El Ingreso y sus componentes

Transcripción

1 El Ingreso y sus componentes

2 A mayor propensión marginal al consumo, mayor incidencia tendrá el multiplicador sobre el ingreso

3 Esta constituye la segunda vía para explicar la renta de equilibrio. S S I S<I 0 A Y S>I I Y

4 Esto se deriva de la siguiente formulación: Y=C+S Y=C+I (en equilibrio OA=DA) Luego: S=I (sólo cuando OA=DA, S=I)

5 Situación A: S<I Esto ocurre en expansión económica (O<D) En esta situación las familias desean ahorrar menos de lo que las empresas desean invertir

6 Situación A: Inicialmente el exceso de demanda es cubierto con inventarios, los cuales descienden, ya que la oferta es insuficiente. Luego la O aumenta y en consecuencia el empleo, el ingreso y el ahorro, hasta que se regresa al equilibrio.

7 Situación B: S>I Se da en recesión económica (O>D) En esta situación las familias ahorran más de lo que las empresas desean invertir

8 Situación B: Hay acumulación de inventarios, por lo que la Oferta desciende y en consecuencia el empleo, el ingreso y el ahorro hasta que se regresa al equilibrio.

9 Situación de Equilibrio: OA=DA S=I

10 Y C S I DA(C+I) Tomado del libro de Martínez Sonia, Macroeconomía al alcance de todos

11 Método de las curvas de oferta y demanda agregadas: DA=C+I+G

12 DA DA=C+I+G A Y Ye

13 DA DA =C+I+G B G DA=C+I+G A Y Ye Ye Y

14 (Mg)* G= Y al igual que el multiplicador de la INVERSIÓN, el del Gasto Público indicará las veces en que varia el ingreso a consecuencia de la variación de dicho gasto

15 Ejemplo: Significado: el aumento del gasto público en 100 millones provocó un incremento del ingreso 6 veces mayor que incremento inicial de dicho gasto, es decir, se incrementó en 600 millones.

16 Ejemplo: Aumento del gasto de 100 millones y un aumento del ingreso de 600 millones. Cuál será el valor del multiplicador del gasto? Mg = Y/ G 600 millones/100 millones= 6

17 DA DA=C+I+G DA =C+I+G A G B Y Ye Ye Y

18 Comprende todas aquellas decisiones tomadas por el Estado en materia de gastos e ingresos públicos, que provienen de los impuestos, con el objeto de actuar sobre los niveles de gasto e ingresos. El instrumento por medio del cual se efectúa la política fiscal es el PRESUPUESTO DEL GOBIERNO.

19 POLÍTICA FISCAL EXPANSIVA Es un incremento del gasto público o una reducción de los impuestos para lograr objetivos como elevar el producto de una sociedad. En época de recesión, se debe combinar con la política monetaria expansiva. POLÍTICA FISCAL RESTRICTIVA Es la disminución del gasto público o incremento de los impuestos a objeto de reducir el crecimiento de la producción agregada. En época de expansión se aplica para suavizar los efectos del crecimiento económico, el cual provoca aumentos en los precios. Se debe combinar con una política monetaria restrictiva.

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22 Definición: es el riesgo de una inversión económica debido sólo a factores específicos y comunes a un cierto país. Puede entenderse como un riesgo promedio de las inversiones realizadas en cierto país. El riesgo país se entiende que está relacionado con la eventualidad de que un estado soberano se vea imposibilitado o incapacitado de cumplir con sus obligaciones con algún agente extranjero, por razones fuera de los riesgos usuales que surgen de cualquier relación crediticia.

23 Para determinar el valor mínimo de la rentabilidad que debe buscarse, los inversionistas suelen utilizar el EMBI (Emerging Markets Bonds Index o Indicador de Bonos de Mercados Emergentes), el cual es calculado por J.P. Morgan Chase (un banco estadounidense especializado en inversiones) con base en el comportamiento de la deuda externa emitida por cada país. Cuanta menor certeza exista de que el país honre sus obligaciones, más alto será el EMBI de ese país, y viceversa.

24 Este indicador, es una herramienta de análisis económico, de poca profundidad, pero utilizada ampliamente debido a su practicidad de cálculo, la cual se expresa en puntos básicos (centésimas de punto porcentual) y expresa la diferencia que hay entre la rentabilidad de una inversión considerada sin riesgo, como los bonos de la Reserva Federal del Tesoro (FED) a 30 años, y la tasa que debe exigirse a las inversiones en el país al que corresponde el indicador; así:

25 (TIR de bono del país de análisis - TIR de bono de Estados Unidos ) x 100 Por ejemplo, si el 8 de mayo de 2012 los bonos de la FED rendían 5,22% de interés anual y el EMBI de Venezuela marcó 931 puntos (equivalentes a 9,31%), la tasa mínima que exigiría un inversionista para invertir en ese país debería ser 14,53% o, de lo contrario, optaría por inversiones alternativas.

26 El riesgo país calculado con base en el EMBI se sustenta en la idea de que la tasa de interés de los bonos de Estados Unidos está conformada solo por el premio a la espera, ya que se considera que la posibilidad de que el Gobierno de Estados Unidos no pague sus obligaciones es muy baja (menor que cualquier otra) y por tanto el riesgo implícito en sus bonos es prácticamente inexistente (menor que cualquier otro). Si el premio a la espera es igual en todos los países, entonces la diferencia entre tasas será el componente de riesgo del país analizado.

27 El EMBI (Emerging Markets Bonds Index o Indicador de Bonos de Mercados Emergentes) es el principal indicador de riesgo país y está calculado por JP Morgan Chase. Es la diferencia de tasa de interés que pagan los bonos denominados en dólares, emitidos por países subdesarrollados, y los Bonos del Tesoro de Estados Unidos, que se consideran "libres" de riesgo.

28 El EMBI+ comenzó a publicarse en 1995, con el fin de reflejar los rendimientos de una cartera de deuda de los mercados emergentes. El Riesgo-País se mide en puntos básicos, lo que quiere decir que cada 100 puntos equivaldrán a un 1%, por ejemplo, cuando el Riesgo-País se sitúa en puntos, en realidad se dice que el bono del país emisor paga el 12% más que el de Estados Unidos.

29 Este diferencial (también denominado spread o swap) se expresa en puntos básicos (pb). Una medida de 100 pb significa que el gobierno en cuestión estaría pagando un punto porcentual (1%) por encima del rendimiento de los bonos libres de riesgo, los Treasury Bills. Los bonos más riesgosos pagan un interés más alto, por lo tanto el spread de estos bonos respecto a los bonos del Tesoro de Estados Unidos es mayor. Esto implica que el mayor rendimiento que tiene un bono riesgoso es la compensación por existir una probabilidad de incumplimiento.

30 Indicador de riesgo país (EMBI) Valor hace... País Último Dato 3 meses 1 año Argentina Brasil Chile Colombia Ecuador México Perú Venezuela Tomado de