N 554 del 8 al 14 de Febrero de 2019 Contacto: estudioseconomicos@bpba.com.ar 1
Una inflación superior a la esperada La variación en el nivel general de precios se ha mostrado aun elevada en el arranque de 2019, obligando a que el BCRA mantenga su política monetaria contractiva. Así, aun está presente uno de los lastres para el retorno del crecimiento económico. El año en curso arrancó con una suba cercana al 3,0 mensual a pesar de la relativa tranquilidad del tipo de cambio y la menor actividad económica. Los precios regulados fueron los que más se aceleraron, por las modificaciones en los valores del agua, colectivos y trenes. El norte del país fue la región que vio crecer su nivel general de precios con más intensidad. Aunque, hay que destacar que en la región Cuyo la inflación núcleo fue la más alta del país A nivel de divisiones, el mayor aporte al crecimiento mensual provino de los aumentos en alimentos y la vivienda. En 2019 la inflación será sustancialmente menor a 2018, pero mayor a 2017, con un primer semestre influenciado por el mayor precio de los bienes y servicios regulados. Var. % mensual 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% IPC Nacional. Evolución según categoría. may-17 jun-17 jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 jun-18 jul-18 ago-18 sep-18 oct-18 nov-18 dic-18 ene-19 Fuente: Elaboración propia en base a INDEC. Prom. móvil 3m (Núcleo) Estacional Núcleo Regulados Nivel general 3,0% 2,9% 2
Mejores perspectivas para los ingresos de la seguridad social Los aumentos estipulados para la seguridad social plantean un mejor panorama para la segunda mitad del año. De acuerdo a la fórmula de movilidad social vigente desde el año pasado, los primeros incrementos estipulados para 2019 para el caso de la jubilación mínima, haberes que alcanzarán los $10.410 y $11.535, en los meses de marzo y junio, respectivamente. EnloquerespectaalaAsignaciónUniversalpor Hijo,lamismapasaríaaser$2.040enmarzoy $2.249 en junio del presente ejercicio. Las jubilaciones y planes sociales recuperarían el poder de compra perdido en 2018. En relación al incremento de precios proyectado para este año, los incrementos de la seguridad social estarían ganándole a la inflación a partir del mes de agosto, lo que permitirá compensar la pérdida de poder de compra en 2018, que fue demásde19p.p.así,eneloctavomesdelaño, los ingresos por seguridad social mostrarían un incremento interanual de 42,5% mientras que los precios minoristas subirían un 41,2% ia. Ingresos de la Seguridad Social En $ En $ 14.000 4.500 12.000 11.535 4.000 10.410 3.500 10.000 9.309 8.637 8.096 3.000 7.660 8.000 2.249 2.500 2.040 6.000 1.825 1.578 1.683 1.493 2.000 4.000 1.500 Jubilación mínima AUH (Eje Derecho) 2.000 1.000 ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 jun-18 jul-18 ago-18 sep-18 oct-18 nov-18 dic-18 ene-19 feb-19 mar-19 abr-19 may-19 jun-19 jul-19 ago-19 Fuente: Elaboración propia en base a ANSES. 3
El comercio global se desacelera El comercio global exhibe un menor dinamismo que afecta la producción industrial. De acuerdo a los datos recopilados hasta noviembre por la Oficina de Análisis de Política Económica (CPB, por sus siglas en holandés), el comercio global continúa su expansión, pero a un menor ritmo que en el 2017. Con excepción de Estados Unidos, este comportamiento ha sido generalizado, afectando la industria, especialmente en la zona del euro que en diciembre exhibió su peor resultado desde el 2009. SegúnlosdatosdelaCPB,enelacumuladohasta noviembre el comercio mundial creció 3,7%, 1 p.p. menos que lo observado en el mismo período del 2017. Este comportamiento estuvo presente de manera generalizada, especialmente en las economías avanzadas con excepción de Estados Unidos. Este desempeño ha estado acompañado de una desaceleración en la industria. También con datos a noviembre, se tiene que la producción industrial creció 3,2%, desde el 3,4% exhibido en el 2017. Global. Evolución del Comercio de Mercancías Fuente: Elaboración propia en base a CPB. 4
Calendario Económico Nacionales Lunes 4 Martes 5 Miércoles 6 Jueves 7 Viernes 8 En noviembre, el indicador de los servicios públicos cayó 4,6% interanual (i.a.) En diciembre, la capacidad instalada se ubicó en el 56,6%, inferior al registrado en el mismo mes de 2017 (64,0%). En diciembre, el ratio de irregularidad del crédito al sector privado se ubicó en 3,1%, aumentando 1,2 p.p. interanual. En enero, el Índice de precios al consumidor registró una variación de 2,9% mensual. Internacionales Reino Unido: En el cuarto trimestre, el PIB avanzó 1,3% i.a. Eurozona: En diciembre, la producción industrial decreció 4,2% i.a. Estados Unidos: En enero, la inflación fue de 1,6% i.a. Japón: en el cuarto trimestre el PIB subió 1,4% i.a. Eurozona: En el cuarto trimestre el PIB creció 1,2% i.a. China: en enero la inflación se ubicó en 1,9%i.a. Estados Unidos: Producción Industrial Nacionales Internacionales Lunes 11 Martes 12 Miércoles 13 Jueves 14 Viernes 15 Informe de Seguimiento de la Meta de Base Monetaria (Feb-19, BCRA) Reino Unido: PIB Costo de la Construcción (Ene-19, INDEC) Precios Mayoristas (Ene-19, INDEC) Expectativas de inflación (Feb-19, UTDT) Índice Líder (Ene-19, UTDT) Informe fiscal (Ene-19, MinHac) Eurozona: Producción Industrial Estados Unidos: Inflación (Ene-18) Japón: PIB Intercambio Comercial Argentino (Ene-19, INDEC) Canasta Básica Alimentaria y Total (Ene-19, INDEC) Mercado de Cambios y Balance Cambiario (Ene-19, BCRA) Confianza del Consumidor (Feb-19, UTDT Eurozona: PIB China: Inflación (Ene-18) Estados Unidos: Producción Industrial El presente informe no podrá interpretarse o considerarse como un asesoramiento profesional para efectuar determinada operación financiera. El Banco de la Provincia de Buenos Aires, ni sus directores, agentes o empleados serán responsables por cualquier pérdida o daño, ya sea personal o patrimonial, que pudiera derivarse directa o indirectamente del uso y aplicación del contenido del presente informe. Para su reproducción total o parcial agradecemos citar la fuente 5