Claves de la semana. Publicación semanal de BanSabadell Inversión 19 de noviembre de 2012

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1 Claves de la semana Publicación semanal de BanSabadell Inversión 19 de noviembre de 2012 Ha sido noticia La producción industrial de octubre en Estados Unidos se ha reducido un -0,4% mensual, sorprendiendo negativamente, en parte debido a los efectos del huracán Sandy, que la Reserva Federal (Fed) estima que ha reducido el crecimiento de la producción industrial en un -1% en octubre. El IPC de octubre ha estado por encima de lo esperado, con un aumento del 2,2%. Por otra parte, el déficit registrado en el primer mes del año fiscal 2013 ha sido de -210 mil millones de dólares, sorprendiendo positivamente. Los ingresos han aumentado un +13% respecto al mismo período del año anterior, a pesar de la caída de los ingresos procedentes del impuesto de sociedades, y los gastos un +16%, como consecuencia del crecimiento del gasto social. En el acta de la reunión de octubre de la Fed, los participantes consideran que el ritmo de la recuperación continuará siendo moderado en los próximos trimestres, con la situación europea y la resolución del fiscal cliff como riesgos a la baja. Los ministros de Finanzas de la zona euro han acordado otorgar una extensión del ajuste fiscal reclamada por el gobierno griego. El 20 de noviembre el Eurogrupo volverá a reunirse para analizar la financiación de esta extensión y la sostenibilidad de la deuda pública griega. Por su parte, la actividad de la zona euro ha entrado en recesión técnica, tras contraerse por segundo trimestre consecutivo, y el índice de confianza de los inversores ZEW ha retrocedido ligeramente, manteniéndose en niveles reducidos. En España, la economía ha retrocedido un -0,3% trimestral y un -1,6% interanual. El Gobierno ha fijado las condiciones para la moratoria de dos años en los desahucios de primera vivienda, que pretende proteger a las familias más afectadas por la crisis y con cargas familiares. Se prevé la creación de un fondo social de viviendas con alquileres moderados. Por otra parte, la agencia de calificación crediticia Fitch ha revisado al alza el outlook del rating (BBB+) de la deuda soberana irlandesa de negativo a estable, fundamentada en que el ajuste fiscal continúa en línea con lo establecido por la troika y en que parece probable que el sistema financiero irlandés no necesite más recapitalizaciones. En Reino Unido, el IPC de octubre ha sorprendido significativamente al alza, repuntando hasta el 2,7% interanual. La inflación se sitúa en niveles máximos desde mayo de este año. En cuanto a los datos de empleo publicados, el número de desempleados en octubre ha aumentado en 10,1 miles de personas y se ha revisado al alza el anterior dato de septiembre. La tasa de paro de septiembre se ha reducido por segundo mes consecutivo hasta el 7,8%, situándose en mínimos desde mayo de La agencia de calificación crediticia Moody s ha advertido que podría rebajar el rating de Reino Unido (AAA) si el ciclo económico decepciona el año que viene o si el gobierno no cumple con sus objetivos de reducción de deuda. En Japón, El primer Ministro, Y. Noda, ha disuelto las cámaras y ha convocado elecciones anticipadas, que se celebrarán el 16 de diciembre. Por su parte, el gobierno se ha vuelto a mostrar más negativo en su último informe sobre la situación económica doméstica. DEUDA PÚBLICA 4 3 Curva de tipos en Estados Unidos cierre ayer 1 semana 31/12/ Curva de tipos en Alemania cierre ayer 1 semana 31/12/ meses 6 meses 1 año 2 años 5 años 10 años 30 años -1 3 meses 6 meses 1 año 2 años 5 años 10 años 30 años bsinversion.com Página 1 de 5

2 En Estados Unidos, el tipo de interés del bono a diez años se ha situado en el 1,58%, frente al 1,61% de la semana anterior. El tipo de interés de la deuda pública alemana a diez años ha retrocedido hasta el 1,33%, desde el 1,35% del día 9 de noviembre. DIVISAS EVOLUCIÓN TIPO DE CAMBIO EURO/DÓLAR EVOLUCIÓN TIPO DE CAMBIO EURO/YEN EVOLUCIÓN TIPO DE CAMBIO YEN/DÓLAR 1, ,35 1,30 1, , El dólar ha terminado en 1,27 dólares por euro, el mismo nivel del cierre de la semana anterior. El yen ha terminado la semana en 81,42 yenes por dólar, frente a los 79,51 del viernes previo. BOLSAS DOW JONES Standard & Poor's NASDAQ En la última semana, los índices bursátiles han caído. En Europa, las miradas han estado centradas en las dos reuniones del Eurogrupo y el ECOFIN junto a Grecia. En Estados Unidos, tras la resaca de las elecciones presidenciales de principios de noviembre, la atención está puesta en la inminente aplicación del fiscal cliff. El informe mensual de la OPEP advierte de las dudas acerca de la actividad global y, por tanto, sobre la demanda de petróleo. A pesar de eso, mantiene inalterada sus previsiones para 2012 y En relación a la oferta, la producción fuera de la OPEP se revisa muy ligeramente a la baja en 2012, pero se mantiene el notable incremento en 2013, apoyado por la producción en Estados Unidos, Canadá y Sudán, entre otros. Los inventarios en los países desarrollados se encuentran en niveles elevados. En Estados Unidos, los índices han retrocedido, el DOW JONES un -1,77%, el Standard & Poor s 500 un -1,45% y el NASDAQ un -1,78%. Tras las elecciones presidenciales del 6 de noviembre todavía no se percibe un clima favorable de cara a alcanzar un acuerdo entre demócratas y republicanos en torno a los ajustes fiscales. bsinversion.com Página 2 de 5

3 STOXX Europe 50 IBEX 35 NIKKEI En Europa, el STOXX Europe 50 ha descendido un -2,97% y el EURO STOXX 50, un -2,12%. En el panorama empresarial, Pierre Moscovici ha declarado que está en la fase final de desarrollo de la reforma bancaria, que obligará a separar las actividades más especulativas a los bancos franceses. El mensaje se ha moderado sustancialmente como ya se comentó en el mes de julio. Ahora se especula con la separación de actividades como el HFT (trading de alta frecuencia), derivados sobre productos agrícolas y el trading por cuenta propia, en general, mientras que en la campaña electoral, Hollande hablaba de toda la banca de inversión. El IBEX 35 español ha retrocedido un -0,63% en la semana. Se ha aprobado el Real Decreto por el que se establece el Régimen Jurídico de las Sociedades de Gestión de Activos que permitirá poner en marcha la Sociedad de Gestión de Activos (Sareb) el próximo 1 de diciembre, una de las condiciones establecidas en el Memorando de Entendimiento firmado el pasado 23 de julio. El Sareb agrupará los activos dañados de las entidades en proceso de reestructuración y resolución para su gestión y posterior venta ordenada. En cuanto a su estructura organizativa, el Sareb cuenta con una exigencia mínima de al menos un tercio del total de consejeros independientes y la obligatoriedad de constituir una serie de comités especializados. La supervisión e inspección correrá a cargo del Banco de España, que estará reforzado por una Comisión de Seguimiento para garantizar el adecuado cumplimiento de los objetivos de interés público. Podrán incorporarse observadores de carácter permanente como el Banco Central Europeo (BCE). Una vez puesta en marcha, el Sareb podrá transferir parte de sus activos a fondos especiales, con el fin de facilitar el proceso de desinversión. Estos se denominan Fondos de Activos Bancarios (FAB) y estarán dirigidos a inversores profesionales. El Real Decreto regula también el tipo de activos a transferir por las entidades de crédito en proceso de reestructuración o resolución ordenada al Sareb. El tamaño máximo del conjunto de activos se fija en millones de euros, aunque se estima que la cifra se situará en unos millones de euros. Se incluye todo el crédito promotor a partir de euros, los activos adjudicados inmobiliarios por encima de euros y las participaciones en sociedades inmobiliarias. Sectorialmente: - Ganadores (Aunque con rentabilidad negativa): Media, tecnología y bancario. - Perdedores: Materias primas, eléctrico y construcción. En Latinoamérica, el índice mexicano ha avanzado un +0,38%, mientras que el brasileño y el argentino han retrocedido un -3,41% y un -4,48%, respectivamente. En Japón, el NIKKEI 300 ha avanzado un +2,81%. bsinversion.com Página 3 de 5

4 Atención esta semana a: Calendario semanal del 19 al 23 de noviembre Fecha Hora País Indicador Período Previsión* Anterior Lunes 19 1:01 Reino Unido Precios de la vivienda (Rightmove) noviembre 2,0 1,5 % interanual 16:00 Estados Unidos Confianza del sector inmobiliario (NAHB) noviembre 41,0 41,0 16:00 Estados Unidos Venta de viviendas de segunda mano octubre 4,7 4,8 millones anualizado 17:00 Estados Unidos Venta de entre 7 y 8 mm de USD, títulos de deuda pública por parte de la Fed Martes 20 Zona euro Reunión del Eurogrupo Japón Reunión del Banco de Japón 0,1 % 8:00 Alemania Precios de producción octubre 1,6 1,7 % interanual 10:30 España Subasta de letras con vencimiento a 12 y 18 meses 11:30 Reino Unido Subasta de 4,5 mm de GBP, bonos con vencimiento en :00 FEEF Subasta de hasta 2 mm de EUR, letras a 6 meses 12:15 Estados Unidos Conferencia de Bernanke en el Economic Club de Nueva York 14:30 Estados Unidos Viviendas iniciadas octubre 840,0 872,0 miles anualizado 14:30 Estados Unidos Permisos de construcción octubre 864,0 890,0 miles anualizado 17:00 Estados Unidos Compra de entre 1,75 y 2,25 mm de USD, títulos de deuda pública por parte de la Fed Miércoles 21 0:50 Japón Balanza comercial (ajustada) octubre -492,1-980,3 mil millones JPY 10:30 Reino Unido Saldo presupuestario octubre -4,0-10,7 mil millones GBP 10:30 Reino Unido Acta de la reunión de noviembre del BoE 11:30 Alemania Subasta de 4 mm de EUR, títulos de deuda pública a 10 años 12:00 Alemania Subasta de 1 mm de EUR, bonos ligados a la inflación con vencimiento en :30 Portugal Subasta de letras 14:30 Estados Unidos Peticiones de subsidio de desempleo semanal 410,0 439,0 miles 16:00 Estados Unidos Indicadores adelantados octubre 0,1 0,6 % mensual 17:00 Estados Unidos Venta de entre 7 y 8 mm de USD, títulos de deuda pública por parte de la Fed 17:30 Estados Unidos Subasta de 13 mm de USD de TIPS a 10 años (reopening) 15:00 México Ventas al por menor septiembre 4,0 4,8 % interanual Jueves 22 Festivo en Estados Unidos Zona euro Reunión del Consejo Europeo 10:00 Zona euro PMI del sector de manufacturas (preliminar) noviembre 45,6 45,4 10:00 Zona euro PMI del sector servicios (preliminar) noviembre 46,0 46,0 16:00 Zona euro Confianza del consumidor elaborado por la CE (preliminar) noviembre -25,9-25,7 10:30 España Subasta de bonos con vencimiento en 2015, 2017 y :45 China PMI del sector de manufacturas (HSBC) noviembre 49,5 9:00 Francia PMI del sector de manufacturas (preliminar) noviembre 44,0 43,7 9:00 Francia PMI del sector servicios (preliminar) noviembre 45,0 44,6 9:30 Alemania PMI del sector de manufacturas (preliminar) noviembre 46,0 46,0 9:30 Alemania PMI del sector servicios (preliminar) noviembre 48,3 48,4 12:00 Brasil Tasa de paro octubre 5,3 5,4 % Viernes 23 Festivo en Japón Zona euro Reunión del Consejo Europeo 8:00 Alemania PIB (final) 3T12 0,9 1,0 % interanual 10:00 Alemania Confianza empresarial IFO noviembre 99,5 100,0 8:45 Francia Confianza empresarial noviembre 87,0 85,0 9:00 España Precios de producción octubre 3,8 % interanual 10:00 Italia Ventas al por menor septiembre -1,1-1,0 % interanual 15:00 México Tasa de paro octubre 4,9 5,0 % 15:00 Bélgica Confianza empresarial noviembre -13,5-13,5 *Para los indicadores económicos, las previsiones corresponden a la mediana del consenso de Bloomberg. Para los indicadores publicados antes del lunes a las 11h de la mañana, la columna Previsión hace referencia al dato publicado. bsinversion.com Página 4 de 5

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