Experiencia de un LP Mexicano:
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- Roberto Peña Herrera
- hace 5 años
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1 Experiencia de un LP Mexicano: La Curva J en México. Mito o Realidad? 29 de Abril de
2 Quiénes somos La CORPORACIÓN MEXICANA DE INVERSIONES DE CAPITAL, S.A de C.V. es una empresa privada, que opera como Fondo de Fondos, incorporada en el 2006 con la estructura siguiente: Fondo 1 Fondo 2 Fondo 3 Fondo n Empresas Promovidas 29 de Abril de
3 Gobierno Corporativo Asamblea General de Accionistas, Consejo de Administración Cuatro miembros patrimoniales Cuatro miembros independientes Comité de Inversión Tres miembros patrimoniales Dos miembros independientes Comité de Practicas Societarias Dos miembros patrimoniales Dos miembros independientes Presididos por Consejeros Independientes Comité de Auditoría Dos miembros patrimoniales Dos miembros independientes 29 de Abril de
4 Atributos del Fondo de Fondos Experiencia en Private Equity : Personal capacitado y experto dedicado exclusivamente a procesos de Due Diligence y selección de fondos de Capital Privado con buena trayectoria. Controles y métodos para seguimiento estrecho del desempeño de los fondos de Capital Privado, durante la vida de las inversiones. Programas de capacitación continua y adquisición de mejores prácticas. Acceso a Fondos Premium: Amplio conocimiento del mercado, Inversiones recurrentes y buenas relaciones con los fondos que operan en el mercado Mexicano. Diversificación del Portafolio: Por tipo de fondo: CE, CP, Infraestructura, Mezzanine y Bienes Raices, Geográfica, sectorial y de ciclos económicos, Aprovechamiento de las habilidades de los administradores de fondos que invierten en diversos sectores económicos, Reduce la varianza de los retornos esperados. 29 de Abril de
5 Portafolios del Fondo de Fondos FONDOS INVERTIDOS NÚMERO COMPROMISOS TIR Neta Ciclo Completo 4 44, % En Etapa de Desinversión 10 98, % En Etapa de Inversión ,578 N/A En Negociación 8 115,998 N/A TOTALES ,564 Miles de Dólares Edad Promedio: 6 años, 11 meses Por Tipo de Fondo Por Etapa Por Región Mezz 5% BR 9% INF CE 10% CP 56% Tempr. 15% Crec. 85% A. Lat. 30% Mex 70% 29 de Abril de
6 Impacto del Fondo de Fondos Participación del Fondo de Fondos en el levantamiento de capital: Tipo de Inversionista 5% 9% 66% Origen del Capital Fondo de Fondos Organismos Institucionales Personas Morales Personas Físicas 9% 13% 78% Fondo de Fondos Inversionistas Nacionales Inversionistas Extranjeros 29 de Abril de
7 Seguimiento del Portafolios (curvas J ) 29 de Abril de
8 30% 10% 0% Advent (Dic ) Ciclo Completo 15,000,000 15,000, ,522 (1.60x) -10% - -30% Año 1 / 3 Año 3 / 1 Año 4 / 3 Año 6 / 1 Año 7 / 3 Año 9 / 1 Año 10 / 3 Año 11 / 2 Año 12 / 1 Año 12 / 4 Año 13 / 3 Año 14 / 2 Año 15 / 1 Diciembre 09 Comentarios respecto al comportamiento del Fondo que se presentan al Consejo de Administración $272,964 $1,356,263 $1,083,299 FMV 2009-IILlamados Dist Plusval Minusval FMV IIII 29 de Abril de
9 30% 25% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% Año 1 / 2 Año 1 / 4 Año 2 / 4 Año 3 / 2 Año 4 / 2 Año 4 / 4 Año 5 / 4 Año 6 / 2 Año 7 / 2 Año 7 / 4 Año 8 / 4 Año 9 / 2 Año 10 / 2 Año 10 / 4 Año 11 / 2 Año 11 / 4 ZN TRUST (Dic ) Ciclo Completo Marzo 10 15,000,000 15,000,000 35,058,523 (2.34x) En Diciembre 2009 el Advisory Committee del Fondo decidió Comentarios liquidar el ZN Mexico respecto Trust y transferir al su portafolio (derechos fideicomisarios de activos remanentes comportamiento de Innopack) al Administrador, del Fondoquien distribuirá quelos recursos se a presentan los inversionistas conforme al los reciba. Consejo de Administración Por tal motivo, se cancela la cuenta de ZN Mexico Trust como inversiones en valores disponibles para su venta en la contabilidad del FdeF, la cual ascendía a US$48,358 y se abre una cuenta por cobrar a cargo del Administrador del Fondo, por la misma cantidad así como una reserva por el 50% de dicho valor. $27,586 $33,848 $61,434 FMV 2009-IILlamados Dist Plusval Minusval FMV IIII 29 de Abril de
10 40% 30% 10% 0% -10% - -30% -40% Año 1 / 2 Año 1 / 4 Año 2 / 4 Año 3 / 2 Año 4 / 2 Año 4 / 4 Año 5 / 4 Año 6 / 2 Año 7 / 2 Año 7 / 4 Año 8 / 4 Año 9 / 2 Año 10 / 2 Año 10 / 4 MREI-I Ciclo (Jul. Completo ) Marzo 10 6,155,000 3,108,311 4,793,311 (1.54x) Comentarios respecto al A finales del 2007 el Fondo desinvirtió el total de su cartera. Se distribuyeron las ganancias. Se autorizó la ampliación comportamiento de plazo y rubros del inversión. FondoPara efectos que de presentación presentan considera como al Fondo totalmente desinvertido. Consejo de Administración Se considera Fondo cerrado. 29 de Abril de
11 40% 0% - -40% -60% -80% -100% -1 Año 1 / 2 Año 1 / 4 Año 2 / 4 Año 3 / 2 Año 4 / 2 Año 4 / 4 Año 5 / 4 Año 6 / 2 Año 7 / 2 Año 7 / 4 Año 8 / 4 Año 9 / 2 Año 10 / 2 Año 10 / 4 MIF (Jun. Desinversión ) Marzo 10 21,478, ,085 6,435,580 (0.36x) Comentarios respecto al La plusvalía se debe principalmente a la revaluación de Corporación comportamiento EG, que pasa dedel ser defondo 48.4 MDD a 55.8 MDD. que se presentan al Consejo de Administración $133,474 $4,051,935 $18,963,123 $14,777,714 FMV 2009-IILlamados Dist Plusval Minusval FMV IIII 29 de Abril de
12 30% 10% -10% -30% -50% -70% -90% -110% Año 1 / 2 Año 1 / 4 Año 2 / 4 Año 3 / 2 Año 4 / 2 Año 4 / 4 Año 5 / 4 Año 6 / 2 Año 7 / 2 Año 7 / 4 Año 8 / 4 Año 9 / 2 Año 10 / 2 Año 10 / 4 ZN II (Jun. Desinversión ) Marzo 10 20,000,000 19,391,064 36,362,741 (1.82x) La distribución por 18.3 MDD obedece a ventas parciales Comentarios de Genomma Labrespecto en el 1er trimestre al de comportamiento del Fondo que se presentan al Plusvalía en el último trimestre por incremento en el precio Consejo de Genommade LabAdministración al pasar de $28.79 en Diciembre 2009, a $42.95 al 31 de Marzo de $15,542,525 $643,973 $7,580,127 $22,478,679 FMV 2009-IILlamados Dist Plusval Minusval FMV IIII 29 de Abril de
13 30% 10% 0% -10% - -30% -40% -50% -60% -70% -80% Año 1 / 2 Año 1 / 4 Año 2 / 4 Año 3 / 2 Año 4 / 2 Año 4 / 4 Año 5 / 4 Año 6 / 2 Año 7 / 2 Año 7 / 4 Año 8 / 4 Año 9 / 2 Año 10 / 2 Año 10 / 4 Pymex (May. Desinversión ) Marzo 10 5,000,000 5,000,000 4,527,994 (0.91 x) La minusvalía obedece a un decremento en el valor de Putz Comentarios Stein por $75,000 dólares respecto y a la amortización al de los management fees. comportamiento del Fondo que se presentan al Consejo de Administración $1,811,627 $626,763 $380,312 $1,565,177 FMV 2009-IILlamados Dist Plusval Minusval FMV IIII 29 de Abril de
14 25% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% - -25% Año 1 / 2 Año 1 / 4 Año 2 / 4 Año 3 / 2 Año 4 / 2 Año 4 / 4 Año 5 / 4 Año 6 / 2 Año 7 / 2 Año 7 / 4 Año 8 / 4 Año 9 / 2 Año 10 / 2 Año 10 / 4 Discovery Desinversión (Oct ) Marzo 10 7,482,483 7,424,350 0 (0.00x) La plusvalía se debe al incremento en la valuación de de tres Comentarios compañías del portafolio. respecto Volaris incrementa al su valuación comportamiento $17.6 MDD quedando del su FMV Fondo en $75.8 MDD, derivado del aumento del EBITDAR y al incremento que en losse múltiplospresentan comparables. IKE aumenta al su valuación en $ 1.5 MDD y LIPU en $ 1.2 MDD. Consejo de Administración $9,506,748 $450,800 $9,957,548 Por otra parte, se disminuyó la valuación de Umbral en $905 mil dólares por desaceleración en ventas y disminución de flujos proyectados. FMV 2009-IILlamados Dist Plusval Minusval FMV IIII 29 de Abril de
15 40% 0% - CleanTech Inversión (Oct ) 5,000,000 4,662,371 1,502,544 (0.34x) -40% -60% -80% -100% Año 1 / 2 Año 1 / 4 Año 2 / 4 Año 3 / 2 Año 4 / 2 Año 4 / 4 Año 5 / 4 Año 6 / 2 Año 7 / 2 Año 7 / 4 Año 8 / 4 Año 9 / 2 Año 10 / 2 Año 10 / 4 Marzo 10 Plusvalía principalmente por mejores resultados de Neogas Comentarios Perú. respecto al comportamiento del Fondo que se presentan al Consejo de Administración $2,961,686 $201,182 $3,162,868 FMV 2009-IILlamados Dist Plusval Minusval FMV IIII 29 de Abril de
16 40% 0% - -40% -60% -80% -100% -1 Año 1 / 2 Año 1 / 4 Año 2 / 4 Año 3 / 2 Año 4 / 2 Año 4 / 4 Año 5 / 4 Año 6 / 2 Año 7 / 2 Año 7 / 4 Año 8 / 4 Año 9 / 2 Año 10 / 2 Año 10 / 4 Latin Idea (Ago. Inversión ) Marzo 10 6,865,385 4,038,217 0 (0.00x) El llamado se destinó al pago del primer tranche en la inversión Comentarios Tecnoidea S.A.P.I respecto y al pago de laal cuota semestral del management fee. comportamiento del Fondo que se presentan al La plusvalía obedece al aumento en la valuación de Metronet Consejo y a que Latin deadicionalmente Administración obtiene en esta inversión, dividendos vía incremento en participación en acciones preferentes, aumentando su valor por dichos efectos. $3,773,257 $380,036 $271,044 $4,424,337 FMV 2009-IILlamados Dist Plusval Minusval FMV IIII 29 de Abril de
17 40% 0% - -40% -60% -80% -100% -1 Año 1 / 2 Año 1 / 4 Año 2 / 4 Año 3 / 2 Año 4 / 2 Año 4 / 4 Año 5 / 4 Año 6 / 2 Año 7 / 2 Año 7 / 4 Año 8 / 4 Año 9 / 2 Año 10 / 2 Año 10 / 4 Nexxus (Dic. Inversión ) Marzo 10 14,623,405 12,487,848 0 (0.00x) Plusvalía en Harmon Hall por incremento en el Ebitda. Comentarios respecto al comportamiento del Fondo que se presentan al Consejo de Administración Llamados de capital para inversiones en los laboratorios T.J. Oriard y Grupo Hotelero Santa Fe. $3,134,095 $871,700 $4,005,795 FMV 2009-IILlamados Dist Plusval Minusval FMV IIII 29 de Abril de
18 30% 10% 0% -10% - -30% -40% -50% -60% Año 1 / 2 Año 1 / 4 Año 2 / 4 Año 3 / 2 Año 4 / 2 Año 4 / 4 Año 5 / 4 Año 6 / 2 Año 7 / 2 Año 7 / 4 Año 8 / 4 Año 9 / 2 Año 10 / 2 Año 10 / 4 Evercore (Dic ) Inversión Marzo 10 15,000,000 6,522,257 0 (0.00x) $79,074 $39,480 Comentarios respecto al comportamiento del Fondo que se presentan al Consejo de Administración La minusvalía se debe a los gastos del Fondo. $2,257,527 $2,336,601 FMV 2009-IILlamados Dist Plusval Minusval FMV IIII 29 de Abril de
19 30% 10% 0% -10% - -30% -40% -50% -60% Año 1 / 2 Año 1 / 4 Año 2 / 4 Año 3 / 2 Año 4 / 2 Año 4 / 4 Año 5 / 4 Año 6 / 2 Año 7 / 2 Año 7 / 4 Año 8 / 4 Año 9 / 2 Año 10 / 2 Año 10 / 4 Capital I-2 (Jul ) Inversión Marzo 10 4,188, ,725 0 (0.00x) Comentarios respecto al comportamiento del Fondo que se presentan al Consejo de Administración La minusvalía se debe a los gastos en que ha incurrido el Fondo. $201,803 $599,321 $397,518 FMV 2009-IILlamados Dist Plusval Minusval FMV IIII 29 de Abril de
20 Seguimiento del Portafolios (Fondos) CRITERIOS DE CLASIFICACIÓN DE LOS FONDOS REACTIVOS POR CRITERIO 1. Rentabilidad, 2. Tesis de Inversión, 3. Back office / reportes, 4. Diversificación, 5. Percepción ejecutivo. Desempeño (Eje Y ), Calidad (Eje X ), Calificación Final. Escala de la Calificación 0 al 10. Promedio simple de los reactivos para determinar criterios, y Calificación final es el promedio ponderado de los criterios. 29 de Abril de
21 Reactivos de los Criterios 1. Rentabilidad: Desviaciones adversas respecto a la curva J (variantes: Teórica por tipo de fondo, histórica promedio FdF, histórica mediana FdF, histórica FdF por tipo de fondo, histórica FdF top Q, histórica FdF bottom Q), Fees extras, Múltiplos. 2. Tesis de Inversión: Cumplimiento de levantamiento de capital objetivo, Efectividad en el período de inversión, Cumplimiento de sectores en los que se propuso invertir. 3. Back Office y Reportes: Calidad de información sobre inversiones, Atención a requerimientos de información, Calidad y oportunidad de reportes trimestrales, Calidad de información de llamados y distribuciones, Acceso a empresas del portafolio, Disposición del GP a preguntas del FdF. 4. Diversificación del Fondo: Por tiempo, Por industria, Por región. 5. Intangibles y Percepción del Ejecutivo: Relación con ejecutivos del fondo, Comunicación con ejecutivos del FdF, Calidad del equipo de inversión del fondo, Calidad del due dilligence del fondo en sus inversiones, Calidad y consistencia en la valuación del portafolio, Calidad (y participación) de otros LPs, Moral y ética de los ejecutivos del GP, Estructura legal de las empresas del portafolio. 29 de Abril de
22 Ponderadores de los Criterios Criterio Años 1 a 4 Año 5 Año 6 y Subs. Rentabilidad 10% 30% Tesis de Inversión 30% 15% Back Office y Reportes 10% 15% Diversificación del Fondo 30% 25% 15% Intangibles y Percepción del Ejecutivo 29 de Abril de
23 A Manera de Conclusión La Curva J en México. Mito o Realidad? Para Nosotros es una realidad que se ha convertido en una importante herramienta para dar seguimiento a los Fondos en los que hemos invertido los recursos de nuestros accionistas, considerando la etapa en que se encuentran.!! GRACIAS POR SU ATENCIÓN!! 29 de Abril de
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