PRÉSTAMO DE VALORES. Oportunidades para incrementar la liquidez del mercado

Transcripción

1 PRÉSTAMO DE VALORES Oportunidades para incrementar la liquidez del mercado

2 Qué es el préstamo de valores? El préstamo de valores es una operación donde un prestamista transfiere temporalmente la propiedad de los mismos a un prestatario, a cambio del pago de una retribución. En la misma operación, el prestatario se obliga a devolver los valores a un plazo determinado, conjuntamente con una retribución pactada.

3 Beneficios del préstamo de valores PRESTAMISTA Diversificación de alternativas de inversión Maximiza rendimientos de portafolios Operación de bajo riesgo PRESTATARIO Evitar incumplimientos en la liquidación Ventas en corto Operaciones de arbitraje MERCADO o Reduce riesgos de contraparte o Provee liquidez al mercado o Promueve la simetría del mercado o Promueve la eficiencia de los mercados o Mejora retornos del portafolio del inversionista o Soporta diversas estrategias de inversión

4 El préstamo de valores en el mercado internacional Prestamistas Fondos de Pensiones Fondos Mutuos Fondos de Inversión Otros inversionistas Institucionales Agentes Custodios Negociación (MCN y OTC) Transferencia de valores Constitución de garantías Eventos Corporativos Transferencia de valores Pago de prima Prestatarios Creadores de Mercado Brokers Bancos Beneficiarios finales

5 Algunas cifras del mercado de préstamo (a marzo 2013) Tamaño de mercado:: US$ 1.7 billones El rendimiento de las operaciones oscila entre 2 y 30 bps, dependiendo del instrumento El rendimiento anual que genera este mercado es de aproximadamente US$ 3,200 millones Del total de valores emitidos, se estima que entre el 10 y 16% se encuentran en operaciones de préstamo 5 Tipos de Instrumentos utilizados como colateral en operaciones de préstamo Deuda Soberana Empresas patrocinadas por el Gobierno Deuda Corporativa Otros activos Fuente: Markit

6 El préstamo de valores en Perú Ley 30052

7 El préstamo de valores en el Perú Ley N Ley N de las Operaciones de Reporte: Regula tres tipos de operaciones: Venta con compromiso de recompra: El vendedor transfiere propiedad de valores al comprador a cambio de una suma de dinero y se obliga en el mismo acto a recomprarlos en una fecha posterior contra el pago de un precio pactado Venta y compra simultánea de valores El vendedor transfiere propiedad de valores al comprador a cambio de una suma de dinero y se obliga a comprarlos en un acto simultáneo pero distinto, en una fecha posterior, contra el pago de una suma de dinero (dos operaciones) Transferencia Temporal de Valores (TTV) El comprador recibe del vendedor la propiedad de valores a cambio de una suma de dinero o de otros valores y se obliga en el mismo acto a retransferirlos en propiedad, en una fecha acordada, contra el pago recíproco y simultáneo de una suma convenida o de los valores entregados originalmente

8 El préstamo de valores en el Perú Ley N Transferencia Temporal de Valores (TTV): Préstamo de valores Valores materia de la operación Contraprestación Garantías Derechos Transferidos en propiedad del prestamista al prestatario Transferido en propiedad del prestatario al prestamista Opcional pactar márgenes de garantía Políticos: Ejercidos por el prestatario Económicos: Ejercidos por el prestamista La Ley regula las operaciones realizadas dentro y fuera de los mecanismos centralizados de negociación. Para Mecanismo de Negociación las operaciones realizadas fuera de los mecanismos centralizados de negociación, establece que una de las partes debe ser supervisada por la SBS, SMV o autorizada por el MEF o BCRP

9 Principales beneficios de la Ley N Fortalece la infraestructura legal para el otorgamiento de liquidez al mercado Protege al inversionista ante incumplimientos de contraparte (Transferencia de propiedad de los activos dejados como colateral) Protege al inversionista en caso de medidas de carácter concursal aplicadas sobre la contraparte Establece la compensación de los márgenes también en caso de incumplimientos o intervención de alguna de las partes de la operación

10 El préstamo de valores en Perú - Implementación

11 Miles de millones Composición de tenencia de valores 100% 80% 60% 40% 20% 0% Tenencia de valores por tipo de titular 16% 25% 14% 0% Otros ID* 23% 35% Bonos soberanos Acciones en IGBVL 47% 39% Otras acciones JURIDICO NATURAL Composición de oferta de títulos 17% 24% 13% Acciones en IGBVL 46% Otras acciones Bonos soberanos Otros ID* Oferta de títulos por custodio Acciones en IGBVL Otras acciones Bonos soberanos Otros ID* 13 SAB Bancos AFP Otros Total

12 El préstamo de valores en Perú - Implementación Objetivo Préstamo Bursátil Dinamizar el mercado de acciones aportando a la liquidez, cubrir operaciones de ventas en corto e incumplimientos en la liquidación de operaciones de Rueda Préstamo B. Soberanos Dinamizar el mercado de Deuda emitida por el Gobierno e incrementar la liquidez de estos instrumentos Alcance Liquidación, administración de garantías, administración de eventos corporativos, control al vencimiento, administración de incumplimientos Liquidación, administración de garantías, administración de eventos corporativos, control al vencimiento, administración de incumplimientos Participantes Sociedades Agentes de Bolsa Entidades del Sistema Financiero Instrumentos Acciones / Bonos Bonos Soberanos Mecanismo Bolsa de Valores de Lima Datatec / Bolsa de Valores de Lima / Otros

13 El préstamo de valores en el Perú Rol de CAVALI Alcance Liquidación Administración garantías Eventos corporativos Incumplimientos de Descripción Contado: Transferencia de propiedad de valores (del prestamista al prestatario) y constitución de garantías Plazo: Devolución de valores y prima al prestamista Valorización diaria de activos del principal y la garantía Llamadas de margen Cambio de activos de la garantía Administración del pago de dividendos, pago de intereses, entrega de beneficios en acciones Administración de abandono o ejecución de operaciones

14 El préstamo de valores en el Perú Rol de CAVALI Prestamista 1. Registra intención de préstamo Plataforma de negociación 1. Registra intención de préstamo Prestatario 2. Se genera operación y se transfiere a CAVALI Entrega Títulos 3. Cumple con la entrega de títulos 3. Cumple con la constitución de garantías Entrega Garantías 4. Post negociación Liquida Operaciones Administra Garantías Eventos Corporativos Control al Vencimiento

15 Cual es la agenda pendiente? Reglamentación específica de parte de la SMV, MEF, SBS y BCRP, a que hace mención la Ley N Modificar normativa que facilite el ingreso de inversionistas institucionales al mercado de préstamo bursátil (SBS) Adecuar características o condiciones para la negociación de operaciones de Préstamo Bursátil (BVL). Validar características del préstamo con valores emitidos por el Gobierno. Implementación de infraestructura para la administración de garantías y liquidación de ambos préstamos (CAVALI)

16 Vanessa Barton Gerente de Negocios e Investigación