Claves de la semana. Publicación semanal de Sabadell Inversión 15 de septiembre de 2014

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1 Claves de la semana Publicación semanal de Sabadell Inversión 15 de septiembre de 2014 Ha sido noticia Ha sido noticia En Estados Unidos, la creación de empleo fue de puestos de trabajo, menos de lo esperado por el mercado y situándose por debajo de por primera vez en siete meses. Además, estuvo acompañado de la revisión a la baja de los datos de meses anteriores en puestos de trabajo. Por su parte, según la encuesta a hogares, la tasa de paro se redujo una décima, situándose en el 6,1%, en un contexto de reducción de la población activa. Así, la tasa de participación de la población activa cayó una décima, hasta el 62,8%. En Estados Unidos, el déficit fiscal de agosto fue menor que el esperado por el mercado y que el de agosto de 2013 (128,7 mil millones de dólares; agosto 2013: 147,9). En el acumulado del año fiscal, el déficit es más de un 20% inferior al registrado en el mismo periodo del año anterior. De esta forma, el déficit acumulado en el año fiscal, que comenzó en octubre, se sitúa en el -3,40% del PIB (previsión del CBO para el año fiscal: -2,9% PIB). En Estados Unidos, la confianza de las Pymes de agosto aumentó más de lo esperado por el mercado, situándose en 96,1 (jul14: 95,7). Ello estuvo acompañado por un mayor optimismo acerca de las perspectivas económicas futuras. Sin embargo, se redujo el porcentaje de empresas que planean aumentar su plantilla de trabajadores. En Japón, el dato final del PIB del 2T14 se contrajo más de lo estimado inicialmente (-1,8% trimestral) y algo por encima de lo previsto por el mercado. Es su mayor contracción en cinco años. Ello estuvo lastrado, principalmente, por la revisión a la baja de la demanda doméstica y la inversión en capital. El consumo público fue un menor apoyo al crecimiento. En España, el índice general de precios de la vivienda del segundo trimestre de 2014 mostró una variación del +1,7% trimestral (1T14: -0,3%). Ello llevó a la tasa de crecimiento interanual en terreno positivo por primera vez desde el inicio de la crisis (+0,8%; 1T14: -1,6%), después de haber registrado una caída acumulada del -37% desde finales de 2007 en términos nominales. El embajador ruso en la Unión Europea alertó que la admisión de Ucrania en la OTAN crearía el mayor riesgo para la seguridad en Europa desde la caída del muro de Berlín. Cabe recordar que recientemente el primer ministro ucraniano mostró la voluntad de introducir una propuesta en el parlamento para solicitar la pertenencia del país a la OTAN. DEUDA PÚBLICA Curva de tipos en Estados Unidos cierre ayer 1 semana 31/12/ Curva de tipos en Alemania cierre ayer 1 semana 31/12/ meses 6 meses 1 año 2 años 5 años 10 años 30 años meses 6 meses 1 año 2 años 5 años 10 años 30 años En Estados Unidos, el tipo de interés del bono a diez años ha terminado la semana en el 2,611% frente al 2,459% de la semana anterior. En la Zona Euro, el tipo de interés de la deuda pública alemana a diez años ha finalizado la semana en 1,082% frente al 0,928% de la semana anterior. bsinversion.com Página 1 de 5

2 DIVISAS EVOLUCIÓN TIPO DE CAMBIO EURO/DÓLAR EVOLUCIÓN TIPO DE CAMBIO EURO/YEN EVOLUCIÓN TIPO DE CAMBIO YEN/DÓLAR 1, , , , , El dólar se ha situado en 1,297 frente al euro desde el 1,295 de hace una semana. El yen se ha situado en los 107,18 frente al dólar desde los 105,08 yenes por dólar de la semana anterior. BOLSAS DOW JONES Standard & Poor's 500 NASDAQ En Estados Unidos, los mercados financieros han retrocedido posiciones moderadamente. El Dow Jones ha finalizado la semana en los puntos (-0,87% en la semana), el S&P 500 ha cerrado en los puntos (nivel de soporte intermedio) tras retroceder un -1,10% desde los nuevos máximos históricos marcados en los puntos y por último, el Nasdaq Composite ha cerrado en los puntos (-0,33%). Dentro de los sectoriales del S&P 500, el mejor comportamiento relativo ha sido para Tecnológico (+0,02%) y con cesiones moderadas, Financieras (-0,40%) y Farmacia (-0,61%). Por su parte, el peor comportamiento ha sido para Energía (-3,73%), Eléctricas (-3,25%) y Telecomunicaciones (-2,64%). bsinversion.com Página 2 de 5

3 STOXX Europe 50 IBEX 35 NIKKEI En Europa, los índices han cedido posiciones tras acercarse a los máximos del 2014 durante las semanas pasadas. El PSI 20 (Portugal) cedió un -2,62% seguido del FTSE MIB (Italiano) que retrocedió un -1,51% mientras que el Euro STOXX 50 bajó un -1,23%, el CAC 40 de Paris cedió un -1,00% y el DAX XETRA cayó de forma más moderada un -0,98% en la semana, llevado por el superávit comercial que se amplió más de lo previsto por la caída de las importaciones (debilidad de la demanda interna). En España, el Ibex 35 ha cerrado la semana con caídas del -2,33% hasta los ,90 puntos tras perder el nivel psicológico de los puntos. En el plano corporativo, Natra anunció durante la semana que dentro del proceso de renegociación con las entidades acreedoras del préstamo sindicado no atendió a las cuotas de intereses de julio y agosto por un importe conjunto de 1,4 Millones de euros. Tras el anuncio resulta evidente que la compañía está teniendo problemas de liquidez, que son más graves de lo que esperábamos por lo que tenemos una visión negativa sobre el valor en el corto plazo. Esperamos que la compañía anuncie esta semana la situación de su posición de liquidez y que acuerdos ha alcanzado con los bancos acreedores. La fuerte subida del precio del cacao (>30% de julio'13 a julio'14) y de otras materias primas, y los costes de lanzamiento asociados a la nueva fábrica de Canadá han tenido un impacto muy negativo en la base de costes en un entorno de consumo privado europeo todavía débil (y con problemas de competencia en la categoría de barritas). De esta manera los Resultados 1S 14 fueron muy malos, registrando una caída de las ventas y EBITDA cayeron un -1% y -91% respectivamente y por último, según prensa, Ferrovial se habría aliado con Macquaire para pujar en la venta de los tres aeropuertos británicos de Heathrow SP (25% Ferrovial) por un importe que rondaría los Millones de euros (9% capitalización y 14% deuda; generan un EBITDA que representa un 9% el de Ferrovial). Sectorialmente (Euro STOXX): -Ganadores: Farmacia (+1,30%), Tecnología (+0,60%), Químicas (-0,64%). -Perdedores: Autos (-2,98%), Energía (-2,61%) y Materiales Básicos (-2,50%). En Latinoamérica, el índice brasileño Bovespa retrocedió un -6,19% influenciado por las próximas elecciones donde la nueva encuesta daría un empate técnico entre D. Roussef y M. Silva en segunda vuelta, Moody s puso el rating del país en perspectiva negativa desde neutral (Baa2) y, el consenso del Banco Central redujo el crecimiento del PIB por debajo del +0,5% en 2014 y al +1,1% en 2015 respecto a +0,7% y +1,2% a finales de agosto, donde ahora ya vemos menos riesgos de revisiones a la baja, por su parte el Mexbol cedió de forma moderada un -0,93% y el argentino Merval subió con fuerza un +6,14%. En Japón, el NIKKEI 225 avanzó un +1,78% y el Nikkei 300 un +1,78%. bsinversion.com Página 3 de 5

4 Atención esta semana a: Calendario semanal del 15 de septiembre al 19 de septiembre de 2014: Fecha Hora País Indicador Período Previsión* Anterior Lunes 15 Festivo en Japón India Exportaciones agosto 7,3 % India Importaciones agosto 4,3 % 01:01 Reino Unido Precios de la vivienda (Rightmove) septiembre 7,9 5,3 % interanual 14:30 Estados Unidos Confianza Empresarial Fed de NY septiembre 16,0 14,7 15:15 Estados Unidos Producción industrial agosto 0,3 0,4 % mensual 15:15 Estados Unidos Utilización de la capacidad productiva agosto 79,3 79,2 % 17:00 Estados Unidos Compra de entre 0,95 y 1,15 mm de USD, títulos de deuda pública por parte de la Fed Martes 16 10:30 España Subasta de letras con vencimiento a 6 y 12 meses 10:30 Reino Unido Precios de producción agosto -0,2-0,1 % interanual 10:30 Reino Unido IPCA agosto 1,5 1,6 % interanual 11:00 Alemania Sentimiento económico ZEW septiembre 5,0 8,6 14:30 Estados Unidos Precios de producción agosto 1,8 1,7 17:00 Estados Unidos Compra de entre 2 y 2,5 mm de USD, títulos de deuda pública por parte de la Fed 22:00 Estados Unidos Flujos de capital de largo plazo julio -18,7 mil millones USD Miércoles 17 10:30 Reino Unido Acta de la reunión del Banco de Inglaterra 10:30 Reino Unido Tasa de paro ILO julio 6,3 6,4 % 10:30 Reino Unido Variación del número de desempleados agosto -30,0-33,6 miles 11:00 Zona euro IPCA (final) septiembre 0,3 0,4 % interanual 11:30 Alemania Subasta de 4 mm de EUR, bonos con vencimiento en :30 Estados Unidos IPC agosto 1,9 2,0 % interanual 14:30 Estados Unidos Balanza por cuenta corriente 2T14-114,0-111,2 mil millones USD 16:00 Estados Unidos Confianza del sector inmobiliario (NAHB) septiembre 56,0 55,0 20:00 Estados Unidos Reunión de la Fed 0,25 % Jueves 18 Reino Unido Referéndum para la independencia de Escocia 01:50 Japón Balanza comercial (ajustada) agosto -998,0-1023,8 mil millones JPY 10:30 España Subasta de bonos con vencimiento en :30 Reino Unido Ventas al por menor agosto 4,8 3,4 % interanual 10:50 Francia Subasta de bonos con vencimiento en 2016 y :50 Francia Subasta de bonos ligados a la inflación con vencimiento en 2018, 2021 y :30 Estados Unidos Viviendas iniciadas agosto 1035,0 1093,0 miles anualizado 14:30 Estados Unidos Permisos de construcción agosto 1035,0 1057,0 miles anualizado 14:30 Estados Unidos Peticiones de subsidio de desempleo semanal 305,0 315,0 miles 14:45 Estados Unidos Conferencia de Yellen en Washington 16:00 Estados Unidos Confianza empresarial Fed de Filadelfia septiembre 23,0 28,0 17:00 Estados Unidos Compra de entre 0,25 y 0,35 mm de USD, títulos de deuda pública por parte de la Fed 19:00 Estados Unidos Subasta de 13 mm de USD, bonos TIPS con vencimiento a 10 años (reopening ) Viernes 19 01:50 Japón Compras netas de bonos extranjeros por inversores japoneses semanal 763,6 mil millones JPY 01:50 Japón Compras netas de acciones extranjeras por inversores japoneses semanal 110,0 mil millones JPY 08:00 Alemania Precios de producción agosto -0,8-0,8 % interanual 16:00 Estados Unidos Indicadores adelantados agosto 0,4 0,9 % mensual *Para los indicadores económicos, las previsiones corresponden a la mediana del consenso de Bloomberg. Para los indicadores publicados antes del lunes a las 11h de la mañana, la columna Previsión hace referencia al dato publicado. bsinversion.com Página 4 de 5

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