Alameda: Av. Libertador Bernardo O`Higgins N 757, comuna de Santiago. Puente Alto: Avda. Concha y Toro Nº 175, comuna de Puente Alto

Transcripción

1 Análisis Razonado de los (Períodos comprendidos entre el 01 de enero y 30 de septiembre de los años 2009 y 2008) Descripción del Negocio: y sus filiales participan en el mercado retail, mediante la comercialización de vestuario, electrónica, línea blanca, productos deco-hogar, perfumería y deportes en general. El formato de sus tiendas corresponde al denominado Multitiendas, y sus ubicaciones al 30 de septiembre de 2009 son: Alameda: Av. Libertador Bernardo O`Higgins N 757, comuna de Santiago Plaza: Ahumada Nº 390, comuna de Santiago Puente: Puente Nº 640, comuna de Santiago Puente Alto: Avda. Concha y Toro Nº 175, comuna de Puente Alto Estación Central: Salvador Sanfuentes Nº 2968, comuna de Estación Central Maipú: Avenida 5 de Abril N 33, comuna de Maipú San Bernardo: Eyzaguirre Nº 650, comuna de San Bernardo Concepción: Barros Arana Nº 890, comuna de Concepción Temuco: Manuel Montt Nº 965, comuna de Temuco Antofagasta: Latorre N 2661, comuna de Antofagasta Cuatro de estas multitiendas corresponden a ubicaciones inauguradas en los últimos 24 meses. Estas son las multitiendas Temuco (octubre 2007), San Bernardo (noviembre 2007), Concepción (diciembre 2007) y Antofagasta la que fue inaugurada el 13 de agosto de Con estas aperturas, la superficie de tiendas y multitiendas alcanza a septiembre de 2009 los mts. cuadrados totales, creciendo 165% desde el inicio del plan de expansión, a partir de diciembre de Adicionalmente la empresa cuenta con dos tiendas de menor formato, ubicadas en: Rancagua Edificio Puente Independencia 751, ciudad de Rancagua Puente 696, comuna de Santiago 1

2 La participación estimada de mercado para junio de 2009 alcanza a un 4,0% distribuyéndose estimativamente entre los partícipes conforme a lo siguiente: La Sociedad, además de la comercialización de productos, presta servicios de financiamiento a sus clientes tanto en las compras de productos y servicios en las multitiendas Hites, así como servicios financieros complementarios, tales como avances en efectivo, seguros de distinto tipo, posibilidad de uso de la Tarjeta en diversos comercios adheridos, etc. Evolución número de tarjeta emitidas

3 I Análisis del Balance Se presentan a continuación los cuadros comparativos de de al 30 de septiembre de 2009 con igual período del año anterior. Activos: Al 30 de septiembre de 2009, los activos de la Sociedad ascendieron a M$ comparados con M$ a igual período del año anterior, lo que significó una disminución del 0,74%. 30-Sep Sep-08 Variación ACTIVOS M$ M$ M$ % Activos Circulantes ( ) (6,85)% Activos Fijos ,90% Otros Activos ,82% Total Activos ( ) (0,74)% a.1 Activos Circulantes: La disminución de M$ se explica por las variaciones registradas en los dos principales componentes de los activos circulantes, esto es, los saldos de colocaciones a clientes con tarjetas Hites y las existencias, ambos derivados de los ajustes implementados para enfrentar el deterioro registrado en el entorno económico. Consecuentemente estas variaciones negativas se ven parcialmente compensadas por aumentos de los saldos de caja y valores negociables. a.2 Activos Fijos: La composición de los activos fijos se ve modificada, por la incorporación al Activo Fijo del terreno de Puente con Rosas en el Centro de Santiago (junio 2009), adquirido para un futuro proyecto de multitienda. Pasivos y Patrimonio 30-Sep Sep-08 Variación PASIVOS M$ M$ M$ % Pasivos circulantes ( ) (11,03)% Pasivos a largo plazo ,96% Interés Minoritario ,01% Patrimonio ,80% Total Pasivos ( ) (0,74)% b.1.- Pasivos Circulantes La disminución de M$ se explica por la disminución de deuda de corto plazo en M$ , correspondientes a menores deudas por cartas de crédito y amortizaciones de deuda bancaria en moneda local. 3

4 b.2.- Pasivos a Largo Plazo: Las variaciones en la cuantía de los pasivos de largo plazo entre ambos períodos son inmateriales y corresponden a variaciones propias de los cierres. b.3.- Patrimonio: La variación positiva del saldo de Patrimonio entre ambos períodos se explica fundamentalmente por el aporte de capital efectuado por los accionistas en el segundo trimestre del presente año, así como por las utilidades financieras acumuladas durante los últimos 12 meses. C.- Principales Tendencias Liquidez Indicadores Unidades 30-Sep Sep-08 Variación 31-Dic-08 Liquidez corriente Veces 2,23 2,13 0,10 2,31 Razón Acida Veces 1,60 1,42 0,18 1,70 Capital de Trabajo MM$ (1.710) No se advierten variaciones de importancia en los indicadores de liquidez. Endeudamiento Indicadores Unidades 30-Sep Sep-08 Variación 31-Dic-08 Nivel de endeudamiento Veces 1,55 1,74 (0,19) 1,55 Razón deuda corto plazo % 50,75% 54,14% (3,39)% 52,05% Razón deuda largo plazo % 49,25% 45,86% 3,39% 47,95% Cobertura gastos financieros a ebitda Veces 1,98 2,35 (0,37) 3,39 Los indicadores de endeudamiento presentan ligeras disminuciones, consecuentes con el aporte de capital recientemente efectuado por los accionistas controladores así como por la capitalización de utilidades financieras generadas en los últimos 12 meses. La disminución de la cobertura de gastos financieros obedece a la baja de los resultados de explotación registrados en el primer trimestre 2009 conforme a lo ya explicado en FECU respectiva. 4

5 II.- Análisis del Estado de Resultados Estado de Resultados a septiembre de 2009 M$ Variaciones ESTADO DE RESULTADO 30-Sep Sep-08 M$ % Ingresos de explotación ( ) (8,43)% Costos de explotación ( ) ( ) (9,80)% Margen de explotación ( ) (6,95)% Gastos de administración y ventas ( ) ( ) (2,91)% Resultado operacional ( ) (46,22)% Otros Ingresos y Egresos Fuera de Explotación (neto) ( ) (97.576) ( ) 429,58% Ingresos y Gastos Financieros ( ) ( ) (90.663) 2,65% Diferencia de cambio (91.866) (468,80)% Corrección monetaria ( ) (155,00)% Resultado no operacional ( ) ( ) (33,49)% Resultado antes de impuesto a la renta ( ) ( ) (412,23)% Impuesto a la renta (28.081) (490,60)% Utilidad antes de interés minoritario ( ) ( ) (395,87)% Interés minoritario (5.018) (4.032) (986) 24,45% Utilidad del Ejercicio ( ) ( ) (408,85)% R.A.I.I.D.A.I.E ( ) (16,28)% Margen R.A.I.I.D.A.I.E. 7,08% 7,74% Ingresos de Explotación Para el tercer trimestre, la disminución del 9,4% registrada en los ingresos de explotación versus el tercer trimestre de 2008, se descomponen en una caída del 12,0% en los ingresos por venta retail, y del 2,4% en los ingresos por servicios financieros, ambas variables conforme al presupuesto operacional del año Aún cuando las ventas retail marcan variaciones negativas en el trimestre, la tasa de caída de las mismas se ha moderado mes a mes. Los ingresos por servicios financieros registran una disminución producto de la menor cartera promedio que se ha mantenido en el trimestre, compensada parcialmente, sin embargo, por ajustes efectuados en las tarifas por estos servicios. La menor cartera de colocaciones y su efecto en resultados se hizo manifiesta a partir de abril 2009, sin embargo las políticas crediticias internas han llevado a reponer la oferta de productos financieros a nuestros clientes, por lo tanto se espera que el crecimiento que está nuevamente registrando la cartera neta genere su efecto positivo en resultados en el cuarto trimestre

6 Gastos de Administración y Ventas La variación negativa registrada se explica por: Menores gastos en remuneraciones a pesar de contar con una nueva multitienda inaugurada en agosto La dotación promedio de personal interno en el período se ha disminuido en un 14,5%, con eliminación de dotaciones y cargos tanto en funciones operativas como a nivel ejecutivo. También se han realizado renegociaciones de contratos de servicios externos, tales como vigilancia, aseo, etc. Ahorros logrados en los ítems de materiales de ventas, despachos a locales y gastos de viajes. Menores gastos de marketing logrados mediante negociaciones realizadas con los medios masivos buscando mantener el número de impactos a público objetivo, esto tanto en TV como en prensa escrita. Disminución en los gastos generales explicada por ahorros logrados por racionalizaciones y cambios de protocolos de comunicaciones, y ahorros en mantención de equipos y edificios, parcialmente compensados por los mayores gastos que genera la tienda Antofagasta. Significativa disminución en el cargo por gastos diferidos ( gastos de captación y evaluación crediticia asociada a nuevos clientes); la fuerte expansión del número de clientes durante 2007 y 2008 son el principal de estos cargos. Este concepto de gastos se está viendo disminuido cada mes, por cuanto la mayor parte de los egresos que los generaron fueron ya 100% amortizados. Los ahorros logrados en el manejo de las variables señaladas, han permitido superar el aumento de M$ en los cargos por provisión de incobrables, generada por la evolución del riesgo de la cartera, producto de la crisis. Se destaca que el aumento de cargos por incobrables se descompone de la siguiente forma: - primer trimestre 2009 versus M$ segundo trimestre 2009 versus M$ tercer trimestre 2009 versus M$ Aumento neto de cargo por incobrables en el período M$ Esta evolución analizada trimestralmente confirma que los efectos en resultados 2009 por provisiones de incobrables van en disminución. Riesgo El indicador de riesgo de cartera, medido como (provisiones requeridas por el modelo empírico/colocaciones brutas al 30 de septiembre de cada año) se incrementó desde un 10,3% ( ) al 11,0% ( ), situándose, de esta forma, por debajo del máximo anual reflejado en las provisiones del primer trimestre del

7 Resultado de Explotación Aún cuando la comparación de los 3 trimestres acumulados a septiembre 2009 versus septiembre 2008 muestra un menor resultado de explotación de M$ , el análisis evolutivo por trimestre señala lo siguiente: M$ 1er trim 2do trim 3er trim acumulada DIFERENCIA Esta acentuada recuperación trimestral refleja como el efecto de las provisiones por incobrables sobre los resultados, que impactó fuertemente el primer trimestre 2009, ya se está viendo compensado por la reducción de los gastos de administración y ventas implementados por la administración. Resultado No Operacional Presenta una pérdida de M$ , explicados principalmente por los cargos financieros. Evolutivamente, el resultado no operacional comparativo se ha presentado de la siguiente forma: M$ 1er trim 2do trim 3er trim acumulada DIFERENCIA La fuerte baja registrada en la tasa TAB nominal de 180 días, base del devengo de intereses de la empresa, ha generado una fuerte baja de la carga financiera mensual para el trimestre en comento y asegura lo mismo para el cuarto trimestre Otros factores no operacionales, tal como a corrección monetaria, también han contribuido con menores cargos a resultados que los registrados en este trimestre Resultado del período: La perdida acumulada a septiembre 2009 es consecuencia del negativo resultado del primer trimestre del año, por cuanto ya en el segundo trimestre se generó una utilidad de M$ , con un aumento del 78,3% respecto del segundo trimestre del año anterior, y en el tercer trimestre 2009 se generó una utilidad de M$ , con un aumento de un 163,2% respecto de igual período de

8 R.A.I.I.D.A.I.E: Presenta una disminución de M$ , un 16,3%, consecuente con la variación experimentada por el resultado operacional. Al visualizar las variaciones evolutivas trimestrales destaca fuertemente como la variación negativa se generó en el primer trimestre de 2009, debido principalmente a los efectos de la crisis. M$ 1er trim 2do trim 3er trim acumulada DIFERENCIA Asimismo el fuerte aumento registrado en el tercer trimestre 2009 versus 2008 confirma la tendencia de recuperación en la capacidad de generación operativa de caja de la empresa. 8

9 Principales Tendencias Con la finalidad de tener ratios representativos de la situación de la empresa, se consideran los últimos 12 meses de los conceptos: Ingresos de Explotación, Costo de Ventas, Resultado Operacional y Resultado del período. Actividad Indicadores Unidades 30-Sep Sep-08 Variación 31-Dic-08 Rotación de Inventario Veces 4,05 3,55 0,50 4,83 Permanencia de Inventarios Días 88,79 101,37 (12,58) 74,58 Rotación Activo Fijo Veces 5,60 5,96 (0,36) 6,04 La importante mejora en los indicadores de rotación de existencias dan cuenta de los esfuerzos realizados por la compañía por liberar recursos y mejorar la eficiencia en su gestión de existencias. La disminución de la rotación del activo fijo refleja el aporte de capital recibido en junio Rentabilidad Indicadores Unidades 30-Sep Sep-08 Variación 31-Dic-08 Rentabilidad anualizada del Patrimonio % 4,59% 3,49% 1,10% 5,56% Rentabilidad anualizada del Activo % 1,74% 1,42% 0,32% 2,20% Rendimiento anualizado activos operacionales % 10,85% 7,32% 3,53% 9,99% La positiva evolución de estos indicadores tiene directa relación con el análisis presentado del estado de resultados, donde se explican los factores que afectaron la rentabilidad por trimestres. A partir del segundo trimestre 2009 se registró una disminución en las caídas de rentabilidad de la empresa, y durante el tercer trimestre se confirmó el cambio de tendencia de la misma. 9

10 III Estado de Flujos de Efectivo 30-Sep Sep-08 Variación Principales Flujos de Efectivo M$ M$ M$ % Flujos originados por actividades de la operación ( ) (159,83)% Flujos originados por actividades de financiamiento ( ) ( ) (125,53)% Flujos originados por actividades de inversión ( ) ( ) (50,14)% Efecto de la Inflación sobre el efectivo y efectivo equivalente (7.228) (8,48)% Variación del efectivo y efectivo equivalente durante el año ,05% El flujo originado por actividades de la operación muestra una variación positiva de M$ lo que se explica por las políticas aplicadas destinadas a mantener la liquidez operacional de la empresa.. Los flujos originados por actividades de financiamiento presentan una variación neta negativa de M$ , confirmando que durante el ejercicio se han efectuado pagos netos de préstamos, en línea con la baja registrada en la actividad. 10

11 IV Valor Libro y Económico de los Activos La Sociedad registra sus activos y pasivos de acuerdo a los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados dictaminados por el Colegio de Contadores de Chile A.G. y las normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, que de existir discrepancias primarán estos últimos. Políticas aplicadas: Las inversiones en valores negociables se registran al valor de compra más los reajustes e intereses devengados al cierre del período. Los deudores por ventas se presentan actualizados al cierre, netas de provisiones para cubrir incobrabilidad de la cartera y neta de intereses no devengados. Las existencias se presentan actualizadas al cierre del período, netos de provisiones por obsolescencias y de realización. Los bienes del activo fijo se presentan al costo corregido monetariamente neta de la depreciación determinada de acuerdo con su vida útil. Los activos fijos adquiridos mediante leasing financiero se encuentran incluidos en el rubro Otros del activo fijo y mientras no sean jurídicamente de la Sociedad no se puede disponer libremente de ellos, y se corrigen aplicando las mismas normas que para los bienes de la Sociedad. Los activos expresados en moneda extranjera, se presentan al tipo de cambio vigente al cierre del período. En las notas a los estados financieros se mencionan además, los criterios aplicados para todo el estado financiero consolidado, podemos concluir que los valores contables no presentan variaciones significativas respecto de su valor económico (ver Nota Nº 2) 11

12 V Factores de Riesgo Situación Económica Los servicios que presta la Sociedad están relacionados con nivel de consumo agregado de las personas, por lo que las condiciones de la economía afectan las decisiones de los consumidores, en este sentido es importante señalar que la empresa se encuentra retomando un ritmo de expansión en línea con la recuperación de la economía actual del país y es por ello que tiene expectativas de crecimiento. Los estados financieros muestran a través del tiempo que a mayor estabilidad económica de los consumidores, mayores son los ingresos que pueden disponer para mejorar su calidad de vida y/o satisfacer necesidades crediticias que le permitan solucionar sus problemas. Riesgo de regulaciones de comercio La Sociedad tiene un amplio mercado de clientes y proveedores, no está limitada, en este sentido es una empresa que tiene proyecciones de crecimiento y para ello cuenta con el mercado nacional y extranjero para proveerse de productos, a su vez, la variedad de productos que ofrece le permite acceder a clientes de todos los estratos económicos. Tasa de interés La Sociedad ha adquirido compromisos en pesos con los bancos a mediano plazo a tasas acorde al mercado bajo condiciones crediticias razonables. Tipo de Cambio La Sociedad para resguardarse de las variaciones de los tipos de cambio, generado por la importación de productos ha suscrito contratos fordward para protegerse de las fluctuaciones de cambio. Incobrabilidad de las colocaciones en tarjeta de crédito El riesgo crediticio es monitoreado permanentemente mediante el seguimiento de diferentes indicadores controlados con un conjunto de herramientas tecnológicas, aplicadas en las distintas etapas en que se encuentran los clientes (captación, behavior (comportamiento), cobranza, etc.). Por otra parte, el riesgo crediticio se ve acotado al tratarse de colocaciones altamente desconcentradas, con un muy bajo monto promedio. Ningún cliente concentra más de un 0,003% de la cartera de colocaciones de la empresa. Por último, la empresa constituye permanentemente provisiones de incobrabilidad sobre su cartera de colocaciones, basadas en la aplicación de matrices de riesgo de evolución empírica, considerando el castigo de los incobrables a los 180 días de mora. 12