Contactos Fernando Montes de Oca Director de Instituciones Financieras y Soc. Inv E-mail: fernando.montesdeoca@hrratings.com Pedro Latapí Analista E-mail: pedro.latapi@hrratings.com Fernando Sandoval Analista E-mail: fernando.sandoval@hrratings.com HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings de México), asignó la calificación crediticia de largo plazo de HR BB+ y de corto plazo de para BanCoppel, S.A., Institución de Banca Múltiple (BanCoppel y/o el Banco). El análisis realizado por HR Ratings de México incluye la evaluación de factores cualitativos y cuantitativos, así como la proyección de estados financieros bajo un escenario económico base y uno de estrés. La calificación otorgada no constituye una recomendación de inversión y puede estar sujeta a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las Metodologías de HR Ratings de México, S.A. de C.V., en términos del artículo 7, fracción III, de las Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Emisoras de Valores y a otros Participantes del Mercado de Valores. La perspectiva de la calificación es Estable. Los supuestos y resultados obtenidos en los escenarios fueron los siguientes: Felix Boni Director de Análisis E-mail: felix.boni@hrratings.com Calificaciones BanCoppel LP BanCoppel CP Perspectiva HR BB+ Estable La calificación de largo plazo que determina HR Ratings de México S.A. de C.V., para BanCoppel, S.A., Institución de Banca Múltiple, es HR BB+, lo que significa que el emisor ofrece insuficiente seguridad para el pago oportuno de obligaciones de deuda y mantiene alto riesgo crediticio. El signo + significa una posición de fortaleza relativa dentro de la escala de calificación. La calificación de corto plazo que determina HR Ratings de México S.A. de C.V., para BanCoppel S.A., Institución de Banca Múltiple, es, lo que significa que el emisor ofrece moderada capacidad para el pago oportuno de obligaciones de deuda de corto plazo y mantiene mayor riesgo crediticio comparado con instrumentos de mayor calificación crediticia. Los factores positivos que influyeron en la calificación son: Probabilidad de respaldo por parte de sus accionistas en caso de un escenario económico de estrés. Sinergias creadas con Tiendas Coppel al compartir procesos de administración y recuperación de la cartera, lo que aprovecha la experiencia que Tiendas Coppel posee en la recuperación de créditos Razón de cartera vigente a deuda neta en niveles elevados de 1.4x al 3T11 (vs. 1.6x al 3T10). Adecuada razón de cobertura en 1.4x al 3T11 (vs. 1.2x al 3T10). Niveles de Margen Financiero Neto Ajustado (MIN Ajustado) al 3T11 en 7.4% (vs. 8.3% al 3T10). Resultados recientes reflejando un posible cambio de tendencia en la generación de utilidades, con una utilidad neta de P$31.0m al 3T11 vs. -P$117m al 3T10. Factores negativos que afectaron en la calificación: Necesidad de futuras inyecciones de capital por parte de los accionistas, bajo un escenario económico de estrés, para mantener el índice de capitalización por encima de los mínimos niveles regulatorios requeridos. Enfoque de alto riesgo en el otorgamiento de la cartera, con créditos al consumo con carácter revolvente (tarjetas de crédito) representando el 94.4% de la cartera vigente al 3T11. Bajo nivel de rentabilidad, con ROA y ROE Promedio de 0.4% y 3.7% respectivamente al 3T11 (vs. -1.9% y -16.6% al 3T10). Elevado índice de morosidad en 18.6% al 3T11 (vs. 17.2% al 3T10), lo que demuestra la debilidad crediticia de los activos generados. Nivel de capitalización en 13.5% al 3T11 (vs. 12.9% al 3T10), situándolo en niveles por debajo del promedio del sistema bancario mexicano. Elevados índices de eficiencia y de eficiencia operativa en 45.8% y 11.8% al 3T11 (vs. 75.6% y 16.0% al 3T10). Hoja 1 de 42
Perfil de BanCoppel Descripción de la Compañía BanCoppel, S.A., Institución de Banca Múltiple (BanCoppel y/o el Banco), es una institución de banca múltiple mexicana, con duración indefinida, que se constituyó el 10 de noviembre de 2006 y obtuvo el registro de autorización por parte de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) para operar como institución de banca múltiple el 21 de noviembre del mismo año. BanCoppel comenzó sus operaciones bancarias el 21 de mayo de 2007, con un enfoque principal en el otorgamiento de crédito hacia la clase popular mexicana, buscando ofrecer productos financieros acorde a sus necesidades. La historia de BanCoppel se encuentra ligada a la de Tiendas Coppel (Coppel, S.A. de C.V.), ya que el Banco nace como una forma de potencializar los productos financieros ofrecidos y de cubrir de manera más específica los requerimientos de crédito de los clientes de tiendas Coppel. Por su parte, la historia de tiendas Coppel comienza en el año de 1941, donde Don Luis Coppel Rivas junto con su hijo Don Enrique Coppel Tamayo deciden abrir su primera tienda bajo el nombre de El Regalo en la ciudad de Culiacán, Sinaloa. Con el tiempo el número de sucursales fue creciendo, así como la distribución geográfica de las mismas. Fue hasta el año de 1965 donde se modificó la razón social a Almacenes Coppel, S.A., y se comenzaron a introducir una mayor cantidad de productos, como ropa y blancos. En la década de 1990, Coppel implementó un programa de expansión agresivo, que le permitiría incrementar de 22 tiendas al principio de la década a llegar a junio de 2011 a 525 tiendas Coppel, 297 zapaterías Coppel Canadá y 54 tiendas de variedad limitada. Asimismo en el año de 1992 Coppel modificó su denominación social a la que actualmente mantiene, como Coppel, S.A. de C.V. En el año de 2007, Coppel realizó una reestructura corporativa con el fin de diversificar y especializar sus unidades de negocio para poder atender una mayor cantidad de nichos de negocio, creando Grupo Coppel, S.A. de C.V. (Grupo Coppel) como una empresa tenedora de acciones y posicionando como subsidiarias a tiendas Coppel, Coppel América, S.A. de C.V. (Coppel América) encargada de las operaciones en Argentina y Brasil, Coppel Capital, S.A. de C.V. (Coppel Capital) especializada en actividades financieras) y Sakly, S.A. de C.V. (Sakly), la cual es una empresa inmobiliaria. En el mismo año, BanCoppel pasaría a ser subsidiaria de Coppel Capital. A continuación se detalla la historia BanCoppel y tiendas Coppel a través de los años: Hoja 2 de 42
Actualmente BanCoppel cuenta con 757 sucursales en las 32 entidades de la República Mexicana, con 21 cajeros automáticos y 6,909 empleados, los cuales administran 1.6 millones (m) de cuentas de crédito y 6.9m de cuentas de captación. Estructura Corporativa Grupo Coppel se encuentra integrado por cuatro empresas, cada una con una especialización que atiende a distintos nichos de mercado. Las empresas que forman parte de Grupo Coppel se detallan a continuación: Hoja 3 de 42
La descripción y el enfoque de cada una de las empresas subsidiarias de Grupo Coppel se detallan a continuación: Por otro lado, las subsidiarias que dependen directamente de Coppel Capital (donde consolida BanCoppel) se detallan a continuación: Por su parte, BanCoppel no cuenta a la fecha con ninguna subsidiaria que dependa directamente del Banco. Control Accionario El capital social de BanCoppel está compuesto por 1,910,000 acciones, de las cuales una acción pertenece a José de Jesús González Sánchez y el resto a Coppel Capital, S.A. de C.V. (esto para cumplir con la condición de que las sociedades anónimas deben de estar conformadas por al menos dos accionistas). El control accionario de Coppel Capital se encuentra distribuido en un 99.9% perteneciente a Grupo Coppel. El control accionario de Grupo Coppel se mantiene en su totalidad entre miembros de la familia Coppel. Hoja 4 de 42
Incrementos en el Capital Social de BanCoppel Durante los últimos años la estrategia de Coppel Capital ha sido la de incrementar el capital social de BanCoppel, para que este muestre un indicador de capitalización aceptable frente al crecimiento en los activos productivos y la cartera vencida manejada. A continuación se detallan los movimientos que el capital social de BanCoppel ha mostrado: Debido a los incrementos en el capital social, el indicador de capitalización se ha mantenido siempre por encima del 10.0% requerido por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). El índice de capitalización y el monto de activos sujetos a riesgos totales de manera trimestral se detallan a continuación: Hoja 5 de 42
Consejo de Administración, Comités, Organigrama y Directivos Consejo de Administración de BanCoppel La administración de BanCoppel reside en el Consejo de Administración del Banco, el cual se encuentra facultado para supervisar y gestionar todas las operaciones y temas relacionados con el buen funcionamiento del mismo. El Consejo es el encargado de proponer, aprobar y administrar los objetivos, políticas y procedimientos que afectan la operación de BanCoppel, vigilando que lo planteado por los directivos del Banco se encuentre en línea con lo que los accionistas buscan. Los miembros que integran al Consejo de Administración son: Cabe destacar que de acuerdo a los estatutos de BanCoppel el Consejo de Administración debe de sesionar por lo menos una vez cada trimestre. Directivos Los principales directivos designados por el Consejo de Administración para la administración y operación del Banco son: Organigrama El organigrama de BanCoppel identifica la estructura organizacional y las funciones que cada una de las áreas está facultada para hacer, buscando el óptimo desempeño de todo el personal que labora en el Banco, así Hoja 6 de 42
como la sinergia que pueda existir entre direcciones. El organigrama de BanCoppel se detalla a continuación: Comités Auxiliares de BanCoppel Para apoyar al Consejo de Administración y a los Directivos en asegurar el buen funcionamiento y la operación, BanCoppel también cuenta con comités auxiliares, los cuales se especializan en un área o tema en específico y buscan atender cualquier asunto relacionada con el mismo. Los comités auxiliares con los que cuenta el Banco se dividen de la siguiente manera: Modelo de Negocio Productos y Servicios Ofrecidos por BanCoppel Debido a la especialización del Banco en el crédito enfocado al sector popular mexicano, los tipos de productos ofrecidos se concentran principalmente en créditos revolventes (tarjetas de crédito) con tasas de interés activas elevadas debido al riesgo incurrido por el Banco. Por otro Hoja 7 de 42
lado, BanCoppel capta recursos principalmente a través de depósitos de exigibilidad inmediata y depósitos a plazo, aprovechando las bajas tasas de interés que este tipo de productos implica. A continuación se detalla cada uno de los productos ofrecidos por el Banco. Otorgamiento de Crédito La cartera de crédito al consumo representa el 94.4% de la cartera de crédito vigente al 3T11, con el 5.6% restante colocado en cartera de tipo comercial. Los distintos tipos de productos a través de los cuales el Banco otorga recursos son: Proceso de Otorgamiento de Crédito BanCoppel aprovecha la experiencia y capacidad que Tiendas Coppel tiene en la administración y recuperación de créditos, contando con un área dedicada a la cobranza que se compone de más de 10,000 elementos distribuidos en toda la República Mexicana. Los procesos de originación, cobranza y recuperación de cartera de crédito se detallan a continuación: Originación Aunque algunas de las funciones en el proceso de otorgamiento de crédito recaen sobre Tiendas Coppel, la originación se encuentra totalmente concentrada en los parámetros y procesos definidos por el Banco. Hoja 8 de 42
Para la autorización de líneas de crédito, BanCoppel recae sobre un sistema paramétrico diseñado alrededor de algunas de las métricas más comunes para pronosticar el tipo de cliente al que se extiende la línea, como los son ingresos e historial crediticio. El proceso de autorización se realiza de manera muy rápida, comenzando cuando el cliente solicita la línea de crédito y entrega sus papeles dentro de alguna sucursal BanCoppel, para lo cual el empleado del Banco captura la información y el sistema puede en automático autorizar la línea de crédito en caso de que el cliente ya tenga experiencia con Tiendas Coppel. Para clientes que no tienen ningún historial con Tiendas Coppel, en caso de que el crédito haya sido pre-aprobado únicamente se procede a la verificación del domicilio y a la entrega de la tarjeta de crédito en la sucursal. Cobranza En cuanto a la cobranza, de manera mensual BanCoppel le proporciona a Tiendas Coppel toda la información de los clientes que cuentan con algún crédito vigente, para que alguno de los encargados de la cobranza de Tiendas Coppel los visite en su domicilio y les entreguen su estado de cuenta. Esto con el fin de detectar algún problema que pudiera presentarse en el pago de la cartera y para poder mantener una relación estrecha con los clientes. Para proporcionar una mayor atención a los clientes que así lo requieran, BanCoppel también cuenta con un Centro de Atención Telefónica, el cual es el encargado de proporcionar a los tarjetahabientes información sobre el saldo, fechas de corte y monto mínimo a pagar. Recuperación Una vez que el cliente no realiza el pago que le corresponde en la fecha límite, se pasa a la recuperación de la cartera de crédito emproblemada, donde el Banco intensifica los esfuerzos a través de los medios físicos y por el Centro de Atención Telefónica para que el cliente realice su pago. Asimismo, en caso de que el cliente acuda a una sucursal y presente un monto vencido, los empleados de la sucursal también realizan procesos de recuperación, tratando de hacer al cliente entender que debe de realizar su pago en las fechas señaladas. Una vez que los créditos presentan 180 días de que no han realizado su pago, BanCoppel cede los derechos de cobro a una empresa relacionada, recibiendo una contraprestación a cambio. Es importante decir que si es cartera comercial, a los 60 días de vencimiento se inicia la cobranza extrajudicial, la cual se realiza con abogados internos con el fin de ejercer mayor presión sobre el cliente y poder acordar una negociación de pagos. Hoja 9 de 42
Cabe mencionar que para todos los procesos en los que BanCoppel utiliza la infraestructura de Tiendas Coppel, el Banco paga una remuneración a precios de mercado a Tiendas Coppel por los servicios proporcionados. Captación de Recursos En cuanto a la captación de recursos, los depósitos de exigibilidad inmediata representan el 89.7% de la captación total al 3T11, con el 10.3% restante obtenido a través de depósitos a plazo. Actualmente el Banco no cuenta con emisiones de deuda u obligaciones subordinadas, por lo que la captación tradicional se mantiene como la principal fuente de financiamiento. Hoja 10 de 42
Evolución de la Cartera de Crédito A continuación se muestra el comportamiento de la cartera vigente durante los últimos trimestres, así como el crecimiento de la misma comparado año contra año. Por otro lado, la cartera de crédito de BanCoppel presenta un índice de morosidad muy elevado dentro del sector de instituciones de banca múltiple, con un 18.6% al 3T11. Esto se debe principalmente al sector donde el Banco otorga créditos, el cual comprende principalmente tarjetas de crédito, las cuales mantienen un riesgo de incumplimiento elevado. Hoja 11 de 42
Cabe mencionar que el otorgamiento de crédito enfocado en créditos revolventes es una estrategia que esperamos que BanCoppel mantenga para el futuro, aunque pueden existir otro tipo de formatos de financiamiento que beneficiarían los niveles de morosidad del Banco. Asimismo, el Banco vende cartera a un tercero especializado una vez pasados seis meses de incumplimiento. Concentración de Cartera Por Cliente Debido al enfoque actual del Banco, la cartera de crédito no cuenta con ningún cliente que represente un monto relevante de concentración dentro de la cartera vigente. Concentración de Cartera por Zona Geográfica La concentración de la cartera por zona geográfica se centra en diez estados principales, teniendo el 58.9% de la cartera total. Dentro de estos diez estados los tres más importantes son Estado de México con 10.2%, Veracruz con 8.4% y Sinaloa con 7.3%. Cabe mencionar que de los estados restantes ninguno de estos tiene más del 3.2% de la cartera total. A continuación podemos ver el desglose de la cartera por estados. Hoja 12 de 42
Administración de Inversiones Debido a la fuerte captación que BanCoppel mantiene a través de sus clientes, la administración de la captación tradicional es muy importante para el Banco, con inversiones en valores al 3T11 por P$5,802.0m (vs. P$4,196.0m de cartera de crédito vigente en el mismo periodo). La política de inversión del Banco es la de tomar el más bajo riesgo posible, con una administración simple de la tesorería al invertir la mayoría de los recursos en deuda gubernamental y bancaria de bajo riesgo. Este tipo de inversiones se contabilizan dentro del rubro de Títulos para Negociar dentro del Activo del Banco. Cabe mencionar que BanCoppel ha realizado operaciones de inversión en Fideicomisos con partes relacionadas, donde Tiendas Coppel cede cartera originada por esta última a un fideicomiso y BanCoppel aporta un monto de efectivo al mismo para poder adquirir derechos de cobro sobre la cartera cedida. Este tipo de operaciones aparecen como Títulos Conservados a Vencimiento dentro del Balance. Hoja 13 de 42
BanCoppel a la fecha no mantiene posiciones en derivados ni los ha utilizado históricamente, dado que la cartera incluye una baja exposición a riesgos de tasas y de tipo de cambio. Herramientas de Fondeo Debido al formato de operación del Banco, la estrategia de fondeo de las operaciones es principalmente a través de captación tradicional, dividido en depósitos de exigibilidad inmediata y depósitos a plazo. Ambos han ido incrementando conforme el Banco ha tenido una mayor presencia entre sus usuarios, pasando de un fondeo de P$7,259.0m al 3T10 a un fondeo de P$10,585.0m al 3T11 (crecimiento de 45.8%). Esto le brinda a BanCoppel de una mayor capacidad de fondeo para sus operaciones de crédito y sus inversiones. Hoja 14 de 42
Al 3T11, el Banco no cuenta con préstamos interbancarios o de otros organismos. Asimismo, sus líneas interbancarias son únicamente de Call Money y para operaciones de reporto. Competencia La competencia directa que tiene BanCoppel debido a que está enfocada al nicho de cartera de consumo y sirve de soporte de financiamiento a los clientes de sus cadenas son Banco Ahorro Famsa (BAF) y Banco Azteca (BAZ). Ambos bancos se encuentran enfocados a la clase media alta, clase media y clase baja de la población mexicana. Hoja 15 de 42
Análisis de Riesgos Cualitativos Riesgo de la Industria Durante los últimos trimestres el panorama macroeconómico se ha visto deteriorado debido a la problemática que sigue latente en Estados Unidos de América y en la Zona Euro. Los problemas de deuda gubernamental en diversos países han generado gran volatilidad en los mercados e incertidumbre entre el público inversionista. Las estimaciones de crecimiento económico para los Estados Unidos de América han sido reducidas debido a la desaceleración que ha sufrido; por consecuente también el crecimiento estimado para México se ha visto afectado, debido a que el país vecino del norte sigue siendo uno de los principales socios comerciales. Expectativa de la Banca Mundial Los indicadores de la Banca Mundial en cuanto al total de Activos y el total de la Cartera de Crédito y Depósitos manejados todavía no llegan a mostrar una recuperación total; sin embargo los últimos datos muestran una tendencia hacia el alza, aunque aún hace falta más información para confirmar dicha tendencia. La recuperación ha tomado más tiempo del que se creía debido a los problemas en la Zona Euro y los Estados Unidos, los cuales siguen presionando al sistema financiero generando incertidumbre en los mercados. Es por esto que los niveles de cartera de crédito otorgada se siguen viendo afectados, derivado de la continua desconfianza del sector para incrementar sus préstamos. Hoja 16 de 42
Por otro lado la tasa de London Interbank Offered Rate (LIBOR) ha seguido en niveles muy bajos derivado de las políticas que tienen como objetivo seguir incentivando los créditos al consumo y empresariales. Esperamos que las tasas se mantengan relativamente bajas durante el 2011 y hasta mediados de 2012, cuando los bancos centrales comiencen a ajustar su política monetaria. Tasa Activa y Pasiva Las tasas activas y pasivas en México han continuado con su estabilidad debido a la continua incertidumbre financiera global y a la débil recuperación que se ha tenido. Conforme se vaya dando una mayor estabilidad en los mercados y las economías globales esperamos que las tasas puedan incrementar ligeramente. Desempeño de la Banca Empresarial en México El Financiamiento Directo a Empresas ha mantenido su constante crecimiento sin haberse visto fuertemente afectado durante la crisis. Esto es una señal positiva, ya que refleja la fortaleza del sector empresarial de poder seguir apalancándose para poder continuar generando proyectos productivos e ingresos. El porcentaje de cartera vencida de la banca empresarial desde junio de 2011 se ha mantenido en 8.1% en comparación del 7.5% del 2T10. Esto sigue siendo una consecuencia de la crisis y de la continua inestabilidad que a nivel mundial se sigue viviendo. Hoja 17 de 42
Desempeño de las Tarjetas de Crédito en México El sector de las tarjetas de crédito en México no se ha podido recuperar a niveles previos de la crisis, ya que la cartera total (cartera vigente + cartera vencida) se encuentra por debajo a los niveles alcanzados en el 2008. Sin embargo, la cartera vigente a julio de 2011 es de P$209,908.4m mostrando un crecimiento del 7.8% en comparación con julio de 2010. No obstante a esto el índice de morosidad (cartera vencida / cartera total) se ha recuperado y se ha mantenido en niveles sanos para el sector, ya que al mes de julio se coloca en 5.4% en comparación con 6.5% de julio del 2010 y del 12.2% de julio de 2009. Para los siguientes trimestres se espera que la cartera de tarjetas de crédito mantenga su tendencia a la alza, manteniendo sus índices de morosidad. A continuación podemos ver una gráfica del desempeño de la cartera total comparada contra el desempeño del índice de morosidad. Hoja 18 de 42
Evaluación de la Administración Dirección y Administración del Banco La administración y los directivos del banco se encuentran con la capacidad y experiencia suficiente en el sector bancario y en su campo profesional. Los directivos cuentan con 22.7 años promedio trabajando en la industria por lo que les permite tener una amplio enfoque y perspectiva del funcionamiento de este mismo. Es importante mencionar que todos los directivos han trabajado dentro del Banco desde su constitución en el 2006, contando con 5 años. La ventaja de esto es que los directivos le brindan solidez al proyecto ya que conocen a detalle el funcionamiento y la estructura en general. Procesos y Sistemas BanCoppel cuenta con procesos y sistemas adaptados a sus necesidades, con un área interna dedicada únicamente a probar nuevas tecnologías que se pueden introducir así como nuevo software que se puede utilizar. El software utilizado es de última generación, con capacidad sobrada para el tamaño actual de las operaciones que el Banco tiene. Sin embargo, en caso de que se incrementara la cartera, los procesos pueden ser fácilmente adaptados para poder atender las nuevas necesidades. En cuanto a planes de contingencia, la información siempre se encuentra respaldada en un servidor en un área remota, por lo que en caso de que algo le sucediera al servidor central las operaciones pueden continuar de manera normal sin retraso alguno. Hoja 19 de 42
Asset-Liability Management En cuanto a la forma en la que la administración maneja los vencimientos de los activos y los pasivos, al 3T11 el Banco mantiene una debilidad en los vencimientos de 1 a 7 días debido a lo que mantiene en los pasivos de exigibilidad inmediata, lo que lleva a que tenga una diferencia entre Vencimiento de Activos Vencimiento de Pasivos de -P$4,492.1m. Sin embargo, debido a que la mayoría de la cartera mantiene un vencimiento menor a los 30 días, el Banco presenta una diferencia de 8 a 31 días de P$1,585.1m, lo que lo lleva a una posición acumulada de -P$2,907.0m. Esto se muestra como una posición adecuada para las condiciones del Banco, e indica la fuerte dependencia que se mantiene para fondearse con depósitos de corto plazo. Análisis de la Competencia La competencia de BanCoppel se puede clasificar conforme a dos nichos, el nicho de tarjetas de crédito, y el nicho de préstamos al sector popular. En el primer nicho BanCoppel compite contra todos los bancos que ofrecen el producto de tarjetas de crédito. Al mes de agosto de 2011 BanCoppel cuenta con el 2.1% de participación de mercado, siendo el séptimo participante más importante. Los competidores más fuertes en este segmento son BBVA Bancomer con el 35.3% y Banamex con el 29.8%. A continuación se observa la participación de mercado de los principales competidores. Hoja 20 de 42
En el nicho de sector popular, BanCoppel se puede comparar contra Banco Ahorro Famsa (BAF) y contra Banco Azteca (BAZ), siendo un sector altamente competitivo debido a los altos márgenes de la cartera. Sin embargo, una de las desventajas que tiene BanCoppel en comparación con su competencia es el alto índice de morosidad que tiene. Al 3T11 el Banco tiene un índice de 18.6% en comparación con Banco Azteca que es de 3.7% y BAF que es de 14.1%. Por otro lado, uno de los puntos positivos de BanCoppel es que tiene un mayor número de sucursales, 869 al 3T11, en comparación de BAF que tiene 283 sucursales; sin embargo, tiene menor cobertura que Banco Azteca, con 2,000 sucursales. Este posicionamiento afecta la captación de recursos del Banco, posicionándose en medio de Banco Azteca y BAF. Al tercer trimestre del 2011 BanCoppel tuvo una captación de P$10,585.0m en comparación con Banco Azteca que captó P$54,823.0m y BAF captó P$9,805.0m. Uno de los principales puntos en contra del posicionamiento de BanCoppel es que este se encuentra en la fase inicial de generación de utilidades, alcanzando recientemente su punto de equilibrio, en comparación con Banco Azteca y BAF que ya lo alcanzaron. Esto afecta directamente los niveles de capitalización de los bancos y su capacidad de incrementar la cartera. Riesgo Contable, Regulatorio y Competitivo Cambios a Normas Bancarias A consecuencia de la crisis económica del 2008, se han introducido una serie de reformas por parte del Comité de Supervisión Bancaria de Basilea a la regulación bancaria, con el fin de asegurar una mayor solidez entre las instituciones financieras. Estas reformas incluyen una serie de modificaciones a la forma en la que los bancos pueden generar reservas, así como métricas que los bancos deberán de calcular y mantener dentro de un rango. Esperamos que durante los próximos meses se introduzcan a nivel local las reformas propuestas a nivel global, lo que podría afectar los resultados de BanCoppel y sus operaciones. Hoja 21 de 42
Análisis de Riesgos Cuantitativos El análisis de riesgos cuantitativos realizado por HR Ratings de México incluye el análisis de métricas financieras y efectivo disponible del Banco para determinar la capacidad de pago del mismo. Para el análisis de la capacidad de pago de BanCoppel, HR Ratings de México realizó un análisis financiero bajo un escenario económico base y un escenario económico de estrés. Ambos escenarios determinan la capacidad de pago del Banco y su capacidad para hacer frente a las obligaciones crediticias en tiempo y forma. Los supuestos y resultados obtenidos en el escenario base y de estrés se muestran a continuación. A continuación se detallan las características de cada uno de los escenarios planteados por HR Ratings de México. Hoja 22 de 42
Escenario Base Bajo condiciones económicas favorables, consideramos que BanCoppel sería capaz de incrementar su cartera de crédito a un ritmo superior a lo que crecería la industria en general, apoyado por la buena aceptación que ha tenido el producto en el mercado donde opera. Esto llevaría a que al cierre del 4T11, la cartera de crédito crecería bajo proyecciones de HR Ratings de México en un 68.6% comparada con el cierre del 4T10 (al 3T11 creció un 67.6% vs. el 3T10), para posteriormente comenzar a desacelerar el ritmo y cerrar el 4T12 con un crecimiento de 29.8% y el 4T13 con un 12.5%. Consideramos que el crecimiento planteado sería posible dado que el sector en el que BanCoppel se enfoca aún tiene la necesidad de entrar al sistema bancario por medio de la solicitud de su primer crédito. En cuanto a la mezcla de la cartera, esperamos que el crecimiento sería en su mayoría a través de créditos al consumo, con casi la totalidad de los recursos otorgadas en líneas de crédito revolventes. No consideramos probable que en el corto plazo BanCoppel vaya a introducir nuevos formatos de crédito que vayan a representar una posición importante de los recursos colocados, ni que pudiera cambiar su enfoque de otorgamiento. Debido a que algunos de los clientes que mantienen una tarjeta de crédito con BanCoppel también manejan productos de ahorro e inversión, la captación tradicional crecería a un ritmo constante, con un 22.8% del 4T10 al 4T11 (45.8% del 3T10 al 3T11) y 4.3% y 4.5% del 4T11 al 4T12 y del 4T12 al 4T13 respectivamente. Hoja 23 de 42
Asimismo, dado al crecimiento de la captación tradicional, las inversiones en valores también aumentarían, apoyadas en una buena parte por una mayor cantidad de recursos generados a través de la captación tradicional, así como por un incremento en la frecuencia de las operaciones realizadas con Tiendas Coppel a través de los fideicomisos donde se adquieren derechos de cobro. En cuanto a la calidad de la cartera, suponemos que el enfoque del Banco seguiría centrándose sobre líneas de crédito revolventes y que la originación trimestral sería elevada. No esperamos que bajo condiciones económicas favorables el Banco podría reducir de manera importante sus niveles de cartera vencida. Al 3T11 el índice de morosidad (Cartera de Crédito Vencida / (Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida)) se ubica en 18.6%, lo cual representa el alto riesgo en el cual BanCoppel incurre al otorgar créditos revolventes al consumo. Esperamos que bajo el escenario base el índice de morosidad cerraría en 18.9% al 4T11, 20.3% al 4T12 y 22.0% al 4T13. Estos niveles seguirían siendo muy elevados dentro de la industria y presentarían una fuerte debilidad en la calidad de la cartera de BanCoppel. Hoja 24 de 42
El índice de cobertura (Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios / Cartera Vencida) al 3T11 se mantiene en niveles de 1.4x (vs. 1.2x al 3T10), lo cual representa niveles adecuados para las condiciones de la cartera. Debido a que esperamos que el índice de cobertura se mantendría en el mismo rango, la generación de estimaciones dado el nivel de morosidad es elevada, con un cargo a resultados anual por concepto de estimaciones preventivas para riesgos crediticios de P$1,540.0m, P$1,941.0m y P$2,312.0m en el 2011, 2012 y 2013 respectivamente (vs. P$565.0m, P$488.0m y P$675.0m durante el 2008, 2009 y 2010). El castigo trimestral de la cartera vencida realizado por BanCoppel del 3T08 al 3T11 es de 18.3% sobre la cartera vencida al inicio. Esperamos que para los periodos proyectados este castigo se mantendría en un nivel similar al mostrado durante el 3T11 de 26.9%. Cabe mencionar que aunque BanCoppel castiga la cartera vencida, aún recibe un ingreso por la venta de la misma. En cuanto al MIN Ajustado (Margen Financiero Neto Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios / Activos Productivos Promedio), al 3T11 se ubica en niveles elevados promedio de la industria, con 7.4% (vs. 8.3% al 3T10). El MIN Ajustado es afectado por la cantidad de Activos Productivos Promedio, los cuales incluyen las disponibilidades e inversiones en valores, ya que aunque la tasa activa que se maneja en la cartera de crédito es elevada (77.4% al 3T11), la tasa activa de las inversiones en valores es baja (5.0% al 3T11), lo que disminuye el MIN Ajustado. Para los periodos proyectados esperamos que el MIN Ajustado comience a mejorar gradualmente conforme la proporción de la cartera dentro de los activos se incremente, para cerrar el 4T11, 4T12 y 4T13 en 6.9%, 9.4% y 10.3%. Hoja 25 de 42
En cuanto a la rentabilidad del Banco, el ROA Promedio (Resultado Neto Promedio / Activos Totales Promedio) se ubica al 3T11 en 0.4% (vs. -1.9% al 3T10), lo cual refleja los bajos resultados que el Banco ha tenido durante los últimos trimestres en relación a la magnitud de sus activos. Asimismo, el ROE Promedio (Resultado Neto Promedio / Capital Contable Promedio) al 3T11 se ubica en 0.9% (vs. -16.6% al 3T10), lo cual indica también una posición débil en cuanto a la generación de resultados, principalmente afectada por el alto cargo de estimaciones preventivas dada la morosidad de la cartera. Hoja 26 de 42
Esperamos que bajo condiciones económicas favorables, el Banco podría continuar con la tendencia de generar resultados positivos que presentó al 3T11, por lo que el ROA Promedió cerraría el 4T11, 4T12 y 4T13 en 0.5%, 0.7% y 0.9% respectivamente; mientras que el ROE Promedio llegaría a 4.0%, 5.2% y 6.0% en los mismos periodos. Aunque estos resultados se mantendrían dentro del promedio de la industria, significarían una fuerte mejoría comparados con los resultados presentados por el Banco en años anteriores. La eficiencia operativa (Gastos de Administración Promedio / Activos Productivos Promedio) de BanCoppel se mantiene en niveles muy deteriorados dentro de la industria, de 11.8% al 3T11 (vs. 16.0% al 3T10). Esto representa los elevados gastos de administración necesarios para poder continuar el crecimiento de la cartera y controlar la morosidad de la misma. Bajo condiciones económicas favorables, el índice de eficiencia operativa se mantendría en el mismo rango, llegando al 4T11, 4T12 y 4T13 a 12.3%, 16.0% y 17.3% respectivamente. Esto significaría que el incremento en gastos de administración se daría con el mismo ritmo que el incremento en la cartera y en los activos productivos promedio, lo cual sería una situación de estabilización para el Banco. En cuanto al índice de eficiencia (Gastos de Administración Promedio / (Ingresos Totales de la Operación Promedio + Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios Promedio), el indicador presenta niveles de 45.8% al 3T11 (vs. 75.6% al 3T10), los cuales también son elevados a comparación con los del promedio de la industria. Debido a que esperamos una generación de estimaciones preventivas constante aún bajo un escenario económico base, así como un incremento similar en gastos de administración e ingresos totales, el índice de eficiencia se Hoja 27 de 42
mantendría en el mismo rango, para cerrar el 4T11 en 46.4%, el 4T12 en 51.5% y el 4T13 en 51.1%. En relación a la solvencia del Banco, el índice de capitalización (Capital Contable Promedio / Activos Sujetos a Riesgo) presenta niveles muy bajos dentro de la industria, en 13.5% al 3T11 (vs. 12.9% al 3T10). Esto debido al reducido capital que el Banco tiene para hacer frente a los activos sujetos a riesgo, así como los bajos resultados que BanCoppel ha presentado durante los últimos años, los cuales han afectado la magnitud del capital. Sin embargo, esperamos que bajo un escenario económico base, conforme la generación de resultados fuera positiva, el índice de capitalización se mantuviera en el mismo rango, para cerrar el 4T11, 4T12 y 4T13 en 14.8%, 14.2% y 14.7% respectivamente. Cabe recordar que el escenario base incorpora una inyección adicional de capital por parte de los accionistas de P$100.0m durante cada año proyectado para poder mantenerse por encima de una capitalización de 12.0%. En cuanto al apalancamiento del Banco, al 3T11 se mantiene en niveles elevados debido al reducido capital que BanCoppel mantiene, lo que lleva al indicador a 7.7x. Esperamos que conforme el Banco pudiera incrementar el resultado generado y el capital contable aumentara, la razón de apalancamiento se reduciría, cerrando el 4T11, 4T12 y 4T13 en 7.3x, 6.1x y 5.8x. Adicionalmente la razón de cartera vigente nos muestra el número de veces que la cartera hace frente a la Deuda Neta del Banco. Al 3T11, la razón de cartera vigente a deuda neta se mantiene en niveles sólidos de 1.4x. Esto representa una fortaleza relativa para el Banco entre instituciones de banca múltiple. Esperamos que con el crecimiento del capital y la reducción de los pasivos, la razón de cartera vigente a deuda neta alcanzaría un 1.5x en el 4T11, 4T12 y 4T13. Hoja 28 de 42
Escenario de Estrés El escenario de estrés planteado por HR Ratings de México considera un serio deterioro en las condiciones macroeconómicas observadas en México, con una fuerte disminución en la calidad de la cartera vigente de BanCoppel que afecta directamente las estimaciones preventivas generadas, así como una menor tasa de colocación de recursos. Cabe mencionar que debido a los bajos resultados que el Banco generaría en los periodos proyectados, para poder mantenerse dentro del límite regulatorio en cuanto a capitalización, consideramos una inyección de capital de P$400.0m para el 2012 y P$300.0m para el 2013 (P$700.0m adicionales a los P$200.0m inyectados durante el 4T11). Debido a las condiciones de estrés, el crecimiento anual de la cartera vigente del 4T11 al 4T12 sería de 59.6% (vs. 68.6% en el escenario base), de 13.1% del 4T11 al 4T12 y de 5.1% del 4T12 al 4T13 (vs. 29.8% y 12.5% del escenario base en los mismos periodos). Asimismo, el ritmo de crecimiento de la Captación Tradicional también disminuiría debido a una menor necesidad de fondeo dado el bajo crecimiento de la cartera, lo que llevaría a que la captación se incrementara únicamente en un 22.0% del 4T11 al 4T12, e inclusive se mantuviera en el mismo rango para el 4T12 y 4T13, con un incremento anual de 2.4% y 2.5% respectivamente (vs. 22.8%, 4.3% y 4.5% en los mismos periodos en el escenario base). Esperamos que con el bajo crecimiento de los depósitos de clientes hacia el Banco, las disponibilidades e inversiones en valores se mantendrían en un mismo rango, debido al poco movimiento que el Banco tendría dentro Hoja 29 de 42
de su Balance y la poca necesidad de utilizar la caja para incrementar la cartera. Por otro lado, el indicador que presentaría el mayor estrés bajo condiciones económicas adversas sería el índice de morosidad, el cual cerraría el 4T11, 4T12 y 4T13 en 22.0%, 27.0% y 27.8% respectivamente (vs. 18.9%, 20.3% y 22.0% del escenario base). Esto indicaría un serio deterioro en la calidad de la cartera y los problemas que BanCoppel tendría para recuperar la misma, lo que llevaría a una mayor generación de estimaciones preventivas (P$1,755.0m, P$2,412.0m y P$2,266.0m para el 2011, 2012 y 2013 vs. P$1,540.0m, P$1,941.0m y P$2,312.0m en el escenario base) y pondría en riesgo la sostenibilidad del Banco. Hoja 30 de 42
La fuerte generación de estimaciones preventivas se da como resultado de un nivel de cobertura igual al del escenario base, en 1.4x para todos los periodos proyectados. Este nivel de cobertura es adecuado para las condiciones del Banco, aunque un escenario de alto estrés el Banco tendría la capacidad de disminuirlo para así reducir el impacto de la alta morosidad sobre el Estado de Resultados y por consecuente sobre el Capital Contable. El MIN Ajustado presenta una fuerte caída en sus niveles debido a que la reducción en la cartera de crédito disminuiría los ingresos percibidos sobre la misma, aunque los activos productivos promedio no se disminuirían al mismo ritmo. Esto lleva a que el MIN Ajustado cerrara bajo un escenario económico adverso en 4.9% durante el 4T11, para después mantenerse en los mismos niveles y llegar a 2.7% al 4T12 y 4.7% al 4T13 (vs. 6.9%, 9.4% y 10.3% en los periodos respectivos en el escenario base). Hoja 31 de 42
Debido a la caída en el MIN Ajustado, así como la fuerte generación de estimaciones preventivas dado el elevado índice de morosidad, la rentabilidad del Banco se ve seriamente afectada para los periodos proyectados. El ROA y ROE promedio de BanCoppel disminuyen de manera importante para cerrar el 4T11 en -0.8% y -6.9%, el 4T12 en - 3.1% y -25.2% y el 4T13 en -1.8% y -14.5% respectivamente (vs. ROA Promedio de 0.5%, 0.7% y 0.9% y ROE Promedio de 4.0%, 5.2% y 6.0% en el escenario base). Los reducidos niveles de rentabilidad serían una fuerte preocupación para HR Ratings de México debido al impacto que tendrían sobre el Capital Contable y por ende sobre la capitalización del Banco, lo que afectaría seriamente la capacidad de pago de BanCoppel. Hoja 32 de 42
En cuanto al índice de eficiencia operativa y de eficiencia, los indicadores mostrarían un ligero aumento en sus niveles debido a que no esperamos que los Gastos de Administración incrementaran fuertemente y los Activos Productivos Promedio se mantendrían dentro de un mismo rango. Esto lleva a que el índice de eficiencia operativa alcanzara 12.1% durante el 4T11 y 13.6% durante el 4T12 y 4T13 respectivamente (vs. 12.3%, 16.0% y 17.3% en el escenario base). Estos niveles se mantendrían por encima de los del promedio de la industria. La eficiencia llegaría a 46.5%, 51.0% y 51.1% durante el 4T11, 4T12 y 4T13 (vs. 46.4%, 51.5% y 51.1% respectivamente en el escenario de base). Esto indicaría el deterioro en los ingresos totales de la operación, aunque se compensaría con una mayor generación de estimaciones preventivas. La principal preocupación para HR Ratings de México en cuanto a las condiciones de BanCoppel bajo un escenario económico de estrés sería en relación a la capacidad del Banco de mantener su índice de capitalización por encima de los requerimientos regulatorios. Esto debido a que los resultados generados anualmente durante los periodos proyectados disminuirían seriamente el Capital Contable del Banco, por lo que sería necesaria una inyección de capital por parte de sus accionistas para mantener el índice de capitalización por encima del límite regulatorio establecido (inyección por P$400.0m en el 2012 y P$300.0m en el 2013 vs. P$100.0m en cada año en el escenario base). Esto llevaría a que el índice de capitalización se ubicara al 4T11 en 12.1% y para el 4T12 y 4T13 en 13.6% y 13.7% respectivamente (vs. 14.8%, 14.2% y 14.7% en el escenario base). Sin embargo, el índice de Hoja 33 de 42
capitalización presentaría una situación de fuerte debilidad dadas las condiciones que BanCoppel tendría en cuanto a calidad de sus activos. En cuanto al apalancamiento, BanCoppel se mantendría en un mismo rango dado el poco crecimiento que sería necesario a través de sus pasivos para poder fondear el crecimiento de la cartera, lo que lo llevaría a cerrar el 4T11, 4T12 y 4T13 en 7.5x, 7.1x y 7.0x respectivamente (vs. 7.3x, 6.1x y 5.8x). Estos niveles se mantendrían por encima de los deseados dentro de la industria. En cuanto a la liquidez, bajo el escenario económico de estrés la razón de cartera vigente a deuda neta se mantendrían en niveles sólidos debido al poco crecimiento que tendría la deuda neta y el nulo movimiento de la cartera vigente, lo que llevaría a que el indicador no presentara movimiento para los periodos proyectados. Hoja 34 de 42
Conclusión De acuerdo al análisis de riesgos realizado por HR Ratings de México, asignamos la calificación crediticia de largo plazo de HR BB+ y de corto plazo de para BanCoppel, S.A., Institución de Banca Múltiple. Dentro de los factores positivos identificados por HR Ratings de México encontramos la razón de cartera vigente a deuda neta, la cual se ubica en 1.4x al 3T11, la generación de estimaciones preventivas para cubrir con posibles pérdidas crediticias y las sinergias creadas con Tiendas Coppel para la recuperación de cartera vencida. Adicionalmente, HR Ratings de México le dio gran importancia a la alta probabilidad de respaldo por parte de sus accionistas ante un escenario económico de alto estrés y la generación de utilidades durante 2011, indicando un posible cambio de tendencia en cuanto a la generación de resultados del Banco. Sin embargo, a pesar de los factores antes mencionados, consideramos que el elevado índice de morosidad (18.6% al 3T11), los niveles de rentabilidad aún por debajo de la industria y sin la capacidad de sustentar el crecimiento de la institución y un nivel de capitalización débil (13.5% al 3T11), reflejan importantes riesgos a ser tomados en cuenta. En los escenarios planteados por HR Ratings de México, se muestra que ante un escenario de alto estrés y con el ritmo de crecimiento de la cartera histórico, la necesidad de capital del Banco es latente, por lo que consideramos que el nivel de riesgo del Banco está asociado a una calificación de HR BB+ en el largo plazo y de en el corto plazo. Hoja 35 de 42
ANEXOS Hoja 36 de 42
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La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esta emisión y/o emisor está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia agencia calificadora: Metodología de Calificación para Bancos (México), mayo de 2009 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar www.hrratings.com/es/metodologia.aspx Las calificaciones de HR Ratings de México S.A. de C.V. son opiniones de calidad crediticia y no son recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento. La calificación otorgada no constituye una recomendación de inversión y puede estar sujeta a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las Metodologías de HR Ratings de México, S.A. de C.V., en términos del artículo 7, fracción III, de las Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Emisoras de Valores y a otros Participantes del Mercado de Valores. HR Ratings de México basa sus calificaciones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables. HR Ratings de México, sin embargo, no garantiza, la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de los emisores de instrumentos de deuda calificados por HR Ratings de México han pagado una cuota de calificación crediticia basada en la cantidad y tipo emitida por cada instrumento. La bondad del valor o la solvencia del emisor podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso a la alza o a la baja, la calificación, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings de México. La calificación que otorga HR Ratings de México es de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y en cumplimiento de la normativa aplicable que se encuentran en la página de la calificadora www.hrratings.com, donde se puede consultar documentos como el código y políticas de conducta, normas para el uso de información confidencial, metodologías, criterios y calificaciones vigentes. Hoja 42 de 42