SITUACIÓN GLOBAL OBSERVATORIO ECONÓMICO. Febrero 2018

Transcripción

1 SITUACIÓN GLOBAL OBSERVATORIO ECONÓMICO Febrero 2018

2 El dinamismo del crecimiento continúa, con señales de agotamiento en confianzas El crecimiento se moderó levemente en, pero sigue robusto. Los indicadores disponibles sugieren que esta moderación podría haber sido transitoria. El modelo BBVA- GAIN estima un crecimiento del PIB global del 1,1% t/t en tras 0,9% a finales de El dinamismo es generalizado en las tres regiones principales, con un crecimiento por encima del potencial tanto en US como en EZ (ambos alrededor del 2,4% anualizado en ) y estable en China (en torno al 6,8% a/a). Continúa la recuperación en Latam. El comercio ganó impulso a finales de 2017 favorecido por la recuperación de la inversión y del sector industrial, tanto en la economías desarrolladas como en emergentes. La solidez de las ventas minoristas sugiere que el consumo privado continúa apoyando el crecimiento, y se estabiliza en todas las regiones menos Latam. Niveles de confianza muy elevados durante el, aunque dan señales de agotamiento (especialmente en la Eurozona) y sugieren que los máximos podrían haber quedado atrás. La inflación subyacente, aunque todavía en tasas muy bajas, muestra ligeras presiones al alza en las economías avanzadas. Continúa moderándose en Latam. 2

3 Ligera desaceleración del crecimiento en las tres áreas principales en, aunque sigue robusto IMU PIB: Regiones seleccionadas (% SAAR) 9,0 8,7 7,5 6,7 6,4 6,0 4,5 3,0 1,5 3,2 2,6 2,9 2,4 4,2 3,8 1,8 2,7 0,6 3,1 4,2 0,0-1,5-3,0 USA EZ CHN IND MA3 BRA LA5 Fuente: BBVA Research y fuentes nacionales LA5: Argentina, Chile, Colombia, Perú, Venezuela MA3: Indonesia, Japón, Corea 3

4 mar.-13 sep.-13 mar.-14 sep.-14 mar.-15 sep.-15 mar.-16 sep.-16 mar.-17 sep.-17 mar.-18 Prev. Actual Prev. Anterior Prev. Actual Los datos para sugieren un repunte del crecimiento global similar a los niveles del último año (1% t/t) Crecimiento del PIB mundial Previsión basada en BBVA-GAIN (% t/t) 1,2 Crecimiento del PIB mundial: Variación en previsión % t/t 1,0 0,95 0,98 1,04 0,89 1,05 0,97 0,8 0,6 0,4 IC 20% IC 40% IC 60% Estimacion de crecimiento Media periodo Previsión Previsión Fuente: BBVA Research y CPB * Previsiones previas y actuales basadas en BBVA-GAIN 4

5 El dinamismo de la producción industrial se mantiene en, de manera generalizada por área Producción industrial mundial (% t/t) 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 Producción industrial mundial (% m/m) 1,4 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0-0,2 sep.-17 oct.-17 nov.-17 dic.-17 DM GLOBAL EM 0,0-0,5-1,0 4T11 2T12 4T12 2T13 4T13 2T14 4T14 2T15 4T15 2T16 A pesar del estancamiento de la producción en diciembre, los datos del 4T mejoran tras la moderación observada durante el GLOBAL DM EM A la consolidación de la recuperación en DMs se une una tendencia positiva en EMs Fuente: BBVA Research y fuentes nacionales 5

6 IPI: sorpresa positiva en EZ, y se apuntala la recuperación en Asia y US Producción industrial: Regiones seleccionadas (% a/a) 8 7 6,3 6, ,5 3,6 3,6 4,3 3,9 4, , , USA EZ CHN MA4 LA5 Fuente: BBVA Research y fuentes nacionales LA5: Argentina, Chile, Colombia, Perú, Venezuela MA4: India, Indonesia, Japón, Corea 6

7 1T13 3T13 1T14 3T14 1T15 3T15 1T16 3T16 La confianza manufacturera alcanza máximos históricos en, pero con señales de moderación en febrero PMI manufacturero mundial (Nivel ± 50) PMI manufacturero mundial (Nivel ± 50) nov.-17 dic.-17 ene.-18 feb.-18 DM GLOBAL EM La confianza manufacturera da síntomas de haber alcanzado máximos, según los datos de febrero DM GLOBAL EM Las turbulencias en los mercados y el menor incremento de los nuevos pedidos podría están pesando sobre la confianza Fuente: BBVA Research y Markit 7

8 Los PMI s de manufacturas se estabilizan en las principales áreas con diferencias entre DMs y EMs PMI manufacturero: Regiones seleccionadas (Nivel ± 50) ,7 59, ,5 54,5 51,1 51,5 52,2 52,4 51,8 51,8 46 USA EZ CHN MA4 LA7 Fuente: BBVA Research y Markit LA7: Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú, Venezuela MA4: India, Indonesia, Japón, Corea 8

9 1T13 3T13 1T14 3T14 1T15 3T15 1T16 3T16 La confianza en el sector servicios mejora de nuevo en el, especialmente en EMs PMI de servicios mundial (Nivel ± 50) PMI de servicios mundial (Nivel ± 50) nov.-17 dic.-17 ene.-18 feb.-18 DM GLOBAL EM Mejora del sentimiento económico en EMs por el desempeño mejor de lo esperado en China DM GLOBAL EM El creciente optimismo sugiere que las empresas esperan que la desaceleración en haya sido transitoria Fuente: BBVA Research y Markit 9

10 El fuerte aumento de los PMI de servicios fue generalizado PMI de servicios: Regiones seleccionadas (Nivel ± 50) , ,5 53,3 56,0 54,7 53, ,3 50,9 51,8 51, USA EZ CHN MA4 EAG calculado con datos para Ene, Feb en US y EZ Fuente: BBVA Research y Markit MA4: India, Indonesia, Japón, Corea EAG (Eagles): Bangladesh, Brasil, China, Egipto, India, Indonesia, Irán, Malasia, México, Nigeria, Pakistán, Filipinas, Rusia, Turquía, Vietnam 10

11 dic.-13 mar.-14 jun.-14 sep.-14 dic.-14 mar.-15 jun.-15 sep.-15 dic.-15 mar.-16 jun.-16 sep.-16 dic.-16 mar.-17 jun.-17 sep.-17 dic.-17 Las ventas minoristas se estabilizan Ventas minoristas mundiales (% t/t) 8% 7% 6% 5% EM: media Ventas minoristas mundiales (% m/m) % 3% -3 sep.-17 oct.-17 nov.-17 dic.-17 DM GLOBAL EM 2% DM: Media % 0% Fuente: BBVA Research y fuentes nacionales GLOBAL DM EM Las ventas minoristas mantienen un fuerte crecimiento en gracias a mejores perspectivas de empleo y salarios Los últimos indicadores de sentimiento apuntan a una menor (aunque todavía fuerte) actividad en los próximos meses 11

12 La actividad minorista se modera en casi todas las regiones, a excepción de Latam Ventas minoristas: Regiones seleccionadas (a/a, %) ,6 8,0 6 5, ,9 2,9 2,1 2,2 1,7 0,3 0, USA EZ CHN MA3 LA6 Fuente: BBVA Research y Markit LA6: Argentina, Brazil, Chile, Colombia, Peru, Venezuela. MA4: India, Indonesia, Japan, Korea 12

13 1T12 3T12 1T13 3T13 1T14 3T14 1T15 3T15 1T16 3T16 El comercio de bienes continúa acelerándose, y cierra el año con un fuerte crecimiento Exportaciones mundiales de bienes (índice, precios constantes) (Índice, enero-12=100) Exportaciones mundiales de bienes (crecimiento, precios constantes) (% m/m promedio móvil a 3 meses) 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0-0, ,4 oct.-17 nov.-17 dic.-17 ene.-18 BBVA - exportación de bienes CPB - exportación de bienes El comercio mundial gana tracción en noviembre y diciembre 95 BBVA - exportación de bienes CPB - exportación de bienes Las exportaciones crecen en las principales regiones en 2017, gracias al dinamismo del sector industrial y la inversión *Basado en el Índice BBVA-Trade Fuente: BBVA Research y CPB 13

14 1T12 3T12 1T13 3T13 1T14 3T14 1T15 3T15 1T16 3T16 nov.-10 feb.-11 may.-11 ago.-11 nov.-11 feb.-12 may.-12 ago.-12 nov.-12 feb.-13 may.-13 ago.-13 nov.-13 feb.-14 may.-14 ago.-14 nov.-14 feb.-15 may.-15 ago.-15 nov.-15 feb.-16 may.-16 ago.-16 nov.-16 feb.-17 may.-17 ago.-17 nov.-17 Otros indicadores adelantados muestran señales positivas para el comercio global de cara a los próximos meses Índice de rendimiento de contenedores RWI/ISL (Índice, 2010=100) Índice Baltic Exchange Dry * (Índice, enero-05=100) Valor original Ajustado por estacionalidad 5 0 Índice Baltic Exchange Dry * calculado con datos de enero Fuente: Instituto de economía y logística del transporte marítimo *El Índice Baltic Dry (BDI) es un indicador económico publicado a diario por la sociedad Baltic Exchange, con sede en Londres Fuente: Baltic Exchange de Londres y BBVA Research 14

15 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 Las exportaciones de servicios se estancan debido a la menor contribución de EMs Exportaciones mundiales de servicios (precios constantes) (% a/a, Índice ene-12=100) Exportaciones mundiales de servicios (precios constantes) (% m/m) 0,3 0,2 0, ,0-0,1-0,2-0,3-0,4-0,5 sep.-17 oct.-17 nov.-17 dic BBVA - exportación de servicios BBVA - exportación de servicios Las exportaciones de servicios caen de forma acusada en Corea (-6,4% t/t), Brasil (-11,6% t/t) y Turquía (-12,2%) en diciembre *Basado en el Índice BBVA-Trade Fuente: BBVA Research y CPB 15

16 sep.-17 oct.-17 nov.-17 dic.-17 ene.-18 sep.-17 oct.-17 nov.-17 dic.-17 ene.-18 sep.-17 oct.-17 nov.-17 dic.-17 ene.-18 ago.-17 sep.-17 oct.-17 nov.-17 dic.-17 sep.-17 oct.-17 nov.-17 dic.-17 ene.-18 La inflación subyacente se mantuvo estable y baja en DMs, aunque se observan algunas presiones al alza. Se modera en Latam Inflación global y subyacente: Regiones seleccionadas (% a/a) 7 6 6,3 5, ,1 2,1 1,8 1,8 1,4 1,3 1,1 1,2 2,1 1,7 1,9 2,0 3,2 3,1 3,4 3,3 4,0 3,6 0 USA EZ CHN MA4 LA7 IPC general IPC subyacente Fuente: BBVA Research y fuentes nacionales 16

17 2017 cierra el año con un crecimiento mayor del esperado hace un año y la inflación ganando impulso Producto Interior Bruto Media a/a, % Inflación Media a/a, % feb Estados Unidos 1,5 2,3 2,6 2,5 Eurozona 1,8 2,5 2,2 1,8 España 3,3 3,1 2,5 2,3 Latam * -1,0 1,1 1,7 2,5 Argentina -2,2 2,8 3,3 3,3 Brasil -3,4 1,0 2,1 3,0 Chile 1,6 1,5 2,7 2,9 Colombia 2,0 1,5 2,0 3,0 México 2,9 1,9 2,0 2,2 Perú 4,0 2,3 3,5 3,8 Eagles ** 5,2 5,5 5,4 5,5 Turquía 3,2 7,0 4,5 4,3 Asia Emergente 6,7 6,5 6,3 6,3 China 6,7 6,9 6,3 6,0 Mundo 3,3 3,7 3,8 3,8 feb Estados Unidos 1,3 2,1 2,4 2,1 Eurozona 0,2 1,5 1,5 1,6 España -0,2 2,0 1,6 1,7 Latam * 9,9 6,7 5,8 5,0 Argentina 40,4 26,1 22,7 14,1 Brasil 8,8 3,5 3,7 4,6 Chile 3,8 2,2 2,3 3,0 Colombia 7,5 4,3 3,0 2,7 México 2,8 6,0 4,6 3,6 Perú 3,6 2,8 1,4 2,1 Eagles ** 4,4 4,1 4,3 4,3 Turquía 7,8 11,1 9,9 9,1 Asia Emergente 2,8 2,3 2,9 3,2 China 2,0 1,5 2,3 2,5 Mundo 3,2 3,3 3,5 3,3 (*) Incluye Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú y Venezuela. Venezuela queda excluido del agregado de inflación. (**) Incluye Bangladesh, Brasil, China, Egipto, India, Indonesia, Irán, Malasia, México, Nigeria, Pakistán, Filipinas, Rusia, Turquía y Vietnam Fuente: BBVA Research. 17

18 SITUACIÓN GLOBAL OBSERVATORIO ECONÓMICO Febrero 2018