Análisis de Evolución de los Precios de los Commodities.

Transcripción

1 Instituto de Competitividad Análisis de Evolución de los Precios de los Commodities. La economía del Uruguay es muy dependiente del comportamiento y evolución de los precios internacionales de las materias primas (Commodities) que inciden fuertemente en los valores comercializados con el exterior, impactando en los ingresos globales de la economía y en los equilibrios de las variables macroeconómicas. Dicho aspecto es una condición necesaria, aunque cabe aclarar que no suficiente, para la estabilidad y competitividad de un país en el mediano y largo plazo. Para realizar el análisis se utilizaron datos históricos provenientes del FMI, que van desde el año hasta la fecha, de esta manera se puede comparar la evolución de los precios de los Commodities y determinar la incidencia de estas evoluciones en el país. Para facilitar la visualización de la información analizada se decidió utilizar 3 gráficos: 25 Gráfico Nº1: Evolución del índice de precios de los Commodities (Índice de precios de = 100) Se puede observar en el gráfico Nº1 que los precios de los Commodities son muy volátiles pero con una tendencia al alza a lo largo del tiempo. Luego de la crisis de 2002, el país tuvo un período de bonanza, y una de las causas de esta bonanza fue el aumento de precios de los Commodities de exportación, aunque en cayeron fuertemente debido a la crisis internacional. Desde mediados del año se ha venido produciendo una caída considerable en los precios de las principales materias primas a nivel internacional, como consecuencia de

2 diversos factores, tanto del lado de la oferta como de la demanda, y según sean las características propias de cada producto. La economía uruguaya se ha visto afectada negativamente en sus ingresos de exportación ante la disminución, por ejemplo, de los precios internacionales de la soja, a la vez, que la caída en los precios del petróleo alivia las importaciones. 70 Gráfico Nº2: Comparación de Petróleo crudo, Carne y Soja Crude Oil (petroleum), Price index, = 100, simple average of three spot prices; Dated Brent, West Texas Intermediate, and the Dubai Fateh Beef, Australian and New Zealand 85% lean fores, CIF U.S. import price, US cents per pound Soybeans, U.S. soybeans, Chicago Soybean futures contract (first contract forward) No. 2 yellow and par, US$ per metric ton En el gráfico Nº 2 se hace una comparación entre los precios de los principales Commodities que se importan y exportan en nuestro país (Carne, Soja y Petróleo Crudo) lo que permite apreciar que el precio de la soja es muy superior tanto al precio de la carne como al del petróleo. También se puede hacer una escala con respecto a la volatilidad de los mismos, situando como el más volátil de estos Commodities a la soja seguida por el petróleo y por último la carne, la cual es muy poco volátil con respecto a las anteriores, y ha sido el commodity por excelencia de exportación en la historia de Uruguay.

3 Gráfico Nº3: Comparacion entre indice de precios de todos los commodities; Alimentacion, Bebidas, Materias primas Agropecuarias, Petróleo crudo All Commodity Price Index Food Price Index, = 100, includes Cereal, Vegetable Oils, Meat, Seafood, Sugar, Bananas, and Oranges Price Indices Beverage Price Index, = 100, includes Coffee, Tea, and Cocoa Agricultural Raw Materials Index, = 100, includes Timber, Cotton, Wool, Rubber, and Hides Price Indices Metals Price Index, = 100, includes Copper, Aluminum, Iron Ore, Tin, Nickel, Zinc, Lead, and Uranium Price Indices Fuel (Energy) Index, = 100, includes Crude oil (petroleum), Natural Gas, and Coal Price Indices Por último, en el grafico Nº 3 se utilizaron las principales agrupaciones de Commodities elaboradas por el Fondo Monetario Internacional (FMI) los cuales son: Comida (cereales, aceites vegetales, carne, mariscos, azúcar, plátanos y naranjas). Bebidas (café, té y cacao). Materias primas agrícolas (madera, algodón, lana, caucho y cueros). Metales (cobre, aluminio, mineral de hierro, estaño, níquel, zinc, plomo y uranio). Combustibles (petróleo crudo, gas natural y carbón). Se puede notar que todas estas agrupaciones tienen una tendencia similar pero con volatilidades diferentes, en los extremos podemos encontrar como la agrupación más volátil a los metales y en contra parte como la agrupación menos volátil a la de las materias primas agrícolas.

4 Puntos a destacar y reflexiones. Según datos de ALADI sobre los principales productos exportados por Uruguay, la soja en se ubicaba en la posición número 6 para en ubicarse en el primer lugar. Dada la tendencia al alza de los precios de este commodity, no es casualidad que muchas empresas se hayan avocado hacia este producto. A su vez, este producto es utilizado como activo subyacente de inversiones, lo cual explica la volatilidad existente en su precio. Los metales, también son utilizados como activos subyacentes para inversiones financieras, esto podría explicar también la alta volatilidad de sus precios. En cuanto al trade-off entre la soja y la carne, si bien la soja tiene un mayor precio, también tiene una mayor volatilidad. Por lo cual, si las personas son adversas al riesgo tenderían a preferir la carne, que si bien tiene un precio menor, experimenta menos variación en su precio. Principales Productos ados SEMILLAS Y FRUTOS OLEAGINOSOS; SEMILLAS Y FRUTOS DIVERSOS; PLANTAS INDUSTRIALES O MEDICINALES; PAJA Y FORRAJE HABAS (POROTOS, FRIJOLES, FRÉJOLES)* DE SOJA (SOYA), INCLUSO QUEBRANTADAS. 15,73 20,59 17,63 MADERA, CARBÓN VEGETAL Y MANUFACTURAS DE MADERA, MADERA EN BRUTO, INCLUSO DESCORTEZADA, DESALBURADA O ESCUADRADA. CARNE DE ANIMALES DE LA ESPECIE BOVINA, CONGELADA. Deshuesada 3,07 3,36 4,72 4,36 3,9 3,99 CARNE DE ANIMALES DE LA ESPECIE BOVINA, FRESCA O REFRIGERADA. 3,82 3,49 3,71 CEREALES TRIGO Y MORCAJO (TRANQUILLÓN). 4,98 3,11 3,59 CEREALES ARROZ. 3,99 3,84 3,58 LECHE Y PRODUCTOS LÁCTEOS; HUEVOS DE AVE; MIEL NATURAL; PRODUCTOS COMESTIBLES DE ORIGEN ANIMAL, NO EXPRESADOS NI COMPRENDIDOS EN OTRA PARTE LECHE Y NATA (CREMA), CONCENTRADAS O CON ADICIÓN DE AZÚCAR U OTRO EDULCORANTE. CARNE DE ANIMALES DE LA ESPECIE BOVINA, CONGELADA. Deshuesada trozos de cuarto delantera PRODUCTOS DE LA MOLINERÍA; MALTA; ALMIDÓN Y FÉCULA; INULINA; GLUTEN DE TRIGO MALTA (DE CEBADA U OTROS CEREALES), INCLUSO TOSTADA. LECHE Y PRODUCTOS LÁCTEOS; HUEVOS DE AVE; MIEL NATURAL; PRODUCTOS COMESTIBLES DE ORIGEN ANIMAL, NO EXPRESADOS NI COMPRENDIDOS EN OTRA PARTE QUESOS Y REQUESÓN. Cuadro de elaboración propia en base a datos de ALADI. 2,56 3,69 3,12 3,82 2,96 2,76 2,35 2,3 2,04 2,08 1,93 1,68

5 La primarización de la economía Uruguaya es inminente, más allá del valor agregado que se le puede agregar a los distintos Commodities, como puede ser la trazabilidad en el ganado. Los 10 principales productos exportados, si bien han variado su proporción sobre el total de exportaciones, son los mismos Commodities desde hasta la fecha. En, estos 10 principales representan casi el 50% del total de exportaciones. El estado de primarización de la economía, genera que seamos muy dependientes de los precios de estos productos sobre la balanza comercial, balanza de pagos y variables macroeconómicas en general. En conclusión, un claro desafío que la economía uruguaya enfrenta, es la diversificación de sus productos de exportación, para así no ser tan dependientes de los precios de estos productos. Pues así como la bonanza sucedida durante 10 años fue debido principalmente al alza de precios de los Commodities, es probable que a la inversa la economía tenga un efecto negativo. Si dado el caso, llegásemos a ser menos dependientes, las consecuencias podrían ser menores o incluso no existir. Agustín García y Paula González. Estudiantes Investigadores