Instituto de Investigaciones en Ciencias Económicas
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- Aarón Ramos Paz
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2 Max Soto Jiménez Tiene una maestría en Planificación Regional. Ha sido asesor del Banco Central, del Ministerio de la Presidencia, de la Asamblea Legislativa, del Banco Nacional y miembro de la Junta Interventora y de la Junta Directiva del Banco Popular; fue miembro del equipo consultor SIECA/BID/INTAL para la reestructuración del Mercado Común Centroamericano; dirigió el Estudio de Empleo en Centroamérica en el proyecto conjunto SIECA/Brookings Institution; dirigió el Programa de Ayuda a las Empresas del Gobierno de Costa Rica durante la crisis de los 80; fungió como Gerente de Evaluación de Proyectos de CINDE; tuvo a su cargo el diseño del Programa BN Desarrollo, que hoy es uno de los programas de Mipymes más grande y exitoso de América Latina. Tiene experiencia de más de 30 años como consultor financiero a nivel nacional e internacional. Ha sido consultor para el Banco Mundial, la GTZ y la Organización Mundial de la Propiedad Intelectual (OMPI). Tiene amplia experiencia en banca, regulación financiera, derivados financieros y sistemas de pensiones. Es catedrático de la Universidad de Costa Rica, donde ha sido profesor por 30 años, y actual Director del Instituto de Investigaciones en de la UCR. Es coautor de varios libros.
3 Encuesta trimestral de opinión de empresarios Pronóstico del desempeño de la economía costarricense Conocer las expectativas de los empresarios sobre la situación económica de su empresa. Se toman muestras de empresarios de los sectores: comercio, construcción, agropecuario, industria y otras actividades y servicios. La población en estudio la conforman todos los establecimientos con 6 empleados o mas, y se realiza una muestra de 509 establecimientos. La periodicidad trimestral. Análisis trimestral de la economía. Pronóstico del crecimiento económico, precios y tasas de interés. Se toman 49 datos trimestrales desde III 1998 hasta el III 2010 (actualizando cada trimestre la información) El modelo especificado en dos bloques a) Sector real b) Precios. Se establecen premisas para variables externas y el déficit fiscal del gobierno.
4 Encuesta trimestral de opinión de empresarios Principales variables a analizar: Empleo Ventas y producción Inversión Utilidades Posición competitiva Instituto de Investigaciones en Pronóstico del desempeño de la economía costarricense Principales variables a analizar: Crecimiento económico Índice de Precios al Consumidor Tasa de interés (básica pasiva)
5 Encuesta trimestral de expectativas de empresarios Expectativa del comportamiento en el numero de empleados según sector económico IV 2010 Expectativa de aumento del empleo en sector comercial Expectativa de estabilidad en empleo del sector manufacturero
6 Aporte en términos reales según actividad económica y crecimiento económico acumulado entre el (millones de de 1991) Crecimiento acumulado entre el año 2007 y el 2010 para la agricultura (0,7%), la construcción (0,4%) y la manufactura (- 0,9%) muestra un retroceso en dichas actividades en los últimos 36 meses. 600, , , , ,000-0,9% 2% 17% 0,7% 17,3% ,4% 10% 100,000 0 Manufactura Comercio Transporte Agricultura Servicios Construcción Inmobiliarias
7 Encuesta trimestral de expectativas de empresarios Balance de respuestas: comportamiento esperado en ventas/producción según sector para el año 2010 Positiva expectativa de los empresarios de los sectores de comercio y servicios con respecto a su producción y ventas para el ultimo trimestre del año
8 2007 I 2007 II 2007 III 2007 IV 2008 I 2008 II 2008 III 2008 IV 2009 I 2009 II 2009 III 2009 IV 2010 I 2010 II Instituto de Investigaciones en Consumo privado de los hogares en términos reales por trimestre , , , , , ,000 IV 2007 IV 2008 IV 2009 El crecimiento promedio del consumo privado real durante el ultimo trimestre del año en comparación con el primero, segundo y tercer trimestre es de un 15% a un 17% mayor, producto de un aspecto coyuntural. 150, ,000 50,000 -
9 Encuesta trimestral de expectativas de empresarios Expectativas: comportamiento de las inversiones según sector para el IV trimestre del año 2010 Las empresas actualmente no parecieran tener intenciones de realizar inversiones en maquinaria y equipo o realizar nuevas edificaciones, no obstante si podría existir una mayor acumulación de inventarios previo a las fiestas de fin de año, producto del incremento coyuntural en la demanda en ese periodo.
10 2007 I 2007 II 2007 III 2007 IV 2008 I 2008 II 2008 III 2008 IV 2009 I 2009 II 2009 III 2009 IV 2010 I 2010 II 200,000.0 Instituto de Investigaciones en Inversión, formación bruta de capital fijo y acumulación/desacumulación de inventarios Inventarios Capital fijo 150,000.0 Media movil de la inversión 100, ,000.0 Inversión en capital fijo se mantiene constante y variaciones en la formación de capital se deben en gran parte al cambio en los inventarios de las empresas ,000.0
11 Encuesta trimestral de expectativas de empresarios Expectativa en comportamiento de las utilidades según sector económico IV trimestre 2010 Sector dela construcción es el que espera mayor estabilidad, en sus utilidades, pues gran parte de los encuestados esperan que no varíen sus utilidades para el ultimo trimestre del 2010.
12 Encuesta trimestral de expectativas de empresarios Índice de expectativas empresariales según sector económico para el II, III y IV trimestre del año 2010
13 Pronóstico del desempeño de la economía costarricense Pronóstico del desempeño económico para el año 2010* (trimestres) IV 2009 I 2010 II 2010 III 2010 IV 2010 PIB acumulado ult 4 trimestres (%) -1,1 1,5 3,0 1,5 a 2,5 3 a 4 Inflación (% cambio interanual) 4,0 5,8 6,3 5,0 5 a 6 Inflación (% variación del trimestre) 1,1 2,6 0,8 0,4 1 a 1,5 Tasa Básica Pasiva final del periodo (%) 8,3 8,0 8,3 7,5 7,5 a 8,5 *Los valores con fondo oscuro corresponden a proyecciones del IICE; los demás a datos observados.
14 Pronóstico del desempeño de la economía costarricense Principales razones: Crecimiento del PIB acumulado últimos 4 trimestres III ,5 a 2,5 IV a 4 Crecimiento del PIB acumulado últimos 4 trimestres Incremento coyuntural en el consumo durante último trimestre del año. Leve mejoría con respecto al 2009, en la actividad económica de principales socios comerciales
15 Evolución del PIB trimestral (colones de 1991) Instituto de Investigaciones en
16 2007 I 2007 II 2007 III 2007 IV 2008 I 2008 II 2008 III 2008 IV 2009 I 2009 II 2009 III 2009 IV 2010 I 2010 II Instituto de Investigaciones en Variación interanual de la demanda interna por componentes 2007 I 2010 II 30% 20% 10% Consumo Privado Consumo Público Inversión Sustitución durante el año 2009 y la mitad del año 2010 entre el gasto privado y el gasto público. 0% -10% Menor inversión en infraestructura, equipos y maquinaria. -20% -30% -40% Fuente: Elaboración propia con datos del Banco Central de Costa Rica
17 Pronóstico del desempeño de la economía costarricense Principales razones: Crecimiento de los precios año 2010 Interanual 5 a 6 IV Trimestre 1 a 1,5 Crecimiento de los precios año 2010 Incremento coyuntural en el consumo durante último trimestre del año que genera presiones de demanda sobre los precios de consumo. Producto potencial por encima del producto observado. No hay presión monetaria ni de Tipo de cambio Ajuste en precios regulados? Efecto de factor climático y shock de oferta?
18 Ponderaciones por grupo de productos y crecimiento acumulado de los precios durante los primeros 10 meses del año 2010 Grupo Ponderación TOTAL Alimentos y bebidas no alcohólicas Bebidas alcohólicas y cigarrillos Comidas y bebidas fuera del hogar Prendas de vestir y calzado Alquiler y servicios de la vivienda Artículos para la vivienda y servicio doméstico Salud Transporte Comunicaciones Entretenimiento y cultura Educación Bienes y servicios diversos TOTAL La estimación para la inflación a finales del año 2010, se proyectó entre el rango de un 5% y 6%. La estimación entre septiembre y diciembre del 2010 se proyectó en el rango entre 1% y 1,5%. Fuente: Elaboración propia con datos del Banco Central de Costa Rica
19 Transables y no transables Regulados y no regulados
20 Inflación del último trimestre últimos 5 años Inflación mensual y acumulada de los últimos 3 meses Meses Octubre 1,2% 0,2% 0,6% 1,0% 0,2% Noviembre 1,6% 1,0% 1,2% 1,2% -0,2% Diciembre 1,0% 1,0% 1,7% -0,4% 1,0% Acumulado del trimestre 3,9% 2,2% 3,5% 1,9% 1,1% Inflación al final del año 14,1% 9,4% 10,8% 13,9% 4,0% Fuente: INEC
21 Proyección para la tasa básica pasiva diciembre 2010 Instituto de Investigaciones en Pronóstico del desempeño de la economía costarricense Principales razones: Tasa Básica Pasiva final del periodo IV ,5 a 8,5 Relación de captación y colocaciones banca pública, privada y financieras. Expectativas de inflación de 6,6%. Ausencia de presión de tasas en dólares Bajo impacto en tasas internas de captaciones de Gobierno, por estancamiento del crédito Otros factores: conveniencia de tasa relativamente baja para: BCCR (flujos especulativos y reactivación) y para MH (carga de deuda); pero interés del BCCR y del Gob de que TC se despegue del piso evitaría tasas más bajas
22 Aporte porcentual del Banco Central (BCCR), Ministerio de Hacienda (MH), Bancos Públicos, Privados y Financieras a la tasa básica pasiva 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% BCCR MH BC Públicos BC Privados Financieras y Cooperativas
23 4 Feb Mar Abr May Jul Ago Set Nov Dic Ene Feb Abr May Jun Ago Set Oct Nov Ene Feb Mar May Jun Jul Ago Oct Nov Dic Ene Mar Abr May Jul Ago Set Oct Dic Ene Feb Abr May Jun Jul Set Oct Nov Dic Feb Mar Abr Jun Jul Ago 2010 Instituto de Investigaciones en Evolución diaria de la rentabilidad ex-post que percibiría un inversionista extranjero entre una inversión en colones y una en dólares utilizando Evolución diaria depósitos la rentabilidad a plazo que percibiría a 12 un meses inversionista en extranjero la banca entre una estatal inversión en 35% colones y una en dólares utilizando Depósitos a Plazo a 12 meses en la Banca Estatal. 30% 25% $ 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15%
24 Mercado Cambiario En Costa Rica el colón se ha apreciado más de un 13% entre septiembre del 2009 y septiembre del 2010; Factores que influyen: flujo de capitales hacia el país producto de la mayor liquidez internacional generada especialmente en los Estados Unidos, la mayor rentabilidad de economías emergentes con mercados de capitales abiertos y tipos de cambio flexibles como la nuestra; IED compensa déficit en Cuenta Corriente de Balanza de Pagos Mejora en calificación de riesgo país Diferencial de tasas de interés junto con apreciación La apreciación de la moneda ha ocurrido en varios países con sistemas monetarios similares, como Colombia (8%), Brasil (5,6%), México (4,5%) y Chile (10%). Se prevé que la presión mantenga el TC en parte inferior de banda
25 Índice de tipo de cambio según país enero 2009 septiembre 2010 (Base: enero 2008) Instituto de Investigaciones en Real Brasileño Yen Japonés Euro Colon Costarricense Peso Mexicano Peso Colombiano Peso Chileno
26 Conclusiones para el IV Trimestre Expectativas Empresariales: Excepto en construcción y comercio, los empresarios no prevén aumento en empleo Entre 49% y 71% esperan aumento en ventas Excepto en construcción, cerca de la mitad espera aumentos en las utilidades Más del 80% no espera hacer nuevas inversiones El Índice de Expectativas Empresariales en general disminuye, aunque se mantiene en terreno positivo
27 Conclusiones para el IV Trimestre Pronóstico IICE: Se espera un cuarto trimestre con pocos cambios: Aumento del PIB entre 3% y 4% Inflación entre 1% y 1,5% (5% y 6% anual) Tasa básica entre 7,5% y 8,5% Aunque no se hace pronóstico del tipo de cambio, hay factores que lo mantendrán en el lado bajo de la banda
28 Gracias Instituto de Investigaciones en
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