Claves de la semana. Publicación semanal de BanSabadell Inversión 29 de noviembre de 2010

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1 Claves de la semana Publicación semanal de BanSabadell Inversión 29 de noviembre de 2010 Ha sido noticia En Estados Unidos, la confianza empresarial de noviembre publicada la pasada semana repuntó por segundo mes consecutivo. Asimismo, se revisó al alza 5 décimas porcentuales el crecimiento del PIB del tercer trimestre del año, hasta el 2,5% trimestral anualizado (2T10: 1,7%), reflejando una mayor aportación del consumo y de las exportaciones netas. Respecto a la política monetaria, el acta de la última reunión de la Reserva Federal mostró que sus miembros consideran que el crecimiento económico y la creación de empleo siguen mejorando, pero a un ritmo lento. En este sentido, la Fed redujo sus previsiones de crecimiento económico para 2010 y 2011, hasta el 2,5% y 3,3%, y aumentó sus previsiones sobre la tasa de desempleo, hasta el 9,6% y el 9,0%, respectivamente. En la zona euro, la atención ha estado centrada en el rescate financiero a Irlanda y en los temores de contagio a otros países periféricos. En este contexto, el Ecofin ha acordado la concesión del paquete de ayuda financiera a Irlanda (85 m.m. de euros, por parte del propio gobierno irlandés, del FMI, de los mecanismos financieros europeos y de préstamos bilaterales del Reino Unido, Suecia y Dinamarca). Respecto a las condiciones, se le concederá a Irlanda un plazo hasta 2015 para que sitúe el déficit público por debajo del 3,0% del PIB. Por su parte, el Eurogrupo ha acordado la creación de un mecanismo europeo permanente de estabilidad financiera en el que la reestructuración de la deuda no será automática. En este contexto, la Comisión Europea ha expresado que repetirá los stress test a las principales instituciones financieras europeas a principios de En cuanto a los indicadores económicos conocidos, la confianza empresarial repuntó en noviembre de forma generalizada por países. En particular, el índice IFO alemán se situó en niveles máximos desde DEUDA PÚBLICA Curva de tipos en Estados Unidos Curva de tipos en Alemania cierre ayer 1 semana 31/12/ meses 6 meses 1 año 2 años 5 años 10 años 30 años cierre ayer 1 semana 31/12/ meses 6 meses 1 año 2 años 5 años 10 años 30 años La rentabilidad de la deuda pública a largo plazo estadounidense ha finalizado la semana en el mismo nivel que el cierre de la semana previa, en el 2,87%. En la zona euro, el tipo de interés de la deuda pública alemana a diez años ha concluido la semana en 2,73%, frente al 2,70% de cierre de la anterior. bsinversion.com Página 1 de 5

2 DIVISAS EVOLUCIÓN TIPO DE CAMBIO EURO/ DÓLAR EVOLUCIÓN TIPO DE CAMBIO EURO/YEN EVOLUCIÓN TIPO DE CAMBIO YEN/DÓLAR 1, , , , , , El dólar se ha apreciado en su cruce frente al euro, finalizando la semana en 1,32 dólares/euro. El yen ha cerrado en 84,03 yenes/dólar, frente a 83,54 yenes/dólar del viernes anterior. BOLSAS DOW JONES Standard & Poor's 500 NASDAQ El rescate a Irlanda conocido el domingo previo a la semana pasada, lejos de paliar la incertidumbre respecto a la deuda soberana europea, la acrecentó por dos razones. Una de más corto plazo, que derivó de la falta de detalles proporcionados respecto al rescate y otra más de fondo, al devolver el protagonismo al mecanismo de rescate que sustituirá al Fondo de Estabilidad Financiera Europeo (que finaliza en 2013) y que según las propuestas de Alemania contemplaría reestructuraciones de deuda. En este contexto, y con la mirada puesta en posibles nuevos rescates en la Unión Europea, la renta variable cayó con fuerza en Europa contagiando también al resto de mercados. Conscientes de la incertidumbre que pesaba sobre el mercado, los mandatarios europeos se han reunido de urgencia este fin de semana para clarificar los puntos que más estaban preocupando los inversores. Por un lado, han dado los detalles del rescate a Irlanda y por otro, han puesto muchas de las bases del nuevo mecanismo de rescate que en principio suaviza algunas de las pretensiones de Alemania. El Standard &Poor s 500 cayó un -0,86%, el Dow Jones un -1,00%, mientras que el Nasdaq subió en la semana un +0,65%. La crisis de deuda soberana europea castigó sobre todo con fuerza al sector financiero, que cayó en el Standard &Poor s 500 un -2,6%. A pesar del incremento de la aversión al riesgo, los sectores de Consumo Cíclico y Tecnológico consiguieron dar cierto soporte a los índices y registraron leves ganancias en la semana. El sector Retail subió sobre todo al calor de las expectativas de consumo en la campaña de Navidad que comenzó el viernes pasado (Black Friday) en el fin de semana posterior a Acción de Gracias, en el que empiezan las grandes ofertas navideñas y que es tomado por el mercado como un buen termómetro de cuál será el pulso que tomará la campaña. Las expectativas positivas se plasmaron en las alzas bursátiles en Amazon (+7,5%) y Appel (+2,5%), que ha lanzado ofertas atractivas por Internet para vender sus productos. A partir de hoy iremos conociendo los datos definitivos de este primer fin de semana, que finaliza hoy con el Ciber Monday (ofertas por Internet) aunque los datos que conocemos hasta ahora invitan al optimismo. El sector tecnológico subió, además de por las expectativas de mayores ventas en Navidad, por los resultados mejores de lo esperado presentados por Hewlett Packard y el incremento de sus objetivos cara al próximo año. bsinversion.com Página 2 de 5

3 STOXX Europe 50 IBEX 35 NIKKEI En Europa, el Stoxx Europe 50 cayó un -1,47% y el Euro Stoxx 50 un -3,82% por el recrudecimiento de los temores respecto a la deuda soberana europea. Sobre todo fueron castigados los valores de los países periféricos, destacando las caídas en el IBEX (-7,05%), el MIB italiano (-4,5%) y el ISEQ irlandés (-4,71%). En este contexto los valores alemanes actuaron como refugio y el índice Dax saldó la semana en tablas, con el apoyo de los valores químicos e industriales. Esta semana los mercados podrían ver calmados los ánimos tras conocerse ayer por fin los detalles del rescate irlandés y sobre todo porque se han puesto las bases del nuevo mecanismo de resolución de crisis permanente que sustituirá el actual mecanismo que vence en tres años. Finalmente solo contemplará la opción de pérdidas para los inversores como última medida a tomar después de haber realizado un análisis individual del caso y se descarta la opción de bail ins (quitas) como requisito previo al bail out (rescate) y el único requisito previo a la ayuda será el compromiso del país implicado de realizar las medidas de ajuste fiscal necesarias. En cuanto a Irlanda, el importe del rescate ascenderá a millones de euros, tal y como venía especulando el mercado e irá destinado en gran parte a la recapitalización del sistema financiero. El Gobierno irlandés deberá acometer un programa de consolidación fiscal que contemple la reducción del déficit fiscal hasta el 3% en 2015 (un año más de lo planificado por Irlanda). Los préstamos tendrán un coste de entorno al 5,8% (por debajo de lo que venía especulando el mercado). El IBEX 35 cerró la semana cayendo un -7,05%, la semana más negativa de los últimos seis meses. El sector bancario es el que más sufrió la incertidumbre que se cernía sobre Europa respecto al nuevo mecanismo de rescate y el Santander saldó la semana con caídas del -11,7%. No obstante, la mayor claridad respecto a los términos del rescate a Irlanda y del nuevo mecanismo de resolución de crisis permanente europeo están siendo bien recibidas por este sector en esta mañana. Además, este mismo fin de semana la ministra de economía española anunció que presentará nuevos detalles de los balances de los bancos españoles y sobre todo de su exposición al sector inmobiliario para aportar mayor transparencia e incrementar la confianza en el sector financiero español. Otras referencias de interés en la semana las protagonizó por un lado Repsol anunció un incremento del dividendo por encima del +23%, a la vez que anunciaba que estaba preparando la venta de otro 15% de su participación en la argentina YPF y por otro lado Ebro Foods ha comprado la división de arroz de SOS y entrará a formar parte de su accionariado. Sectorialmente: - Ganadores: viajes y Ocio, Autos, Retail - Perdedores: Bancos, seguros, Utilities En Latinoamérica, el índice argentino ha subido un +1,29%, el mexicano Mexbol un +0,83% y el brasileño Bovespa un -3,77%. En Japón, el NIKKEI 300 se ha revalorizado en la semana un +3,93%. bsinversion.com Página 3 de 5

4 Atención esta semana a: En Estados Unidos, se darán a conocer índices de confianza económica y datos del mercado laboral de noviembre. En la zona euro, tendrá lugar la reunión del Banco Central Europeo. Además, se publicarán índices de confianza empresarial y la inflación preliminar de noviembre, así como la tasa de paro de octubre. En Reino Unido, se darán a conocer índices de confianza económica de noviembre. En Japón, se publicarán la confianza empresarial de noviembre, así como las ventas al detalle, la producción industrial, el gasto de las familias y la tasa de paro de octubre. Calendario semanal del 29 de noviembre al 3 de diciembre Fecha Hora País Indicador Período Previsión* Anterior Lunes 29 0:50 Japón Ventas al por menor octubre -0,2 1,4 % interanual 9:00 España IPCA (preliminar) noviembre 2,2 2,3 % interanual 9:00 España Ventas al por menor octubre -1,0-3,0 % interanual 10:00 Italia Precios de producción octubre 4,0 4,1 % interanual 11:00 Italia Subasta de 2,5, 1,5 y 3 mm de EUR, títulos de deuda pública a 3, 7 y 11 años 10:30 Reino Unido M4 octubre -0,7 1,1 % interanual 10:30 Reino Unido Crédito al consumo octubre 0,3 0,1 miles millones GBP 10:30 Reino Unido Hipotecas concedidas octubre 47,2 47,4 miles GBP 11:00 Zona euro Clima empresarial (CE) noviembre 1,0 1,0 11:45 Bélgica Subasta de títulos de deuda pública a 4, 10 y 25 años 16:30 Estados Unidos Confianza empresarial de la Fed de Dallas noviembre 3,0 2,6 17:00 Estados Unidos Compra de entre 1,5 y 2,5 mm USD, titulos de deuda pública a entre 11 y 17 años por parte de la Fed 20:00 Estados Unidos Compra de entre 6 y 8 mm USD, titulos de deuda pública a 3 y 4 años por parte de la Fed Martes 30 India PIB 3T10 8,2 8,8 % interanual 0:15 Japón PMI del sector de manufacturas noviembre 47,2 0:30 Japón Gasto de las familias octubre 0,0 % interanual 0:30 Japón Tasa de paro octubre 5,0 5,0 % 0:50 Japón Producción industrial (preliminar) octubre 3,1 11,5 % interanual 1:01 Reino Unido Confianza del consumidor GfK noviembre -19,0-19,0 8:45 Francia Precios de producción octubre 4,1 4,2 % interanual 9:55 Alemania Variación del número de desempleados noviembre -20,0-3,0 miles 11:00 Italia IPCA (preliminar) noviembre 2,0 2,0 % interanual 11:00 Zona euro Tasa de paro octubre 10,1 10,1 % 11:00 Zona euro IPCA (preliminar) noviembre 1,9 1,9 % interanual 15:00 Estados Unidos Precio de la vivienda (S&P/Case-Shiller) septiembre 1,0 1,7 % interanual 15:45 Estados Unidos Confianza empresarial (Gestores de compra de Chicago) noviembre 60,0 60,6 16:00 Estados Unidos Confianza del consumidor (Conference Board) noviembre 52,6 50,2 17:00 Estados Unidos Compra de entre 6 y 8 mm USD, titulos de deuda pública a entre 4 y 6 años por parte de la Fed Miércoles 1 2:00 China PMI del sector de manufacturas noviembre 54,8 54,7 6:00 Japón Ventas de vehículos noviembre -26,7 % interanual 8:00 Reino Unido Precios de la vivienda (Nationwide) noviembre 0,5 1,4 % interanual 10:30 Reino Unido PMI del sector de manufacturas noviembre 54,7 54,9 8:00 Alemania Ventas al por menor octubre 1,3 0,4 % interanual 11:15 Alemania Subasta de 5 mm de EUR, títulos de deuda pública a 5 años 10:00 Zona euro PMI del sector de manufacturas (final) noviembre 55,5 55,5 11:30 Portugal Subasta de 0,5 mm de EUR, letras a 12 meses 14:15 Estados Unidos Variación del número de ocupados (ADP) noviembre 65,0 43,0 miles 16:00 Estados Unidos Gasto en construcción octubre -0,4 0,5 % mensual 16:00 Estados Unidos ISM del sector de manufacturas noviembre 56,5 56,9 23:00 Estados Unidos Ventas de vehículos noviembre 12,0 12,3 millones 17:00 Estados Unidos Compra de entre 7 y 9 mm USD, titulos de deuda pública a 6 y 7 años por parte de la Fed Jueves 2 10:30 Reino Unido PMI del sector de la construcción noviembre 51,3 51,6 10:30 España Subasta de títulos de deuda pública a 3 años 11:00 Francia Subasta de títulos de deuda pública a 7, 8 y 15 años 11:00 Zona euro PIB (revisión) 3T10 1,9 1,9 % interanual 11:00 Zona euro Precios de producción octubre 4,3 4,2 % interanual 13:45 Zona euro Reunión del Banco Central Europeo 1,0 % 12:00 Brasil Producción industrial octubre 2,6 6,3 % interanual 14:30 Estados Unidos Peticiones de subsidio de desempleo semanal 425,0 407,0 miles 17:00 Estados Unidos Compra de entre 7 y 9 mm USD, titulos de deuda pública a entre 8 y 10 años por parte de la Fed Viernes 3 9:00 España Producción industrial octubre -2,3-1,4 % interanual 10:00 Zona euro PMI del sector servicios (final) noviembre 55,2 53,3 11:00 Zona euro Ventas al por menor octubre 1,0 1,3 % interanual 10:30 Reino Unido PMI del sector servicios noviembre 53,2 53,2 14:30 Estados Unidos Tasa de paro noviembre 9,6 9,6 % 16:00 Estados Unidos ISM no-manufacturero noviembre 54,8 54,3 16:00 Estados Unidos Pedidos de fábrica octubre -1,1 2,1 % mensual 17:00 Estados Unidos Compra de entre 6 y 8 mm USD, titulos de deuda pública a 3 y 4 años por parte de la Fed *Para los indicadores económicos, las previsiones corresponden a la mediana del consenso de Bloomberg. Para los indicadores publicados el lunes antes de las 11h de la mañana, la columna Previsión hace referencia al dato publicado. bsinversion.com Página 4 de 5

5 Advertencia legal Este documento ha sido preparado por BanSabadell Inversión, S.A., S.G.I.I.C., Sociedad Unipersonal y se facilita sólo a efectos informativos. Bajo ninguna circunstancia deberá usarse, ni considerarse una oferta de venta, ni como una solicitud de una oferta de compra. La información ha sido elaborada de buena fe a partir de fuentes consideradas fiables, pero no es vinculante y está sujeta a cambios en cualquier momento y sin previo aviso. Ninguna información contenida en este documento debe interpretarse como asesoramiento o consejo. Las decisiones de inversión o desinversión deberán ser tomadas por el Inversor de conformidad con los documentos informativos previstos por la normativa vigente. La rentabilidad registrada en el pasado no es ninguna garantía para el futuro. Las inversiones están sujetas a las fluctuaciones del mercado y otros riesgos inherentes a la inversión, por lo que su valor y los rendimientos obtenidos pueden experimentar variaciones tanto al alza como a la baja y cabe que un Inversor no recupere el importe invertido inicialmente. BanSabadell Inversión, S.A., S.G.I.I.C., Sociedad Unipersonal desarrolla su actividad bajo la supervisión de la C.N.M.V. en cuyo correspondiente registro se halla inscrita con el número 58. BanSabadell Inversión, S.A., S.G.I.I.C., Sociedad Unipersonal ha adoptado un Reglamento Interno de Conducta para evitar conflictos de interés y asegurarse que las operaciones vinculadas se realizan en interés exclusivo de sus Clientes y a precios o en condiciones iguales o mejores que los de mercado. Este documento se ha revisado en la fecha de su encabezamiento y no se ha fijado una fecha para su próxima actualización. La persona que asume la responsabilidad del contenido de este documento es Doña Patricia Busto Barrera en calidad de Directora Comercial de BanSabadell Inversión, S.A., S.G.I.I.C., Sociedad Unipersonal con domicilio social en el Parque de Actividades Económicas Can Sant Joan, calle del Sena número 12, en Sant Cugat del Vallés, provincia de Barcelona, código postal Este documento no podrá ser reproducido en ningún modo o medio, ni redistribuido, ni citado, sin permiso previo por escrito de BanSabadell Inversión, S.A., S.G.I.I.C., Sociedad Unipersonal. Existen a disposición del público, para cada uno de los Fondos de Inversión, folleto informativo completo, informe trimestral y última memoria anual auditada, que pueden solicitarse gratuitamente en el domicilio de la Sociedad Gestora, al teléfono de Banco de Sabadell, S.A. y pueden obtenerse directamente de la web bsinversion.com; también pueden consultarse en los registros de la C.N.M.V., donde se encuentran inscritos, o a través de su web cnmv.es. bsinversion.com Página 5 de 5

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