SEMAFORO FINANCIERO Argentina Bonds

SEMAFORO FINANCIERO Argentina Bonds martes, 03 de marzo de 2015 www.researchfortraders.com Boden 2014 PRO 12 Bogar 18 PRO 13 Disc ARS Ley Argentina Par ARS Ley Argentina Bonar 2024 Global 2017 Par USD Ley Nueva York Disc USD Ley Nueva York Cupones PIB USD Ley Nueva York Bonar X 2017 Par USD Ley Argentina Disc USD Ley Argentina Cupones PIB USD Ley Argentina Cupones PIB USD Ley Argentina - Boden 2015 (54) 11 5199-2174 clientes@researchfortraders.com 1

martes, 03 de marzo de 2015 Argentina Bonds Opinión Los bonos soberanos cerraron la semana sostenidos en dólares (aunque con mixtos en pesos en la BCBA). Hemos visto apenas cierto nerviosismo luego del fallido anuncio de emisión de Bonar 2024 en la cotización de ese bono luego de muchas semanas de subas. Hizo ruido asimismo que La Cámara de Apelaciones de Nueva York afirmó días atrás que la Argentina no presentó en tiempo y forma las argumentaciones para que el tribunal de segunda instancia sentencie si deja firme la declaración de "desacato" que había dictado Thomas Griesa el 29 de septiembre del año pasado. Los abogados argentinos presentaron el reclamo días después, en donde denuncian que la sentencia viola principios de igualdad e inmunidad soberana. Además, el Ministerio de Economía afirmó que el reclamo fue presentado en el tiempo y la forma estipulados. La justicia de Alemania falló a favor de dos holdouts que no entraron a los canjes 2005 y 2010 y dictaminó que el país deberá pagarles los intereses devengados (el monto representa EUR 6.000). El viceministro de Economía, Emmanuel Álvarez Agis, adelantó la iniciativa oficial de emitir deuda en dólares a largo plazo y bajo ley local. La principal preocupación del gobierno estará centrada en encontrar fuentes de financiamiento para los próximos USD 12 Bn en vencimientos que deberán afrontarse este año. Pero esta posibilidad quedó más alejada luego que el juez Thomas Griesa ordenara a los bancos Deutsche Bank y JP Morgan que presenten documentos relevantes sobre la emisión. www.researchfortraders.com (54) 5199-2174 clientes@researchfortraders.com 2

martes, 03 de marzo de 2015 Argentina Bonds Los bonos argentinos tienden a cerrar la semana mixtos (al cierre de este reporte) con los inversores atentos a las novedades macroeconómicas que se fueron dando a conocer. La Cámara de Apelaciones de Nueva York afirmó días atrás que la Argentina no presentó en tiempo y forma las argumentaciones para que el tribunal de segunda instancia sentencie si deja firme la declaración de "desacato" que había dictado Thomas Griesa el 29 de septiembre del año pasado. Finalmente, los abogados argentinos presentaron el reclamo días después, en donde constataron que la sentencia viola principios de igualdad e inmunidad soberana. Así, el Ministerio de Economía afirmó que el reclamo fue presentado en el tiempo y el formato estipulados. Asimismo, la justicia de Alemania falló a favor de dos holdouts que no entraron a los canjes 2005 y 2010 y dictaminó que el país deberá pagarles los intereses devengados (el monto representa EUR 6.000). El Tribunal Federal de Justicia alemán rechazó el argumento de Argentina por el cual se permite a los países por defecto retener los pagos de todos sus bonos si se llega a un acuerdo con la mayoría de los acreedores". Frente a este panorama, tanto el Boden 2015 como el Bonar 2017 cayeron 1,1% y el Bonar 2024 0,2%. Esto sucedió porque muchos inversores se desprendieron de bonos en dólares en busca de los títulos atados al dólar oficial. BONAR 2024, BONAR X Y BODEN 2015: últimos 8 meses, precio en USD Fuente: elaborado por Research for Traders en base a cartafinanciera. de datos del Mecon Por otro lado, el viceministro de Economía, Emmanuel Álvarez Agis, adelantó la iniciativa oficial de emitir deuda en dólares a largo plazo y bajo ley local, para buscar financiamiento de obras de infraestructura. La posibilidad de que Argentina emitiera títulos públicos Bonar 2024 para inversores no estadounidenses quedó truncada, luego de que el juez Thomas Griesa ordenara a los bancos Deutsche Bank y JP Morgan, como intermediarios de la operación, que presenten documentos relevantes sobre la emisión. Fuentes allegadas al Ministerio de Economía afirmaron que no hay ninguna emisión de bonos en marcha y que sólo se estaban analizando algunas propuestas de financiamiento en dólares acercadas por entidades financieras. En medio de la fuerte necesidad de financiamiento y un buen contexto externo por las expectativas de cambio de gobierno, el Ministerio de Economía ya había lanzado una emisión de deuda local en diciembre, junto con www.researchfortraders.com (54) 5199-2174 clientes@researchfortraders.com 3

martes, 03 de marzo de 2015 Argentina Bonds una propuesta de cancelación anticipada de los Boden 2015, títulos que vencen este año. Sin embargo, la operación fracasó por el poco interés de los inversores. Bajo la legislación argentina se encuentran los bonos Par y Discount. Los próximos vencimientos son iguales que los emitidos bajo la ley de Nueva York. Lo que cambia es el monto de cada vencimiento. El próximo vencimiento del Par es de USD 16 M y el del Discount de USD 217 M. La principal preocupación del gobierno estará centrada en encontrar fuentes de financiamiento para los próximos USD 12 Bn en vencimientos que deberán afrontarse este año, de los cuales USD 6.700 Bn son del Boden 2015. Los inversores perciben que la probabilidad de default en el corto plazo se ha reducido. No obstante, Argentina no es aún un país seguro, ya que el riesgo país se mantiene muy por encima del que presentan los países vecinos, encareciendo la tasa de endeudamiento. VENCIMIENTOS DE DEUDA: 2015 a 2038, interés y capital Fuente: elaborado por Research for Traders en base a cartafinanciera. de datos del Mecon Los bonos con mayor duración son más sensibles a los cambios de la tasa de descuento y por lo tanto a los cambios en el riesgo país. Si Argentina se encontrase en condiciones de afrontar los pagos, cercanos al vencimiento, el riesgo país podría caer, beneficiando los bonos más largos. www.researchfortraders.com (54) 5199-2174 clientes@researchfortraders.com 4

martes, 03 de marzo de 2015 Argentina Bonds RENDIMIENTOS DE BONOS EN DÓLARES: TIR en puntos % Fuente: elaborado por Research for Traders en base a Thomson Reuters Entre los bonos nominados en dólares, el Boden 2015 cayó -1,56% en la semana, el Bonar 2018 subió +4,98% y el Bonar 2024 cayó -0,08%. Los bonos atados al PIB en USD (TVPY) se mantuvieron en alza durante los últimos 3 meses, sin embargo podrían variar este año debido a las expectativas por las elecciones locales. CUPON LIGADO AL PIB EN USD (TVPY): últimos 10 meses Fuente: elaborado por Research for Traders en base a Thomson Reuters www.researchfortraders.com (54) 5199-2174 clientes@researchfortraders.com 5

TIR INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA Datos técnicos y Curvas BONOS EN DÓLARES CON LEGISLACIÓN ARGENTINA Activos Vencimiento Próximo Cupón Precio Precio DV01 1 Spread 2 Spread Paridad T.I.R. Duration Cupón (%) en USD Sucio (1MM) s/treasuries s/swap 3 Boden 2015 03/oct/2015 03/abr/2015 7.000 133.8% 102.50 103.26 11.0% 0.76 188 7.60 7.33 5 Bonar X 2017 17/abr/2017 17/abr/2015 7.000 131.8% 100.20 102.28 10.2% 2.08 705 7.51 7.32 7 Disc. USD Leg. Arg. 31/dic/2033 30/jun/2015 8.280 124.0% 90.63 97.90 10.5% 7.27 718 5.22 7.11 6 Par USD Leg. Arg. 31/dic/2038 31/mar/2015 2.500 80.4% 57.00 68.87 8.8% 11.87 505 n.d. 5.37 200 Bonar 2024 07/may/2024 07/may/2015 8.750 98.0% 105.00 105.00 9.8% 4.91 n.d. n.d. n.d. BONOS EN DÓLARES CON LEGISLACIÓN NUEVA YORK Activos Vencimiento Próximo Cupón Precio DV01 1 Spread 2 Spread Paridad Precio T.I.R. Duration Cupón (%) Sucio (1MM) s/treasuries s/swap 12 Global 2017 02/jun/2017 02/jun/2015 8.750 130.5% 99.70 101.83 12.6% 2.13 191 8.23 7.91 10 Disc. USD Leg.NY 31/dic/2033 00/ene/1900 8.280 130.5% 99.50 106.40 10.6% 6.90 806 6.26 5.87 9 Par USD Leg. NY 31/dic/2038 31/mar/2015 2.500 74.2% 57.00 68.69 8.6% 11.69 700 5.33 5.47 16.0% Rendimiento 15.0% 14.0% 13.0% 12.0% Global 2017 11.0% Boden 2015 10.0% 9.0% 8.0% Bonar X Bonar 2024 DICY DICA PARA PARY 7.0% 6.0% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 Duration Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de Thomson Reuters 1) DV01 = cambio absoluto en el precio de un bono, si la TIR del mismo varía en un punto básico.

TIR BONOS CON C.E.R. Activos Vencimiento Próximo Cupón Valor Valor DV01 1 Paridad Precio T.I.R. Duration Cupón (%) Técnico Residual (1MM) 13 PRO12 03/ene/2016 03/mar/2015 2.000 36.8% 12.4% 89.3% 39.8 15.3% 0.40 n.d. 14 Bogar 2018 04/feb/2018 04/mar/2015 2.000 156.2% 35.4% 91.9% 147.8 8.1% 1.43 82 17 PRO13 15/mar/2024 15/mar/2015 2.000 339.1% 89.9% 95.1% 266.0 8.2% 3.81 1063 15 Disc. ARS +CER 31/dic/2033 30/jun/2015 5.830 395.0% 100.0% 82.3% 286.0 8.2% 8.54 2610 19 Par ARS + CER 31/dic/2038 31/mar/2015 1.180 309.4% 100.0% 40.8% 124.0 7.8% 13.79 1856 18 INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA Datos técnicos y Curvas 15% Rendimiento 13% 11% 9% PR12 PR13 DICP 7% Bogar 18 5% 3% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 Duration ARS BONDS Activos Vencimiento Próximo Cupón Valor Valor DV01 1 Paridad Precio T.I.R. Duration Cupón (%) Técnico Residual (1MM) 22 BOCAN 2015 10/sep/2015 10/mar/2015 0.000 43.0% 33.4% 100.7% 43.4 27.0% 0.23 0 23 Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de Thomson Reuters 1) DV01 = cambio absoluto en el precio de un bono, si la TIR del mismo varía en un punto básico.

TIR Spread s/treasuries (en puntos orcentuales) INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA Datos técnicos y Curvas BONOS PROVINCIALES EN DÓLARES Activos Vencimiento Próximo Cupón Precio DV01 1 Spread 2 Spread Paridad Precio T.I.R. Duration Cupón (%) Sucio (1MM) s/treasuries s/swap 7 City of Buenos Aires 2015 06/abr/2015 n.d. 12.500 n.d. 100.21 100.21 9.6% 0.43 n.d. 14.62 14.37 2 Bs. As. 2015 05/oct/2015 05/abr/2015 11.750 133.51 100.25 100.26 11.3% 0.85 n.d. 20.30 20.14 14 City of Buenos Aires 2017 01/mar/2017 01/mar/2015 9.950 n.d. 104.00 104.02 7.7% 2.03 n.d. 10.06 9.65 3 Bs. As. 2017 15/abr/2017 15/abr/2015 9.250 135.78 99.89 99.90 9.3% 1.26 n.d. 17.78 17.73 1 Córdoba 2017 17/ago/2017 17/feb/2015 12.375 n.d. 101.50 101.52 11.6% 2.22 n.d. 15.72 15.55 10 Mendoza 2018 04/sep/2018 04/mar/2015 5.500 119.48 84.50 84.52 12.1% 2.67 n.d. 9.43 8.91 4 Bs. As. 2018 14/sep/2018 14/mar/2015 9.375 132.90 97.80 97.82 10.1% 3.06 n.d. 13.87 13.33 5 Bs. As. 2021 26/ene/2021 26/ene/2015 10.875 125.97 101.00 101.03 10.6% 3.64 n.d. 13.12 13.11 9 Neuquén 2021 26/abr/2021 26/oct/2014 7.875 144.42 98.00 98.03 8.7% 2.65 n.d. 6.66 6.62 13 Salta 2022 16/mar/2022 16/dic/2014 9.500 139.34 97.00 97.03 10.7% 2.88 n.d. 8.45 8.27 6 Bs. As. 2028 18/abr/2028 18/oct/2014 9.625 114.15 95.00 95.05 10.4% 6.57 n.d. 10.73 10.33 11 Bs. As. Par USD 2035 15/may/2035 15/nov/2014 4.000 70.96 60.71 60.75 9.8% 7.73 n.d. 8.40 8.52 17% 15% Córdoba '17 Rendimiento 24 22 20 18 Bs.As. '15 Bs.As. '17 Spread s/treasuries 13% 11% 9% 7% Bs.As. '15 Cdad. Bs.As. '17 Cdad. Bs.As. '15 Bs.As.'17 Mendoza '18 Bs.As. '18 Bs.As. '21 Salta '22 Neuquén '21 Bs.As. '28 Bs.As. '35 5% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Duration 16 Córdoba '17 14 Bs.As. '18 Cdad. Bs.As.'15 Bs.As. '21 12 Cdad.Bs.As. '17 Bs.As. '28 10 Mendoza '18 8 Salta '22 Bs.As. '35 6 Neuquén '21 4 2 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Duration Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de Thomson Reuters 1) DV01 = cambio absoluto en el precio de un bono, si la TIR del mismo varía en un punto básico.

INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA Datos técnicos BONOS PROVINCIALES EN DÓLARES (DOLLAR LINKED) Activos Plazo Cupón Ticker Fecha Emisión Vencimiento (en años) (%) Tasa Frecuencia intereses Monto emitido (en mill. de USD) Estructura de amortización 1 Provincia de Buenos Aires PBF15 08-ago-13 08-feb-15 1.5 4.24 Fija Semestral 200.00 Al vto 10 Provincia de Chaco CHSG2 04-nov-06 04-nov-15 9.0 4.00 Fija Mensual 3.31 103 cuotas mensuales Provincia de Mendoza PMY16 28-may-13 28-may-16 3.0 3.00 Fija Trimestral 94.59 8 cuotas trimestrales Provincia de Neuquen NDG1 12-jun-13 12-jun-16 3.0 3.00 Fija Trimestral 131.40 8 cuotas trimestrales Provincia de Entre Ríos ERG16 06-ago-13 06-ago-16 3.0 4.80 Fija Trimestral 89.00 9 cuotas trimestrales Provincia de Neuquen BNN16 28-may-14 28-nov-16 2.5 2.89 Fija Trimestral 24.72 3 cuotas trimestrales Provincia de Entre Ríos ERD16 27-dic-13 27-dic-16 3.0 2.25 Fija Trimestral 63.68 9 cuotas trimestrales 3 Municipalidad de Córdoba BAO17 16-oct-13 16-oct-17 4.0 4.99 Fija Trimestral 23.84 12 cuotas trimestrales 6 Provincia de Córdoba C017 27-nov-09 07-dic-17 8.0 12.00 Fija Mensual 71.37 96 cuotas mensuales 8 Ciudad Autónoma de Buenos Aires BDC18 15-mar-13 15-mar-18 5.0 3.98 Fija Semestral 100.00 4 cuotas semestrales Provincia de Neuquen NDG21 11-oct-13 11-oct-18 5.0 3.90 Fija Trimestral 198.60 14 cuotas trimestrales Provincia de Mendoza PMO18 30-oct-13 30-oct-18 5.0 2.75 Fija Trimestral 55.41 17 cuotas trimestrales Provincia de Mendoza PMD18 18-dic-13 18-dic-18 5.0 2.75 Fija Trimestral 69.92 17 cuotas trimestrales 7 Ciudad Autónoma de Buenos Aires BDC19 17-may-13 17-may-19 6.0 3.98 Fija Semestral 216.00 6 cuotas semestrales 9 Provincia de Chubut PUO19 21-oct-13 21-oct-19 6.0 4.00 Fija Trimestral 220.00 16 cuotas trimestrales 2 Ciudad Autónoma de Buenos Aires BD2C9 20-dic-13 20-dic-19 6.0 1.95 Fija Semestral 113.23 6 cuotas semestrales 14 Ciudad Autónoma de Buenos Aires BDC20 28-ene-14 28-ene-20 6.0 1.95 Fija Semestral 146.77 6 cuotas semestrales 11 Provincia de Córdoba TDEC 05-may-11 29-ene-20 8.7 12.50 Fija Mensual 565.00 96 cuotas mensuales Provincia de Formosa FORM3 27-feb-08 27-feb-22 14.0 5.00 Fija Trimestral 39.72 40 cuotas trimestrales 4 Provincia de Chaco CHSG1 04-nov-06 04-nov-23 17.0 4.00 Fija Mensual 4.86 199 cuotas mensuales 5 Provincia de Chaco CHAQ 21-ene-00 04-dic-26 26.9 4.00 Fija Trimestral 15.17 80 cuotas trimestrales Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos del I.A.M.C

INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA Datos técnicos y Curvas BONOS CORPORATIVOS - USD Activos Vencimiento Próximo Cupón Valor DV01 1 Spread 2 Spread Precio T.I.R. YTW Duration Cupón (%) Residual (1MM) s/treasuries s/swap 67 Banco Hipotecario 2016 27/abr/2016 27/abr/2015 9.750% 89.1% 100.00 9.7% 22.97 1.03 106 9.50 9.18 42 Multicanal 2016 20/jul/2016 20/jun/2015 2.500% 100.0% 91.00 9.6% 25.09 1.31 118 8.98 9.01 52 Transener 2016 15/dic/2016 15/jun/2015 8.875% 24.1% 75.00 35.5% n.d. 0.97 75 34.74 34.66 25 Tarjeta Naranja 2017 28/ene/2017 28/jul/2015 9.000% 66.7% 105.57 4.8% 12.21 0.00 135 0.00 0.00 53 Banco Macro 2017 01/feb/2017 01/ago/2015 8.500% 70.8% 99.00 9.1% n.d. 1.71 171 8.41 8.22 27 IRSA 2017 02/feb/2017 02/ago/2015 8.500% 100.0% 100.50 8.2% n.d. 0.00 167 0.00 0.00 32 Raghsa 2017 16/feb/2017 16/ago/2015 8.500% 100.0% 93.00 12.7% 8.65 1.72 151 11.97 11.78 54 Alto Palermo 2017 11/may/2017 11/may/2015 7.875% 100.0% 96.00 9.9% n.d. 1.91 179 9.29 8.98 55 TGS 2017 14/may/2017 14/may/2015 7.875% 24.7% 96.00 11.7% n.d. 1.04 96 10.99 10.69 29 Petrobras Argentina 2017 15/may/2017 15/may/2015 5.875% 100.0% 95.52 8.1% n.d. 1.99 185 7.50 7.19 24 Autopistas del Sol 2017 23/may/2017 00/ene/1900 11.500% 3.0% 72.50 23.0% 20.50 2.55 0 22.32 21.91 64 Alto Paraná 2017 09/jun/2017 09/jun/2015 6.375% 100.0% 108.33 2.6% 5.25 2.10 227 1.92 1.58 56 H. Piedra del Aguila 2017 11/jul/2017 11/jul/2015 9.000% 75.0% 80.00 29.0% 19.40 1.01 82 28.26 27.98 57 Inv. Eléctrica Bs. As. 2017 26/sep/2017 26/mar/2015 6.500% 100.0% 39.00 50.1% n.d. 1.93 54 52.17 48.97 58 Edenor 2017 09/oct/2017 09/abr/2015 10.500% 11.6% 72.50 25.6% n.d. 1.95 147 24.59 24.53 30 Arcor 2017 09/nov/2017 09/may/2015 7.250% 100.0% 105.50 5.0% n.d. 0.00 250 0.00 0.00 34 Capex 2018 10/mar/2018 10/mar/2015 10.000% 100.0% 92.00 13.3% n.d. 2.38 215 12.29 12.06 35 Banco Galicia 2018 04/may/2018 04/may/2015 8.750% 100.0% 103.00 7.2% n.d. 1.91 272 6.57 6.27 37 Mastellone 2018 31/dic/2018 30/jun/2015 9.000% 85.0% 90.00 12.4% n.d. 3.07 263 10.81 10.91 59 Banco de Galicia 2019 01/ene/2019 01/jul/2015 16.000% 70.2% 106.00 26.7% 17.26 2.49 239 25.10 25.21 65 Autopistas del Sol 2020 01/jun/2020 01/jun/2015 7.000% 54.5% 90.50 10.4% n.d. 4.07 358 8.89 8.71 38 IRSA 2020 20/jul/2020 20/jul/2015 11.500% 100.0% 110.00 9.1% n.d. 3.99 425 7.57 7.38 60 Aeropuertos 2000 2020 01/dic/2020 01/mar/2015 10.750% 84.0% 103.50 9.3% 10.76 2.43 239 0.00 7.67 33 PanAmerican 2021 07/may/2021 07/may/2015 7.875% 100.0% 104.00 6.9% 151.37 4.11 423 5.41 5.11 44 Transener 2021 15/ago/2021 15/ago/2015 9.750% 100.0% 77.50 15.4% n.d. 4.36 338 13.83 13.52 39 Edenor 2022 25/oct/2022 25/abr/2015 9.750% 58.8% 72.00 16.3% n.d. 4.65 317 14.26 14.30 26 YPF 2028 02/nov/2028 02/may/2015 10.000% 100.0% 111.00 8.6% n.d. 7.49 856 6.60 6.33 31 Banco Macro 2036 18/dic/2036 18/jun/2015 9.750% 100.0% 96.85 10.1% n.d. 8.78 116 7.51 7.66 40 28 Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de Thomson Reuters 1) DV01 = cambio absoluto en el precio de un bono, si la TIR del mismo varía en un punto básico.

abr/2014 may/2014 jun/2014 jun/2014 jul/2014 ago/2014 ago/2014 sep/2014 oct/2014 oct/2014 nov/2014 dic/2014 dic/2014 ene/2015 feb/2015 abr/2014 may/2014 jun/2014 jun/2014 jul/2014 ago/2014 ago/2014 sep/2014 oct/2014 oct/2014 nov/2014 dic/2014 ene/2015 ene/2015 feb/2015 may/2014 jun/2014 jun/2014 jul/2014 ago/2014 sep/2014 sep/2014 oct/2014 nov/2014 nov/2014 dic/2014 ene/2015 ene/2015 feb/2015 % % % ene/2012 feb/2012 mar/2012 abr/2012 may/2012 jun/2012 jul/2012 ago/2012 sep/2012 oct/2012 nov/2012 dic/2012 abr/2014 may/2014 may/2014 jun/2014 jul/2014 jul/2014 ago/2014 sep/2014 sep/2014 oct/2014 nov/2014 nov/2014 dic/2014 ene/2015 ene/2015 feb/2015 abr/2014 may/2014 jun/2014 jun/2014 jul/2014 ago/2014 ago/2014 sep/2014 oct/2014 oct/2014 nov/2014 dic/2014 dic/2014 ene/2015 feb/2015 % % % INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA Gráficos BONOS CORPORATIVOS - SPREAD S/TREASURIES 1,000 Spread Petrobras 2013 1,150 Spread Banco Hipotecario 2016 1,300 Spread Banco Macro 2017 900 1,100 1,200 800 700 600 500 400 1,050 1,000 950 900 850 800 1,100 1,000 900 800 300 750 700 200 700 600 Día Día Día 1,100 Spread Tarjeta Naranja 2017 2,600 Spread Banco Galicia 2019 750 Spread Pan American Energy 2021 1,000 2,500 2,400 700 900 800 700 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 650 600 550 500 600 1,800 1,700 450 500 1,600 400 Día Día Día Fuente: elaboración propia de Research for Traders en base a Reuters

BONOS NACIONALES Condiciones de Emisión Código Nombre Completo Nombre Código ISIN BODEN Y BONAR EN DÓLARES RO15 Bonos del Gobierno Nacional en Dólares 7% 2015 Boden 2015 ARARGE03F144 AA17 Bono de la Nación Argentina en Dólares 7% 2017 Bonar X ARARGE03F441 AY24 Bono de la Nación Argentina en Dólares 8,75% 2024 Bonar 2024 ARARGE03H413 BODEN Y BONAR EN PESOS TÍTULOS PÚBLICOS NACIONALES PERFORMING AS15 Bonos de la Nación Argentina en Pesos BADLAR Privada + 300 bps 2015 Bonar 2015 ARARGE03G506 BONOS DE CONSOLIDACIÓN EN PESOS AJUSTABLES POR C.E.R. PR12 Bonos de Consolidación en Moneda Nacional - 4º Serie Bocon 2016 ARARGE035162 PR13 Bonos de Consolidación - 6º Serie Bocon 2024 ARARGE03B291 BONOS DE CONSOLIDACIÓN EN PESOS PRO7 Bonos de Consolidación en Moneda Nacional - 4º Serie 2% Bocon 20162% ARARGE033209 PR14 Bonos de Consolidación en Moneda Nacional - 7º Serie Bocon 2016 ARARGE03G613 PR15 Bonos de Consolidación en Moneda Nacional - 8º Serie Bocon 2022 ARARGE03G621 BONOS GARANTIZADOS NF18 Bonos Garantizados 2018 Bogar 2018 ARBNAC030255 NO20 Bonos Garantizados 2020 Bogar 2020 ARARGE03F227 BONOS PAR TÍTULOS EMITIDOS EN EL MARCO DE LA REESTRUCTURACIÓN DE LA DEUDA EN DEFAULT PARA Bonos Par en Dólares 2038 - Legislación Argentina Par en USD - Ley Argentina ARARGE03E097 PARY Bonos Par en Dólares 2038 - Legislación Nueva York Par en USD - Ley Nueva York US040114GK09 PARP Bonos Par en Pesos 2038 Par en ARS ARARGE03E105 PAA0 Bonos Par en Dólares 2038 - Legislación Argentina (Canje 2010) Par en USD - Ley Argentina (Canje 2010) ARARGE03G704 PAY0 Bonos Par en Dólares 2038 - Legislación Nueva York (Canje 2010) Par en USD - Ley Nueva York (Canje 2010) XS0501195647 PAP0 Bonos Par en Pesos 2038 (Canje 2010) Par en ARS (Canje 2010) ARARGE03G712 Fuente: elaboración propia de Research for Tarders en base a datos del I.A.M.C.y de la B.C.B.A.

BONOS NACIONALES Condiciones de Emisión Código Fecha Emisión Fecha Vto. Plazo original en años Moneda Ley Cupón de interés Tasa Frecuencia Intereses Ajuste de Capital Capitalización Intereses Estructura de Amortización Frecuencia Amortización BODEN Y BONAR EN DÓLARES RO15 3-Oct-05 3-Oct-15 10 USD Argentina Fijo 7% Semestral No No Bullet Al vencimiento AA17 17-Abr-07 17-Abr-17 10 USD Argentina Fijo 7% Semestral No No Bullet Al vencimiento AY24 7-May-14 7-May-24 10 USD Argentina Fijo 8,75% Semestral No Sí 6 cuotas Anual BODEN Y BONAR EN PESOS TÍTULOS PÚBLICOS NACIONALES PERFORMING AS15 10-Sep-09 10-Sep-15 6 ARS Argentina Variable con capitalización BADLAR + 3,00% Trimestral No Sí 6 cuotas Semestral BONOS DE CONSOLIDACIÓN EN PESOS AJUSTABLES POR C.E.R. PR12 3-Feb-02 3-Ene-16 14 ARS Argentina Fijo 2% Mensual CER Sí 120 cuotas Mensual PR13 15-Mar-04 15-Mar-24 20 ARS Argentina Fijo 2% Mensual CER Sí 120 cuotas Mensual BONOS DE CONSOLIDACIÓN EN PESOS PRO7 1-Ene-00 1-Ene-16 16 ARS Argentina Variable Caja ahorro común Mensual No Sí 120 cuotas Mensual PRE14 4-Ene-10 4-Ene-16 6 ARS Argentina Variable BADLAR Trimestral No No 4 cuotas Trimestral PR15 4-Ene-10 4-Oct-22 12 ARS Argentina Variable BADLAR Trimestral No Sí 14 cuotas Trimestral BONOS GARANTIZADOS NF18 4-Feb-02 4-Feb-18 16 ARS Argentina Fijo 2% Mensual CER Sí 60 cuotas Mensual NO20 4-Feb-02 4-Oct-20 18 ARS Argentina Fijo 2% Mensual CER Sí 156 cuotas Mensual BONOS PAR TÍTULOS EMITIDOS EN EL MARCO DE LA REESTRUCTURACIÓN DE LA DEUDA EN DEFAULT PARA 31-Dic-03 31-Dic-38 35 USD Argentina Step-up 1,33% al 5,25% Semestral No No 20 cuotas iguales Semestral PARY 31-Dic-03 31-Dic-38 35 USD New York Step-up 1,33% al 5,25% Semestral No No 20 cuotas iguales Semestral PARP 31-Dic-03 31-Dic-38 35 ARS Argentina Step-up 0,63% al 2,48% Semestral CER No 20 cuotas iguales Semestral PAA0 31-Dic-03 31-Dic-38 35 USD Argentina Step-up 2,50% al 5,25% Semestral No No 20 cuotas iguales Semestral PAY0 31-Dic-03 31-Dic-38 35 USD New York Step-up 2,50% al 5,25% Semestral No No 20 cuotas iguales Semestral PAP0 31-Dic-03 31-Dic-38 35 ARS Argentina Step-up 1,18% al 2,48% Semestral CER No 20 cuotas iguales Semestral Fuente: elaboración propia de Research for Tarders en base a datos del I.A.M.C.y de la B.C.B.A.

BONOS NACIONALES Condiciones de Emisión Código Nombre Completo Nombre Código ISIN BONOS DISCOUNT DICA Bonos Discount en Dólares 2033 - Legislación Argentina Discount en USD - Ley Argentina ARARGE03E113 DICY Bonos Discount en Dólares 2033 - Legislación Nueva York Discount en USD - Ley Nueva York US040114GL81 DICP Bonos Discount en Pesos 2033 Ajustables por CER - Legislación Argentina Discount en ARS ARARGE03E121 DIA0 Bonos Discount en Dólares 2033 - Legislación Argentina (Canje 2010) Discount en USD - Ley Arg. (Canje 2010) ARARGE03G688 DIY0 Bonos Discount en Dólares 2033 - Legislación Nueva York (Canje 2010) Discount en USD - Ley N.Y. (Canje 2010) XS0501194756 DIP0 Bonos Discount en Pesos 2033 Ajustables por CER - Legislación Argentina (Canje 2010) Discount en ARS (Canje 2010) ARARGE03G696 BONO CUASIPAR CUAP Bono CUASIPAR en Pesos 2045 - Ley Argentina Cuasipar ARARGE03E139 UNIDADES VINCULADAS AL PIB TVPP Títulos Vinculados al PIB en Pesos 2035 TVPP ARARGE03E147 TVPA Títulos Vinculados al PIB en Dólares 2035 - Ley Argentina TVPA ARARGE03E154 TVPY Títulos Vinculados al PIB en Dólares 2035 - Ley Nueva York TVPY US040114GM64 TVPE Títulos Vinculados al PIB en Dólares 2035 - Ley Europea TVPE XS0209139244 TVY0 Títulos Vinculados al PIB en Dólares 2035 - Ley Nueva York (Canje 2010) TVY0 XS0501197262 NUEVO GLOBAL 2017 EN USD GJ17 Bonos Internacionales Globales de República Argentina en Dólares - Legislación Nueva York Global 2017 XS0501195480 BONOS EN PESOS TÍTULOS PÚBLICOS PROVINCIALES PERFORMING BCOR3 Bonos de Consolidación en Moneda Nacional (BODECOR) 1º Serie - Provincia de Corrientes Corrientes 2016 ARPCRR030181 PB17 Bonos de Consolidación de la Provincia de Buenos Aires en Moneda Nacional - Ley 12.836 Buenos Aires 2016 - BONOS EN PESOS AJUSTABLES POR C.E.R. TUCS1 Bonos para la Conversión y Saneamiento de Empréstitos Públicos (CONSADEP) Serie 1 - Provincia de Tucumán Tucumán 2018 ARMHAT030038 BONOS EN PESOS AJUSTABLES POR C.V.S. RNG21 Bonos Garantizados de Deuda Pública Rionegrina (BOGAR) - Clase 2- Serie 1 Río Negro 2018 ARPRNG030348 BONO PESIFICADO (ORIGINAL USD) Y AJUSTABLE POR C.E.R. CCH1 Bono de Consolidación en Dólares de la Provincia del Chaco Chaco 2015 ARPCHA030091 Fuente: elaboración propia de Research for Tarders en base a datos del I.A.M.C.y de la B.C.B.A.

BONOS NACIONALES Condiciones de Emisión Código Fecha Emisión Fecha Vto. Plazo original en años Moneda Ley Cupón de interés Tasa Frecuencia Intereses Ajuste de Capital Capitalización Intereses Estructura de Amortización Frecuencia Amortización BONOS DISCOUNT DICA 31-Dic-03 31-Dic-33 30 USD Argentina Step-up con capitalización 3,97% al 8,28% Semestral No Sí 20 cuotas iguales Semestral DICY 31-Dic-03 31-Dic-33 30 USD New York Step-up con capitalización 3,97% al 8,28% Semestral No Sí 20 cuotas iguales Semestral DICP 31-Dic-03 31-Dic-33 30 ARS Argentina Step-up con capitalización 2,79% al 5,83% Semestral CER Sí 20 cuotas iguales Semestral DIA0 31-Dic-03 31-Dic-33 30 USD Argentina Step-up con capitalización 3,97% al 8,28% Semestral No Sí 20 cuotas iguales Semestral DIY0 31-Dic-03 31-Dic-33 30 USD New York Step-up con capitalización 3,97% al 8,28% Semestral No Sí 20 cuotas iguales Semestral DIP0 31-Dic-03 31-Dic-33 30 ARS Argentina Step-up con capitalización 2,79% al 5,83% Semestral CER Sí 20 cuotas iguales Semestral BONO CUASIPAR CUAP 31-Dic-03 31-Dic-45 42 ARS Argentina Fijo 3,31% Semestral CER Sí 20 cuotas iguales Semestral UNIDADES VINCULADAS AL PIB TVPP 31-Dic-05 15-Dic-35 30 ARS Argentina Crecimiento PIB > 3,26% - Anual No No - - TVPA 31-Dic-05 15-Dic-35 30 USD Argentina Crecimiento PIB > 3,26% - Anual No No - - TVPY 31-Dic-05 15-Dic-35 30 USD New York Crecimiento PIB > 3,26% - Anual No No - - TVPE 31-Dic-05 15-Dic-35 30 EUR Europea Crecimiento PIB > 3,26% - Anual No No - - TVY0 31-Dic-05 15-Dic-35 30 USD New York Crecimiento PIB > 3,26% - Anual No No - - NUEVO GLOBAL 2017 EN USD GJ17 2-Jun-10 2-Jun-17 7 USD New York Fijo 8,75% Semestral No No Bullet Al vencimiento BONOS EN PESOS TÍTULOS PÚBLICOS PROVINCIALES PERFORMING BCOR3 1-Ene-00 1-Ene-16 16 ARS Argentina Variable Caja de ahorro común Mensual No Sí 120 cuotas Mensual PB17 30-Nov-01 30-Ene-16 14,2 ARS Argentina Variable Caja de ahorro común Mensual No Sí 98 cuotas Mensual BONOS EN PESOS AJUSTABLES POR C.E.R. TUCS1 4-Feb-02 4-Feb-18 16 ARS Argentina Fijo 2% Mensual CER Sí 156 cuotas Mensual BONOS EN PESOS AJUSTABLES POR C.V.S. RNG21 4-Feb-02 4-Feb-18 16 ARS Argentina Fijo 2% Mensual CVS Sí 156 cuotas Mensual BONO PESIFICADO (ORIGINAL USD) Y AJUSTABLE POR C.E.R. CCH1 1-Abr-99 1-Abr-15 16 USD Argentina Variable con capitalización LIBOR 30 Mensual CER Sí 120 cuotas Mensual Fuente: elaboración propia de Research for Tarders en base a datos del I.A.M.C.y de la B.C.B.A.

BONOS NACIONALES Condiciones de Emisión Código Nombre Completo Nombre Código ISIN BONOS DENOMINADOS Y PAGADEROS EN DÓLARES - LEY ARGENTINA TUCS2 Bonos para la Conversión y Saneamiento de Empréstitos Públicos - Serie 2 - Provincia de Tucumán Tucumán 2015 ARMHAT030046 BONOS DENOMINADOS EN DOLARES Y PAGADEROS EN PESOS - LEY ARGENTINA (USD LINKED) CHSG2 Bono de Saneamiento Garantizado Serie 2 - Provincia del Chaco Chaco 2015 ARPCHA030414 CO17 Títulos de Deuda Garantizados con Fondos del Régimen de Coparticipación al 12% - Provincia de Córdoba Córdoba 2017 ARPCDB030219 FORM3 Bonos de la Provincia de Formosa con vencimiento en 2022 Formosa 2022 ARPFRM030209 CHSG1 Bono de Saneamiento Garantizado Serie 1 - Provincia del Chaco Chaco 2023 ARPCHA030406 CHAQ Títulos de la Provincia del Chaco con vencimiento 2026 Chaco 2026 ARPCHA030109 BONOS DENOMINADOS EN DOLARES - LEY EXTRANJERA BP15 Títulos de Deuda de la Provincia de Buenos Aires al 11,75% con vencimiento en 2015 Buenos Aires 2015 XS0546539486 BDED Bonos Descuento en Dólares 2017 - Ley Nueva York Buenos Aires 2017 XS0234087590 BARX1 Bonos de Amortización al 5,5% con Vencimiento en 2018 - Provincia de Mendoza Mendoza 2018 USP6480JAD92 BP18 Títulos de Deuda de la Provincia de Buenos Aires al 9,375% con vencimiento en 2018 Buenos Aires 2018 XS0270992380 BPMD Bonos Par en Dólares 2020 - Ley Nueva York Buenos Aires 2020 XS0234086196 BP21 Títulos de Deuda de la Provincia de Buenos Aires al 10,875% con vencimiento en 2021 Buenos Aires 2021 XS0584493349 NRH2 Títulos de Deuda Amortizables Garantizados con Regalías Hidrocarburíferas - Serie 2 - Provincia de Neuquén Neuquén 2021 USP71695AB92 SARH Títulos de Deuda Garantizados con Regalías Hidrocarburíferas - Provincia de Salta Salta 2022 USP8388TAA27 BP28 Títulos de Deuda de la Provincia de Buenos Aires al 9,625% con vencimiento en 2028 Buenos Aires 2028 XS0290125391 BPLD Bonos Par en Dólares 2035 - Ley Nueva York Buenos Aires 2035 XS0234084738 BONOS EN EUROS - LEY EXTRANJERA BPME Bonos Par a Mediano Plazo en Euros 2020 - Ley Nueva York Buenos Aires 2020 XS0234085461 BPLE Bonos Par a Largo Plazo en Euros 2035 - Ley Nueva York Buenos Aires 2035 XS0234082872 BONOS EN PESOS TÍTULOS DE DEUDA FIDUCIARIA Y FIDEICOMISOS DE PRÉSTAMOS GARANTIZADOS TPAG5 Valores Representativos de Deuda en Fideicomiso Financiero "Pagan V" - Banco de Valores Global 17 - Pagan V ARBVAL084293 Fuente: elaboración propia de Research for Tarders en base a datos del I.A.M.C.y de la B.C.B.A.

BONOS NACIONALES Condiciones de Emisión Código Fecha Emisión Fecha Vto. Plazo original en años Moneda Ley Cupón de interés Tasa Frecuencia Intereses Ajuste de Capital Capitalización Intereses Estructura de Amortización Frecuencia Amortización BONOS DENOMINADOS Y PAGADEROS EN DÓLARES - LEY ARGENTINA TUCS2 5-Set-05 5-Set-15 10 USD Argentina Variable LIBOR 180 Semestral No No 20 cuotas iguales Semestral BONOS DENOMINADOS EN DOLARES Y PAGADEROS EN PESOS - LEY ARGENTINA (USD LINKED) CHSG2 4-Nov-06 4-Nov-15 9 USD Argentina Fijo 4% Mensual No Sí 103 cuotas Mensual CO17 27-Nov-09 7-Dic-17 8 USD Argentina Fijo 12% Mensual No No 96 cuotas Mensual FORM3 27-Feb-08 27-Feb-22 14 USD Argentina Fijo 5% Trimestral No No 40 cuotas Trimestral CHSG1 4-Nov-06 4-Nov-23 17 USD Argentina Fijo 4% Mensual No Sí 199 cuotas Mensual CHAQ 21-Ene-00 4-Dic-26 26,9 USD Argentina Fijo 4% Trimestral No No 80 cuotas Trimestral BONOS DENOMINADOS EN DOLARES - LEY EXTRANJERA BP15 5-Oct-10 5-Oct-15 5 USD New York Fijo 11,75% Semestral No No Bullet Al vencimiento BDED 1-Dic-05 15-Abr-17 11,4 USD New York Fijo 9,25% Semestral No No 10 cuotas iguales Semestral BARX1 28-Oct-04 4-Set-18 13,9 USD New York Fijo 5,50% Semestral No No 26 cuotas iguales Semestral BP18 31-Oct-06 14-Sep-18 12 USD New York Fijo 9.375% Semestral No No Bullet Al vencimiento BPMD 1-Dic-05 1-May-20 14,5 USD New York Step-up 1% al 4% Semestral No No 6 cuotas iguales Semestral BP21 26-Ene-11 26-Ene-21 20 USD New York Fijo 10.875% Semestral No No 3 cuotas Anual NRH2 26-Abr-11 26-Abr-21 10 USD New York Fijo 7.875% Trimestral No No 33 cuotas Trimestral SARH 16-Mar-12 16-Mar-22 10 USD New York Fijo 9,5% Trimestral No No 34 cuotas Trimestral BP28 18-Abr-07 18-Abr-28 21 USD New York Fijo 9,625% Semestral No No 3 cuotas Anual BPLD 1-Dic-05 15-May-35 29,5 USD New York Step-up 2% al 4% Semestral No No 30 cuotas iguales Semestral BONOS EN EUROS - LEY EXTRANJERA BPME 1-Dic-05 1-May-20 14,4 EUR New York Step-up 1% al 4% Semestral No No 6 cuotas Semestral BPLE 1-Dic-05 15-May-35 29,5 EUR New York Step-up 2% al 4% Semestral No No 30 cuotas iguales Semestral BONOS EN PESOS TÍTULOS DE DEUDA FIDUCIARIA Y FIDEICOMISOS DE PRÉSTAMOS GARANTIZADOS TPAG5 27-Ene-06 30-Ene-17 11 ARS Argentina Fijo 4% Mensual CER Sí Bullet Al vencimiento Fuente: elaboración propia de Research for Tarders en base a datos del I.A.M.C.y de la B.C.B.A.

martes, 03 de marzo de 2015 Argentina Bonds Research for Traders de Research for Traders Contáctenos: clientes@researchfortraders.com Las noticias económico-financieras de este informe han sido elaboradas sobre la base de: Thomson Reuters, Bloomberg, Valor Futuro, FMI, Cepal, Ambito Financiero, Cronista Comercial, Buenos Aires Económico, La Nación, Clarín, InfoBAE, InfoBAE América, América Economía, AP, Marketwatch, Yahoo!, BBC, 5dias.com, iprofesional, The Economist, Benzinga, WSJ, Bolsar, Seeking Alpha, CNBC, Economía y Finanzas, CNN, Télam, BID, USDA, CME, OCDE, informes de gobiernos, bancos y bolsas, diarios oficiales, entre otros, todos de circulación masiva y pública. Este reporte ha sido confeccionado por RESEARCH FOR TRADERS sólo con propósitos informativos y su intención no es la de ofrecer o solicitar la compra/venta de algún título o bien. Este mensaje, (incluyendo adjuntos), contiene información disponible para el público general y estas fuentes han demostrado ser confiables. A pesar de ello, no podemos garantizar la integridad o exactitud de las mismas. Todas las opiniones y estimaciones son a la fecha de hoy, al cierre de este reporte y pueden variar. El valor de una inversión ha de variar como resultado de los cambios en el mercado. La información contenida en este documento no es una predicción de resultados ni se asegura ninguno. Este reporte no refleja todos los riesgos u otros temas relevantes relacionados a las inversiones en los activos mencionados. Antes de realizar una inversión, los potenciales inversores deben asegurarse que comprenden las condiciones de inversión y cualquier riesgo asociado. Recomendamos que se asesore con un profesional. Se encuentra prohibido reenviar este mail con sus contenidos y/o adjuntos dado que es información privada para aquellos a los cuales se les ha remitido. Por lo tanto, no podrá ser reproducido en su totalidad o en alguna de sus partes sin previa autorización de Research for Traders. This report was prepared by RESEARCH FOR TRADERS for information purposes only, and its intention is not to offer or to solicit the purchase or sale of any security or investment. This message (including any attachments), contains information available to the public and from sources deemed to be reliable. However, no guarantees can be made about the exactness of it, which could be incomplete or condensed. All opinions and estimates are given as of the date hereof, at the close of this report and are subject to change. The value of any investment may fluctuate as a result of market changes. The information in this document is not intended to predict actual results and no assurances are given with respect thereto. This document does not disclose all the risks and other significant issues related to an investment in the securities or transaction. Prior to transacting, potential investors should ensure that they fully understand the terms of the securities or transaction and any applicable risks. We strongly recommend looking for professional advice. This document is confidential, and no part of it may be reproduced, distributed or transmitted without the prior written permission of Research for Traders. Copyright 2011 Research for Traders. All rights reserved www.researchfortraders.com (54) 5199-2174 clientes@researchfortraders.com 6