Panorama Financiero Semanal

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1 Resumen Ejecutivo Resumen Mercados Los mercados internacionales rentaron positivo, donde los emergentes fueron los que mejor se desempeñaron, rentando 2,27% en pesos, impulsados principalmente por Latinoamérica (2,91%), debido a un buen desempeño de Brasil. Lo anterior ocurrió por una apreciación del real y por la elección del presidente de la Cámara Baja quien es simpatizante del actual gobierno interino, por lo que podría ser más fácil ejecutar reformas. Europa Emergente, en tanto, también aportó, debido a positivos datos macroeconómicos en Rusia. Por otro lado, los mercados desarrollados rentaron 1,0, impulsados principalmente por Europa Desarrollada, donde el Reino Unido aportó a este buen comportamiento en una semana donde el Banco de Inglaterra decidió mantener la Tasa de Política Monetaria, a la espera de más datos macroeconómicos que justifiquen un recorte de su TPM. España, en tanto, también aportó, luego de un aumento en las posibilidades de consenso para elegir al Primer Ministro. Durante el resto de la semana, el Banco Central de Europa realizará su Reunión de Política Monetaria. Retornos Mercados Accionarios 7d 30d 2016 Mercados Emergentes 2.27% 3.19% 2.80% Asia Emergente 1.97% 1.98% -1.70% Europa Emergente 2.60% 1.20% 7.56% Latinoamérica 2.91% 9.47% 19.81% Chile 1.83% 4.03% 11.37% Mercados Desarrollados % -3.64% Estados Unidos 0.34% -1.54% -2.70% Europa Desarrollada 2.24% % Asia Desarrollada 1.62% 0.31% -5.22% (*) retornos en pesos chilenos Retornos Renta Fija 7d 30d 2016 Renta Fija Local Bono UF 5 años -0.14% 0.39% 1.3 Bono UF 10 años 0.41% 1.46% 2.22% Bono en pesos a 5 años 0.32% % Bono en pesos a 10 años 0.24% 1.31% 1.4 Mercado Internacional Bono Tesoro USA a 10 años -2.77% -5.10% -1.63% Deuda High Yield en USA -1.09% -2.01% 0.63% Deuda Paises Emergente -0.67% -0.54% 5.20% (*) retornos en pesos Chilenos Principales noticias Internacional EE.UU. publicó la Inflación de junio, que avanzó 0,2%, bajo el 0,3% esperado por el mercado, y el Índice de Confianza del Consumidor, elaborado por la Universidad de Michigan, preliminar de julio, que obtuvo una puntuación más baja que la del mes anterior. En la Zona Euro, Theresa May se convirtió en la nueva Primer Ministro del Reino Unido, reemplazando a David Cameron, quien presentó su renuncia formalmente. Además, el Banco de Inglaterra (BoE) decidió mantener su TPM en 0,50%, pese a que los analistas esperaban un recorte de 25 puntos base para estimular la economía ante el riesgo del Brexit. En Asia, China dio a conocer la Producción Industrial de junio, que avanzó 6,2%, sobre el 5,9% esperado por el mercado, y su PIB del segundo trimestre, que creció 6,7%, sobre el 6,6% estimado por los analistas. Chile En el plano local, el Banco Central realizó su Reunión de Política Monetaria de julio, donde se acordó mantener la TPM en 3,50%, en línea con las expectativas de mercado. En su comunicado, la entidad reafirma su compromiso de conducir la política monetaria con flexibilidad, de manera que la inflación proyectada se ubique en 3% en el horizonte de la política. Además, el BC publicó la Encuesta de Operadores Financieros de la primera quincena de julio, en la que se espera una inflación de 0,1% para julio y de 3% doce meses adelante. Datos esperados esta semana Indicador País Fecha Expectativa Tasa de Desempleo (Jun.) Rusia 19/Jul. 5, Pedidos de Hipoteca (Jul) EE.UU 20/Jul. -- Confianza del Consumidor (Jul.) Zona Euro 20/Jul. -8,0 pts. Tasa de Política Monetaria (Jul.) Brasil 20/Jul. 14,2 Seguros Iniciales de Cesantía (Jul.) EE.UU 21/Jul. 265 mil Tasa de Política Monetaria (Jul.) Zona Euro 21/Jul. 0,0% Actividad Manufacturera (Jul.) Japón 21/Jul. -- Ind. Precio del Productor (Jun.) Chile 22/Jul. -- Actividad Manufacturera (Jul.) Zona Euro 22/Jul. 52 pts. Actividad Manufacturera (Jul.) EE.UU 22/Jul. 51,5 pts.

2 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 Panorama Financiero Semanal Mercados Internacionales Mercado Accionario Internacional Los mercados emergentes rentaron 2,27% en pesos, impulsados principalmente por Latinoamérica (2,91%), donde Brasil avanzó 4,2%. Lo anterior, debido a la continua apreciación del real y a la elección del nuevo presidente de la Cámara Baja, Rodrigo Maia del Partido Democrático, quien asumiría a principios de La noticia fue bien recibida ya que el gobierno interino tendrá un importante aliado para impulsar reformas. Europa Emergente, en tanto, también ayudó a este buen desempeño, rentando 2,60%, impulsado por Rusia (3,3%), donde el dato de Producción Industrial resultó mayor a lo esperado. Por otro lado, los mercados desarrollados rentaron 1,0, impulsados principalmente por Europa Desarrollada (2,24%). Lo anterior ocurrió en un contexto donde el Banco de Inglaterra (BoE) decidió, en su Reunión de Política Monetaria, mantener su TPM en 0,50%, pese a que los analistas esperaban un recorte de 25 puntos base para estimular la economía ante el riesgo del Brexit. En su comunicado, la entidad argumentó que espera tener más datos sobre el impacto del referéndum en la actividad de empresas y familias. Por otro lado, España también ayudó a este buen desempeño de los desarrollados, debido a que aumentaron las probabilidades de que se pueda llegar a un consenso para elegir al próximo Primer Ministro. Tasas de Interés Internacionales La semana pasada, en Estados Unidos se dieron a conocer los Seguros Iniciales de Cesantía de julio, que resultaron bajo lo esperado. Además, el país norteamericano publicó la Inflación de junio, que avanzó 0,2%, bajo el 0,3% esperado por el mercado, y el Índice de Confianza del Consumidor, elaborado por la Universidad de Michigan, preliminar de julio, que resultó bajo lo esperado y bajo el resultado del período anterior. La Producción Industrial de junio, en tanto, resultó sobre las expectativas de mercado. Por su parte, el petróleo tuvo una buena semana, aumentando 1,19%, cerrando en torno a los US$45,95 por barril. Con el escenario antes descrito, durante la semana, los activos rentaron mixtos, siendo Mercados Emergentes en Moneda Local los que mejor se desempeñaron debido a una apreciación global de las principales divisas emergentes. De esta forma, las tasas de los bonos soberanos en EE.UU. a 10 y 30 años cerraron en 1,5 y 2,26%, avanzando 19,3 y 16,7 puntos base, respectivamente. Los bonos alemanes, en tanto, a 10 y 30 años cerraron en 0,0% y 0,52%, avanzando 19,4 y 18,0 puntos base, respectivamente. Evolución Mercados Desarrollados (en pesos) 20% 1 10% 0% - -10% -1-20% Evolución Renta Fija Internacional (en pesos) 2 20% 1 10% 0% - -10% DM EE.UU Europa Asia Evolución Mercados Emergentes (en pesos) Tesoro HY Deuda EM ($ Local) Deuda EM ($ Dura) Evolución tasas de interés a 10 años 4,0% ,0% 2,0% 1,0% 0,0% -3-1,0% EM Asia Europa Latinoamérica Chile Alemania EEUU

3 Mercado Local Mercado Accionario Local Durante la semana, el índice selectivo IPSA tuvo un desempeño positivo de 1,8%. Los sectores Industrial y Construcción fueron los que registraron las mayores ganancias, marcando 19,9% y 9,1%, respectivamente; mientras los que peor rentaron fueron Retail y Consumo con rentabilidades de -3,1% y -2,7%, respectivamente. Dentro de las acciones, destaca con mayor rentabilidad Latam Airlines con 27,6%, lo que ocurrió tras darse a conocer la intención de la aerolínea del Medio Oriente, Qatar, de comprar el 10% de la compañía nacional. Por otro lado, las acciones de menor rentabilidad fueron Cencosud (-6,2%) y Andina-B (-5,9%). Con esto, el IPSA avanza 11,37% en lo que va del año. IPSA semanal: principales alzas y bajas LATAM AIRLINES SALFACORP FORUS PARQUE ARAUCO BANCO CRED INVER GRUPO SECURITY LA CONSTRUCCION FALABELLA ANDINA-PREF B CENCOSUD SA Sectoriales Bolsa de Santiago, retornos -2,7% -3,1% 0,4% -2,6% -2,8% -4,7% -5,9% -6,2% 4,4% 4,2% 14,0% 9, 27,6% -20% -1-10% - 0% 10% 1 20% 2 30% 2,1% 1,9% 1,8% 1,4% 1,3% 5,7% 9,1% 19,9% -5,0% 0,0% 5,0% 10,0% 15,0% 20,0% 25,0% INDUSTRIAL CONST.&INMOB IGPA MID BANCA UTILITIES IPSA COMMODITIES IGPA SMALL IGPA LARGE CONSUMO RETAIL Tasas de Interés Locales Con bastante estabilidad se movieron las tasas de renta fija local durante la última semana. Solamente las tasas de menor plazo en UF se vieron afectadas negativamente por una caída en la expectativas de inflación producto de la apreciación del peso. Por otra parte, el Banco Central mantuvo la tasa de política monetaria en 3,50%. En su comunicado, señaló que continuará la normalización al ritmo del último IPoM, es decir, un alza hacia fin de año. Evolución tasas de interés 2,0% 1,8% 1,6% 1,4% 1,2% 1,0% 0,8% Indicadores locales 18/Jul. 11/Jul. Crecimiento esperado % 2.10% Inflación esperada % 4.30% Tasa actual desempleo 6.80% 6.80% TPM actual 3.50% 3.50% TPM esperada Tipo cambio esperado Bono gobierno en UF 5 años 1.09% 1.03% Bono gobierno en UF 10 años % Bono gobierno en $ a 5 años 4.02% 4.06% Bono gobierno en $ a 10 años 4.38% 4.39% Depósito a plazo a 30 días 0,31% 0,31% Fuente: BCCh, Bloomberg UF 5 UF 10 Pesos 10 (derecha) Pesos 5 (derecha) 4,7% 4, 4,3% 4,1% 3,9% 3,7%

4 27-oct 10-nov 24-nov 8-dic 22-dic 5-ene 19-ene 2-feb 16-feb 1-mar 15-mar 29-mar 12-abr 26-abr 10-may 24-may 7-jun 21-jun 5-jul Panorama Financiero Semanal Monedas y Commodities Monedas El dólar bajó $7 en la semana, cerrando en $652 el pasado viernes, reflejando una tendencia bajista. Este resultado, está en línea con una apreciación de las principales monedas latinoamericanas, dada la disminución en las probabilidades de alza de tasa por parte de la Reserva Federal en Estados Unidos. Además, el significativo aumento en el precio del cobre de 5,29%, gracias a positivos datos en China como el PIB y la Producción Industrial, ayudó a apreciar la divisa nacional. Tipo de Cambio Peso/Dólar Dólar: $ Cambio semanal de monedas contra el dólar Corea Inglaterra Taiwán Chile Brasil Canada India Rusia Suiza Euro Sudáfrica México Japón -2,4% -1,8% -1,4% -1,1% -0,6% -0, -0, -0,3% -0,1% 0,1% 0,2% 0, 4,3% -6% -1% 4% 9% Commodities El petróleo WTI subió 1,19%, cerrando en torno a los US$ 45,95 por barril. Lo anterior, en un escenario donde la Producción de la OPEC (Organización de Países Exportadores de Petróleo) aumentó en junio, liderada por un aumento en la producción de Nigeria, debido a que repararon infraestructura que había sido dañada; mientras que la producción de EE.UU. continúa disminuyendo. Por otro lado, los inventarios de crudo norteamericano resultaron menor al resultado del período anterior, reflejando un aumento en la demanda, que ayudó a esta apreciación del crudo. Por otro lado, el cobre se ubicó en 2,23 US$ por libra, registrando un aumento en su precio de 5,29% respecto del viernes pasado. Dicho comportamiento estuvo influenciado por positivos datos macroeconómicos en China, como la publicación del PIB y la producción industrial, que se ubicaron por sobre las expectativas, fortaleciendo la confianza en el crecimiento de la demanda del metal. Precio Cobre (US$/libra) y Petróleo (US$/barril) 3,1 2,9 2,7 2,5 2,3 2,1 1,9 1,7 1,5 Cobre Petróleo Niveles de precio de commodities (en US$) Actual 30d 1 año Cobre Petróleo Oro 1,338 1,292 1,145 Plata Celulosa Gas Natural Trigo

5 Glosario 7D: Últimos 7 días. 1M: Últimos 30 días. BCP: Bonos en pesos. Existen a diferentes plazos, 5, 7, 10 y 20 años. BCU: Bonos denominados en UF. Existen a diferentes plazos, 6, 7, 10 y 20 años. BCE/ECB: Banco Central Europeo, ente encargado de la política monetaria de la Euro Zona. BoJ: Banco Central de Japón, ente encargado de la política monetaria japonesa. ETF: Del inglés Exchange Trade Fund. Los ETF son fondos de inversión donde, a través de ellos, se puede invertir en una cartera compuesta por acciones, commodities, bonos, monedas u otros. La particularidad que tienen estos fondos es que se cotizan en la bolsa. FED: Reserva Federal de Estados Unidos, ente encargado de la política monetaria estadounidense. Es el equivalente al Banco Central de Chile. FMI/IMF: Fondo Monetario Internacional. Hedge Fund: También llamado Fondo de Cobertura. Fondo especializado en la inversión de tipo especulativa, dirigido a grandes inversionistas. High Yield: Alto rendimiento, hace referencia a bonos cuya calificación es inferior a BBB. IMACEC: Indicador Mensual de Actividad Económica, índice representativo de la actividad económica de Chile. Representa de manera mensual la cifra de crecimiento del país (PIB), el que se publica trimestralmente. IG/GI: Grado de Inversión, hace referencia a bonos cuya calificación es BBB o superior. IPC/CPI: Índice precios consumidor, sirve para medir la inflación. IPoM: Informe de Política Monetaria, publicación trimestral del Banco Central de Chile donde se explicita el análisis que utiliza para la conducción de la política monetaria. IPSA: Principal Índice Bursátil Chile, elaborado por la Bolsa de Comercio de Santiago. Es un indicador de la rentabilidad de las 40 acciones con mayor presencia bursátil (las más transadas). ISM: Indicador fabril de manufacturas, elaborado por el Institute for Supply Management. Es el PMI norteamericano. Liquidez: Mayor o menor facilidad con que se puede vender un activo y convertirlo en dinero en cualquier momento. PIB/GDP: Producto Interno Bruto. Valor monetario de la producción corriente de bienes y servicios de un país durante un período (normalmente es un trimestre o un año). Se calcula en base a: Consumo + Inversión + Gasto Fiscal + Exportaciones Importaciones. PMI: Indicador macroeconómico que intenta reflejar la situación económica de un país a través de una encuesta que se realiza a los gestores de compras de las empresas más representativas del país. P/U: Razón del precio de una acción entre la utilidad por acción. Una vez comparada con registros históricos y con los niveles del mercado y de empresas similares es posible determinar si una acción está cara o barata. Renta Fija: Instrumentos emitidos por entes privados o gubernamentales en los cuales se comprometen a pagar el valor del titulo en su totalidad cuando se venza, mientras se obtiene periódicamente una cantidad de dinero fija que variará de acuerdo a la calidad del bono, pero que será mayor a las tasas de interés ofrecidas por los bancos. Renta Variable: Son instrumentos emitidos por empresas. Estos instrumentos otorgan una ganancia que depende de las ganancias de la compañía. Por lo tanto existen dos formas de ganar dinero como accionistas de las empresas. La primera es por dos dividendos que otorgan y la segunda por el incremento del precio de la acción en el mercado. Spread: Diferencia entre el activos (Investment Grade y High Yield) y Treasury del tesoro americano. TPM: Tasa de Política Monetaria, principal instrumento de la Política Monetaria en Chile. Es revisado mensualmente por el Consejo del Banco Central y es una manera de orientar a los agentes económicos para lograr la meta de inflación definida por el Banco. Treasury (Bonos del Tesoro): Títulos de deuda emitidos por el Departamento del Tesoro y otras agencias federales de los Estados Unidos. Los de menor vencimiento (un año o menos) se denominan Treasury Bills los de mediano plazo (de dos a diez años) son llamados Treasury Notes, y por último los de mayor plazo (más de diez años) son denominados Treasury Bonds. UF: Unidad de Fomento. Volatilidad: Variación de gran amplitud en el precio de un título en un período de tiempo corto. VIX: Índice de Volatilidad de la Bolsa Americana. YTD: Año actual.