INFORME DE RESULTADOS 9M17 (ENERO - SEPTIEMBRE)

Transcripción

1 INFORME DE RESULTADOS 9M17 (ENERO - SEPTIEMBRE) 7 de nviembre de 2017

2 Índice 1. Resumen del perid Acntecimients significativs del perid Cuenta de resultads cnslidads Principales magnitudes perativas Ingress de expltación Resultads perativs Resultads financiers y atribuids a la sciedad dminante Balance de situación cnslidad Activs Endeudamient net y liquidez Patrimni net Estad de flujs de efectiv cnslidad Medidas alternativas de rendimient

3 1. Resumen del perid La infrmación recgida en este infrme tiene carácter cnslidad de Saeta Yield, S.A. y de sus sciedades dependientes 1, y se presenta según criteris de gestión 2. Cifras n auditadas. Principales Magnitudes Unidades 9M16 9M17 Var.% Capacidad instalada MW ,3% Prducción eléctrica GWh ,8% Preci medi de mercad (España) /MWh 34,0 50,3 +48,0% Ingress de expltación M 213,4 246,9 +15,7% EBITDA M 151,5 177,8 +17,4% Márgen s. ingress 71,0% 72,0% +1,0 p.p Benefici net atribuible M 21,0 30,0 +42,9% Fluj de caja activs perativs (2) M 61,7 91,0 +47,4% Dividends pagads M 44,0 46,1 +4,9% Deuda neta (Dic16 vs. Sep17) M 1.170, ,3 +24,3% El 25 de may Saeta Yield cmpletó su primera cmpra de activs internacinales, cn la adquisición de Carapé I y II, ds plantas eólicas en Uruguay cn un ttal de 95 MW. Así mism, el 29 de septiembre de 2017 anunció el cierre de la cmpra de Lestenergía, un prtafli de activs eólics en Prtugal cn un ttal de 144 MW. La prducción eléctrica desciende un 1% e incluye ls efects psitivs de la cnslidación de las plantas de Uruguay, así cm la cntribución de Extresl 2 y Extresl 3 durante td el perid (a diferencia de l currid en 2016, cuand cmenzarn a cntribuir desde el 22 de marz). Así mism, se presentan ls efects negativs del mantenimient preventiv desarrllad en las plantas termslares del Grup, un menr recurs eólic y la avería en las líneas de alta tensión en Abuela Santa Ana y ls parques de Santa Catalina, cm cnsecuencia de una trmenta de nieve en ener, que impidió la prducción durante ds meses. Ls ingress y el EBITDA de Saeta Yield en ls primers nueve meses de 2017 han aumentad un 16% y un 17% respectivamente cmparads cn el mism perid de 2016, afectads de frma psitiva pr la adquisición de ls nuevs activs y pr el aument del preci de la electricidad en el mercad mayrista españl en 2017 (un 48% mayr que el del mism perid del 2016). Hay que señalar que ls ingress del Grup incluyen al cierre del perid la cmpensación recibida cm cnsecuencia del siniestr antes mencinad, y que cubre tant el dañ material cm el lucr cesante. El fluj de caja de ls activs perativs en el perid ha ascendid a 91 M, un 47% mayr que el registrad en el mism perid del añ anterir, principalmente cm cnsecuencia de un mayr EBITDA, el efect del capital circulante en el perid y las desdtacines de cuenta de reserva en Uruguay. En ests primers nueve meses del añ 2017 la Cmpañía ha pagad 46 M a sus accinistas, equivalentes a 0,565 eurs pr acción 3. Est supne un 5% más que en el mism perid del añ pasad. La deuda neta de Saeta Yield asciende a M, equivalente a un rati de Deuda Neta sbre EBITDA anualizad 4 de 5,6x. El cste medi de la misma asciende a un 4,0%. 1 Ls dats financiers y perativs de 2017 incluyen la cntribución de Carapé I y Carapé II desde el 26 de may de 2017, de Lestenergia desde el 29 de Septiembre de 2017, mientras que en 2016 incluyen la cntribución de Extresl 2 y Extresl 3 desde el 22 de marz de Este cmentari es aplicable a td el dcument. 2 Ver apartad Medidas alternativas de rendimient para btener la descripción detallada de las mismas. 3 Calculad en base a las accines actualmente emitidas: Calculad cn el EBITDA 2017 prfrma anualizad esperad de la Cmpañía, incluyend la cntribución de Carapé y Lestenergia y la deuda neta a 30 de septiembre de

4 2. Acntecimients significativs del perid El 26 de may de 2017 Saeta Yield cerró e hiz efectiva la adquisición del 100% de Carapé I y II, ds parques eólics en peración, que supus un desembls ttal de 65 MUS$, que han sid ampliads a 84 MUS$ una vez cancelada la deuda subrdinada de ls parques adquirids. El valr empresarial de ls parques adquirids se sitúa en el entrn de ls 230 MUS$. La adquisición se ha financiad cn liquidez dispnible en Saeta Yield. Ambs parques se han cnslidad en las cuentas de Saeta Yield a partir del 26 de may de Ls parques eólics están ubicads en el Departament de Maldnad, Uruguay, cnstan de un ttal de 31 aergeneradres Vestas V112 de 3,075 MW cada un, alcanzand una capacidad ttal de 95 MW, y un factr de carga esperad del 44%. Ambas instalacines han estad perativas cerca de ds añs y venden su energía baj cntrats de cmpraventa de energía a larg plaz cn la Administración Nacinal de Usinas y Trasmisines Eléctricas (UTE), que es la cmpañía estatal que realiza actividades de generación, cmercialización así cm de peración de las redes de transprte y distribución de Uruguay. El prmedi de vida restante de ests acuerds de venta de energía es de 21 añs. El 9 de may de 2017 Saeta Yield infrmó que su filial Manchasl 2, Central Termslar Ds, S.L.U., refinanció su deuda en frmat financiación de pryect pr un ttal de 199 M. Este cntrat está cmpuest pr un tram A, cn un sindicat de 5 entidades financieras, de 159 M a tip variable, cn cberturas de tip de interés pr un equivalente al 75% de este tram; y un tram B cn un inversr institucinal, de 40 M a tip fij. El vencimient de ests trams es diciembre de 2032 y juni de 2034, respectivamente. El 9 de may de 2017 el Cnsej de Administración aprbó una nueva plítica de pag a accinistas, cuyas características más significativas sn: Que el Cnsej de Administración de Saeta Yield definirá un rati de desembls (pay-ut rati) de entre el 80% y el 95% del fluj de caja dispnible para su distribución (CAFD recurrente) que la Cmpañía espera que su cartera de pryects pueda generar de frma recurrente (a l larg de ls próxims cinc añs), y pr l tant, net de ls flujs de efectiv n relacinads cn la evlución rdinaria del negci. Se define de frma detallada la metdlgía de cálcul del RECAFD CAFD recurrente. Referente a las distribucines a ls accinistas de Saeta Yield en : El 28 de febrer de 2017 el Cnsej de Administración de Saeta Yield aprbó el pag crrespndiente al cuart trimestre del añ 2016, que supus el abn cntra la prima de emisión de 0,1882 eurs pr acción (aprximadamente 15,35 M ). Éste fue abnad el día 7 de marz de El 9 de may de 2017 el Cnsej de Administración de Saeta Yield aprbó el pag crrespndiente al primer trimestre del añ 2017, que supne el abn cntra la prima de emisión de 0,1882 eurs pr acción (aprximadamente 15,35 M ). Éste fue abnad el día 31 de may de El 13 de juli de 2017 el Cnsej de Administración de Saeta Yield aprbó el pag crrespndiente al segund trimestre del añ 2017 para sus accinistas, que supne el abn cntra la prima de emisión de 0,1890 eurs pr acción (aprximadamente 15,41 M ). Éste fue abnad el día 30 de agst de El 7 de nviembre de 2017 el Cnsej de Administración de Saeta Yield aprbó el pag crrespndiente al tercer trimestre del añ 2017 para sus accinistas, que supne el abn cntra la prima de emisión de 0,19 eurs pr acción (aprximadamente 15,5 M ). Éste será abnad el día 29 de nviembre de El 28 de juli de 2017 Saeta Yield anunció la suscripción de una línea de crédit crprativa (Revlving Credit Facility RCF) cn un sindicat bancari frmad pr 6 institucines financieras. Dicha línea de crédit tiene un 5 El Cnsej de Administración define de frma trimestral las distribucines de la Cmpañía, y se reserva la capacidad de alterar ls niveles de referencia si la perativa de la Cmpañía así l requiere. El Cnsej de Administración ha definid el 7 de nviembre cm nivel de referencia de RECAFD una cifra de 75,5 M y un pay ut del 85%. 4

5 límite de 120 M, un plaz de vencimient de 3 añs, hasta el 29 de septiembre de 2020, prrrgable en hasta 2 añs más, y se ha suscrit según un frmat bullet, sin pags pr amrtización hasta su vencimient. El tip a aplicar es variable, indexad al EURIBOR. El 26 de juli de 2017 Saeta Yield suscribió un cntrat de liquidez cn Banc de Sabadell, S.A., cn el únic bjetiv de favrecer la liquidez en la ctización de las accines de la Sciedad, dentr de ls límites establecids pr la Junta General de Accinistas de la Sciedad y pr la nrmativa vigente de aplicación, en particular pr la Circular 1/2017, de 26 de abril, de la Cmisión Nacinal del Mercad de Valres, sbre ls cntrats de liquidez. El 29 de septiembre de 2017 Saeta Yield cerró e hiz efectiva la cmpra de Lestenergia - Explraçã de Parques Eólics, S.A. ( Lestenergia ), una cartera de nueve parques eólics cn un ttal de 144 MW en peración ubicads en Prtugal. El vendedr ha sid PrCME, filial prtuguesa del Grup ACS, y la peración se ha desarrllad dentr del acuerd de Primera Oferta en vigr entre el Grup ACS Servicis Industriales y Saeta Yield. Esta peración ha supuest un desembls aprximad de 104 M pr el 100% de ls fnds prpis de Lestenergia (equivalentes cn una valración empresa de 186 M ). Dad el baj nivel de apalancamient, el prtafli de Lestenergia tiene un alt ptencial de refinanciación. La adquisición se ha financiad cn liquidez dispnible en Saeta Yield y fnds prvenientes de la nueva Revlving Credit Facility del Grup. Lestenergia cnslida en Saeta Yield desde el 29 de septiembre de Ls parques eólics de Lestenergia están ubicads en ls municipis de Guarda y Castel Branc, tienen un prmedi de 9 añs de vida perativa y su factr de carga históric se sitúa en el entrn del 27%. Las turbinas instaladas en ls parques sn de ls fabricantes Gamesa, Vestas y Suzln. Ls parques se encuentran adscrits al sistema regulatri y tarifari Prtugués, el cual cuenta cn una tarifa de feed-in-tariff de 15 añs, y un sistema cap-and-flr durante trs 7 añs adicinales. Este marc regulatri garantiza uns ingress en eurs, predecibles y estables a larg plaz, de acuerd cn ls criteris de inversión de Saeta Yield. El prmedi de vida regulatria restante es de 13 añs, si bien Saeta Yield espera perar ls parques más allá de la vida regulatria. 5

6 3. Cuenta de resultads cnslidads Cuenta de resultads (M ) 9M16 9M17 Var.% 3T16 3T17 Var.% Ingress de expltación 213,4 246,9 +15,7% 84,8 89,6 +5,6% Gasts de persnal -1,7-2,6 +56,7% -0,6-0,8 +41,1% Otrs gasts de expltación -60,2-66,5 +10,5% -21,7-20,8-4,0% EBITDA 151,5 177,8 +17,4% 62,6 68,0 +8,6% Dtación amrtización -71,8-81,2 +13,0% -25,7-28,3 +10,1% Prvisines y deterir de inmvilizad 0,0-0,9 n.a. 0,0 0,0 n.a. EBIT 79,7 95,7 +20,1% 36,9 39,7 +7,6% Ingress financiers 0,1 0,5 +281,9% 0,0 0,2 n.a. Gasts financiers -50,2-55,8 +11,0% -18,7-18,0-3,6% Variación de valr de instruments financiers -0,7 1,1 n.a. 0,0 0,8 n.a. Diferencias de cambi 0,0-1,2 n.a. 0,0-0,9 n.a. Resultads pr puesta en equivalencia 0,0 0,0 n.a. 0,0 0,0 n.a. Resultad antes de impuests 28,9 40,3 +39,7% 18,1 21,8 +20,1% Impuest sbre sciedades -7,8-10,2 +30,4% -5,3-5,4 +2,8% Resultad atribuid a la sciedad dminante 21,0 30,0 +42,9% 12,9 16,3 +26,9% 3.1. Principales magnitudes perativas Saeta Yield ha prducid GWh de electricidad, un 1% mens que en el mism perid de Magnitudes perativas Desglse pr tecnlgía Eólica España Termslar España Internacinal 0 9M16 9M17 Var. 9M16 9M17 Var. 9M16 9M17 Var. Capacidad instalada (MW) ,0% ,0% n.a. Prducción eléctrica (GWh) ,5% ,8% n.a. PPA/Preci de mercad ( /MWh) 34,0 50,3 +48,0% 34,0 50,3 +48,0% - 67,3 n.a. Apuntamient (activs España) 85,9% 95,2% +9,3 p.p 107,0% 97,1% -9,9 p.p Preci btenid (España, /MW h) 29,2 47,9 +64,0% 36,4 48,8 +34,3% Ls activs eólics en España han tenid una prducción de 684 GWh. La prducción ha sid inferir a la registrada en mism perid del añ anterir cm cnsecuencia de ds efects. En primer lugar un recurs eólic menr que el de 2016, cuand se registrarn prduccines muy elevadas en términs de la serie histórica, especialmente en ls primers meses del añ y en veran. En segund lugar, el 19 de ener de 2017 se prduj una trmenta de nieve que afectó a las líneas de alta tensión de las plantas Santa Catalina y Abuela Santa Ana (parte de Al Andalus), situadas en la zna este de España, l que supus un crte de la evacuación de las mismas y, pr tant, el cese de su prducción. Ambas líneas se restituyern, retmand la prducción de las plantas ls días 10 y 29 de marz respectivamente. Psterirmente han prducid de frma nrmal durante el rest del añ. Si este siniestr n se hubiese prducid, y de acuerd a la prducción histórica, la prducción eólica hubiese descendid en el entrn de un 9% frente a 2016, en lugar del 17% registrad en el perid. Pr su parte, ls activs termslares alcanzarn una prducción de 579 GWh, l que supne una reducción del 3% frente al añ pasad, cm cnsecuencia del mantenimient preventiv que se ha llevad a cab en las plantas. Éste se ha desarrllad cn el bjetiv de sustituir las partes móviles del sistema de rtación de ls cilindrs parabólics (ball jints) pr tras de mayr calidad, l que redundará en un desempeñ futur más eficiente. Este mantenimient se ha realizad en ls meses de veran debid a que ests presentan las mejres cndicines climatlógicas para evitar la slidificación del HTF. La inversión necesaria para el cambi de las ball jints ha sid acmetida pr el prveedr del servici de OyM, sin que Saeta Yield haya desemblsad ninguna cantidad. El preci medi aritmétic del mercad eléctric españl en el perid ha aumentad sustancialmente hasta ls 50,3 /MWh (frente a 34,0 /MWh en 2016, l que supne un crecimient del 48%). Este preci es cnsecuencia de la reducida prducción eólica e hidráulica que ha prvcad un increment del huec térmic del 41% frente al mism perid del añ En Uruguay, el preci del PPA en el perid ha sid de 77,5 $/MWh. El tip de cambi en el perid ha ascendid a 1,16 $/ Ingress de expltación En ls primers nueve meses de 2017 Saeta Yield alcanzó uns ingress de expltación de 247 M, l que supne un aument del 16% frente a ls registrads en el mism perid el añ pasad. Este crecimient prviene 6

7 principalmente de la incrpración de Extresl 2 y Extresl 3, cuys ingress se cnslidarn a partir del 22 de marz de 2016, pr la cntribución durante parte del perid de ls activs en Uruguay adquirids el 25 de may de 2017 y pr el efect de ls mayres precis de mercad en 2017, que cmpensan la caída de la prducción antes explicada. Ls activs de Lestenergia se han cnslidad el 29 de septiembre de 2017 y, pr l tant, n han tenid una cntribución significativa en el perid. Debid al escenari de precis alts antes descrit, y cm cnsecuencia del mecanism de bandas que limitan la expsición al preci en la regulación de las energías renvables en España 6, Saeta Yield ha cntabilizad minrand sus ingress una partida de 4,7 M. Así mism, es imprtante reseñar que ls ingress del perid incluyen tant las indemnizacines pr el dañ material cm pr el lucr cesante, netas de sus franquicias, cm cnsecuencia del siniestr que afectó a principis de añ a ls parques eólics Abuela Santa Ana y Santa Catalina, descrits previamente. Ls ingress 7 se distribuyen en una cntribución de ls activs eólics en España de un 33%, una cntribución termslar de un 63% y un 4% de ls activs internacinales del Grup. Ingress y EBITDA Pr tecnlgía. Excl. Hlding Eólica España Termslar España Internacinal (M ) 9M16 9M17 Var. 9M16 9M17 Var. 9M16 9M17 Var. Ingress de Expltación 74,3 81,0 +9,0% 137,9 155,4 +12,7% - 10,2 n.a. % del ttal, excl. Hlding 35% 33% 65% 63% 0% 4% EBITDA 52,4 58,8 +12,2% 99,2 111,2 +12,0% - 8,9 n.a. % del ttal, excl. Hlding 35% 33% 65% 62% 0% 5% 3.3. Resultads perativs El EBITDA de ls primers nueve meses de 2017 ascendió a 178 M, una cifra un 17% mayr que la cntabilizada en el añ anterir. Este crecimient se prduce cm cnsecuencia de las mismas raznes que impactan psitivamente en ls ingress, así cm una ligera mejra en términs de margen prveniente de la actividad en Uruguay. El EBIT ha alcanzad en el perid ls 96 M, después de cntabilizar 81 M de amrtización de activs, una cifra significativamente mayr que la registrada el añ pasad después de la incrpración de las ds plantas termslares y ls activs eólics en Uruguay Resultads financiers y atribuids a la sciedad dminante El resultad financier cnslidad de Saeta Yield fue de -55 M frente a -50 M en Ls cstes financiers aumentan debid principalmente a la financiación de Serrezuela, ya que en 2017 se ha dispuest de la ttalidad de la financiación, mientras que al cierre del tercer trimestre de 2016 sl se había dispuest parcialmente de ls fnds. Adicinalmente, ls gasts financiers de Extresl 2 y 3 cntribuían de frma limitada en 2016, debid a su cnslidación a partir del 22 de marz de dich añ. En el mism sentid cntribuyen ls resultads financiers de Carapé en Uruguay. El resultad atribuid a la sciedad dminante en el perid asciende a 30 M, un 43% mayr que en De acuerd a la regulación, la expsición máxima al riesg de preci de mercad es de 5.15 /MWh frente al preci previst pr la regulación. (42,84 /MWh en 2017) 7 Excluyend la cntribución de la Hlding y el efect de ls ajustes de cnslidación. 7

8 4. Balance de situación cnslidad Balance de situación (M ) 31/12/ /09/2017 Var.% Activ n crriente 1.905, ,5 +16,2% Inmvilizad intangible 0,2 205,6 n.a. Inmvilizad material 1.790, ,2 +6,3% Inversines en empresas del grup y vinculadas 1,1 1,1 +0,0% Inversines cntab. pr el metd de la participación 11,9 12,4 n.a. Activs financiers a larg plaz 14,2 11,5-19,4% Activs pr impuest diferid 86,1 78,8-8,5% Activ crriente 343,2 308,3-10,2% Existencias 0,3 0,1-74,6% Deudres cmerciales y tras cuentas a cbrar 74,6 90,4 +21,1% Inversines en empresas del grup y vinculadas 0,4 0,2-57,4% Peridificacines a Crt Plaz 0,0 2,1 n.a. Activs financiers a crt plaz (incl. CRSD) 73,0 79,5 +8,9% Efectiv y trs activs líquids equivalentes 194,9 136,1-30,2% TOTAL ACTIVO 2.248, ,9 +12,1% Patrimni Net 551,5 546,6-0,9% Capital 81,6 81,6-0,0% Prima de emisión 637,1 590,9-7,2% Otras reservas -111,8-81,8-26,8% Accines Prpias 0,0-0,9 Resultad del ejercici 30,0 30,0 +0,3% Ajustes pr cambi de valr (cberturas) -85,3-73,3-14,0% Pasiv n crriente 1.525, ,8 +15,3% Financiación pryects a lp 1.341, ,3 +9,6% Deudas a lp cn entidades de crédit 0,0 70,0 Deudas cn empresas del grup y vinculadas a lp 0,0 4,0 n.a. Acreedres pr instruments financiers a lp 120,4 101,6-15,6% Prvisines a larg plaz y trs pasivs financiers 0,0 12,5 n.a. Pasivs pr impuest diferid 63,7 100,4 +57,6% Pasiv crriente 171,4 216,6 +26,3% Financiación pryects a cp 96,9 130,6 +34,7% Acreedres pr instruments financiers a cp 35,5 33,8-4,7% Deudas cn empresas del grup y vinculadas a cp 0,2 2, ,8% Acreedres cmerciales y tras cuentas a pagar 38,9 49,7 +27,8% TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 2.248, ,9 +12,1% 4.1. Activs El activ ttal de Saeta Yield asciende a M. Ls activs de generación de energía en España y Prtugal se encuentran cntabilizads en el inmvilizad material y en el inmvilizad inmaterial, que incluye ls activs de Uruguay en régimen de cncesión. 8

9 4.2. Endeudamient net y liquidez Apalancamient (M ) 31/12/ /09/2017 Var.% Deuda Bruta 1.438, ,8 +16,1% Financiación de pryects a lp 1.341, ,3 +9,6% Financiación de pryects a cp 96,9 130,6 +34,7% Deudas a lp cn entidades de crédit 0,0 70,0 n.a. Caja y equivalentes 267,9 215,6-19,5% Caja y equivalentes 194,9 136,1-30,2% Cmpañía Hlding 59,9 22,1-63,1% Plantas 135,0 114,0-15,6% Cuenta de Reserva Servici Deuda 72,5 78,7 +8,6% Otrs activs financiers a crt plaz 0,5 0,8 +61,5% DEUDA NETA 1.170, ,3 +24,3% Deuda Neta /EBITDA 5,6x 5,6x El endeudamient net, definid cm la deuda bancaria a crt y larg plaz, mens el efectiv y mens las inversines financieras de crt plaz (tant cuenta de reserva del servici de la deuda cm trs activs financiers a crt plaz), ascendió a M (frente a M al cierre de 2016). La variación se prduce cm cnsecuencia de: La incrpración de la deuda de ls activs de Uruguay y Prtugal, adquirids pr Saeta Yield en el perid. La dispsición de 70 M de la línea de crédit de la Cmpañía, cntratada recientemente, cn un límite máxim de dispsición de 120 M, y cn unas cndicines que se detallan en el apartad 2 de este dcument. También en el perid se ha incrementad la deuda cm cnsecuencia de la refinanciación llevada a cab en Manchasl 2, una de las plantas termslares del Grup, y que ha cnsistid principalmente en un liger increment de la psición de deuda, un alargamient de la vida del préstam y una reducción del cste. Pr últim, a esta cifra de deuda cntribuyen la perativa de la Cmpañía, el pag a accinistas y el pag del servici de la deuda, cm se detalla en el estad de flujs de caja en la siguiente página de este dcument. El endeudamient net del Grup es equivalente a un rati de Deuda Neta sbre EBITDA anualizad de 5,6x. Del ttal de la deuda bruta de Saeta Yield, un 96% prviene de cntrats de financiación bancaria de pryect sin recurs al accinista, mientras que el restante 4% se crrespnde cn la dispsición de la línea de crédit antes señalada. La vida media de la deuda de pryect, sin recurs al accinista es de 13 añs 8, mientras que el vencimient de la línea de crédit de la crpración es el añ 2020, aunque esta fecha puede extenderse hasta Pr últim, destacar que aprximadamente el 75% del sald viv de la deuda de ls pryects está cubiert a mvimients de ls tips de interés mediante cntrats de cbertura tips fijs. Pr su parte la línea de crédit presenta un cste financier que se calcula empleand un diferencial sbre el Euribr. El cste medi de tda la deuda al cierre del perid es de un 4,0%. La cuenta de efectiv asciende a 136 M, siend el descens frente al cierre de 2016 cnsecuencia principalmente del pag de la cmpra de ls activs en Uruguay y Prtugal. Cm se ha resaltad anterirmente, Saeta Yield cuenta cn una línea de crédit de 120 M, de la que quedan dispnibles 50 M, l que supne una liquidez ttal de 186 M Patrimni net El patrimni net de Saeta Yield asciende a 30 de septiembre de 2017 a 547 M, frente a 552 M al final de La variación se prduce cm cnsecuencia de las distribucines trimestrales a accinistas efectuadas cn carg a la prima de emisión, en sentid negativ, y pr la cntribución de ls beneficis del perid y la reducción de ls ajustes pr cambis de valr en términs psitivs. Frut del cntrat de liquidez firmad pr la Cmpañía el mes de agst de 2017, y a cierre del perid, Saeta Yield pseía un ttal de accines prpias, que representan el 0,1% del ttal de las accines emitidas. 8 La vida media de la deuda es la vida de la deuda en cada pryect pnderada pr la deuda en dich pryect. 9

10 5. Estad de flujs de efectiv cnslidad Estad de flujs de efectiv cnslidad (M ) 9M17 9M17 Extrard. (1) 9M17 Activs Operativs 9M16 9M16 Extrard. (2) 9M16 Activs Operativs A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN 134,8-7,6 142,4 112,2 0,0 112,2 1. EBITDA 177,8 0,0 177,8 151,5 0,0 151,5 2. Cambis en el capital circulante 0,8 0,0 0,8-4,8 0,0-4,8 a) Existencias 0,2 0,0 0,2 0,2 0,0 0,2 b) Deudres y tras cuentas para cbrar -9,2 0,0-9,2 9,0 0,0 9,0 c) Acreedres y tras cuentas a pagar 7,6 0,0 7,6-2,8 0,0-2,8 d) Otrs activs y pasivs crrientes y n crrientes 2,1 0,0 2,1-11,1 0,0-11,1 3. Otrs flujs de efectiv de las actividades de expltación -43,8-7,6-36,1-34,5 0,0-34,5 a) Cbrs / (Pags) nets pr intereses -43,5-7,6-35,8-34,7 0,0-34,7 b) Cbrs / (pags) pr impuest sbre beneficis -0,3 0,0-0,3 0,3 0,0 0,3 B) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN -146,2-150,9 4,7-89,7-90,4 0,8 5. Inversines -152,2-150,9-1,3-90,4-90,4 0,0 6. Desinversines 6,0 0,0 6,0 0,8 0,0 0,8 C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN -47,4 8,7-56,1 5,3 56,6-51,3 7. Cbrs pr emisión de instruments de patrimni -0,9-0,9 0,0 0,0 0,0 0,0 8. Cbrs pr emisión de instruments financiers 79,0 79,0 0,0 103,6 103,6 0,0 9. Pags pr amrtización de instruments financiers -79,4-23,3-56,1-54,3-3,1-51,3 10. Pags a ls accinistas -46,1-46,1 0,0-44,0-44,0 0,0 D) AUMENTO / (DISMINUCIÓN) DEL EFECTIVO -58,8-149,8 91,0 27,8-33,9 61,7 Fluj de caja Activs perativs 91,0 61,7 (1) Incluye el pag a accinistas del perid, ls pags extrardinaris frut de la refinanciación de Manchasl 2, la adquisición de Carapé y Lestenergia y la parte prprcinal aun n invertida de ls fnds btenids en la financiación de Serrezuela. (2) Incluye la adquisición de Extresl 2 y Extresl 3 y la financiación de Serrezuela, así cm ls pags a accinistas. La cifra de efectiv de Saeta Yield en ls primers nueve meses de 2017 se ha reducid en 59 M, una cifra que incluye la cntribución psitiva de ls activs perativs de 91 M, y una serie de flujs de caja extrardinaris, vinculads a las inversines en crecimient, n relacinads cn la actividad perativa de la Cmpañía pr un ttal de -150 M. En detalle, la evlución de las diferentes partidas ha sid: Ls flujs de efectiv de las actividades de expltación crecen frente a la cifra de 2016 gracias a un mayr EBITDA en 2017 después de la cnslidación de Extresl 2 y Extresl 3, Carapé en Uruguay y del efect de un mayr preci eléctric a pesar de la menr prducción en España. La cntribución del capital circulante es mayr que la registrada en En 2017 el capital circulante incluye un efect psitiv gracias a un mayr rati de cbertura de la CNMC al cierre de septiembre, frente al registrad en 2016, así cm el mecanism de bandas de preci, que supne una disminución de la cuenta de deudres cn su cnsiguiente efect psitiv en 2017 frente a una disminución en el mism perid del añ anterir. Adicinalmente es imprtante recrdar que en 2016 se prduj la cntribución psitiva del cbr de las retribucines reguladas de Serrezuela del añ 2013, que supus alrededr de 13 M. En el apartad del pag de intereses, se incluye en extrardinaris ls pags de cmisines y trs cstes n recurrentes frut de la refinanciación de Manchasl 2, la parte prprcinal aún n invertida de ls fnds btenids en la financiación de Serrezuela y el repag de intereses cincidentes cn la cancelación de la deuda subrdinada en Uruguay. En el perid se han pagad impuests cm cnsecuencia del RD 2/2016 que requiere del adelant de impuests en abril del añ en curs (además de en ctubre y diciembre). En términs de inversines: La cmpra de Carapé en Uruguay se incluye tant en el apartad de inversines cm en el de amrtización de instruments financiers. La inversión directa ascendió a 58 M, mientras que la aprtación de la psición de efectiv inicial supus un increment de caja de 2 M. La adquisición de Lestenergia en Prtugal se cntabiliza en el apartad de inversines, dnde se incluye el pag realizad el 29 de septiembre pr un ttal de 104 M y la aprtación de la psición de efectiv inicial de la planta que ascendía a 9 M. La cifra que se incluye en el apartad de inversines de ls activs perativs crrespnde a la inversión efectuada en la línea de alta tensión dañada pr la trmenta en pasad mes de ener, descrita anterirmente en este dcument, y que ha sid recncida y abnada en su integridad pr el segur. 10

11 Las desinversines incluyen el efect de la desdtacines de cuenta de reserva del servici de la deuda efectuadas en el perid, entre las que destaca la desdtación estacinal realizada en Uruguay pr una cifra de 5 M, una cifra que vlverá a dtarse cn el pas de ls meses. El apartad de instruments de patrimni incluye el efect de la adquisición de accines prpias en el perid frut del cntrat de liquidez firmad pr la Cmpañía el pasad mes de agst. En el apartad de emisión de instruments financiers se incluyen ls 9 M de efectiv emitid en la peración de refinanciación de Manchasl 2 y la dispsición de ls fnds antes señalads de la línea de crédit en la Crpración de 70 M. Pr su parte, en la línea de amrtización de instruments financiers se incluye el repag de deuda de ls activs perativs en el perid. En la clumna de extrardinaris se incluyen ls 16 M de deuda subrdinada cancelada en Uruguay, el repag de 3 M efectuad en el mment de la refinanciación de Manchasl 2, la parte de repag del principal de la financiación de Serrezuela que aún n se ha dedicad a la adquisición de nuevs activs (pr aprximadamente 3 M ) y aprx. 1 M de cstes de estructuración de la RCF. Pr últim, en 2017 se han abnad a ls accinistas 46 M de distribución de prima de emisión, 2 M más que en 2016, cm cnsecuencia de la cntribución al CAFD recurrente de Extresl 2 y 3. 11

12 6. Medidas alternativas de rendimient Saeta Yield presenta sus resultads de acuerd cn las Nrmas Internacinales de Infrmación Financiera (NIIF). Sin embarg, utiliza algunas Medidas Alternativas de Rendimient para prprcinar infrmación adicinal y cmparable, que facilite la evaluación del rendimient del Grup. Entre estas destaca el CAFD, una medida financiera n definida baj ls principis de IFRS-EU, per que la Cmpañía cnsidera útil para ls inversres de cara a evaluar la capacidad para pagar a ls accinistas de la Cmpañía. En cumplimient cn las Directrices ESMA en este apartad se describen ls cncepts empleads pr Saeta Yield en este dcument: Ingress de Expltación Otrs gasts de expltación Imprte net de la cifra de negci + Otrs Ingress de expltación Cnsums y trs gasts externs + Otrs gasts de expltación EBITDA Resultad de Expltación + Dtación amrtización inmvilizad + Prvisines y deterir de inmvilizad EBIT Deuda Neta Cste medi de la deuda RECAFD, CAFD recurrente Fluj de caja Activs perativs CAFD Extrardinari Resultad financier Resultad de Expltación Financiación de pryects a larg y crt plaz + Efectiv y trs activs líquids equivalentes + Activs financiers a crt plaz Prmedi pnderad del tip de interés pr pryect según el ttal de deuda financiera bruta pr pryect. Acierre del perid. Efectiv dispnible para su distribución que la Cmpañía espera que su cartera de pryects pueda generar de frma recurrente, net de ls flujs de efectiv n relacinads cn la evlución rdinaria del negci. Se calcula cm el fluj de caja cnslidad de las actividades de expltación; mens ( más) las dtacines ( desdtacines) a (de) las cuentas de reserva del servici de la deuda requeridas pr ls acuerds de financiación del pryects; mens las distribucines de efectiv pagadas a inversres minritaris en las Sciedades Pryect del Grup, si las hubiera; más las distribucines en efectiv recibidas de participacines n cnslidadas, si las hubiera; mens ls pags prgramads de la deuda de pryect u trs servicis de la deuda en base a ls acuerds de deuda alcanzads; mens la inversión n relacinada cn el crecimient, si la hubiera; y mens ls gasts necesaris para el crecimient, si ls hubiera. Extract de las partidas de variación de caja n incluidas en el RECAFD CAFD recurrente, incluyend el pag a ls accinistas. Ingress financiers Gasts financiers 12

13 AVISO LEGAL Este dcument cntiene infrmación financiera elabrada de acuerd cn las Nrmas Internacinales de Infrmación Financiera (NIIF) según han sid adptadas pr la Unión Eurpea, de cnfrmidad cn el Reglament (CE) nº 1606/2002 del Parlament Eurpe y del Cnsej. Dichas cuentas se han preparad a partir de la cntabilidad individual de Saeta Yield, S.A. y de las sciedades pryect, teniend en cnsideración la ttalidad de ls principis y nrmas cntables y ls criteris de valración bligatria, incluyend ls ajustes y reclasificacines necesarias para hmgeneizarlas a ls criteris establecids en las NIIF. Se trata de una infrmación n auditada, pr l que n se trata de una infrmación definitiva, que pdría verse mdificada en el futur. EXONERACIÓN DE RESPONSABILIDAD Este dcument ha sid elabrad pr Saeta Yield, S.A. cm infrme de resultads referente al perid cerrad a 30 de septiembre de En cnsecuencia, n pdrá ser divulgad ni hech públic ni utilizad pr ninguna tra persna física jurídica cn una finalidad distinta a la anterirmente expresada sin el cnsentimient expres y pr escrit de Saeta Yield, S.A. La Cmpañía n asume ninguna respnsabilidad pr el cntenid del dcument si este es utilizad cn una finalidad distinta a la expresada anterirmente. La infrmación y cualquiera de las pinines y afirmacines cntenidas en este dcument n han sid verificadas pr tercers independientes y, pr l tant, ni implícita ni explícitamente se trga garantía alguna sbre la imparcialidad, precisión, plenitud crrección de la infrmación de las pinines y afirmacines que en él se expresan. Ni Saeta Yield, S.A. ni sus filiales ni sus asesres representantes asumen respnsabilidad de ningún tip, cn independencia de que cncurra n negligencia cualquier tra circunstancia, respect de ls dañs pérdidas que puedan derivarse de cualquier us de este dcument de sus cntenids. Ni este dcument ni ninguna parte del mism cnstituyen un dcument de naturaleza cntractual, ni pdrán ser utilizads para integrar interpretar ningún cntrat cualquier tr tip de cmprmis. INFORMACIÓN IMPORTANTE Este dcument n cnstituye una ferta invitación para adquirir suscribir accines, de acuerd cn l previst en la Ley 24/1988, de 28 de juli, del Mercad de Valres, en el Real Decret-Ley 5/2005, de 11 de marz, y/ en el Real Decret 1310/2005, de 4 de nviembre, y su nrmativa de desarrll. Además, este dcument n cnstituye una ferta de cmpra, de venta de canje ni una slicitud de una ferta de cmpra, de venta de canje de títuls valres, ni una slicitud de vt algun aprbación en ninguna tra jurisdicción. AFIRMACIONES O DECLARACIONES CON PROYECCIONES DE FUTURO El presente dcument cntiene manifestacines de futur sbre intencines, expectativas previsines de Saeta Yield de su dirección a la fecha de realización del mism. Las manifestacines de futur previsines cntenidas en este dcument pueden ser identificadas, en determinads cass, pr la utilización de palabras cm «expectativa», «anticipación», «prpósit», «creencia» de un lenguaje similar, de su crrespndiente frma negativa, pr la prpia naturaleza de predicción que tienen las cuestines referidas a estrategias, planes intencines. Estas manifestacines de futur previsines n cnstituyen, pr su prpia naturaleza, garantías de un futur cumplimient, encntrándse cndicinadas pr riesgs, incertidumbres y trs factres relevantes, que pdrían determinar que ls desarrlls y resultads finales difieran materialmente de ls puests de manifiest en estas intencines, expectativas previsines. Salv en la medida que l requiera la nrmativa cntable, Saeta Yield, S.A. n se bliga a infrmar públicamente del resultad de cualquier revisión que pudiera realizar de estas manifestacines para adaptarlas a hechs circunstancias psterires a esta presentación, incluids, entre trs, cambis en el negci de Saeta Yield S.A., en su estrategia de desarrll de negci cualquier tra psible circunstancia sbrevenida. L expuest en esta declaración debe ser tenid en cuenta pr tdas aquellas persnas entidades que puedan tener que adptar decisines elabrar difundir pinines relativas a valres emitids pr Saeta Yield, S.A. y, en particular, pr ls analistas e inversres que manejen el presente dcument. Se invita a tds ells a cnsultar la dcumentación e infrmación pública cmunicada registrada pr Saeta Yield, S.A. ante las entidades de supervisión de mercads de valres más relevantes y, en particular, ante la Cmisión Nacinal del Mercad de Valres. Para cntactar cn el departament de IR de Saeta Yield: ir@saetayield.cm 13