FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES CREDICORP CAPITAL PORTAFOLIO RENTA VARIABLE COLOMBIA Informe de Rendición de Cuentas 31 Diciembre 2015

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1 FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES CREDICORP CAPITAL PORTAFOLIO RENTA VARIABLE COLOMBIA Informe de Rendición de Cuentas 31 Diciembre 2015 ASPECTOS GENERALES La Opción de inversión Renta variable Colombia, creada el 4 de julio de 2014, cuya administración y gestión de inversiones es realizada por Credicorp Capital Fiduciaria, es un portafolio abierto, con tiempo de pre aviso de (5) cinco días, tiene como objetivo superar la rentabilidad obtenida por Indice COLCAP, su benchmark, a través de la inversión en acciones de Compañías inscritas en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC). En la búsqueda de este objetivo el administrador del Fondo realiza una gestión activa que le permite entre otras estrategias: sobreponderar o sub-ponderar las inversiones que componen el índice COLCAP; invertir en acciones que no compongan el índice; calcular y ejecutar movimientos de acuerdo a los precios objetivos de compra y venta de los activos. POLITICA DE INVERSION EL portafolio cuenta con una política orientada a la inversión en acciones del mercado colombiano. La estrategia del portafolio es pasiva con relación al índice COLCAP de la Bolsa de Valores de Colombia. No obstante, bajo condiciones particulares de mercado la política de inversión también contempla la celebración de operaciones en instrumentos de renta fija con el fin de reducir el principal riesgo del portafolio: riesgo de mercado (volatilidad en los precios de los activos): Dentro de los activos aceptables para invertir se encuentran los siguientes: a. Títulos valores de renta variable. b. Títulos valores de renta fija denominados en pesos colombianos. Todos estos instrumentos deberán estar inscritos en la Bolsa de Valores de Colombia y estar autorizados para ser negociados por los fondos de inversión colectiva, así como por los demás que en el futuro autorice la Superintendencia Financiera de Colombia. En todo caso, se ajustarán a los activos que se consideren admisibles para invertir y al nivel de riesgo AGRESIVO propuesto para el fondo. DESEMPEÑO DEL FONDO Durante el segundo semestre de 2015 el mercado accionario Colombiano siguió presentando una marcada tendencia bajista. Estas circunstancias se dieron en concordancia con la evolución general de los mercados emergentes y la coyuntura puntual de los precios de las materias primas. En efecto, factores como la expectativa de un ajuste en las tasas de interés en los Estados Unidos combinado con indicadores más bajos de actividad económica en China siguieron proporcionando elementos tangibles para esperar menores tasas de crecimiento económico global bajas y por consiguiente menor demanda por materiales de producción. Así las cosas, países con alta concentración en la producción de bienes básicos y en particular aquellos con una alta dependencia de los productos energéticos, como Colombia, experimentaron fuertes salidas de capitales internacionales. Durante el semestre el petróleo descendió como se muestra en la Tabla 1., un 37.7% mientras que las materias primas en promedio lo hicieron en %. Esta situación generó una caída en los mercados emergentes; así con base en indicadores de referencia global, como los producidos por MSCI, los mercados emergentes se desvalorizaron durante el segundo semestre de %, Latinoamérica % y Colombia un %. Por su parte el índice COLCAP, referencia para la opción de inversión de renta variable del fondo de pensiones, presentó una desvalorización de %. Para el mismo periodo, el fondo registró una valorización de 0.89% que contrasta con la caída generalizada del mercado generando una diferencia absoluta y favor de 14.23%. En síntesis, la gestión del portafolio de inversiones sigue aportando valor a nuestros inversionistas.

2 Tabla 1 Indicadores de Referencia Principales Indicadores de Referencia Datos de Mercado 2014 II 2015 I 2015 II COLCAP -11,31-12,00-13,34 ICOLCAP -11,54-11,38-12,46 COLSC -7,85 0,54-18,19 Petróleo -49,44 11,64-37,72 Dólar Colombia 26,44 9,59 21,88 Materias Primas -25,39-1,21-22,46 MSCI Emerging -8,99 1,67-18,32 MSCI Latam -19,06-7,71-27,32 MSCI Colombia -29,80-18,37-31,26 MSCI Chile -13,10-4,81-14,79 MSCI Peru -2,64-6,26-27,98 Pension Volutarias RV -7,93-5,18 0,89 ICOLCAP -11,54-11,38-12,46 Alpha Colcap 3,38 6,82 14,23 Alpha ICOLCAP 3,61 6,20 13,35 Dentro de los gastos del Portafolio de liquidez se encuentra la comisión fiduciaria, conforme al saldo del cliente así: Remuneración Admón. (según saldo) Hasta $ Entre $ y $ Entre $ y $ Mayores a $ % ea 1.8% ea 1.4% ea 1.0% ea Esta se causa diariamente sobre el valor del Fondo, más los citados en el Reglamento, como los gastos de depósitos de valores, sistema transaccional, entre otros. COMPOSICION DEL PORTAFOLIO POR EMISOR ALMACENES EXITO S.A. AVIANCATACA HOLDING SA BANCO DE OCCIDENTE 2.59% 8.39% 14.88% 3.11% 13.82% 2.85% 2.89% 11.55% 6.94% 3.30% 5.76% 0.43% 3.58% 10.79% 9.11% CEMEX LATAM HOLDINGS SA CNE CANACOL ENERGY LTD. EMPRESA DE ENERGIA DE BOGOTA S.A. E.S.P. EMPRESA DE TELECOMUNICACIONES DE BOGOTA S.A. ESP GRUPO ARGOS S. A GRUPO INVERSIONES SURAMERICANA GRUPO NUTRESA S.A. INTERCONEXION ELECTRICA S.A. - ISA ISAGEN S.A. E.S.P. CELSIA S.A E.S.P EMPRESA COLOMBIA DE PETROLEOS ECOPETROL CANACOL ENERGY LTD

3 31/07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/2015 La opción RV Colombia al terminar el primer semestre de 2015 contaba con un patrimonio de ,91, y al finalizar el segundo semestre contaba con un patrimonio de ,59. Considerando lo anterior el fondo creció en un 16.37% durante el segundo semestre. Por esta razón fue posible hacer una diversificación del fondo acorde con su benckmark y política de inversión. El portafolio está sub ponderado en los activos petroleros incluidos en ICOLCAP considerando la situación actual del precio del petróleo, compensada con la sobre ponderación en la acción del sector financiero, que aunque no está en el Indice, ha sido un buen costo de oportunidad de inversión al igual que la acción vinculada al sector de infraestructura y energía como la ETB. COMPOSICION DEL FONDO POR TIPO DE RENTA ACCIONES, % EVOLUCION DEL VALOR DE LA UNIDAD Evolución del Valor de la Unidad desde el Inicio 11, , , , , , , La unidad del fondo inició en $10,000.00, el primer semestre de 2015 tuvo una variación nominal de %, sin embargo en el segundo semestre de 2015 se puede ver una recuperación en el portafolio ya que se tuvo una variación nominal de 0.888%. Con esto el valor de unidad termina el primer semestre en 8, y el segundo semestre en 8, ESTADOS FINANCIEROS A continuación presentamos los Balances comparativos y el estado de resultados:

4 FONDO DE PENSIONES VOLUNTARIAS - RENTA VARIABLE COLOMBIA Administrado por Credicorp Capital Fiduciaria S.A. BALANCE GENERAL (Expresado en millones de pesos colombianos) 31 de diciembre de 2015 ACTIVO PASIVO ACTIVO CORRIENTE $ % PASIVO CORRIENTE $ 9.95 % BANCOS Y OTRAS ENTIDADES FINANCIERAS $ % COMISIONES Y HONORARIOS $ % INVERSIONES A VALOR RAZONABLE CON CAMB $ % PROVEEDORES Y SERVICIOS POR PAGAR $ % 0.0% DIVERSAS $ % TOTAL ACTIVOS $ % TOTAL PASIVOS $ % CUENTAS INDIVIDUALES DE AHORRO PENSIONAL $ % TOTAL PATRIMONIO $ % CUENTAS DE ORDEN ACREEDORAS $ CUENTAS DE ORDEN ACREEDORAS POR CONTIGENCIA $ Ernesto VillamizarMallarino Representante Legal Jose William Montaña Espinosa Contador Público TP T Alba Lucia Guzman Lugo Revisor Fiscal TP T Designado por Ernst & Young Audit Ltda TR-530 INGRESOS OPERACIONALES % INGRESOS FINANCIEROS INVERSIONES $ % VALORACIÓN POR TRANSFERENCIA TEMPORAL DE VALORES $ % POR VALORACIÓN DE INVERSIONES A VALOR RAZONABLE - INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO $ % DIVERSOS $ % TOTAL INGRESOS $ % EGRESOS OPERACIONALES FONDO DE PENSIONES VOLUNTARIAS - RENTA VARIABLE COLOMBIA Administrado por Credicorp Capital Fiduciaria S.A. ESTADO DE RESULTADO (Expresado en millones de pesos colombianos) Por el Periodo Comprendido entre el 1 de Enero y 31 de Diciembre 2015 VALORACIÓN DE INVERSIONES A VALOR RAZONABLE - INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO $ % PÉRDIDA EN LA VALORACION DE OPERACIONES DE CONTADO $ % HONORARIOS $ % PERDIDA $ % TOTAL EGRESOS $ % Ernesto VillamizarMallarino Representante Legal Jose William Montaña Espinosa Contador Público TP T Alba Lucia Guzman Lugo Revisor Fiscal TP T Designado por Ernst & Young

5 COMENTARIO DEL GESTOR El buen resultado del portafolio durante el segundo semestre del 2015 se explica principalmente por la decisión de mantener la estrategia de inversión por fuera de sectores como el bancario y el petrolero. Esta sub ponderación se mantiene por cuenta de las perspectivas sobre los precios de las materias primas y en el caso del sector bancario, como resultado de expectativas de inflación y la posibilidad de mayores ajustes en las tasas de interés y su impacto sobre el margen de intermediación de los agentes bancarios. Por ahora, la estrategia se ha concentrado en empresas que se benefician del comportamiento inflacionario como es el caso de ISA o por coyunturas particulares fundamentales que consideramos benefician a nuestros inversionistas. Este es el caso de activos como ETB, ISAGEN, Canacol y Cemex Latam. Esperamos que el desempeño operativo de estas compañías y la posibilidad de venta de algunas de ellas aporten rentabilidad a nuestro portafolio de inversiones durante 2016.