Multiplus FONDO ABIERTO CON PACTO DE PERMANENCIA POR COMPARTIMENTOS

Transcripción

1 ASPECTOS GENERALES CASA DE BOLSA MULTIPLUS es una cartera colectiva abierta por compartimentos y con pactos de permanencia. Los pactos de los compartimentos (Acciones Plus, Deuda Corporativa, Deuda Pública, Quimbaya, Acciones Globales y Estrategia Moderada) son de 30 días, entre tanto Alpha Plus es un compartimento vista. Los activos en los cuales invierte varían de acuerdo al compartimento, Quimbaya (títulos de deuda pública colombiana), Deuda Pública (títulos de deuda pública colombiana), Deuda Corporativa (bonos de empresas del sector real y financiero y valores de deuda pública emitidos y/o garantizados por entidades diferentes a la Nación), Acciones Plus (renta variable colombiana), Alpha Plus (renta variable colombiana) Acciones Globales (renta variable y ETF transados en bolsas nacionales o internacionales), y Estrategia Moderada (títulos de deuda pública colombiana, bonos de empresas del sector real y financiero y valores de deuda pública emitidos y/o garantizados por entidades diferentes a la Nación, renta variable colombiana y ETF transados en bolsas nacionales o internacionales). Los compartimentos de acuerdo a su naturaleza podrán invertir en títulos valores de contenido crediticio, acciones inscritas en el RNVE y Acciones y ETF transados en bolsa nacionales e internacionales. Toda la información detallada en los mecanismos de revelación de información según el artículo del Decreto 2555 de 2010 los podrá encontrar en la página web bajo el link de Carteras Colectivas, Casa de Bolsa. INFORMACION RELEVANTE La Superintendencia Financiera de Colombia aprobó el 15 de Agosto de 2014 la modificación al reglamento de la Cartera Colectiva Casa de Bolsa Fondo por Compartimentos, incluyendo el compartimento Estrategia Moderada, el cual entró en operación el 24 de Octubre de El 14 de Junio de 2014 el ministerio de Hacienda y Crédito Publico aprobó el decreto 1242 y 1243 el cuales sustituyen y modifican el decreto 2555 de Los principales cambios son: Decreto 1242 Cambio denominación de Carteras Colectivas a Fondos de Inversión Colectiva. Familia de Fondos, se crea la posibilidad de que los Fondos Administrados estén bajo una familia de fondos de acuerdo con los activos que administre. Se eliminan los compartimentos en los Fondos y solo existirán en adelante Fondos de Inversión Colectiva. Se eliminan los Fondos Escalonados quedando solo Fondos de Inversión Colectiva Abiertos y Fondos de Inversión Colectiva Cerrados. Inclusión de diferentes tipos de participación dentro de un mismo fondo. Dando la posibilidad de comisiones diferenciales de acuerdo al tipo de inversionista. Posibilidad que un Gestor Externo, administre los Fondos de Inversión Colectiva. Decreto 1243 Actividad de Custodia. Desde que entre a operar el nuevo esquema el custodio de los títulos valores de los Fondos de Inversión Colectiva tendrá que ser una sociedad Fiduciaria autorizada para tal fin. Control de límites, lo realice la sociedad fiduciaria seleccionada como custodio del Fondo de Inversión Colectiva. Impacto en el fondo: los principales cambios mencionados que impactaran el Fondo serán el reemplazo de denominación pasando de Cartera Colectiva por Fondo de Inversión Colectiva y el cambio de los compartimentos actuales los cuales pasan a ser Fondos de Inversión Colectiva. Avance Entrada en operación: Estimamos que los cambios y entrada en operación bajo el decreto 1242 y 1243 se dé a finales del mes de mayo de 2015, en ese momento el Fondo comenzaría a operar con las nuevas condiciones del reglamento y el servicio de custodia el cual ha sido contratado con Citi Trust.

2 COMPARTIMENTO DEUDA PÚBLICA Durante el segundo semestre del 2014 el fondo tuvo en activos bajo administración un promedio de $472 millones de pesos m/cte. Con un máximo presentado el dia 02 de marzo con $499 millones de pesos m/cte. El portafolio de este compatimento esta compuesto un 100% por titulos de TRDs de inversión forzosa. El portafolio no presentó movimientos diferentes a los vencimientos dados durante el periodo analizado. La rentabilidades netas y brutas máximas registradas en el segundo semestre del 2014 son 1.69% y 3.42% respectivamente y corresponden al cierre del mes de julio, esta se explica por el portafolio del compartimento el cual no genera altas rentabilidades y que en su mayor participación se encuentra indexado a la UVR. EVOLUCION DEL VALOR DE LA UNIDAD La evolución del valor de la unidad muestra una valorización en el semestre de 0.29% con una volatilidad diaria en el periodo de 0.003%, pasando de un valor de 2275,54 a 2282,08 como se muestra en el gráfico. Es importante mencionar que la valoración de las inversiones del fondo se realiza de conformidad con lo establecido en el Capítulo I de la Circular 100 de El cálculo del valor del fondo y el valor de la unidad, se realiza de acuerdo a lo ordenado en el Capítulo XI de la Circular 100 de 1995 de la Superintendencia Financiera de Colombia. El compartimento Deuda Pública, está compuesto por títulos de inversión forzosa, esto ya que durante la fusión de las carteras Premium y, fue el compartimento que recibió este tipo de títulos provenientes de los otros compartimentos. consultados en las fichas técnicas publicadas en la página web bajo el link de Carteras Colectivas, Casa de Bolsa. consultados en nuestra página web bajo el link de Carteras Colectivas, Casa de Bolsa. compartimento, de acuerdo a lo establecido en el reglamento y prospecto.

3 COMPARTIMENTO DEUDA CORPORATIVA Durante el segundo semestre del año el compartimento Deuda Corporativa enfocó su política de inversión en aprovechar los ciclos económicos y de tasas de interés diversificando su portafolio de inversión; así el compartimento ha mantenido una dinámica acorde con la evolución del mercado de Deuda Privada Colombiana. El portafolio del compartimento esta estratégicamente diversificado en papeles indexados a IBR, DTF, IPC y TF, cuyas ponderaciones se recomponen mensualmente de acuerdo a la estrategia propuesta en los comités de inversión. Durante el semestre el compartimento estuvo invertido en promedio un 87%, con un mínimo del 83% y un máximo del 90%. Con el fin de atender los requerimientos de liquidez del fondo; la estrategia para la atención del pasivo se enfocó en mantener recursos líquidos e inversiones de corto plazo que suplieran los retiros de recursos por parte de los inversionistas. Entre tanto la estrategia adoptada en las inversiones del fondo se enfocó en la diversificación de participaciones en títulos de la parte corta, media y larga de la curva de rendimientos en forma balanceada, durante la primera parte del semestre el compartimento presentó mayores duraciones en su portafolio de inversión, sin embargo hacia el final del semestre y ante expectativas de liquidación por parte de inversionistas se disminuyó la duración del portafolio El segundo semestre del 2014 se caracterizó por presentar altos volúmenes de liquidez en el sistema producto de vencimientos de cupones y principales de títulos de deuda pública, de igual manera las expectativas sobre sobre la reforma tributaria, el marco fiscal, política monetaria y las expectativas sobre las decisiones de la FED, hicieron que se presentaran altas volatilidades durante el periodo en el mercado de títulos de renta fija. Estos hechos llevaron a que el fondo tomara una posición defensiva, y disminuyera la duración del portafolio de inversión. La posición en papeles con calificación AA+ no presentó variaciones significativas y manteniendo un nivel promedio de 4.63% durante el semestre con un máximo de 4.85% y un mínimo de 4.54% (ver gráfico No. 3). La volatilidad diaria promedio del periodo fue de 0.927%, con un máximo de 1.377% y un mínimo de 0.597%, esta volatilidad fue inferior al semestre anterior y estuvo en línea con el activo en el que se encuentra invertido el portafolio. Los activos administrados en este compartimento durante el semestre decrecieron un 6.4% pasando de $ a $ millones. El promedio administrado durante el periodo fue $ millones. Esta disminución se presentó por migración de inversionistas hacia otros fondos administrados por la Sociedad Administradora. El fondo presentó rentabilidades netas y brutas mensuales promedio durante el semestre de 4.18% e.a y 5.94% e.a respectivamente, las rentabilidades máximas se presentaron en noviembre siendo de 5.93% e.a y 7.73% e.a respectivamente.

4 EVOLUCION DEL VALOR DE LA UNIDAD La evolución del valor de la unidad durante el semestre muestra una variación de 2.04%, pasando de 2.435,6 a 2.485,28. El siguiente gráfico muestra la evolución del valor de la unidad. Es importante mencionar que la valoración de las inversiones del fondo se realiza de conformidad con lo establecido en el Capítulo I de la Circular 100 de El cálculo del valor del fondo y el valor de la unidad, se realiza de acuerdo a lo ordenado en el Capítulo XI de la Circular 100 de 1995 de la Superintendencia Financiera de Colombia. La estrategia de inversión en el periodo se enfocó en la diversificación del portafolio, tanto por plazos, indexación y emisor. El siguiente gráfico muestra la evolución de la composición del portafolio. La estructura del compartimento por tipo de indicador presentó una mayor concentración en títulos en IPC durante el semestre producto de las expectativas de valorización que se tenían del indicador, de igual manera ante las bajas expectativas de DTF se disminuyó la participación en este este indicador pasando de un comienzo del semestre con el 15% y finalizando en un 5%. Las participaciones en IBR no presentaron cambios significativos durante el periodo analizado y ante las expectativas de mantenimiento de tasas por parte del Banco de la Republica, los títulos en tasa Fija presentaron un leve incremento pasando del 12% al 14%. consultados en las fichas técnicas publicadas en la página web bajo el link de Carteras Colectivas. consultados en nuestra página web en el link de carteras colectivas. compartimento, de acuerdo a lo establecido en el reglamento y prospecto

5 COMPARTIMENTO QUIMBAYA El compartimento Quimbaya se enfocó en tener un comportamiento de acuerdo con su benchmark, el Índice de Deuda Pública (IDP), buscando generar exceso de retorno con respecto a éste, sobre o infra ponderando vencimientos en las diferentes partes de la curva de rendimientos. Durante el semestre el compartimento estuvo invertido en promedio el 87%, con un mínimo del 83% y un máximo del 90%. La diferencia se mantuvo en cuentas de ahorros. El segundo semestre del 2014 se caracterizó por presentar altos volúmenes de liquidez en el sistema producto de vencimientos de cupones y principales de títulos de deuda pública, de igual manera las expectativas sobre la reforma tributaria, el marco fiscal, política monetaria, las expectativas sobre las decisiones en tasas de interés de la FED, los movimientos de los Fondos de Inversión Extranjeros y el incremento en las expectativas de riesgo hacia mercados emergentes, hicieron que se presentaran altas volatilidades durante el periodo en el mercado de títulos de renta fija. La estrategia de inversión implementada durante el periodo se enfocó en recuperar el exceso de retorno perdido durante el primer semestre del año, manteniendo una exposición en línea con la del IDP; el portafolio se concentró en títulos de alta liquidez los cuales son fácilmente enajenables, esto con el fin de poder atender los posibles retiros de inversionistas. La volatilidad de 30d promedio del periodo fue de 4.268%, el plazo promedio ponderado del portafolio fue de 4.55 años, esta disminuye gradualmente en el semestre, en línea con los rebalanceos del benchmark y la dinámica general de mercado. El compartimento presentó una rentabilidad neta de 30d promedio de 2.89%, con un máximo de 12.41% e.a registrada en octubre y un mínimo de % e.a. en diciembre. Como estrategia de riesgo crediticio y teniendo en cuenta que el compartimento solo invierte en títulos del Gobierno colombiano, el 100% de las inversiones se concentraron en títulos de deuda pública colombiana. El siguiente gráfico muestra la evolución mes a mes de las inversiones. El fondo ha presentado una variación de -21.8% en sus activos bajo manejo durante el segundo semestre del Con un máximo de $7.797 Millones en enero y un mínimo de $6.094 millones en Diciembre. En promedio se administraron $7.416 millones de COP. EVOLUCION DEL VALOR DE LA UNIDAD La evolución del valor de la unidad muestra una dinámica positiva durante el primer semestre del 2014, con una valorización del 1.60%. Es importante mencionar que la valoración de las inversiones del fondo se realiza de conformidad con lo establecido en el Capítulo I de la Circular 100 de El cálculo del valor del fondo y el valor de la unidad, se realiza de acuerdo a lo ordenado en el Capítulo XI de la Circular 100 de 1995 de la Superintendencia Financiera de Colombia.

6 El compartimento es de valor relativo, por lo cual la estrategia de inversión se enfoca en sobre ponderar o infra ponderar con respecto a su benchmark (Índice de Deuda Pública) las inversiones a lo largo de la curva de rendimientos. La estructura del compartimento por tipo de indicador presentó inversiones tanto en tasa Fija como en UVR, las cuales se realizaron con el fin de aprovechar el ciclo inflacionario, estas se liquidaron en diciembre. El siguiente gráfico muestra la evolución de la composición del portafolio. consultados en las fichas técnicas publicadas en la página web el link de Carteras Colectivas, Casa de Bolsa. consultados en nuestra página web el link de Carteras Colectivas, Casa de Bolsa. compartimento, de acuerdo a lo establecido en el reglamento y prospecto.

7 COMPARTIMENTO ACCIONES PLUS El compartimento Acciones Plus se caracteriza por su gestión dinámica, buscando generar exceso de retorno con respecto a su benchmark el índice COLCAP, sobre o infra ponderando la participación en inversiones y en las diferentes acciones que componen este índice. Durante el semestre el compartimento estuvo invertido en promedio en el 84%, con un mínimo del 78% y un máximo del 95%, la relación de liquidez del fondo respecto a la inversión es dinámica y depende de las condiciones del mercado, así cuando las condiciones son favorables y hay expectativas alcistas la inversión aumenta, mientras que cuando se tienen expectativas negativas el Fondo se refugia en una mayor proporción en recursos líquidos. La administración prudente y conservadora del portafolio llevó a que durante el periodo no se realizaron inversiones nuevas en los sectores de Petróleo y gas, Comunicaciones y Textiles. La volatilidad generada en el sector de petróleo y gas, llevo al fondo a mantener una infra ponderación estructural durante todo el semestre. Los activos administrados en este compartimento presentaron durante el semestre un aumento del % pasando de $ millones de COP a $ millones de COP, esto se dio principalmente en la segunda mitad de Diciembre por recursos que entraron para finalizar el año invertidos en acciones. El desempeño de la estrategia en lo corrido del semestre dio una rentabilidad del % superior a la su benchmark el índice COLCAP de % ver gráfico 2 (Exceso de retorno de 327 Pbs, sin tener en cuenta el costo de la comisión sobre el índice), la rentabilidad de 30 días se ubicó en promedio durante el semestre en -7.98% e.a y la volatilidad 30d en promedio en 20.58%. -EVOLUCION DEL VALOR DE LA UNIDAD Es importante mencionar que la valoración de las inversiones del fondo se realiza de conformidad con lo establecido en el Capítulo I de la Circular 100 de El cálculo del valor del fondo y el valor de la unidad, se realiza de acuerdo a lo ordenado en el Capítulo XI de la Circular 100 de 1995 de la Superintendencia Financiera de Colombia. En terminos generales, el compartimento estuvo infraponderado en el sector petroleo y gas, dada la incertidumbre generada por la caida de los precios del petroleo y expectativas negativas frente a Ecopetrol, por los malos resultados en el 1S14, el incremento de los costos y disminuciones en la producción, adicional a la expectativa baja en terminos exploratorios. El sector holdings mantuvo ponderaciones cercanas a la participación en el benchmark, realizando estrategias de spreads de precios entre las acciones ordinarias y preferenciales. El sector energía mantuvo una ponderación cercana a la de su benchmark durante la mayor parte del semestre, las inversiones en Isagen volvieron a niveles cercanos al benchmark una vez despejado el ruido proveniente de las

8 expectativas futuras de la compañía. Dadas las publicaciones de datos sectoriales, los resultados de cartera y los anuncios de emisiones en el sector Consumo y Construcción, se mantuvo una sobre ponderación frente al benchmark durante el periodo. La volatilidad del mercado de acciones se incrementó en el último trimestre, razón por la que la política se enfocó en implementar una estrategia defensiva manteniendo niveles importantes en liquidez, sin embargo al final del mes de Diciembre el fondo estuvo invertido en un 95%, tomando posición en las especies con menor volatilidad dentro de la canasta del índice COLCAP durante el último año. consultados en las fichas técnicas publicadas en la página web bajo el link de Carteras Colectivas, Casa de Bolsa. consultados en nuestra página web bajo el link de Carteras Colectivas, Casa de Bolsa. compartimento, de acuerdo a lo establecido en el reglamento y prospecto. COMPARTIMENTO ALPHA PLUS El compartimento Alpha Plus se caracterizó por su gestión dinámica, buscando generar exceso de retorno con respecto al benchmark del compartimento el COLCAP, sobre o infra ponderando la participación en inversiones y en las diferentes acciones que componen este índice. Durante el semestre el compartimento estuvo invertido en promedio en niveles cercanos al 91%, con un mínimo del 87% y un máximo del 94%, dadas las condiciones del mercado la participación en inversiones fue cambiante, llevando al máximo de inversión en momentos cuando las expectativas del mercado eran alcistas e infra ponderando la participación en inversiones en momentos cuando las expectativas de mercado eran bajistas.

9 La administración prudente y conservadora del portafolio llevó a que durante el periodo no se presentaran inversiones en los sectores: Petróleo y gas, Comunicaciones y Textiles. El desempeño de la estrategia en lo corrido del semestre dio una rentabilidad del % superior a la su benchmark el índice COLCAP de %. (Exceso de retorno de 342 Pbs, sin tener en cuenta el costo de la comisión sobre el índice), la rentabilidad de 30 días se ubicó en promedio durante el semestre en -5.66% E.A. y la volatilidad 30d en promedio en 22.13%. Los ABM en este compartimento presentaron un aumento del 81.80% pasando de $521 a $ millones de COP. Sin embargo el monto promedio administrado en el semestre es de $696 millones. EVOLUCION DEL VALOR DE LA UNIDAD Es importante mencionar que la valoración de las inversiones del fondo se realiza de conformidad con lo establecido en el Capítulo I de la Circular 100 de El cálculo del valor del fondo y el valor de la unidad, se realiza de acuerdo a lo ordenado en el Capítulo XI de la Circular 100 de 1995 de la Superintendencia Financiera de Colombia. En terminos generales, el compartimento estuvo infraponderado en el sector petroleo y gas, dada la incertidumbre generada por la caida de los precios del petroleo y expectativas negativas frente a Ecopetrol, por los malos resultados en el 1S14, el incremneto de los costos y disminuciones en la producción, adicional a la expectativa baja en terminos exploratorios. El sector holdings mantuvo ponderaciones cercanas a la participación en el benchmark, realizando estrategias de spreads de precios entre las acciones ordinarias y preferenciales. El sector energía mantuvo una ponderación cercana a la de su benchmark durante la mayor parte del semestre, las inversiones en Isagen volvieron a niveles cercanos al benchmark una vez despejado el ruido proveniente de las expectativas futuras de la compañía. Dadas las publicaciones de datos sectoriales, los resultados de cartera y los anuncios de emisiones en el sector Consumo y Construcción, se mantuvo una sobre ponderación frente al benchmark durante el periodo. consultados en las fichas técnicas publicadas en la página web bajo el link de Carteras Colectivas, Casa de Bolsa. consultados en nuestra página web bajo el link de Carteras Colectivas, Casa de Bolsa. compartimento, de acuerdo a lo establecido en el reglamento y prospecto.

10 COMPARTIMENTO ACCIONES GLOBALES El compartimento Acciones Globales actualmente está bajo una estrategia activa, con exposición a sectores puntuales con potencial de valorización, esto con el fin de generar exceso de retorno con respecto al benchmark del compartimento el MSCI All Country World. Es importante aclarar que el compartimento está también expuesto a la variación de la tasa de cambio. Los ABM en este compartimento presentaron una disminución del -8.51% pasando de $6.766MM de COP a $6.475 MM COP. La rentabilidad bruta y neta del compartimento presentó su máximo durante el mes de Noviembre con el % e.a. El compartimento presentó valorizaciones la mayor parte del semestre, principalmente por el efecto del tipo de cambio y la sobre exposición que teníamos a América del Norte, como región y al sector Tecnológico como estrategia estructural del fondo. La volatilidad 30d del periodo del Compartimento fue del % en línea con el activo en el que invierte explicado en parte por la volatilidad de la tasa de cambio. EVOLUCION DEL VALOR DE LA UNIDAD La evolución del valor de la unidad muestra una variación de 49.96%, pasando de a El siguiente gráfico muestra la evolución del valor de la unidad. Es importante mencionar que la valoración de las inversiones del fondo se realiza de conformidad con lo establecido en el Capítulo I de la Circular 100 de El cálculo del valor del fondo y el valor de la unidad, se realiza de acuerdo a lo ordenado en el Capítulo XI de la Circular 100 de 1995 de la Superintendencia Financiera de Colombia. La estrategia de inversión se enfocó en mantener una alta participación en el ETF ACWI, de igual manera la gestión del portafolio buscó diversificación a través de inversiones en ETF que reúne las principales compañías de tecnología de países desarrollados, esto buscando sobre ponderar el sector. consultados en las fichas técnicas publicadas en la página web bajo el link de Carteras Colectivas, Casa de Bolsa. consultados en nuestra página web bajo el link de Carteras Colectivas, Casa de Bolsa.

11 compartimento, de acuerdo a lo establecido en el reglamento y prospecto. COMPARTIMENTO ESTRATEGIA MODERADA El compartimento inició operaciones el 24 de octubre de 2014 caracterizándose en un primer momento por una gestión pasiva por los bajos recursos bajo administración, que no permitieron tener un portafolio de inversión con la diversificación deseada. La rentabilidad bruta y neta del compartimento presentó su máximo durante el mes de diciembre con el 1.64% e.a y 3.67% e.a respectivamente. El compartimento presentó desvalorizaciones durante los dos primeros meses de funcionamiento, producto de la corrección en renta variable colombiana EVOLUCION DEL VALOR DE LA UNIDAD La evolución del valor de la unidad muestra una variación de 0,2%, pasando de a ,92. El siguiente gráfico muestra la evolución del valor de la unidad. Es importante mencionar que la valoración de las inversiones del fondo se realiza de conformidad con lo establecido en el Capítulo I de la Circular 100 de El cálculo del valor del fondo y el valor de la unidad, se realiza de acuerdo a lo ordenado en el Capítulo XI de la Circular 100 de 1995 de la Superintendencia Financiera de Colombia. Teniendo en cuenta que el compartimento solo tiene dos meses de operación, la estrategia de inversión estuvo de la mano con los recursos que empezaron a ingresar al fondo. Teniendo en cuenta los bajos niveles de activos bajo administración se buscó invertir en títulos con expectativas de valorización en Tasa fija, IPC, renta variable y en mercados internacionales.

12 consultados en las fichas técnicas publicadas en la página web bajo el link de Carteras Colectivas, Casa de Bolsa. consultados en nuestra página web bajo el link de Carteras Colectivas, Casa de Bolsa. compartimento, de acuerdo a lo establecido en el reglamento y prospecto.