Optimizacion de la Vida de Mina bajo un enfoque tradicional de maximizar el Valor Presente Neto y una breve descripcion de hacerlo bajo un enfoque de

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Adolfo Ferreyra Hernández
hace 6 años
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1 Presentado por el Ing. Ricardo M. Contreras Setiembre 22, 2011

2 Optimizacion de la Vida de Mina bajo un enfoque tradicional de maximizar el Valor Presente Neto y una breve descripcion de hacerlo bajo un enfoque

3 Las compañías mineras crean valor a través del descubrimiento, la explotación ó negociación en bolsa de los recursos mineros que posean ó descubran técnicamente(por ej. una Ref.es acorde al NI43101 de Canadá). Entenderemos entonces que para que una empresa minera sea percibida como capaz de crear valor y de crecer sostenidamente de sus recursos minerales; debe demostrar su capacidad en la toma de decisiones para expandir sus reservas minerales y su habilidad de convertir éstas en cash ó valores de manera confiable y mínimo riesgo que permita una rentabilidad asociada a la inversión realizada por sus accionistas. Para este fin es muy obvio que variables tales como recuperación metalúrgica, cash costs, ritmos de producción,tir y VPN,algunas veces inflación deben ser evaluados de manera eficiente para optimizar los resultados financieros esperados de un proyecto ó cartera de proyectos. Todas estas variables que consideremos críticas para un proyecto presentan un nivel de incertidumbre y riesgo asociado que muchas veces el método tradicional como tal no alcanza a medir dado los muchos escenarios complejos interactivos que pueden ocurrir entre ellas.

4 DEFINICION DE PARAMETROS DEL PROYECTO MINERO A DESARROLLAR Sabemos que tan pronto como un Proyecto Minero es identificado a partir de sus recursos Medidos e Indicados necesitamos definir algunas supuestos de trabajo tales como tonelajes, precios de los metales, recuperación metalurgica a fin de llegar determinar SUS RESERVAS MINABLES RECUPERABLES EN BASE A un Plan de Mina, costos asociados y al ritmo de producción mas adecuado al tamaño del yacimiento. Asumamos el siguiente cuadro de Estructura del proyecto a analizar:

5 PROYECTO MINERO Ley de Cabeza 2 grs.au/tm Cut off grade 0.4 grsau/tm Reservas al Cut off calculado 12,000,000 TM Valor Fijo Contenido Fino en Onzas Troy 774,194 Onzas Au Valor Fijo Stripping Ratio 2:1 Producción de Mineral (ROM) (Supuesto Inicial) Variable TPD Recuperación Metalurgica (Mill + MC ) 95% Días de Operación Anual 355 Valor Fijo Tasa de Impuesto a la Renta 30% Regalias al Estado 2%

6 Ritmo deproduccion (ROM) >>>>> Costos de Operación Mina (USD/TM) Planta Indirectos TOTAL Inversión USDMM Mina (USDMillones) Planta Indirectos TOTAL Vida de la Mina Años Precio del Oro en USD /Oz.Troy (Promedio en LOM)

7 CUADRO DE FLUJOS DE CAJA DESCONTADOS A DIFERENTES VIDA DE MINA (ECONOMICO) Precio del Oro en USD/Oz.Troy Reservas Minables 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000 Ritmo deproduccion Vida de la Mina Inversion Total USD Millones Ingresos Totales USD/Año 79,634, ,473, ,371, ,190, ,008,065 Costos de Produccion USD/TM Gastos de Produccion/Año 27,090,405 33,590,100 41,041,550 56,997,025 70,680,500 Depreciacion Anual 8,932,688 16,696,833 29,124,792 57,623, ,855,417 Saldo Neto 43,611,424 94,186, ,205, ,569, ,472,148 Gastos de Capital (Reinv.) 20% 8,722,285 18,837,323 31,441,087 40,913,977 37,294,430 Utilidad Gravable 34,889,139 75,349, ,764, ,655, ,177,718 Impuestos 10,466,742 22,604,788 37,729,304 49,096,773 44,753,315 Regalias al Estado 1,592,690 2,889,471 4,547,435 6,383,816 7,180,161 Utilidad Neta 22,829,707 49,855,033 83,487, ,175,320 97,244,242 + Depreciacion Anual 8,932,688 16,696,833 29,124,792 57,623, ,855,417 Flujo de Caja Descontado 31,762,394 66,551, ,612, ,799, ,099,658 12% de TI VPN 89,595, ,605, ,995, ,590, ,203,784

8 CAPEX vs. OPEX USMM $/TM CAPEX OPEX TPD

9 NPV USDMM NPV vs. Vida de la Mina Vida de Mina años

14 La Vida operativa de un proyecto depende de muchos factores que deben ser debidamente analizados y que permitan asegurar un riesgo controlado del proyecto y una baja incertidumbre Estos factores muchas veces interactúan de manera compleja por lo que debemos considerar el uso de Simulación mucho mas frecuentemente Es importante que se reanalizen los criterios de decisión para variables que muestren mucha incertidumbre bajo curvas de probabilidad que encajen con el modelo de comportamiento de la variable en el flujo de caja Es muy importante el factor humano ya que el éxito deestas herramientas depende del entrenamiento y buen criterio del analista (s) En el caso del proyecto hipotético mostrado las curvas de probabilidad de las variables críticas como TIR, VAN y LOM se ajustan mucho a distribuciones normales gaussianas La diferencia de resultados estudiados en este caso dan para el primer enfoque deterministico una vida optima de 6 años y en el caso del modelo probabilístico con Montecarlo es de 5.5 años.

15 El riesgo de una inversión minera debe ser cuantificado en cuanto a mayor riesgo la tasa de retorno esperado de los accionistas es tambien mayor. En el caso del Oro se tiene un precio tan alto por factores externo financieros y de crisis internacional que deben ser cuidadosamente analizados sobre todo para proyectos de muy baja ley y volumen ya que las variables más cr ticas serán el CAPEX y los Costos de Operación. Una alternativa interesante para pronósticos de análisis del precio del Oro es la de evaluar opciones reales donde los modelos económetricos son estudiados en base a teorías de Mov. Browniano en combinación con Simulación Montecarlo. Al final esta presentación sugiere que todo proyecto depende de las decisiones en base a información validada y confiable que permita acciones y respuestas a riesgos ú eventos que pueden ser modelados técnicamente

16 Muchas Gracias!!!!!!

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