Carteras Modelo de Fondos 17-nov.-15

Transcripción

1 El presente informe de Carteras Modelo de Fondos cuenta con varios apartados: 1.- Exposición recomendada según perfil del inversor. 2.- Visión estratégica aplicada a las carteras. 3.- Carteras modelo domésticas. 4.- Carteras modelo globales. 5.- Rentabilidad histórica de las carteras frente a las principales referencias. 6.- Anexo: descripción de los fondos de inversión seleccionados. 1.- EXPOSICIÓN RECOMENDADA SEGÚN PERFIL DEL INVERSOR: Porcentaje de inversión en renta variable: Agresivo Dinámico 70% 55% 40% 70% 55% 40% 2.- VISIÓN ESTRATÉGICA APLICADA A LAS CARTERAS Inversor DOMÉSTICO (Zona Euro): Moderado Conservador Defensivo Inversor GLOBAL: Agresivo Dinámico Moderado Conservador Defensivo Evolución reciente: Todas nuestras carteras modelo presentan una rentabilidad positiva durante el último período de análisis comprendido entre el 14/10/2015 y el 17/11/2015 con una rentabilidad que oscila entre +1,8% de la cartera conservadora global y +6,6% de la cartera global dinámica. A nivel doméstico, las rentabilidades oscilan entre +2,4% de la cartera conservadora y + obtenido por la dinámica que se ha visto especialmente favorecida por el buen comportamiento de la renta variable europea. Las carteras globales también presentan una evolución favorable con una rentabilidad comprendida entre +1,8% obtenido por la cartera defensiva y +6,6% alcanzado por la cartera dinámica. En el conjunto del año 2015, las carteras modelo muestran una evolución positiva tanto en términos absolutos como relativos. Así la rentabilidad acumulada oscila entre +3,6% obtenido por la cartera doméstica defensiva y +17,8% acumulado por la cartera global dinámica. Dichas rentabilidades se han conseguido en un entorno de mercado complicado desde el punto de vista macro y de mercado con aumentos significativos en la volatilidad de los principales índices. Cabe destacar que en el mismo período de análisis, los principales índices de referencia muestran una evolución que oscila entre +1,3% alcanzado por el MSCI World en el conjunto del año y +16,4% del MSCI Europe. Cabe recordar además que el máximo de exposición a renta variable de nuestras carteras asciende al +7 en las carteras agresivas (2 en las más defensivas) por lo que el binomio rentabilidad/riesgo de nuestras carteras muestra una evolución muy positiva. Estrategia de inversión: Las carteras modelo se han viendo beneficiadas fundamentalmente por los siguientes factores: (i) la favorable evolución de los mercados de renta variable europeos que han reaccionado favorablemente a la estabilidad del mercado chino, aunque el Ibex-35 continúa rezagado con respecto al resto de índices, (ii) la estabilidad en los retornos que aportan los fondos de retorno absoluto y el buen comportamiento de los fondos mixtos y (iii) la calidad de los activos (fondos) de muestras carteras. En este sentido, cabe destacar la revalorización de ciertos fondos tales como MS US Advantage (+11,3% ) o Fidelity America (+10,2% ) que han contribuido de forma sustancial a la rentabilidad de las carteras globales por su exposición a renta variable y al dólar así como BK Renta Fija (+2,4% ) y la estabilidad que han proporcionado los fondos de retorno absoluto tales como el JB Absolute Return. Cambios realizados: Mantenemos muestra de estrategia de inversión sin cambios en la exposición a renta variable que actualmente se encuentra en el 2(cartera doméstica), 4 (moderada) y 70% para la cartera dinámica. Entendemos también que los activos seleccionados continuarán evolucionando de manera favorable durante los próximos meses por lo que ajustamos ligeramente los pesos de los siguientes fondos con dos premisas fundamentales. (i) Reducimos el peso de la liquidez (Bankinter Ahorro Activos) para aumentar la posición en fondos mixtos y de retorno absoluto (entran a formar parte de algunas carteras el DWS Concept Kaldemorgen y el Nordea Stable Return) y (ii) en las carteras globales aumentamos el peso de EE.UU de manera táctica para aprovechar la revalorización prevista en el dólar cuando la Reserva Federal suba los tipos de interés. Bankinter (sujetos al RIC) Pág. 1 de 7

2 3.- CARTERAS DOMÉSTICAS PERFIL DEFENSIVO/CONSERVADOR Contribución a la Rentab. mensual y BK AHORRO ACTIVOS EURO, FI 0,00% 8,0% BK AHORRO ACTIVOS EURO, FI PARVEST BOND EURO GOVERNMENT 0,04% 2,5% PARVEST BOND EURO GOVERNMENT 25% BK MIXTO RF 0,62% BK MIXTO RF JB ABSOLUTE RETURN EUROPE EQ FUND 0,15% 1,5% 25% JB ABSOLUTE RETURN EUROPE EQ 5% BNY MELLON ABS RET EQTY- RH 0,05% 5% BNY MELLON ABS RET EQTY- RH 0,5% GAM STAR CONTINENTAL EUROPEAN FUND0,76% GAM STAR CONTINENTAL EUROPEA 5% HENDERSON HORIZON EUROLAND 0,52% HENDERSON HORIZON EUROLAND -0,5% 5% PIONEER EUROP.EQ.TARGET INC 0,29% -1,5% RF C/P 2,43% -2,5% - Esta cartera se ha revalorizado un 2,4% en el periodo 14/10 a 17/11 y la rentabilidad acumulada en el año se sitúa en el 3,6%. PERFIL MODERADO PERFIL DINÁMICO/AGRESIVO -3,5% Contribución a la Rentab. mensual y 5% BK AHORRO ACTIVOS EURO, FI 0,00% 8,5% 2 5% PARVEST BOND EURO GOVERNMENT 25% 15% BK MIXTO RF 0,37% 7,5% Pág. 5 de 7 25% BK MIXTO RF 5% INVESCO GT PAN EUROPEAN 0,27% 6,5% 18,0% 5% 5% INVESCO GT PAN EUROPEAN 5% BK DIVIDENDO EUROPA, FI 0,25% 5,5% 5% BK DIVIDENDO EUROPA, FI 15% HENDERSON HORIZON EUROLAND 1,55% 4,5% 1 HENDERSON HORIZON EUROLAND AGIF ALLIANZ EUROPE EQUITY GROWTH 0,81% A-EUR 3,5% AGIF ALLIANZ EUROPE EQUITY PARVEST BOND EURO GOVERNMENT 0,04% 2,5% 1 5% DWS AKTIEN STRATEG DEUTCH 5% DWS AKTIEN STRATEG DEUTCH 0,52% 1,5% 15% GAM STAR CONTINENTAL EUROPEA 0,5% GAM STAR CONTINENTAL EUROPEAN FUND1,52% 70% BGF EURO MARKETS FUND -0,5% BGF EURO MARKETS FUND 0,70% -1,5% 6,04% -2,5% -3,5% Esta cartera se ha revalorizado un en el RV Euro periodo 14/10 a 17/11 y la rentabilidad acumulada en el año se sitúa en el 15,2%. - Bankinter (sujetos al RIC) Pág. 2 de 7 Retorno Abs. Contribución a la Rentab. mensual y BK AHORRO ACTIVOS EURO, FI 0,00% 5,5% 1 5% BK AHORRO ACTIVOS EURO, FI 15% JB ABSOLUTE RETURN EUROPE EQ FUND 0,11% 25% 4,5% 1 PARVEST BOND EURO GOVERNMENT BK MIXTO RF 0,50% 25% BK MIXTO RF 3,5% 1 5% BNY MELLON ABS RET EQTY- RH 0,05% 5% BNY MELLON ABS RET EQTY- RH variable PARVEST BOND EURO GOVERNMENT 0,04% 2,5% 8,0% 15% JB ABSOLUTE RETURN EUROPE EQ 5% 5% AGIF ALLIANZ EUROPE EQUITY GROWTH 0,40% A-EUR 1,5% 5% AGIF ALLIANZ EUROPE EQUITY 5% BK DIVIDENDO EUROPA, FI 0,25% 5% BK DIVIDENDO EUROPA, FI 0,5% HENDERSON HORIZON EUROLAND 1,04% 15% HENDERSON HORIZON EUROLAND 15% GAM STAR CONTINENTAL EUROPEAN FUND1,14% -0,5% GAM STAR CONTINENTAL EUROPEA 5% BGF EURO MARKETS FUND 0,35% -1,5% RF C/P 5% BGF EURO MARKETS FUND -2,5% 3,88% Esta cartera se ha revalorizado un 3,9% en el -3,5% - periodo 14/10 a 17/11 y la rentabilidad Retorno Abs. acumulada en el año se sitúa en el 7,5%. Reducimos peso en BK Ahorro Activos Euro (-10 pp) y sacamos de la cartera el Pioneer Euro Equity Target Income (-5pp) para aumentar la exposición en BK RF (+5 pp), JB Absolute Return (+5 pp) y Henderson Horizon en Renta variable (+5 pp). Reducimos peso en BK Ahorro Activos (-5pp) para aumentar BK RF (+5pp). En renta reducimos ligeramente el peso de GAM Star (-5pp) para aumentar el Henderson Horizon Euroland (+5pp). BK Ahorro Activos sale de la cartera (-5pp), reducimos peso en Parvest Bond Euro (-5 pp) para aumentar exposición a BK RF (+10 pp). En renta variable aumentamos peso en Henderson Horizon (+5pp) en detrimento de GAM Star (-5pp).

3 4.- CARTERAS GLOBALES PERFIL DEFENSIVO/CONSERVADOR Contribución a la Rentab. mensual y RORENTO DH -0,09% BK AHORRO ACTIVOS EURO, FI 1 15% BK AHORRO ACTIVOS EURO, FI 0,00% PARVEST BOND EURO GOVERNMENT BK RENTA DINÁMICA, FI -0,02% 3,0% 1 GLOBAL TOTAL RETURN 5% OYSTER ABSOLUTE RETURN 0,02% 8,0% 15% BK RENTA DINÁMICA, FI CARMIGNAC CAPITAL PLUS -0,02% 15% NORDEA STABLE RETURN 1,0% PARVEST BOND EURO GOVERNMENT 0,04% 5% OYSTER ABSOLUTE RETURN 5% MS US ADVANTAGE B USD 0,56% 15% CARMIGNAC CAPITAL PLUS 5% HENDERSON HORIZON EUROLAND 0,52% -1,0% 5% HENDERSON HORIZON EUROLAND GAM STAR CONTINENTAL EUROPEAN 0,76% FUND 5% GAM STAR CONTINENTAL EUROPEA MS US ADVANTAGE B USD -3,0% RF C/P 1,77% - - RF Global Esta cartera se ha revalorizado un 1,8% en -5,0% - el periodo 14/10 a 17/11 y la rentabilidad Retorno Abs. RV Euro acumulada en el año se sitúa en el 6,4%. PERFIL MODERADO Contribución a la Rentab. mensual y 15% RORENTO DH -0,07% GLOBAL TOTAL RETURN BK AHORRO ACTIVOS EURO, FI 0,00% 14% 5% BK AHORRO ACTIVOS EURO, FI 5% OYSTER ABSOLUTE RETURN 0,02% PARVEST BOND EURO GOVERNMENT BK RENTA DINÁMICA, FI -0,02% 11% 15% BK RENTA DINÁMICA, FI 15% HENDERSON HORIZON EUROLAND 1,55% 5% CARMIGNAC CAPITAL PLUS 15% GAM STAR CONTINENTAL EUROPEAN 1,14% FUND 8% 5% 15% DWS CONCEPT KALDEMORGEN 5% MS US ADVANTAGE B USD 0,56% MS US ADVANTAGE B USD 5% 15% 5% JPM AMERICA EQ. USD 0,53% 5% JPM AMERICA EQ. USD CARMIGNAC CAPITAL PLUS -0,01% 2% 15% HENDERSON HORIZON EUROLAND PARVEST BOND EURO GOVERNMENT 0,04% RF C/P GAM STAR CONTINENTAL EUROPEA 3,75% - -1% - -4% RF Global Esta cartera se ha revalorizado un 3,7% en Retorno Abs. el periodo 14/10 a 17/11 y la rentabilidad acumulada en el año se sitúa en el 10,1%. PERFIL DINÁMICO/AGRESIVO Contribución a la Rentab. mensual y 15% RORENTO DH -0,07% 8,0% 25,0% 45% GLOBAL TOTAL RETURN 5% OYSTER ABSOLUTE RETURN 0,02% Pág. 5 de 7 5% PARVEST BOND EURO GOVERNMENT 5% DWS AKTIEN STRATEG DEUTCH 0,52% 5% 15% DWS CONCEPT KALDEMORGEN 2 15% HENDERSON HORIZON EUROLAND 1,55% 15% HENDERSON HORIZON EUROLAND 15% GAM STAR CONTINENTAL EUROPEAN 1,14% FUND GAM STAR CONTINENTAL EUROPEA 5% AXA F. ITALY (A) CAPITALISATION 0,17% 15,0% 5% AXA F. ITALY (A) CAPITALISAT 5% BK AHORRO ACTIVOS EURO, FI 0,00% 5% 5% DWS AKTIEN STRATEG DEUTCH FIDELITY AMERICA FUND E 1,03% 1 FIDELITY AMERICA FUND E 5% ROBECO US SELECT OPPORTUNITIES 0,49% EQUITIES "D" 5% ROBECO US SELECT OPPORTUNITI 15% MS US ADVANTAGE B USD 1,69% 15% MS US ADVANTAGE B USD 5,0% 5% PARVEST BOND EURO GOVERNMENT 0,02% RF Global - 5% JPM AMERICA EQ. USD 6,57% RV EEUU Esta cartera se ha revalorizado un 6,6% en - el periodo 14/10 a 17/11 y la rentabilidad RV Euro acumulada en el año se sitúa en el 17,8%. Reducimos exposición en BK Ahorro Activos Euro (-5 pp), Global Total Return (-10 pp) y en Carmignac Capital plus (-5 pp) para aumentar el peso de BK Renta Dinámica (+5pp) e introducimos Nordea Stable Return (15pp). En renta variable aumentamos exposición en MS US Advvantage (+5pp) en detrimento de GAM Star (- 5pp). Introducimos DWS Concept Kaldemorgen (+15 pp) y aumentamos exposición en BK Renta Dinámica reduciendo exposición en Global Total Return (-5pp), BK Ahorro activos (-5pp), Oyster (-5pp) y Carmignac Capital Plus (- 5pp). En renta variable reducimos GAM Star (-5pp) para aumentar exposición a EE.UU. El MS US Advantage sube +5pp. Introducimos DWS Concept Kaldemorgen (+15pp) en detrimento de BK ahorro activos que sale de la cartera (- 5pp), Global Total Return (- 5pp) y Oyster (-5pp). En renta variable reducimos exposición en GAM Star (-5pp) para incrementar posiciones en EE.UU dando entrada al JP América (+5pp). Bankinter (sujetos al RIC) Pág. 3 de 7

4 5.1- RENTABILIDAD DE LAS CARTERAS FRENTE A LAS PRINCIPALES REFERENCIAS En las siguientes tablas se puede consultar la rentabilidad (expresada en Euros) de las distintas carteras así como de las referencias más importantes: I. Evolución mensual Carteras modelo Ene 15 Feb 15 Mar'15 Abr'15 May 15 Jun 15 Jul'15 Ago'15 Sep'15 Oct'15 Nov'15 15 dic - 15 enero 15 ene - 16 feb. 16-feb a 12- mar 12-mar a 15- abr 15-abr a 13- may 13-may a 12- jun 12-jun a 14- jul 14-jul a 18- ago 18-ago a sep a 14- sep oct 14-oct a 17- nov Doméstica Def./Conserv. 1,2% 2,7% 2,4% 1,0% -3,1% -1,2% 0,9% -0,2% -1,7% -0,8% 2,4% Doméstica Moderada 1,8% 4,7% 3,3% -3,4% -1,0% 1,2% -0,8% -3,2% -0,9% 3,9% Doméstica Dinám./Agresiva 2,8% 7,8% 4,6% 3,6% -3,2% -1,1% 1,5% -1,3% -4,6% -1,0% Global Def./Conserv. 3,6% 2,5% 3,3% 0,9% -3,7% -0,6% 0,7% 0,2% -0,1% 1,8% Global Moderada 4,9% 3,8% 4,7% 1,5% -5,3% -0,5% 1,3% -0,1% -3,4% -0,5% 3,8% Global Dinám./Agresiva 6,9% 6,3% 6,4% 2,4% -5,9% -0,2% 1,7% -0,4% -5,0% -1,0% 6,6% Principales Índices Ene 15 Feb 15 Mar'15 Abr'15 May 15 Jun 15 Jul'15 Ago'15 Sep'15 Oct'15 Nov'15 IBEX 0,8% 7,1% 3,0% 7,0% -3,9% -2,6% 2,1% -3,2% -8,5% 0,6% 3,2% EUROSTOXX 50 5,8% 8,7% 6,1% 4,5% -6,6% -1,4% 3,0% -3,1% -7,0% -1,9% 8,2% S&P 500 0,2% 5,2% -1,5% 1,3% -0,4% -0,2% 0,7% -0,6% -4,8% -0,1% 2,8% Nikkei 225 2,1% 5,5% 4,6% -0,5% 3,3% -0,1% 0,8% -11,6% -1,5% 9,7% MSCI WORLD 0,5% 5,4% -1,4% 3,2% 0,3% -1,1% -1,4% -5,2% 1,4% MSCI Europe 7,7% 7,1% 5,9% 3,3% -6,2% -0,4% 2,4% -1,7% -6,9% -1,5% 6,5% II. Evolución anual acumulada Carteras modelo Ene 15 Feb 15 Mar'15 Abr'15 May 15 Jun 15 Jul'15 Ago'15 Sep'15 Oct'15 Nov'15 Doméstica Def./Conserv. 1,2% 6,4% 7,5% 4,2% 2,9% 3,9% 3,7% 1,9% 1,1% 3,6% Doméstica Moderada 1,8% 6,6% 10,1% 12,3% 8,5% 7,4% 8,8% 7,9% 4,4% 3,5% 7,5% Doméstica Dinám./Agresiva 2,8% 10,7% 15,9% 2 16,1% 14,8% 16,5% 15,0% 9,8% 8,6% 15,2% Global Def./Conserv. 3,6% 6,2% 9,7% 10,7% 6,5% 5,9% 6,6% 6,8% 4,7% 4,5% 6,4% Global Moderada 4,9% 9,0% 14,1% 15,8% 9,7% 9,1% 10,6% 10,5% 6,7% 6,1% 10,1% Global Dinám./Agresiva 6,9% 13,6% 20,8% 23,7% 16,3% 16,1% 18,0% 17,5% 11,6% 10,5% 17,8% Principales Índices Ene 15 Feb 15 Mar'15 Abr'15 May 15 Jun 15 Jul'15 Ago'15 Sep'15 Oct'15 Nov'15 IBEX 0,8% 7,9% 11,2% 18,9% 14,3% 11,4% 13,7% 1 0,7% 1,3% 4,6% EUROSTOXX 50 5,8% 15,1% 22,1% 27,5% 19,1% 17,4% 20,9% 17,2% 9,0% 7,0% 15,7% S&P 500 0,2% 5,4% 3,8% 5,9% 5,5% 5,3% 5,4% 0,3% 0,2% 3,1% Nikkei 225 2,1% 2,1% 11,1% 16,2% 15,6% 19,3% 19,2% 20,2% 6,3% 4,6% 14,8% MSCI WORLD 0,5% 5,9% 4,5% 7,8% 8,2% 7,0% 6,9% 5,4% -0,1% 1,3% MSCI Europe 7,8% 16,5% 22,2% 28,0% ,7% 19,3% 11,0% 9,3% 16,4% Bankinter (sujetos al RIC) Pág. 4 de 7

5 5.2.- HISTORICO RENTABILIDAD DE LAS CARTERAS FRENTE A LAS PRINCIPALES REFERENCIAS En las siguientes tablas se puede consultar la rentabilidad en años anteriores (expresada en Euros) de las distintas carteras: Evolución anual acumulada años anteriores Carteras modelo DIC'07 Doméstica Def./Conserv. -1,0% DIC'08-3,2% DIC'09 9,8% DIC 10-0,3% DIC 11-3,3% DIC 12 9,8% DIC 13 5,5% DIC 14 3,0% YTD 2,6% Doméstica Moderada 1,3% -11,1% 12,5% 2,2% -5,9% 13,6% 8,4% 2,7% 5,7% Doméstica Dinám./Agresiva0,5% -16,1% 19,7% 0,7% -10,9% 18,9% 11,1% 0,6% 12,3% Global Def./Conserv. 0,8% -2,3% 9,1% 3,6% 0,8% 8,1% 3,2% 8,8% 4,1% Global Moderada 0,5% -7,7% 1-5,1% 11,2% 8,4% 9,0% 6,6% Global Dinám./Agresiva -0,7% -12,9% 20,7% 10,5% -7,2% 13,8% 13,2% 11,1% 12,2% Principales Índices DIC'07 DIC'08 DIC'09 DIC 10 DIC 11 DIC 12 DIC 13 DIC 14 YTD IBEX 8,2% -36,3% 3-14,9% -16,8% -6,3% 16,4% 3,7% 0,8% EUROSTOXX 50 4,4% -41,7% 2-3,5% -21,5% 13,6% 11,8% 1,2% 9,7% S&P 500 1,5% -39,0% 27,6% 10,2% -3,0% 12,4% 2 11,4% -1,1% Nikkei ,5% -49,7% 16,4% -2,2% -17,9% 15,2% 56,9% 7,1% 11,2% MSCI WORLD 4,4% -40,1% 29,9% 8,2% -10,2% 12,1% 20,2% 2,9% Evolución de las carteras año a año vs mercado (MSCI World) 0% % Global Def./Conserv. Global Moderada Global Dinám./Agresiva MSCI WORLD DIC'07 DIC'08 DIC'09 DIC 10 DIC 11 DIC 12 DIC 13 DIC 14 YTD Fechas de las carteras anuales Del 10/01/2007 al 16/01/2008 Del 16/01/2008 al 15/12/2008 Del 15/12/2008 al 15/12/2009 Del 15/12/2009 al 14/12/2010 Del 14/12/2010 al 15/12/2011 Del 15/12/2011 al 14/12/2012 Del 14/12/2012 al 17/12/2013 DIC 14 Año natural (desde el 01/01/2014 al 31/12/2014) YTD Del 31/12/2014 a la fecha de cierre del presente informe Bankinter (sujetos al RIC) Pág. 5 de 7

6 6.- DESCRIPCIÓN DE LOS FONDOS SELECCIONADOS BK AHORRO ACTIVOS EURO, FI Fondepósito. Inversión en depósitos bancarios y bonos corporativos. BK MIXTO RF Fondo mixto que invierte en títulos europeos (máximo en divisa no euro del ). El porcentaje de renta variable no puede superar el. JB ABSOLUTE RETURN EUROPE EQ FUND Fondo de retorno absoluto que invierte en pares de valores (estrategias long-short en acciones) para conseguir una beta próxima a cero. BNY MELLON ABS RET EQTY- RH Fondo de retorno absoluto que invierte en Europa y Reino Unido con una estrategia de pares de valores para conseguir una beta cercana a cero. GAM STAR CONTINENTAL EUROPEAN FUNDFondo que busca la revalorización a l/p invirtiendo en acciones de compañías de países europeos (sin Reino Unido). BGF EURO MARKETS FUND BK AHORRO ACTIVOS EURO, FI GLOBAL TOTAL RETURN BK RENTA DINÁMICA, FI NORDEA STABLE RETURN FIDELITY AMERICA FUND E CARMIGNAC CAPITAL PLUS INVESCO GT PAN EUROPEAN Objetivo de inversión: al menos el 70% de su patrimonio neto total en renta variable de empresas domiciliadas en la UE que participan en la UEM. Además, es posible que invierta en estados miembros de la UE que podrían integrarse en la UEM y empresas cuya actividad se desarrolle en la UEM. Fondepósito. Inversión en depósitos bancarios y bonos corporativos. Es un fondo de retorno absoluto, con lo cual su principal prioridad es la preservación del capital. El Fondo fijará entre el 2% y el 5%, con un máximo del 7,5% el objetivo de volatilidad media anual, y tratará de conseguir una rentabilidad anual (no garantizada) de Euribor a un mes +200 puntos básicos. Es un fondo global multiactivo, con lo que podrá invertir en diferentes tipos de activos, tanto directamente como a través de otros fondos, ETFs, y/o a través de derivados. Es un fondo de retorno absoluto, con lo cual su principal prioridad es la preservación del capital. El Fondo fijará entre el 2% y el 5%, con un máximo del 7,5% el objetivo de volatilidad media anual, y tratará de conseguir una rentabilidad anual (no garantizada) de Euribor a un mes +200 puntos básicos. Es un fondo global multiactivo, con lo que podrá invertir en diferentes tipos de activos, tanto directamente como a través de otros fondos, ETFs, y/o a través de derivados. Fondo 0/75 en renta variable. La selección de compañías se realiza por análisis fundamental y puede invertir en todas las calidades de renta fija. Objetivo de inversión en valores de renta variable estadounidenses con mayor inclinación hacia títulos de pequeña y mediana capitalización. Generalmente la cartera comprende entre 80 y 120 títulos. Puede invertir como máximo el del fondo fuera de EE.UU y aspira a mantener un nivel elevado de liquidez en circulación de la cartera (entre 65% y 75%). Fondo conservador de baja volatilidad, objetivo +2,5%, de renta fija global. En su cartera no puede tener posiciones de renta variable directa pero puede invertir como máximo un en futuros sobre índices. Para implementar su estrategia invierten en bonos de gobiernos de países desarrollados y emergentes, en bonos corporativos, en divisas y en efectivo. Fondo que invierte en acciones de compañías de la Eurozona (40-60 empresas). El fondo es puro stock picking sin restricciones geográficas o sectoriales. AGIF ALLIANZ EUROPE EQUITY GROWTH A-EUR Fondo que invierte prioritariamente en compañías europeas en sentido amplio, incluyendo Reino Unido y Suiza. Bankinter (sujetos al RIC) Pág. 6 de 7 Ramón Forcada Gallo Rafael Alonso Ana de Castro Belén San José Ana Achau (Asesoramiento) Avda. Bruselas 12 Eva del Barrio Jesús Amador Pilar Aranda Ramón Carrasco Esther Gutiérrez

7 5.- DESCRIPCIONES DE LOS FONDOS SELECCIONADOS (Continuación) BK DIVIDENDO EUROPA, FI Fondo que invierte al menos el 75% de la cartera de renta variable en emisores europeos que presentan una alta rentabilidad por dividendo y con más de un en moneda no euro. PARVEST BOND EURO GOVERNMENT Fondo mixto que invierte en títulos europeos (máximo en divisa no euro del ). El porcentaje de renta variable no puede superar el. JPM AMERICA EQ. USD Fondo que invierte en RV estadounidense, en compañías de elevada capitalización bursátil, y que trata de reunir las mejores ideas de los diferentes equipos de RV EE.UU de JP Morgan, por lo que reúne tanto un enfoque de crecimiento como un enfoque más centrado en el valor. DWS AKTIEN STRATEG DEUTCH El fondo invierte principalmente en blue chips alemanas y también en compañías de pequeña y mediana capitalización con buenas perspectivas de crecimiento. AXA F. ITALY (A) CAPITALISATION Fondo que invierte en acciones de renta variable del mercado italiano. ROBECO US SELECT OPPORTUNITIES EQUITIES Fondo "D" que invierte en acciones de mediana capitalización (superior a los 750M $) en EE. UU. con un enfoque valor. BNY MELLON ABS RET EQTY- RH Fondo de retorno absoluto que invierte en Europa y Reino Unido con una estrategia de pares de valores para conseguir una beta cercana a cero. DWS CONCEPT KALDEMORGEN Fondo Flexible (0/100rv) con sesgo a renta varibale, históricamente exposic. Puede usar varios tipos de activos combinados: bonos, acciones, derivados y divisas. La renta varibale podría llegar a ser, al igual que la renta fija. Aviso Legal,- El presente documento no constituye una oferta de inversión ni una recomendación de compra o venta de instrumentos financieros, el inversor debe ser consciente de que las carteras modelo contenidas en este documento no han sido elaboradas teniendo en cuenta sus circunstancias personales, por lo cual estas carteras pueden no ser adecuadas a sus objetivos de inversión, su situación financiera o su conocimiento y experiencia concretos, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. El presente informe no es un documento informativo oficial de los fondos de inversión a los que en él se hace referencia ni ha sido objeto de verificación ni aprobación por parte de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. En particular, el anterior apartado en que se describen los principales fondos recomendados se ofrece a efectos meramente orientativos y en ningún caso sustituye la documentación correspondiente a cada fondo depositada en la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Toda decisión de inversión deberá adoptarse teniendo en cuenta la información pública existente de cada fondo de inversión concreto y atendiendo al contenido de los folletos informativos y de la restante documentación registrada en la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Filosofía de inversión de las carteras modelo de fondos.- El objetivo básico de las carteras de fondos es vincular sus rentabilidades a la evolución de las bolsas cuando el contexto de mercado sea favorable a éstas, pero priorizando la conservación del patrimonio en los años en que las bolsas adopten un tono bajista. Esto se traduce en tratar de conservar el patrimonio en contextos de mercado adversos y favorecer rentabilidades superiores, en mayor (perfil agresivo) o menor grado (perfiles moderado y conservador) en los años con contextos de mercado favorables. Esto debe ser interpretado como un objetivo, pero en ningún caso como un compromiso por parte de Bankinter, que en ningún caso asume responsabilidad alguna con relación a la posible evolución futura de los fondos de inversión incluidos en las carteras. La composición e idoneidad de las carteras es revisada el día 15 de cada mes, salvo que sea festivo, en cuyo caso se anticipará lo necesario dicha revisión. En casos excepcionales, por razones de situación de los mercados o de cualquier otra índole, las carteras pueden ser sometidas a revisión en cualquier otro momento y con la frecuencia que Bankinter estime oportuna. Siempre que las carteras son revisadas pueden introducirse cambios en ellas, pero no obligatoriamente. Algunos de los fondos seleccionados para las carteras de ámbito global puede estar denominados en divisas distintas al euro, lo que implica asumir riesgo divisa. La evolución futura de los fondos de renta fija está condicionada por variables exógenas, como cambios en los tipos de interés o en las expectativas de inflación, entre otros. Las carteras desarrollan un estilo de gestión dinámico, que implica, independientemente del perfil de la cartera, una exposición alta a fondos de renta variable cuando las perspectivas del mercado sean favorables para bolsas y alta a fondos de bonos y/o monetarios cuando el contexto sea el contrario. Las revalorizaciones indicadas no incluyen las comisiones que eventualmente pudiesen existir por suscripción y reembolso de los fondos mencionados en las carteras. Criterios de selección aplicados a los fondos que componen las carteras.- Idoneidad en función del momento de mercado según criterio del Comité de Productos, Banca Privada y Finanzas Personales de Bankinter, a propuesta de Bankinter, el cual revisa mensualmente los referidos criterios. Estos toman en consideración los perfiles de riesgo indicados para cada cartera modelo (Defensivo/Conservador, Moderado y Dinámico/Agresivo) y se adaptan a los mismos. Prioritariamente son tenidos en cuenta criterios como (lista no exhaustiva): rentabilidades históricas obtenidas por el fondo en diferentes periodos de tiempo, Alpha de Jensen (ratio) o ratio de Sharpe (rendimiento del fondo ajustado al riesgo asumido por el gestor). Bankinter (sujetos al RIC) Pág.7 de 7