Instituto Argentino de Mercado de Capitales CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL, FREE FLOAT Y TAMAÑO DE MERCADO RESUMEN EJECUTIVO El valor de mercado de las empresas cotizantes al 31-05-10 fue de U$S 412,235 millones, con una disminución del 13.2% con respecto a fin de abril. Si la comparación se realiza con el valor a fin de 2009, se observa un retroceso del 28.2% (Ver Cuadro 1). El valor de las empresas domésticas al 31-05-10 totalizó U$S 41,025 millones, lo que representó una cifra 12.7% inferior a la de abril y un 10% menor al valor a fin de 2009. No obstante, en la comparación interanual la capitalización de las empresas domésticas registró una suba del 23%. En cuanto a las empresas extranjeras, su capitalización bursátil al 31-05-10 sumó U$S 371,209 millones, con una caída mensual del 13.3%. Asimismo, el valor de mayo implicó una reducción del 29.8% con respecto a la cifra de fin de 2009. Finalmente, en la comparación interanual, la capitalización de las empresas extranjeras se contrajo un 10.3%. Al 31 de mayo de 2010, 30 empresas domésticas mostraron una capitalización bursátil superior a la del 30-12-09, mientras que 60 la redujeron. En cuanto a las extranjeras, todas vieron caer su capitalización entre diciembre de 2009 y mayo de 2010. En el caso de las empresas domésticas, de un total de 25 sectores, 11 mostraron a fin de mayo de 2010 un aumento de su capitalización bursátil con respecto a diciembre de 2009, mientras que los restantes 14 mostraron bajas. Si la comparación se efectúa con respecto a mayo de 2009, sólo 2 sectores presentan un valor de mercado menor: Industria de Petróleo y Gas que cayó 8.4%, Telecomunicaciones con un retroceso del 4.1%. Con respecto a las empresas extranjeras, se destacó que todos los sectores mostraron caídas en su valor de mercado con respecto a diciembre de 2009. Si se considera que de las 5 empresas extranjeras, 3 son españolas (TEF, STD y REP), mientras que las restantes tienen su actividad ligada al petróleo (APBR y TS), la caída del valor de mercado reflejaría el impacto diferencial de la crisis que atravesaba en mayo la región europea, junto con las dudas sobre la recuperación del nivel de actividad global. El free float promedio para todos los sectores de empresas domésticas al 31-05-10 fue de 33.1%, con una reducción de 1 punto porcentual respecto del valor de 34.1% registrado a fin de 2009. El valor al 31-05-09 era de 33.7%. El tamaño de mercado de las empresas domésticas 1, alcanzó los U$S 9,503 millones, lo que representó un 23% de la capitalización bursátil total de las empresas domésticas. En cuanto al tamaño de mercado ajustado de las empresas domésticas 1, fue de U$S 5,773 millones, lo que representó un 14% de la capitalización bursátil total. 1 Este concepto se explica en la página 6 del Informe. 1
Capitalización Bursátil Total 2Instituto Argentino de Mercado de Capitales El valor de mercado de las empresas cotizantes al 31-05-10 fue de U$S 412,235 millones. Este valor implicó una disminución del 13.2% con respecto a los U$S 474,892 millones de fin de abril (Ver Gráfico 1). En la comparación contra mayo de 2009 (U$S 447,286 millones), el valor de mercado en dólares presentó una caída del 7.8%. Cabe mencionar que entre mayo de 2009 y el mismo mes de 2010, el tipo de cambio nominal peso-dólar se depreció un 4.5%. Emp. Extranjeras y Total (Miles de Mill. U$S) 850 750 650 550 450 350 250 Gráfico 1 Capitalización Bursátil de empresas cotizantes En miles de millones de U$S 70 63 Empresas Extranjeras Total Domésticas 60 59 60 57 741 60 56 58 54 718 678 51 666 47 50 46 45 631 44 46 658 42 589 41 41 607 609 40 41 40 41 40 616 38 38 583 40 568 574 571 556 553 33 34 548 541 30 29 541 502 505 532 493 514 504 27 496 529 30 481 507 499 475 461 453 447 455 457 443 459 412 449 20 427 414 428 377 339 326 366 337 357 333 297 317 295 319 348 312 290 Ene-08 Feb-08 Mar-08 Abr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Ago-08 Set-08 Oct-08 Nov-08 Dic-08 Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Ago-09 Set-09 Oct-09 Nov-09 Dic-09 Ene-10 Feb-10 Mar-10 Abr-10 May-10 Asimismo, si se compara el valor de las empresas cotizantes a fin de mayo de 2010 con el valor a fin de 2009 (U$S 574,109 millones), se observa un retroceso del 28.2%. El valor de las empresas domésticas al 31-05-10 totalizó U$S 41,025 millones, lo que representó una cifra 12.7% inferior a la de abril y un 10% menor al valor a fin de 2009. No obstante, en la comparación interanual la capitalización de las empresas domésticas registró una suba del 23%. En cuanto a las empresas extranjeras, su capitalización bursátil al 31-05-10 sumó U$S 371,209 millones, con una caída mensual de 13.3%. Asimismo, el valor de mayo implicó una reducción del 29.8% respecto de fin de 2009 (U$S 528,534 millones). En la comparación interanual, la capitalización de las empresas extranjeras se contrajo un 10.3%. Las cifras de mayo de 2010 comprenden un total de 95 empresas (90 doméstias y 5 extranjeras), mientras que las de diciembre de 2009 consideran 97. La diferencia obedeció a la cancelación de cotización de Massuh (MASU) en mayo, y al retiro de cotización de Telefónica de Argentina (TEAR2) en marzo de 2010. En tanto, para el cálculo de mayo de 2009 se consideraron 99 empresas: se agregaban QUES (que fue absorbida por MOLI) y PBE (que se fusionó con PESA en septiembre de 2009). Al 31 de mayo de 2010, 30 empresas domésticas mostraron una capitalización bursátil superior a la del 30-12-09, mientras que 60 la redujeron. En cuanto a las extranjeras, todas vieron caer su capitalización entre diciembre de 2009 y mayo de 2010. 371 10 0 Emp. Domésticas (Miles de Mill. U$S)
Instituto Argentino de Mercado de Capitales En términos del PIB (1T-10, último dato disponible), la capitalización bursátil de las empresas argentinas representó el 12.6%. Aunque este porcentaje se ubicó por encima del 10.4% de mayo de 2009 (considerando el PIB del 2T-09), fue inferior al dato a diciembre de 2009 (14.2%, considerando el PIB del 4T-09). Análisis Sectorial (1) En el caso de las empresas domésticas, de un total de 25 sectores, 11 mostraron a fin de mayo de 2010 un aumento de su capitalización bursátil con respecto a diciembre de 2009, mientras que los restantes 14 mostraron bajas. Si la comparación se efectúa con respecto a mayo de 2009, sólo 2 sectores presentan un valor de mercado menor: Industria de Petróleo y Gas (-8.4%), Telecomunicaciones (-4.1%). Cuadro 1 Capitalización Bursátil de empresas cotizantes por sector económico En millones de U$S Sector Capitalización Bursátil (Mill. U$S) (*) May-10 Dic-09 May-10 / May-09 Mill. U$S (1) % del Total Mill. U$S (1) % del Total Dic-09 Mill. U$S (1) % del Total May-10 / May-09 EMPRESAS DOMÉSTICAS Industria de Petróleo y Gas 15,615 38.1% 18,555 40.7% -15.8% 17,055 51.1% -8.4% Bancos 7,204 17.6% 7,210 15.8% -0.1% 3,718 11.1% 93.8% Telecomunicaciones 4,639 11.3% 6,363 14.0% -27.1% 4,838 14.5% -4.1% Industria Metalúrgica y Siderúrgica 4,072 9.9% 4,172 9.2% -2.4% 1,684 5.0% 141.8% Holdings 1,591 3.9% 1,457 3.2% 9.2% 856 2.6% 85.9% Alimentos y Bebidas 1,185 2.9% 1,056 2.3% 12.2% 711 2.1% 66.6% Actividades Inmobiliarias 1,126 2.7% 1,057 2.3% 6.5% 620 1.9% 81.6% Agricultura y Ganadería 743 1.8% 843 1.8% -11.9% 546 1.6% 36.0% Transporte de Gas 583 1.4% 544 1.2% 7.2% 359 1.1% 62.6% Manufacturas de Origen Agropecuario 570 1.4% 639 1.4% -10.8% 441 1.3% 29.1% Turismo, Recreación y Juegos de Azar 491 1.2% 360 0.8% 36.2% 176 0.5% 178.7% Manufacturas de Origen Industrial 475 1.2% 571 1.3% -16.8% 455 1.4% 4.4% Distribución de Energía Eléctrica 450 1.1% 503 1.1% -10.7% 388 1.2% 15.9% Generación de Energía Eléctrica 426 1.0% 418 0.9% 2.0% 274 0.8% 55.4% Distribución de Gas 404 1.0% 460 1.0% -12.2% 323 1.0% 25.0% Construcción 364 0.9% 284 0.6% 28.5% 168 0.5% 116.3% Comercio 317 0.8% 291 0.6% 9.0% 202 0.6% 57.1% Actividades Financieras, Bursátiles y Seguros 168 0.4% 154 0.3% 9.1% 146 0.4% 14.8% Papel y Celulosa 160 0.4% 172 0.4% -7.0% 118 0.4% 36.3% Transporte de Energía Electrica 104 0.3% 140 0.3% -26.2% 72 0.2% 43.4% Equipamiento para el Hogar 93 0.2% 94 0.2% -0.7% 60 0.2% 54.4% Industria Automotriz 73 0.2% 71 0.2% 1.8% 29 0.1% 148.2% Transporte de Pasajeros y Peajes 71 0.2% 73 0.2% -1.9% 63 0.2% 13.2% Calzado e Indumentaria 65 0.2% 69 0.2% -4.8% 40 0.1% 64.0% Editoriales e Imprentas 36 0.1% 21 0.0% 76.1% 16 0.0% 125.1% TOTAL DOMÉSTICAS (Mill. U$S) 41,025 100% 45,575 100% -10.0% 33,359 100% 23.0% EMPRESAS EXTRANJERAS Industria de Petróleo y Gas 173,432 46.7% 232,595 44.0% -25.4% 206,347 49.9% -16.0% Telecomunicaciones 88,429 23.8% 136,018 25.7% -35.0% 103,692 25.1% -14.7% Bancos 86,851 23.4% 135,038 25.5% -35.7% 84,966 20.5% 2.2% Industria Metalúrgica y Siderúrgica 22,497 6.1% 24,883 4.7% -9.6% 18,923 4.6% 18.9% TOTAL EXTRANJERAS (Mill. U$S) 371,209 100% 528,534 100% -29.8% 413,928 100% -10.3% TOTAL EMPRESAS (Mill. U$S) 412,235 574,109-28.2% 447,286-7.8% Capitalización Domésticas / Total Capitalización Extranjeras / Total Notas: 10.0% 90.0% 7.9% 92.1% 7.5% 92.5% (*) Tipos de cambio considerados ($/U$S): May-10: 3.9225 / Dic-09: 3.805 / May-09: 3.7525 (1) De acuerdo con la Clasificacion Sectorial IAMC disponible en http://www.iamc.sba.com.ar/tutoriales/anexos 3
4Instituto Argentino de Mercado de Capitales Con respecto a las empresas extranjeras, se destacó que todos los sectores mostraron caídas en su valor de mercado con respecto a diciembre de 2009. Si se considera que de las 5 empresas extranjeras, 3 son españolas (TEF, STD y REP), mientras que las restantes tienen su actividad ligada al petróleo (APBR y TS), la caída del valor de mercado reflejaría el impacto diferencial de la crisis que atravesaba en mayo la región europea, junto con las dudas sobre la recuperación del nivel de actividad global. De los sectores comprendidos por empresas domésticas, los 3 que más incrementaron su valor de mercado entre el 30-12-09 y el 31-05-10 fueron Editoriales e Imprentas (76.1%), Turismo, Recreación y Juegos de Azar (36.2%) y Construcción (28.5%). El aumento en el año de Editoriales e Imprentas se explicó en su totalidad por la suba de casi el 88% en la capitalización bursátil de ESTR, ya que URBA y DELA (con cotización suspendida) cayeron 3%. En cuanto a Turismo, Recreación y Juegos de Azar, el alza se originó en las subas del 42.1% de BOLT y del 32.3% de GAMI. En tanto, el incremento de Construcción se debió a subas del 49.5% y del 13.5% de JMIN y CAPU, respectivamente, que fueron compensadas por caídas de las demás empresas del sector. Por otra parte, los sectores de empresas domésticas con el mayor retroceso entre diciembre de 2009 y mayo de 2010 fueron Telecomunicaciones (-27.1%), Transporte de Energía Eléctrica (-26.2%) y Manufacturas de Origen Industrial (-20.6%). La reducción del valor de mercado del sector Telecomunicaciones se explicó por el retiro de cotización de Telefónica de Argentina (TEAR2). Si no se considerase esta última, Telecomunicaciones habría mostrado una suba de 0.8%. En cuanto a la caída de Transporte de Energía Eléctrica se debió a la reducción del 26.2% en el valor de mercado de TRAN (única empresa del sector). Finalmente, la menor capitalización del sector Manufacturas de Origen Industrial (el que más empresas comprende), se debió a la reducción del 24.3% del valor de mercado de INDU, que junto con la caída de otras 8 empresas superaron las subas de COLO (22.4%), GRAF (7%) y FIPL (4.6%). En términos de las empresas domésticas, los 5 sectores con la mayor capitalización (Industria de Petróleo y Gas, Bancos, Telecomunicaciones, Industria Metalúrgica y Siderúrgica y Holdings) representaron el 80.7% del total (U$S 33,122 millones), lo que implicó una reducción de casi 2 puntos porcentuales respecto de la participación a diciembre de 2009 (82.8%), y casi 4 puntos menos con respecto al valor de mayo de 2009 (84.4%). Los 5 mayores sectores por tamaño de capitalización al 31-05-10, también ocuparon estas posiciónes al 30-12-09. No obstante, mientras que a mayo de 2010 Telecomunicaciones ocupó el segundo lugar y Bancos el tercero, en diciembre de 2009 estas posiciones eran al revés. Los restantes sectores mantuvieron sus posiciones en el ranking. El Free Float El free float promedio para todos los sectores de empresas domésticas al 31-05-10 fue de 33.1%, con una reducción de 1 punto porcentual respecto del valor de 34.1% registrado a fin de 2009. El valor al 31-05-09 era de 33.7%. (Ver Cuadro 2). Del total de sectores, los 3 con el mayor free float promedio a fin de mayo de 2010 fueron Holdings con el 72.6% (COME, GARO, GCLA, PAMP y CITI), Agricultura y Ganadería con el 47.7% (CADO y CRES) y Transporte de Energía Eléctrica con un 47% (TRAN). Estos fueron también los 3 con mayor free float a fin de 2009.
Instituto Argentino de Mercado de Capitales Cuadro 2 Free Float Promedio por Sector Económico de empresas domésticas Sector Free Float May-10 Dic-09 May-09 EMPRESAS DOMÉSTICAS Actividades Inmobiliarias 31.0% 28.8% 29.1% Agricultura y Ganadería 47.7% 47.2% 48.1% Alimentos y Bebidas 23.1% 23.1% 23.6% Bancos 30.1% 30.1% 29.1% Calzado e Indumentaria 38.2% 43.4% 43.9% Comercio 14.8% 28.1% 28.2% Construcción 19.9% 20.0% 20.1% Distribución de Energía Eléctrica 35.3% 35.5% 35.5% Distribución de Gas 30.4% 30.4% 30.4% Editoriales e Imprentas 11.9% 11.9% 11.9% Equipamiento para el Hogar 39.8% 39.8% 39.8% Generación de Energía Eléctrica 32.1% 34.6% 35.9% Holdings 72.6% 72.0% 72.1% Industria Automotriz 35.5% 35.6% 35.7% Industria de Petróleo y Gas 31.5% 31.5% 28.7% Industria Metalúrgica y Siderúrgica 33.2% 32.4% 34.1% Manufacturas de Origen Agropecuario 24.9% 29.9% 30.4% Manufacturas de Origen Industrial 32.0% 36.7% 34.0% Papel y Celulosa 38.7% 41.1% 31.0% Telecomunicaciones 25.8% 19.8% 19.8% Transporte de Energía Electrica 47.0% 47.0% 47.0% Transporte de Gas 44.1% 44.1% 44.1% Transporte de Pasajeros y Peajes 46.4% 46.4% 46.4% Turismo, Recreación y Juegos de Azar 8.9% 8.9% 8.9% Actividades Financieras, Bursátiles y Seguros (2) n/a n/a n/a Por otra parte, los 3 sectores con el menor free float promedio fueron Turismo, Recreación y Juegos de Azar con el 8.9% (BOLT y GAMI), Editoriales e Imprentas con el 11.9% (DELA, ESTR y URBA) y Comercio con un 14.8% (INAG, GOFF, PATA y REGE). De los 24 sectores de empresas domésticas para los que se calculó el free float promedio, 8 lo incrementaron con respecto a mayo de 2009. Los tres con el mayor aumento fueron Papel y Celulosa que pasó de 31% a 38.7%, Telecomunicaciones que subió de 19.8% a 25.8% e Industria de Petróleo y Gas, que pasó del 28.7% al 31.5%. El Tamaño de Mercado PROMEDIO TOTAL DE SECTORES 33.1% 34.1% 33.7% PROMEDIO TOTAL DE EMPRESAS 32.7% 33.0% 32.4% Al 31-05-10, el tamaño de mercado de las empresas domésticas (definido como la suma de las capitalizaciones bursátiles individuales multiplicadas por el porcentaje de free float de cada empresa), alcanzó los U$S 9,503 millones, lo que representó un 23% de la capitalización bursátil total de las empresas domésticas (Ver Cuadro 3). El sector con el mayor tamaño de mercado fue Bancos con U$S 2,177 millones, seguido por Telecomunicaciones (U$S 1,751 millones) y e Industria Metalúrgica y Siderúrgica (U$S 1,379 millones). Al 31-05-10, el valor de la tenencia accionaria de empresas cotizantes del FGS sumó U$S 4,869 millones, de los cuales U$S 3,730 correspondieron a empresas domésticas y U$S 1,139 millones a extranjeras (Ver Anexo I). (2) No se calcula el free float para el sector Actividades Financieras, Bursátiles y Seguros ya que está compuesto sólo por Mercado de Valroes de Buenos Aires (VALO), empresa para la cual no resulta aplicable el concepto de free float. 5
6Instituto Argentino de Mercado de Capitales En cuanto al tamaño de mercado ajustado de las empresas domésticas (definido como la suma de las capitalizaciones bursátiles individuales multiplicadas por el porcentaje de free float de cada una luego de rsetar las tenencias del Fondo de Garantía de Sustentabilidad- FGS-), totalizó U$S 5,773 millones al 31-05-10, es decir un 14% de la capitalización bursátil total (Ver Cuadro 3). Los sectores con el mayor tamaño de mercado ajustado fueron Bancos (U$S 1,292 millones), Holdings (U$S 937 millones) y Telecomunicaciones (U$S 915 millones). Cuadro 3 Capitalización Bursátil de Empreas Domésticas, Tamaño de Mercado y Tamaño de Mercado Ajustado (En millones de U$S al 31-May-10) Sectores Capitalización Bursátil (CB) (1) "Tamaño de Mercado" (CB Ajustada por FF) (2) Tamaño de Mercado / CB (3=2/1)) "Tamaño de Mercado Ajustado" (TMA) (4) Industria de Petróleo y Gas 15,615.4 572.1 3.7% 382.2 2% Bancos 7,204.5 2,176.9 30.2% 1,291.5 18% Telecomunicaciones 4,639.1 1,751.4 37.8% 914.5 20% Industria Metalúrgica y Siderúrgica 4,072.4 1,379.1 33.9% 624.5 15% Holdings 1,590.9 1,142.8 71.8% 936.9 59% Alimentos y Bebidas 1,184.8 296.1 25.0% 104.8 9% Actividades Inmobiliarias 1,126.3 382.0 33.9% 283.1 25% Agricultura y Ganadería 742.6 428.3 57.7% 406.1 55% Manufacturas de Origen Agropecuario 591.1 95.3 16.1% 73.1 12% Transporte de Gas 582.9 259.7 44.6% 141.7 24% Turismo, Recreación y Juegos de Azar 490.8 44.3 9.0% 44.3 9% Manufacturas de Origen Industrial 453.0 136.4 30.1% 90.6 20% Distribución de Energía Eléctrica 449.7 184.5 41.0% 72.4 16% Generación de Energía Eléctrica 426.2 141.0 33.1% 104.7 25% Distribución de Gas 404.0 116.8 28.9% 42.4 10% Construcción 364.3 76.3 20.9% 45.9 13% Comercio 316.9 72.3 22.8% 9.8 3% Actividades Financieras, Bursátiles y Seguros 168.0 n/a n/a n/a n/a Papel y Celulosa 160.2 61.4 38.3% 61.4 38% Transporte de Energía Electrica 103.5 48.6 47.0% 29.2 28% Equipamiento para el Hogar 93.2 45.1 48.3% 45.1 48% Industria Automotriz 72.7 33.9 46.6% 19.1 26% Transporte de Pasajeros y Peajes 71.4 32.9 46.1% 23.2 33% Calzado e Indumentaria 65.4 21.5 32.9% 21.5 33% Editoriales e Imprentas 36.3 4.6 12.8% 4.6 13% TOTAL (Mill. U$S) 41,025 9,503 23% 5,773 14% TMA /CB (5=4/1) DEFINICIONES: Capitalización Bursátil (CB): producto entre precio de mercado de cada empresa cotizante y la cantidad de acciones que tiene emitidas. El dato agregado y por sector se obtiene sumando las capitalizaciones individuales. Tamaño de Mercado (TM): suma para todas las empresas cotizantes domésticas de la capitalización bursátil individual multiplicada en cada caso por el porcentaje de free float. Tamaño de Mercado Ajustado (TMA): suma para todas las empresas cotizantes domésticas de la capitalización bursátil individual multiplicada en cada caso por el porcentaje de free float, pero donde a este último se le resta primero el porcentaje de participación accionaria en manos del FGS.
ANEXO I Instituto Argentino de Mercado de Capitales Tenencias accionarias del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) Al 31-05-10 en millones de dólares y como % del total (1) Empresa % del Capital Social a May-10 Valor de mercado de la tenencia May-10 (Mill. U$S) % del total de la tenencia EMPRESAS DOMÉSTICAS 3,730 76.6% TELECOM ARGENTINA S. A. 24.98 836.90 17.19% SIDERAR S.A. 25.97 585.48 12.02% BANCO MACRO S.A. 30.89 500.93 10.29% MOLINOS RIO DE LA PLATA S.A. 19.92 184.42 3.79% ALUAR ALUMINIO ARGENTINO S.A. 9.3 169.07 3.47% PETROBRAS ENERGIA S.A. 11.8 167.96 3.45% GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. 20.43 140.95 2.89% BANCO PATAGONIA S.A. 14.66 132.82 2.73% PAMPA ENERGIA S.A 19.35 123.47 2.54% TRANSPORTADORA DE GAS DEL SUR S.A. 23.1 117.44 2.41% EDENOR S.A. 26.4 86.63 1.78% BBVA BANCO FRANCES S. A. 7.5 83.48 1.71% GRUPO CLARIN S.A. 9 82.43 1.69% IMP. Y EXPORT. DE LA PATAGONIA S.A. 20.24 62.44 1.28% CONSULTATIO S.A. 26.62 62.40 1.28% SOLVAY INDUPA S.A. 16.71 45.89 0.94% GAS NATURAL BAN S.A. 26.63 33.15 0.68% JUAN MINETTI S.A. 11.31 30.35 0.62% IRSA INVERSIONES Y REPRESENTACIONES S.A. 4.47 29.61 0.61% BANCO HIPOTECARIO S.A. 4.87 27.19 0.56% EMDERSA 20.96 25.48 0.52% CRESUD S.A. 3.5 22.15 0.45% S.A. SAN MIGUEL 26.96 20.44 0.42% DISTRIBUIDORA DE GAS CUYANA S.A. 26.12 20.21 0.42% SOCOTHERM AMERICAS S.A. 18.59 19.95 0.41% TRANSENER S.A. 18.78 19.44 0.40% CAPEX S.A. 10.73 15.10 0.31% MIRGOR S.A. 21.54 14.76 0.30% ENDESA COSTANERA S. A. 13.4 14.06 0.29% CAMUZZI GAS PAMPEANA S.A. 12.65 12.90 0.26% GRUPO CONCESIONARIO DEL OESTE S.A. 21.56 8.79 0.18% METROGAS S.A. 8.13 8.14 0.17% CENTRAL PUERTO S.A. 3.95 7.13 0.15% QUICKFOOD S.A. 8.97 6.86 0.14% ALTO PALERMO S.A. (APSA) 2.22 3.98 0.08% EUROMAYOR S.A. DE INVERSIONES 9.35 2.84 0.06% YPF S.A. 0.014 1.97 0.04% LEDESMA S.A. 0.38 1.71 0.04% METROVIAS S.A. 8.55 0.93 0.02% TRANSPORTADORA DE GAS DEL NORTE S.A. 0.73 0.54 0.01% ALPARGATAS S.A. 0.012 0.01 0.00% EMPRESAS EXTRANJERAS 1,139 23.4% TENARIS S.A. 3.49 785.15 16.1% TELEFONICA, S.A. 0.4 353.72 7.3% TOTAL TENENCIAS ACCIONARIA DEL FGS (Mill. U$S) 4,869 100.00% (1) Tipos de cambio considerados ($/U$S): May-10: 3.9225 / Dic-09: 3.805 / May-09: 3.7529 Fuente: elaboración propia con informacíón del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (http://www.anses.gov.ar/fgs2/) 7
RESEÑA METODOLOGICA 8Instituto Argentino de Mercado de Capitales El valor de mercado de cada empresa se calculó como el producto entre la cantidad total de acciones y el precio de cierre de sus acciones en dólares al último día del mes, o la última fecha de cotización. El precio en dólares se calculó considerando el tipo de cambio bancos vendedor. En los casos de empresas que cotizan más de un tipo de acción (ordinarias de más de un voto y/o acciones preferidas), no se diferenció entre diferentes tipo de acciones y los distintos precios a los fines del cálculo del valor de mercado. La única empresa cotizante para la que el valor de mercado se calculó tomando por un lado las acciones preferidas y por otro las ordinarias, multiplicando luego cada tipo por su respectivo precio de cierre fue Petroleo Brasileiro -Petrobras- (APBR y APBRA). Esto se debió a que las acciones preferidas (APBRA) representan el 42% del capital social y tienen un precio distinto al de las ordinarias por lo que si se considera sólo el precio de las ordinarias para el total de las acciones se genera una diferencia muy significativa en el cálculo de su valor de mercado. El cómputo de la capitalización bursátil por sectores incluye todas las empresas que cotizaban en cada momento del cálculo, a pesar de que luego pudiesen haber sido deslistadas. Así por ejemplo, una empresa pudo contribuir al valor de mercado de un sector y ser retirada de cotización al mes siguiente, lo que puede tener un efecto en la comparación interanual. No se calculó el valor de mercado de aquellas empresas que, si bien cuentan con autorización de cotización, nunca registraron negociación de sus acciones. Estas son: CHAS, EASA, ELAP, DSUR y NCON. En el caso de empresas que no registran negociación de sus acciones en el mercado local desde hace mucho tiempo (dos o más años) se las incluyó en el cálculo tomando el último precio conocido. Estas acciones son: CITI, CVZA, EMAC, HULI y PATR. Hubo dos excepciones al párrafo anterior con dos empresas que no fueron consideradas para el informe. La primera es Banco Suquía (BSUQ), que está en proceso de concurso de acreedores y tiene revocada su licencia para actuar como banco. La segunda es Leyden (LEID) que no cotiza desde abril de 2002 y cuyo último precio registrado no resulta representativo y distorsiona significativamente el cálculo. El free float de cada empresa se calculó como 100% menos el porcentaje en poder del grupo o accionista controlante informado por cada empresa a la BCBA mediante la síntesis trimestral de estados contables. El free float promedio por sector es el promedio simple del free float de cada una de las empresas que lo integran. El porcentaje de acciones propias en cartera se restó para el cálculo del free float.