MERCADO INMOBILIARIO DEL GRAN SANTIAGO INFORME DE ACTIVIDAD ENERO AGOSTO 2013

MERCADO INMOBILIARIO DEL GRAN SANTIAGO INFORME DE ACTIVIDAD ENERO AGOSTO 2013

LAS VENTAS TOTALES ACUMULADAS A AGOSTO PRESENTAN UNA DISMINUCIÓN DE 2,4% RESPECTO DE IGUAL PERÍODO DEL AÑO ANTERIOR. VENTA DE VIVIENDAS EN EL GRAN SANTIAGO (UNIDADES) ACUMULADO ENERO AGOSTO 25.117 24.515 18.451 19.911 21.101 19.750 19.130 18.251 18.685 16.208 16.088 16.401 14.262 10.427 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

DEPARTAMENTOS: VENTAS ACUMULADAS FUERON 2,7% SUPERIORES A 2012. CASAS: RETROCESO DE 12,1% CON RESPECTO AL AÑO ANTERIOR. VENTA DE DEPARTAMENTOS EN EL GRAN SANTIAGO (UNIDADES) ACUMULADO ENERO AGOSTO 7.798 8.213 9.148 11.579 10.920 12.544 13.011 12.337 12.815 9.634 12.081 16.469 16.915 5.921 VENTA DE CASAS EN EL GRAN SANTIAGO (UNIDADES) ACUMULADO ENERO AGOSTO 8.410 7.875 7.253 7.531 8.332 8.557 6.739 6.793 5.436 4.628 6.604 8.648 7.600 4.506 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

EL VALOR DE LAS VENTAS ACUMULADAS A AGOSTO ALCANZÓ SU NIVEL MÁS ELEVADO DE LOS ÚLTIMOS NUEVE AÑOS. VENTA DE VIVIENDAS EN EL GRAN SANTIAGO (MILLONES DE UF) ACUMULADO A AGOSTO 71,0 75,7 46,7 44,1 42,1 43,4 49,1 42,7 38,1 50,5 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 EL VALOR DE LAS VENTAS A AGOSTO PRESENTA UN AVANCE DE 6,7% % CON RESPECTO AL AÑO A O ANTERIOR.

DEPARTAMENTOS: VALOR DE VENTAS FUE 12,3% SUPERIOR A 2012. CASAS: 2,8% MENOS QUE EL AÑO ANTERIOR. VALOR DE VENTA DE DEPARTAMENTOS (MILL. DE UF) ACUMULADO A AGOSTO 44,7 50,2 VALOR DE VENTA DE CASAS (MILL. DE UF) ACUMULADO A AGOSTO 26,2 25,5 29,1 26,4 28,0 30,4 32,1 28,2 25,8 30,7 17,6 17,8 14,2 13,0 17,0 14,5 12,4 19,8 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

VENTA DEPARTAMENTOS POR PRECIO: TRAMOS INTERMEDIOS (1.000 A 3.000 UF) DISMINUYERON SU PARTICIPACIÓN EN 3 PUNTOS. 1% 4% 3% 7% 23% VENTA DE DEPARTAMENTOS POR TRAMO DE PRECIO EN UF (Acumulado a agosto de cada año) 4% 3% 5% 5% 7% 7% 6% 7% 3% 4% 4% 4% 6% 10% 6% 8% 23% 25% 25% 24% 19% 15% 23% 26% 24% 39% 25% 29% 24% 24% 4% 13% 4% 4% 4% 2009 2010 2011 2012 2013 Menor que 1.000 1.000-1.500 1.500-2.000 2.000-3.000 3.000-4.000 4.000-5.000 5.000-8.000 or que 8.000 TRAMOS SUPERIORES (MÁS S DE 3.000 UF) GANAN 3 PUNTOS DE PARTICIPACIÓN N EN COMPARACIÓN N CON 2012, CAPTURANDO 24% DE LA DEMANDA

VENTA DEPARTAMENTOS POR SUPERFICIE: UNIDADES DE MENOR TAMAÑO CONCENTRAN CASI LA MITAD DE LAS VENTAS EN 2013. VENTA DE DEPARTAMENTOS POR TRAMO DE SUPERFICIE EN M2 (Acumulado a agosto de cada año) 1% 3% 2% 2% 3% 3% 5% 4% 3% 3% 2% 8% 7% 5% 7% 13% 15% 16% 14% 12% 33% 28% 32% 31% 28% 43% 38% 38% 41% 48% 2009 2010 2011 2012 2013 Menor que 50 50-70 70-90 90-120 120-140 140-180 or que 180 DEPARTAMENTOS DE MÁS M S DE 120 M 2 MANTIENEN PARTICIPACIÓN N SIMILAR A LA DE UN AÑO A O ATRÁS, CONCENTRANDO 7% DE LA DEMANDA

VENTA DEPARTAMENTOS SEGÚN ESTADO DE OBRA: LA VENTA DE DEPARTAMENTOS TERMINADOS MANTIENE UNA BAJA PARTICIPACIÓN EN LA DEMANDA. 25% VENTA DE DEPARTAMENTOS POR ESTADO DE OBRA (Acumulado a agosto de cada año) 3% 8% 5% 16% 4% 8% 23% 4% 5% 7% 22% 28% 10% 6% 8% 29% 63% 76% 62% 22% 34% 25% 2009 2010 2011 2012 2013 Terminado Terminaciones Obra gruesa Fundaciones Excavaciones Sin ejecución UNIDADES EN VERDE MANTIENEN PARTICIPACIÓN N PRÓXIMA A 65%. VENTA EN BLANCO CAPTURA 10% DE LA DEMANDA POR DEPARTAMENTOS EN LO QUE VA DEL AÑOA

VENTA DE CASAS POR PRECIO: TRAMOS SUPERIORES (MÁS DE 3.000 UF) CAPTURAN 43% DE LA DEMANDA POR CASAS (8 P.P. MÁS QUE EN 2012). VENTA DE CASAS POR TRAMO DE PRECIO EN UF (Acumulado a agosto de cada año) 2% 2% 2% 3% 6% 8% 8% 8% 10% 8% 7% 8% 8% 8% 4% 10% 8% 18% 14% 24% 19% 21% 31% 29% 34% 28% 25% 17% 13% 6% 10% 20% CASAS DE ENTRE 1.000 Y 3.000 UF MANTIENEN PARTICIPACIÓN SIMILAR A 2012 (55% EN CONJUNTO). 8% 2% 19% 10% 10% 19% 2009 2010 2011 2012 2013 Menor que 1.000 1.000-1.500 1.500-2.000 2.000-3.000 3.000-4.000 4.000-5.000 5.000-8.000 or que 8.000 8% 2%

VENTA DE CASAS POR SUPERFICIE: UNIDADES DE MENOS DE 90 M 2 CONCENTRAN LA MITAD DE LA DEMANDA (5 P.P. MENOS QUE UN AÑO ATRÁS). VENTA DE CASAS POR TRAMO DE SUPERFICIE EN M2 (Acumulado a agosto de cada año) 2% 3% 3% 5% 15% 14% 15% 13% 8% 11% 24% 25% 34% 25% 28% 28% 28% 29% 21% 28% 29% 28% 17% 27% 29% 2009 2010 2011 2012 2013 Menor que 70 70-90 90-120 120-140 140-180 or que 180 CASAS DE MAYOR TAMAÑO O CAPTURAN 11% DE LA DEMANDA, LO QUE SUPONE UN AUMENTO DE 4 P.P. EN SU PARTICIPACIÓN.

VENTA DE CASAS SEGÚN ESTADO DE OBRA: LA VENTA DE CASAS TERMINADAS CONCENTRA SOLO 17% DE LA DEMANDA EN 2013. VENTA DE CASAS POR ESTADO DE OBRA (Acumulado a agosto de cada año) 9% 8% 8% 13% 10% 10% 8% 9% 9% 7% 8% 6% 10% 16% 17% 32% 42% 35% 55% 55% 18% 30% 20% 25% 12% 17% 2009 2010 2011 2012 2013 Terminado Terminaciones Obra gruesa Fundaciones Excavaciones Sin ejecución LA VENTA EN VERDE CONCENTRÓ 73% DE LAS VENTAS EN LOS PRIMEROS OCHO MESES DEL AÑO. A VENTA EN BLANCO MANTIENE ALTA PARTICIPACIÓN N (9%)

VENTA DE DEPARTAMENTOS POR COMUNA Participación anual promedio enero-agosto Comuna 2009 2010 2011 2012 2013 Ñuñoa/Providencia/La Reina (**) 16% 19% 9% 13% 20% Las Condes (*) 6% 10% 10% 10% 6% Lo Barnechea 1% 1% 1% 3% 3% Vitacura 2% 2% 2% 2% 2% Macul 4% 2% 3% 4% 4% Santiago Centro (*) 37% 32% 38% 41% 30% San Miguel 4% 2% 6% 5% 6% La Cisterna/San Bernardo/Puente Alto (**) 4% 3% 3% 2% 4% Independencia/Huechuraba/Quilicura/Lampa (**) 6% 5% 8% 4% 5% Recoleta 3% 3% 4% 2% 2% La Florida/San Joaquín/Peñalolén (**) 4% 5% 9% 8% 10% Estación Central/Q.N./Maipú/Cerrillos/Pudahuel (**) 15% 14% 8% 7% 9% (*) Disminuye participación en el último año, (**) Aumenta participación en el último año LAS AGRUPACIONES DE ÑUÑOA, ESTACIÓN N CENTRAL, LA CISTERNA Y LA FLORIDA FUERON LAS QUE MÁS M S AUMENTARON SU PARTICIPACIÓN N EN EL ÚLTIMO AÑO. A POR EL CONTRARIO, SANTIAGO CENTRO Y LAS CONDES REGISTRARON IMPORTANTES CAÍDAS EN SU PARTICIPACIÓN

VENTA DE CASAS POR COMUNA Participación anual promedio enero-agosto Comuna 2009 2010 2011 2012 2013 Peñalolén/La Florida (*) 9% 11% 17% 10% 8% Puente Alto 18% 20% 25% 17% 16% Padre Hurtado/Peñaflor/Talagante 3% 4% 4% 8% 8% Maipú/Pudahuel/Cerrillos (*) 21% 23% 20% 17% 14% Lampa/Quilicura/Renca 19% 19% 16% 18% 18% Lo Barnechea/Las Condes/Vitacura 8% 6% 4% 2% 2% Huechuraba 5% 4% 6% 4% 4% Colina (**) 7% 6% 6% 11% 12% San Bernardo/Buín (**) 8% 7% 3% 14% 18% (*) Disminuye participación en el último año, (**) Aumenta participación en el último año LOS INCREMENTOS DE PARTICIPACIÓN N MÁS M S DESTACADOS EN LO QUE VA DEL AÑO A O SE DIERON EN SAN BERNARDO Y COLINA. POR EL CONTRARIO, LAS AGRUPACIONES DE MAIPÚ Y PEÑALOL ALOLÉN N REGISTRARON LOS DESCENSOS

ÍNDICE DE PRECIOS: EL PRECIO DE LOS DEPARTAMENTOS ACELERÓ SU ALZA ANUAL SUPERANDO 7%. 20% ÍNDICE REAL DE PRECIOS DE VIVIENDAS (IRPV) VARIACIONES ANUALES (EN %) 15% 10% 5% 7,2% 6,9% 6,8% 0% -5% -10% Viviendas Departamentos Casas 2010 2011 2012 2013 MIENTRAS QUE EL PRECIO DE LAS CASAS SE INCREMENTÓ 6,9% CON RESPECTO A UN AÑO A O ATRÁS, DESACELERÁNDOSE POR SEGUNDO MES CONSECUTIVO

DEPARTAMENTOS: ACELERACIÓN EN SANTIAGO CENTRO Y ZONA ORIENTE. RESTO DE ZONA DESACELERAN ALZAS EN SUS PRECIOS. ÍNDICE REAL DE PRECIOS DE DEPARTAMENTOS VARIACIONES ANUALES (EN %) ÍNDICE REAL DE PRECIOS DE CASAS VARIACIONES ANUALES (EN %) 25% Santiago Centro Nor-Poniente Nor-Oriente Sur 30% Nor-Poniente Nor-Oriente Sur 20% 25% 15% 10% 5% 0% 9,7% 8,5% 3,2% -0,5% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 12,7% 9,3% 3,3% -5% -10% -10% 2010 2011 2012 2013-15% 2010 2011 2012 2013 EN CASAS,, ZONA ORIENTE SIGUE MOSTRANDO ALZAS ELEVADAS (13% EN AGOSTO). ZONA PONIENTE SE DESACELERA POR SEGUNDO MES CONSECUTIVO Y ZONA SUR CON VARIACIÓN N DE 3%.

LA OFERTA DE VIVIENDAS EN EL GRAN SANTIAGO PROMEDIÓ 40.700 UNIDADES EN ENERO AGOSTO (4,2% MENOS QUE HACE UN AÑO). OFERTA DE VIVIENDAS EN EL GRAN SANTIAGO (UNIDADES) PROMEDIO ENERO AGOSTO 49.332 46.768 39.774 39.753 38.796 42.487 40.700 29.465 29.468 28.837 30.398 32.699 34.850 21.224 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

LA OFERTA DE VIVIENDAS EN EL GRAN SANTIAGO SE DESCOMPONE EN 33.214 DEPARTAMENTOS Y 7.487 CASAS. OFERTA DE CASAS EN EL GRAN SANTIAGO (UNIDADES) OFERTA DE DEPARTAMENTOS EN EL GRAN SANTIAGO (UNIDADES) PROMEDIO ENERO AGOSTO 28.063 37.807 36.423 34.732 33.832 32.696 33.214 32.044 9.428 9.240 PROMEDIO ENERO AGOSTO 8.765 11.524 10.345 21.633 20.903 20.036 20.228 25.478 6.995 7.935 7.221 6.787 7.079 5.920 6.752 7.755 7.487 14.230 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 LA OFERTA DE DEPARTAMENTOS DISMINUYÓ 4,4% EN DOCE MESES Y SE ALINEÓ CON SU NIVEL DE EQUILIBRIO. LA OFERTA DE CASAS DESCENDIÓ 3,5% ANUAL, MANTENIÉNDOSE NDOSE INFERIOR A SU NIVEL DE

VELOCIDAD DE VENTAS: PROMEDIÓ 13,3 MESES PARA AGOTAR LA OFERTA (0,2 MENOS QUE EL AÑO ANTERIOR). 30 VELOCIDAD DE VENTAS EN EL GRAN SANTIAGO (MESES PARA AGOTAR OFERTA) PROMEDIO ENERO-AGOSTO 28,1 30 25 20 15 25,3 16,3 20,6 19,7 14,5 14,7 18,3 14,1 15,8 17,6 17,9 13,2 13,1 13,2 20,1 16,1 24,5 22,7 20,6 20,5 15,2 13,6 22,3 21,2 16,6 16,9 15,7 13,5 13,3 25 20 15 10 9,5 9,0 9,4 8,8 9,3 6,9 6,3 8,4 10,2 8,2 7,2 7,9 10 5 5 0 Departamentos Casas Viviendas 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 0 POR TIPO DE VIVIENDA, LA VELOCIDAD DE VENTAS FUE DE 15,7 EN DEPARTAMENTOS Y 7,9 EN CASAS.

EVOLUCIÓN N DE LOS INGRESOS

15% 10% 5% 0% - 5 % DE ACUERDO A LAS ÚLTIMAS PROYECCIONES DEL FMI, EL PIB PER CÁPITA DE CHILE AUMENTÓ 54,2% ENTRE 2004 Y 2012. EN ESTE MISMO LAPSO, EL PRECIO DE LA VIVIENDA NUEVA SE INCREMENTÓ 36,7% SEGÚN IRPV. 26 24 22 PIB per cápita (ajustado por paridad de compra) 20 18 8,4% 7,6% 8,0% 6,9% Miles de US$ 16 14 12 10 4,1% 5,9% 6,9% 6,5% 4,9% 5,3% 5,7% 5,9% 5,9% 5,8% 8 6 4-1,1% 2 0 11,8 12,7 13,7 14,7 15,3 15,1 16,0 17,1 18,2 19,1 20,1 21,3 22,5 23,8 25,2 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Proyección FMI Fuente: World Economic Outlook, ubre 2013, Fondo Monetario Internacional

VARIABLES CLAVES PARA EL SECTOR

3.300 3.200 3.100 EL DESEMPLEO SE MANTIENE EN NIVELES REDUCIDOS, ALCANZANDO A 5,1% EN AGOSTO EN LA REGIÓN METROPOLITANA. 250 225 200 175 150 125 100 75 50 25 0-25 -50-75 -100-125 -150 Región Metropolitana: Ocupados por categoría (Variación anual absoluta) Miles de ocupados 3.000 2.900 2.800 2.700 2.600 5,1 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 Fuente: INE Empleadores Cuenta propia Asalariado Personal de Servicio Familiar no remunerado Miles de ocupados Tasa de desempleo Fuente: INE EMPLEO Y TASA DE DESEMPLEO REGION METROPOLITANA 2009 2010 2011 2012 2013 Empleo Tasa de desempleo (%) 2010 2011 2012 2013 DURANTE TODO EL AÑO A O LA CREACIÓN N DE EMPLEO SE HA CONCENTRADO EN LA CATEGORÍA A DE ASALARIADOS.

REMUNERACIONES MANTIENEN CRECIMIENTO EN TÉRMINOS REALES SUPERIOR A 3% ANUAL. 10% 8% ÍNDICE REAL DE REMUNERACIONES VARIACIÓN EN DOCE MESES (%) IR Real IR Nominal 6% 4% 2% 5.7% 3.4% 0% 2% E F MAMJ J ASO N DEF M AMJ J ASO N DEF M AMJ J ASO N DEF M AMJ J ASO N DEF M AMJ J ASO N DEF M AMJ J ASO N DEF M AMJ J A 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Fuente: INE

CONSUMIDORES OPTIMISTAS POR 16 MESES CONSECUTIVOS. MEJORAN LAS EXPECTATIVAS EN SEPTIEMBRE (ESTACIONALIDAD). 80 ÍNDICE DE PERCEPCIÓN DE LA ECONOMÍA (IPEC) 80 70 70 60 60 50 50 40 40 30 30 20 20 10 0 Personal actual País a 5 años País a 12 meses País actual IPEC 10 0 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 (*) 50 puntos: Nivel de equilibrio (percepciones positivas = percepciones negativas) Fuente: Adimark

TASAS HIPOTECARIAS SE MANTIENEN ESTABLES, POR DEBAJO DE SU PROMEDIO HISTÓRICO. 9 8 7 EVOLUCIÓN DEL COSTO DE FINANCIAMIENTO PARA LA VIVIENDA Tasas en UF a más de 3 años. Cifras en porcentaje Tasa de interés promedio de créditos hipotecarios en UF a más de 3 años Promedio desde 2002 Tasa de política monetaria (TPM) 6 5 4 3 4.37 2 1 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Fuente: Banco Central

LAS COLOCACIONES DE VIVIENDA MANTIENEN UN CRECIMIENTO ANUAL EN TORNO A 10%. Billones de pesos 25 20 15 10 5 0 Colocaciones de vivienda 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Porcentaje de su respectiva cartera 12 10 8 6 4 2 0 Indicadores de riesgo de crédito para vivienda 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2009 2010 2011 2012 2013 Fuente: Banco Central Colocaciones Variación anual Fuente: SBIF Provisiones Morosidad Cartera deteriorada INDICADORES DE RIESGOS EN NIVELES MÍNIMOS M DE CUATRO AÑOS. A

LOS COSTOS PARA EL SECTOR SIGUEN CRECIENDO EN TÉRMINOS REALES, CON UN FUERTE REPUNTE EN EL ÚLTIMO MES. 10% CONSTRUCCIÓN: REMUNERACIONES Y COSTO DE MANO DE OBRA VARIACIÓN ANUAL DEL ÍNDICE REAL Remuneraciones Mano de obra 8% 6% 6.0% 5.4% 4% 2% 0% 2% EFMAMJ JASONDEFMAMJ JASONDEFMAMJ JASONDEFMAMJ JASONDEFMAMJ JASONDEFMAMJ JASONDEFMAMJ JA 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Fuente: INE

CONFIANZA EMPRESARIAL CAE POR SEXTO MES CONSECUTIVO, ACERCÁNDOSE A ZONA NEUTRAL. 70 65 INDICADOR MENSUAL DE CONFIANZA EMPRESARIAL (IMCE) (*) Construcción IMCE 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 Fuente: Icare 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 (*) 50 representa la "barrera neutral". Un índice mayor a 50 revelaría un nivel de confianza "optimista" y lo contrario para un índice menor a 50

PROYECCIONES 2013-2014 2014

EN NUESTRO ESCENARIO BASE EL PIB CRECERÍA 4,4% EN 2013 Y 4,5% EN 2014. LA INFLACIÓN TERMINARÍA EL AÑO POR DEBAJO DE 2% Y ALCANZARÍA A 3% EN 2014. ANTE ESTO, EL BANCO CENTRAL REBAJARÍA LA TASA DE REFERENCIA EN DOS OCASIONES. ESCENARIO BASE PROMEDIOS PIB TPM* INFLACIÓN 2013 4,4% 4,94% 1,73% 2014 4,5% 4,50% 2,95% ESCENARIO NEGATIVO PROMEDIOS PIB TPM** INFLACIÓN 2013 4,1% 4,81% 1,65% 2014 3,8% 4,10% 2,55% *Un descenso de la TPM en el último cuarto de 2013 y otro en el primer trimestre de 2014. **Dos descenso en lo que resta de 2013, otros dos en la primera mitad de 2014. Fuente: Encuesta de Expectativas del Banco Central EN EL ESCENARIO NEGATIVO EL PIB SE DESACELERARÍA HASTA 3,8% Y LA INFLACIÓN NO SUPERARÍA EL 2,55%. ESTO DARÍA MARGEN AL BANCO CENTRAL PARA REBAJAR LA TASA DE REFERENCIA HASTA EL 4% EN 2014.

ESTIMAMOS QUE EN 2013 LA CIFRA DE VENTAS ALCANZARÁ A 36.717 UNIDADES EN EL GRAN SANTIAGO ( 1% CON RESPECTO A 2012). PARA 2014 PROYECTAMOS 37.551 UNIDADES VENDIDAS (2,3% MÁS QUE EN 2013). PROYECCIÓN DE VENTAS EN EL GRAN SANTIAGO 45.000 40.000 35.000 30.000 25.000 20.000 15.000 10.000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Proyección 45.000 40.000 35.000 30.000 25.000 20.000 15.000 10.000 BAJO EL ESCENARIO NEGATIVO LA CONTRACCIÓN DE LAS VENTAS EN 2013 ALCANZARÍA A 1 2% MIENTRAS QUE EN 2014 LA EXPANSIÓN SE ACOTARÍA HASTA 0 6%

A NIVEL NACIONAL, PROYECTAMOS UNA CIFRA DE VENTAS DE 69.355 VIVIENDAS (3,3% MÁS QUE EN 2012). MIENTRAS QUE EN 2014 ESTIMAMOS QUE LAS VENTAS ALCANZARÁN A 70.670 UNIDADES VENDIDAS (1,9% MÁS QUE EN 2013). PROYECCIÓN DE VENTAS NACIONALES 90.000 80.000 70.000 60.000 50.000 40.000 30.000 20.000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Proyección 90.000 80.000 70.000 60.000 50.000 40.000 30.000 20.000 BAJO EL ESCENARIO NEGATIVO LA EXPANSIÓN DE LAS VENTAS EN 2013 SERÍA DE 3,1%, MIENTRAS QUE EN 2014 EL CRECIMIENTO SE ACOTARÍA HASTA 0,4%.