Semana 12 El riesgo Introducción Los temas que se han visto a lo largo de las semanas han puesto especial énfasis en los modelos, fórmulas y mediciones del riesgo. En este capítulo profundizaremos en este tópico, tan interesante en la materia de Banca de Inversión. El riesgo es la probabilidad de un acontecimiento adverso y con posibles consecuencias negativas. En la materia de Banca de Inversión se habla de riesgo cuando puede haber consecuencias financieras negativas para la empresa. Asimismo, se traduce en la incertidumbre en operaciones financieras que se derivan de la volatilidad que tienen los mercados económicos y de crédito, entre otros. Propósitos de aprendizaje El estudiante analizará todo lo que puede conllevar a un riesgo, aprendiendo a medirlo a través de muchas variables, en particular la diversificación como opción de disminución del riesgo. LICENCIATURAS C O N A P O Y O D I G I T A L - P ÁGINA 1 DE 10
Contenido Definición A continuación veremos que hay diversos tipos de riesgo, entre los más importantes para nuestra materia tenemos : Riesgo de mercado: Se caracteriza por cambios en precios de Activos y pasivos financieros. Riesgo de crédito: Cuando el suscriptor no pueda cumplir sus compromisos. Riesgo de liquidez. Aquella incapacidad de conseguir obligaciones de flujos de efectivo necesarios. Riesgo económico. La pérdida de ventaja competitiva de la acción. El riesgo está relacionado con la variabilidad de los mercados financieros y representa la posible pérdida potencial de la inversión. LICENCIATURAS C O N A P O Y O D I G I T A L - P ÁGINA 2 DE 10
Características El riesgo tiene una serie de características, entre las más sobresaliente están: 1. Ocurrirá a futuro. 2. El impacto del riesgo debe conocerse para saber qué hacer en caso negativo. 3. La probabilidad de que el riesgo pueda ocurrir. 4. El costo y disponibilidad de capital para inversión. 5. La capacidad para satisfacer necesidades de dinero en efectivo de manera planificada. 6. La disposición para incrementar el capital. Hay que hacer notar que el riesgo siempre implica un costo financiero para el inversionista, porque se basa en el principio de incertidumbre del destino final del capital. LICENCIATURAS C O N A P O Y O D I G I T A L - P ÁGINA 3 DE 10
Medición Es importante conocer el riesgo que corre nuestro proyecto o negocio para disminuír el peligro de la pérdida de inversión. Tomar conciencia en ello es la base para iniciar el camino en las operaciones financieras y que pueden generar enormes ganancias, pero también pérdidas graves. Existe una amplia posibilidad de fracasar y de arriesgar todo el patrimonio si se invierte en operaciones condicionadas a la volatilidad de los mercados financieros. Por tal motivo, es importante diversificar para disminuír el riesgo. Entre las medidas de riesgos financieros tenemos: La duración: Se trata de la sensibilidad del precio de un bono, préstamo o inversión respecto al tipo de interés. Por lo que es una aproximación ante cambios en los tipos de interés. El Valor en Riesgo (VAR). Es el método para cuantificar la exposición al riesgo de mercado por medio de técnicas estadísticas tradicionales. Aquí les mostramos un ejemplo para entender este concepto: Un inversionitsa tiene un portafolios de activos con un valor de 10 millones de pesos, cuyo VaR de un día es de $250,000 con 95% de nivel de confianza (significa que la pérdida máxima esperada en un día será $250,000 en 19 de cada 20 días). En otras palabras, sólo un día de cada 20 de operación del mercado (1/20=5%, en condiciones normales, la pérdida que ocurrirá puede ser mayor a $250,000. LICENCIATURAS C O N A P O Y O D I G I T A L - P ÁGINA 4 DE 10
El VaR tiene algunas desventajas como el no otorgar certidumbre con respecto a las pérdidas que se podrían sufrir en una inversión. Solamente ofrece una expectativa de resultados basada en estadística (serie de datos en el tiempo) y en algunos supuestos de modelos o parámetros que se utilizan para su cálculo. La fórmula para calcular el VaR bajo un supuesto de normalidad es el siguiente: VaR= FxSx σ x Raiz cuadrada de t Donde F= factor que determina el nivel de confianza del cálculo, para un nivel de confianza 95% F=1.65 S= monto total de la inversión o la exposición total en riesgo σ) = desviación estándar de los rendimientos del activo. t= horizonte de tiempo en que se desea calcular el VaR. Ejemplifiquemos ahora: Un inversionista compra 10,000 acciones en el mercado accionario cuyo precio es de $30 por acción y su volatilidad es de 20% anual (un año consta de 252 días de operación en el mercado aprox). Se desea conocer el VaR diario de esta posición considerando un 95% de confianza. Al sustituir los valores nos da un resultado de $6,236.41. Esto significa que se espera que un día de cada 20, es decir un día hábil del mes, el inversionista sufrirá un pérdida de $6,236.41 o más. Esta cifra se puede utilizar como límite para el operador de la posición, como revelación de información de riegos del portafolios o como margen en contratos de futuros. LICENCIATURAS C O N A P O Y O D I G I T A L - P ÁGINA 5 DE 10
Ahora bien, otra medida básica del riesgo es la volatilidad y puede utilizarse para medir el riesgo de mercado, de un único instrumento y de una cartera de valores. La volatilidad mide la dispersión de la rentabilidad esperada para el mercado y puede obtenerse una aproximación a través de varias medidas. La utilización de una u otra dependerá de la compatibilidad con el modelo de valoración empleado, de la información de que se disponga, entre otras. La medida mas utilizada para medir la volatilidad de una variable aleatoria es la desviación típica. Hay dos formas de estimar la volatilidad: 1. La histórica: Se estima a través de las fluctuaciones del valor de mercado que sean recientemente y 2. La implícita: Se estima a través de las primas de una opción. LICENCIATURAS C O N A P O Y O D I G I T A L - P ÁGINA 6 DE 10
La volatilidad tiene algunas limitaciones: Si se ha obtenido con datos recientes puede no ser significativa y si se obtiene con gran cantidad de datos puede estar desfasada. La histórica puede proporcionar una medida falsa del riesgo, porque puede ocurrir que se trate de un mercado estrecho y no exista liquidez del título. Coeficiente Beta MVCA Cuando un inversionista tiene acciones de una empresa deberá estar atento a disminuír los riesgos, para que de esta manera todo resulte de acuerdo a los planes. Los inversionistas pueden reducir o eliminar el riesgo al seleccionar una diversificación adecuada. Hay analistas que sostienen que una cartera bien diversificada anula el riesgo que se corre por la acción y únicamente le afectaría el riesgo de mercado. Ahora bien, la diversificación puede permitir carteras eficientes mediante la combinación de rendimientos esperados, tales como la Varianza y la desviación estándar. A continuación veremos la fórmula para el cálculo de coeficiente BETA: β= COVAR LICENCIATURAS C O N A P O Y O D I G I T A L - P ÁGINA 7 DE 10
VARIANZA Cuando la acción tiene una beta mayor que 1 presenta un alto riesgo, pues es más volátil la acción que el mercado. Algo importante es que una condición necesaria para reducir el riesgo consiste en no escoger acciones que presenten la misma tendencia de comportamiento. Por ejemplo, tenemos un resultado de.50 significa que es una acción con volatilidad moderada, garantizando así la seguridad a la inversión. Algo importante es que una condición necesaria para reducir el riesgo consiste en no escoger acciones que presenten la misma tendencia de comportamiento. LICENCIATURAS C O N A P O Y O D I G I T A L - P ÁGINA 8 DE 10
Para ampliar el tema Cibergrafía Finanzas para todos (2010). Video: Qué es un riego? Finanzas para todos. Consultado el 9 de noviembre de 2012: http://www.youtube.com/watch?v=m-95i0dokfa Pulso Bursátil.(2011) Video: Qué es un fondo de capital de riesgo? Consultado el 9 de noviembre de 2012: http://www.youtube.com/watch?v=danxob3s7tg (s.a.) 2012. Cómo disminuir el riesgo financiero. En Finanzas prácticas. Consultado el 8 de noviembre de 2012: http://www.regional.finanzaspracticas.com/finanzaspersonales/ban carios/inversiones/disminuir.php?print=y (s.a.) (24/08/2010). Video: Análisis de riesgo. Consultado el 9 de noviembre de 2012: http://www.youtube.com/watch?v=xhy6cu06wsq&feature=fvwrel LICENCIATURAS C O N A P O Y O D I G I T A L - P ÁGINA 9 DE 1 0
Semana 12 Referencias Cibergrafía (s.a.) 2012. Cómo disminuir el riesgo financiero. En Finanzas prácticas. Consultado el 8 de noviembre de 2012: http://www.regional.finanzaspracticas.com/finanzaspersonales/bancarios /inversiones/disminuir.php?print=y (s.a., s.f.) El riesgo financiero. De Portal Educativo: trabajos, apuntes y lecciones. Consultado el 8 de noviembre de 2012: http://www.ciberconta.unizar.es/bolsa/riesgo.htm Trinxet, S. (2012) Evaluación de la inversión. En Internacionalización. Consultado el 8 de noviembre de 2012: http://www.internacionalizacion.net/salvador-trinxet-evaluacion-de-lainversion/ LICENCIATURAS C O N A P O Y O D I G I T A L - P ÁGINA 10 DE 10