Filial Mendoza. Informe de Coyuntura Económica de Mendoza I. RESUMEN. Economistas II. RADAR

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1 Informe de Coyuntura Económica de Número Marzo 26 Filial Economistas Gustavo Reyes Jorge A. Day Ayudantes de Investigación Mauro Denaro Amalia Granata I. RESUMEN II. RADAR III. EDITORIAL: Perspectivas del sector agropecuario en - Marcha en los últimos años - Factores que influyen sobre el desempeño agropecuario - Rentabilidad - Perspectivas - Apartado: El sector en grandes números IV. ANALISIS SECTORIAL Sarmiento Bolsa de Comercio 6to. Piso Of.19 - (55), Argentina Teléfono / Fax (54-261) ieralmza@speedy.com.ar - Actividad - Inflación y precios relativos - Mercado laboral - Exportaciones - Mercado financiero - Situación fiscal - Sectoriales (Vitivinicultura, Agro y Energía)

2 RADAR económico de Var. % últimos doce meses 3% 25% 2% 15% 1% 5% Precios y Salarios en Ritmo de crecimiento IERAL Mza, basado en DEIE y Min. Economía Precios Salarios % feb-4 feb-5 feb-6 Var. % trim. anualizada y sin estacionalidad 2% 1% % -1% Ventas Reales Supermercados Ritmo de crecimiento País IERAL basado en INDEC -2% 1º T 3 1º T 4 1º T 5 1º T 6 e 5% 4% 3% 2% 1% Confianza del Consumidor Argentina IERAL, basado en Fund. Mercado % Feb-3 Feb-4 Feb-5 Feb-6 Var. % trim. anualizada y sin estacionalidad 5% 45% 4% 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% Recaudación real Ingr. Brutos Ritmo de crecimiento IERAL, basado en Min. Hacienda % 1º T 3 1º T 4 1º T 5 1º T 6 e Var. trim. anualizada, sin estacionalidad 2% 1% % Consumo combustible Líq. Ritmo de crecimiento -1% IERAL, basado en Secr. Energía Argentina -2% 4º T 2 4º T 3 4º T 4 4º T 5 Var. % trim. anualizada, sin estacionalidad 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% Demanda Energía Eléctrica Ritmo de crecimiento Argentina IERAL, basado en Cammesa % 4º T 2 4º T 3 4º T 4 4º T Empleo y Demanda Laboral Número índice - Base : Set 22 Empleo formal Demanda Laboral 8 8 IERAL, basado en Di Tella y M. Trabajo Nación 7 6 feb-2 feb-3 feb-4 feb-5 feb-6 Var. trim. anualizada -2% Préstamos Reales - Bancarios Ritmo de crecimiento 4% 2% % Argentina IERAL, basado en BCRA -4% Dic-3 Dic-4 Dic-5 Var. % semestral, anualizado 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% Exportaciones en dólares Ritmo de crecimiento IERAL, basado en DEIE e INDEC Argentina -15% II 2 II 21 II 22 II 23 II 24 II 5 (p) Tipo de cambio real Indice Base = Dic Real Euro Chileno Dólar 12 8 feb-2 feb-3 feb-4 feb-5 feb Precio EEUU de productos argentinos (típicos de Mza) en dólares - indice : Año 2 Fuente: IERAL Petróleo Mosto Vino 1,999 2, 2,1 2,2 2,3 2,4 2,5 Ajo 1,8 1,6 1,4 1,2 1, Superávit Primario Anual Acumulado 12 meses - mill. $ IERAL, basado en Min. Hacienda Gastos Primario Ingresos Totales 8 dic-2 dic-3 dic-4 dic-5 Ultima actualización: Marzo 26

3 I. RESUMEN La Editorial de este mes analiza la situación actual del sector agropecuario en la provincia de, que no tendría un buen año debido a la probable disminución de su rentabilidad. Se analiza la evolución del sector en los últimos años y los factores más influyentes. Variables Claves de la Evolución Económica de La economía provincial continúa creciendo, aminorando su ritmo. Pasó de un 14% en el 24 a casi un 8% al año siguiente. Los primeros datos del presente año muestran que se mantiene esta desaceleración en actividad. Se observa este comportamiento en la recaudación de ingresos brutos (expresados en moneda constante), empleo y patentamiento de nuevos vehículos. Acumulados doce meses, la recaudación tributaria ha crecido en un 26% a Febrero del presente año. La recaudación que más ha crecido ha sido la del Impuesto de Sellos (en un 33%), mientras que la de del impuesto inmobiliario fue la de menor aumento (12%). Los precios en crecieron un,5% en Febrero (12% en doce meses), un ritmo similar al de la Nación. Por otra parte, en el 25, los precios internacionales relevantes para, medidos en dólares, crecieron en promedio un 9%. Aunque el empleo en creció un 4% en el año, se observa un cierto amesetamiento a partir de Octubre del 25. Por otra parte, los salarios formales privados han crecido un 23% en los últimos doce meses. Las exportaciones en el 25 alcanzaron los u$s 1.51 millones, un 9% superior a las del 24, aunque a un ritmo inferior al promedio nacional (16%). Excluyendo combustibles, el resto de las exportaciones de han crecido a un ritmo superior (32% provincial, versus 17% nacional). Se destacan las de manufacturas de origen agropecuario (especialmente vinos y mostos) y las de origen industrial. Los créditos bancarios en moneda constante crecieron un 29% en un año. Aun así, representan la mitad de los que había en marzo del 21. Los depósitos tuvieron una recuperación más temprana, estando actualmente un 8% por debajo de aquella fecha. IERAL - Informe de Coyuntura de Marzo 26 3

4 III. EDITORIAL: Perspectivas del sector agropecuario en El sector agropecuario es una de las áreas más tradicionales de, con peso propio en la política económica provincial. Para este año las noticias no serían muy halagüeñas en especial por los bajos precios que estarían percibiendo los productores agropecuarios. Atendiendo a esta problemática, en este informe se presenta una visión global del sector en, analizando su evolución en los últimos tiempos, determinando los factores que influyen sobre sus precios, y de esta manera explicando las perspectivas para el presente año. a) Marcha del sector agropecuario Luego de la devaluación del año 22, el sector agropecuario ha venido creciendo, aunque a un ritmo inferior al promedio de la economía provincial. En el 25, mientras que la economía creció casi un 8%, el sector lo hizo a un 3%. Este es un hecho llamativo puesto que este sector produce bienes exportables y sustitutos de importación, los cuales se deberían haber visto beneficiados con la mayor capacidad de compra de la divisa norteamericana. Producción en Agropecuario vs Total Tasa de crecimiento anual 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% -15% -2% -25% Agro Mza PGB IERAL - basado en FCE-UNCuyo y DEIE Otra forma de evaluar el desempeño del sector es determinando su aporte a la recuperación económica de la provincia en los tres últimos años. En ese periodo durante el cual la eco- IERAL - Informe de Coyuntura de Marzo 26 4

5 nomía de creció a un fuerte ritmo, el sector agropecuario aportó sólo un 6% del crecimiento provincial, por debajo de la contribución por parte de la Construcción (un sector relativamente pequeño en la economía provincial). Dentro de este sector, se puede afirmar que los principales motores del crecimiento agropecuario han sido la producción de uvas y la actividad pecuaria (ganadería). Este último se ha duplicado en los últimos cinco años, pero debido a su pequeña participación en el sector, su aporte no aparece tan relevante. Aporte de rubros a la recuperación económica de Mza en $ constantes - Periodo Uvas 4.1% Pecuario 2.2% Frutas 1.9% Otros.% Olivos -.5% Hortalizas-1.3% Aporte del 6% por parte del S. Agropecuario en tres años -2% -1% % 1% 2% 3% 4% 5% IERAL - basado en FCE-UNCuyo, DEIE y Mecon Resumiendo, el sector ha tenido un magro desempeño en producción. Sin embargo, ha sido más dinámico por el lado de las ventas al exterior. Ha habido un boom en las exportaciones mendocinas de productos primarios (frutas y hortalizas casi en su totalidad), con un aumento del 5% en dos años. También han crecido a un ritmo similar las exportaciones de productos vinculados al sector (las denominadas manufacturas de origen agropecuario, las MOA ), que tienen una participación mayor en las ventas totales de al exterior. Expo Mza - Grandes Rubros en millones de dólares 5 4 Combustible MOA 3 2 MOI Primarios p IERAL, basados en INDEC, DEIE y Promza IERAL - Informe de Coyuntura de Marzo 26 5

6 Las exportaciones primarias han aumentado tanto en cantidad como en precios en moneda constante (sin inflación). Es interesante observar que en promedio las cantidades exportadas han crecido a la par de los volúmenes producidos, salvo en el último año, con mayores ventas al exterior. 2 Agropecuario en Cantidad producida (base : Año 2) 2. Agropecuario en Precios en moneda constante (base 1,: Año 2) 18 Total Exportada Precio Mza M Externo * * IERAL - basado en DEIE, FCE UNCuyo, INDEC IERAL - basado en DEIE, FCE UNCuyo, INDEC Con respecto a precios, luego de la devaluación del 22, hubo una notable mejora en los precios de los productos exportados. Este aumento no se ha trasladado plenamente a los precios pagados internamente (como aparece en el gráfico). En el caso de la fruta, este fenómeno se debe a la diferencia en calidad de los productos. Aquellos de mejor calidad, que tienden a destinarse a la exportación, tienen mejores precios que los de menor calidad, de muy difícil colocación en mercados externos. 4 Dinámica de expo Frutas frescas Principales productos Base : Año Dinámica expo Frutas Frescas Según destino Base : Año 2 Asia Manzanas Peras Brasil Europa 8 5 Ciruelas 6 EEUU IERAL, basado en Promendoza e INDEC IERAL, basado en Indec Desagregando los datos, las exportaciones de frutas frescas con mayor dinamismo han IERAL - Informe de Coyuntura de Marzo 26 6

7 sido las de manzanas, que se han triplicado en el transcurso de tres años. Las peras, que representan la principal fruta fresca exportada, también han tenido un buen desempeño, aumentando un 7% en dicho periodo. En cuanto a los destinos, las exportaciones de frutas frescas que más han crecido en los últimos cinco años han sido las dirigidas a países asiáticos (octuplicándose) y a la zona de los países europeos (casi duplicándose). En el 25 hubo una mejora en los embarques a Estados Unidos, mientras que presentó una leve caída las destinadas a Brasil. 35 Dinámica expo hortalizas frescas Principales productos Base : Año Dinámica expo hortalizas frescas Según destino Base : Año Euro 25 2 Cebolla Brasil 15 8 Resto América 5 Ajo 6 EEUU IERAL, basado en Promendoza e INDEC IERAL, basado en Indec Con respecto a las hortalizas frescas, las exportaciones de ajo van creciendo gradualmente en monto luego de haber tocado piso en el año 22. Las destinadas a Brasil (que capta más de la mitad de estas exportaciones de hortalizas frescas) vienen creciendo a un ritmo similar a las totales. Sólo presentan mayor dinamismo las destinadas a los países europeos. b) Factores que influyen sobre el desempeño agropecuario De la sección se resume en que la producción agropecuaria no ha crecido al ritmo del promedio de la economía mendocina, pero sí han crecido significativamente en exportación. A continuación se presenta un estudio de mercado para detectar los principales factores que influyen sobre el sector 1. 1 Para este análisis se consideran las cantidades y los precios promedios, éstos últimos deflactados (es decir, se quita el componente inflacionario, para así considerar sólo los cambios en precio causados por factores que influyen específicamente en este sector). IERAL - Informe de Coyuntura de Marzo 26 7

8 Tomando el año 1999 como referencia, se observan tres grandes movimientos, en los cuales en los tres hay aumentos en las cantidades producidas. En el primero ( ) el mayor volumen es acompañado de menores precios (sin inflación), señal de una expansión de oferta. En el segundo movimiento (22 24), la mayor cantidad es acompañada de mayores precios (sin inflación), por lo que se nota la presencia de una expansión de demanda. Finalmente, en el 25, vuelve a haber una mayor oferta. En resumen, en el periodo queda de manifiesto una fuerte expansión de oferta y demanda en el sector agropecuario. 1.2 Agropecuario en Análisis de Oferta y Demanda indice Base 1 (precios) y (cantidades): 2 Precio (sin inflación) Cantidad IERAL - basado en DEIE y FCE (UNCuyo) Desde una perspectiva agrícola, la mayor oferta se explica con los mayores rendimientos y superficie cultivada, y desde una óptica pecuaria, la mayor oferta está vinculada por el desplazamiento del ganado hacia el oeste, debido al fenómeno soja 2. La mayor demanda está asociada a la mejora en los precios relativos del sector, favorecida con el mayor valor del dólar. Debe tenerse presente que el sector agropecuario es productor de bienes exportables (frutas y hortalizas) y por tanto se vio beneficiado con el encarecimiento de la divisa estadounidense. Un segundo factor de expansión es la mayor demanda de productos agrícolas por parte de la agroindustria, que es uno de los sectores en donde más aumentaron las exportaciones de. Gran parte del aumento de su producción en el periodo fue posible debido a la capacidad productiva ociosa existente en el sector. También debe incluirse la demanda de uvas por parte de las bodegas, que pudieron exportar más vinos. 2 Los altos precios internacionales de la soja hizo que este cultivo desplazara parte de la actividad ganadera de la Región Pampeana hacia el oeste del país, beneficiándose así. IERAL - Informe de Coyuntura de Marzo 26 8

9 c) Rentabilidad del sector Completando el análisis anterior, se ha decidido utilizar en este informe un índice de rentabilidad operativa 3. Mientras mayor sea este índice, más atractiva resulta esta actividad, favoreciendo las decisiones de producción e inversión. 13 Agropecuario en Rentabilidad (base : Año 21) IERAL - basado en FCEcon. UNCuyo, M. Trabajo y otros Teniendo en cuenta los ingresos y costos del sector agropecuario, se observa una mejora en su índice de rentabilidad operativa en cuatro años. De un índice igual a en el año 21, termina 19 puntos porcentuales por encima en el 25. 4% 2% Aportes a cambios en rentabilidad - Agropecuario Beneficio 19% 28% Ingresos 19% Costos (signo "menos" indica mayor cantidad o precio) % -2% -11% % -1% Beneficio Precios Cantidad Salarios Empleo Precios Insumos -6% Cantidad Insumos IERAL - basado en Fac. Cs. Econ. UNCuyo, Min. Trabajo y otros Para comprender la razón de esta recuperación, es conveniente desagregar el aporte de los ingresos y costos en la determinación de la rentabilidad. El aumento en este indicador se 3 Debido a los datos disponibles, el indicador de rentabilidad utilizado es uno calculado sobre ventas. Lo ideal sería utilizar uno calculado sobre capital invertido, pero no se cuenta con la información pertinente. IERAL - Informe de Coyuntura de Marzo 26 9

10 explica principalmente por el aumento de los volúmenes producidos y por la mejora de los precios relativos. En este último caso, los precios de productos aumentaron más que los precios vinculados a los costos (tanto laborales como de insumos) 4. La mejora de rentabilidad en el periodo post devaluación alentó a un aumento significativo en la producción, a pesar de las contingencias climáticas. Considerando solamente el año 25, se aprecia una leve caída en el índice de rentabilidad (en 2 puntos porcentuales), debido a que en este periodo los costos han crecido a un ritmo superior a los precios de los productos, desmejorando los precios relativos del sector. d) Perspectivas para este año Para el presente periodo, las perspectivas no son tan optimistas, puesto que se espera una fuerte caída en el índice de rentabilidad. Entre los factores, se estima que el impacto de los aumentos de costos, especialmente por las presiones salariales, será el que predomine. En cuanto a los ingresos, hay dos fuerzas que van en sentido contrario. En sentido negativo van los precios agropecuarios. En términos nominales, los precios frutícolas y hortícolas estarían cayendo entre un 1% y un 15% promedio en los primeros meses del año. También se pronostica lo mismo con los precios de la uva (algunos predicen una mayor disminución) Precios Agríc. al Productor en pesos, sin inflación (deflactados con IPC) Base : Temporada 2-21 Fruticola Horticola / /1 1/2 2/3 3/4 4/5 5/6 IERAL, basados en DEIE e IDR 4 En el periodo el indicador de rentabilidad aumenta en 19 puntos porcentuales. Una parte corresponde al aumento de precios relativos, que surge de la diferencia entre el aporte de los precios de los productos y el de los salarios y precios de insumos (28% - 11% - 11% = 6 puntos porcentuales). La otra corresponde al aumento del volumen vendido, deducido el aumento en insumos y mano de obra. IERAL - Informe de Coyuntura de Marzo 26 1

11 Más fuerte es la caída si se los mide en moneda constante. Sin inflación, los precios frutícolas al productor, que habían alcanzado un máximo en la temporada 23 / 24, estarían ahora aproximadamente un 35% por debajo. Las mayores caídas se habrían dado en ciruela para industria y duraznos para el mismo destino. En cuanto a los precios hortícolas, éstos serían casi un 2% inferior a los del año anterior, con disminuciones principalmente en ajo y cebolla. La principal causa de estos menores precios es la mayor producción agrícola, la cual una buena parte de la misma no es posible de ser colocada en el exterior. Para este año se estima un aumento en la cosecha de uvas 5 y en la producción frutícola 6, siendo notable el caso de la ciruela para industria (duplicándose en producción) 7. Otros factores que afectan los precios son la caída del tipo de cambio real (dólar más barato) y la menor demanda de productos agrícolas por las limitaciones en la capacidad productiva en algunas áreas de la agroindustria. En el sector pecuario (ganado), deben tenerse presente el posible impacto negativo de las restricciones a las exportaciones de carne establecidas por el gobierno nacional. A pesar de esta caída en rentabilidad, cabe agregar como punto a favor el buen escenario internacional externo que enfrenta, que mantiene pujante la demanda externa por sus productos agropecuarios. En este sentido, y para concluir, debe resaltarse que existen enormes oportunidades para lograr un crecimiento de las exportaciones agropecuarias de tal magnitud que permita mejorar los ingresos del sector y también reducir en parte las fuertes oscilaciones de sus precios. 5 Un 9% según las primeras estimaciones del Instituto Nacional de Vitivinicultura. Desde el año 2 la superficie en viñedos viene creciendo, aunque a un ritmo inferior. Por ello, el mayor volumen de uva es explicado principalmente por otros factores (mayor rendimiento, menor daño climático, etc.). 6 Según los pronósticos, la cosecha de las cuatro principales frutas sería un 27% superior en volumen (Instituto de Desarrollo Rural). Posiblemente sea menor puesto que se habría perdido una sexta parte de la producción pronosticada de pera, y no se cosecharían unas 2. toneladas de manzanas, debido a que no da la calidad que demanda el mercado (Los Andes, 18 de marzo del 26). Al igual que en uvas, la superficie frutícola ha venido creciendo pero no a un ritmo que explique aquel aumento de producción de frutas. 7 Cabe agregar que los precios (en dólares) de la ciruela desecada se triplicaron en tres años. IERAL - Informe de Coyuntura de Marzo 26 11

12 e) Apartado: El sector agropecuario en grandes números Como un marco de referencia, en esta sección se presenta una foto del sector, indicando la importancia de los rubros que lo componen. En el mismo se incluyen las denominadas actividades primarias, vinculadas directamente con la naturaleza, que son la agricultura y la crianza de animales (actividad pecuaria). En, casi la mitad de la producción agropecuaria corresponde a uvas (48%). Luego siguen en importancia la fruticultura (18%), la actividad pecuaria (15%), la horticultura (11%) y la olivicultura (4%). En los siguientes gráficos se sintetizan los números de producción agropecuaria y de superficie frutícola y hortícola. Agropecuario en : Principales rubros Año 25 - como % PGB Agropecuario Olivicultura; Fruticultura; 4% 18% Viticultura; 48% Otros; 5% Pecuario; 15% Hortalizas; 11% IERAL - basado en FCE-UNCuyo y DEIE Principales Frutas: Superficie Cultivada 25/26 Superficie Hortícola en Mza Temporada 24 / hectáreas Manzana 14% Pera 15% Durazno 35% Tomate 11% Zanahoria 9% Zapallo 1% Otros 18% Ciruela 36% Papa 24% Cebolla 7% Ajo 21% IERAL, basado en IDR IERAL, basado en IDR Dentro de la fruticultura, los principales cultivos son los manzanas y peras (frutas de pepitas) y ciruelas y duraznos (frutas de carozos). Generalmente, estas últimas se destinan más a su industrialización. Otras frutas que se cultivan en la provincia son cerezas y membrillos. IERAL - Informe de Coyuntura de Marzo 26 12

13 En cuanto a la horticultura, está muy repartido en superficie, siendo la papa y el ajo los cultivos con mayor participación. Luego siguen tomate, zapallo, cebolla y zanahoria La importancia del sector agropecuario es medida a través de variables claves. En materia de producción, no parece significativo su aporte, con el 9% de la producción total de bienes y servicios en la provincia en el 25, constituyéndose el sexto principal sector de la economía provincial (entre nueve) 8. Comparado con el promedio del país, es más intensiva en el sector agropecuario. Aquel 9% es mayor al 6% que aporta este sector a la economía nacional 9. Otra variable clave es el empleo que genera esta actividad, la cual en el último año aportaba un 1% del empleo formal en. El sector cobra mayor importancia cuando se consideran sus exportaciones, las cuales constituyen el 17% de las ventas totales al exterior. A éstas se le pueden agregar un 46% adicional correspondiente a las manufacturas de origen agropecuario, consistente en productos elaborados basados en los insumos provistos por el sector agropecuario. Agropecuario: Participac. en Expo Año 25 - como % Expo Totales Resto, 37% Resto MOA, 15% Vinos y Mostos, 31% Agro prim., 17% IERAL - basado en DEIE y Promendoza Las exportaciones correspondientes al agropecuario primario se dividen en tres grandes rubros: las frutas frescas (51% de estas ventas externas), las hortalizas frescas (44%) y el resto. 8 Por encima de este sector está Comercio, Hoteles y Restaurantes (con el 23% de la producción), Industria (15%), Minería (14%), Servicios Sociales y Personales (13%), y Finanzas y Actividades Inmobiliarias (12%). Sin embargo, si la refinería es excluida del sector industria, este sector tendría menor aporte que el sector agropecuario. 9 Sin embargo, aquella condición se revierte cuando se excluye la viticultura. IERAL - Informe de Coyuntura de Marzo 26 13

14 A continuación, se presentan varios gráficos que sintetizan las cifras desagregadas de las exportaciones agropecuarias. Agropecuario: Composición en Expo Año 25 - como % Expo Primarias Otras 5% Frutas frescas 51% Hort. Frescas 44% Exportaciones Frutas Frescas: Principales rubros Año 25 - como % dichas exportaciones Peras 5% Expos Hortalizas Frescas: Principales rubros Año 25 - como % dichas exportaciones Ajo 84% Manzanas 3% Resto 8% Uvas 3% Ciruelas 9% Resto 9% Aceitunas Cebolla 2% 5% IERAL, basado en Promendoza e INDEC IERAL, basado en Promendoza e INDEC Frutas Frescas de Mza: Principales destino de expos Año 24 - como % expo de este rubro Euro, 53% Hortalizas sin elaborar: Principales destino de expos Año 24 - como % expo de este rubro Brasil, 55% Estados Asia, 17% Unidos, 6% Brasil, 19% Otros, 4% IERAL, basado en INDEC y Promendoza Estados Otros, 1% Unidos, Euro, 26% 1% Resto Am., 8% IERAL, basado en INDEC y Promendoza IERAL - Informe de Coyuntura de Marzo 26 14

15 Dentro de las frutas frescas, los dos principales productos exportados son la pera (5% de estas exportaciones) y las manzanas (3%). Le siguen lejos las ventas de ciruelas (9%) y de uvas (3%) 1. Tomando como base el año 2, las exportaciones de manzanas han sido las que han presentado mayor dinamismo, casi triplicándose en montos en el periodo de cinco años. La principal zona de destino de frutas frescas de es Europa (con el 53% de estas exportaciones). Le siguen Brasil (19%), países del continentes asiático (17%) y Estados Unidos (6%). Por otra parte, de las exportaciones hortícolas, el 81% corresponde a ajos. Muy lejos le siguen las cebollas (7%) y las aceitunas (5%). A pesar de la importancia del ajo, no ha presentado un buen dinamismo en los últimos años, especialmente por su competencia con el ajo chino. El principal país de destino de hortalizas frescas de es Brasil (con el 55% de estas exportaciones). Le siguen la zona de Europa (26%) y Estados Unidos (1%). 1 No son significativas las exportaciones de duraznos y ciruelas en fresco. Esto puede llamar la atención debido a que se cultiva en superficie más de estas frutas que de manzanas y peras. Lo que ocurre es que aquellas frutas se destinan más a su industrialización, y por tanto, en los datos sobresalen las exportaciones de ciruelas secas y duraznos preparados. IERAL - Informe de Coyuntura de Marzo 26 15

16 IV. ANÁLISIS SECTORIAL Págs. I. Actividad Indicadores de consumo Indicadores indirectos de producción Nivel agregado. 22 II. Inflación y precios relativos. 23 III. Mercado laboral.. 24 IV. Exportaciones. 25 V. Mercado financiero. 26 VI. Situación fiscal Ingresos totales. 27 Impuestos 28 Gastos Superávit Deuda 33 VII. Sectoriales Vitivinicultura Agro Energía (Petróleo, Gas y Electricidad) IERAL - Informe de Coyuntura de Marzo 26 16

17 Actividad Económica: Indicadores de Consumo Se mantiene estable la confianza del consumidor. Las ventas de supermercados (en moneda constante) han superado el nivel del 21. Confianza del Consumidor Este indicador ha tenido un comportamiento estable y con valores altos desde mediados del año 23. En el país ha sido más oscilante, y se mantiene en niveles similares a los de 5% 4% 3% 2% 1% Confianza del Consumidor Argentina % Feb-1 Feb-2 Feb-3 Feb-4 Feb-5 Feb-6 IERAL, basado en Fundación Mercado Ventas Reales de Supermercados (Nivel) Quitando el componente inflacionario y la estacionalidad, los niveles de ventas en el 25 de superan a los del año 21 en un 8%. 12 Ventas Reales Supermercados Promedio movil 12 meses - Indice : Enero 21 A nivel país las ventas están aumentando pero aún no logra la recuperación que se ve en la provincia. 8 6 País ene-1 ene-2 ene-3 ene-4 ene-5 ene-6 IERAL, basados en INDEC Patentamiento Vehículos Nuevos (Nivel) Utilizando las ventas acumuladas en doce meses, ha superado los niveles que prevalecían a fines del año 2. La recuperación es similar al nivel nacional, que se halla un 74% por encima de los valores de hace cinco atrás, mientras que lo está en un 25%. 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, Patentamiento Vehículos Km Acumulado 12 meses Feb-1 Feb-2 Feb-3 Feb-4 Feb-5 Feb-6 Argentina 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15,, 5, Argentina IERAL - basados en ACARA IERAL - Informe de Coyuntura de - Marzo 26 17

18 Actividad en : Consumo (2) Crecimiento a ritmo estable en las ventas de supermercados y desaceleración en el aumento de las ventas de automotores Km. Ventas Reales de Supermercados (Ritmo) Indicador con pequeñas oscilaciones, puesto que se refiere a ventas cotidianas. Eliminando el componente inflacionario y la estacionalidad, para el primer trimestre del año se estima un crecimiento de estas ventas en el orden del 8% anualizado. Este ritmo es la mitad cuando se considera las ventas nacionales. 2% 1% % -1% Ventas Reales Supermercados Ritmo de crecimiento Var. % trim. anualizada y sin estacionalidad País -2% 1º T 3 1º T 4 1º T 5 1º T 6 e IERAL, basados en INDEC Ventas Indumentaria y Electrodomésticos Estas ventas están referidas a bienes durables, y por tanto en las recesiones caen fuertemente, y durante la recuperación lo hacen a tasas altas. Luego de haber crecido a altas tasas durante el 24, se ha desacelerado el ritmo de crecimiento de estas ventas en el 25. 5% 25% % Vtas Indumentaria y Electrodom. en Supermercados Ritmo de crecimiento Var.% trim. anualizada y desestac. -25% Argentina -5% 4º T 2 4º T 3 4º T 4 4º T 5 IERAL, basados en INDEC Patentamiento Vehículos Nuevos (Ritmo) Al tratarse también de bienes durables, presenta oscilaciones más fuertes. En el 24 venía creciendo a tasas altísimas, como una señal de "ponerse al día" en autos nuevos. A partir de fines del 24, siguen creciendo cada vez a menor ritmo (aun así, todavía son altas, un 2% anual). 25% 2% 15% % 5% % Patentamiento Vehículos km Ritmo de crecimiento Var. % trim., anualizada y desestac. -5% Argentina -% 1º T 3 1º T 4 1º T 5 1º T 6 e IERAL - basados en ACARA IERAL - Informe de Coyuntura de - Marzo 26 18

19 Actividad: Indicadores Indirectos de Producción El consumo de energía eléctrica está un 22% por encima del año 21, mientras que el consumo industrial de gas lo está en un 14%. Demanda de Energía (Nivel) Este es una de las fuentes de energía que se hallan con tarifas pesificadas, lo que implica que es relativamente más barata que otras fuentes. En el 25, en el volumen utilizado de energía eléctrica es un 6% mayor respecto al año anterior y un de 22% con respecto a cuatro años atrás. En el país también se demanda más, pero en un menor porcentaje (4%), con respecto al Demanda Energía Eléctrica Promedio movil de 12 meses Indice : Enero 21 Argentina 7 dic- dic-1 dic-2 dic-3 dic-4 dic-5 IERAL, basado en CAMMESA Venta de Combustibles (Nivel) Esta fuente de energía no fue pesificada. Luego de la abrupta caída, actualmente estas ventas acumuladas doce meses se hallan un 15% por encima de los niveles prevalecientes durante en el Consumo combustible Líq. Promedio movil 12 meses Indice : Enero 21 Argentina En el país estas ventas están un 2% por encima de las registradas en el nov- nov-1 nov-2 nov-3 nov-4 IERAL, basado en Secr. Energía Nación. Consumo de Gas para Industria (Nivel) Esta es otra de las fuentes de energía que se hallan pesificadas. Considerando los volúmenes utilizados, se demanda actualmente un 12% más de gas, comparado con el año Uso Gas Industria-Usina y GNC Acumulado 12 meses Indice : Enero 21 País En el país también se demanda más, y en un mayor porcentaje (16%). 8 7 nov- nov-1 nov-2 nov-3 nov-4 nov-5 IERAL en base a datos de ENARGAS IERAL - Informe de Coyuntura de - Marzo 26 19

20 Actividad: Indicadores Indirectos de Producción (2) Cierta desaceleración en el ritmo de crecimiento en el uso de energía y consumo industrial de gas. Demanda de Energía (Ritmo) La demanda de energía eléctrica es un indicador que sirve para medir el nivel de producción en forma indirecta. Tomando la serie desestacionalizada, los valores indican que en el último trimestre del 25 en esta demanda crece a menos del 1% anualizado, una notable desaceleración. 15% 1% 5% Demanda Energía Eléctrica Ritmo de crecimiento Var. % trim. Anualizada, sin estacionalidad Argentina % 4º T 2 4º T 3 4º T 4 4º T 5 IERAL, basado en CAMMESA Venta de Combustibles (Ritmo) En se estima que el ritmo de consumo anualizado de combustible siga creciendo en el último trimestre del año, a una tasa mayor que la del mismo periodo del año anterior. 2% 1% Consumo combustible Líq. Ritmo de crecimiento Var. % trim. Anualizada, sin estacionalidad Argentina Un comportamiento diferente se observa a nivel nacional, ya que a partir del 2º trimestre del 24 comienza una notable desaceleración en su crecimiento. % -1% -2% 4º T 2 4º T 3 4º T 4 4º T 5 IERAL, basado en Secr. Energía Nación. Consumo de Gas para Industria (Ritmo) En la provincia se nota una desaceleración en el consumo de gas por parte de industrias, usinas y GNC (es decir, excluyendo uso residencial). Se sigue utilizando más gas, pero crece a un ritmo menor. De estar en niveles de crecimiento del 45% anualizado a inicios del 24, pasaría a un 3% en el último trimestre del 25. A nivel nacional, este consumo estaría cayendo. 6% 4% 2% % -2% Uso Gas Industria-Usina y GNC Ritmo de crecimiento Var. % trim. Anualizada, sin estacionalidad País -4% 4º T 2 4º T 3 4º T 4 4º T 5 IERAL en base a datos de ENARGAS IERAL - Informe de Coyuntura de - Marzo 26 2

21 Actividad: Indicadores Indirectos de Producción (3) La recaudación "real" de Ingresos Brutos crece a menor ritmo. También mermaría levemente el ritmo de aumento de empleo. Empleo (Ritmo) Quitando la estacionalidad, el empleo en continúa aumentando, aunque a un ritmo levemente inferior. Para el primer trimestre del año se estima un aumento del 1,1% respecto al periodo anterior (anualizando, el ritmo es del 4,6%). Para el mismo periodo, se esperaría un aumento del empleo en Buenos Aires, aunque a menor ritmo (3,4% anualizado). 12% 9% 6% 3% % Empleo en Ritmo de crecimiento Var. % trim. anualizada y sin estacionalidad -3% Bs. As. -6% 1º T 3 1º T 4 1º T 5 1º T 6 e IERAL - basados en Subsecretaría de Trabajo Ingresos Brutos (Ritmo) Eliminando el componente inflacionario y la estacionalidad, la recaudación de este impuesto sigue creciendo cada vez a menor ritmo. Comparando la estimación del primer trimestre del presente año con respecto al anterior (y sin estacionalidad), se espera un aumento del 13% anualizado. Hace un año, ese ritmo era del 25%. 5% 45% 4% 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% Recaudación real Ingr. Brutos Ritmo de crecimiento Var. % trim. anualizada y sin estacionalidad % 1º T 3 1º T 4 1º T 5 1º T 6 e IERAL - basados en Min. Hacienda IERAL - Informe de Coyuntura de - Marzo 26 21

22 Actividad Económica: Nivel Agregado Continúa la recuperación a fuerte ritmo, siendo Comercio el principal impulsor en el 25. PGB: Nivel en $ y en dólares Acorde a los datos preliminares del PGB, estaríamos sorprendentemente mejor que en En el 25, el PGB real (medido en moneda constante) está un 19% por encima de la producción lograda en el último año positivo de la Convertibilidad. Expresando la producción en dólares, las cifras cambian, puesto que el PGB del 25 está un 26% por debajo de lo acontecido seis años atrás. mil millones de $ 1993 y u$s PGB : en moneda constante y en dólares En dólares 1999 En moneda constante % encima de % debajo de * IERAL - basados en FCEcon. UNCuyo y DEIE Tasa de crecimiento Tocar fondo en el año 22 implicó que parte de la capacidad productiva en nuestra economía pasó a hallarse ociosa. En el 25, los datos preliminares señalan que en moneda constante el PGB habría aumentado un 7,8%. La economía ha crecido en el 25 a un ritmo menor que el nacional. 15% 1% 5% % -5% : Crecimiento anual en moneda constante -1% Argentina -15% * IERAL - basados en FCEcon. UNCuyo - DEIE - Mecon Aporte sectorial al PGB Un 41% del aumento total en el PGB total en el 25 ha sido aportado por ell sector Comercio, hoteles y restaurants, y se llega al 75% incluyendo tres sectores más, que son Minería (Petróleo), Servicios Sociales y Construcción. Yendo al otro extremo, aparecen los rubros "Electricidad, Gas y Agua (EGA)" y Agropecuario aparece con un aporte mínimo. Comerc. y Hoteles Año 25: Crecimiento PGB 8% Aporte de cada sector Mineria Ss sociales Construcc. Industria Transporte Financiero Agropecuario EGA 16% 1% 8% 7% 6% 6% 4% 1% 41% % 1% 2% 3% 4% 5% IERAL - basados en FCEcon. UNCuyo y DEIE IERAL - Informe de Coyuntura de - Marzo 26 22

23 Inflación y Precios Relativos La inflación de los últimos doce meses es del 12%. Aumenta el poder adquisitivo de las monedas de los principales países compradores de productos de. Inflación de y País En el mes de Febrero de este año, los precios en crecieron al mismo ritmo que en el país (,5% respecto al mes anterior).. Tomando los últimos doce meses, la inflación anual de Febrero en pasó al 12%, similar a la nacional. 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% Tasa de inflación Mza y País var. % doce meses País % feb-4 feb-5 feb-6 IERAL, en base a INDEC y DEIE Tipo de cambio real para Mientras más fuertes sean estas divisas, mayor poder adquisitivo tendrán los extranjeros para comprar bienes de la provincia. Tomando como base el último mes del 21, el euro ha aumentado un 149% en moneda constante, mientras que el real brasilero lo ha hecho en un 195%, y el peso chileno en un 138%. Menor capacidad de compra tiene el dólar, que sólo ha aumentado un 95%, en moneda constante Tipo de cambio real Indice Base = Dic. 21 Chileno Real Dólar Euro 8 feb-2 feb-3 feb-4 feb-5 feb-6 IERAL Mza, basado en DEIE, Mecon, A. Financiero, BCE. Precios internacionales relevantes Sobre la base de los precios pagados por EEUU por productos argentinos (típicos de ), se ha construido un índice de precios internacionales para nuestra provincia Precio Internacional para Mza basados en expo a EEUU en pesos - indice : Año 2 Precio Expo Mza IPM IPC Mza 361 En el 25, el precio promedio internacional ha crecido un 256% con respecto al año 21, superior al aumento en los precios minoristas de (67%) y a los precios mayoristas (133%) IERAL, basado en USDA IERAL - Informe de Coyuntura de - Marzo 26 23

24 Mercado laboral Leve amesetamiento del empleo en últimos meses. Aun así, se ha anunciado una caída del desempleo al 6,4%. Desempleo Luego de haber alcanzado el 16,9% en el primer trimestre del 23, la tasa de desempleo en llegaría al 6,4% en el cuarto trimestre del presente año. En todas las mediciones la provincia tiene menor desempleo que la Nación, y esta diferencia es la más amplia de los últimos 2 años Desempleo: País y Mza tasa - en % de la PEA País Oct-84 Nov-86 Oct-88 Oct-9 Oct-92 Oct-94 Oct-96 Ago-98 Oct-99 Oct-1 4 T 3 4 T 4 4 T 5 IERAL, elaboración propia basado en INDEC Empleo y demanda laboral En el año 25 el empleo ha crecido un 5%, comparando Febrero vs. Febrero. Sin embargo, llama la atención un cierto amesetamiento que se viene dando en los últimos meses. Una tendencia similar sigue la demanda laboral, medida por el Instituto Di Tella. 12 Empleo y Demanda Laboral Número índice - Base : Set 22 Empleo Demanda 8 Laboral 6 6 feb-2 feb-3 feb-4 feb-5 feb-6 IERAL, basado en M. Trabajo y Di Tella Salarios privados formales A fin de la Convertibilidad, el salario privado promedio en era de $ 69 (incluyendo SAC). A Diciembre de 25 está en $ 1.296, un 89% superior Salarios Privados Prom. En $ corrientes, $ constantes y en dólares en $ corrientes En moneda constante, el salario promedio está un 5% por encima del de fines del 21, y un 38% por debajo si se expresa esa variable en dólares. 6 en $ constantes en dólares Ene-2 Ene-3 Ene-4 Ene-5 Ene-6 IERAL, basado en Min. Economía Nación IERAL - Informe de Coyuntura de - Marzo 26 24

25 Actividad en : Exportaciones Leve repunte en exportaciones en el 25, con notable aumento en MOA (especialmente vinos y mostos) y fuerte caída en Combustibles. Exportaciones totales En el 25, el repunte experimentado por las exportaciones mendocinas ha sido del 9%, alcanzando los u$s 1.51 millones. Durante el período 22-25, las exportaciones mendocinas han crecido un 21% en dólares, versus un 56% a nivel país. Sin embargo, excluyendo los combustibles, las exportaciones de han crecido un 84% en tres años, versus un 57% nacional. Expo MENDOZA 1,6 1,2,8,4, Expo Mza y Argentina miles de millones de dólares Argentina p IERAL, basados en INDEC, DEIE y Promza Principales rubros 5 4 Expo Mza - Grandes Rubros en millones de dólares Combustible MOA 3 2 Primarios MOI p Expo PAIS Al desagregar las exportaciones, se observa un fuerte crecimiento de las manufacturas de origen agropecuario (MOA) en un 29% en el último año. También ha crecido a fuerte ritmo las manufacturas de origen industrial (un 56%). En cambio, ha tenido un pobre desempeño el rubro Combustibles (3% negativo). Principales socios comerciales En el año 1997, Brasil captaba el 41% de las expo de. Pasa el tiempo, y su participación ha disminuido a un poco más de la mitad. Los otros dos principales destinos de productos de son EEUU y Chile, que junto con Brasil, captan el 57% de las expo totales de nuestra provincia. En el caso de Chile, estas ventas son principalmente vinculadas a combustibles. IERAL, basados en INDEC, DEIE y Promza Expo Mza - Por Destino millones de dólares Chile Resto del Mundo EEUU Brasil IERAL, basados en INDEC, DEIE y Promza IERAL - Informe de Coyuntura de - Marzo 26 25

26 Sector Financiero Continúa el repunte de préstamos en el 25, con depósitos que vienen creciendo desde fines del 22. Depósitos en Luego de la crisis financiera, los depósitos (expresados en moneda constante) han comenzado a recuperarse desde fines del año 22, y en Diciembre del 25 han estado un 8% por debajo del nivel prevaleciente en Marzo del 21. En general, los depósitos en vienen creciendo a un ritmo levemente superior al Nacional. 8 6 Depósitos en moneda constante (Base Marzo 21 = ) País 4 dic-1 dic-2 dic-3 dic-4 dic-5 IERAL, basado en BCRA Préstamos (en moneda constante) también resultó, debido a la crisis, más afectada en relación a la Nación en materia crediticia. Eliminando del análisis a la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA), se encuentra en niveles similares al resto de las provincias. 75 Créditos en moneda constante (Base Marzo 21 = ) País (sin CABA) País A partir de principios del 24 se observa un cambio de tendencia, ahora levemente creciente. En diciembre del 25 los préstamos (en moenda constante) están un 48% del nivel de Marzo del dic- dic-1 dic-2 dic-3 dic-4 dic-5 IERAL, basado en BCRA Préstamos por actividad en Entre Diciembre del 25 y el mismo mes de este año, los préstamos crecieron un 29% en moneda constante (alto porcentaje porque habían tocado fondo). Casi dos tercios de ese aumento es distribuido entre tres sectores (Industria, Personales y Agropecuario). Personales Agropecuario Transp.Comun. Destino de nuevos Préstamos (Dic Dic. 25) Industria Otros Servicios Comercio EGA Minas y canteras -1% Construcción -2% 3% 3% 3% 11% 14% 14% 26% 26% -5% % 5% 1% 15% 2% 25% 3% IERAL, basado en BCRA IERAL - Informe de Coyuntura de - Marzo 26 26

27 Sector Fiscal: Ingresos Los ingresos totales comienzan a crecer menos que el gasto primario (sin intereses). Buena performance en coparticipación e impuestos provinciales. Cuentas fiscales de Acumulado doce meses, los ingresos totales (24%) en el año han aumentado en un porcentaje menor que los gastos primarios (sin intereses) (25%). Cuentas Fiscales de Acum. 12 meses - dic 25 vs dic 24 INGRESOS TOTALES Impuestos Prov. Regalías y otros 18% 24% 27% Coparticipación y otros 21% En cuanto a los ingresos, los que más crecen son los impuestos nacionales (27%). Los fondos por coparticipación lo hacen un 21%, y las regalías en un 18%. GASTOS TOTALES GASTO PRIMARIO Personal 14% 22% 25% IERAL, basado en M. Hacienda % 1% 2% 3% 4% 5% Ingresos fiscales de Los fondos por coparticipación federal representan más de la mitad de los ingresos del gobierno provincial, mientras que los impuestos provinciales representan la cuarta parte de esos ingresos. Ingresos Fiscales de Acumulado 12 meses - Diciembre 25 Impuestos Prov. 26% Regalías y otros 21% IERAL, basado en M. Hacienda Copa y otros 53% Principales ingresos En moneda constante, se observa que los fondos por coparticipación fueron los más afectados por la crisis del 22, y los que más se han recuperado. Están un 4% por encima de los niveles del 21. Los impuestos provinciales también siguen aumentando, estando un 25% por encima del 21. Las regalías y otros ingresos no tributarios tuvieron un fuerte aumento con la devaluación, y se hallan un 81% por encima del año Ingresos Fiscales de Acumulado 12 meses - mill. $ Enero 21 Coparticipación IERAL, basado en M. Hacienda 886 Imp Regalías y otros dic-1 dic-2 dic-3 dic-4 dic-5 IERAL - Informe de Coyuntura de - Marzo 26 27

28 Sector Fiscal: Impuestos provinciales Buena performance de la recaudación tributaria, que crece al ritmo de la actividad económica. Crecimiento en recaudación de impuestos Acumulados doce meses, la recaudación tributaria ha crecido en un 26% a Febrero del presente año. Recaudac. Impuestos Prov. Acumulado 12 meses - Feb. 26 vs Feb. 25 Sellos 33% La recaudación que más ha crecido ha sido la del Impuesto de Sellos (en un 33%). Luego siguen la de Ingresos Brutos (27%) y Automotores (25%). Automotor 25% Fue menor el ritmo en la recaudación del impuesto inmobiliario (12%). Inmobiliario Ingresos Brutos 12% 27% % 1% 2% 3% 4% IERAL, basado en M. Hacienda Participación de los impuestos El impuesto a los Ingresos Brutos sigue siendo el impuesto más representativo (el 64% de la recaudación tributaria provincial). Composición Impuestos Mza Acumulado doce meses - a Febrero 26 Ingresos Brutos 65% Los demás impuestos participan casi en igual proporción entre sí en el total de impuestos, rondando el 12% del total cada uno. Sellos 12% Automotor 12% Inmobiliario 11% Vínculo con la actividad económica La recaudación total de impuestos se comporta en forma procíclica. Cuando mejora la producción provincial (PGB), también lo hace la recaudación tributaria. En el 22 la recaudación cayó más que la producción, como señal de mayor morosidad. Posteriormente, dicha recaudación ha crecido a un ritmo mayor, ahora como señal de ponerse al día en materia impositiva. IERAL, basado en M. Hacienda Impuestos y Producción de Mza (en $ constantes - Base : año 1997) 1998 PGB Mza Impuestos * IERAL, basado en M. Hacienda IERAL - Informe de Coyuntura de - Marzo 26 28

29 Sector Fiscal: Gasto público El gasto primario ha aumentado un 25%, explicado principalmente por los rubros "Personal", "Otras transferencias" y "Gasto en capital". Gasto del Gobierno Acumulados doce meses, se destina casi más de la mitad del gasto total del gobierno provincial en Personal. Los bienes y servicios representan un 13%, las transferencias a municipios un 14%, y los intereses de la deuda un 4%. El resto está compuesto por otras transferencias (11%) y gastos en capital (1%). Bnes y Serv. 13% Intereses 4% Gastos Gobierno Provincial Acumulado 12 meses a diciembre 25 Personal 48% Tranf. A Minicipios 14% Otras Transf. 11% Gastos de Capital 1% Gasto por finalidad IERAL, basado en M. Hacienda Acorde a los datos presupuestados para este año, el principal destino del gasto público es Educación y Cultura (25% de ese gasto). Un 21% se lo lleva la Administración Central. Dos rubros que están en discusión actualmente son Salud Pública (8%) y Seguridad (1%). Los municipios captan el 13% de los gastos públicos de la provincia. Seguridad 1% Gastos Gobierno Provincial (Presupuesto Año 25) Salud 8% Apoyo a Municipios 13% Cultura y Educación 24% Adm. Gral. 22% Otros % Desarrollo Economía 13% Bienestar Social 6% Deuda Pública 4% Aporte de cada rubro al gasto público Acumulado doce meses a diciembre del 25 el gasto primario ha crecido un 25% con respecto al mismo periodo del año pasado. Ese 25% de aumento se debe al rubro "Personal" (que aporta un 8%), "Otras transferencias" (4%), "Gastos de capital" (7%), y "Transferencias a Municipios" (3%). IERAL, basado en M. Hacienda Aporte de cada rubro al aum. del gasto primario (25%) Acum. 12 meses - a diciembre 25 Personal Bienes y serv Transf. Municip. Otras transf. 3% 3% 4% 8% Gasto capital 7% % 2% 4% 6% 8% 1% IERAL, basado en M. Hacienda IERAL - Informe de Coyuntura de - Marzo 26 29

30 Gasto Público: Personal El gasto público en personal crece un 14% con respecto al año pasado. Crece tanto en términos de empleo como de salarios públicos. Gasto en personal En términos nominales, el gasto público en personal correspondiente a los doce meses del año es un 14% superior al ejecutado en el mismo periodo del año anterior. Sorprende, puesto la cantidad de empleados públicos crece, y los salarios promedios aumentaron un 28%. Parte de la explicación es la reducción de los aportes patronales por parte del Estado provincial Gasto en Personal millones de $ corrientes 25 ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic IERAL, basado en M. Hacienda 2 24 Empleo público En seis años el empleo público ha crecido en aproximadamente 11.9 cargos. De este aumento un 85% corresponde a la Dirección General de Escuelas (más maestros). Las otras jurisdicciones gubernamentales que más empleo tienen son Salud y Seguridad Empleo público en Mza Cantidad de liquidaciones (prom. mensual) (6) IERAL, basado en M. Hacienda Salarios públicos Luego del ajuste generado por la devaluación, los salarios privados fueron los que se recuperaron más rápidamente. A partir de mediados del 24, son los salarios públicos provinciales los que se recuperan a mayor ritmo. 3% 2% Variación Salarios Nominales Var. % últimos doce meses Público Privado Nacional Privado Mza 1% % 3º T 3 3º T 4 3º T 5 IERAL, basado en M. Econ. Nación y M. Hacienda Mza IERAL - Informe de Coyuntura de - Marzo 26 3

31 Gasto Público: Otros gastos Se pagan menores intereses, porque no incluye los incrementos por indexación de deuda. Repunta el gasto en capital. Tasa implícita de interés Surge del cociente entre el stock de deuda y los intereses pagados. De un 11% en pesos en los últimos años de la Convertibilidad, luego de la devaluación se viene pagando tasas promedio del 4% en pesos. 12% 1% 8% Tasa de interés implícita de la deuda pública de Mza En parte se debe a que al indexarse casi dos tercios de la deuda, el impacto por inflación no se nota en los intereses, sino en mayores amortizaciones de la deuda. En el 25 esta indexación habría aumentado la deuda en más de $ 2 millones. 6% 4% 2% % (p) IERAL, basado en M. Hacienda Transferencias a Municipios Debido a la mejora de los ingresos percibidos por el gobierno provincial, ha habido un incremento en las transferencias a los municipios Transferencias a Municipios e Ingresos Gobierno Provincial en moneda constante - Base : año Transferencias Ingresos Totales (p) IERAL, basado en M. Hacienda Gasto de capital Este gasto está vinculado con la obra pública, y es la variable de ajuste ante las restricciones del gasto público. Cuando disminuye la producción de la economía provincial, y así los ingresos del gobierno, se opta por reducir el gasto de capital (la excepción fue el año 1999, con los ingresos obtenidos vía privatizaciones). En cambio, en los auges, aumenta la obra pública, como se ha dado en el año Gasto de Capital y PGB Mza en moneda constante: Indice : año 21 Gasto de Capital PGB (p) 8 IERAL, basado en M. Hacienda IERAL - Informe de Coyuntura de - Marzo 26 31