Contexto Nacional Indicadores Económicos Fuente: Banco Central de Chile (BCCH) e Instituto Nacional de Estadísticas (INE). Al 2 de mayo de 2014 Dólar observado 564.59 Euro 783.07 Unidad de Fomento (UF) 23,786.04 Unidad Tributaria Mensual (UTM - May) 41,801.00 Índice de Valor Promedio (IVP) 24,496.17 Imacec Febrero (a/a) 2.9% IPC Marzo (Mensual) 0.8% Tasa de Desempleo (Marzo) 6.5% Tasa Política Monetaria (TPM) 4.0% Commodities y Energía Var % 7 Días Oro (US$/Onza) 1,299.54 0.5 Plata (US$/Onza) 19.45 (0.8) Cobre (US$/Libra) 3.08 (1.8) Petróleo WTI (US$/Barril) 99.76 (2.1) Petróleo Brent (US$/Barril) 108.59 (1.6) Celulosa NBSK (US$/Ton) 923.85 (0.0) Celulosa BHKP (US$/Ton) 759.02 0.1 Indices Bursátiles Var % Var % Var % 7 Días 1 Mes 1 Año IPSA 3,929.85 1.6 3.6 (8.9) BOVESPA 52,980.31 2.2 2.4 (7.7) IGBC 13,475.62 1.0 (1.5) 1.8 IGBVL 15,572.52 2.9 8.6 (10.5) S&P500 1,881.14 1.0 (0.1) 19.0 EuroStoxx50 2,977.24 1.6 2.0 9.5 CSI 300 2,158.66 (1.6) 0.6 (11.8) IGBVL Bovespa FTSE 100 EuroStoxx50 IPSA Nasdaq IPC IGBC S&P500 Dow Jones Nikkei 225 IBEX 35 DAX FTSE/MIB CAC 40 Hang Seng CSI 300 Shanghai Principales Bolsas del Mundo -3.5-2.5-1.5-0.5 0.5 1.5 2.5 3.5 Var. % 7 Días (en moneda local) Economía 05 de mayo de 2014 Tasa de Desempleo Enero de 2014 a Marzo de 2014: La tasa de desempleo para el trimestre móvil entre enero y marzo alcanzó 6,5%, registrando un alza de 0,4% t/t y de 0,3% a/a. En relación al trimestre anterior, tanto la fuerza de trabajo como los ocupados registraron variaciones negativas, en línea con la estacionalidad del período. Sectores Económicos Marzo de 2014: En marzo, el índice de producción manufacturera registró un alza de 0,8% a/a, mientras el índice de producción minera creció 1,0% a/a. Por su parte, el índice de electricidad, gas y agua subió 2,4% a/a. De esta manera, el índice de producción industrial (se compone de los tres índices anteriores) creció 1,0% a/a. Finalmente, el índice de ventas del retail subió 5,2% a/a, mientras el índice de ventas de supermercados decreció 0,2% a/a. Cabe señalar, que el mes contó con un día hábil más y dos feriados menos que marzo de 2013. Eventos de la Semana en Chile: Lunes 5: Imacec marzo 2014 (BCCH). Martes 6: Minuta de la RPM de abril 2014 (BCCH). Miércoles 7: Avance Boletín Mensual / Indicadores de Coyuntura Semanales / Informe de Estadísticas Monetarias y Financieras (BCCH). IR-ICMO (INE). Jueves 8: Calendario de licitaciones y vencimientos (BCCH). IPC / ICT (INE). Viernes 9: Agenda semanal (INE). Análisis 7 Días del IPSA y Bolsas del Mundo En los últimos 7 días, el IPSA registró un desempeño de +1,6% (+2,8% en la semana corta), en línea con las alzas registradas por las bolsas de América Latina, en donde Perú lideró las rentabilidades regionales, seguido por Brasil, México y Colombia. Si bien, en la semana se conocieron a nivel local datos que confirmaron la desaceleración de la economía (desempleo y sectores económicos), a nivel internacional EEUU terminó la semana entregando datos positivos respecto a creación de empleo y tasa de desempleo, que superaron las expectativas de mercado. Por su parte, la Fed redujo su programa de recompra de activos (QE) en línea con las expectativas de mercado, destacando además su compromiso de mantener la tasa de referencia en niveles mínimos récords impulsado la economía más grande del mundo. En este sentido, el índice Dow Jones alcanzó niveles máximos el miércoles 30, tras la reunión de la Fed y a pesar del dato negativo del PIB del 1T14, el cual se vio afectado por el crudo invierno norteamericano. Este lunes 5, el BCCH publicaba el dato de Imacec correspondiente al mes de marzo, el cual presentó un crecimiento de 2,8% a/a, por debajo de las expectativas de mercado (3,0%).
Contexto Internacional IPSA vs Bovespa Bovespa (a la der.) IPSA vs S&P500 S&P500 (a la der.) IPSA vs EuroStoxx50 IPSA vs CSI300 EuroStoxx50 (a la der.) CSI300 (a la der.) 60,000 57,500 5 52,500 50,000 47,500 4 42,500 40,000 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 3,200 3,050 2,900 2,750 2,600 2,450 2,300 2,150 2,000 2,850 2,700 2,550 2,400 2,250 2,100 1,950 1,800 América del Sur Brasil PMI Manufacturero de HSBC Abril: En abril, el PMI manufacturero se ubicó bajo los 50 puntos (zona de contracción), llegando a 49,3 puntos. Colombia Tasa de Desempleo Marzo: En marzo, la tasa de desempleo nacional urbana llegó a 10,6%, cayendo respecto al registro anterior de 11,2%. Perú Inflación Abril: En abril, la inflación mensual fue de 0,39%, desacelerándose respecto al 0,52% registrado anteriormente. Estados Unidos Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Fed: En su última reunión, la Fed redujo nuevamente su programa de QE en US$10 mil millones (billones) hasta los US$45 billones por mes, en línea con las estimaciones de mercado, manteniendo la tasa de referencia en el rango 0-0,25%. PIB 1T14: Durante el 1T14, el PIB creció 0,1% t/t, por debajo de las expectativas de un crecimiento de 1,2%. Datos de Empleo Abril: En abril, la tasa de desempleo cayó a 6,3%, comparándose favorablemente con las expectativas de una tasa de 6,6%. Por su parte, la creación de empleos no agrícolas y de empleos privados llegaron a 288 mil y 273 mil, respectivamente; ambos superando las expectativas de 210 mil. Esta es la mayor alza registrada desde 2012. Pedidos Semanales de Subsidios de Desempleo: Las solicitudes alcanzaron 344 mil versus las expectativas de 319 mil. PMI Manufacturero del ISM Abril: En abril, el PMI manufacturero fue de 54,9 puntos, superando las expectativas de 54,3 puntos. Ordenes de Bienes Durables Marzo: En marzo, las órdenes de bienes durables subieron 2,9% m/m, acelerándose respecto al registro anterior de +2,2%. Ingresos Personales Marzo: En marzo, los ingresos personales crecieron 0,54% m/m, por sobre las expectativas (+0,4%). Gastos Personales Marzo: En marzo, los gastos personales crecieron 0,91% m/m, también por sobre las expectativas (+0,6%). Esta alza mensual es la mayor registrada en casi 5 años. Confianza del Consumidor Abril: En abril, la confianza del consumidor llegó a 82,3 puntos, levemente por debajo de las expectativas de 83,0 puntos. Indice S&P/Case-Shiller 20 Febrero: En febrero, el precio de las viviendas creció 12,9% a/a, casi en línea con las expectativas (+13,0%). Eurozona Tasa de Desempleo Marzo: En marzo, la tasa de desempleo se mantuvo en 11,8%, comparándose favorablemente con las expectativas de mercado de una tasa de 11,9%. Inflación Flash Abril: En abril, la inflación anual fue de 0,7%, levemente por debajo de las expectativas de 0,8%. Asia China PMI Manufacturero de la NBS Abril: En abril, el PMI manufacturero fue de 50,4 puntos, casi en línea con las expectativas (50,5) y por sobre el umbral de expansión. 2
3 Mercado Cambiario 81.5 80.9 80.3 79.6 79.0 DXY = US Dollar Currency Index 565 563 562 560 558 Fuente: BCCH. Al 2 de mayo de 2014 580 570 560 550 540 530 520 DXY YTD US$/CLP vs Cobre (US$/Libra) Ultima Semana 28-abr.-14 29-abr.-14 30-abr.-14 1-may.-14 2-may.-14 US$/CLP Techos detectados Pisos detectados US$/CLP YTD Fuente: BCCH. Al 2 de mayo de 2014 Cobre (US$/Libra) 3.12 3.095 3.07 3.045 3.02 Tipos de Cambio Fuente: BCCH. Al 2 de mayo de 2014. YTD = Year to date (año hasta la fecha) Paridad US$/CLP En los últimos 7 días, el peso chileno se depreció frente al dólar americano, cerrando la paridad el día viernes en $564,59. En lo que va del año, el CLP se ha depreciado 7,8% frente al dólar, en línea con la depreciación registrada en la gran mayoría de las monedas de la región. Por su parte, si bien el cobre repuntó el día viernes, cayó 1,8% en los últimos 7 días, cerrando en US$3,08 la libra; mientras el US$ presentó un comportamiento mixto frente a otras monedas de mercados emergentes. En EEUU, se conoció el dato del PIB al 1T14, el que decepcionó a los mercados, el cual se vio afectado por el duro invierno registrado en el país norteamericano. Por su parte, el la Fed redujo el ritmo del QE en línea con las expectativas de mercado. Finalmente, los datos de empleo fueron positivos en general, a excepción del dato de pedidos semanales de subsidios de desempleo. En China, el PMI manufacturero (dato oficial de la NBS) estuvo levemente por debajo de las expectativas de mercado. En otros ámbitos, las tensiones geopolíticas por el conflicto entre Rusia y Ucrania, se mantuvieron, en donde, por ejemplo, la Canciller alemana Angela Merkel se declaró lista para aplicar sanciones económicas a Rusia, en caso de ser necesario. Lo anterior se suma a importantes personeros rusos ya sancionados por EEUU y la Eurozona. Ojo con: Eventos Claves de la Semana Tipos de Cambio (pesos por moneda extranjera) Var % 7 Días Var % YTD Dólar americano 564.59 0.88 7.80 Euro 783.07 1.20 8.60 Corona sueca 86.87 2.06 7.98 Dólar australiano 523.88 1.14 12.58 Dólar canadiense 515.51 1.61 5.29 Nuevo sol peruano 201.14 0.34 7.01 Peso argentino 70.59 0.87 (12.52) Peso colombiano 0.29-7.41 Real brasileño 252.56 0.19 13.31 Chile - Imacec Marzo: El lunes 5 su publicaba el dato del Imacec de marzo, el que presentó un crecimiento de 2,8% a/a, el cual estuvo por debajo de las expectativas de mercado. El dato generaba leve presión depreciativa sobre el CLP. China Exportaciones Abril: El jueves 8, se publicará el dato de exportaciones de abril. Un sólido desempeño de las exportaciones es crucial para que el país asiático alcance su meta de crecimiento económico para 2014. El mercado espera una caída de 3,5% a/a versus el registro anterior de -6,6% a/a. Un dato mejor (peor) al esperado por el mercado podría generar presión apreciativa (depreciativa) sobre el CLP.
1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 4 Revisión Corporativa Reacción de Mercado: BSantander publicó sus resultados al 1T14 el día 29 de abril tras el cierre bursátil. El día posterior a la publicación, la acción registró una rentabilidad diaria de +3,14%. BSantander Revisión de Resultados Corporativos - 1T14: La utilidad en el trimestre alcanzó $142.187 millones, subiendo 74,6% a/a. La utilidad se vio impulsada por un alza de 27,2% en el ingreso neto por intereses y reajustes, el que se vio beneficiado por el crecimiento registrado en colocaciones y por una mayor variación de la UF en el trimestre. En este sentido, las colocaciones totales crecieron 12,3% a/a y la variación de la UF fue de 1,3% en el 1T14 versus 0,1% en el 1T13. El resultado anterior fue parcialmente compensando por un menor ingreso neto en comisiones (-8,0%) y por mayores provisiones por riesgo de crédito (-12,5%). 200,000 Utilidad Neta (Millones de pesos) 150,000 100,000 50,000 - Reacción de Mercado: ECL publicó sus resultados al 1T14 el día 29 de abril tras el cierre bursátil. El día posterior a la publicación, la acción registró una rentabilidad diaria de +1,87%. Fuente: BSantander ECL Revisión de Resultados Corporativos Preliminares - 1T14: Los ingresos en el trimestre alcanzaron US$308,4 millones, subiendo 8,2% a/a. Los ingresos se vieron impulsados por mayores precios promedio monómico realizados y también por un alza en ingresos no recurrentes. Cabe señalar, que los mayores precios se dieron tanto en ventas a clientes libres como a regulados. Por su parte, el EBITDA llegó a US$79,9 millones, creciendo 19,6% a/a. El margen EBITDA fue de 25,9% versus el 23,4% registrado el 1T13. Esta mejora se debió a un mejor desempeño operacional de la compañía. Finalmente, la utilidad atribuible a controladores alcanzó US$24,8 millones, con un alza de 49,4% a/a. 100 Utilidad Neta (Millones de dólares) 60 20 (20) Total Atribuible a controladores Fuente: ECL
e-13 f-13 a-13 d-13 e-13 f-13 a-13 a-13 d-13 5 Información de la Acción BSantander Análisis Ultimos 12 Meses Bsantander Banca Rentabilidad (%) 8.6 5.3 37.0 BSantander vs IPSA 4,800 Volatilidad Precio (%) 25.0 17.5 35.0 Precio Máx 34.20 6,623.71 33.0 4,200 Precio Mín 26.56 5,373.15 31.0 3,900 Múltiplos Financieros Bsantander 29.0 3,600 Market Cap (millones de $) 6,429,782 27.0 3,300 P/U (x) 16.9 25.0 VE/EBITDA (x) 9.4 Bolsa/Libro (x) 2.9 BSantander IPSA ECL Análisis Ultimos 12 Meses E.CL Utilities Rentabilidad (%) (27.5) 0.6 1,200 ECL vs IPSA 4,800 Volatilidad Precio (%) 26.3 14.7 1,100 Precio Máx 1,027.00 4,141.50 1,000 4,200 Precio Mín 626.00 3,484.74 900 3,900 Múltiplos Financieros E.CL 800 3,600 Market Cap (millones de $) 754,191 700 3,300 P/U (x) 33.8 600 VE/EBITDA (x) 7.6 Bolsa/Libro (x) 0.8 ECL IPSA
6 Calendario Semanal Lunes 5 Martes 6 Miércoles 7 Jueves 8 Viernes 9 BCCH BCCH BCCH BCCH BCCH Imacec marzo 2014 Minuta de la RPM de abril 2014 Avance Boletín Mensual / Indicadores de Coyuntura Semanales / Informe de Estadísticas Monetarias y Financieras INE IR-ICMO Calendario de licitaciones y vencimientos INE IPC / ICT Agenda semanal Lunes 12 Martes 13 Miércoles 14 Jueves 15 Viernes 16 BCCH BCCH BCCH BCCH BCCH Encuesta de Expectativas Económicas Fuente: BCCH e INE Encuesta a operadores financieros 1a quincena / Antecedentes RPM mayo Indicadores de Coyuntura Semanal / REUNIÓN DE POLÍTICA MONETARIA DE MAYO Publicación gráficos RPM de mayo/ Agenda semanal INE Indice de Inventarios Evalueserve Disclaimer Esta nota de prensa ha sido elaborada con el propósito de entregar información que contribuya al proceso de evaluación de inversión, sin embargo no intenta promover alternativas de inversión, ni sugerir la compra o venta de los instrumentos financieros que aquí son mencionados. Si bien el estudio ha sido elaborado en base a fuentes confiables, no se puede garantizar la exactitud. Esta nota de prensa ha sido desarrollada especialmente para un cliente bancario de Evalueserve.