Análisis Razonado de los Estados Financieros Resultados Primer Trimestre 2016

Análisis Razonado de los Estados Financieros Resultados Primer Trimestre 2016 www.walmartchile.cl Para mayor Información contactar a: Gonzalo Valenzuela, Gerente de Asuntos Corporativos (56-2) 200 5243 Gonzalo.Valenzuela@walmart.com

Contenido 1.- Principales Acontecimientos del Período. 2.- Nuestro Negocio 3.- Análisis de Resultados 4.- Análisis del Balance General 5.- Valor Libro y Valor Económico de los Activos 6.- Flujo de Efectivo 7.- Indicadores Financieros 8.- Análisis Riesgo de Mercado RESULTADOS Primer Trimestre 2016 Página 1

1.- Principales Acontecimientos del Período Destacados Los de actividades ordinarias acumulados a marzo 2016 presentaron un aumento de un 8,9% en relación al mismo período del año anterior, alcanzando los CLP $972.470 millones, mientras que en el mismo período del 2015 fueron de CLP $893.060 millones. La Ganancia Bruta acumulada a marzo 2016 alcanzó los CLP $264.510 millones, mientras que en el 2015 fue de CLP $239.330 millones representando un aumento de un 10,5%. La ganancia bruta como porcentaje de los ingresos fue de 27,2% en el período enero marzo 2016, mientras que en el mismo período del 2015 fue de 26,8%, lo que representa un aumento de 40 puntos bases La Ganancia acumulada a marzo 2106 fue de CLP $42.908 millones frente a CLP $26.831 millones en igual período de 2015, lo que representó un aumento de un 59,9%, principalmente por una mayor ganancia bruta, menores costos financieros y menores gastos por impuestos a las ganancias, parcialmente compensado por mayores gastos de administración. Al 31 de marzo de 2016 presenta una superficie de venta en el negocio de supermercados de 908 mil m 2 generadores de venta, asociado a 363 locales distribuidos en sus distintos formatos Lider, Express, Ekono, SuperBodega acuenta y Central Mayorista. En el negocio de Centros Comerciales al 31 de marzo de 2016, cuenta con 629 mil m 2 construidos con 12 centros comerciales bajo el nombre de Espacio Urbano. RESULTADOS Primer Trimestre 2016 Página 2

Hitos del Período Durante el año 2015 la sociedad ha decidido reclasificar a la categoría de activos mantenidos para la venta los terrenos, edificios e instalaciones adheridas a estas de parte de 10 centros comerciales denominados Espacio Urbano que son de propiedad de la Compañía. Lo anterior, en razón de enfocar los recursos en el negocio principal. Los ingresos y gastos generados por estos activos se presentan dentro del segmento inmobiliario. La administración estima que la venta debe realizarse durante el ejercicio año 2016, considerando todos los inmuebles en su conjunto Hechos Posteriores Posterior al cierre de este reporte, en mayo de 2016, la Compañía anunció que alcanzó un acuerdo con las compañías de seguros Confuturo y CorpSeguros para la venta de 10 centros comerciales Espacio Urbano, en una transacción que asciende a UF 17.200.000 (en torno a US$ 646 millones). RESULTADOS Primer Trimestre 2016 Página 3

2.- Nuestro Negocio Walmart Chile S.A (ex Inversiones Australes Tres S.A) y Afiliadas opera en la industria del retail chileno, a través de su empresa Walmart Chile, cuyo principal negocio son los supermercados. Adicionalmente, desarrolla proyectos inmobiliarios a través de su empresa Walmart Chile Inmobiliaria, posee un negocio financiero con Walmart Chile Servicios Financieros, un negocio de ventas on-line a través de su negocio Lider.cl y consta de distintos centros de distribución, tanto en Santiago como en Regiones, haciendo más eficiente la cadena de distribución y los costos asociados. En conjunto todos estos negocios permiten desarrollar propuestas de valor integrales a todos los segmentos que atiende. La compañía cuenta con una estrategia clara de posicionamiento de precios, bajo su misión de ahorrarle dinero a nuestros clientes, para que puedan vivir mejor, junto a una oferta de servicios integrales para sus clientes. De esta forma la compañía enfoca su estrategia en entregar productos de excelente calidad a los precios más convenientes del mercado. Al 31 de marzo de 2016, la compañía cuenta con 363 locales de supermercados en sus distintos formatos, 81 Lider, 81 Express, 95 Ekono, 103 SuperBodega acuenta y 3 Central Mayorista y centros comerciales en su formato Espacio Urbano que incluye la administración de 601 tiendas anclas y menores, todos ellos distribuidos a lo largo del territorio nacional. RESULTADOS Primer Trimestre 2016 Página 4

Centros Comerciales N Centros Comerciales m2 de venta (mil) Espacio Urbano 12 629 Supermercados N Tiendas m2 de venta (mil) Lider 81 519 Express 81 134 Super Bodega acuenta 103 207 Ekono 95 37 Central Mayorista 3 10 Total 363 908 Nota: Walmart Chile cuenta además con el negocio e-commerce. RESULTADOS Primer Trimestre 2016 Página 5

3. Análisis de Resultados Los estados financieros consolidados de la Sociedad al 31 de marzo de 2016, reportados a la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile, son preparados bajo las normas y criterios contables NIIF (Normas Internacionales de Información Financiera). ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO MM$ 01-01-2016 31-03-2016 01-01-2015 31-03-2015 Var AA % de actividades ordinarias 972.470 100,0% 893.060 100,0% 8,9% Costo de ventas (707.960) -72,8% (653.730) -73,2% 8,3% Ganancia bruta 264.510 27,2% 239.330 26,8% 10,5% Gasto de administración (203.309) -20,9% (187.029) -20,9% 8,7% Costos financieros (5.733) -0,6% (8.102) -0,9% -29,2% financieros 21 0,0% 26 0,0% -21,0% Otros (6.254) -0,6% (7.958) -0,9% -21,4% Ganancia (pérdida) antes de impuesto 49.236 5,1% 36.268 4,1% 35,8% Gasto por Impuesto a las ganancias (6.327) -0,7% (9.437) -1,1% -33,0% Ganancia (pérdida) 42.908 4,4% 26.831 3,0% 59,9% Resultado Operacional mas Depreciación y Amortización (EBITDA) 80.905 8,3% 72.367 8,1% 11,8% ESTADOS DE RESULTADOS POR SEGMENTO SEGMENTO RETAIL MM$ 01-01-2016 31-03-2016 01-01-2015 31-03-2015 Var AA % de actividades ordinarias 925.550 100,0% 853.978 100,0% 8,4% Costo de ventas (693.586) -74,9% (642.355) -75,2% 8,0% Ganancia bruta 231.964 25,1% 211.622 24,8% 9,6% Gasto de administración (165.938) -17,9% (156.220) -18,3% 6,2% Costos financieros (22) 0,0% (6) 0,0% 291,9% financieros 0 0,0% 0 0,0% N/A Otros (5.154) -0,6% (5.589) -0,7% -7,8% Ganancia (pérdida) antes de impuesto 60.850 6,6% 49.808 5,8% 22,2% Gasto por Impuesto a las ganancias (2.846) -0,3% 6.054 0,7% -147,0% Ganancia (pérdida) 58.004 6,3% 55.862 6,5% 3,8% Resultado Operacional mas Depreciación y Amortización (EBITDA) 83.804 9,1% 73.693 8,6% 13,7% SEGMENTO INMOBILIARIA MM$ 01-01-2016 31-03-2016 01-01-2015 31-03-2015 Var AA % de actividades ordinarias 11.111 100,0% 10.225 100,0% 8,7% Costo de ventas 0,0% 0,0% Ganancia bruta 11.111 100,0% 10.225 100,0% 8,7% Gasto de administración (4.819) -43,4% (6.362) -62,2% -24,3% Costos financieros (240) -2,2% (975) -9,5% -75,4% financieros 0 0,0% 0 0,0% 0,0% Otros (149) -1,3% (758) -7,4% -80,3% Ganancia (pérdida) antes de impuesto 5.903 53,1% 2.130 20,8% 177,2% Gasto por Impuesto a las ganancias (13.693) -123,2% (11.837) -115,8% 15,7% Ganancia (pérdida) (7.790) -70,1% (9.708) -94,9% -19,8% Resultado Operacional mas Depreciación y Amortización (EBITDA) 6.913 62,2% 5.072 49,6% 36,3% RESULTADOS Primer Trimestre 2016 Página 6

SEGMENTO SERVICIOS FINANCIEROS MM$ 01-01-2016 31-03-2016 de Actividades Ordinarias 01-01-2015 31-03-2015 Var AA % de actividades ordinarias 35.809 100,0% 28.857 100,0% 24,1% Costo de ventas (14.374) -40,1% (11.374) -39,4% 26,4% Ganancia bruta 21.435 59,9% 17.483 60,6% 22,6% Gasto de administración (11.100) -31,0% (9.859) -34,2% 12,6% Costos financieros (59) -0,2% (12) 0,0% 401,9% financieros 22 0,1% 11 0,0% 95,6% Otros (611) -1,7% (708) -2,5% -13,8% Ganancia (pérdida) antes de impuesto 9.688 27,1% 6.915 24,0% 40,1% Gasto por Impuesto a las ganancias (165) -0,5% (2) 0,0% 8186,1% Ganancia (pérdida) 9.523 26,6% 6.913 24,0% 37,8% Resultado Operacional mas Depreciación y Amortización (EBITDA) 10.455 29,2% 7.697 26,7% 35,8% SEGMENTO CORPORATIVO MM$ 01-01-2016 31-03-2016 01-01-2015 31-03-2015 Var AA % de actividades ordinarias Costo de ventas Ganancia bruta Gasto de administración (21.451) N/A (14.587) N/A 47,1% Costos financieros (5.413) N/A (7.110) N/A -23,9% financieros (1) N/A 15 N/A -107,6% Otros (341) N/A (902) N/A -62,2% Ganancia (pérdida) antes de impuesto (27.206) N/A (22.584) N/A 20,5% Gasto por Impuesto a las ganancias 10.377 N/A (3.652) N/A -384,1% Ganancia (pérdida) (16.829) N/A (26.236) N/A -35,9% Resultado Operacional mas Depreciación y Amortización (EBITDA) (20.267) N/A (14.095) N/A 43,8% Los ingresos ordinarios correspondientes al primer trimestre 2016 fueron de CLP $972.470 millones, mientras en el mismo período del año anterior alcanzó los CLP $893.060 millones, representando un aumento de un 8,9%. Este incremento está dado por el segmento de Retail que crece un 8,4% favorecido por el crecimiento de ventas en locales comparables, y por el segmento de Servicios Financieros que crece un 24,1% por mayores ingresos asociado a intereses de avances en efectivo e intereses por créditos. RESULTADOS Primer Trimestre 2016 Página 7

Distribución de por Segmento Ganancia Bruta La ganancia bruta acumulada al 31 de marzo 2016 fue de CLP $264.510 millones frente a CLP $239.330 millones en el mismo período de 2015, lo que representó un aumento de 10,5%, principalmente por el segmento de Retail que aumenta un 9,6%. La ganancia bruta como porcentaje de los ingresos fue de 27,2% en el período enero marzo 2015, mientras que en el mismo período del 2015 fue de 26,8%, lo que representa un aumento de 40 puntos bases, principalmente por el segmento de Retail que aumenta 30 puntos base favorecido por el trabajo conjunto con proveedores. Distribución de Ganancia Bruta por Segmento RESULTADOS Primer Trimestre 2016 Página 8

Gastos de Administración Los gastos de administración del primer trimestre 2016 fueron CLP $203.309 millones, en comparación con CLP $187.029 millones para el mismo período de 2015, representando un aumento de un 8,7%. Este aumento se encuentra relacionado al aumento de sueldo base por ajuste de sueldo mínimo e inflación, mayores gastos de arriendos y por cargo retroactivo de tarifas de electricidad. Los gastos de administración como porcentaje de los ingresos fueron de 20,9% tanto para el período enero marzo 2016, como para el mismo período del 2015. Distribución de Gastos de Administración por Segmento Costos Financieros Netos Los costos financieros netos acumulados al 31 de marzo 2016, entendido como los costos financieros más los ingresos financieros, fueron de CLP -$5.712 millones frente a CLP - $8.076 millones en igual período de 2015, disminuyendo un 29,3%, debido a menores intereses de bonos, menores intereses de boletas de garantía y menores intereses préstamos con entidades relacionadas, parcialmente compensado por mayores intereses generados por MTM Swap. RESULTADOS Primer Trimestre 2016 Página 9

EBITDA El EBITDA correspondiente al primer trimestre del 2016 fue de CLP 80.905 millones, mientras para el mismo periodo del 2015 fue de CLP 72.367 millones, lo que representa un aumento de un 11,8%. Este aumento se debe a una mayor ganancia bruta, parcialmente compensado por mayores gastos de administración. El EBITDA como porcentaje de los ingresos en el período enero marzo 2016 fue de un 8,3%, en tanto para el mismo período del 2015 fue de un 8,1% aumentando 20 puntos base. Distribución del EBITDA por Segmento Ganancia El resultado acumulado al 31 de marzo 2016 presenta una ganancia de CLP $42.908 millones frente a una ganancia de CLP $26.831 millones en igual período de 2015, lo que representa un aumento de un 59,9%. Este aumento se explica principalmente por una mayor ganancia bruta, menores costos financieros y menores gastos por impuestos a las ganancias, parcialmente compensado por mayores gastos de administración. La ganancia como porcentaje de los ingresos fue de un 4,4% en el primer trimestre 2016, mientras que en el mismo período del 2015 fue de un 3,0%, lo que representa un aumento de 140 puntos base. RESULTADOS Primer Trimestre 2016 Página 10

4.- Análisis del Balance General El balance general al 31 de marzo 2016, reportado a la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile, es preparado bajo las normas y criterios contables NIIF (Normas Internacionales de Información Financiera). BALANCE RESUMIDO 31-03-2016 31-12-2015 Variación % Activos Corrientes 1.121.406 1.165.510-3,8% Activos No Corrientes 2.387.605 2.389.373-0,1% Total Activos 3.509.011 3.554.883-1,3% Pasivos Corrientes 1.080.510 1.170.705-7,7% Pasivos No Corrientes 491.609 490.195 0,3% Total Pasivo 1.572.119 1.660.900-5,3% Patrimonio 1.936.892 1.893.984 2,3% Total Patrimonio y Pasivos 3.509.011 3.554.883-1,3% Activos Al 31 de marzo 2016, los activos de la compañía ascendieron a CLP $3.509.011 millones comparados con CLP $3.554.883 millones al 31 de diciembre de 2015, lo que representó una disminución de un 1,3%. Activos Corrientes Los activos corrientes disminuyen un 3,8%, por disminución de efectivo y equivalentes al efectivo y disminución de deudores comerciales, parcialmente compensado por mayores activos por impuestos corrientes. Activos No corrientes Los activos no corrientes disminuyen un 0,1% por disminución de activos por impuestos diferidos, disminución de propiedades, planta y equipos y disminución de activos intangibles distintos de la plusvalía, parcialmente compensado por aumento de derechos por cobrar no corrientes asociado a deudores financieros (cartera de clientes Presto). Pasivos El total de pasivos al de marzo 2016 fue de CLP $1.572.119 millones, comparado con CLP $1.660.900 millones al 31 de diciembre de 2015, lo que representó una disminución de un 5,3%. RESULTADOS Primer Trimestre 2016 Página 11

Pasivos Corrientes Los pasivos corrientes disminuyen un 7,7% principalmente por otros pasivos financieros corrientes asociado a disminución de préstamos bancarios no garantizados, disminución de cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar y disminución provisiones corrientes por beneficios a los empleados. Pasivos no corrientes Los pasivos no corrientes aumentan en un 0,3% por aumento de cuentas por pagar a entidades relacionadas, parcialmente compensado por disminución de pasivo por impuesto diferido. El patrimonio aumenta un 2,3% respecto al 31 de diciembre de 2015, principalmente por mayores ganancias acumuladas. La deuda financiera total, disminuye un 16,4% respecto al 31 de diciembre de 2015, principalmente por menor uso de líneas de sobregiro. 5.- Valor Libro y Valor Económico de los Activos Los activos que tienen una vida útil indefinida no están sujetos a amortización y se someten anualmente a pruebas de pérdidas por deterioro del valor. Los activos sujetos a depreciación o amortización se someten a pruebas de pérdidas por deterioro siempre que algún suceso o cambio en las circunstancias indique que el importe en libros puede no ser recuperable. La política de la Sociedad es ajustar los deterioros para los activos antes mencionados que han sido descontinuados. Cuando el valor de un activo es superior a su importe recuperable estimado, su valor se reduce de forma inmediata hasta su importe recuperable, mediante reconocimiento de pérdidas por deterioro. Al 31 de marzo de 2016 y 31 de diciembre de 2015 no se han reconocido pérdidas por deterioro. RESULTADOS Primer Trimestre 2016 Página 12

6.- Flujo de Efectivo ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO MM$ 31-03-2016 31-03-2015 Variación % Flujo Neto Actividades de Operación 128.689 77.631 65,8% Flujo Neto Actividades Financiación (162.092) (75.593) -114,4% Flujo Neto Actividades Inversión (5.283) (31.014) 83,0% Incremento neto (disminución) en el efectivo y equivalentes al efectivo, antes del efecto en la tasa de cambio (38.686) (28.976) -33,5% Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo Incremento (disminución) neto de efectivo y equivalentes al efectivo 0 0 (38.686) (28.976) -33,5% Flujo de efectivo por segmento Al 31 marzo 2016 ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO MM$ Retail Inmobiliaria Servicios Financieros Corporativo Flujo Neto Actividades de Operación 129.539 3.086 (3.940) 5 Flujo Neto Actividades Financiación (161.118) (974) (0) 0 Flujo Neto Actividades Inversión (4.322) (856) (105) 0 Disminución Efectivo antes efecto tasa de cambio (35.900) 1.256 (4.046) 5 Al 31 marzo 2015 ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO MM$ Retail Inmobiliaria Servicios Financieros Corporativo Flujo Neto Actividades de Operación 55.835 21.192 527 76 Flujo Neto Actividades Financiación 20.062 (95.612) (2) (42) Flujo Neto Actividades Inversión (14.194) (16.820) 0 0 Disminución Efectivo antes efecto tasa de cambio 61.703 (91.239) 525 35 La Sociedad generó un aumento neto en el flujo de efectivo antes del efecto por tasa de cambio de CLP -$38.686 millones, el que se descompone de la siguiente manera: Actividades de operación: generaron un flujo neto positivo de CLP $128.689 millones, aumentando en comparación al mismo periodo del 2015, debido a un mayor flujo operacional por mayores cobros procedentes de las ventas de bienes y prestación servicios derivado del segmento de Retail y Servicios Financieros, parcialmente compensado por mayores pagos a proveedores por el suministro de bienes y servicios. Actividades de financiación: se generó un flujo neto negativo de CLP $162.092 millones, disminuyendo en comparación al mismo periodo del 2015, debido principalmente por importes procedentes de préstamos de corto plazo compensado por mayores reembolsos de préstamos de la compañía. Actividades de inversión: generaron un flujo neto negativo de CLP $5.283 millones, mientras que para el 2015 generaron un flujo negativo de CLP $31.014 millones por menores compras de propiedades, planta y equipo. RESULTADOS Primer Trimestre 2016 Página 13

7.- Indicadores Financieros Índices de Endeudamiento Deuda Financiera sobre Patrimonio La relación que mide deuda financiera sobre patrimonio observa una disminución desde 0,21 veces en diciembre 2015 a 0,17 veces en marzo 2106, producto de una menor deuda financiera junto con un aumento del patrimonio. Deuda Financiera sobre EBITDA La relación que mide deuda financiera sobre EBITDA observa una disminución desde 1,30 veces en diciembre de 2015 a 1,05 veces en marzo 2016, debido a una disminución de la deuda financiera en un 16,4% y un aumento del EBITDA anualizado de un 3,7%. Índices de Liquidez Razón de Liquidez El índice de liquidez que mide la relación entre los activos corrientes sobre los pasivos corrientes aumenta desde 1,00 veces en diciembre 2015 a 1,04 veces en marzo 2016, principalmente debido a una disminución de los pasivos corrientes en mayor proporción que la disminución de los activos corrientes. Razón Ácida 31-03-2016 31-12-2015 Índices de Endeudamiento Fórmula Deuda Financiera/Patrimonio Deuda Financiera*/Patrimonio Veces 0,17 0,21 Deuda Financiera/Ebitda Deuda Financiera*/Ebitda** Veces 1,05 1,30 Pasivo Totales / Activos Totales Pasivo Totales / Activos Totales Veces 0,45 0,47 (Total Pasivos - cuentas por pagar Razón de Endeudamiento con terceros relacionadas)/ Total Patrimonio Veces 0,57 0,63 Pasivo Corriente / Pasivo Total Pasivo Corriente / Pasivo Total % 68,7% 70,5% * Deuda Financiera= Otros pasivos financieros corrientes + Otros pasivos financieros no corrientes ** Cálculo considera 12 meses móviles Índices de Liquidez Fórmula 31-03-2016 31-12-2015 Razón de Liquidez Total Activos corrientes/pasivos corrientes Veces 1,04 1,00 Razón Ácida (Total Activos corrientes - Inventarios)/ Total Pasivos Corrientes Veces 0,69 0,68 La razón ácida, indicador de liquidez más estricto que la razón corriente, al no considerar los inventarios en los activos circulantes, presentó un aumento desde 0,68 veces al 31 de diciembre de 2015 a 0,69 veces al 31 de marzo de 2016, debido a una disminución de los pasivos corrientes en mayor proporción que la disminución de los activos corrientes sin inventarios. RESULTADOS Primer Trimestre 2016 Página 14

Índices de Actividad Índices de Actividad Permanencia de Inventarios Promedio de Cobro Promedio de Pago* * Se excluyen pagos de proveedores extranjeros ** Fórmula 365 x Inventarios Corrientes /Costo de Venta (12 meses móviles) 365 x Cuentas por Cobrar/Ventas Netas x IVA (12 meses móviles) Promedio ponderado de plazo de pago ** (12 meses móviles) 31-03-2016 31-03-2015 Días 49,4 46,6 Días 40,7 33,8 Días 50,8 49,8 Permanencia de Inventarios La permanencia de inventarios fue de 49,4 días a marzo de 2016 mientras que para diciembre de 2015 fue de 46,6 días. Promedio de Cobro El promedio de cobro fue de 40,7 días a marzo de 2016, mientras que para el mismo periodo del 2015 fue de 33,8 días. Promedio de Pago El promedio de pago considerando 12 meses móviles fue de 50,8 días a marzo 2016, mientras que para el mismo periodo del 2015 fue de 49,8 días. Índices de Eficiencia y Rentabilidad Cobertura Gastos Financieros 31-03-2016 31-03-2015 Índices de Eficiencia y Rentabilidad Fórmula Cobertura de Gastos Financieros Totales EBITDA*/Gastos Financieros Netos Veces 14,2 9,0 Rentabilidad Sobre Patrimonio Ganancia**/Patrimonio % 19,5% 7,8% Rentabilidad Sobre Activo Ganancia**/Total Activo % 10,7% 4,1% Utilidad por acción Ganancia/Número acciones $ 6,6 4,1 EBITDA / Ventas EBITDA* / Ventas % 8,3% 8,1% * EBITDA: Resultado operacional más depreciación y amortización ** Cálculo considera 12 meses móviles La cobertura de gastos financieros fue de 14,2 veces en el período enero-marzo 2016 frente a 9,0 veces al mismo periodo de 2015. Esta variación se debe a una disminución de los gastos financieros netos en un 29,3% frente a un aumento del EBITDA de un 11,8%. RESULTADOS Primer Trimestre 2016 Página 15

Índices de Rentabilidad sobre Patrimonio El índice de rentabilidad sobre patrimonio medido de forma anualizada fue de 19,5% en comparación a 7,8% de igual período del año anterior, mientras el índice de rentabilidad sobre activos totales fue de 10,7% frente al 4,1% de igual período del año anterior. Esta variación se explica principalmente por un aumento en mayor proporción de la ganancia anualizada de un 189,0% comparado con el aumento del patrimonio en un 15,5% y del total de activo en un 9,6% comparado con marzo 2015. El aumento de la ganancia anualizada se va afectado por efecto positivo de impuesto a las ganancias debido a plusvalía tributaria por materialización de fusión en el tercer trimestre 2015 por un monto de $167.654 millones. Utilidad por Acción La utilidad por acción al 31 de marzo de 2016 fue de CLP $6,6. Venta Trimestral por m 2 Venta trimestral/m2 (Segmento Retail) T1 2016 T1 2015 1.019.649 950.456 RESULTADOS Primer Trimestre 2016 Página 16

8.- Análisis Riesgo de Mercado Las inversiones en acciones de la Sociedad en el mercado involucran algún grado de riesgo. Los inversionistas en nuestra compañía deben cuidadosamente considerar los siguientes factores de riesgo y otra información incluidas en esta información complementaria, así como en la memoria anual de la Sociedad y/o cualquier otra información reportada. La Sociedad está expuesta a distintas fluctuaciones de mercado incluyendo la tasa de interés y variaciones del tipo de cambio. Riesgo tasa de interés El riesgo de tasa de interés de la Sociedad surge de la deuda que se mantiene con terceros, las cuales incluyen cartas de crédito y línea de sobregiros. La deuda a tasa variable expone a la Sociedad al riesgo de tasa de interés de flujos de efectivo. La deuda a tasa de interés fija expone a la Sociedad al riesgo de tasa de interés de valor razonable. En este sentido la Sociedad posee una baja exposición al riesgo asociado a las fluctuaciones de las tasas de interés en el mercado, ya que un porcentaje importante de la deuda se encuentra estructurada a tasa fija. Al efectuar un análisis de sensibilidad sobre la porción de deuda que se encuentra a tasa variable, el efecto en resultados bajo un escenario en que las tasas aumenten un 5% a las vigentes, manteniendo el resto de las variables constantes, generaría una pérdida adicional antes de impuestos de $593 millones por efecto de un mayor gasto por intereses. Riesgo tipo de cambio El riesgo de tipo de cambio es el riesgo de que los cambios en los precios de mercado por efecto de las tasas de cambio de monedas extranjeras, afecten los resultados del Grupo o el valor de los instrumentos financieros que mantiene. El objetivo de la administración del riesgo de tipo de cambio es administrar y controlar las exposiciones ante cambios en el mercado por este concepto, en parámetros razonables y al mismo tiempo optimizar la rentabilidad. La moneda funcional utilizada por el Grupo es el peso chileno en términos de fijación de precios de sus servicios, de composición de su balance y de efectos sobre los resultados de las operaciones. RESULTADOS Primer Trimestre 2016 Página 17

Al 31 de marzo de 2016 la Sociedad no mantiene cuentas por cobrar en moneda extranjera. La denominación de la deuda financiera de la Sociedad es un 58,31% en Unidades de Fomento, un 38,64% en pesos y un 3,05% en dólares. Al 31 de marzo de 2016 la Sociedad mantiene un saldo de deuda financiera en moneda extranjera de US$34 millones. Al 31 de marzo de 2016, el valor del dólar observado alcanzó $669,80, un 5,7% menor al valor de cierre al 31 de diciembre de 2015, fecha en que alcanzó un valor de $710,16. Tomando en cuenta los valores indicados anteriormente, se efectuó un análisis de sensibilidad para determinar el efecto en los resultados de la Sociedad debido a la variación del tipo de cambio, considerando la porción no cubierta producto del hedge natural entre activos y pasivos en moneda extranjera. Se sensibilizó considerando variaciones de ±10% en el valor del dólar observado al 31 de marzo de 2016. Al 31 de marzo de 2016 la sociedad mantiene activos financieros en moneda extranjera por US$7 millones. Esta sensibilización entregó como resultado que el efecto en la utilidad antes de impuesto de la Sociedad podría haber aumentado (disminuido) en M$471 en el período, ante variaciones de ± 10% en el valor del dólar observado a la fecha de cierre. Adicionalmente la sociedad mantiene al cierre del 31 de marzo de 2016 una cobertura entre activos y pasivos en moneda extranjera a través de contratos de derivados Forwards por un monto total de US$23 millones. Disponibilidad de Capital para futuras expansiones La administración no puede dar seguridad absoluta que la Sociedad generará operacionalmente los suficientes flujos de caja u obtendrá en fuentes externas los fondos suficientes para financiar los requerimientos de inversión para futuras expansiones. La habilidad de la Sociedad para tener acceso a los mercados financieros en montos suficientes a costos de financiamiento aceptables, para financiar la operación y las expansiones de capital necesarias, dependerán en gran medida de las condiciones de mercado, sobre las cuales la Sociedad no tiene control. RESULTADOS Primer Trimestre 2016 Página 18