PRINCIPALES INDICADORES

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1 Cierre de edición 9:15 horas Bolsas Cierre Var. 1 día 30d YTD 2015 Ipsa ,0% q 3,5% p 3,5% p Bovespa ,1% q 6,6% p 3,6% p Dow Jones ,1% p 4,8% p 2,3% p S&P ,1% q 4,2% p 2,7% p Nasdaq ,0% q 6,1% p 4,9% p Ftse ,0% p 1,9% p 5,7% p Cac ,3% p 5,9% p 14,7% p Dax ,3% p 5,8% p 14,7% p China Shan ,2% p -1,6% q 2,0% p Nikkei ,1% p 5,7% p 7,7% p MSCI Mundial ,1% p 4,2% p 3,9% p Emergentes 993 0,5% p 0,3% p 3,8% p L. América ,5% q -2,9% q -2,9% q Asia 589 0,7% p 0,1% p 4,5% p Europa 462 0,0% p 4,3% p 5,9% p 3,10% Monedas USD/CLP 615,5-0,5% q -1,2% q 1,5% p USD/BRL 2,9-0,5% q 10,9% p 7,4% p USD/MXN 14,8-0,6% q 1,5% p 0,6% p EUR/USD 1,1-0,1% q -0,3% q -6,2% q GBP/USD 1,6-0,1% q 2,1% p -0,4% q USD/JPY 118,8-0,1% q 0,8% p -0,8% q Commodities Pet. WTI (USD/bbl.) 50,2-1,5% q 7% p -7,4% q Cobre (USD/lb.) 271,2 2,6% p 10,0% p -3,9% q Oro (USD/oz.) 1.217,2 1,0% p -5,8% q 2,7% p Celulosa (USD/ton.) 900,1 0,0% q -3,3% q -3,4% q Tasas (var pbs.) BCU 5 1,01-1,0 q -21,0 q -29,0 q BCU 10 1,18 0,0 u -16,0 q -29,0 q BCP 5 3,94-2,0 q 20,0 p 6,0 p BCP 10 4,20 0,0 u 5,0 p -14,0 q Treasury 10 1,95-2,2 q 12,4 p -22,4 q Treasury 30 2,55-1,7 q 15,3 p -19,8 q AES Gener reportó resultados por sobre nuestras proyecciones, a nivel operacional estuvieron en línea. La generadora ligada al grupo AES, presentó los resultados corporativos correspondientes al periodo 4Q14. En términos generales podemos señalar que tanto a nivel de ingresos, como a nivel operacional estuvieron en línea con nuestras proyecciones. El ingreso del 4Q14 fue de US$534,06 MM, los que se tradujeron en un EBITDA de US$157,45 MM (un 4,02% superior al mostrado en 4Q13). El mayor avance, en términos operacionales, se presentó en el SIC debido a tarifas más altas a los distribuidores y menores compras en el mercado spot, lo cual fue parcialmente compensado por un menor dinamismo de las operaciones en el SING. Ahora bien, a nivel de última línea, se observó una utilidad trimestral atribuible a los controladores de US$41,97 MM. Si bien esta utilidad es menor a la observada en 4Q13, es importante destacar que esta es cerca de un 25,6% superior a nuestras expectativas y se sitúa por sobre las proyecciones de mercado. Esperamos una reacción positiva de corto plazo en las cotizaciones de AES Gener. Italia quiere vender el 5,7% de Enel en unos US$2.500 MM. El gobierno italiano anuncio que está ofreciendo unas 540 millones de acciones de su participación en Enel SpA, un 5,74% de la compañía, por un total aproximado de US$2.490 MM. Enel es la principal eléctrica italiana y dueña de Enersis y Endesa Chile. Mercado Local Mayores Alzas* Cierre Var. 1d Mayores Bajas* Cierre Var. 1d Enjoy 57 6,5% Besalco 354,4-2,9% Paz 395 3,9% Banmedica 1.247,7-2,5% Invercap 960 3,8% Iansa 18-2,5% Cap ,7% Parauco ,8% Ccu ,7% Sigdo Koppers 840,0-1,8% Mayores Transacciones (MM$) Cencosud Falabella Enersis Endesa Lan Chile t m. euroamericaestudios@euroamerica.cl w. euroamerica.cl

2 Millares Jueves 26 de febrero del 2015 Cierre Diario IPSA Monto Transado MM$ IPSA dic 22-dic 09-ene 26-ene 10-feb 25-feb Volatilidad 26 Indice VIX dic 14-dic 24-dic 03-ene 13-ene 23-ene 02-feb 12-feb 22-feb Cobre Cobre Plazas internacionales operan al alza tras nuevas declaraciones de la presidenta de la Fed donde hace referencia a mantener las tasas. Bolsas asiáticas cerraron con rendimientos positivos, destacando el avance de la bolsa de China que cerró con un alza de 2,15%, mientras que el Nikkei se mantiene en un máximo de quince años tras conocerse que el mayor fondo de pensiones gestionado por el gobierno nipón aumentará la inversión en acciones locales. Principales bolsas europeas operan al alza, aunque con menores ganancias que las observadas los días anteriores. A nivel corporativo, Allianz presenta un rendimiento negativo tras anunciar un aumento de dividendos menor al esperado por los analistas, esto, tras mostrar débiles resultados a nivel operativo y de utilidad. Por otro lado, la alemana Bayern opera al alza tras dar a conocer positivos resultados corporativos. Finalmente, futuros americanos se encuentran transando al alza, a la espera de una batería de datos que se conocerán durante la mañana. Confianza de los consumidores en Alemania sube a máximos de 13 años en su medición para marzo. La encuesta GFK que mide las expectativas de los consumidores en Alemania, subió en su medición para el mes de marzo, registrando 9,7 pts., cifra que se ubicó por sobre las expectativas y por sobre la medición, con 9,5 pts. y 9,3 pts. respectivamente. El histórico repunte en la medición, que alcanzó máximo desde 2001, fue influenciado por el bajo precio de los combustibles en el país, lo que generó un mayor poder adquisitivo para los alemanes y la posibilidad de comprar otros bienes. Se espera que la confianza y por sobre todo el dinamismo económico continúe aumentando ante el inicio de los estímulos monetarios del BCE que comienzan en marzo. Confianza económica de la euro zona supera las expectativas en su medición de febrero. El indicador generado por la comisión europea superó las expectativas (102,0 pts.) y la medición anterior (101,4), llegando a los 102,1 pts. Destaca en la medición, la mantención con respecto a las expectativas y la medición anterior de la confianza del consumidor en -6,7 pts. Sin embargo, la confianza del sector industrial y el sector servicios bajaron en su medición respecto a las expectativas de mercado y la medición de enero. Dada esta nueva cifra de confianza económica, se espera 3,10% que los estímulos monetarios que comienzan en marzo, sumado a la resolución de conflictos como el de Grecia, genere la disminución de las incertidumbre en los mercados y aumente el dinamismo económico, además de contribuir positivamente a la confianza de los diversos sectores de la economía dic 14-dic 24-dic 03-ene 13-ene 23-ene 02-feb 12-feb 22-feb

3 Mercado Cambiario 640 CLP dic 16-dic 28-dic 09-ene 21-ene 02-feb 14-feb 26-feb Bonos Locales 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 BCP10 BCU10 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 04-dic 20-dic 05-ene 21-ene 06-feb 22-feb Tasas Benchmark Internacionales 2,4 2,2 Tipo de cambio vuelve a caer ante notorio retroceso en percepción de riesgo global, recuperación del precio del cobre y mayor diferencial de tasas con EE.UU. Todos estos factores se han traducido en un renovado y creciente apetito por operaciones de tipo carry trade favorables al peso, las que en los últimos días acumulan entradas netas por casi US$2.000 millones, permitiendo de esta forma que la paridad se ubique a pasos de nuestro target de corto plazo para el tipo de cambio y que hemos fijado dentro del rango $610/$615. Si se mantiene la situación de Grecia relativamente controlada, no descartamos que el tipo de cambio pueda incluso ir más abajo, en un escenario en que los agentes ven a Chile como un país que estaría comenzando a recuperarse luego del frenazo del 3T14 (algo que aún está por verse), donde se habrían acabado los recortes de TPM, y la totalidad de la depreciación del peso requerida por los fundamentos económicos estaría más que reflejado en los actuales precios. Si a lo anterior agregamos un mundo en que el grueso de los bancos centrales está recortando tasas, el diferencial actual de las tasas nominales locales vs externas, sumado a algo más de crecimiento económico, vuelve a inyectar atractivo al peso se viene una nueva oleada de operaciones carry trade favorables al peso? No lo descartamos. Estimamos para hoy un rango de trading de $613-$618. Tasas swap nominales locales detienen racha alcista y caen al ritmo de retroceso de tasas Treasury. Las mayores reducciones se observan en plazos desde dos años en adelante, lo cual refleja un mercado que se ha convencido de que las reducciones de TPM, que se veían hasta hace no mucho, se esfumaron del escenario luego de las sorpresas de actividad de diciembre y de inflación de enero, algo que nosotros mantenemos un elevado escepticismo. En tanto, en los plazos largos y luego de varias jornadas al alza, las tasas finalmente ceden lastradas por la caída en las tasas benchmark norteamericanas, las cuales han vuelto a retroceder luego de conocerse un discurso de la Fed temeroso de elevar su tasa objetivo en el corto plazo. Buen momento para volver a activarse en nominales? Tal vez este no sea el mejor timing, dada la proximidad del IPoM, donde es altamente probable que el BCCh retire el sesgo bajista para el rango de crecimiento y eleve su proyección de inflación desde 2,8% a 3,0%, lo que podría gatillar algún 3,10% rally alcista en las tasas nominales. Bajo este escenario, creemos que todavía hay valor en posiciones largas en UF, particularmente en plazos en torno a 5 años, donde la inflación implícita a esos plazos se mantiene relativamente atractiva para la compra. 2,0 1,8 1,6 1,4 1,2 Treasury 10 Treasury 5 1,0 04-dic 20-dic 05-ene 21-ene 06-feb 22-feb

4 CALENDARIO ECONOMICO Fecha País Indicador Consenso Previo Actual Lunes 23 Alemania Situación empresarial IFO Alemania Evaluación actual IFO Alemania Expectativas IFO EE.UU. Ventas de viviendas MoM -0.8% 2.4% -4,90% Martes 24 Alemania PIB SA QoQ 0.7% 0.7% 0.7% Eurozona IPC (MoM) -1.6% -0.1% -1.6% Chile IPP MoM % -3,8% EE.UU. S&P/Case-Shiller US HPI MoM % 0,73% EE.UU. Markit PMI Composite EEUU ,8 EE.UU. Markit EEUU Servicios PMI ,0 EE.UU. Índice confianza consumidor ,4 EE.UU. Índice manufacturero Richmond China HSBC China fabricación PMI ,1 Miércoles 25 Chile Encuesta Operadores Financieros EE.UU. Ventas viviendas nuevas 475K 481K 481K EE.UU. Ventas nuevas viviendas (MoM) -1.3% 11.6% -0,2% Jueves 26 Alemania GfK confianza del consumidor ,7 Alemania Tasa de desempleo 6.5% 6.5% 6,5% Inglaterra PIB QoQ 0.5% 0.5% 0,5% Eurozona Confianza industrial ,7 Eurozona Confianza económica ,1 EE.UU. IPC (MoM) -0.6% -0.4% EE.UU. Órdenes bienes duraderos 1.6% -3.4% EE.UU. Peticiones iniciales de desempleo K Japón IPC (YoY) 2.4% 2.4% Viernes 27 Chile Tasa de desempleo % Chile Ventas al por menor YoY % Chile Producción de cobre Chile Índice de manufactura YoY % Alemania IPC (MoM) 0.7% -1.1% EE.UU. PIB anualizado QoQ 2.1% 2.6% EE.UU. Índice manufacturero Chicago EE.UU. Vtas pendientes viviendas(mom) 2.4% -3.7% EE.UU. U. of Mich. Sentiment

5 GERENCIA ESTUDIOS EUROAMERICA XIMENA GARCÍA GIUSTO Gerente de Estudios de Renta Variable Alfredo Parra R. Andrés Galarce H. Claudio Ormazábal Jorge Sepúlveda V. Felipe Alarcón G. Martina Ogaz Economista Analista Económico 3,10% Copyright 2015 EuroAmerica. Todos los derechos reservados. Prohibida su reproducción. Este material fue preparado por personal de la Gerencia de Estudios de EuroAmerica, solamente para propósitos informativos y no constituye una oferta o solicitud para vender o comprar algún valor, acción u otro instrumento financiero. Aunque está basado en información pública percibida como confiable, no se garantiza que ella sea exacta o completa. Las opiniones, proyecciones, estimaciones, valorizaciones y precios objetivos contenidos en este material, son para la o las fecha(s) indicada(s), y pueden ser sujetos a cambio en cualquier momento sin previa notificación. Los comentarios, proyecciones y estimaciones presentados en este informe han sido elaborados con el apoyo de las mejores herramientas financieras disponibles; sin embargo, por su naturaleza, no es posible garantizar que ellas se cumplan. Las estrategias presentadas en este material no necesariamente son las más adecuadas para los objetivos específicos de inversión, situación financiera o necesidades individuales de cada lector, quien debe basarse en su propia evaluación, tomando en cuenta su perfil de riesgo, objetivos de inversión e ingresos disponibles, entre otras consideraciones. Tanto EuroAmerica, como sus empleados y/o clientes, en cualquier momento pueden mantener posiciones cortas o largas en los valores, acciones u otros instrumentos financieros referidos en este material, situación que no necesariamente puede o debe coincidir con las recomendaciones propuestas en el mismo. La utilización de esta información es de exclusiva responsabilidad del usuario. Su contenido es de propiedad de EuroAmerica, y no puede ser reproducido, redistribuido o copiado total o parcialmente sin mencionar su fuente. t m. euroamericaestudios@euroamerica.cl w. euroamerica.cl