PROGRAMA DE EMISIÓN Y COLOCACIÓN DE BONOS ORDINARIOS Y/O SUBORDINADOS HASTA $ MILLONES DE BANCO SANTANDER COLOMBIA S. A.

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1 Contactos: Jimena Olarte Suescún María Soledad Mosquera Ramírez Comité Técnico: 8 de septiembre de 2011 Acta No. 384 PROGRAMA DE EMISIÓN Y COLOCACIÓN DE BONOS ORDINARIOS Y/O SUBORDINADOS HASTA $ MILLONES DE BANCO SANTANDER COLOMBIA S. A. BRC INVESTOR SERVICES S. A. SCV CALIFICACIÓN INICIAL DEUDA DE LARGO PLAZO Bonos Ordinarios: AAA (Triple A) Bonos Subordinados: AA+ (Doble A más) Millones de pesos al 30 de junio de 2011 Activos totales: $ ; Pasivo: $ ; Patrimonio: $ ; Utilidad Operacional: $71.436; Utilidad Neta: $ Historia de la calificación: Calificación inicial Sep./11: Bonos Ordinarios: AAA Bonos Subordinados: AA+ La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditados de los años 2008, 2009 y 2010 y no auditados a junio de CARACTERÍSTICAS DE LOS TÍTULOS: Títulos: Bonos Ordinarios y/o Bonos Subordinados Emisor: Banco Santander Colombia S. A. Monto Calificado: $ millones Serie: Los Bonos Ordinarios podrán pertenecer a las siguientes series: Serie A: Estarán emitidos en pesos colombianos y devengarán un interés flotante referenciado a la variación del Índice de Precios al Consumidor Total Nacional (IPC) certificado por el Departamento Administrativo Nacional de Estadística -DANE- para los últimos doce meses, y su capital será redimido totalmente al vencimiento de los mismos. Serie B: Estarán emitidos en pesos, devengarán un interés fijo y su capital será redimido totalmente al vencimiento de los mismos. Serie C: Estarán emitidos en pesos colombianos y devengarán un interés flotante referenciado al IBR y su capital será redimido totalmente al vencimiento de los mismos. Serie D: Estarán emitidos en pesos colombianos y devengarán un interés flotante referenciado a la DTF y su capital será redimido totalmente al vencimiento de los mismos. Los Bonos Subordinados podrán pertenecer a las siguientes series: Serie AS: Estarán emitidos en pesos colombianos y devengarán un interés flotante referenciado a la variación del Índice de Precios al Consumidor Total Nacional (IPC) certificado por el Departamento Administrativo Nacional de Estadística -DANE- para los últimos doce meses, y su capital será redimido totalmente al vencimiento de los mismos. Serie BS: Estarán emitidos en pesos, devengarán un interés fijo y su capital será redimido totalmente al vencimiento de los mismos. Cantidad: El Programa de Emisión constará de hasta Bonos Ordinarios y/o Bonos Subordinados, sin exceder el monto total del Programa de Emisión. Fecha de Emisión: Para cada Tramo, se entiende como el día hábil siguiente a la fecha de publicación del primer Aviso de Oferta de los Bonos Ordinarios y/o Bonos Subordinados del primer Lote, de manera que cada Tramo podrá tener una Fecha de Emisión diferente. No obstante, en el evento en que se ofrezca más de un Lote para un Tramo, todos los Lotes de un mismo Tramo tendrán la misma fecha de Emisión Plazos: Bonos Ordinarios: Serie A: tres (3), cinco (5), siete (7), diez (10) y quince (15) años. Serie B: dos (2), tres (3), cinco (5), siete (7) y diez (10) años. Serie C: dos (2), tres (3), cuatro (4) y cinco (5). Serie D: dos (2), tres (3), cuatro (4) y cinco (5). Bonos Subordinados: Serie AS: cinco (5), siete (7), diez (10) y quince (15) años. Serie BS: cinco (5), siete (7) y diez (10) años Rendimiento: Los Bonos de cada sub-serie devengarán intereses de acuerdo con la Serie bajo la cual sean emitidos, a partir de la Fecha de Emisión y de acuerdo con las tasas máximas establecidas, las cuales serán determinadas en el Aviso de Oferta de la serie y sub-serie respectiva. Periodicidad Pago de Intereses: Contada a partir de la Fecha de Emisión, será mes vencido (MV), trimestre vencido (TV), semestre vencido (SV) o año vencido (AV), según se determine en el primer Aviso de Oferta Pública correspondiente a cada emisión Pago de Capital: Al vencimiento Administrador: Depósito Centralizado de Valores de Colombia DECEVAL S. A. Representante Tenedores: Helm Fiduciaria S. A. Agente estructurador y colocador: Santander Investment Valores Colombia S. A. Garantía: El Programa de Emisión se realiza sin ninguna clase de garantía diferente al respaldo patrimonial del Emisor. 2 de 11 CAL-F-14-FOR-05 R1

2 1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en calificación inicial otorgó la calificación de AAA a los Bonos Ordinarios y de AA+ a los Bonos Subordinados en Deuda de Largo Plazo del Programa de Emisión y Colocación de Bonos Ordinarios y/o Subordinados hasta por $ millones de Banco Santander Colombia S. A. Estas calificaciones se fundamentan en la calificación de AAA en Deuda de Largo Plazo del Banco Santander Colombia S. A. otorgada por BRC Investor Services S.A. el 12 de mayo de La diferencia de un notch entre la calificación de la deuda de largo plazo del Banco y la de los bonos subordinados pertenecientes al presente Programa radica en la subordinación, ya que implica que en el caso de una eventual liquidación del emisor el pago a los tenedores está sujeto irrevocablemente a la cancelación previa del pasivo externo 1 y otras obligaciones no subordinadas. La calificación de Banco Santander Colombia S.A. se sustenta principalmente en el importante respaldo patrimonial que le brinda su matriz el Banco Santander España, el cuarto grupo bancario más grande del mundo por beneficios y el octavo por capitalización bursátil, con una calificación superior a la de riesgo soberano de Colombia 2. La Casa Matriz ha demostrado su disposición para apoyar la consolidación de la operación en Colombia y en sus informes periódicos han destacado la importancia estratégica de la presencia en América Latina, con una perspectiva de largo plazo. La Dirección General de Riesgos del Grupo regula las normas básicas para la gestión de las actividades globalmente, lo que crea un marco de actuación común que sirve de referencia y estándar mínimo en sus filiales, donde se destaca: clara independencia entre el front, middle y back office; rentabilidad ajustada por riesgo, decisiones colegiadas, el uso de herramientas y sistemas de vanguardia en la medición y análisis del riesgo, y la alta implicación de los órganos de gobierno. En un entorno de recuperación de la economía global que enfrenta nuevos riesgos: la alta volatilidad en el precio de los commodities, la 1 Para estos efectos se entiende como pasivo externo todas las obligaciones de Banco Santander, con excepción de las registradas en las cuentas del patrimonio. 2 El 24 de marzo de 2011, Moody s Investors Service, Inc. mantuvo al Banco Santander España la calificación de Aa2 para el Largo Plazo y de P-1 para el Corto Plazo, con Perspectiva Negativa, en escala global. política monetaria contractiva de las economías emergentes, la desaceleración de las economías desarrolladas y la incertidumbre respecto al desenvolvimiento de la crisis de deuda soberana en Europa, el Grupo Santander y sus filiales afrontan importantes retos para la consecución de sus objetivos. En el primer semestre de 2011, el beneficio del Grupo fue de millones de euros, con una disminución de 21,2% sobre el mismo periodo de Esta situación es explicada por la constitución de provisiones, extraordinarias y por una sola vez, para cubrir eventuales reclamaciones relacionadas con productos de seguros de protección en el Reino Unido 3. La reducción de los beneficios también está explicada por nuevos proyectos comerciales, inversiones en tecnología, así como un aumento de la capacidad instalada; factores que llevaron a que los costos del Grupo registraran un crecimiento superior al de los ingresos. La diversificación geográfica y de negocios del Grupo Santander sustenta su capacidad de generación de beneficios en un contexto económico complejo donde importantes economías como la española y británica enfrentan un panorama incierto. El 44% del resultado del Grupo proviene de Latinoamérica, el 29% del Reino Unido y España, el restante 27% de otros mercados europeos en proceso de recuperación. La calificación asignada a Santander Colombia pondera positivamente la continuidad de la estrategia de la gerencia, enfocada a la atención de clientes de rentas altas y medias, desarrollando el negocio de Pymes 4 y profundizando el de la banca de empresas, instituciones y corporativo. Con el desarrollo de productos diferenciadores y de valor agregado, el Banco espera lograr diversificar y estabilizar aún más sus fuentes de ingresos para consolidar márgenes de rentabilidad similares a los de los pares comparables. Al cierre de junio del 2011, la utilidad neta acumulada en los seis meses de $ millones registró un crecimiento anual de 15,6%. A pesar de esto, los indicadores de rentabilidad aún permanecen por debajo de los del sector y pares comparables (excepto para rentabilidad del patrimonio). El crecimiento de las utilidades se explica principalmente por: - La recomposición hacia fuentes de fondeo de menor costo (de cuentas de ahorro a cuentas corrientes) contribuyó al decrecimiento de los gastos por intereses en 4,3%. Lo anterior, junto con un mantenimiento de los ingresos de intereses benefició el margen neto de intereses en un 5,4%. 3 Este impacto fue de aproximadamente 620 millones de euros. 4 Pequeñas y medianas empresas. Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. Sociedad Calificadora de Valores es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 3 de 11

3 - Los menores gastos asociados a provisiones netas de recuperación luego que se incrementara la recuperación de cartera, lo que supone una mayor efectividad de las políticas de cobranza de Santander. - Los ingresos netos por operaciones de trading 5 mantienen una participación cercana al 30% del margen financiero bruto y crecieron 16%. Esto debido a la utilidad por negociaciones de divisas que representaron 16% del margen financiero bruto y crecieron 56,5%. Las operaciones de contado, a plazo y con derivados también registraron una dinámica favorable, reflejada en un resultado neto de $1.186 millones después de haber sido negativo un año atrás. - El rubro de servicios financieros (negocios transaccionales, seguros y comercio exterior) decreció 3%, pero mantiene una importante participación en la estructura del margen financiero bruto de 16%. Tabla 1. Indicadores de rentabilidad % Ing Int / Activos Gastos op / Activos Gastos Provisiones / Activos Margen operacional Dic. 09 Dic. 10 Jun. 10* Jun. 11* Pares Jun.11* Sector Jun.11* 9,4 6,5 3,2 3,1 3,3 3,5 5,4 4,9 2,3 2,5 2,4 2,5 3,5 2,7 1,3 1,4 1,5 1,5 1,6 1,4 0,9 1,0 1,5 1,5 ROE 12,6 13,8 7,9 8,4 8,0 8,2 ROA 1,5 1,4 0,8 0,9 1,1 1,1 Fuente: Superintendencia Financiera; cálculos: BRC Investor Services. * Indicadores no anualizados La directriz de la alta gerencia es disminuir las posiciones propias de trading y enfocar la gestión de tesorería en brindar un servicio complementario a los clientes. Esta estrategia resulta coherente con el objetivo de profundizar en el negocio tradicional de intermediación, que es de mayor recurrencia y estabilidad frente a los ingresos del portafolio propio. No obstante, los resultados de esta gestión sólo se darán en el mediano plazo, por lo cual continuará siendo un aspecto de seguimiento por parte de BRC. Entre el 2008 y 2010, la relación de ingresos de tesorería sobre el margen financiero bruto fue en promedio 32,3%, porcentaje alto frente al del sector de 21,6%. Banco Santander ha aplicado políticas conservadoras de otorgamiento, seguimiento y cobranza de cartera, reflejadas en un comportamiento favorable de las cosechas y en mejores indicadores de calidad de cartera frente a los del sector bancario en los últimos cinco años. El análisis comparativo del indicador con y sin castigos pone de manifiesto la buena calidad de la cartera originada. Los saldos castigados del Calificado representan el 1,3% del total de la cartera, porcentaje inferior al 4,4% de los pares comparables con la máxima calificación a junio de Si bien el crecimiento anual de más del 18% de la cartera bruta en el 2010 y de 17,7% a junio de 2011, especialmente en consumo y Pymes, podría redundar en un deterioro futuro de la calidad de la cartera, ello, en principio, no implicará un impacto material pues el Banco ha demostrado altos y consistentes estándares de originación. Tabla 2. Indicadores de calidad de la cartera % Dic. Dic. Jun. Jun. Pares Sector Jun.11 Jun. 11 Comercial 1,3 1,0 1,2 1,0 1,7 1,8 Consumo 7,0 4,3 5,7 3,5 4,3 4,4 Vivienda 2,6 5,2 2,8 2,3 2,8 3,1 cartera vencida / Total cartera 2,9 2,1 2,6 1,8 2,4 2,7 Comercial 1,5 1,3 1,5 1,3 3,1 3,7 Consumo 6,9 4,6 6,0 3,6 4,6 4,6 Vivienda 5,3 9,7 5,3 5,7 2,9 3,1 cartera CDE / Total cartera 3,2 2,5 3,1 2,2 3,5 4,0 Fuente: Superintendencia Financiera; cálculos: BRC Investor Services. La estrategia de penetración de mercado estará enmarcada dentro de una exigente política de cubrimiento de cartera, tal como lo ha demostrado el Banco en el pasado reciente. El Banco Santander de Colombia S.A. mantiene una política de provisiones que está dada por los parámetros de cobertura definidos por el Grupo Santander y que le han permitido tener una mayor cobertura ante un posible deterioro de la cartera frente a la del promedio de bancos que operan en Colombia, como se observa en la tabla 3. Tabla 3. Indicadores de cubrimiento de la cartera % Dic. Dic. Jun. Jun. Pares Sector Jun.11 Jun. 11 Comercial 182,4 213,2 197,4 225,8 188,6 186,0 Consumo 114,8 145,8 128,8 160,9 104,8 97,9 Vivienda 191,3 176,1 190,5 248,3 98,8 87,6 Cubrimiento Cartera Vencida 141,5 172,3 156,4 190,0 188,6 174,9 Comercial 77,3 83,8 84,8 78,3 56,9 55,6 Consumo 78,7 69,5 70,6 67,5 64,4 61,5 Vivienda 67,5 77,2 73,6 78,6 51,8 46,6 Cubrimiento cartera CDE 79,1 76,6 77,7 74,5 62,5 60,3 Fuente: Superintendencia Financiera; cálculos: BRC Investor Services. 5 Ingresos diferentes de intereses menos gastos diferentes de intereses (excluyendo servicios financieros y venta de cartera). Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. Sociedad Calificadora de Valores es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 4 de 11

4 Entre junio de 2010 y 2011, Banco Santander Colombia aumentó el saldo de su cartera bruta en 18% (el sector creció 28% y los pares 25%) como resultado de la profundización en créditos empresariales y corporativos y en el negocio de consumo (libranzas, principalmente). El buen dinamismo de la cartera del sector bancario seguirá las buenas expectativas de crecimiento de la economía como un todo y particularmente de los sectores de infraestructura, minería y energía. Cobra relevancia la estrategia comercial del Calificado de ofrecer un servicio diferenciador y con productos innovadores que dé resultado en un escenario de fuerte competencia entre establecimientos de crédito. En el periodo de análisis, se destaca el crecimiento de la cartera de consumo apalancado en el producto de libranza, que representa aproximadamente el 12% del total de la cartera y el 30% del segmento consumo y que se caracteriza por su bajo índice de morosidad. Una oportunidad de mejora para el Banco es aumentar la atomización de la cartera de créditos dado que, por su enfoque en grandes y medianas empresas, los 25 mayores deudores han representado un porcentaje cercano al 25% del total de la cartera. Lo anterior es mitigado por el tipo de clientes corporativos calificados en A, aspecto sobre el cual no se anticipan cambios en el futuro. Si bien no están propuestas capitalizaciones en el corto plazo ni cambios en la política de dividendos, el actual nivel patrimonial del Calificado le permitirá apalancar el crecimiento proyectado y solventar posibles requerimientos de capital en el futuro. En la tabla 4 se puede observar que el Calificado mantiene una relación de activos improductivos a patrimonio inferior a la de sus pares comparables y el sector, lo que indica una mayor capacidad patrimonial para absorber pérdidas por un deterioro en sus activos. Por otra parte, entre junio de 2010 y el mismo mes de 2011, el patrimonio técnico de Santander ha crecido (29%), ritmo superior que los activos ponderados por nivel de riesgo (21%) lo que le ha permitido incrementar su relación de solvencia y cerrar la diferencia que se observa frente a sus pares. En 2010 esta diferencia promedió 201 puntos base (pb), mientras que en los primeros seis meses de 2011 se ha reducido a 77 pb. que el Banco termine este nuevo Programa de colocación de bonos subordinados. Esta mejora en la solvencia a través de la emisión de deuda subordinada, resalta la conveniencia de que la Entidad reduzca la ponderación del capital secundario en su patrimonio técnico la cual a junio de 2011 es superior que la de sus pares (35% de Santander frente a 28% del peer). Tabla 4. Indicadores de capital % Activos Produc. / Pasivos con Costo Activos improductivos / Patri+Provi Dic. 09 Dic. 10 Jun. 10 Jun. 11 Pares Jun.11 Sector Jun ,7 150,8 139,0 143,3 144,1 138,3 17,6 12,7 13,7 11,3 18,2 18,1 Solvencia 14,0 13,1 11,8 13,4 14,4 14,2 Fuente: Superintendencia Financiera; cálculos: BRC Investor Services. La estrategia del Calificado en el portafolio de inversiones es mantener posiciones de duración baja, dada la expectativa de continuo incremento de tasas de interés y la situación de financiamiento del gobierno central. La relación de VeR 7 sobre el patrimonio técnico de 4,0% en promedio durante el 2010 fue similar a la de años anteriores (3,7% en el 2008 y 4,2% en el 2009) y superior a la del promedio del sector (1,4%) y a la del grupo comparable (1,3%), lo que supone una mayor exposición a riesgo de mercado que se ve mitigada por los adecuados controles y herramientas utilizadas para el cumplimiento de sus políticas. Avances en diversificación y desconcentración de fuentes de fondeo son aspectos que merecerán atención en el futuro pues de ello depende una mayor solidificación de la posición de liquidez del banco. La relación de activos líquidos sobre el total de activos registró un menor nivel en los doce meses finalizados en junio de 2011, luego que el indicador pasara de 21,3% a 9,8%, nivel inferior al de su grupo comparable y el sector que registraron 12,4% y 13,0% respectivamente. Esta dinámica responde a la recomposición del activo que está llevando a cabo Santander caracterizada por la liquidación de inversiones negociables para soportar el crecimiento en la colocación de cartera. La nueva emisión de bonos calificada por BRC permitirá al Banco apalancar las colocaciones de cartera, con lo cual este indicador debería mejorar en el mediano plazo. En 2010 el índice de solvencia de Santander estuvo favorecido por la emisión de bonos subordinados ordinarios por $ millones, realizada en septiembre de ese año 6. Se espera que el indicador de solvencia mejore en el cuarto trimestre de 2011 luego 6 Esta emisión se llevó a cabo para apalancar créditos de largo plazo de consumo y libranza. En junio de 2011, el Banco mantuvo el 7% de sus activos en disponible (recursos en caja, bancos y repos interbancarios) y en promedio entre diciembre de 2010 y mayo de 2011 el indicador de riesgo de liquidez (IRL) a siete días fue de $1,4 billones y representó el 29,8% de sus pasivos con costo. El índice de renovación fue 7 Valor en Riesgo a un día Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. Sociedad Calificadora de Valores es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 5 de 11

5 menor a 30% en el 2011 (60% en el 2010) y la participación de CDT de más largo plazo ha disminuido frente a la observada un año atrás. A mayo de 2011, el 38% de los CDT se vencen a más de un año, mientras que este porcentaje fue de 46% en el 2009 según información del Cliente. Los 20 mayores depositantes de cuentas de ahorros, cuentas corrientes y CDT representan el 9,3%, 9,2% y 17,5% del total, niveles similares a los observados en años anteriores y que guardan consistencia con el tipo de clientes corporativos que maneja el Banco. La calificación del Banco Santander también refleja su ventaja comparativa en términos de tecnología y planes de continuidad del negocio. Como oportunidad de mejora, el Banco continua modernizando la infraestructura tecnológica en todos los frentes: cliente, negocios y requerimientos regulatorios y de seguridad. La plataforma tecnológica con la cual opera incluye un esquema de procesamiento de datos en México con replica en España, el cual permite proteger la información ante cualquier evento adverso presentado en Colombia. En este sentido, la formalidad en los procesos operativos y la infraestructura tecnológica es consistente con el volumen de operaciones realizadas, así como con las proyectadas en los planes de crecimiento. De acuerdo con la información remitida por el Banco Santander, a diciembre de 2010 éste no presenta investigaciones por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia. Las pretensiones de los procesos ordinarios en contra ascienden a $ millones con provisiones por $2.929 millones. En su mayoría estos cuentan con una baja probabilidad de fallo en contra de acuerdo con la información suministrada por el calificado y no representan un riesgo para el patrimonio de la Entidad. Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. Sociedad Calificadora de Valores es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 6 de 11

6 2. ESTADOS FINANCIEROS BRC INVESTOR SERVICES S. A. - SOCIEDAD CALIFICADORA DE VALORES - (Cifras en miles de pesos colombianos) BALANCE GENERAL dic-08 dic-09 dic-10 jun-10 jun-11 ANÁLISIS HORIZONTAL Var % Dic09-Dic10 Var % Jun 10-Jun 11 ANÁLISIS VERTICAL DISPONIBLE ,2% -10,8% 7,93% 6,75% INVERSIONES ,9% -19,9% 26,75% 20,46% CARTERA DE CRÉDITOS Y OPERACIONES DE LEASING ,4% 18,5% 59,11% 66,83% CARTERA DE CRÉDITOS NETA ,4% 18,6% 59,61% 67,45% Cartera Comercial ,9% 18,5% 39,71% 44,91% Cartera de Consumo , ,7% 27,0% 17,83% 21,61% Cartera Microcrédito Cartera Vivienda ,2% -31,2% 4,11% 2,70% Provisiones de Cartera de Créditos ,0% -8,3% 2,03% 1,78% OPERACIONES DE LEASING Provisiones Componente Contracíclico ,7% 0,50% 0,62% Aceptaciones (Bancarias) e Instrumentos Fin. Derivados ,4% 33,2% 1,04% 1,32% OTROS ACTIVOS ,4% -6,0% 5,17% 4,64% Valorizacion Neta ,9% -26,3% 1,22% 0,86% Cuentas por cobrar ,9% -3,9% 1,46% 1,34% Activos Diferidos ,2% 96,5% 0,64% 1,19% Bienes de Uso Propio y Otros Activos ,1% -29,5% 1,86% 1,25% Activos Líquidos ,4% -52,0% 21,27% 9,75% Activos Productivos ,6% 5,1% 98,26% 98,54% Activos Improductivos (sin propiedad y equipo) ,5% -90,1% 0,17% 0,02% Activos Improductivos (con propiedad y equipo) ,4% -12,3% 1,74% 1,46% ACTIVOS ,4% 4,8% 100,00% 100,00% Depósitos y Exigibilidades ,9% 5,0% 64,21% 64,35% Cuenta Corriente ,8% 28,1% 10,49% 12,82% Ahorro ,0% -22,9% 23,62% 17,38% CDT ,4% 19,3% 29,05% 33,07% CDAT ,1% 0,0% 0,00% 0,00% Otros ,8% 7,2% 1,05% 1,08% Créditos con otras Instituciones Financieras ,4% -7,0% 14,62% 12,98% Titulos de Deuda ,8% 90,6% 2,34% 4,25% OTROS PASIVOS ,2% -6,0% 6,62% 5,94% PASIVOS ,0% 4,4% 89,81% 89,46% Capital Social ,0% 0,0% 3,31% 3,15% Reservas y Fondos de Destinación Especifica ,6% -4,3% 4,46% 4,08% Superávit ,2% -18,4% 1,63% 1,27% Resultados Ejercicios Anteriores ,0% 1,16% Resultado del Ejercicio ,3% 15,6% 0,80% 0,88% PATRIMONIO ,7% 8,3% 10,19% 10,54% jun-10 jun-11 Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. Sociedad Calificadora de Valores es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 7 de 11

7 BRC INVESTOR SERVICES S. A. - SOCIEDAD CALIFICADORA DE VALORES - (Cifras en miles de pesos colombianos) ANÁLISIS HORIZONTAL ANÁLISIS VERTICAL ESTADO DE RESULTADOS (P&G) dic-08 dic-09 dic-10 jun-10 jun-11 Var % Dic09-Dic10 Var % Jun 10-Jun 11 jun-10 jun-11 Cartera Comercial Productiva ,4% 8,5% 36,88% 39,45% Cartera de Consumo Productiva ,2% 12,2% 35,03% 38,74% Cartera Microcrédito Productiva ,0% Cartera de Vivienda ,4% -45,3% 7,86% 4,24% Leasing Comercial Leasing Consumo Leasing Microcrédito Tarjeta de Crédito Productiva ,0% 5,1% 11,25% 11,65% Sobregiros Productiva ,6% -29,0% 3,93% 2,75% Cartera Redescontada (BR+Otras Entidades) ,5% -14,3% 1,54% 1,30% Posiciones Activas M. Monetario y relacionadas ,1% -69,3% 1,93% 0,59% Operaciones de Descuento y Factoring ,7% 167,0% 0,00% 0,00% Depositos en Otras Entidades Financieras y BR ,7% -17,4% 1,58% 1,28% INGRESOS INTERESES ,9% 1,5% 100,00% 100,00% Intereses por Mora ,0% -17,1% 1,51% 1,23% Depósitos y Exigibilidades ,0% -10,9% 31,81% 27,93% Crédito Otras Instituciones de Credito ,5% -1,0% 3,69% 3,60% Títulos de deuda ,4% 33,8% 5,59% 7,38% Otros ,7% -9,7% 2,89% 2,58% GASTO DE INTERESES ,3% -4,3% 43,98% 41,48% MARGEN NETO DE INTERESES ,2% 5,4% 57,52% 59,75% INGRESOS FINANCIEROS DIFERENTES DE INTERESES ,8% -16,8% 188,53% 154,64% Valorización de Inversiones ,8% -46,2% 37,59% 19,95% Ingresos venta, Dividendo Inversiones ,5% -64,8% 18,65% 6,47% Utilidad por posiciones en corto en el mercado monetario ,7% -94,4% 5,07% 0,28% Servicios Financieros ,9% 5,3% 24,08% 24,98% Utilidad en Venta de Cartera Divisas ,2% -20,4% 15,47% 12,13% Operaciones a plazo, de contado y con Derivados ,3% 5,1% 87,66% 90,82% Leasing Financiero - Otros Leasing Operativo GASTOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES ,3% -25,4% 141,12% 103,78% Valoracion inversiones Egresos Venta Dividendos Inversiones ,2% -93,1% 29,96% 2,04% Pérdida por posiciones en corto en el mercado monetario ,3% -95,4% 6,03% 0,27% Servicios Financieros ,1% 32,5% 5,57% 7,28% Pérdida en Venta de Cartera Divisas ,3% -60,8% 10,15% 3,92% Operaciones a plazo, de contado y con Derivados ,7% 2,4% 89,40% 90,26% Leasing Operativo Riesgo Operativo MARGEN NETO DIERENTE DE INTERESES ,4% 8,8% 47,41% 50,86% MARGEN FINANCIERO BRUTO ,2% 6,9% 104,93% 110,61% COSTOS ADMINISTRATIVOS ,0% 10,5% 59,65% 64,98% Personal y Honorarios ,6% 11,2% 29,77% 32,61% Costos Indirectos ,4% 9,9% 29,89% 32,37% Riesgo Operativo ,00% PROVISIONES NETAS DE RECUPERACIÓN ,5% -58,7% 9,34% 3,80% Provisiones ,8% 11,6% 41,60% 45,75% Recuperacion Generales ,2% 31,9% 32,27% 41,95% MARGEN OPERACIONAL ,5% 18,1% 35,94% 41,82% Depreciación y Amortizaciones ,6% -0,1% 8,39% 8,26% MARGEN OPERACIONAL NETO ,9% 23,6% 27,55% 33,56% Cuentas No operacionales ,0% 208,2% 1,52% 4,61% GANANCIA O PERDIDA ANTES DE IMPUESTOS ,7% 33,2% 29,07% 38,17% Impuestos ,5% 150,0% 3,81% 9,40% GANANCIA O PERDIDA DEL EJERCICIO ,3% 15,6% 25,25% 28,77% Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. Sociedad Calificadora de Valores es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 8 de 11

8 BRC INVESTOR SERVICES S. A. - SOCIEDAD CALIFICADORA DE VALORES - BANCO SANTANDER COLOMBIA S.A. (Cifras en miles de pesos colombianos) dic-08 dic-09 dic-10 jun-10 jun-11 PARES SECTOR jun-10 jun-11 jun-10 jun-11 RENTABILIDAD Ing Int / Activos 9,4% 9,4% 6,5% 3,2% 3,1% 3,6% 3,3% 3,7% 3,5% Ing Int / Activos productivos 9,6% 9,6% 6,6% 3,3% 3,2% 3,8% 3,4% 3,9% 3,6% Gastos op / Activos 5,7% 5,4% 4,9% 2,3% 2,5% 2,6% 2,4% 2,6% 2,5% Gtos Provisiones / Activos 3,4% 3,5% 2,7% 1,3% 1,4% 2,1% 1,5% 2,0% 1,5% Margen operacional -0,4% 1,6% 1,4% 0,9% 1,0% 1,6% 1,5% 1,5% 1,5% ROE 7,9% 12,6% 13,8% 7,9% 8,4% 8,9% 8,0% 9,0% 8,2% ROA 0,8% 1,5% 1,4% 0,8% 0,9% 1,2% 1,1% 1,2% 1,1% Margen neto / Ing Operativos 40,5% 40,9% 59,3% 56,7% 59,0% 67,8% 67,6% 67,6% 67,5% Ing fin Bruto / ingresos Operativos 305,8% 268,1% 173,7% 185,7% 152,8% 176,8% 257,8% 153,3% 194,4% Ing Fin desp Prov / Ingresos Operativos 280,7% 252,4% 159,7% 176,5% 149,0% 164,6% 247,9% 140,8% 184,1% Gastos Admon / Ingresos Operativos 61,1% 57,8% 74,9% 70,8% 81,6% 71,0% 72,3% 71,0% 72,6% Utilidad Neta / Ingresos Operativos 8,5% 15,5% 22,2% 24,9% 28,4% 33,2% 34,4% 31,1% 31,2% Utilidad Oper / Ingresos Operativos -3,8% 16,6% 21,8% 27,1% 33,2% 42,8% 44,2% 41,5% 41,8% Activos / Patrimonio 996,2% 864,7% 958,3% 981,0% 949,0% 734,7% 702,1% 775,9% 756,2% Ingreso Financiero Activos Productivos / Pasivos con Costo 142,8% 145,7% CAPITAL 150,8% 139,0% 143,3% 143,7% 144,1% 138,3% 138,3% Activos improductivos / Patrimonio+Provisiones 20,5% 17,6% 12,7% 13,7% 11,3% 23,8% 18,2% 23,6% 18,1% Relación de Solvencia 12,2% 14,0% 13,1% 11,8% 13,4% 14,0% 14,4% 14,2% 14,2% LIQUIDEZ Activos Líquidos / Total Activos 27,9% 18,1% 14,1% 21,3% 9,8% 15,1% 12,4% 16,3% 13,0% Activos Líquidos / Depositos y exigib 40,1% 26,6% 21,7% 33,1% 15,2% 22,6% 19,6% 24,4% 20,5% Cartera Bruta / Depósitos y Exigib 90,4% 102,9% 106,3% 96,0% 107,6% 95,7% 102,6% 93,6% 100,5% Cuentas Corrientes / Total Pasivo 14,8% 15,4% 18,3% 11,7% 14,3% 16,1% 15,8% 13,9% 13,5% CDT s / Total pasivo 40,1% 39,7% 33,3% 32,3% 37,0% 21,8% 17,3% 23,0% 19,8% Cuenta de ahorros / Total Pasivo 21,0% 20,0% 19,5% 26,3% 19,4% 38,1% 39,6% 36,7% 37,2% Repos+interbancarios / Total Pasivos 3,0% 1,6% 0,9% 8,2% 0,4% 3,3% 3,2% 4,0% 3,5% Deuda Bca Extranjera/ Total Pasivos 6,2% 6,0% 10,5% 7,3% 12,2% 2,2% 5,2% 2,0% 4,5% Cartera+Leasing/Depósitos y Exigibilidades 90,4% 102,9% 106,3% 96,0% 107,6% 100,1% 107,7% 96,5% 105,5% Crédito Inst Finan / Total Pasivos 11,1% 9,4% 13,8% 16,3% 14,5% 9,5% 11,5% 11,5% 13,5% Bonos / Total Pasivos 2,1% 4,8% 4,9% 2,6% 4,7% 6,5% 9,0% 5,5% 7,7% CALIDAD DEL ACTIVO Por Vencimientos Calidad de Cartera y Leasing por Vencimientos 3,5% 2,9% 2,1% 2,6% 1,8% 3,6% 2,4% 3,8% 2,7% Cubrimiento de Cartera y Leasing por Vencimientos 128,2% 141,5% 172,3% 156,4% 190,0% 143,3% 180,5% 138,1% 169,3% Calidad de la cartera de Creditos por Vencimientos 3,5% 2,9% 2,1% 2,6% 1,8% 3,5% 2,4% 3,7% 2,7% Cubrimiento de Cartera de Creditos por Vencimientos 128,2% 141,5% 172,3% 156,4% 190,0% 147,6% 188,6% 140,6% 174,9% % Comercial / Total Cartera + Leasing 64,1% 66,0% 68,3% 64,4% 64,9% 67,4% 67,3% 61,8% 61,7% % Consumo / Total Cartera + Leasing 28,6% 27,3% 28,6% 28,9% 31,2% 22,9% 23,9% 27,1% 28,0% % Vivienda / Total Cartera 7,4% 6,7% 3,0% 6,7% 3,9% 9,7% 8,8% 8,7% 7,9% % Microcredito / Total Cartera+Leasing 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,5% 0,4% 2,6% 2,7% Calidad de Cartera y Leasing Comercial por Vencimientos 1,2% 1,3% 1,0% 1,2% 1,0% 2,7% 1,7% 2,8% 1,8% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial por Vencimientos 179,1% 182,4% 213,2% 197,4% 225,8% 144,4% 188,6% 143,7% 186,0% Calidad de Cartera y Leasing Consumo por Vencimientos 9,2% 7,0% 4,3% 5,7% 3,5% 6,2% 4,3% 5,9% 4,4% Cubrimiento Cartera y Leasing Consumo por Vencimientos 106,7% 114,8% 145,8% 128,8% 160,9% 94,1% 104,8% 92,1% 97,9% Calidad de Cartera Vivienda por Vencimientos 1,2% 2,6% 5,2% 2,8% 2,3% 3,6% 2,8% 3,9% 3,1% Cubrimiento Cartera Vivienda por Vencimientos 247,0% 191,3% 176,1% 190,5% 248,3% 87,0% 98,8% 78,4% 87,6% Por Nivel de Riesgo Calidad de la cartera y Leasing B,C,D,E 5,8% 5,1% 4,7% 4,5% 4,3% 9,0% 6,7% 9,0% 7,1% Cubrimiento Cartera+ Leasing B,C,D y E 76,6% 81,9% 60,8% 72,8% 59,3% 48,4% 53,0% 49,0% 53,3% Cartera y leasing C,D y E / Bruto 3,6% 3,2% 2,5% 3,1% 2,2% 4,6% 3,5% 5,0% 4,0% Cubrimiento Cartera+ Leasing C,D y E 77,4% 79,1% 76,6% 77,7% 74,5% 60,9% 61,7% 59,6% 59,7% Calidad de la Cartera B,C,D,E 5,8% 5,1% 4,7% 4,5% 4,3% 8,9% 6,6% 8,9% 7,0% Cubrimiento de Cartera B,C,D,E 76,6% 81,9% 60,8% 72,8% 59,3% 49,0% 54,5% 49,5% 54,5% Cartera C,D y E / Cartera Bruta 3,6% 3,2% 2,5% 3,1% 2,2% 4,6% 3,5% 5,0% 4,0% Cobertura de Cartera C,D y E 77,4% 79,1% 76,6% 77,7% 74,5% 61,7% 62,5% 60,1% 60,3% Calidad Cartera y Leasing Comercial C,D y E 1,1% 1,5% 1,3% 1,5% 1,3% 4,0% 3,1% 4,4% 3,7% Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial C,D y E 80,0% 77,3% 83,8% 84,8% 78,3% 58,3% 56,9% 57,3% 55,6% Calidad Cartera y Leasing Consumo C,D y E 9,2% 6,8% 4,6% 6,0% 3,6% 6,7% 4,6% 6,5% 4,6% Cubrimiento Cartera y Leasing de Consumo C,D y E 77,0% 78,7% 69,5% 70,6% 67,5% 61,8% 64,4% 60,3% 61,5% Calidad de Cartera Vivienda C,D y E 3,5% 5,3% 9,7% 5,3% 5,7% 3,8% 2,9% 3,9% 3,1% Cubrimiento Cartera de Vivienda C,D y E 46,6% 67,5% 77,2% 73,6% 78,6% 47,6% 51,8% 43,9% 46,6% Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. Sociedad Calificadora de Valores es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 9 de 11

9 CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales mayores de un (1) año. Las calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses. En este sentido, establece la capacidad de pago de una institución en cuanto a sus pasivos con el público, considerando la calidad de los activos, la franquicia en el mercado, sus fuentes de fondeo, así como la estabilidad de sus márgenes operativos. También considera la estructura de manejo de riesgos financieros y la calidad de la gerencia. La calificación pueden incluir un signo positivo (+) o negativo (-) dependiendo si se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior respectivamente. Las calificaciones de deuda a largo plazo se basan en la siguiente escala: Grados de inversión: AAA AA A BBB Indica que la capacidad de repagar oportunamente capital e intereses es sumamente alta. Es la más alta categoría en grados de inversión. Es la segunda mejor calificación en grados de inversión. Indica una buena capacidad de repagar oportunamente capital e intereses, con un riesgo incremental limitado en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta. Es la tercera mejor calificación en grados de inversión. Indica una satisfactoria capacidad de repagar capital e intereses. Las emisiones de calificación A podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tantos internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas. La categoría más baja de grados de inversión. Indica una capacidad aceptable de repagar capital e intereses. Las emisiones BBB son más vulnerables a los acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas. Grados de no inversión o alto riesgo BB B CCC CC D E Aunque no representa un grado de inversión, esta calificación sugiere que la probabilidad de incumplimiento es considerablemente menor que para obligaciones de calificación mas baja. Sin embargo, existen considerables factores de incertidumbre que podrían afectar la capacidad de servicios de la deuda. Las emisiones calificadas con B indican un nivel más alto de incertidumbre y por lo tanto mayor probabilidad de incumplimiento que las emisiones de mayor calificación. Cualquier acontecimiento adverso podría afectar negativamente el pago oportuno de capital e intereses. Las emisiones calificadas de CCC tienen una clara probabilidad de incumplimiento, con poca capacidad para afrontar cambio adicional alguno en la situación financiera. La calificación CC se le aplica a emisiones que son subordinadas de otras obligaciones calificadas CCC y que por lo tanto contarían con menos protección. Incumplimiento. Sin suficiente información para calificar. Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. Sociedad Calificadora de Valores es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 10 de 11