precios relativos respecto a los servicios regulados

10 ene-07 jun-07 nov-07 abr-08 sep-08 feb-09 jul-09 dic-09 may-10 oct-10 mar-11 ago-11 ene-12 jun-12 nov-12 abr-13 sep-13 feb-14 jul-14 dic-14 Magnitud promedio de la distorsión de precios de la canasta energética 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% Oil Gas Electricity Economic Cost

11 El precio que pagó la demanda de gas sobre datos del 2014 Precios que paga la demanda (US$/MM BTU) 5 MM 4,0 Ponderado que paga demanda = 2,66 US$ por MM BTU 2,66 2,6 39 MM 122 MM 40 MM 2,28 8 MM 1,86 23 MM 0,31 0,27 5 MM 7 MM Industrias Promedio Usinas GNC Residencial Comercial CGS

12 El precio que recibió la oferta de gas sobre datos de 2014 Precios que cobra la oferta (US$ por MM BTU) 15,9 Ponderado local + importado = 6 US$ por MM BTU 5,98 7,5 10,0 23 MM 16 MM 2,30 11 MM 2,30 60 MM 3,57 94 MM 127 MM 16 MM Inyección No Firmantes Inyección Base Producción Local Promedio oferta Inyección Excedente Bolivia GNL

13 Subsidios a la oferta de gas natural con datos del MMm3/d Gas Importado 12,9 USD/MMBtu Subsidios del Estado 5700 MMUSD 5400 MMUSD 94 MMm3/D Prod. Local 3,6 USD/MMBtu Pagado por los Usuarios 4500 MMUSD 4800 MMUSD VOLUMEN MMm3/d COSTO MMUSD RECAUDACIÓN MMUSD

14 Costos reales de generación de energía eléctrica Total MM de U$S 39 3,948 Importación Resto costos nacionales Ingresos del sistema de energía eléctrica Total MM de U$S 2,716 Ingresos del Sistema 3,768 Combustible Importado 7,609 Subsidios 2,570 Combustible Nacional 10,325 10,325

15 Las definiciones energéticas condicionan el éxito del plan estabilizador y de las inversiones La estabilidad macroeconómica y la explicitación de una política cambiaria (cepo, libre disponibilidad de divisas, giro de utilidades) Política de precios de la energía: Referencias internacionales en crudo y productos Precio mayorista único del gas natural que no discrimine gas nuevo de gas viejo Precio de la energía eléctrica mayorista que recupere costos medios Tarifas de transporte y distribución que recuperen costos actuales Subsidios a la demanda-tarifa social

16 LA ENERGÍA EN EL DEBATE MACROECONÓMICO Por Daniel Gustavo Montamat Buenos Aires, 16 de JUNIO 2015