Impacto de las elecciones presidenciales de Estados Unidos sobre Colombia Investigaciones Económicas Noviembre 15 de 2016 Panamá Nicaragua Costa Rica El Salvador Honduras Guatemala Panamá Nicaragua Costa Rica El Salvador Honduras Guatemala
CO: Impacto de las elecciones de Estados Unidos sobre Colombia Luego del triunfo de D. Trump en la elección presidencial de Estados Unidos y dada su posición radical en materia de comercio y migración, el impacto para las economías emergentes, como la colombiana, podría ser relevante. A continuación algunas cifras de contexto para empezar a cuantificar la magnitud del impacto. Aunque la exposición de Colombia a Estados Unidos no es la mayor entre las economías de la región, si está en los primeros lugares en variables como comercio, inversión extranjera directa y remesas en términos relativos. Vale la pena aclarar que si bien inicialmente la situación luce crítica, en definitiva el gobierno de Trump podría ser menos radical que lo implícito en las declaraciones de campaña, pues el presidente electo requeriría del apoyo del partido republicano en el Congreso, que seguramente asumirá una posición menos diametral. Apertura comercial 2015 (% PIB) Inversión Extranjera Directa 2015 (% PIB) Dependencia de Colombia a Estados Unidos Promedio 2014 a 2016-T2 USD M % del % PIB Totales EEUU total Totales EEUU Inversión extranjera directa 14,565 2,120 15% 4.7% 0.7% Remesas 4,380 1,945 44% 1.4% 0.6% Exportaciones 40,900 11,200 27% 13.1% 3.6% Remesas 2015 (% PIB) Fuente: DANE, Banco de la República, Fondo Monetario Internacional, UNCTAD. Cálculos Investigaciones Economicas Banco de Bogotá. Panamá Nicaragua Costa Rica El Salvador Honduras Guatemala 2
CO: Impacto de elecciones EEUU en mercados Tasa de cambio altamente sensible a las elecciones. Con triunfo de Trump la tasa de cambio reversó a niveles de inicio del año, cuando petróleo no superaba USD40 barril. Devaluación es notoria y, de hecho, supera medida de tres desviaciones estándar, resaltando un impacto atípico, comparable con volatilidad Lehman Brothers. Efecto Trump acumula $212 en precio del dólar e implica devaluación acumulada de 7%. Como referente, peso mexicano alcanzó a depreciarse más de 13% en peor momento de nerviosismo. Mercado de renta fija también altamente sensible al triunfo de Trump, a razón de las mayores tasas de los Tesoros y considerando que en un escenario de aversión al riesgo se genera salida de activos de riesgo como los colombianos. Tasa de cambio (Var.% diaria) Tasa de cambio (COP/USD) Tasa TES julio 2024 (%) $212 43pb Fuente: Infovalmer, Superintendencia Financiera. Cálculos Investigaciones Economicas Banco de Bogotá. Panamá Nicaragua Costa Rica El Salvador Honduras Guatemala 3
CO: Impacto de elecciones EEUU en comercio EEUU país sigue siendo el principal socio comercial de Colombia. Oposición abierta de Trump a los TLC podría poner en juego el acuerdo que se tiene con Colombia. Incluso podría decretar aranceles que limitarían los flujos de comercio. La incertidumbre sobre el alcance de sus propuestas podrían tener un impacto sobre la actividad de EEUU y, consecuentemente, sobre la economía colombiana. Exportaciones a este país representan alrededor de 0.7% del PIB doméstico o 1/3 del total de exportaciones. Como efecto colateral, desempeño de economías expuestas a Estados Unidos y relevantes en para comercio exterior colombiano acentuaría impacto sobre desempeño economía local. Productos de exportación 2015 (USD millones) Participación comercial 2015 (%) Productos de importación 2015 (USD millones) Fuente: DANE. Cálculos Investigaciones Economicas Banco de Bogotá. Panamá Nicaragua Costa Rica El Salvador Honduras Guatemala 4
CO: Impacto de elecciones EEUU en IED y remesas Estados Unidos es generalmente el principal país de origen de la Inversión Extranjera Directa. Aunque este tipo de inversión es menos sensible a las noticias del momento, un cambio de política en EEUU podría generar consecuencias negativas. El proteccionismo que promovía Trump podría favorecer la estadía de capitales en EEUU en contra de flujos hacia otras economías. Los flujos de inversión extranjera son necesarios para la financiación del déficit de cuenta corriente de Colombia, lo que con un triunfo de Trump acentúa una de las vulnerabilidades del país. Remesas* (USD M, %) Inversión Extranjera Directa* (USD M, %) Migración y remesas Colombia recibirá casi USD5,000 M de remesas en 2016, casi la mitad provienen de EEUU. El triunfo de Trump podría afectar negativamente las remesas por un cambio en las políticas migratorias y por la imposición de un impuesto de salida a éstas. Un escenario más extremo podría implicar un retorno de migrantes a sus países de origen, con las consecuencias económicas que esto puede tener. Fuente: Banco de la República. Cálculos Investigaciones Economicas Banco de Bogotá. * Para 2016 corresponde a los dos primeros trimestres del año. Panamá Nicaragua Costa Rica El Salvador Honduras Guatemala 5
CO: Impacto de elecciones EEUU en inflación y tasa de interés Paz Colombia (reemplazo Plan Colombia) ha sido apoyado por demócratas y republicanos. Sin embargo, si Trump sigue la línea que propone con México (de limitar la ayuda), podría reducir los recursos del plan ya aprobado. En conclusión,, el impacto sobre la economía colombiana podría ser relevante dada la dependencia del país. Inicialmente las consecuencias se verán a través de los mercados y posteriormente sobre el desempeño de la economía en el mediano plazo. En inflación se verán dos impactos, uno bajista por cuenta del impacto sobre la actividad global y local, y uno alcista por la devaluación de la tasa de cambio. En neto el efecto podría ser de menor inflación local. Inflación transables vs. devaluación* (Var.% anual) Del lado de tasas de interés, también se dan dos posibles desenlaces. Uno en el que la actividad se ve impactada de tal forma que el Banco de la República se ve en la obligación de bajar la tasa de interés de forma notoria, incluso más rápido de lo contemplado en el escenario central de IE. El caso contrario sería el de una crisis en los mercados financieros que limitaría el margen de maniobra del banco central y podría aminorar o retrasar el ciclo de relajación de la política monetaria. IE se inclina por el primer resultado, en el que los riesgos de menor actividad superan aquellos de los flujos de capital. Crecimiento económico (Var.% anual) Fuente: Banco de la República., DANE Cálculos Investigaciones Economicas Banco de Bogotá. * Promedio móvil 12 meses. Panamá Nicaragua Costa Rica El Salvador Honduras Guatemala 6
Investigaciones Económicas Dirija sus inquietudes y comentarios a: investigaciones@bancodebogota.com.co / 3446015-16- 17-19 - 20-22 Camilo Pérez Gerente de Investigaciones Económicas cperez3@bancodebogota.com.co Carolina Díaz Analista Colombia adiaz12@bancodebogota.com.co Sebastián Díaz Analista Internacional sdiaz4@bancodebogota.com.co Carlos Gómez Analista de Soporte Técnico cgomez@bancodebogota.com.co Banco de Bogotá: 3320032 Tesorería ML/ME: 3445906-07 - 08-3446005 Mesa de Renta Fija: 3445909-10 - 11-12 - 13 Mesa de Divisas: 3445901-02 - 03-04 05 Distribución: 3446114-15 - 16-17 - 20 Estructuración Financiera: 3446010-12 Comercio Exterior: Inquietudes 3810500 Opción 3 / Productos 3320032 Ext. 3385 Este documento ha sido realizado por los analistas del área de Investigaciones Económicas de la División de Internacional y Tesorería de Banco de Bogotá. La información contenida en el mismo está basada en fuentes consideradas confiables con respecto al comportamiento de la economía y de los mercados financieros. Sin embargo, su precisión no está garantizada y no constituye propuesta o recomendación alguna por parte de Banco de Bogotá para la negociación de sus productos y servicios. De igual forma, las opiniones expresadas no reflejan la opinión de Banco de Bogotá, por lo cual la entidad no se hace responsable de interpretaciones o de distorsiones que del presente documento hagan terceras personas. El uso de la información y cifras contenidas en el mismo es exclusiva responsabilidad de cada usuario. Panamá Nicaragua Costa Rica El Salvador Honduras Guatemala