FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES CREDICORP CAPITAL PORTAFOLIO GILBERTO Informe de Rendición de Cuentas 30 de Junio de 2015

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1 FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES CREDICORP CAPITAL PORTAFOLIO GILBERTO Informe de Rendición de Cuentas 30 de Junio de 2015 ASPECTOS GENERALES El Portafolio Gilberto, bajo la administración y gestión de inversiones de Credicorp Capital Fiduciaria, es un portafolio que cuenta con activos de renta fija y renta variable local. Es un portafolio abierto y tiene un tiempo de preaviso de salida de (5) cinco días. La estructura del portafolio está diseñada para inversionistas de riesgo y volatilidad AGRESIVA. POLITICA DE INVERSION La política de inversión de la Opción Gilberto busca generar rentabilidades a través de la estructuración de un portafolio en títulos de renta fija local, mayoritariamente en Deuda pública, y renta variable. La participación de renta fija local, aunque su mayoría está representada en títulos de deuda pública colombiana, los demás activos cuentan con las calificaciones permitidas en el Reglamento del fondo y son transables por la BVC, al igual que las acciones. DESEMPEÑO DEL FONDO El Portafolio fue creado el 18 de noviembre de 2014, presentó una rentabilidad bruta el primer semestre de 2015 de 1.44% e.a., la rentabilidad ha sido el resultado de la volatilidad e incertidumbre que se ha generado en el entorno económico global y local que han afectado tanto a la renta fija como a la renta variable. En cuanto al entorno económico global se destacan: la baja del precio del petróleo, resultados económicos americanos, movimiento de tasas de la FED y la crisis europea; y del entorno local: el incremento de la inflación a 4.41%, 12 meses al cierre de junio, que ha estado por encima de las expectativas y rango meta del 2 4%, devaluación alta causada por la baja en precio del petróleo y correlación con países pares, menor ingreso fiscal, bajo crecimiento y la especulación acerca de la reforma tributaria que debería darse el año entrante para recuperar el déficit fiscal. Ante las noticias poco alentadoras y sin tendencias claras del mercado, la curva de tasa fija se ha empinado, la curva corta, TES con vencimiento 2016, presentaba al cierre de diciembre pasado una rentabilidad del 5.06% e.a., al cierre de este primer semestre cerraron al 4.59% e.a. y los TES de referencia 2024, los más líquidos de la curva larga, iniciaron el semestre en niveles de 7.12% e.a y terminaron en 7.21%, cuando en abril pasado llegaron a niveles de 6.70% e.a. Han presentado bastante volatilidad ante tanta incertidumbre. En cuanto a la renta variable el fondo bursátil ICOLCAP administrado por Blackrock, desde el último día hábil del año pasado, 26 de diciembre de 2014, hasta el 30 de junio de 2015, presentó una caída de -12.5% equivalente a una variación anualizada de %. En el mismo periodo otro indicador de referencia de mercado como el índice S&P Colombia Select presentó una caída de -9.27% (-17.37% e.a.) reflejo del bajo apetito por los instrumentos de renta variable en el mercado local. Considerando lo anterior, se concluye que ante dichas rentabilidades negativas el desempeño del fondo ha obtenido mejores resultados ante el comportamiento del mercado. El valor del fondo cerró junio 2015 con $ millones. La participación de renta fija con $684 mm, el 57% del portafolio y días promedio al vencimiento, considerando su naturaleza de inversión a largo plazo; la participación de renta variable con 41% y la liquidez cerró con 2% del valor del fondo.. Dentro de los gastos del Portafolio se encuentra la comisión fiduciaria, conforme al saldo del cliente así:

2 Remuneración Admón. (según saldo) Hasta $ Entre $ y $ Entre $ y $ Mayores a $ % ea 1.8% ea 1.4% ea 1.0% ea Esta se causa diariamente sobre el valor del Fondo, más los citados en el Reglamento, como los gastos de depósitos de valores, sistema transaccional, entre otros. COMPOSICION DEL PORTAFOLIO POR EMISOR La mayor participación por Emisor la tiene la Nación con el 31% del portafolio, seguida de Citibank con 25% y los demás poseen participaciones menores al 10%. COMPOSICION DEL FONDO POR PLAZO AL VENCIMIENTO El portafolio renta fija presentó al cierre del año una participación del 54%, del portafolio total, en inversiones de 1 a 3 años y del 46% mayor a 5 años. COMPOSICION DEL PORTAFOLIO POR TIPO DE RENTA El portafolio se encuentra invertido en renta fija el 61.41%, representado en TES y un CDT Citibank indexado a IPC, y el 38.58% en acciones.

3 EVOLUCION DE LA UNIDAD La unidad de la cartera inició en $10,000.00, cuando se constituyó el fondo, y cerró junio 30 de 2015 en $ 9.993,25. ESTADOS FINANCIEROS A continuación presentamos los Balances comparativos y el estado de resultados: FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES DE JUBILACION E INVALIDEZ Administrado por Credicorp Capital Fiduciaria S.A. BALANCE GENERAL (Expresado en millones de pesos colombianos) 30 de Junio de 2015 % % ACTIVO PASIVO ACTIVO CORRIENTE 10, PASIVO CORRIENTE DISPONIBLE 3, % CUENTAS POR PAGAR % INVERSIONES 7, % OTROS PASIVOS % DEUDORES % TOTAL ACTIVOS 10, % TOTAL PASIVOS PATRIMONIO DE LOS SUSCRIPTORES DERECHO DE INVERSION 10, % TOTAL PATRIMONIO 10, % TOTAL ACTIVO 10, TOTAL PASIVO + PATRIMONIO 10, CUENTAS DE ORDEN DEUDORAS CUENTAS DE ORDEN DEUDORAS POR CONTIGENCIA Ernesto Villamizar Mallarino Representante Legal Jose William Montaña Espinosa Contador Público TP T Alba Lucia Guzman Lugo Revisor Fiscal TP T Designado por Ernst & Young Audit Ltda

4 FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES DE JUBILACION E INVALIDEZ Administrado por Credicorp Capital Fiduciaria S.A. ESTADO DE RESULTADO (Expresado en millones de pesos colombianos) Por el Periodo Comprendido entre el 1 de Enero y 30 de Junio de 2015 INGRESOS OPERACIONALES % INGRESOS FINANCIEROS INVERSIONES % VALORACIÓN INVERSIONES A VALOR RAZONABLE % POR VENTA DE INVERSIONES % DIVERSOS % TOTAL INGRESOS % EGRESOS OPERACIONALES VALORACIÓN INVERSIONES A VALOR RAZONABLE % POR VENTA DE INVERSIONES % DIVERSOS % TOTAL EGRESOS OPERACIONALES % RENDIMIENTOS O PERDIDA ABONADA A LOS SUSCRIPTORES % TOTAL EGRESOS % Ernesto Villamizar Mallarino Representante Legal Jose William Montaña Espinosa Contador Público Alba Lucia Guzman Lugo Revisor Fiscal TP T Designado por Ernst &

5 COMENTARIO DEL GERENTE Considerando la naturaleza del fondo, la estrategia de inversión de la totalidad del portafolio es la búsqueda de valor en el largo plazo. A pesar de la coyuntura económica global y local, el portafolio en su conjunto, es decir, sumando renta variable y renta fija, ha logrado obtener una rentabilidad mejor al desempeño de los índices del mercado porque la estrategia de renta variable ha estado concentrada en sectores con baja exposición al ciclo económico y de alto dividendo, y se mantiene la estrategia fuera del sector petrolero dándole prioridad a sectores estratégicos como energía, construcción y financiero. En cuanto a la posición de renta fija, en su mayoría deuda pública, 55%, se encuentra diversificada en gran parte de la curva de rendimientos y deuda privada mantiene su participación del 45% con vencimiento en la curva media.