Mejores Prácticas Corporativas en Fondos de Capital Privado

Transcripción

1 3ER PROGRAMA INTERNACIONAL SOBRE MEJORES PRÁCTICAS PARA LA BANCA DE DESARROLLO: EL MODELO NAFINSA Mejores Prácticas Corporativas en Fondos de Capital Privado

2 Antecedentes y creación de la CMIC 2

3 Antecedentes y creación de la CMIC Como parte de sus funciones, los principales bancos de desarrollo, Nafin, Bancomext, Banobras y Focir, habían realizado diversas inversiones de capital privado. El Gobierno Federal instrumentó la creación de la CMIC, persiguiendo los siguientes objetivos: Los recursos públicos y las instituciones financieras de fomento actuarán como detonadores de la inversión privada. Se mantendrá una estrategia de desarrollo de la industria. El enfoque será multisectorial y de diversificación. Se generará un efecto multiplicador de la inversión. 3

4 Medidas previstas en los oficios de autorización Capitalizar las inversiones en términos de la normatividad vigente durante el plazo autorizado para mantener la inversión. Elaborar sus estados financieros conforme a principios de contabilidad generalmente aceptados. Contratar a un auditor externo. Preparar trimestralmente estados financieros. Mantener disponible la información jurídica, contable, financiera y operativa para las Autoridades Financieras. No utilizar los recursos para invertirlos en proyectos que no se apeguen a los objetivos establecidos. Realizar actividades para ofrecer o promover los productos y/o servicios propios de los accionistas (banca de desarrollo). 4

5 Creación de la CMIC La Corporación Mexicana de Inversiones de Capital, S.A. de C.V. (CMIC) es el único vehículo del Sector Público para impulsar la industria de capital de riesgo en México, a través de fondos especializados. Misión Fomentar el capital de riesgo en México, proporcionando de forma indirecta recursos financieros de largo plazo a las empresas nacionales para impulsar su crecimiento y competitividad. 5 Visión Ser el principal impulsor del capital de riesgo del país como vehículo de desarrollo de las empresas mexicanas. Objetivo Fomentar la cultura de capital de riesgo en el país.

6 Mandato: rendimiento ajustado por riesgo Desarrollar la industria del capital privado, impulsando el crecimiento económico. Proporcionar capital para proyectos y/o empresas viables a través de Fondos. Fomentar la cultura del capital privado en el país. Promover esquemas jurídicos que faciliten el desarrollo de esta industria. 6 Diseñar e innovar mecanismos de capital privado que fortalezcan esta industria. Administrar programas de capital privado de terceros.

7 Estructura corporativa 7 Corporación Mexicana de Inversiones de Capital, S.A. de C.V. Administradora CMIC, S.A. de C.V. Febrero 2006 Mayo 2006 (Vehículo de inversion) (Administrador)

8 Estructura corporativa La CMIC (Fondo de Fondos) tiene compromisos de inversión en 76 fondos y 19 coinversiones directas, por un monto de 925 MDD, a través de los siguientes vehículos: 8 Nota. Tamaño: # fondos / capital comprometido / co-inversiones (actual estimado) Vehículos constituidos posteriores a 2014

9 Cumplimiento del mandato Junio 2017 Agosto Creación de CMIC con activos valuados en 122 MDD. Reinversión de 217 MDD de flujos recibidos. Compromisos firmados por 925 MDD en 76 fondos + 19 coinversiones. Más de 683 MDD invertidos. 9 Inversión inicial neta por la banca de desarrollo de 66.7 MDD (compromisos de $140 MDD en 14 fondos). Efecto Multiplicador Empresas Apoyadas Empleos Apoyados en México (vigentes) 23.2x (Fondo de Fondos) (a) 392 vigentes en LA (190 en México) 565 total en LA (311 en México) 126,483 directos 148,058 indirectos (a) Efecto Multiplicador = Capital aportado por LP s Capital aportado por FdeF

10 Capital Privado en México: Mercado creciente 10

11 Capital Comprometido (Millones de USD) Capital Privado en México: Mercado creciente Fondos operando en México El mercado contaba con pocos jugadores. 2,000 Fondos Nacionales Fondos Regionales 1, ,000 PineBridge-GE Colony III Promecap I Colony II Hines RE II Hines RE I Darby I ACON I Advent I ZN Baring Promecap MSIF Latin Idea I Advent II FondElec ACON II CPA I Monterrey PE ZN II O'Connor OCP I Latin IV Fillmore Advent III Latin III PLA RE II PLA II Darby PE PLA RE I Carlyle MREI Kimco Discovery MIF I Hunt I Pymex Discovery Air Promecap NN1 NAFTA

12 Capital Privado en México: Mercado creciente 10 años después, los CKDs contribuyeron con mayores opciones de inversión. Capital Comprometido (Millones de USD) 2,500 CKD Fondos Nacionales Fondos Regionales 2,000 Advent VI Walton RE VI Macquarie Infra. III Southern Cross IV Advent V Macquarie II 1,500 Ashmore IIIAshmore IV Actis Energy Advent IV GP IV FREIF I KTR III Actis III GP V 1,000 Brysam Stockbridge RE III PLA III PRECO III CPI 500 Cypress VI DEG I Black Linzor I Latin America PE Cleantech I Southern Cross III Lion ProLogis Capri OCP II Eton Park LaSalle I O'Connor II Noble Aureos HCI RE Latin Idea II Nexxus III GBM I Cabot IV RCO. Fillmore Paladin III Navix Arias II Macquarie Infra. ACON III Macquarie CPA III Navix AMB Promecap Americas Energy I TRG II MIF Evercore II Nexxus Discovery Alta Growth LatinWamex PMD CVF II II Idea Op. I Gerbera Gerbera I MRP III ACON IV Peabody Credit Suisse EMX I Kandeo FICA I I II Peninsula Pinebridge CVF II EMX I Latin Idea AltaARTHA Growth II Linzor III Nexxus VI Linzor II Monomoy II GBM Infra. MRP IV Nexxus IV & V Evercore III Artha LD Northgate ICUA WALTON Nexxus Terranum I Balam I FICA Agropyme Gerbera III Peabody Promecap ACON Discovery Discovery ActinverIIII FIBRA UNO Partners Group Northgate Mezzanine FFLATAM-15-1 CKD IM FFLATAM-15-2 Discovery

13 LAVCA Score (puntos) % GDP Capital Privado en México: Oportunidad de crecimiento A pesar del incremento en la actividad de la industria del Capital Privado en México, el rezago con respecto a otros países es considerable % 0.35% 0.30% % % 0.15% 0.10% 0.05% 0.00% 13 LAVCA Score Inversiones totales en C. Privado/C. Emprendedor (% PIB), 2016

14 Fondo de Fondos: Liderando la industria de Capital Privado en México 14

15 Experiencia probada en México y Latinoamérica Participando en 76 fondos (incluyendo 14 legados por nuestros accionistas), somos el inversionista de Capital Privado con mayor experiencia en México. Tanto Fondo de Fondos, como sus accionistas, cuentan con una inmejorable red de contactos y participan constantemente en los eventos más importantes de la industria, con acceso a los mejores fondos regionales y nacionales Análsis Preliminar Análisis Profundo Fondos Aprobados

16 Experiencia probada en México y Latinoamérica Incluyendo la cartera legada, somos el inversionista institucional mas antiguo del país en este tipo de activo, habiendo pasado tres curvas de aprendizaje. Evolución de la industria del capital privado en México Actividad Económica 25.00% Evolución de los rendimientos del Fondo de Fondos (TIR en dólares) Cultura emprendedora y oportunidades de inversión Profundidad de los mercados de capitales 20.00% 15.00% 11.30% 15.70% 19.40%* Entorno humano y social Impuestos 10.00% 5.00% 8.30% Gobierno corporativo y protección de inversionistas USA Brazil Mexico Mexico % The Global Venture Capital and Private Equity Country Attractiveness Index 2012, Ernst and Young. *La TIR del FdeF México II (vintage ) se proyectó usando la evolución histórica de los rendimientos generados por las inversiones del Fondo de Fondos

17 Cumplimiento y Riesgos Fondo de Fondos fue pionero en la implementación de la figura de Compliance desde el año 2009, con el objetivo de desarrollar la normatividad interna y atender los requerimientos de información de accionistas, fondos y, en su caso, autoridades. La misión de esta área ha sido promover una cultura ética y un marco de control interno. Se estableció un código de ética y conducta, manuales operativos y reglamentos de órganos corporativos, que son revisados por el Comité de Prácticas Societarias. Se desarrollan matrices de riesgos que son analizadas trimestralmente por el Comité de Auditoría de la Corporación. Se cuenta con una línea de denuncia anónima administrada por un proveedor externo. La Reunión Anual de Riesgos es una convención interna que busca la transparencia en las operaciones. Tiene por objetivo revisar nuevos riesgos y lecciones aprendidas. 17

18 Cumplimiento y Riesgos Gobierno corporativo similar o mejor a los que presentan los administradores de fondos de fondos de clase mundial, con Comité de Inversiones, Comité de Prácticas Societarias y Comité de Auditoría, presididos por consejeros independientes. Reglas de Operación del Consejo de Administración y sus comités para delimitar funciones, alcances y lograr una operación ágil. Código de Ética a que sujetarán los funcionarios, consejeros y proveedores de La Corporación. Manuales de riesgos, operación, administración, contabilidad, recursos humanos, sistemas, entre otros. Sistema de control interno. Matriz para identificación y mitigación de riesgos que se actualiza trimestralmente. Sistema electrónico para manejar de manera automática el proceso de inversión desinversión de los fondos en que se han comprometido recursos. Sistema de recuperación de negocios, que permite garantizar a los accionistas, interrupciones en las actividades de La Corporación no mayores a 72 horas, con respaldo de la información fuera de la Ciudad de México. Modelo para la calificación y seguimiento de los fondos. Modelo para el diseño de la cartera de inversiones. Modelo dinámico para evaluar el rendimiento financiero de los fondos en que se ha invertido. 18

19 Presididos por un Consejero Independiente Gobierno corporativo El Consejo de Administración del Fondo de Fondos cuenta con 4 consejeros institucionales y 4 independientes; asimismo, se tienen tres comités de apoyo. Consejo de Administración (CAd) Cuatro Institucionales Cuatro Independientes Comité de Inversiones (CI) Tres Institucionales Dos Independientes Consejeros Raúl Solís Wolfowitz NAFIN Luis Alberto Ibarra Pardo FOCIR Enrique Lara Di Lauro Banobras Miguel Silíceo Valdespino Bancomext 19 Comité de Prácticas Societarias (CPS) Dos Institucionales Dos Independientes Comité de Auditoría (CAu) Dos Institucionales Dos Independientes Jacques Antebi Benuzillo (Auditoría) Roberto Newell García (Prácticas) Guillermo Vogel Hinojosa (Inversiones) Benito Solís Mendoza

20 Proceso de selección proactivo Búsqueda proactiva de oportunidades Análisis preliminar Due Diligence Desarrollo de eventos especializados Participación en foros Red de contactos propietaria Derecho preferente de repetir en fondos exitosos Revisión inicial del fondo y su alineación a políticas de inversión Verificar el perfil de las personas clave (World Compliance) Análisis profundo de tesis de inversión, solidez de proceso de inversión, y proyectos en cartera Visitas a empresas, entrevistas y referencias Evaluación de la calidad de otros inversionistas 20 Comité de Inversiones Aprobación por mayoría, con el voto favorable de los 2 Miembros Independientes Guillermo Vogel Hinojosa Raúl Solís Wolfowitz Benito Solís Mendoza Miguel Sergio Siliceo Valdespino José Luis G. Arellano Alvite Independiente (Presidente) Nafin Independiente Bancomext Focir

21 Proceso de seguimiento dinámico Presencia en los comités de los fondos Monitoreo de cumplimiento continuo Monitoreo financiero profundo Participación en los comités de inversiones* y Advisory Committees de los fondos Acceso y revisión de los documentos de due diligence de las inversiones de los fondos Constante retroalimentación con los administradores Revisión de las condiciones de los llamados de capital y distribuciones Cumplimiento con los términos legales firmados Procesos anti-lavado de dinero Realización trimestral del reporte de inversiones Institucionalización del conocimiento de los fondos mediante alimentación de base de datos Verificación de las valuaciones trimestrales 21 *Se participa con voz y sin voto en los comités de inversiones de los fondos. En casos especiales, se participa con voz y voto

22 Transparencia y monitoreo Contamos con sistemas de reportes y monitoreo incorporando las mejores prácticas. Los inversionistas conocen el estado de sus inversiones de manera precisa y clara. Nombre Fondo (Fecha primer cierre plazo) Porcentaje de participación del FdeF 1 - VALUACIÓN 2 - ESTADISTICAS Tir Hist 13.0% Tir Hist 14.0% Retorno Tesis Admon % de Bateo 75% $6,807,944 $1,925, $18,498,768 $13,616,352 FMV 2013-III Llamados Dist Plusval Minusval FMV 2013-IV Se distribuyeron por venta parcial de Empresa 2: 2.4 MDD. Se está considerado dentro de las distribuciones la venta parcial de Empresa 3, en 4.4 MDD, los cuales se esperan recibir en 1Q14. 3 PORTAFOLIO (MDD)* Comprometido 7,482,483 Aportado 7,424,350 Distribuido 2,407, x Distribuido + FMV 16,024, x *Extensión hasta 2014, con posibilidad de ampliación de un año más Fondo Part. Fecha Costo FMV +/- valía Múlt. Comentarios de País sep-13 entrada Total Rem. + dist. T-1 Total Plusvalías/Minusvalías Empresa 1 57% Jul-04 MEX % 0.0x Liquidación del portafolio Empresa 2 15% Oct-05 MEX % 5.6x Como evento subsecuente, el fondo distribuyó 2.4 MDD al FdeF, después de cubrir los gastos de la venta parcial Venta del 92% de la inversión el 30 de diciembre. Se estima recibir 4.4 Empresa 3 20% Jul-06 MEX % 4.5x MDD con utilidad de 3.4 MDD. Consideran desinvertirse en su totalidad y recibir los recursos en el 1Q-2014 Empresa 4 8% Nov-06 MEX % 1.0x El LTM EBITDA disminuyó aproximadamente 10% y el mútiplo disminuyó en 18% afectando la valuación Total Fondo % 3.4x

23 Transparencia y monitoreo Fondo de Fondos elabora reportes con información de toda la industria para crear un benchmark para su portafolio. Calificación Rendimiento Tesis de inversión Reportes Diversificación Variables consideradas

24 Fondo de Fondos: Desempeño del portafolio de inversión 24

25 Portafolio de la CMIC FONDOS DESINVERTIDOS O EN DESINVERSIÓN FONDOS EN INVERSIÓN 25

26 Portafolio de la CMIC Derivado de una adecuada planeación estratégica, Fondo de Fondos ha logrado mantener en su portafolio una diversificación integral. Diversificación por Tipo de Activo, junio 2017 Mezzanine, 7% Bienes Raíces, 6% Capital Emprendedo r, 17% Infraestructu ra, 17% Crecimiento, 53% l) 4% k) 4% n) 3% m) 3% j) 4% i) 4% h) 5% g) 5% Diversificación por Sector, junio 2017 r) 2% s) 1% t) 1% u) 1% v) 1% q) 2% w) 1% o) 3% p) 3% f) 6% a) 15% e) 7% d) 7% b) 12% c) 9% a) Energía, petróleo y gas b) Servicios c) Comercio d) Alimentos e) Salud f) Transporte g) Vivienda h) Comercio Electrónico i) Inmobiliario j) Industrial k) Construcción l) Informática m) Agroindustria n) Telecom o) Turismo p) Educación q) Logística r) Manufactura s) Minería t) Tecnología u) Puertos v) Holdings w) Otros 26

27 Portafolio de la CMIC Fondo de Fondos ha generado valor α más allá de la β de sus inversiones y de los mercados financieros. 16.0% 14.0% Comparativo TIR IRR Comparative in USD at 30 jun 2017 (TIR en dólares 30 de junio de 2017) 14.2% 12.0% 10.0% 8.0% 8.4% 8.6% 8.7% 9.0% 9.14% % 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% 3.9% 3.8% 2.4% 0.5% N.D. Vintage Vintage % FdeF CalPERs Preqin Dow Jones Industrial S&P 500 Nasdaq 100 Fuente: 2010 and 2012 Preqin Global Private Equity Reports (TIR para cosecha no disponible) / /

28 Contacto CMIC Fondo de Fondos INSURGENTES SUR 863 PISO 4 COL. NÁPOLES, C.P t (55) f (55)

29 3ER PROGRAMA INTERNACIONAL SOBRE MEJORES PRÁCTICAS PARA LA BANCA DE DESARROLLO: EL MODELO NAFINSA