LA DIMENSIÓN DE LA SUBJETIVIDAD EN LA FORMACIÓN DEL VALOR INMOBILIARIO

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1 LA DIMENSIÓN DE LA SUBJETIVIDAD EN LA FORMACIÓN DEL VALOR INMOBILIARIO APLICACIÓN DEL MÉTODO DE ANÁLISIS DE ECUACIONES ESTRUCTURALES AL MERCADO RESIDENCIAL DE LISBOA ANEXOS ALUMNO DIRECTOR DIRECTOR ANTÓNIO JORGE FERREIRA VAZ FEDERICO GARCÍA ERVITI JUAN FRANCISCO PADIAL MOLINA TESIS DOCTORAL UNIVERSIDAD POLITÉCNICA DE MADRID ESCUELA TÉCNICA SUPERIOR DE ARQUITECTURA DE MADRID PROGRAMA DOCTORADO CONSTRUCCIÓN Y TECNOLOGÍA 2013

2 LA DIMENSIÓN DE LA SUBJETIVIDAD EN LA FORMACIÓN DEL VALOR INMOBILIARIO APLICACIÓN DEL MÉTODO DE ANÁLISIS DE ECUACIONES ESTRUCTURALES AL MERCADO RESIDENCIAL DE LISBOA ANEXOS 10 ANEXOS 10.1 AEE :: OUTPUT MODELO COMPONENTE OBJETIVA/SUBJETIVA 10.2 AEE :: OUTPUT ANÁLISIS TEMPORAL (2 EN 2 AÑOS) 10.3 AEE :: ESTIMACIÓN MODELOS (COMPONENTE OBJETIVA/SUBJETIVA, ANÁLISIS POR DISTRITO Y ANÁLISIS TEMPORAL) 10.4 RL :: OUTPUT

3 LA DIMENSIÓN DE LA SUBJETIVIDAD EN LA FORMACIÓN DEL VALOR INMOBILIARIO APLICACIÓN DEL MÉTODO DE ANÁLISIS DE ECUACIONES ESTRUCTURALES AL MERCADO RESIDENCIAL DE LISBOA ANEXOS 10.1 AEE :: OUTPUT MODELO COMPONENTE OBJETIVA/SUBJETIVA

4 00 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 06fev13.amw Página 1 de 9 C:\( j ) v\doutoramento ETSAM\_ TESE jv april12\ texto tese + modelos AEE\Modelos AEE WORK IN PROGRESS 12DEZ12\_Modelo FINAL Comp OBJECT + SUBJECTIV AEE\ 00 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 06fev13.amw Analysis Summary Date and Time Date: quarta-feira, 6 de Fevereiro de 2013 Time: 11:18:17 Title jv Groups Group number 1 (Group number 1) Notes for Group (Group number 1) The model is recursive. Sample size = Variable Summary (Group number 1) Your model contains the following variables (Group number 1) Observed, endogenous variables ZCCCOMLOCord ZCCGLBLOCord ZCQEQURBord ZCNIVSOZNord ZCCONSVEXord_1 ZCCONSVINord_1 ZCCONSTRord ZCAPRCCNSord ZIndPRODconstructionAJUS ZIndConfConsumPT ZICLIMAECO ZVAVBANCINE ZMPVTBEM ZAREABEM ZCodigoTIPOLOGIA_a Unobserved, endogenous variables Sub_Localización Sub_Inmueble Unobserved, exogenous variables e16 e17 e20 e22 e25 e26 e27 e28 e30 Sub_Coyuntura e32 e35 e36 e39 COMPONENTE_SUBJETIVA e45 e46 COMPONENTE_OBJETIVA e47 e48 Variable counts (Group number 1) Number of variables in your model: 37 Number of observed variables: 15 Number of unobserved variables: 22 Number of exogenous variables: 20 Number of endogenous variables: 17 Parameter summary (Group number 1) Weights Covariances Variances Means Intercepts Total Fixed Labeled Unlabeled Total Assessment of normality (Group number 1) Variable min max skew c.r. kurtosis c.r. Página 1 de 9

5 00 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 06fev13.amw Página 2 de 9 ZCodigoTIPOLOGIA_a -2,678 4,172,348 15,120 1,122 24,393 ZAREABEM -2,560 8,114 1,114 48,473 3,245 70,567 ZMPVTBEM -1,621 10,831 2, ,290 13, ,852 ZVAVBANCINE -3,261 1,472-1,103-47,963 1,899 41,305 ZICLIMAECO -2, ,951-41, ,588 ZIndConfConsumPT -2,325 1,474 -,604-26,279 -,769-16,725 ZIndPRODconstructionAJUS -3,133 1,063-1,077-46,865,423 9,201 ZCAPRCCNSord -4,235 3,697 -,693-30,164,905 19,693 ZCCONSTRord -4,297 3,741 -,756-32,900,985 21,416 ZCCONSVINord_1-1,577 3,249,079 3,437 -, ZCCONSVEXord_1-1,791 3,385 -,321-13,943 -,427-9,283 ZCNIVSOZNord -4,392 2,915 -,413-17,950 1,687 36,682 ZCQEQURBord -2,488 3,920 -,379-16,496 4,519 ZCCGLBLOCord -2,668 4,256 -,484-21,060 -,299-6,498 ZCCCOMLOCord -2,743 4,045 -,354-15,416,281 6,118 Multivariate 89, ,350 Observations farthest from the centroid (Mahalanobis distance) (Group number 1) Observation number Mahalanobis d-squared p1 p , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , Página 2 de 9

6 00 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 06fev13.amw Página 3 de , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , Models Default model (Default model) Notes for Model (Default model) Computation of degrees of freedom (Default model) Number of distinct sample moments: 120 Number of distinct parameters to be estimated: 40 Degrees of freedom (120-40): 80 Result (Default model) Minimum was achieved Chi-square = 5361,398 Degrees of freedom = 80 Probability level = 0 Group number 1 (Group number 1 - Default model) Estimates (Group number 1 - Default model) Scalar Estimates (Group number 1 - Default model) Maximum Likelihood Estimates Regression Weights: (Group number 1 - Default model) Estimate S.E. C.R. P Label Sub_Localización <--- COMPONENTE_SUBJETIVA 10 Sub_Inmueble <--- COMPONENTE_SUBJETIVA 1, ,947 *** par_4 ZCCGLBLOCord <--- Sub_Localización, ,578 *** par_1 ZCCONSVINord_1 <--- Sub_Inmueble, ,291 *** par_2 ZIndConfConsumPT <--- Sub_Coyuntura, ,636 *** par_3 ZAREABEM <--- COMPONENTE_OBJETIVA 10 ZMPVTBEM <--- COMPONENTE_OBJETIVA, ,428 *** par_5 ZMPVTBEM <--- Sub_Coyuntura 0 7 2,933 3 par_6 ZCAPRCCNSord <--- Sub_Inmueble 10 ZCCONSTRord <--- Sub_Inmueble, ,886 *** par_8 ZCCCOMLOCord <--- Sub_Localización, ,220 *** par_9 ZCNIVSOZNord <--- Sub_Localización 10 ZCQEQURBord <--- Sub_Localización, ,546 *** par_10 ZVAVBANCINE <--- Sub_Coyuntura, ,388 *** par_11 ZICLIMAECO <--- Sub_Coyuntura 10 ZIndPRODconstructionAJUS <--- Sub_Coyuntura, ,479 *** par_12 Página 3 de 9

7 00 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 06fev13.amw Página 4 de 9 ZCodigoTIPOLOGIA_a <--- COMPONENTE_OBJETIVA, ,115 *** par_13 ZCCONSVEXord_1 <--- Sub_Inmueble, ,437 *** par_14 ZMPVTBEM <--- COMPONENTE_SUBJETIVA -, ,929 *** par_21 Standardized Regression Weights: (Group number 1 - Default model) Estimate Sub_Localización <--- COMPONENTE_SUBJETIVA,829 Sub_Inmueble <--- COMPONENTE_SUBJETIVA,703 ZCCGLBLOCord <--- Sub_Localización,665 ZCCONSVINord_1 <--- Sub_Inmueble,548 ZIndConfConsumPT <--- Sub_Coyuntura,854 ZAREABEM <--- COMPONENTE_OBJETIVA,995 ZMPVTBEM <--- COMPONENTE_OBJETIVA,412 ZMPVTBEM <--- Sub_Coyuntura 8 ZCAPRCCNSord <--- Sub_Inmueble,971 ZCCONSTRord <--- Sub_Inmueble,964 ZCCCOMLOCord <--- Sub_Localización,648 ZCNIVSOZNord <--- Sub_Localización,750 ZCQEQURBord <--- Sub_Localización,402 ZVAVBANCINE <--- Sub_Coyuntura,893 ZICLIMAECO <--- Sub_Coyuntura,911 ZIndPRODconstructionAJUS <--- Sub_Coyuntura,863 ZCodigoTIPOLOGIA_a <--- COMPONENTE_OBJETIVA,732 ZCCONSVEXord_1 <--- Sub_Inmueble,578 ZMPVTBEM <--- COMPONENTE_SUBJETIVA -,589 Covariances: (Group number 1 - Default model) Estimate S.E. C.R. P Label Sub_Coyuntura <--> COMPONENTE_OBJETIVA -, ,421 *** par_7 COMPONENTE_SUBJETIVA <--> COMPONENTE_OBJETIVA -, ,902 *** par_15 Sub_Coyuntura <--> COMPONENTE_SUBJETIVA -, ,379 *** par_16 e32 <--> e36, ,885 *** par_17 e16 <--> e17, ,129 *** par_18 e25 <--> e26, ,440 *** par_19 e17 <--> e20, ,167 *** par_20 Correlations: (Group number 1 - Default model) Estimate Sub_Coyuntura <--> COMPONENTE_OBJETIVA -,073 COMPONENTE_SUBJETIVA <--> COMPONENTE_OBJETIVA -,595 Sub_Coyuntura <--> COMPONENTE_SUBJETIVA -,053 e32 <--> e36,188 e16 <--> e17,547 e25 <--> e26,594 e17 <--> e20,294 Variances: (Group number 1 - Default model) Estimate S.E. C.R. P Label Sub_Coyuntura, ,613 *** par_22 COMPONENTE_SUBJETIVA, ,302 *** par_23 COMPONENTE_OBJETIVA, ,583 *** par_24 e45, ,826 *** par_25 e46, ,091 *** par_26 e47 0 e16, ,708 *** par_27 e17, ,340 *** par_28 e20, ,896 *** par_29 e22, ,765 *** par_30 e25, ,085 *** par_31 e26, ,263 *** par_32 e27, ,625 *** par_33 e28, ,112 *** par_34 e30, ,565 *** par_35 e32, ,637 *** par_36 e35, ,608 *** par_37 e36, ,794 *** par_38 e39, ,245 *** par_39 e48, ,482 *** par_40 Squared Multiple Correlations: (Group number 1 - Default model) Estimate Sub_Inmueble,494 Sub_Localización,688 ZCodigoTIPOLOGIA_a,535 ZAREABEM,990 ZMPVTBEM,806 ZVAVBANCINE,797 Página 4 de 9

8 00 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 06fev13.amw Página 5 de 9 ZICLIMAECO,829 ZIndConfConsumPT,730 ZIndPRODconstructionAJUS,744 ZCAPRCCNSord,943 ZCCONSTRord,928 ZCCONSVINord_1,300 ZCCONSVEXord_1,334 ZCNIVSOZNord,562 ZCQEQURBord,161 ZCCGLBLOCord,442 ZCCCOMLOCord,420 Matrices (Group number 1 - Default model) Factor Score Weights (Group number 1 - Default model) ZCodigoTIPOLOGIA_a ZAREABEM ZMPVTBEM ZVAVBANCINE ZICLIMAECO ZIndConfConsumPT ZIndPRO COMPONENTE_OBJETIVA 5, COMPONENTE_SUBJETIVA 1,035 -, Sub_Coyuntura 0-3 9,243,338,161 Sub_Inmueble Sub_Localización 0 0 -, Total Effects (Group number 1 - Default model) COMPONENTE_OBJETIVA COMPONENTE_SUBJETIVA Sub_Coyuntura Sub_Inmueble Sub_Localización Sub_Inmueble 0 1, Sub_Localización ZCodigoTIPOLOGIA_a, ZAREABEM ZMPVTBEM,414 -, ZVAVBANCINE 0 0, ZICLIMAECO ZIndConfConsumPT 0 0, ZIndPRODconstructionAJUS 0 0, ZCAPRCCNSord 0 1, ZCCONSTRord 0 1,089 0,992 0 ZCCONSVINord_1 0,605 0,551 0 ZCCONSVEXord_1 0,637 0,581 0 ZCNIVSOZNord ZCQEQURBord 0, ,536 ZCCGLBLOCord 0, ,869 ZCCCOMLOCord 0, ,864 Standardized Total Effects (Group number 1 - Default model) COMPONENTE_OBJETIVA COMPONENTE_SUBJETIVA Sub_Coyuntura Sub_Inmueble Sub_Localización Sub_Inmueble 0, Sub_Localización 0, ZCodigoTIPOLOGIA_a, ZAREABEM, ZMPVTBEM,412 -, ZVAVBANCINE 0 0, ZICLIMAECO 0 0, ZIndConfConsumPT 0 0, ZIndPRODconstructionAJUS 0 0, ZCAPRCCNSord 0,682 0,971 0 ZCCONSTRord 0,677 0,964 0 ZCCONSVINord_1 0,385 0,548 0 ZCCONSVEXord_1 0,406 0,578 0 ZCNIVSOZNord 0, ,750 ZCQEQURBord 0, ,402 ZCCGLBLOCord 0, ,665 ZCCCOMLOCord 0, ,648 Direct Effects (Group number 1 - Default model) COMPONENTE_OBJETIVA COMPONENTE_SUBJETIVA Sub_Coyuntura Sub_Inmueble Sub_Localización Sub_Inmueble 0 1, Sub_Localización ZCodigoTIPOLOGIA_a, ZAREABEM ZMPVTBEM,414 -, ZVAVBANCINE 0 0, ZICLIMAECO ZIndConfConsumPT 0 0, ZIndPRODconstructionAJUS 0 0, ZCAPRCCNSord ZCCONSTRord 0 0 0,992 0 ZCCONSVINord_ ,551 0 ZCCONSVEXord_ ,581 0 ZCNIVSOZNord ZCQEQURBord ,536 Página 5 de 9

9 00 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 06fev13.amw Página 6 de 9 ZCCGLBLOCord ,869 ZCCCOMLOCord ,864 Standardized Direct Effects (Group number 1 - Default model) COMPONENTE_OBJETIVA COMPONENTE_SUBJETIVA Sub_Coyuntura Sub_Inmueble Sub_Localización Sub_Inmueble 0, Sub_Localización 0, ZCodigoTIPOLOGIA_a, ZAREABEM, ZMPVTBEM,412 -, ZVAVBANCINE 0 0, ZICLIMAECO 0 0, ZIndConfConsumPT 0 0, ZIndPRODconstructionAJUS 0 0, ZCAPRCCNSord 0 0 0,971 0 ZCCONSTRord 0 0 0,964 0 ZCCONSVINord_ ,548 0 ZCCONSVEXord_ ,578 0 ZCNIVSOZNord ,750 ZCQEQURBord ,402 ZCCGLBLOCord ,665 ZCCCOMLOCord ,648 Indirect Effects (Group number 1 - Default model) COMPONENTE_OBJETIVA COMPONENTE_SUBJETIVA Sub_Coyuntura Sub_Inmueble Sub_Localización Sub_Inmueble Sub_Localización ZCodigoTIPOLOGIA_a ZAREABEM ZMPVTBEM ZVAVBANCINE ZICLIMAECO ZIndConfConsumPT ZIndPRODconstructionAJUS ZCAPRCCNSord 0 1, ZCCONSTRord 0 1, ZCCONSVINord_1 0, ZCCONSVEXord_1 0, ZCNIVSOZNord ZCQEQURBord 0, ZCCGLBLOCord 0, ZCCCOMLOCord 0, Standardized Indirect Effects (Group number 1 - Default model) COMPONENTE_OBJETIVA COMPONENTE_SUBJETIVA Sub_Coyuntura Sub_Inmueble Sub_Localización Sub_Inmueble Sub_Localización ZCodigoTIPOLOGIA_a ZAREABEM ZMPVTBEM ZVAVBANCINE ZICLIMAECO ZIndConfConsumPT ZIndPRODconstructionAJUS ZCAPRCCNSord 0, ZCCONSTRord 0, ZCCONSVINord_1 0, ZCCONSVEXord_1 0, ZCNIVSOZNord 0, ZCQEQURBord 0, ZCCGLBLOCord 0, ZCCCOMLOCord 0, Modification Indices (Group number 1 - Default model) Covariances: (Group number 1 - Default model) M.I. Par Change e48 <--> e ,521,160 e47 <--> e ,532 -,127 Variances: (Group number 1 - Default model) M.I. Par Change Regression Weights: (Group number 1 - Default model) M.I. Par Change ZCodigoTIPOLOGIA_a <--- Sub_Inmueble 1003,471,213 Página 6 de 9

10 00 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 06fev13.amw Página 7 de 9 Minimization History (Default model) Iteration Negative Smallest Condition # eigenvalues eigenvalue Diameter F NTries Ratio 0 e 14 -, , e* 9 -,438 2, ,914 20,649 2 e 3-1,263, ,885 5,980 3 e 2-1,057, , ,039 4 e 1 -,072, ,071 5,870 5 e ,477, ,383 10,752 6 e 0 407,247, , e 0 384,383, ,614 1,883 8 e , , ,129 9 e 0 719,705, , , e 0 794,659, , , e 0 808, , e 0 807, , Pairwise Parameter Comparisons (Default model) Variance-covariance Matrix of Estimates (Default model) par_1 par_2 par_3 par_4 par_5 par_6 par_7 par_8 par_9 par_10 par_11 par_12 par_13 par_14 par_15 par_16 par_17 p par_1 0 par_2 0 0 par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ Correlations of Estimates (Default model) par_1 par_2 par_3 par_4 par_5 par_6 par_7 par_8 par_9 par_10 par_11 par_12 par_13 par_14 par_15 par_16 par_17 p par_1 10 par_ par_ par_4, par_ par_ , par_ par_8 0, , par_9, , par_10, , , par_11 0 0, par_12 0 0, , par_ par_14 0, , , par_15, ,426, ,277, par_16, ,046 2,404 -,471 0, Página 7 de 9

11 00 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 06fev13.amw Página 8 de 9 par_ , ,312 -, par_18 -, , ,334 -, , par_19 0 -, , par_20 -, , ,031 -, , par_21 -, ,429,711, ,277 -, , par_ , , ,404 -, ,059,105 par_23 -, ,674,193, ,437 -, ,681 -,073 0 par_ , ,543,047 0 par_25 -, ,043 -,261 -, ,337 -, , par_26 0 -, ,191 -,288 -, , ,064 -, par_27 -, , ,341 -, , par_28 -, , ,224 -, , par_29 -, , par_30, , ,404, , par_ , par_32 0 -, par_33 0 -,104 0, , , par_34 0, , , , par_ , ,139 par_ , ,176 -, ,601 par_37 0 0, ,337, ,363 par_ , ,335 -, ,618 par_ ,543, par_ Model Fit Summary CMIN Model NPAR CMIN DF P CMIN/DF Default model , Saturated model Independence model , ,484 RMR, GFI Model RMR GFI AGFI PGFI Default model,058,943,915,629 Saturated model 0 10 Independence model,332,360,268,315 Baseline Comparisons Model NFI RFI IFI TLI Delta1 rho1 Delta2 rho2 CFI Default model,957,944,958,945,958 Saturated model Independence model Parsimony-Adjusted Measures Model PRATIO PNFI PCFI Default model,762,729,730 Saturated model Independence model NCP Model NCP LO 90 HI 90 Default model 5281, , ,518 Saturated model Independence model , , ,716 FMIN Model FMIN F0 LO 90 HI 90 Default model,472,465,444,487 Saturated model Independence model 11,086 11,077 10,975 11,180 RMSEA Model RMSEA LO 90 HI 90 PCLOSE Default model,076,075,078 0 Independence model,325,323,326 0 AIC Model AIC BCC BIC CAIC Default model 5441, , , ,884 Saturated model , , ,458 Independence model , , , ,889 Página 8 de 9

12 00 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 06fev13.amw Página 9 de 9 ECVI Model ECVI LO 90 HI 90 MECVI Default model,479,459,501,479 Saturated model Independence model 11,089 10,986 11,192 11,089 HOELTER Model HOELTER HOELTER Default model Independence model Execution time summary Minimization: 9 Miscellaneous: 1,254 Bootstrap: 0 Total: 1,283 Página 9 de 9

13 LA DIMENSIÓN DE LA SUBJETIVIDAD EN LA FORMACIÓN DEL VALOR INMOBILIARIO APLICACIÓN DEL MÉTODO DE ANÁLISIS DE ECUACIONES ESTRUCTURALES AL MERCADO RESIDENCIAL DE LISBOA ANEXOS 10.2 AEE :: OUTPUT ANÁLISIS TEMPORAL (2 EN 2 AÑOS) 232

14 03 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 19dez12_analisis 2n2 anos.amw Página 1 de 18 C:\( j ) v\doutoramento ETSAM\_ TESE jv april12\ texto tese + modelos AEE\Modelos AEE WORK IN PROGRESS 12DEZ12\_Modelo FINAL Comp OBJECT + SUBJECTIV AEE\ 03 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 19dez12_analisis 2n2 anos.amw Analysis Summary Date and Time Date: quarta-feira, 19 de Dezembro de 2012 Time: 15:33:26 Title jv Groups Group number 1 (Group number 1) Notes for Group (Group number 1) The model is recursive. Sample size = 5729 Variable Summary (2006 a 2008) Your model contains the following variables (2006 a 2008) Observed, endogenous variables ZCCCOMLOCord ZCCGLBLOCord ZCQEQURBord ZCNIVSOZNord ZCCONSVEXord_1 ZCCONSVINord_1 ZCCONSTRord ZCAPRCCNSord ZIndPRODconstructionAJUS ZIndConfConsumPT ZICLIMAECO ZVAVBANCINE ZMPVTBEM ZAREABEM ZCodigoTIPOLOGIA_a Unobserved, endogenous variables Sub_Localización Sub_Inmueble Unobserved, exogenous variables e16 e17 e20 e22 e25 e26 e27 e28 e30 Sub_Coyuntura e32 e35 e36 e39 COMPONENTE_SUBJECTIVA e45 e46 COMPONENTE_OBJECTIVA e47 e48 Variable counts (2006 a 2008) Number of variables in your model: 37 Number of observed variables: 15 Number of unobserved variables: 22 Number of exogenous variables: 20 Number of endogenous variables: 17 Parameter summary (2006 a 2008) Weights Covariances Variances Means Intercepts Total Fixed Labeled Unlabeled Total Assessment of normality (2006 a 2008) Variable min max skew c.r. kurtosis c.r.

15 03 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 19dez12_analisis 2n2 anos.amw Página 2 de 18 ZCodigoTIPOLOGIA_a -2,678 4,172,327 10,097 1,185 18,314 ZAREABEM -2,473 6, ,326 2,545 39,318 ZMPVTBEM -1,480 9,692 2,656 82,079 11, ZVAVBANCINE -,903 1,472 -,537-16,593 -,411-6,351 ZICLIMAECO -, ,931-59,676 4,404 68,040 ZIndConfConsumPT -,729 1,474 -,685-21,171 -,295-4,558 ZIndPRODconstructionAJUS,262 1,063 -,793-24,510 -,749-11,579 ZCAPRCCNSord -4,235 3,697 -,576-17,807,559 8,643 ZCCONSTRord -4,297 3,741 -,655-20,243,657 10,154 ZCCONSVINord_1-1,577 3,249,242 7,468,145 2,233 ZCCONSVEXord_1-1,791 3,385 -,232-7,166 -,408-6,300 ZCNIVSOZNord -4,392 2,915 -,282-8,699 1,734 26,796 ZCQEQURBord -2,488 3,920 -,281-8,677 -,328-5,074 ZCCGLBLOCord -2,668 4,256 -,310-9,571 -,448-6,928 ZCCCOMLOCord -2,743 4,045 -,235-7,249,218 3,372 Multivariate 90, ,453 Observations farthest from the centroid (Mahalanobis distance) (2006 a 2008) Observation number Mahalanobis d-squared p1 p , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,

16 03 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 19dez12_analisis 2n2 anos.amw Página 3 de 18 Group number 2 (Group number 2) Notes for Group (Group number 2) The model is recursive. Sample size = 3849 Variable Summary (2008 a 2010) Your model contains the following variables (2008 a 2010) Observed, endogenous variables ZCCCOMLOCord ZCCGLBLOCord ZCQEQURBord ZCNIVSOZNord ZCCONSVEXord_1 ZCCONSVINord_1 ZCCONSTRord ZCAPRCCNSord ZIndPRODconstructionAJUS ZIndConfConsumPT ZICLIMAECO ZVAVBANCINE ZMPVTBEM ZAREABEM ZCodigoTIPOLOGIA_a Unobserved, endogenous variables Sub_Localización Sub_Inmueble Unobserved, exogenous variables e16 e17 e20 e22 e25 e26 e27 e28 e30 Sub_Coyuntura e32 e35 e36 e , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,

17 03 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 19dez12_analisis 2n2 anos.amw Página 4 de 18 COMPONENTE_SUBJECTIVA e45 e46 COMPONENTE_OBJECTIVA e47 e48 Variable counts (2008 a 2010) Number of variables in your model: 37 Number of observed variables: 15 Number of unobserved variables: 22 Number of exogenous variables: 20 Number of endogenous variables: 17 Parameter summary (2008 a 2010) Weights Covariances Variances Means Intercepts Total Fixed Labeled Unlabeled Total Assessment of normality (2008 a 2010) Variable min max skew c.r. kurtosis c.r. ZCodigoTIPOLOGIA_a -2,678 4,172,397 10,053 1,054 13,347 ZAREABEM -2,560 6,054,944 23,901 2,080 26,335 ZMPVTBEM -1,621 9,612 2,766 70,055 12, ,153 ZVAVBANCINE -,635,293,097 2,459-1,248-15,799 ZICLIMAECO -1,699,162 -, ,648-8,211 ZIndConfConsumPT -1,880 1,224 -,283-7,175 -,663-8,400 ZIndPRODconstructionAJUS -1,423,384 -, ,636-8,049 ZCAPRCCNSord -4,235 3,697 -,878-22,232 1,503 19,031 ZCCONSTRord -4,297 3,741 -,932-23,599 1,498 18,969 ZCCONSVINord_1-1,577 3,249 -,062-1,571 -,601-7,605 ZCCONSVEXord_1-1,791 3,385 -,359-9,083 -,581-7,362 ZCNIVSOZNord -4,392 2,915 -,480-12,154 1,648 20,871 ZCQEQURBord -2,488 3,920 -,541-13,712,168 2,133 ZCCGLBLOCord -2,668 4,256 -,576-14,599 -,232-2,935 ZCCCOMLOCord -2,743 4,045 -,438-11,090,264 3,345 Multivariate ,652 Observations farthest from the centroid (Mahalanobis distance) (2008 a 2010) Observation number Mahalanobis d-squared p1 p , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,

18 03 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 19dez12_analisis 2n2 anos.amw Página 5 de 18 Group number 3 (Group number 3) Notes for Group (Group number 3) The model is recursive. Sample size = 1774 Variable Summary (2010 a 2012) Your model contains the following variables (2010 a 2012) Observed, endogenous variables ZCCCOMLOCord ZCCGLBLOCord ZCQEQURBord ZCNIVSOZNord ZCCONSVEXord_1 ZCCONSVINord_1 ZCCONSTRord ZCAPRCCNSord , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,

19 03 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 19dez12_analisis 2n2 anos.amw Página 6 de 18 ZIndPRODconstructionAJUS ZIndConfConsumPT ZICLIMAECO ZVAVBANCINE ZMPVTBEM ZAREABEM ZCodigoTIPOLOGIA_a Unobserved, endogenous variables Sub_Localización Sub_Inmueble Unobserved, exogenous variables e16 e17 e20 e22 e25 e26 e27 e28 e30 Sub_Coyuntura e32 e35 e36 e39 COMPONENTE_SUBJECTIVA e45 e46 COMPONENTE_OBJECTIVA e47 e48 Variable counts (2010 a 2012) Number of variables in your model: 37 Number of observed variables: 15 Number of unobserved variables: 22 Number of exogenous variables: 20 Number of endogenous variables: 17 Parameter summary (2010 a 2012) Weights Covariances Variances Means Intercepts Total Fixed Labeled Unlabeled Total Assessment of normality (2010 a 2012) Variable min max skew c.r. kurtosis c.r. ZCodigoTIPOLOGIA_a -2,678 4,172,293 5,037 1,058 9,100 ZAREABEM -2,502 8,114 1,470 25,277 5,226 44,928 ZMPVTBEM -1,469 10,831 2,934 50,453 15, ,573 ZVAVBANCINE -3,261 -,528 -,417-7,178-1,370-11,776 ZICLIMAECO -2,659 -,258 -,209-3,589-1,354-11,642 ZIndConfConsumPT -2,325-1,087 -,335-5, ,773 ZIndPRODconstructionAJUS -3,133 -,968 -,505-8,680 -, ZCAPRCCNSord -4,235 3,697 -,696-11,960,965 8,297 ZCCONSTRord -4,297 3,741 -,732-12,585 1,085 9,324 ZCCONSVINord_1-1,577 3,249 -,165-2,842 -,095 -,814 ZCCONSVEXord_1-1,791 3,385 -,522-8,980 9,250 ZCNIVSOZNord -4,392 2,915 -,631-10,842 1,541 13,247 ZCQEQURBord -2,488 3,920 -,402-6,917,969 8,327 ZCCGLBLOCord -2,668 4,256 -,891-15,327,511 4,390 ZCCCOMLOCord -2,743 4,045 -,573-9,845,829 7,124 Multivariate ,996 Observations farthest from the centroid (Mahalanobis distance) (2010 a 2012) Observation number Mahalanobis d-squared p1 p , , , , , , , , , , , ,

20 03 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 19dez12_analisis 2n2 anos.amw Página 7 de , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,

21 03 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 19dez12_analisis 2n2 anos.amw Página 8 de 18 34, , , , , , Models Default model (Default model) Notes for Model (Default model) Computation of degrees of freedom (Default model) Number of distinct sample moments: 360 Number of distinct parameters to be estimated: 120 Degrees of freedom ( ): 240 Result (Default model) Minimum was achieved Chi-square = 6096,712 Degrees of freedom = 240 Probability level = a 2008 (2006 a Default model) Estimates (2006 a Default model) Scalar Estimates (2006 a Default model) Maximum Likelihood Estimates Regression Weights: (2006 a Default model) Estimate S.E. C.R. P Label Sub_Localización <--- COMPONENTE_SUBJECTIVA 10 Sub_Inmueble <--- COMPONENTE_SUBJECTIVA 1,181,031 38,453 *** par_4 ZCCGLBLOCord <--- Sub_Localización, ,869 *** par_1 ZCCONSVINord_1 <--- Sub_Inmueble, ,641 *** par_2 ZIndConfConsumPT <--- Sub_Coyuntura 1,373,361 3,805 *** par_3 ZAREABEM <--- COMPONENTE_OBJECTIVA 10 ZMPVTBEM <--- COMPONENTE_OBJECTIVA, ,226 *** par_5 ZMPVTBEM <--- Sub_Coyuntura,086,070 1,229,219 par_6 ZCAPRCCNSord <--- Sub_Inmueble 10 ZCCONSTRord <--- Sub_Inmueble, ,185 *** par_8 ZCCCOMLOCord <--- Sub_Localización, ,715 *** par_9 ZCNIVSOZNord <--- Sub_Localización 10 ZCQEQURBord <--- Sub_Localización, ,368 *** par_10 ZVAVBANCINE <--- Sub_Coyuntura 1,114,299 3,723 *** par_11 ZICLIMAECO <--- Sub_Coyuntura 10 ZIndPRODconstructionAJUS <--- Sub_Coyuntura -,181,047-3,820 *** par_12 ZCodigoTIPOLOGIA_a <--- COMPONENTE_OBJECTIVA, ,122 *** par_13 ZCCONSVEXord_1 <--- Sub_Inmueble, ,461 *** par_14 ZMPVTBEM <--- COMPONENTE_SUBJECTIVA -, ,475 *** par_21 Standardized Regression Weights: (2006 a Default model) Estimate Sub_Localización <--- COMPONENTE_SUBJECTIVA,845 Sub_Inmueble <--- COMPONENTE_SUBJECTIVA,724 ZCCGLBLOCord <--- Sub_Localización,671 ZCCONSVINord_1 <--- Sub_Inmueble,555 ZIndConfConsumPT <--- Sub_Coyuntura,396 ZAREABEM <--- COMPONENTE_OBJECTIVA,995 ZMPVTBEM <--- COMPONENTE_OBJECTIVA,452 ZMPVTBEM <--- Sub_Coyuntura 4 ZCAPRCCNSord <--- Sub_Inmueble,970 ZCCONSTRord <--- Sub_Inmueble,962 ZCCCOMLOCord <--- Sub_Localización,651 ZCNIVSOZNord <--- Sub_Localización,733 ZCQEQURBord <--- Sub_Localización,412 ZVAVBANCINE <--- Sub_Coyuntura,267 ZICLIMAECO <--- Sub_Coyuntura,659 ZIndPRODconstructionAJUS <--- Sub_Coyuntura -,118 ZCodigoTIPOLOGIA_a <--- COMPONENTE_OBJECTIVA,727 ZCCONSVEXord_1 <--- Sub_Inmueble,594 ZMPVTBEM <--- COMPONENTE_SUBJECTIVA -,529 Covariances: (2006 a Default model) Estimate S.E. C.R. P Label Sub_Coyuntura <--> COMPONENTE_OBJECTIVA ,830,067 par_7 COMPONENTE_SUBJECTIVA <--> COMPONENTE_OBJECTIVA -, ,275 *** par_15

22 03 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 19dez12_analisis 2n2 anos.amw Página 9 de 18 Sub_Coyuntura <--> COMPONENTE_SUBJECTIVA 4 2 1,591,112 par_16 e32 <--> e36, ,700 *** par_17 e16 <--> e17, ,175 *** par_18 e25 <--> e26, ,683 *** par_19 e17 <--> e20, ,117 *** par_20 Correlations: (2006 a Default model) Estimate Sub_Coyuntura <--> COMPONENTE_OBJECTIVA -,035 COMPONENTE_SUBJECTIVA <--> COMPONENTE_OBJECTIVA -,605 Sub_Coyuntura <--> COMPONENTE_SUBJECTIVA,037 e32 <--> e36,823 e16 <--> e17,533 e25 <--> e26,529 e17 <--> e20,335 Variances: (2006 a Default model) Estimate S.E. C.R. P Label Sub_Coyuntura 5 7 3,775 *** par_64 COMPONENTE_SUBJECTIVA, ,711 *** par_65 COMPONENTE_OBJECTIVA, ,938 *** par_66 e45, ,916 *** par_67 e46, ,470 *** par_68 e47 0 e16, ,477 *** par_69 e17, ,875 *** par_70 e20, ,059 *** par_71 e22, ,361 *** par_72 e25, ,518 *** par_73 e26, ,697 *** par_74 e27, ,887 *** par_75 e28, ,402 *** par_76 e30, ,412 *** par_77 e32, ,088 *** par_78 e35, ,953 *** par_79 e36, ,443 *** par_80 e39, ,683 *** par_81 e48, ,881 *** par_82 Squared Multiple Correlations: (2006 a Default model) Estimate Sub_Inmueble,524 Sub_Localización,714 ZCodigoTIPOLOGIA_a,528 ZAREABEM,989 ZMPVTBEM,774 ZVAVBANCINE,071 ZICLIMAECO,434 ZIndConfConsumPT,157 ZIndPRODconstructionAJUS 4 ZCAPRCCNSord,941 ZCCONSTRord,926 ZCCONSVINord_1,308 ZCCONSVEXord_1,352 ZCNIVSOZNord,538 ZCQEQURBord,170 ZCCGLBLOCord,450 ZCCCOMLOCord,423 Matrices (2006 a Default model) Factor Score Weights (2006 a Default model) ZCodigoTIPOLOGIA_a ZAREABEM ZMPVTBEM ZVAVBANCINE ZICLIMAECO ZIndConfConsumPT ZIndPR COMPONENTE_OBJECTIVA 6, COMPONENTE_SUBJECTIVA 0 3 -, Sub_Coyuntura ,030,386,100 Sub_Inmueble Sub_Localización 0 8 -, Modification Indices (2006 a Default model) Covariances: (2006 a Default model) M.I. Par Change Variances: (2006 a Default model) M.I. Par Change

23 03 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 19dez12_analisis 2n2 anos.amw Página 10 de 18 Regression Weights: (2006 a Default model) M.I. Par Change 2008 a 2010 (2008 a Default model) Estimates (2008 a Default model) Scalar Estimates (2008 a Default model) Maximum Likelihood Estimates Regression Weights: (2008 a Default model) Estimate S.E. C.R. P Label Sub_Localización <--- COMPONENTE_SUBJECTIVA 10 Sub_Inmueble <--- COMPONENTE_SUBJECTIVA 1,061,034 31,649 *** par_25 ZCCGLBLOCord <--- Sub_Localización, ,937 *** par_22 ZCCONSVINord_1 <--- Sub_Inmueble, ,402 *** par_23 ZIndConfConsumPT <--- Sub_Coyuntura, ,738 *** par_24 ZAREABEM <--- COMPONENTE_OBJECTIVA 10 ZMPVTBEM <--- COMPONENTE_OBJECTIVA, ,873 *** par_26 ZMPVTBEM <--- Sub_Coyuntura 9 6 1,492,136 par_27 ZCAPRCCNSord <--- Sub_Inmueble 10 ZCCONSTRord <--- Sub_Inmueble ,954 *** par_29 ZCCCOMLOCord <--- Sub_Localización, ,282 *** par_30 ZCNIVSOZNord <--- Sub_Localización 10 ZCQEQURBord <--- Sub_Localización, ,264 *** par_31 ZVAVBANCINE <--- Sub_Coyuntura, ,166 *** par_32 ZICLIMAECO <--- Sub_Coyuntura 10 ZIndPRODconstructionAJUS <--- Sub_Coyuntura -, ,398 *** par_33 ZCodigoTIPOLOGIA_a <--- COMPONENTE_OBJECTIVA, ,481 *** par_34 ZCCONSVEXord_1 <--- Sub_Inmueble, ,668 *** par_35 ZMPVTBEM <--- COMPONENTE_SUBJECTIVA -1,108,048-23,108 *** par_42 Standardized Regression Weights: (2008 a Default model) Estimate Sub_Localización <--- COMPONENTE_SUBJECTIVA,784 Sub_Inmueble <--- COMPONENTE_SUBJECTIVA,682 ZCCGLBLOCord <--- Sub_Localización,648 ZCCONSVINord_1 <--- Sub_Inmueble,550 ZIndConfConsumPT <--- Sub_Coyuntura,441 ZAREABEM <--- COMPONENTE_OBJECTIVA,995 ZMPVTBEM <--- COMPONENTE_OBJECTIVA,354 ZMPVTBEM <--- Sub_Coyuntura 8 ZCAPRCCNSord <--- Sub_Inmueble,969 ZCCONSTRord <--- Sub_Inmueble,968 ZCCCOMLOCord <--- Sub_Localización,633 ZCNIVSOZNord <--- Sub_Localización,766 ZCQEQURBord <--- Sub_Localización,403 ZVAVBANCINE <--- Sub_Coyuntura,290 ZICLIMAECO <--- Sub_Coyuntura 1,446 ZIndPRODconstructionAJUS <--- Sub_Coyuntura -,495 ZCodigoTIPOLOGIA_a <--- COMPONENTE_OBJECTIVA,735 ZCCONSVEXord_1 <--- Sub_Inmueble,563 ZMPVTBEM <--- COMPONENTE_SUBJECTIVA -,665 Covariances: (2008 a Default model) Estimate S.E. C.R. P Label Sub_Coyuntura <--> COMPONENTE_OBJECTIVA ,263,207 par_28 COMPONENTE_SUBJECTIVA <--> COMPONENTE_OBJECTIVA -, ,335 *** par_36 Sub_Coyuntura <--> COMPONENTE_SUBJECTIVA 1 5 3,988 *** par_37 e32 <--> e36, ,940 *** par_38 e16 <--> e17, ,284 *** par_39 e25 <--> e26, ,924 *** par_40 e17 <--> e20, ,644 *** par_41 Correlations: (2008 a Default model) Estimate Sub_Coyuntura <--> COMPONENTE_OBJECTIVA -0 COMPONENTE_SUBJECTIVA <--> COMPONENTE_OBJECTIVA -,594 Sub_Coyuntura <--> COMPONENTE_SUBJECTIVA,040 e32 <--> e36,189 e16 <--> e17,586 e25 <--> e26,669 e17 <--> e20,248 Variances: (2008 a Default model) Estimate S.E. C.R. P Label Sub_Coyuntura,759,033 23,224 *** par_83

24 03 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 19dez12_analisis 2n2 anos.amw Página 11 de 18 COMPONENTE_SUBJECTIVA, ,164 *** par_84 COMPONENTE_OBJECTIVA, ,406 *** par_85 e45, ,471 *** par_86 e46, ,063 *** par_87 e47 0 e16, ,202 *** par_88 e17, ,995 *** par_89 e20, ,220 *** par_90 e22, ,885 *** par_91 e25, ,214 *** par_92 e26, ,255 *** par_93 e27, ,611 *** par_94 e28, ,169 *** par_95 e30, ,343 *** par_96 e32, ,726 *** par_97 e35 -,396,034-11,611 *** par_98 e36, ,959 *** par_99 e39, ,997 *** par_100 e48, ,334 *** par_101 Squared Multiple Correlations: (2008 a Default model) Estimate Sub_Inmueble,465 Sub_Localización,615 ZCodigoTIPOLOGIA_a,540 ZAREABEM,990 ZMPVTBEM,847 ZVAVBANCINE,084 ZICLIMAECO 2,090 ZIndConfConsumPT,194 ZIndPRODconstructionAJUS,245 ZCAPRCCNSord,940 ZCCONSTRord,937 ZCCONSVINord_1,302 ZCCONSVEXord_1,317 ZCNIVSOZNord,586 ZCQEQURBord,162 ZCCGLBLOCord,419 ZCCCOMLOCord,401 Matrices (2008 a Default model) Factor Score Weights (2008 a Default model) ZCodigoTIPOLOGIA_a ZAREABEM ZMPVTBEM ZVAVBANCINE ZICLIMAECO ZIndConfConsumPT ZIndPR COMPONENTE_OBJECTIVA 6, COMPONENTE_SUBJECTIVA 1,062 -,432-3,063-8 Sub_Coyuntura -1 -,036,033-2,294 6,304-1,759 Sub_Inmueble Sub_Localización 1,032 -,225-2,033-9 Notes for Model (2008 a Default model) The following variances are negative. (2008 a Default model) e35 -,396 Notes for Group/Model (2008 a Default model) This solution is not admissible. Modification Indices (2008 a Default model) Covariances: (2008 a Default model) M.I. Par Change Variances: (2008 a Default model) M.I. Par Change Regression Weights: (2008 a Default model) M.I. Par Change 2010 a 2012 (2010 a Default model) Estimates (2010 a Default model) Scalar Estimates (2010 a Default model) Maximum Likelihood Estimates

25 03 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 19dez12_analisis 2n2 anos.amw Página 12 de 18 Regression Weights: (2010 a Default model) Estimate S.E. C.R. P Label Sub_Localización <--- COMPONENTE_SUBJECTIVA 10 Sub_Inmueble <--- COMPONENTE_SUBJECTIVA,932,039 23,927 *** par_46 ZCCGLBLOCord <--- Sub_Localización,803,032 25,107 *** par_43 ZCCONSVINord_1 <--- Sub_Inmueble, *** par_44 ZIndConfConsumPT <--- Sub_Coyuntura, ,695 *** par_45 ZAREABEM <--- COMPONENTE_OBJECTIVA 10 ZMPVTBEM <--- COMPONENTE_OBJECTIVA, ,418 *** par_47 ZMPVTBEM <--- Sub_Coyuntura, ,179 *** par_48 ZCAPRCCNSord <--- Sub_Inmueble 10 ZCCONSTRord <--- Sub_Inmueble ,073 *** par_50 ZCCCOMLOCord <--- Sub_Localización,769,031 24,818 *** par_51 ZCNIVSOZNord <--- Sub_Localización 10 ZCQEQURBord <--- Sub_Localización,420,031 13,507 *** par_52 ZVAVBANCINE <--- Sub_Coyuntura 1, ,865 *** par_53 ZICLIMAECO <--- Sub_Coyuntura 10 ZIndPRODconstructionAJUS <--- Sub_Coyuntura, ,502 *** par_54 ZCodigoTIPOLOGIA_a <--- COMPONENTE_OBJECTIVA, ,782 *** par_55 ZCCONSVEXord_1 <--- Sub_Inmueble, ,186 *** par_56 ZMPVTBEM <--- COMPONENTE_SUBJECTIVA -1,039,059-17,605 *** par_63 Standardized Regression Weights: (2010 a Default model) Estimate Sub_Localización <--- COMPONENTE_SUBJECTIVA,834 Sub_Inmueble <--- COMPONENTE_SUBJECTIVA,685 ZCCGLBLOCord <--- Sub_Localización,675 ZCCONSVINord_1 <--- Sub_Inmueble,523 ZIndConfConsumPT <--- Sub_Coyuntura,668 ZAREABEM <--- COMPONENTE_OBJECTIVA,996 ZMPVTBEM <--- COMPONENTE_OBJECTIVA,383 ZMPVTBEM <--- Sub_Coyuntura,060 ZCAPRCCNSord <--- Sub_Inmueble,976 ZCCONSTRord <--- Sub_Inmueble,960 ZCCCOMLOCord <--- Sub_Localización,668 ZCNIVSOZNord <--- Sub_Localización,812 ZCQEQURBord <--- Sub_Localización,356 ZVAVBANCINE <--- Sub_Coyuntura,987 ZICLIMAECO <--- Sub_Coyuntura,986 ZIndPRODconstructionAJUS <--- Sub_Coyuntura,885 ZCodigoTIPOLOGIA_a <--- COMPONENTE_OBJECTIVA,739 ZCCONSVEXord_1 <--- Sub_Inmueble,556 ZMPVTBEM <--- COMPONENTE_SUBJECTIVA -,635 Covariances: (2010 a Default model) Estimate S.E. C.R. P Label Sub_Coyuntura <--> COMPONENTE_OBJECTIVA ,255,209 par_49 COMPONENTE_SUBJECTIVA <--> COMPONENTE_OBJECTIVA -, ,405 *** par_57 Sub_Coyuntura <--> COMPONENTE_SUBJECTIVA 6 5,375,708 par_58 e32 <--> e ,968 *** par_59 e16 <--> e17, ,440 *** par_60 e25 <--> e26, ,335 *** par_61 e17 <--> e20, ,136 *** par_62 Correlations: (2010 a Default model) Estimate Sub_Coyuntura <--> COMPONENTE_OBJECTIVA -,030 COMPONENTE_SUBJECTIVA <--> COMPONENTE_OBJECTIVA -,616 Sub_Coyuntura <--> COMPONENTE_SUBJECTIVA 1 e32 <--> e36 -,331 e16 <--> e17,489 e25 <--> e26,600 e17 <--> e20,258 Variances: (2010 a Default model) Estimate S.E. C.R. P Label Sub_Coyuntura, ,859 *** par_102 COMPONENTE_SUBJECTIVA,484,034 14,326 *** par_103 COMPONENTE_OBJECTIVA 1,276,043 29,547 *** par_104 e45, ,689 *** par_105 e46, ,510 *** par_106 e47 0 e16, ,491 *** par_107 e17, *** par_108 e20, ,725 *** par_109 e22, ,288 *** par_110 e25, ,362 *** par_111

26 03 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 19dez12_analisis 2n2 anos.amw Página 13 de 18 e26, ,430 *** par_112 e27, ,610 *** par_113 e28, ,891 *** par_114 e30, ,475 *** par_115 e32, ,118 *** par_116 e ,635 *** par_117 e ,616 *** par_118 e39, ,645 *** par_119 e48, ,504 *** par_120 Squared Multiple Correlations: (2010 a Default model) Estimate Sub_Inmueble,469 Sub_Localización,696 ZCodigoTIPOLOGIA_a,546 ZAREABEM,992 ZMPVTBEM,851 ZVAVBANCINE,975 ZICLIMAECO,972 ZIndConfConsumPT,446 ZIndPRODconstructionAJUS,784 ZCAPRCCNSord,953 ZCCONSTRord,922 ZCCONSVINord_1,274 ZCCONSVEXord_1,309 ZCNIVSOZNord,659 ZCQEQURBord,127 ZCCGLBLOCord,456 ZCCCOMLOCord,446 Matrices (2010 a Default model) Factor Score Weights (2010 a Default model) ZCodigoTIPOLOGIA_a ZAREABEM ZMPVTBEM ZVAVBANCINE ZICLIMAECO ZIndConfConsumPT ZIndPR COMPONENTE_OBJECTIVA 4, COMPONENTE_SUBJECTIVA 1,061 -, Sub_Coyuntura 0-1 2,390,396,108 Sub_Inmueble Sub_Localización 0,031 -, Modification Indices (2010 a Default model) Covariances: (2010 a Default model) M.I. Par Change Variances: (2010 a Default model) M.I. Par Change Regression Weights: (2010 a Default model) M.I. Par Change Minimization History (Default model) Iteration Negative Smallest Condition # eigenvalues eigenvalue Diameter F NTries Ratio 0 e 47 -, , e* 38-1,714 1, , e 36 -,491, ,998 6,965 3 e* 33 -,953, ,737 7,860 4 e 27 -,541, ,875 5 e 23-2,977, ,777 6 e 23 -,868, ,828 5,987 7 e* 18 -,190, ,843 8 e* 12 -,780 1, ,987 7,946 9 e* 11 -,266, ,037 6, e 10 -,102, ,234 5, e* 10 -,349, ,954 6, e* 7 -,239, ,962 5, e* 4-10, ,699 6, e 3 -,665, ,073 6, e 2-4, ,394 6, e 1-3, ,198 7, e* 1 0, ,542 8, e ,555, ,625 7, e ,193, , , e 1-2, , e ,881, ,718 5, e ,300, ,484 1,643

27 03 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 19dez12_analisis 2n2 anos.amw Página 14 de e ,279, , e ,287, , e ,420, , , e ,487, ,722 1, e , , e , ,712 1, e , , Pairwise Parameter Comparisons (Default model) Variance-covariance Matrix of Estimates (Default model) par_1 par_2 par_3 par_4 par_5 par_6 par_7 par_8 par_9 par_10 par_11 par_12 par_13 par_14 par_15 par_16 par_17 par_1 1 par_2 0 0 par_3 0 0,130 par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_11 0 0, ,090 par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_

28 03 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 19dez12_analisis 2n2 anos.amw Página 15 de 18 par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ Correlations of Estimates (Default model) par_1 par_2 par_3 par_4 par_5 par_6 par_7 par_8 par_9 par_10 par_11 par_12 par_13 par_14 par_15 par_16 par_17 par_1 10 par_ par_ par_4,407 -, par_ par_6 0 0, par_7 0 0, par_8 0, , par_9, , par_10, , , par_11 0 0, ,244, par_ , ,201 -, , par_ par_14 0, , , par_15, ,455, ,301, par_ , ,320 -, ,089, , par_ , ,210 -, ,859, , par_18 -, , ,335 -, , par_19 0 -, , par_20 -, , ,030 -, , par_21 -, ,434,688 -, ,293 -, , par_ par_ par_ par_ par_ par_

29 03 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 19dez12_analisis 2n2 anos.amw Página 16 de 18 par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ , ,253 -, ,959, ,094,828 par_65 -, ,702, ,468 -, ,704,038 0 par_ , , par_67 -, ,086 -, ,314 -, par_68 0 -, ,247 -, , ,063 -, par_69 -, , ,344 -, , par_70 -, , ,220 -, , par_71 -, , par_72, , ,390, , par_ , par_74 0 -, par_75 0 -,103 0, , , par_76 0, , , , par_ , ,108, ,092 par_ , ,226 -, ,907, ,084,969 par_79 0 0, ,252, ,957 -, ,090 -,832 par_ , ,173 -, ,722, ,064,937 par_ ,462 -, par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_

30 03 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 19dez12_analisis 2n2 anos.amw Página 17 de par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ par_ Model Fit Summary CMIN Model NPAR CMIN DF P CMIN/DF Default model , ,403 Saturated model Independence model , ,960 RMR, GFI Model RMR GFI AGFI PGFI Default model,052,937,905,624 Saturated model 0 10 Independence model,291,404,318,353 Baseline Comparisons Model NFI RFI IFI TLI Delta1 rho1 Delta2 rho2 CFI Default model,945,928,947,930,947 Saturated model Independence model Parsimony-Adjusted Measures Model PRATIO PNFI PCFI Default model,762,720,722 Saturated model Independence model NCP Model NCP LO 90 HI 90 Default model 5856, , ,207 Saturated model Independence model , , ,254 FMIN Model FMIN F0 LO 90 HI 90 Default model,537,516,494,539 Saturated model Independence model 9,769 9,741 9,645 9,838 RMSEA Model RMSEA LO 90 HI 90 PCLOSE Default model,046,045, Independence model,176,175,177 0 AIC Model AIC BCC BIC CAIC Default model 6336, Saturated model ,910 Independence model , ECVI Model ECVI LO 90 HI 90 MECVI Default model,558,536,581,558 Saturated model,063,063,063,064 Independence model 9,777 9,681 9,874 9,777 HOELTER Model HOELTER HOELTER Default model Independence model 39 41

31 03 aee FINAL MODEL ALL DATA_81 19dez12_analisis 2n2 anos.amw Página 18 de 18 Execution time summary Minimization:,111 Miscellaneous: 2,944 Bootstrap: 0 Total: 3,055

32 LA DIMENSIÓN DE LA SUBJETIVIDAD EN LA FORMACIÓN DEL VALOR INMOBILIARIO APLICACIÓN DEL MÉTODO DE ANÁLISIS DE ECUACIONES ESTRUCTURALES AL MERCADO RESIDENCIAL DE LISBOA ANEXOS 10.3 AEE :: ESTIMACIÓN MODELOS (COMPONENTE OBJETIVA/SUBJETIVA, ANÁLISIS POR DISTRITO Y ANÁLISIS TEMPORAL)

33 00_aee MODELO FINAL COMPONENTE OBJETIVA/COMPONENTE SUBJTIVA (ALL DATA)

34 DISTRITOS 01+02_aee MODELO FINAL _ :: ODIVELAS

35 :: RAMADA

36 :: DAMAIA

37 :: RIO MOURO

38 :: QUELUZ

39 :: ALGUEIRÃO MEM MARTINS

40 :: AGUALVA CACÉM

41 :: BELAS

42 :: PÓVOA SANTA IRIA

43 :: MASSAMÁ

44 :: MINA

45 :: OEIRAS E SÃO JULIÃO DA BARRA

46 :: SÃO MARCOS

47 :: ALGÉS

48 :: SANTO ANTÓNIO CAVALEIROS

49 :: CARCAVELOS

50 :: CASCAIS

51 :: ESTORIL

52 :: PAREDE

53 :: SÃO DOMINGOS RANA

54 :: MAFRA

55 :: MONTE ABRAÃO

56 :: AGUALVA

57 :: CACÉM

58 :: VIALONGA

59 :: VILA FRANCA XIRA

60 :: VENTEIRA

61 :: REBOLEIRA

62 :: FALAGUEIRA

63 :: ALFRAGIDE

64 :: ALVERCA RIBATEJO

65 :: SACAVÉM

66 :: LOURES

67 :: CAMARATE

68 :: SÃO JORGE ARROIOS

69 :: SÃO DOMINGOS BENFICA

70 :: SANTA MARIA OLIVAIS

71 :: MARVILA

72 :: LUMIAR

73 :: BENFICA

74 :: CARREGADO

75 :: SANTO CONDESTÁVEL

76 :: LINDA A VELHA

77 :: SÃO BRÁS

78 ANÁLISIS TEMPORAL (2 EN 2 AÑOS) 03_aee MODELO FINAL _ :: 2006 A 2008

79 :: 2008 A 2010

80 :: 2010 A 2012

81 LA DIMENSIÓN DE LA SUBJETIVIDAD EN LA FORMACIÓN DEL VALOR INMOBILIARIO APLICACIÓN DEL MÉTODO DE ANÁLISIS DE ECUACIONES ESTRUCTURALES AL MERCADO RESIDENCIAL DE LISBOA ANEXOS 10.4 RL :: OUTPUT

82 REGRESSION /MISSING LISTWISE /STATISTICS COEFF OUTS R ANOVA COLLIN TOL CHANGE /CRITERIA=PIN(.05) POUT(.10) /NOORIGIN /DEPENDENT ZMPVTBEM /METHOD=ENTER ZAREABEM ZCodigoTIPOLOGIA_a ZCNIVSOZNord ZCQEQURBord ZCCGLB LOCord ZCCCOMLOCord ZCCONSTRord ZCAPRCCNSord ZCCONSVEXord_1 ZCCONSVINord_1 ZVAVBANCINE ZICLIMAECO ZIndConfConsumPT ZIndPRODconstructionAJUS /SCATTERPLOT=(ZMPVTBEM,*ZRESID) (ZMPVTBEM,*ADJPRED) /RESIDUALS DURBIN HISTOGRAM(ZRESID) NORMPROB(ZRESID). Regression [DataSet1] C:\( j ) v\doutoramento ETSAM\_ TESE jv april12\ texto tese + m odelos AEE\Modelos AEE WORK IN PROGRESS 12DEZ12\_Modelo FINAL Comp OBJECT + SUBJECTIV AEE\database10dez12MONTEPIO_REC+INDIoRDINAIS+Zscores+inputMissg+ valm2_1.sav Adjusted R Square Model Summary b Std. Error of the Estimate Model R R Square 1,846 a,717,716, Model R Square Change F Change Model Summary b Change Statistics df1 df2 Sig. F Change Durbin Watson 1, , ,788 a. Predictors: (Constant), Zscore: Indice Producción Construcción Ajustado, Zscore: Codigo Nivel Social del Entorno Ordinal, Zscore: Codigo Tipologia, SMEAN(ZCCONSVINord), Zscore: Codigo Calidad Equipamientos Urbanos Ordinal, Zscore: Codigo Calidad Comercial de la Ubicacion Ordinal, Zscore: Codigo Caracteristicas Construccion Ordinal, Zscore: Indicador Confianza Consumidor, SMEAN(ZCCONSVEXord), Zscore: Codigo Calidad Global Localizacion Ordinal, Zscore: Area Inmueble, Zscore: Indicador Clima Economico, Zscore: Valor Médio Valoracion Bancário, Zscore: Codigo Apreciacion Global Construccion Ordinal b. Dependent Variable: Zscore: Valor Presumible Transaccion Inmueble Page 1

83 Model 1 Regression Residual Total Sum of Squares 8133, , ANOVA b df Mean Square 580,959,284 F 2046,990 Sig. 0 a a. Predictors: (Constant), Zscore: Indice Producción Construcción Ajustado, Zscore: Codigo Nivel Social del Entorno Ordinal, Zscore: Codigo Tipologia, SMEAN (ZCCONSVINord), Zscore: Codigo Calidad Equipamientos Urbanos Ordinal, Zscore: Codigo Calidad Comercial de la Ubicacion Ordinal, Zscore: Codigo Caracteristicas Construccion Ordinal, Zscore: Indicador Confianza Consumidor, SMEAN (ZCCONSVEXord), Zscore: Codigo Calidad Global Localizacion Ordinal, Zscore: Area Inmueble, Zscore: Indicador Clima Economico, Zscore: Valor Médio Valoracion Bancário, Zscore: Codigo Apreciacion Global Construccion Ordinal b. Dependent Variable: Zscore: Valor Presumible Transaccion Inmueble Coefficients a Model 1 (Constant) Zscore: Area Inmueble Zscore: Codigo Tipologia Zscore: Codigo Nivel Social del Entorno Ordinal Zscore: Codigo Calidad Equipamientos Urbanos Ordinal Zscore: Codigo Calidad Global Localizacion Ordinal Zscore: Codigo Calidad Comercial de la Ubicacion Ordinal Zscore: Codigo Caracteristicas Construccion Ordinal Zscore: Codigo Apreciacion Global Construccion Ordinal SMEAN (ZCCONSVEXord) SMEAN(ZCCONSVINord) Zscore: Valor Médio Valoracion Bancário Zscore: Indicador Clima Economico Zscore: Indicador Confianza Consumidor Zscore: Indice Producción Construcción Ajustado Unstandardized Coefficients B Std. Error 8,983E 15 5, ,236 6, ,098 4,051 5, Page 2

84 Coefficients a Standardized Coefficients Collinearity Statistics Model Beta t Sig. Tolerance VIF 1 (Constant) 0 10 Zscore: Area Inmueble,568 62,696 0,305 3,282 Zscore: Codigo Tipologia 5 1,855,064,402 2,487 Zscore: Codigo Nivel Social del Entorno Ordinal,236 37,733 0,640 1,563 Zscore: Codigo Calidad Equipamientos Urbanos Ordinal,125 20,555 0,679 1,473 Zscore: Codigo Calidad Global Localizacion Ordinal 5 2,943 3,336 2,976 Zscore: Codigo Calidad Comercial de la Ubicacion Ordinal 4,447,655,386 2,590 Zscore: Codigo Caracteristicas Construccion Ordinal,098 6,822 0,120 8,323 Zscore: Codigo Apreciacion Global Construccion Ordinal,051 3,486 0,118 8,464 SMEAN (ZCCONSVEXord),034 4,363 0,420 2,380 SMEAN(ZCCONSVINord) 6 3,429 1,442 2,263 Zscore: Valor Médio Valoracion Bancário 8 1,772,076,243 4,108 Zscore: Indicador Clima Economico 6 1,610,107,255 3,918 Zscore: Indicador Confianza Consumidor 8 1,901,057,291 3,435 Zscore: Indice Producción Construcción Ajustado 8 3,118 2,314 3,184 a. Dependent Variable: Zscore: Valor Presumible Transaccion Inmueble Page 3

85 Condition Index Eigenvalue ,175,064 4,891,178 4,771,187 4,689,194 4,393,221 40,266 3,868,285 2,967,484 2,755,562 2,252,841 2, ,727 1,429 1,596 1,674 1,128 3, ,263 Model Dimension Model Dimension Collinearity Diagnostics a Zscore: Codigo Calidad Equipamiento s Urbanos Ordinal Zscore: Codigo Nivel Social del Entorno Ordinal Zscore: Codigo Tipologia Zscore: Area Inmueble (Constant) Variance Proportions ,03,77,86,03,04,10,11,60,58,09,07,23,03 1,14,06,11 Model Dimension Model Dimension Collinearity Diagnostics a Page 4

86 Zscore: Codigo Apreciacion Global Construccion Ordinal Zscore: Codigo Caracteristica s Construccion Ordinal Zscore: Codigo Calidad Comercial de la Ubicacion Ordinal Zscore: Codigo Calidad Global Localizacion Ordinal Variance Proportions ,93,93,03,66,81,12,05,12,03,04 Model Dimension Model Dimension Collinearity Diagnostics a Zscore: Indicador Clima Economico Zscore: Valor Médio Valoracion Bancário SMEAN (ZCCONSVIN ord) SMEAN (ZCCONSVE Xord) Variance Proportions ,03,73,04,90,21,54,56,20,25,09,03,08,08,03 Model Dimension Model Dimension Collinearity Diagnostics a Page 5

87 Model 1 Dimension Variance Proportions Zscore: Indicador Confianza Consumidor,31,13,04,49 Collinearity Diagnostics a Zscore: Indice Producción Construcción Ajustado,42,21,11,22 a. Dependent Variable: Zscore: Valor Presumible Transaccion Inmueble Residuals Statistics a Minimum Maximum Mean Std. Deviation N Predicted Value 2, , , Std. Predicted Value 3,084 7, Standard Error of Predicted Value Adjusted Predicted Value 9 2, ,072 6, , Residual 3, , , Std. Residual 5,797 11,961 0, Stud. Residual 5,819 11, Deleted Residual 3, , , Stud. Deleted Residual 5,827 12, Mahal. Distance 2, ,990 13,999 9, Cook s Distance 0, Centered Leverage Value a. Dependent Variable: Zscore: Valor Presumible Transaccion Inmueble Page 6

88 Charts Histogram Dependent Variable: Zscore: Valor Presumible Transaccion Inmueble Mean = 2,30E 15 Std. Dev. = 0,999 N = Frequency Regression Standardized Residual Page 7

89 1,0 Normal P P Plot of Regression Standardized Residual Dependent Variable: Zscore: Valor Presumible Transaccion Inmueble 0,8 Expected Cum Prob 0,6 0,4 0,2 0,0 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 Observed Cum Prob Page 8

90 Scatterplot Dependent Variable: Zscore: Valor Presumible Transaccion Inmueble Zscore: Valor Presumible Transaccion Inmueble Regression Standardized Residual Page 9

91 Scatterplot Dependent Variable: Zscore: Valor Presumible Transaccion Inmueble Zscore: Valor Presumible Transaccion Inmueble , , Regression Adjusted (Press) Predicted Value 7,50000 REGRESSION /MISSING LISTWISE /STATISTICS COEFF OUTS R ANOVA COLLIN TOL CHANGE /CRITERIA=PIN(.05) POUT(.10) /NOORIGIN /DEPENDENT ZMPVTBEM /METHOD=ENTER ZAREABEM ZCodigoTIPOLOGIA_a ZCNIVSOZNord ZCQEQURBord ZCCGLB LOCord ZCCCOMLOCord ZCCONSTRord ZCAPRCCNSord ZCCONSVEXord_1 ZCCONSVINord_1 ZVAVBANCINE ZICLIMAECO ZIndConfConsumPT ZIndPRODconstructionAJUS ZQELEVAD Z AREANEXOS ZAREAGARAG ZAREAPARQ ZAREAARREC ZAREAVARAND ZAREATERRAC ZAREAPISCIN ZAREAANEXOT ZPCONCLUO ZI2OBJ ECTIVO ZVetustezORD ZAnoConstruccionTrans ZI1ubLOCALIZACION ZCodigoLOCALIZA CIONord ZCFACILESTord ZCQACCESSOord ZCCTRANSPord ZCMERCZOord ZCMERCZPord ZT xjuroimplcredhab ZIndicePreçosConsumidor ZIndCONFsitECOpt /SCATTERPLOT=(ZMPVTBEM,*ZRESID) (ZMPVTBEM,*ADJPRED) /RESIDUALS DURBIN HISTOGRAM(ZRESID) NORMPROB(ZRESID). Regression Page 10

92 [DataSet1] C:\( j ) v\doutoramento ETSAM\_ TESE jv april12\ texto tese + m odelos AEE\Modelos AEE WORK IN PROGRESS 12DEZ12\_Modelo FINAL Comp OBJECT + SUBJECTIV AEE\database10dez12MONTEPIO_REC+INDIoRDINAIS+Zscores+inputMissg+ valm2_1.sav Adjusted R Square Model Summary b Std. Error of the Estimate Model R R Square 1,884 a,781,780, Model R Square Change F Change Model Summary b Change Statistics df1 df2 Sig. F Change Durbin Watson 1, , ,787 a. Predictors: (Constant), Zscore: Indicador Confianza Situación Economica, Zscore: Area Anexos, Zscore: Porcentaje Obra Realizada, Zscore: Numero de Ascensores, Zscore: Indice 1 Subjectivo Localización, Zscore: Area Piscina, Zscore: Codigo Tipologia, Zscore: Area Trastero, Zscore: Codigo Calidad Accessos Ordinal, Zscore: Area Terraza, Zscore: Codigo Oferta Mercado en la Ubicacion Ordinal, Zscore: Indice 2 Objectivo, Zscore: Taxa de Juro Implicita Credito Habitacion, Zscore: Codigo Facilidad Aparcamiento Ordinal, Zscore: Area Garaje, Zscore: Codigo Demanda Mercado en la Ubicacion Ordinal, Zscore: Codigo Nivel Social del Entorno Ordinal, Zscore: Vetustez Ordinal 10 clases, Zscore: Area Otros Anexos, Zscore: Codigo Calidad Red Transportes Ordinal, SMEAN (ZCCONSVEXord), Zscore: Area Parqueamiento, Zscore: Codigo Indicador Localizacion Ordinal, Zscore: Codigo Calidad Comercial de la Ubicacion Ordinal, Zscore: AnoConstruccionTransformado, Zscore: Codigo Calidad Equipamientos Urbanos Ordinal, Zscore: Codigo Caracteristicas Construccion Ordinal, Zscore: Valor Médio Valoracion Bancário, SMEAN(ZCCONSVINord), Zscore: Codigo Calidad Global Localizacion Ordinal, Zscore: Indicador Clima Economico, Zscore: Area Inmueble, Zscore: Indice Producción Construcción Ajustado, Zscore: Codigo Apreciacion Global Construccion Ordinal, Zscore: Indice Precios Consumidor, Zscore: Indicador Confianza Consumidor, Zscore: Area Balcones b. Dependent Variable: Zscore: Valor Presumible Transaccion Inmueble ANOVA b Model 1 Regression Residual Total Sum of Squares 8866, , df Mean Square 239,647,220 F 1091,496 Sig. 0 a a. Predictors: (Constant), Zscore: Indicador Confianza Situación Economica, Zscore: Area Anexos, Zscore: Porcentaje Obra Realizada, Zscore: Numero de Ascensores, Zscore: Indice 1 Subjectivo Localización, Zscore: Area Piscina, Zscore: Codigo Tipologia, Zscore: Area Trastero, Zscore: Codigo Calidad Accessos Ordinal, Zscore: Area Terraza, Zscore: Codigo Oferta Mercado en la Ubicacion Ordinal, Zscore: Indice 2 Objectivo, Zscore: Taxa de Juro Implicita Credito Habitacion, Zscore: Codigo Facilidad Aparcamiento Ordinal, Zscore: Area Garaje, Zscore: Codigo Demanda Mercado en la Ubicacion Ordinal, Zscore: Codigo Nivel Social del Entorno Ordinal, Zscore: Vetustez Ordinal 10 clases, Zscore: Area Otros Anexos, Zscore: Codigo Calidad Red Transportes Ordinal, SMEAN(ZCCONSVEXord), Zscore: Area Parqueamiento, Zscore: Codigo Indicador Localizacion Ordinal, Zscore: Codigo Calidad Comercial de la Ubicacion Ordinal, Zscore: AnoConstruccionTransformado, Zscore: Codigo Calidad Equipamientos Urbanos Ordinal, Zscore: Codigo Caracteristicas Construccion Ordinal, Zscore: Valor Médio Valoracion Bancário, SMEAN(ZCCONSVINord), Zscore: Codigo Calidad Global Localizacion Ordinal, Zscore: Indicador Clima Economico, Zscore: Area Inmueble, Zscore: Indice Producción Construcción Ajustado, Zscore: Codigo Apreciacion Global Construccion Ordinal, Zscore: Indice Precios Consumidor, Zscore: Indicador Confianza Consumidor, Zscore: Area Balcones b. Dependent Variable: Zscore: Valor Presumible Transaccion Inmueble Page 11

93 Model 1 (Constant) Zscore: Area Inmueble Zscore: Codigo Tipologia Zscore: Codigo Nivel Social del Entorno Ordinal Zscore: Codigo Calidad Equipamientos Urbanos Ordinal Zscore: Codigo Calidad Global Localizacion Ordinal Zscore: Codigo Calidad Comercial de la Ubicacion Ordinal Zscore: Codigo Caracteristicas Construccion Ordinal Zscore: Codigo Apreciacion Global Construccion Ordinal SMEAN (ZCCONSVEXord) SMEAN(ZCCONSVINord) Zscore: Valor Médio Valoracion Bancário Zscore: Indicador Clima Economico Zscore: Indicador Confianza Consumidor Zscore: Indice Producción Construcción Ajustado Zscore: Numero de Ascensores Zscore: Area Anexos Zscore: Area Garaje Zscore: Area Parqueamiento Zscore: Area Trastero Zscore: Area Balcones Zscore: Area Terraza Zscore: Area Piscina Zscore: Area Otros Anexos Zscore: Porcentaje Obra Realizada Zscore: Indice 2 Objectivo Coefficients a Unstandardized Coefficients B Std. Error 6,270E 15 4, , ,074 3, , ,076 5,917,230,184 2,225 0,082 7,798,200,184, ,421,098,050 5,040 5 Page 12

94 Coefficients a Standardized Coefficients Collinearity Statistics Model Beta t Sig. Tolerance VIF 1 (Constant) 0 10 Zscore: Area Inmueble,517 58,155 0,245 4,090 Zscore: Codigo Tipologia 1 1,488,137,364 2,745 Zscore: Codigo Nivel Social del Entorno Ordinal,222 39,394 0,609 1,642 Zscore: Codigo Calidad Equipamientos Urbanos Ordinal 8 4,273 0,435 2,296 Zscore: Codigo Calidad Global Localizacion Ordinal 7 2,231 6,317 3,152 Zscore: Codigo Calidad Comercial de la Ubicacion Ordinal 8 1,111,266,376 2,663 Zscore: Codigo Caracteristicas Construccion Ordinal,074 5,826 0,118 8,448 Zscore: Codigo Apreciacion Global Construccion Ordinal,060 4,647 0,116 8,605 SMEAN (ZCCONSVEXord) 1 1,510,131,395 2,533 SMEAN(ZCCONSVINord) 2 3,168 2,384 2,602 Zscore: Valor Médio Valoracion Bancário 5,343,732,083 12,084 Zscore: Indicador Clima Economico 3 2,160,031,178 5,624 Zscore: Indicador Confianza Consumidor 5,127, ,229 Zscore: Indice Producción Construcción Ajustado 5 11,317,088 11,314 Zscore: Numero de Ascensores,076 15,180 0,770 1,298 Zscore: Area Anexos,917 3, ,868 Zscore: Area Garaje,184 8,164 0,038 26,172 Zscore: Area Parqueamiento,225 11,263 0,048 20,646 Zscore: Area Trastero,082 4,848 0,068 14,767 Zscore: Area Balcones,798 3, ,910 Zscore: Area Terraza,184 5, ,109 Zscore: Area Piscina 1 3,612 0,570 1,756 Zscore: Area Otros Anexos,421 4, ,652 Zscore: Porcentaje Obra Realizada,050 11,039 0,947 1,056 Zscore: Indice 2 Objectivo,040 7,253 0,643 1,555 Page 13

95 Model 1 Zscore: Vetustez Ordinal 10 clases Zscore: AnoConstruccion Transformado Zscore: Indice 1 Subjectivo Localización Zscore: Codigo Indicador Localizacion Ordinal Zscore: Codigo Facilidad Aparcamiento Ordinal Zscore: Codigo Calidad Accessos Ordinal Zscore: Codigo Calidad Red Transportes Ordinal Zscore: Codigo Oferta Mercado en la Ubicacion Ordinal Zscore: Codigo Demanda Mercado en la Ubicacion Ordinal Zscore: Taxa de Juro Implicita Credito Habitacion Zscore: Indice Precios Consumidor Zscore: Indicador Confianza Situación Economica Coefficients a Unstandardized Coefficients B Std. Error,031 6,124 6, , ,040 6, ,033 Page 14

96 Coefficients a Standardized Coefficients Collinearity Statistics Model Beta t Sig. Tolerance VIF 1 Zscore: Vetustez Ordinal 10 clases,031 5,607 0,630 1,587 Zscore: AnoConstruccio ntransformado,124 19,769 0,490 2,041 Zscore: Indice 1 Subjectivo Localización,070 13,695 0,749 1,335 Zscore: Codigo Indicador Localizacion Ordinal 9 3,292 1,577 1,734 Zscore: Codigo Facilidad Aparcamiento Ordinal, ,770 1,299 Zscore: Codigo Calidad Accessos Ordinal 5,997,319,764 1,309 Zscore: Codigo Calidad Red Transportes Ordinal,040 6,421 0,505 1,980 Zscore: Codigo Oferta Mercado en la Ubicacion Ordinal,150 30,339 0,792 1,263 Zscore: Codigo Demanda Mercado en la Ubicacion Ordinal 0 1,813,070,670 1,493 Zscore: Taxa de Juro Implicita Credito Habitacion 2,228,820,263 3,808 Zscore: Indice Precios Consumidor 8,495,620,069 14,436 Zscore: Indicador Confianza Situación Economica 3,380, ,097 a. Dependent Variable: Zscore: Valor Presumible Transaccion Inmueble Page 15

97 Condition Index Eigenvalue ,889,063 8,676,082 6,293,156 5,346,216 5,045,243 4,727,277 4,337,329 4,303,334 4,262,340 3,714,448 3,655,463 3,583,481 3,496,506 3,292,570 3,238,589 3,087,649 3,039,669 2,898,736 2,806,785 2,765,809 2,599,915 2,554,948 2,541,957 2,519,974 2, , ,383 1,088 2,316 1,153 2,293 1,176 2,215 1, ,526 1, ,292 3,702 1,083 5, ,181 Model Dimension Model Dimension Collinearity Diagnostics a Page 16

98 Zscore: Codigo Calidad Equipamiento s Urbanos Ordinal Zscore: Codigo Nivel Social del Entorno Ordinal Zscore: Codigo Tipologia Zscore: Area Inmueble (Constant) Variance Proportions ,79,93,03,51,03,26,47,05,03,13,04,05,03,05,04 1,09,04 Model Dimension Model Dimension Collinearity Diagnostics a Page 17

99 Zscore: Codigo Apreciacion Global Construccion Ordinal Zscore: Codigo Caracteristica s Construccion Ordinal Zscore: Codigo Calidad Comercial de la Ubicacion Ordinal Zscore: Codigo Calidad Global Localizacion Ordinal Variance Proportions ,92,92,65,83,03,03,04,08,05,03 Model Dimension Model Dimension Collinearity Diagnostics a Page 18

100 Zscore: Indicador Clima Economico Zscore: Valor Médio Valoracion Bancário SMEAN (ZCCONSVIN ord) SMEAN (ZCCONSVE Xord) Variance Proportions ,07,21,71,70,45,03,05,09,05,03,04,05,03 Model Dimension Model Dimension Collinearity Diagnostics a Page 19

101 Zscore: Area Anexos Zscore: Numero de Ascensores Zscore: Indice Producción Construcción Ajustado Zscore: Indicador Confianza Consumidor Variance Proportions ,53,03,06,16,05,03,06,21,07,04,05,03,12 Model Dimension Model Dimension Collinearity Diagnostics a Page 20

102 Zscore: Area Balcones Zscore: Area Trastero Zscore: Area Parqueamient o Zscore: Area Garaje Variance Proportions ,04,03,05 Model Dimension Model Dimension Collinearity Diagnostics a Page 21

103 Zscore: Porcentaje Obra Realizada Zscore: Area Otros Anexos Zscore: Area Piscina Zscore: Area Terraza Variance Proportions ,05,07,26,09,27,13,26,08,17,03 Model Dimension Model Dimension Collinearity Diagnostics a Page 22

104 Zscore: Indice 1 Subjectivo Localización Zscore: Ano Construccion Transformado Zscore: Vetustez Ordinal 10 clases Zscore: Indice 2 Objectivo Variance Proportions ,04,07,04,38,07,04,16,05,23,08,07,07,15,27,18,03,04,27,06,22,07,27,06,19,05,09,04,04,04,05,05,03,04 Model Dimension Model Dimension Collinearity Diagnostics a Page 23

105 Zscore: Codigo Calidad Red Transportes Ordinal Zscore: Codigo Calidad Accessos Ordinal Zscore: Codigo Facilidad Aparcamiento Ordinal Zscore: Codigo Indicador Localizacion Ordinal Variance Proportions ,32,21,14,16,71,04,03,26,04,08,07,05,09,06,03,10,06,05,10,29,04,03,11,05,03,03,17,15,05 Model Dimension Model Dimension Collinearity Diagnostics a Page 24

106 Zscore: Taxa de Juro Implicita Credito Habitacion Zscore: Codigo Demanda Mercado en la Ubicacion Ordinal Zscore: Codigo Oferta Mercado en la Ubicacion Ordinal Variance Proportions ,70,04,05,11,25,20,10,17,05,05,09,05,27,16,03,06,05,07,05,09,06 Model Dimension Model Dimension Collinearity Diagnostics a Page 25

107 Zscore: Indicador Confianza Situación Economica Zscore: Indice Precios Consumidor Variance Proportions ,04 Model Dimension Model Dimension Collinearity Diagnostics a Page 26

108 Collinearity Diagnostics a Model 1 Dimension 36 Eigenvalue,040 Condition Index 12, , ,655 Collinearity Diagnostics a Variance Proportions Model 1 Dimension 36 (Constant) Zscore: Area Inmueble Zscore: Codigo Tipologia Zscore: Codigo Nivel Social del Entorno Ordinal Zscore: Codigo Calidad Equipamiento s Urbanos Ordinal Collinearity Diagnostics a Variance Proportions Model 1 Dimension 36 Zscore: Codigo Calidad Global Localizacion Ordinal Zscore: Codigo Calidad Comercial de la Ubicacion Ordinal Zscore: Codigo Caracteristica s Construccion Ordinal Zscore: Codigo Apreciacion Global Construccion Ordinal Collinearity Diagnostics a Variance Proportions Model 1 Dimension 36 SMEAN (ZCCONSVE Xord) SMEAN (ZCCONSVIN ord) Zscore: Valor Médio Valoracion Bancário,43 Zscore: Indicador Clima Economico,38 37,26,08 38 Collinearity Diagnostics a Variance Proportions Model 1 Dimension 36 Zscore: Indicador Confianza Consumidor Zscore: Indice Producción Construcción Ajustado,43 Zscore: Numero de Ascensores Zscore: Area Anexos 37, Page 27

109 Collinearity Diagnostics a Variance Proportions Model 1 Dimension 36 Zscore: Area Garaje Zscore: Area Parqueamient o Zscore: Area Trastero Zscore: Area Balcones 37 38,94,91,93 1 Collinearity Diagnostics a Variance Proportions Model 1 Dimension 36 Zscore: Area Terraza Zscore: Area Piscina Zscore: Area Otros Anexos Zscore: Porcentaje Obra Realizada 37 38,98,40 1 Collinearity Diagnostics a Variance Proportions Model 1 Dimension 36 Zscore: Indice 2 Objectivo Zscore: Vetustez Ordinal 10 clases Zscore: Ano Construccion Transformado Zscore: Indice 1 Subjectivo Localización Collinearity Diagnostics a Variance Proportions Model 1 Dimension 36 Zscore: Codigo Indicador Localizacion Ordinal Zscore: Codigo Facilidad Aparcamiento Ordinal Zscore: Codigo Calidad Accessos Ordinal Zscore: Codigo Calidad Red Transportes Ordinal Collinearity Diagnostics a Model 1 Dimension Zscore: Codigo Oferta Mercado en la Ubicacion Ordinal Variance Proportions Zscore: Codigo Demanda Mercado en la Ubicacion Ordinal Zscore: Taxa de Juro Implicita Credito Habitacion,04 Page 28

110 Model 1 Dimension Variance Proportions Zscore: Indice Precios Consumidor,86,06 Collinearity Diagnostics a Zscore: Indicador Confianza Situación Economica,98 a. Dependent Variable: Zscore: Valor Presumible Transaccion Inmueble Residuals Statistics a Minimum Maximum Mean Std. Deviation N Predicted Value 2, , , Std. Predicted Value 2,572 7, Standard Error of Predicted Value Adjusted Predicted Value 4 2, ,468 12, , Residual 3, , , Std. Residual 6,530 12,704 0, Stud. Residual 6,591 12, Deleted Residual 10, , Stud. Deleted Residual 6,604 12, Mahal. Distance 8, ,143 36, , Cook s Distance 0 13,380 2, Centered Leverage Value 1, a. Dependent Variable: Zscore: Valor Presumible Transaccion Inmueble Charts Page 29

111 Histogram Dependent Variable: Zscore: Valor Presumible Transaccion Inmueble Mean = 7,16E 16 Std. Dev. = 0,998 N = Frequency Regression Standardized Residual Page 30

112 1,0 Normal P P Plot of Regression Standardized Residual Dependent Variable: Zscore: Valor Presumible Transaccion Inmueble 0,8 Expected Cum Prob 0,6 0,4 0,2 0,0 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 Observed Cum Prob Page 31

113 Scatterplot Dependent Variable: Zscore: Valor Presumible Transaccion Inmueble Zscore: Valor Presumible Transaccion Inmueble Regression Standardized Residual Page 32

114 Scatterplot Dependent Variable: Zscore: Valor Presumible Transaccion Inmueble Zscore: Valor Presumible Transaccion Inmueble Regression Adjusted (Press) Predicted Value Page 33

115 LA DIMENSIÓN DE LA SUBJETIVIDAD EN LA FORMACIÓN DEL VALOR INMOBILIARIO APLICACIÓN DEL MÉTODO DE ANÁLISIS DE ECUACIONES ESTRUCTURALES AL MERCADO RESIDENCIAL DE LISBOA