TRABAJO FINAL DE TEORÍA DE INVERSIÓN Presentado a: Guillermo Buenaventura Vera, PhD. XVI Jornada Temática en Finanzas
Evaluación de proyecto para Bavaria Presentado por: Yurani Andrea Arenas Manuel Fernando Burbano Natalia Sánchez Calderón Pamela Valencia Barrero Gina María Vargas Camacho Octubre 31 de 2014
1. Acerca de la empresa 2. Análisis financiero 3. Sector de bebidas en Colombia 4. Acerca del proyecto 5. Financiación 6. Conformación de los flujos de fondos 7. Cálculo del costo del capital de la empresa (WACC) 8. Evaluación financiera del proyecto 9. Conclusiones y recomendaciones Contenido
Bavaria es la mayor compañía de bebidas en Colombia, la operación más grande de SABMiller en Latinoamérica y uno de los contribuyentes más importantes a las utilidades de ese grupo cervecero en el mundo. 1. Acerca de la empresa
Crecer en el mercado a un consumo per capital anual de 60 litros, asegurando el liderazgo de nuestro portafolio de marcas nacionales e internacionales en cada una de las categorías de bebidas y en todos los segmentos del mercado Misión
Ser la compañía más admirada en Colombia y un gran contribuyente a la reputación global de SABMiller. Por la efectividad de nuestro mercadeo. Por la calidad de nuestros productos. Como la mejor fuente de empleo. Como el mejor socio. Por nuestra responsabilidad social. Visión
Plantas: Cervecería Barranquilla Cervecería Boyacá Cervecería Tocancipá Cervecería del Valle Cervecería Unión Malteria Tropical Malteria Tibitó Impresora del Sur Fábrica de Tapas Proceso cervecero: Elaboración del mosto Fermentación y maduración Filtración Envasado Descripción de actividad
Regionales de ventas: Bavaria atiende cerca de 400.000 clientes en Colombia, distribuidos en siete regionales de ventas que cubren todo el territorio nacional. Centros de distribución: Bavaria cuenta con 25 modernos centros de distribución en todo el país, que garantizan la entrega de productos con los más altos estándares de calidad. Descripción de actividad
Análisis general de algunos indicadores financieros de la Bavaria y de la actividad económica llevada a cabo en los últimos años. Se hará un breve recuento de las ventas netas, el nivel de endeudamiento, la liquidez financiera y la rentabilidad neta (margen de utilidad) obtenidos del Estado de Resultados y los Balances generales desde el año 2010 al 2013. 2. Análisis financiero de Bavaria
$ Tabla 1. Ventas Netas Bavaria SA. (2010 al 2013) 2010 2011 2012 2013 Ventas Netas 1.932.240,79 2.082.020,57 2.206.350,96 2.298.883,66 $ 2.400.000 $ 2.300.000 $ 2.200.000 $ 2.100.000 Ventas Netas $ 2.000.000 $ 1.900.000 Ventas Netas $ 1.800.000 $ 1.700.000 2010 2011 2012 2013 Año Fuente: Base de datos de la Biblioteca Universidad Icesi.
Tabla 2. Índice de Endeudamiento Bavaria SA vs La industria BAVARIA SECTOR 2010 2011 2012 2013 2010 2011 2012 Razón Deuda 39% 41% 40% 37% 33,35% 33,70% 31,60% Fuente: Base de datos de la Biblioteca Universidad Icesi. Tabla 3. Razón Corriente Bavaria SA vs La industria BAVARIA SECTOR 2010 2011 2012 2013 2010 2011 2012 Razón Corriente 1,5 1 1,02 2,46 1,29 1,11 1,11 Fuente: Base de datos de la Biblioteca Universidad Icesi.
Tabla 3. Rentabilidad Neta Bavaria vs la industria BAVARIA SECTOR 2010 2011 2012 2013 2010 2011 2012 Margen Utilidad Neta 28,42% 33,17% 33,66% 36,64% 7,15% 8,70% 8,29% Fuente: Base de datos de la Biblioteca Universidad Icesi.
Bavaria es la empresa mas importante del sector cervecero Una de las 30 empresas mejor posicionadas Generadora de empleo y colaboradora con las comunidades mas necesitadas 3. Sector de bebidas en Colombia
Cervezas artesanales se están abriendo paso en el mercado colombiano: Ejemplo: Bogotá Beer Company
Porcentaje de participación 001% Participación Bebidas en PIB 001% 001% 001% 001% 001% 001% 001% 2009,5 2010 2010,5 2011 2011,5 2012 2012,5 Año Participación Bebidas en PIB Participación bebidas
Variacion Porcentual 10,00% Comportamiento PIB 8,00% 6,00% 4,00% 2.011 ; 5,74% 2.011 ; 4,21% 2,00% 0,00% 1.998 2.000 2.002 2.004 2.006 2.008 2.010 2.012 Variación PIB Variacion Sector Bebidas -2,00% -4,00% -6,00% Año Comportamiento PIB
Motivaciones para llevar a cabo el proyecto: Cultivos de cebada. Maximizar la capacidad del Centro de Distribución de Pasto. Amplitud del mercado local. Cercanía a mercados extranjeros. 4. Acerca del proyecto
MOMENTO (años) 0 2015 PARÁMETROS DEL PROYECTO Inversión en equipo (MM$) -30.375 Inversion en edificio (MM$) -130.500 Inversión en maquinaria y muebles (MM$) -105.750 Inversión en terreno (MM$) -70.875 ventas (MM$) - Incremento en ventas (%) Capital trabajo (MM$) Costo de ventas (MM$) Préstamos para inversión (MM$) 201.375 Tasa de interés (%a) 7,94% Amortizaciones de préstamo (MM$) 40.275 La planta de Nariño tendrá una línea de embotellado para envases de vidrio y una línea de envases PET. Parámetros del proyecto
Tabla 1: Tabla de amortización para el préstamo Amortización del préstamo en la modalidad de Cuota fija: Capital tasa periodos Cuota fija 201.375 millones de pesos 7,94% ea 5 años 50.356 millones de pesos PERIODO INICIO SALDO INTERÉS CUOTA FINAL ABONO SALDO 1 201.375,00 15.989,18 50.356 34.366,76 167.008,24 2 167.008,24 13.260,45 50.356 37.095,48 129.912,76 3 129.912,76 10.315,07 50.356 40.040,86 89.871,89 4 89.871,89 7.135,83 50.356 43.220,11 46.651,78 5 46.651,78 3.704,15 50.356 46.651,78-0 Fuente: Elaboración propia. 5. Financiación del proyecto
FF inversión La inversión de la nueva cervecería se divide en dos fases: Fase 1: $201.375 en terreno y edificio. Fase 2: $136.125 en maquinaria y equipo FF INVERSIÓN PERIODO 0 1 2 3 INVERSIÓN EN EQUIPO (MM$) -30.375 INVERSIÓN EN EDIFICIO (MM$) -130.500 INVERSIÓN EN MAQUINARIA (MM$) -105.750 INVERSIÓN EN TERRENO (MM$) -70.875 Capital trabajo (MM$) 0 0 0-14.875 INCREMENTO en Capital de Trabajo (MM$) 0 0 0-14.875 FF REQUERIDOS PARA INVERSIÓN (MM$) -201.375-136.125 0-14.875 PRÉSTAMOS (MM$) 201.375 FFN DE LA EMPRESA EN INVERSIÓN (MM$) 0-136.125 0-14.875 6. Conformación de los flujos de fondos
FF operación La actividad operativa inicia en el año 2017 CV representa el 29% de los ingresos operativo. FF OPERACIÓN PERIODO 0 1 2 3 INGRESOS (MM$) 0 0 212.500 Costo de ventas (MM$) 0 0 61.625 DEPRECIACIÓN (MM$) 6.525 23.175 23.175 COSTOS incluyendo DEPRECIACIÓN (MM$) 6.525 23.175 84.800 UTILIDAD OPERATIVA (MM$) -6.525-23.175 127.700 INTERESES (MM$) 15.989 13.260 10.315 UTILIDAD GRAVABLE (MM$) -22.514-36.435 117.385 IMPUESTOS (MM$) -4.166-6.742 21.720 UTILIDAD NETA (MM$) -18.348-29.694 95.665 DEPRECIACIÓN (MM$) 6.525 23.175 23.175 PAGOS PRÉSTAMOS (MM$) 34.367 37.095 40.041 FLUJO FONDOS OPERACIÓN (MM$) -46.190-43.614 78.799 6. Conformación de los flujos de fondos
7. Cálculo del costo del capital de la empresa (WACC)
EVALUACIÓN CIERRE CONTINUIDAD PERIODO 15 Crecimiento en Estado Estable (%a) 1,64% VALOR DE CONTINUIDAD (MM$) 534.781 WACC (%a) 30,25% VPN (MM$) 35.607 TIR (%a) 34,74% RECUPERACIÓN PERIODO 9 10 VPN hasta T (MM$) -9.587 427 RECUPERADO (MM$) si PERÍODO DE RECUPERACIÓN 9,96 10.014 8. Evaluación financiera del proyecto
El proyecto es financieramente factible por VPN y TIR Su periodo de recuperación es en el año 2024 (periodo 10), pero corresponde al octavo año del inicio de operaciones de la empresa. El recomendable que se realice el proyecto, ya que es rentable y genera riqueza a la empresa. Llevar a cabo este proyecto traería beneficios a la zona sur del país, en cuanto a la generación de empleo y el desarrollo de la región. 9. Conclusiones y recomendaciones
Diagnóstico financiero-empresa: Bavaria s.a.-análisis 2010-2012 https://www.dane.gov.co/files/investigaciones/boletines/pib/presen_p IB_IItrim14.pdf http://www.eltiempo.com/archivo/documento/cms-13089022 http://www.bluradio.com/63474/el-negocio-de-la-cerveza-artesanalcrece-como-espuma-en-colombia http://www.cocinasemana.com/vinos-y-licores/articulo/cervezasartesanales/29953 http://www.bavaria.co/admin/uploads/documentos/informe_bavaria_ II_SEM_2013.pdf http://www.portafolio.co/negocios/utilidades-bavaria-el-2013 http://www.eltiempo.com/archivo/documento/cms-4607388 Cervecería del Valle: Estados financieros e informes 2010. BIBLIOGRAFÍA