Intercorp Perú Ltd. Análisis y Discusión de la Gerencia Al 30 de Junio de 2014 Intercorp Perú Ltd. es una compañía holding del conjunto de empresas que operan en el Perú y en el exterior, denominado Intercorp (antes Grupo Interbank); coordinando sus políticas y su administración. Intercorp Perú Ltd. también opera como una empresa de inversión en valores de todo tipo. Los principales sectores en los que opera la compañía son el de servicios financieros, el negocio minorista y el desarrollo inmobiliario; principalmente mediante sus subsidiarias Intercorp Financial Services (IFS), e Intercorp Retail Inc. Análisis de estados financieros de la empresa al 30 de Junio de 2014. Balance General Al 30 de Junio de 2014, el activo total de Intercorp ascendió a S/.5,665.3 millones, cifra superior en S/.184.1 millones (3.4%) a la de Diciembre de 2013. El valor de la inversión en subsidiarias es de S/.5,418.0 millones, siendo superior en S/.94.2 millones al registrado en el 2013, debido principalmente al mayor valor en la inversión de Inteligo Group Corp. e Intercorp Retail Inc. por utilidades generadas en el semestre y aportes de capital a este último. El patrimonio neto de Intercorp ascendió a S/.4,663.6 millones al 30 de Junio de 2014, monto mayor en S/.178.5 millones (4.0%) al reportado en Diciembre de 2013, debido principalmente a las utilidades del periodo y al incremento en la valorización de la cartera de inversiones disponible para la venta de las subsidiarias. La siguiente tabla muestra el valor de los principales rubros del Balance General de Intercorp al al 31 de Diciembre de 2013 y al 30 de Junio de 2014:
Resumen del Estado de Situación Financiera de Intercorp (S/. MM) Al 31 de Diciembre Al 30 de Junio de Var. Semestral de 2013 (auditado) 2014 S/.MM % Activo Bancos 7.6 11.0 3.4 45.1% Cuentas por cobrar a subsidiarias, vinculadas y accionistas, neto 10.8 84.5 73.7 682.7% Inversiones disponibles para la venta 136.5 145.5 9.1 6.6% Inversiones en subsidiarias 5,323.8 5,418.0 94.2 1.8% Otros activos 2.5 6.3 3.7 146.7% Total activos 5,481.2 5,665.3 184.1 3.4% Pasivo y patrimonio Cuentas por pagar a subsidiarias y vinculadas 203.5 111.0-92.5-45.5% Intereses provisiones y otras cuentas por pagar 52.3 65.1 12.8 24.5% Notas emitidas y Papeles Comerciales 33.6 117.6 84.1 250.6% Bonos corporativos 706.7 708.0 1.3 0.2% Total pasivo 996.1 1,001.7 5.6 0.6% Patrimonio neto 4,485.1 4,663.6 178.5 4.0% Total pasivo y patrimonio neto 5,481.2 5,665.3 184.1 3.4% Estado de Resultados La utilidad de Intercorp alcanzó los S/. 274.5 millones en el primer semestre del 2014, cifra superior en S/. 121.7 millones a la alcanzada en el mismo periodo del 2013. La ganancia neta por la participación de los resultados de subsidiarias resulta mayor en S/. 81.0 millones a la del 2013, explicada por la mayor contribución de Intercorp Retail Inc. ligeramente atenuada por menores contribuciones de Inteligo Group Corp e IFS. De otro lado, la depreciación del sol frente al dólar significó una pérdida por tipo de cambio de S/. 2.7 millones para Intercorp Perú en el periodo 2014, disminuyendo en S/. 59.2 millones respecto a la pérdida registrada en el 2013. A continuación se muestran los principales componentes del Estado de Resultados de Intercorp a Junio 2013 y Junio 2014: (S/. MM) Resumen del Estado de Resultados de Intercorp Al 30 de Junio de Al 30 de Junio de 2013 2014 Var. Anual S/.MM % Ganacia neta por la participación en los resultados de las subsidiarias 259.1 340.1 81.0 31.3% Ingresos (gastos) Gastos financieros, neto -34.6-38.5-3.9 11.3% Gastos generales -5.9-7.2-1.3 22.3% Otros gastos (ingresos) neto -3.9-17.2-13.3 341.9% Ganacia por diferencia en cambio neta -62.0-2.7 59.2 n.d. Utilidad neta 152.8 274.5 121.7 79.6%
Intercorp Financial Services IFS es la principal empresa subsidiaria en términos de contribución a la utilidad de Intercorp. IFS es una compañía holding de las empresas del Grupo Interbank que ofrecen servicios financieros en Perú. Sus principales subsidiarias son el Banco Internacional del Perú S.A.A. (Interbank) e Interseguro La utilidad neta (atribuible a los accionistas de IFS) fue de S/. 197.0 millones en el 2T14, un incremento de 28.7% TaT y 17.5% AaA. Al excluir los factores no recurrentes reportados en el 2T14 y el 2T13, la utilidad se incrementó 5.5% TaT y 26.6% AaA. El ROE fue 26.2% en el 2T14, mayor al 20.1% del 1T14 y al 23.2% del 2T13. *El patrimonio promedio de IFS excluye los resultados no realizados, dividendos declarados y ganancias no recurrentes
Variación Trimestral La utilidad neta se incrementó 28.7% TaT principalmente debido a incrementos de 47.6% en los resultados por operaciones financieras y de 25.6% en ingresos no financieros, así como a una reversión positiva en la cuenta de otros ingresos y gastos, parcialmente contrarrestadas por un incremento de 31.2% en las provisiones. El ingreso financiero aumentó 2.6% impulsado por un incremento de 3.7% en el volumen promedio de créditos en Interbank. El gasto financiero creció 9.0% TaT debido a aumentos de 28.1% en intereses por bonos y 4.4% en intereses por depósitos en Interbank. El gasto de provisiones se incrementó 31.2% debido a un mayor requerimiento de nuevas provisiones por créditos de consumo y comerciales, así como menores reversiones de provisiones en el 2T14. Los ingresos no financieros se incrementaron 25.6% TaT, principalmente debido a mayores ingresos por comisiones por operaciones contingentes y por consultorías financieras en Interbank. La pérdida por margen técnico de Interseguro se redujo 21.0% debido a un crecimiento sólido en primas y a menores siniestros. Los resultados por operaciones financieras se incrementaron 47.6% TaT como resultado de ganancias no recurrentes por la venta de inmuebles registradas en el 2T14 en Interseguro.
Los gastos administrativos se incrementaron 3.7% debido a mayores gastos pagados por servicios de terceros en Interbank, así como por un castigo de provisiones debido al cierre de la Empresa Administradora Hipotecaria, subsidiaria de Interseguro. La cuenta otros ingresos y gastos se revirtió de un gasto de S/. 19.9 millones en el 1T14 a un ingreso de S/. 10.1 millones en el 2T14, principalmente debido a la constitución de una provisión voluntaria durante el 1T14 en Interbank. Una porción de esta provisión fue liberada en el 2T14. La tasa impositiva efectiva de IFS se redujo de 28.5% en el 1T14 a 24.4% en el 2T14 como resultado de una mayor contribución a la utilidad por parte de Interseguro, cuyos ingresos por inversiones no están gravados por impuestos. Variación Anual La utilidad neta se incrementó 17.5% AaA, principalmente debido a un incremento de 17.3% en el margen financiero bruto, parcialmente contrarrestado por un crecimiento de 40.7% en provisiones. El ingreso financiero aumentó 19.4%, principalmente explicado por un incremento de 21.6% en intereses y comisiones por créditos en Interbank. El gasto financiero creció 25.9% AaA debido a aumentos de 30.8% en los intereses por depósitos y 46.2% en intereses por bonos en Interbank. El gasto de provisiones se incrementó 40.7% debido a un sólido crecimiento en la originación de tarjetas de crédito y préstamos comerciales, así como a menores ingresos por recuperos y al hecho que el gasto de provisiones fue inusualmente bajo en el 2T13. Los ingresos no financieros se incrementaron 4.8% AaA como resultado de mayores ingresos por comisiones de cartas fianza y por cobranza de servicios en Interbank. La pérdida por margen técnico de Interseguro cayó 11.5% como resultado de mayores primas netas de reservas. Los resultados por operaciones financieras se redujeron 3.7% AaA debido a un menor ingreso no recurrente en el 2T14 comparado con el 2T13, así como a una reducción de los ingresos por participación en subsidiarias en Interbank. Los gastos administrativos aumentaron 6.2%, principalmente debido a incrementos de 7.4% en pagos por servicios de terceros y 3.7% en gastos de personal en Interbank. Adicionalmente, los gastos administrativos crecieron 37.1% en Interseguro debido a un castigo de provisiones y un mayor gasto de personal.
La cuenta otros ingresos y gastos se incrementó 8.2% AaA debido a una reversión parcial de provisiones voluntarias del trimestre anterior en Interbank. La tasa impositiva efectiva de IFS se redujo de 28.1% en el 2T13 a 24.4% en el 2T14, debido a una mayor contribución a la utilidad por parte de Interseguro, cuyos ingresos por inversiones no están gravados por impuestos. Se puede encontrar mayor detalle sobre el desempeño de las subsidiarias de IFS (Interbank e Interseguro) en el Análisis y Discusión de la Gerencia IFS, reportado a la Superintendencia del Mercado de Valores con fecha 25 de Julio de 2014. Intercorp Retail Inc. Intercorp Retail Inc. es una compañía holding que agrupa a las empresas de Intercorp dedicadas al negocio minorista. Éstas son: Supermercados Peruanos, una cadena de supermercados controlada por Intercorp desde el año 2003; Tiendas Peruanas, una cadena de tiendas por departamento que empezó a operar en el 2009; Financiera Uno, una compañía financiera dedicada al crédito de consumo.durante el año 2010, Intercorp Retail a través de su subsidiaria Lince Global Opportunities adquirió del gobierno peruano una participación mayoritaria en Inmobilliaria Milenia S.A.. En agosto 2010, se constituye Homecenter Peruanos S.A., empresa que se dedicada al mejoramiento del hogar. En enero del año 2011, a través de su subsidiaria InRetail Perú Corp. (Antes IFH Pharma Corp.), adquirió la cadena de farmacias Inkafarma. En el 2012 Intercorp inició un proceso de reorganización de sus subsidiarias dedicadas al negocio minorista y centros comerciales con el fin de presentar una estructura más eficiente y organizada. En este sentido, la subsidiaria InRetail Perú Corp es el holding con participación mayoritaria en el negocio minorista (supermercados y farmacias), de centros comerciales y de desarrollo inmobiliario. Es así que el 10 de agosto de 2012 la Compañía adquirió como parte de la reorganización societaria, las acciones representativas del capital social de las siguientes empresas: (i) Supermercados Peruanos S.A (hoy el 99.98%) e (ii) InRetail Real Estate Corp. (100%), y sus respectivas subsidiarias. Esta reorganización culminó el 13 de agosto de 2012. Las operaciones del Grupo InRetail, las más importantes al interior de Intercorp Retail Inc., se concentran en el Perú en 3 segmentos claramente definidos los cuales son: (i) supermercados, (ii) farmacias y (iii) centros comerciales (inmobiliario). 1 1 La información de los resultados consolidados y por segmentos se encuentra en el Análisis y Discusión de la Gerencia de InRetail Perú Corp. y Subsidiarias.