FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES CREDICORP CAPITAL PORTAFOLIO GILBERTO Informe de Rendición de Cuentas 31 de Diciembre de 2015

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1 FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES CREDICORP CAPITAL PORTAFOLIO GILBERTO Informe de Rendición de Cuentas 31 de Diciembre de 2015 ASPECTOS GENERALES El Portafolio Gilberto, bajo la administración y gestión de inversiones de Credicorp Capital Fiduciaria, es un portafolio que cuenta con activos de renta fija y renta variable local. Es un portafolio abierto y tiene un tiempo de preaviso de salida de (5) cinco días. La estructura del portafolio está diseñada para inversionistas de riesgo y volatilidad AGRESIVA. POLITICA DE INVERSION La política de inversión de la Opción Gilberto busca generar rentabilidades a través de la estructuración de un portafolio en títulos de renta fija local, mayoritariamente en Deuda pública, y renta variable. La participación de renta fija local, aunque su mayoría está representada en títulos de deuda pública colombiana, los demás activos cuentan con las calificaciones permitidas en el Reglamento del fondo y son transables por la BVC, al igual que las acciones. DESEMPEÑO DEL FONDO El Portafolio fue creado el 18 de noviembre de 2014, presentó una rentabilidad bruta el segundo semestre de 2015 de 2.49% E.A., la rentabilidad ha sido el resultado de la volatilidad e incertidumbre que se ha generado en el entorno económico global y local que han afectado tanto a la renta fija como a la renta variable. El segundo semestre del 2015 el mercado de renta fija colombiano presentó desvalorizaciones tanto en deuda pública como en deuda corporativa. La deuda pública TES TF mostró desvalorizaciones durante todo el semestre, lo que se vio reflejado en un desplazamiento y empinamiento de toda la curva a comienzos del segundo semestre y un aplanamiento en la curva corta y empinamiento de la larga durante los meses de noviembre y diciembre de Lo anterior se ve reflejado en los TES con vencimiento en el 2024, Benchmark de los TES en Colombia, los cuales presentaron una variación positiva en su tasa de descuento (desvalorización) de 19.63% nominal y 46.94% EA. Se incrementaron cerca de 151 pb durante el año y la curva corta (TES 2016) 128 pb. En cuanto a la renta variable, el segundo semestre de 2015 el mercado accionario Colombiano siguió presentando una marcada tendencia bajista. Estas circunstancias se dieron en concordancia con la evolución general de los mercados emergentes y la coyuntura puntual de los precios de las materias primas. En efecto, factores como la expectativa de un ajuste en las tasas de interés en los Estados Unidos combinado con indicadores más bajos de actividad económica en China siguieron proporcionando elementos tangibles para esperar menores tasas de crecimiento económico global bajas y por consiguiente menor demanda por materiales de producción. Así las cosas, países con alta concentración en la producción de bienes básicos y en particular aquellos con una alta dependencia de los productos energéticos, como Colombia, experimentaron fuertes salidas de capitales internacionales. Durante el semestre el petróleo descendió como se muestra en la Tabla 1., un 37.7% mientras que las materias primas en promedio lo hicieron en %. Esta situación generó una caída en los mercados emergentes; así con base en indicadores de referencia global, como los producidos por MSCI, los mercados emergentes se desvalorizaron durante el segundo semestre de %, Latinoamérica % y Colombia un %. Considerando lo anterior, se concluye que ante dichas rentabilidades negativas el desempeño del fondo ha obtenido mejores resultados ante el comportamiento del mercado. El valor del fondo al cierre del año fue de $1.210 millones. La participación de renta fija con $652.6 mm, lo cual corresponde al 57.12% del portafolio y la participación de renta variable con 42.88% del fondo. Dentro de los gastos del Portafolio se encuentra la comisión fiduciaria, conforme al saldo del cliente así:

2 Remuneración Admón. (según saldo) Hasta $ Entre $ y $ Entre $ y $ Mayores a $ % ea 1.8% ea 1.4% ea 1.0% ea Esta se causa diariamente sobre el valor del Fondo, más los citados en el Reglamento, como los gastos de depósitos de valores, sistema transaccional, entre otros. COMPOSICION DEL PORTAFOLIO POR EMISOR Renta variable: 2.30% 1.67% BANCO DE OCCIDENTE 8.41% 6.81% BANCOLOMBIA S.A. 5.91% CORPORACION FINANCIERA COLOMBIANA S.A. CORFICOL 6.90% EMPRESA DE ENERGIA DE BOGOTA S.A. E.S.P. GRUPO AVAL ACCIONES Y VALORES S.A 3.58% 7.30% INTERCONEXION ELECTRICA S.A. - ISA Renta fija: 30.26% CITIBANK - COLOMBIA MINISTERIO DE HACIENDA Y CREDITO PUBLICO 26.85% La mayor participación por Emisor la tiene la Nación con el 30.26% del portafolio, seguida de Citibank con 26.85%. Portafolio renta fija: COMPOSICION DEL FONDO POR PLAZO AL VENCIMIENTO 26.36% 9.60% 1 a 180 días 1 a 3 años 3 a 5 años Más de 5 años 17.02% 47.02%

3 30-nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic-15 COMPOSICION DEL PORTAFOLIO POR TIPO DE RENTA 26.85% 42.88% IPC TASA FIJA ACCIONES 30.26% El portafolio se encuentra invertido en renta fija el 57.12%, representado en TES y un CDT Citibank indexado a IPC, y el 42.88% en acciones. EVOLUCION DE LA UNIDAD Evolución del Valor de la Unidad desde el Inicio 10, , , , , , La unidad cerró el año en ,44. Tuvo una variación nominal en el segundo semestre de 2015 de 1.28%. ESTADOS FINANCIEROS A continuación presentamos los Balances comparativos y el estado de resultados:

4 FONDO DE PENSIONES VOLUNTARIAS - GILBERTO Administrado por Credicorp Capital Fiduciaria S.A. BALANCE GENERAL (Expresado en millones de pesos colombianos) 31 de diciembre de 2015 ACTIVO PASIVO ACTIVO CORRIENTE $ 1, % PASIVO CORRIENTE $ % BANCOS Y OTRAS ENTIDADES FINANCIERAS $ % COMISIONES Y HONORARIOS $ % INVERSIONES A VALOR RAZONABLE CON CAMB $ % DIVERSAS $ % INVERSIONES A VALOR RAZONABLE CON CAMB $ % DIVERSAS $ % TOTAL ACTIVOS $ 1, % TOTAL PASIVOS $ % CUENTAS INDIVIDUALES DE AHORRO PENSIONAL $ 1, % TOTAL PATRIMONIO $ 1, % CUENTAS DE ORDEN ACREEDORAS $ CUENTAS DE ORDEN ACREEDORAS POR CONTIGENCIA $ Ernesto VillamizarMallarino Representante Legal Jose William Montaña Espinosa Contador Público TP T Alba Lucia Guzman Lugo Revisor Fiscal TP T Designado por Ernst & Young Audit Ltda TR-530 FONDO DE PENSIONES VOLUNTARIAS - GILBERTO Administrado por Credicorp Capital Fiduciaria S.A. ESTADO DE RESULTADO (Expresado en millones de pesos colombianos) Por el Periodo Comprendido entre el 1 de Enero y 31 de Diciembre 2015 INGRESOS OPERACIONALES % INGRESOS FINANCIEROS INVERSIONES $ % POR VALORACIÓN DE INVERSIONES A VALOR RAZONABLE - INSTRUMENTOS DE DEUDA $ % POR VALORACIÓN DE INVERSIONES A VALOR RAZONABLE - INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO $ % POR VENTA DE INVERSIONES $ % DIVERSOS $ % TOTAL INGRESOS $ % EGRESOS OPERACIONALES VALORACIÓN INVERSIONES A VALOR RAZONABLE - INSTRUMENTOS DE DEUDA. $ % VALORACIÓN DE INVERSIONES A VALOR RAZONABLE - INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO $ % POR VENTA DE INVERSIONES $ % PÉRDIDA EN LA VALORACION DE OPERACIONES DE CONTADO $ % HONORARIOS $ % RENDIMIENTOS ABONADOS $ % TOTAL EGRESOS $ % Ernesto VillamizarMallarino Representante Legal Jose William Montaña Espinosa Contador Público TP T Alba Lucia Guzman Lugo Revisor Fiscal TP T Designado por Ernst & Young

5 COMENTARIO DEL GESTOR Considerando la naturaleza del fondo, la estrategia de inversión de la totalidad del portafolio es la búsqueda de valor en el largo plazo. A pesar de la coyuntura económica global y local, el portafolio en su conjunto, es decir, sumando renta variable y renta fija, ha logrado obtener una rentabilidad mejor al desempeño de los índices del mercado porque la estrategia de renta variable ha estado concentrada en sectores con baja exposición al ciclo económico y de alto dividendo, y se mantiene la estrategia fuera del sector petrolero dándole prioridad a sectores estratégicos como energía, construcción y financiero. En cuanto a la posición de renta fija, en su mayoría deuda pública, 55%, se encuentra diversificada en gran parte de la curva de rendimientos y deuda privada mantiene su participación del 45% con vencimiento en la curva media indexada a la inflación, la cual ha venido con tendencia alcista beneficiando los rendimientos obtenidos.