Facultad de Ciencias Económicas y Administración

Transcripción

1 Facultad de Ciencias Económicas y Administración BALANZA DE PAGOS Síntesis de la Quinta Edición Ec. Beatriz Guinovart 2003

2

3 INDICE Facultad de Ciencias Económicas y Administración...1 BALANZA DE PAGOS...1 Síntesis de la Quinta Edición...1 Ec. Beatriz Guinovart...1 I. Introducción...2 II. Definición...3 III. Método de contabilidad por partida doble...3 IV. Concepto de Residencia Residencia, Territorio Económico y Centro Económico de Interés Residencia de Unidades Familiares y Personas Físicas Residencia de las Empresas Residencia del Gobierno General Residencia de los organismos internacionales...8 V. Valoración de las transacciones y de las tenencias de activos y pasivos...8 VI. Momento de Registro...10 VII. Clasificación y componentes normalizados de la Balanza de Pagos Balanza de Pagos: Presentación Normalizada Resumida Clasificaciones Principales La Cuenta Corriente La Cuenta de Capital y Financiera...19 VIII. Análisis e Interpretación de la Balanza de Pagos Sistema por partida doble y el rubro Errores y Omisiones Cuenta Corriente: contenido y saldos parciales Cuenta Capital y Financiera: contenido y Saldos parciales Análisis de los Saldos globales e interpretación de sus vínculos...30 IX. La Balanza de Pagos y las Cuentas Nacionales Aspectos Generales Vínculo entre principales variables de la economía y Balanza de Pagos...32 X. La Balanza de Pagos en Uruguay Cuenta Corriente Cuenta Capital y Financiera...35 ANEXO...37

4 I. Introducción Se presenta una síntesis de la Quinta Edición de la Balanza de Pagos, realizada en base al Manual de Balanza de Pagos del Fondo Monetario Internacional (en adelante FMI), Quinta Edición, Al respecto, en muchos casos, pueden aparecer fragmentos textuales de la versión original. Las ediciones previas datan de 1948, 1950, 1961 y 1977, considerándose e incorporándose en esta quinta las necesidades y opiniones de compiladores nacionales y de distintos usuarios de las estadísticas. Este es un documento de apoyo elaborado por Beatriz Guinovart para el Area de Economía Descriptiva, comprendiendo a las Cátedras de Economía Descriptiva I y Economía Descriptiva II. Los usuarios podrán profundizar sus conocimientos en las versiones originales. Los distintos apartados presentados contienen una síntesis conceptual, ejemplos y preguntas. Estas últimas tienen como objeto la estimulación de la reflexión individual y en equipo, así como el intercambio en las clases teóricas. Se agradece la atenta lectura y aportes de Lourdes Erro así como el apoyo de los técnicos del Banco Central Luis Ipar y Carlos Silva. Los errores son de exclusiva responsabilidad de la autora. 2

5 II. Definición La Balanza de Pagos es un estado estadístico que resume sistemáticamente, para un período específico determinado, las transacciones económicas entre una economía y el resto del mundo. Estas transacciones, que en su mayoría tienen lugar entre residentes y no residentes 1, comprenden las que se refieren a bienes, servicios y renta, las que involucran activos y pasivos financieros frente al resto del mundo y las que se clasifican como transferencias (como las donaciones), en las que se efectúan asientos compensatorios para equilibrar -desde el punto de vista contable - las transacciones unilaterales. Una transacción es un flujo económico que entraña traspasos de propiedad de bienes y/o activos financieros, prestación de servicios o el suministro de mano de obra y capital. De acuerdo a esta definición, y a vía de ejemplo: la transacción que involucra la exportación de un bien o servicio deberá registrarse en la Balanza de Pagos desde dos aspectos: la salida de la mercadería vendida al exterior y la entrada del activo financiero resultado de esta venta (divisas si es al contado o una deuda a cobrar si es a crédito). También la venta de bonos del tesoro que un país realiza a no residentes deberá registrarse en la Balanza de Pagos: se registrará el aumento del pasivo para el país emisor (el país se compromete a pagar ese bono luego de un determinado plazo, contrae una obligación) y el aumento de activo para el país emisor (ya que como resultado de la venta del bono aumentarán las divisas del país vendedor). Reflexión: podrá de la Balanza de Pagos extraerse información sobre el stock de activos o pasivos financieros frente al exterior? III. Método de contabilidad por partida doble El criterio básico aplicado a la preparación de la Balanza de Pagos es que toda transacción está representada por dos registros de igual valor. Uno de ellos se denomina crédito y tiene signo aritmético positivo. El otro se llama débito y tiene signo negativo. En principio, la suma de todos los asientos de crédito es igual a la suma de todos los asientos de débito y el saldo neto de la totalidad de los asientos del estado es igual a cero. De acuerdo al ejemplo anterior se aprecia que cada transacción involucró dos registraciones de igual valor. En el caso de la exportación, la salida de mercadería se registrará como un crédito, en tanto que la entrada de dinero o de una cuenta a cobrar (aumento de activo) se registrará como un débito. En el caso de la venta del bono, la generación de un pasivo frente al exterior será un crédito (aumento de pasivo) y la entrada de divisas como resultado de la venta será un débito (aumento de activo). Los criterios generales al respecto son los siguientes: Entrada de bienes, servicios, servicios productivos de factores: Débito Salida de bienes, servicios, servicios productivos de factores: Crédito Aumentos de pasivos frente al exterior: Crédito Disminución de pasivos frente al exterior: Débito Aumento de activos frente al exterior: Débito Disminución de activos frente al exterior: Crédito 1 La Balanza de Pagos puede registrar otras transacciones distintas a las que involucran a residentes y no residentes. Por ejemplo, las transacciones de intercambio de activos financieros sobre el exterior entre sectores residentes se registran en la Balanza de Pagos a los efectos de reflejar al verdadero tenedor de dicho activo. Sin embargo, esta síntesis no detallará estos casos especiales concentrándose en los más habituales. 3

6 Las transferencias aparecen como créditos si compensan registros de débito, y como débitos si compensan registros de crédito. Por ejemplo, si un país le dona a otro frazadas, el país receptor de la donación deberá realizar un débito por la entrada de las frazadas y un registro de crédito para compensar ya que se trata de una transacción sin contrapartida (la donación). Debe tenerse en cuenta sin embargo que en la práctica, no siempre la suma de los registros de débitos es igual que la suma de créditos. Ello deriva del hecho de que los datos empleados para estimar la Balanza de Pagos suelen derivarse en forma independiente de distintas fuentes; en consecuencia puede suceder que la suma de créditos sea distinta de la suma de débitos. A vía de ejemplo y para el caso de la exportación: la información de la exportación realizada proviene de datos que proporciona un determinado organismo (Dirección General de Aduanas.) Allí aparece el monto de las exportaciones realizadas durante un año determinado. De otra fuente de información (los bancos) se recaban las variaciones de las divisas y de las cuentas a cobrar por concepto de exportaciones. Puede suceder que estas dos fuentes de información reflejen valores diferentes por distintos motivos: los bancos registran la entrada de divisas pero la Dirección General de Adunas aún no registró algunas de las exportaciones; o al revés, la Dirección General de Aduanas tiene sus registros al día y los bancos no registraron inmediatamente la entrada de divisas; o cuando se exportó, la factura se realizó por un valor menor al real, por lo que Dirección General de Aduanas declara un valor que es inferior al de la entrada de divisas en los bancos; o se trató de una exportación no declarada (contrabando hacia fuera) por lo cual la Dirección General de Aduanas no realizó registración alguna y en cambio las divisas recibidas como resultado de la exportación fueron depositadas en un banco, el que refleja el aumento de activo. Cuando se produce una situación en que la suma de créditos no es igual a la suma de débitos, para equilibrar las cuentas, se deberá efectuar un registro separado por un monto equivalente a esa diferencia pero de signo contrario. Este registro se realiza bajo el nombre de Errores y Omisiones. La existencia de un residuo significativo y persistente que no se corrige debe ser motivo de preocupación, porque esa situación impide el análisis o la interpretación de las estimaciones y les resta credibilidad. Reflexión: Señale cuáles de los siguientes movimientos ameritarían un crédito y cuáles un débito: Compra de maquinaria al exterior; Compra de un servicio de transporte al exterior; Venta del servicio de un factor productivo al exterior; Préstamo solicitado al exterior; Pago de un préstamo solicitado al exterior. IV. Concepto de Residencia 1. Residencia, Territorio Económico y Centro Económico de Interés La residencia es un atributo importante de una unidad institucional en la Balanza de Pagos porque la base del sistema es la identificación de las transacciones entre residentes y no residentes. El concepto también es importante en el Sistema de Cuentas Nacionales, porque la situación de residencia de los productores determina los límites de la producción interna y afecta a la medición del PIB y de muchos flujos importantes. El concepto de residencia utilizado en el Manual de Balanza de Pagos es idéntico al que se emplea en el Sistema de Cuentas Nacionales. Se basa en el centro de interés económico del sector que interviene en la transacción. Una unidad institucional es una unidad residente cuando tiene un centro de interés económico en el territorio económico de un país. 4

7 El territorio económico de un país comprende: a) El territorio geográfico administrado por un gobierno. En los países marítimos, el territorio económico incluye las islas pertenecientes al país sobre las que el país tiene derechos de pesca o explotación mineral. b) El espacio aéreo, las aguas territoriales y la plataforma continental que yace en aguas internacionales. c) Enclaves territoriales en el resto del mundo con el consentimiento político formal de los gobiernos de los países en los que están ubicados físicamente: se trata de zonas de tierra claramente demarcadas que se encuentran en otros países y que son utilizadas por el gobierno, quien las posee o las arrienda para fines diplomáticos, militares, científicos : embajadas, consulados, bases militares, estaciones científicas, organismos de asistencia. d) Zonas francas o fábricas explotadas por empresas extraterritoriales (éstas forman parte del territorio económico del país en el que están físicamente situadas). De acuerdo a esta clasificación, puede apreciarse que el concepto de territorio económico no coincide con el concepto de territorio geográfico Por ejemplo, la embajada de Argentina en Uruguay es una unidad residente de Argentina y no de Uruguay, a pesar de estar ubicada físicamente en Uruguay. De acuerdo a lo anterior, una transacción económica entre la embajada argentina en Uruguay y este país debe registrarse en la Balanza de Pagos: por tratarse de una transacción entre residentes y no residentes. Una estación científica uruguaya en la Antártida será residente de Uruguay a pesar de estar ubicada en otro territorio geográfico. Por lo tanto, una transacción económica entre la estación científica uruguaya en la Antártida y Uruguay no deberá registrarse en la Balanza de Pagos por tratarse de transacciones entre residentes. Una unidad institucional tiene un centro de interés económico dentro de un país cuando existe algún lugar (vivienda, plantas de producción u otros establecimientos) dentro del territorio económico del país en el cual o desde el cual realiza y tiene intenciones de seguir realizando actividades económicas y transacciones a escala significativa, en forma indefinida o por un período finito pero prolongado. No es necesario que la ubicación sea fija, siempre y cuando siga dentro del territorio económico. De acuerdo a este criterio, se aprecia que la permanencia en la realización de actividades y transacciones económicas resulta clave para la definición del centro de interés económico. Ello permite diferenciar por ejemplo el caso de un turista que realiza en el país donde pasea un conjunto de transacciones económicas por un período corto de tiempo del caso de una persona que vive en ese país y realiza transacciones económicas permanentemente. El turista no tiene su centro económico en el país donde pasea, en tanto que la persona que vive en ese país, sí lo tiene. En la mayoría de los casos, cabe suponer que una unidad institucional tiene un centro de interés económico en un país si ya ha realizado en él actividades económicas y transacciones a escala significativa durante un año o más, o tiene intenciones de hacerlo. El período de un año se sugiere únicamente como referencia y no como regla inflexible. Los sectores de una economía están constituidos por dos clases principales de unidades institucionales: a) unidades familiares y personas físicas que integran una unidad familiar b) entidades jurídicas y sociales, como sociedades anónimas, sucursales de inversionistas extranjeros, instituciones sin fines de lucro y el gobierno de esa economía. Estas unidades institucionales deben satisfacer ciertos criterios para ser consideradas residentes de la economía. 5

8 Reflexión: el calificativo Interno de la variable Producto Interno Bruto hace referencia a Interno en términos de territorio económico o en términos de territorio geográfico? 2. Residencia de Unidades Familiares y Personas Físicas Una unidad familiar tiene un centro de interés económico cuando mantiene dentro del país una vivienda o serie de viviendas, que los miembros de la unidad familiar tratan y utilizan como su residencia principal. Si un miembro de una unidad familiar residente cesa de residir en el país de la que ésta es residente, dicha persona deja de ser miembro de esa unidad familiar residente. Si un miembro de una unidad familiar residente abandona el territorio económico y regresa a la misma después de un período limitado, sigue siendo residente aunque haga viajes frecuentes fuera del territorio económico. El centro de interés económico de esa persona sigue estando en la economía de la cual es residente la unidad familiar. Las siguientes categorías de personas físicas se tratan como residentes: a) Viajeros o visitantes: personas que salen del territorio económico por períodos limitados (menos de un año) con fines de negocios o por razones personales se consideran residentes de su país de origen. Por lo tanto una transacción económica entre un turista uruguayo en Brasil y Uruguay no deberá registrarse en la Balanza de Pagos: se trata de una transacción entre residentes. Los estudiantes deberán tratarse como residentes de su país de origen, independientemente de la duración de sus estudios en el extranjero, considerándose que volverán a su país de origen y que su centro de interés económico sigue estando en ese país. Las personas que reciben tratamiento médico en el extranjero también se tratan como residentes de su país de origen, aunque permanezcan fuera de él durante un año o más. b) Trabajadores o empleados: personas que trabajan en forma temporal o permanente en territorios económicos distintos al de sus unidades familiares residentes se consideran residentes de su país de origen. Se incluyen en esta categoría: trabajadores que trabajan parte del año en otro país, atraídos por la demanda estacional de mano de obra, y que posteriormente regresan a sus unidades familiares trabajadores fronterizos que cruzan regularmente la frontera para trabajar en países limítrofes personal de organismos internacionales que trabajan en enclaves de los mismos personal contratado localmente de embajadas, consulados, bases militares extranjeras, etc. Apréciese que en este caso el embajador y su familia son residentes del país que representan en tanto que el personal contratado en el país donde está ubicada la embajada (secretarias, cocineros, etc) se consideran residentes de ese país donde se ubica la embajada. Tripulación de embarcaciones, aviones u otro equipo móvil que opere parcial o totalmente fuera de un territorio económico El personal militar y los funcionarios y empleados públicos (incluidos los diplomáticos) que emplea el gobierno en sus propios enclaves en el extranjero (bases militares, embajadas, etc) siguen teniendo su centro de interés económico en su país de origen, independientemente de la duración de su trabajo en los enclaves. Siguen siendo residentes de su país de origen, aunque residan en viviendas ubicadas fuera de los enclaves. Reflexión: por qué importa establecer reglas para definir si una persona es residente o no de un país? 6

9 3. Residencia de las Empresas Una empresa es residente de un determinado país cuando su centro de interés económico está ubicado en ese país. Se dice que una empresa tiene un centro de interés económico y es una unidad residente de un país cuando produce una cantidad significativa de bienes y/o presta una cantidad significativa de servicios en dicho país o posee tierras o edificios ubicados en él. Debe mantener por lo menos un establecimiento productivo, con planes de explotación indefinida o durante un largo período (se sugiere como pauta un año o más). Las empresas pueden ser de propiedad y/o control privados, de propiedad y/o control públicos, pueden estar bajo el control de residentes y/o no residentes, y comprenden tanto instituciones financieras como no financieras así como instituciones sin fines de lucro (instituciones deportivas, de obras de caridad, de socorro, etc). La producción realizada fuera del territorio económico por el personal, planta y equipo de una empresa residente se trata como parte de la producción del país en el cual se realiza, y la empresa se trata como unidad residente (sucursal o filial) de ese país. En otras palabras, la empresa ubicada en Uruguay filial de la casa matriz ubicada en Suiza es residente de Uruguay. En este marco, una empresa cuya propiedad y control es de uruguayos y desarrolla actividad económica en Uruguay es residente de Uruguay. Pero una empresa cuya propiedad y control es de uruguayos y desarrolla actividad económica en Argentina es residente de Argentina: porque produce bienes y/o servicios en Argentina y no en Uruguay, se considera que su centro de interés económico se corresponde al territorio económico argentino. De esta manera, una transacción económica entre esta empresa y Uruguay debe registrarse en la Balanza de Pagos: se trata de una transacción entre residentes y no residentes. Reflexión: la producción de bienes y servicios de la filial ubicada en Uruguay de una empresa argentina forma parte del Producto Interno Bruto de Uruguay? La venta de un bien, un servicio o el servicio productivo de un factor entre la filial ubicada en Uruguay y la empresa argentina debe registrarse en la Balanza de Pagos de Uruguay, de Argentina o en las balanzas de pagos de ambos países? 4. Residencia del Gobierno General Los organismos del gobierno general residentes de una economía son todos los ministerios, establecimientos y órganos situados en el territorio económico de su gobierno central, estatal y local, así como las embajadas, consulados, establecimientos militares y otras entidades del gobierno general de una economía que se encuentren ubicados en otra parte. Como se señaló anteriormente, una transacción entre un Ministerio uruguayo y la embajada de Uruguay en Brasil no debe registrarse en la Balanza de Pagos por tratarse de una transacción entre residentes. Ahora bien, los sueldos y salarios pagados a personal contratado localmente para trabajar en establecimientos diplomáticos, militares y otros establecimientos extranjeros son pagos efectuados a residentes de la economía en la que se encuentran situados dichos establecimientos. Al respecto, si la embajada uruguaya en Brasil contrata empleados brasileños, la transacción deberá registrarse en la Balanza de Pagos ya que involucra a un residente uruguayo (la embajada) y a residentes brasileños (los empleados). Las empresas de propiedad conjunta de dos o más gobiernos se consideran residentes de las economías en cuyos territorios realizan sus actividades. 7

10 Reflexión: la transacción entre la embajada alemana ubicada en Uruguay y la filial en Uruguay de una empresa alemana debe registrarse en la Balanza de Pagos de Uruguay? Y en la de Alemania? 5. Residencia de los organismos internacionales Los organismos internacionales se han creado con el cometido de desarrollar una de las siguientes actividades: brindar servicios de índole colectiva y no mercantil para beneficio de sus miembros y/o actuar como intermediarios financieros o canalizar fondos entre prestamistas y prestatarios de economías diferentes. En general se trata de instituciones políticas, administrativas, económicas, sociales o financieras cuyos miembros son gobiernos. Dichos organismos internacionales se establecen mediante un convenio político, celebrado entre sus miembros, que tiene categoría de tratado internacional. Por estas características, los organismos internacionales no se consideran residentes de ninguna economía nacional, ni siquiera de aquélla en la que se encuentran situados o llevan a cabo sus actividades. De acuerdo a lo anterior, una transacción económica entre un residente y un organismo internacional situado en el territorio económico del residente deberá registrarse en la Balanza de Pagos: se trata de una transacción entre residentes y no residentes. El personal de estos organismos internacionales se considera residente de la economía nacional en la que se espera que se domicilie un año o más. En consecuencia, los sueldos y salarios pagados por instituciones internacionales a su personal son pagos que realiza una unidad no residente a personas residentes y por ende la Balanza de Pagos debe reflejar una transacción de tal naturaleza. Reflexión: conoce algún organismo internacional? Piense en ejemplos al respecto. cuál es la diferencia entre un organismo internacional y una empresa multinacional? V. Valoración de las transacciones y de las tenencias de activos y pasivos A los efectos de viabilizar la construcción de variables económicas con criterios homogéneos y facilitar la comparabilidad internacional, se requiere contar con un sistema uniforme de valoración de las cuentas internacionales. Este sistema se utilizará para valorar las transacciones de recursos reales y de activos y pasivos financieros así como las tenencias de activos y pasivos. Las preguntas son las siguientes: qué criterio se utiliza para darle un valor a cada una de las transacciones económicas entre un país y el resto del mundo? qué criterio se utiliza para darle valor a los activos y pasivos del país en relación al exterior? Se recomienda al respecto utilizar el precio de mercado como base de la valoración de transacciones y tenencias. En la Balanza de Pagos y en las cuentas nacionales, el precio de mercado para las transacciones se define como la suma de dinero que un comprador paga por un bien a un vendedor en una transacción consensual entre partes independientes entre sí, que efectúan el intercambio por motivos puramente comerciales. Definido de esta manera, el precio de mercado debe diferenciarse claramente del precio cotizado en el mercado, del precio de mercado mundial o de cualquier otro precio distinto al que realmente se aplicó a una determinada transacción. Si un país vendió a otro lana por valor de 100 unidades monetarias por acuerdo entre la parte vendedora y la parte compradora, la transacción deberá ser registrada por ese valor, aunque el precio cotizado en el mercado internacional sea otro. Tampoco debe interpretarse que el precio de mercado equivale necesariamente a un precio de mercado en una situación de estricta competencia. La transacción puede realizarse en el marco de un mercado monopolista, monopsonista o cualquier otro. En realidad, el mercado puede definirse en un sentido tan estricto que se limite a una transacción única en su clase efectuada entre partes independientes. 8

11 Si bien en la mayoría de los casos que atañen a la Balanza de Pagos se dan las condiciones necesarias para establecer un precio de mercado, pueden surgir situaciones en que falten uno o varios de los elementos indispensables. Por ejemplo: a) un intercambio directo de unos bienes por otros en lugar de recibir dinero a cambio (trueque) b) una transacción que tiene lugar pese a que una de las partes no la efectúa voluntariamente (pago de impuestos) c) una transacción en la que el comprador y el vendedor son jurídicamente la misma entidad pero, a efectos de la Balanza de Pagos, son dos entidades diferentes (una sucursal y la empresa matriz) d) una transacción entre diferentes unidades jurídicas que no son independientes (empresas filiales) e) una transacción que entraña al menos cierto componente de regalo o donación y que no tiene motivos puramente comerciales A los efectos del registro de la Balanza de Pagos se recurre en estos casos a sustitutos o mediciones supletorias del precio de mercado. Habitualmente se calculan estos precios por analogía con precios de mercado conocidos que hayan sido establecidos en condiciones que se estiman similares. Por ejemplo, en el caso del trueque se buscará el precio que hubiese correspondido si se hubiesen vendido en condiciones de mutuo acuerdo, independencia y con fines comerciales. También cuando se trate de transacciones (una compra-venta de materia prima por ejemplo ) entre empresas filiales se utilizará el mismo procedimiento, ya que por tratarse de empresas que no son independientes entre sí, el valor que aparece contablemente puede no coincidir con el precio de mercado (en general el precio será más bajo que si la transacción se realizó entre dos partes independientes). Si bien este es el criterio a adoptar, las dificultades prácticas con las que se tropieza al reemplazar el valor efectivo de una transacción entre filiales por su precio de mercado, se recomienda hacerlo sólo en casos excepcionales. En efecto, la selección de los mejores equivalentes de los valores de mercado como sustitutos de valores contables requiere cautela y un criterio basado en la información recogida: será necesario realizar encuestas, establecer contactos con empresas que realizan transacciones internacionales, etc. para estimar ese precio de mercado. Una categoría importante de transacciones que, por definición, no son comerciales y, por ende, carecen de precio de mercado, consiste en el suministro de un valor económico como regalo o donación: sin contrapartida o como suele decirse, sin un quid pro quo. Los recursos donados deberán valorarse al precio de mercado que les hubiese correspondido si se hubiesen vendido. También por las dificultades prácticas que ello puede aparejar, se sugiere que se utilice para el registro el valor asignado por el donante. Las transacciones de recursos financieros deben registrarse en la Balanza de Pagos a los precios a los que fueron adquiridos o enajenados. En cuanto a las tenencias de activos y pasivos de un país frente al exterior deberán medirse a precios de mercado. Puede apreciarse a partir de estas recomendaciones que quien realice la compilación para la construcción de la Balanza de Pagos deberá tomar una serie de decisiones en el marco de los criterios recomendados: cómo valorar una donación? cómo valorar una transacción entre dos filiales? cómo valorar un trueque? Es posible que dos personas, siguiendo las mismas recomendaciones del Manual de Balanza de Pagos, utilicen valores distintos para estas transacciones. Ello pone de manifiesto una vez más que la descripción económica no es neutral 9

12 ya que implica tomar decisiones que pueden ser distintas aún cuando ambas se enmarquen en el mismo contexto conceptual. Reflexión: es importante contar con criterios uniformes para valorar las transacciones económicas entre un país y el resto del mundo? por qué? VI. Momento de Registro En Balanza de Pagos (al igual que en el SCN) las transacciones se registran en el momento que se crea, transforma, intercambia, transfiere o extingue un valor económico. La determinación del momento o fecha en que debe registrarse una transacción se rige, entonces por el criterio de valores devengados. Se considera que se crean activos y pasivos cuando se produce el traspaso de propiedad. Cuando no sea evidente el traspaso de propiedad, se considerará que el mismo ocurre cuando las partes de la transacción lo asientan en sus libros o cuentas. Por ejemplo, en el caso de una exportación, se considera que ocurre un traspaso de propiedad cuando los bienes de exportación dejan de ser un activo real en los libros del exportador y éste registra el cambio correspondiente en sus recursos financieros. Algunas transacciones de bienes se registran en la Balanza de Pagos aunque no hayan sido objeto de traspaso legal de propiedad como por ejemplo en el caso de transacciones entre empresas filiales. En este caso se utilizará la fecha de los asientos en los libros de dichas entidades. VII. Clasificación y componentes normalizados de la Balanza de Pagos El Manual de la Balanza de Pagos identifica y define un conjunto de componentes que deberán integrar este instrumento descriptivo a los efectos de lograr una armonización entre los distintos países, posibilitando comparaciones y análisis basados en reglas conocidas por todos. Sin embargo, ello no quiere decir que los países no puedan compilar y publicar otros datos de importancia nacional. Una versión sintética de la presentación normalizada de la Balanza de Pagos de acuerdo a la Quinta Edición del Manual se presenta a continuación: 10

13 1. Balanza de Pagos: Presentación Normalizada Resumida I. Cuenta Corriente Créditos Débitos A. Bienes y servicios a. Bienes b. Servicios 1. Transportes 2.Viajes 3. Otros servicios B. Renta 1. Remuneración de empleados 2. Renta de la inversión 2.1 Renta procedente de inversión directa 2.2 Renta procedente de inversión en cartera 2.3 Renta procedente de otra inversión C. Transferencias Corrientes II. Cuenta de Capital y Financiera A. Cuenta de capital 1. Transferencias de capital 2. Adquisición/enajenación de activos no financieros no producidos B. Cuenta financiera 1. Inversión Directa 1.1 En el extranjero 1.2 En la economía declarante 2. Inversión de Cartera 2.1 Activos 2.2 Pasivos 3. Otra Inversión 3.1 Otra Inversión Activos 3.2 Otra Inversión Pasivos 4. Activos de Reserva 4.1 Oro monetario 4.2 Derechos especiales de giro 4.3 Posición de Reserva en el FMI 4.4 Divisas 4.5 Otros Activos Errores y Omisiones Reflexión: a qué piensa que obedece el calificativo de "normalizado"? 11

14 2. Clasificaciones Principales Los principales componentes de la Balanza de Pagos se clasifican en dos grupos principales de cuentas: a) la cuenta corriente, que registra movimientos relacionados con bienes y servicios, renta y transferencias corrientes Por ejemplo (ver punto III, Método de contabilidad por partida doble): la salida de mercadería o de un servicio al exterior como consecuencia de una exportación deberá registrarse en la cuenta corriente como un crédito la salida del servicio de un factor productivo que se vendió al exterior deberá registrarse en la cuenta corriente como un crédito (si se presta dinero al exterior, el servicio del factor productivo capital que se brindó, medido a través de los intereses que el país recibe del resto del mundo, debo registrarlo como un crédito) la entrada de un servicio de transporte desde el exterior como consecuencia de una importación deberá registrarse en la cuenta corriente como un débito la entrada de medicamentos desde el exterior como consecuencia de una donación deberá registrare en la cuenta corriente como un débito y la contrapartida contable deberá registrarse también en la cuenta corriente como un crédito (transferencia corriente) Reflexión: en estos ejemplos están mencionadas en todos los casos las contrapartidas de acuerdo al criterio de partida doble? cuál piensa que puede ser esa contrapartida? b) la cuenta capital y financiera que registra movimientos relacionados con transferencias de capital y activos financieros y pasivos. Por ejemplo: una donación de dinero recibida por el país para destinar a inversiones en maquinaria se registrará en la cuenta financiera como un aumento de activo en divisas (débito) y la contrapartida contable en la cuenta capital (transferencia de capital) la entrada de divisas por una venta al exterior se registrará como un aumento de activo (débito) en la cuenta financiera el crédito obtenido por un proveedor por una importación se registrará como un aumento de pasivo (crédito) en la cuenta financiera Reflexión: algunos de estos ejemplos pueden constituir la contrapartida de las transacciones mencionadas como ejemplo en el punto anterior? Cuál es, en una primera aproximación, la relación entre la cuenta corriente y la cuenta capital y financiera? Puede pensarse, para lograr una mejor comprensión, en la economía del hogar: si el hogar compra alimentos, ingresan bienes al hogar y disminuye el dinero que ese hogar tiene en efectivo (disminuye un activo) o el hogar contrae una deuda (aumenta un pasivo). Se aprecia en 12

15 este caso que la compra de alimentos generó movimientos en activos y/o pasivos del hogar. Puede decirse que la entrada de alimentos al hogar se financió con una disminución de activo o un aumento de pasivo. Este sencillo ejemplo nos permite realizar una analogía con la Balanza de Pagos: la cuenta corriente refleja los movimientos en bienes, servicios, servicios productivos de factores y transferencias corrientes y la cuenta de capital y financiera refleja la forma en que se financiaron esos movimientos. Reflexión: si una economía vendió al resto del mundo más de lo que compró qué es de esperar que haya sucedido con sus activos financieros y pasivos con respecto al exterior? 3. La Cuenta Corriente La cuenta corriente de la Balanza de Pagos, tal como se señaló anteriormente, registra los movimientos entre residentes y no residentes, expresados en valores económicos, en bienes, servicios, renta y transferencias corrientes. a) Bienes Comprende, por lo general, la categoría más grande de transacciones que, en la mayoría de los casos, entrañan un traspaso de propiedad entre residentes y no residentes. Dentro de la categoría bienes, el concepto más importante es el de mercancías. Estas comprenden la mayoría de los bienes muebles que los residentes exportan a no residentes, o importan de ellos. También se incluye dentro de la categoría bienes, otros ítems que no serán de tratamiento detallado dentro del curso y que únicamente se mencionan algunos. Es el caso de los bienes para transformación que comprende la exportación (o importación) de bienes que cruzan la frontera para ser transformados en el extranjero y la reimportación (o exportación) subsiguiente de dichos bienes. También es el caso del oro no monetario que comprende las exportaciones e importaciones de todo el oro que no esté en poder de las autoridades como activo de reserva (oro monetario) y que puede utilizarse por ejemplo para uso industrial. El valor al que deben registrarse los bienes en la Balanza de Pagos es el valor de mercado de los bienes situados en el punto de valoración uniforme: la frontera aduanera de la economía que los exporta. Es decir, los bienes se valoran FOB en esa frontera 2. Una entrada de bienes desde el exterior se registra en la Balanza de Pagos como un débito (importación de un bien ) en tanto que una salida de bienes hacia el exterior se registra como un crédito (exportación de un bien). Reflexión: el servicio de transporte entre la fábrica y la aduana fronteriza del país exportador, se incluye dentro del valor del bien exportado? 2 FOB: "Free on board" 13

16 b) Servicios b.1) Servicios: Transportes Transportes comprende todos los servicios de transporte (marítimo, aéreo, terrestre, por oleoducto o gasoducto) prestados por residentes de una economía para los de otra economía, que entrañen el transporte de pasajeros, el traslado de bienes (fletes), el alquiler (fletamento) de medios de transporte tripulados y los servicios de apoyo y auxiliares conexos. Si una empresa residente del país A le presta un servicio de transporte a un no residente, el país A deberá registrar un crédito (exportación de un servicio de transporte) En el caso en que A compre un servicio de transporte a un no residente, A deberá registrar un débito (importación de un servicio de transporte). Casi todos los servicios de transporte, tanto de pasajeros como de bienes, los prestan las empresas que explotan medios de transporte y equipo similar. Se plantea el problema de establecer la residencia de dichas empresas, puesto que un medio de transporte puede desempeñar actividades fuera del territorio económico del cual la empresa es residente, ya sea en aguas o espacio aéreo internacionales o en otras economías. Cuando una empresa realiza operaciones en aguas o espacio aéreo internacionales, estas actividades deben atribuirse a la economía de residencia de la empresa explotadora. En el caso de una empresa cuya producción tiene lugar en otra economía, se considera que la empresa tiene un centro de interés económico en la otra economía: la producción se atribuye a la economía donde tiene lugar. Si una empresa tiene operaciones en forma continua y regular en dos o más países - como la operación de una red ferroviaria -, se considera que la empresa tiene un centro de interés económico en cada país y, por consiguiente, tiene unidades residentes distintas en cada uno. Reflexión: si una empresa no residente vende al importador no residente el servicio de transporte de bienes exportados desde Uruguay a Brasil desde el puerto uruguayo hasta el lugar de destino brasileño, la transacción resultante debe registrarse en la Balanza de Pagos de Uruguay? Y si el servicio de transporte lo presta una empresa residente? b.2) Servicios: Viajes Viajes comprende principalmente los bienes y servicios que los viajeros adquieren en una economía durante su estadía en ella por un período menor de un año. Se excluye el transporte internacional de viajeros comprendido en el rubro transportes. Viajes difiere de otros componentes de servicios internacionales porque es una actividad enfocada del lado de la demanda, es decir, el consumidor (viajero) se traslada al lugar del proveedor (residente de la economía visitada) para recibir los bienes y servicios que desea. Por consiguiente, y a diferencia de otros servicios, viajes no se refiere a una clase específica de servicios como tales, sino que comprende varios servicios recibidos por los viajeros. Los bienes y servicios que con más frecuencia se registran en viajes son alojamiento, alimentos y bebidas, espectáculos y transporte en la economía visitada - todos los cuales son consumidos en la misma - así como regalos, artículos de recuerdo y objetos adquiridos para uso propio de los viajeros y que éstos se lleven de las economías visitadas. Por ejemplo el servicio de alojamiento brindado por un hotel residente de A a un no residente deberá registrarse como un crédito en la Balanza de Pagos de A (exportación de un servicio de alojamiento a un turista). Si se trata del servicio de alimentación que un residente de A recibe en 14

17 otro país, el valor de dicho servicio deberá registrarse como un débito en la Balanza de Pagos del país A (importación de un servicio de alimentación). La regla de un año referida en el primer párrafo de este punto, no se aplica a los estudiantes, ni a las personas bajo tratamiento médico, que siguen siendo residentes de la economía de origen aun si permanecen en otra economía durante un año o más. Todos los gastos de los estudiantes y personas bajo tratamiento médico, incluidos los gastos para fines educativos y de salud se registran en viajes. Reflexión: todas las transacciones en bienes entre residentes y no residentes se registran en el rubro bienes? b.3) Otros servicios Se clasifican como otros servicios las transacciones de servicios internacionales que no estén incluidas en transportes y viajes. Las principales categorías al respecto son: i) Servicios de comunicaciones: incluye transacciones de comunicaciones internacionales entre residentes y no residentes como ser telecomunicaciones y servicios postales y de mensajería. Es común que las empresas que brindan servicios de comunicación internacional (llamadas al exterior, correspondencia al exterior, transmisión de datos, etc), establezcan acuerdos con las empresas similares de los demás países para cobrarse (pagarse) mutuamente la cuota-parte que corresponde a cada uno en ese tráfico internacional. ii) Servicios de seguros: abarca la prestación por parte de empresas aseguradoras residentes de varias clases de servicios de seguros a no residentes, y viceversa. Dichos seguros abarcan seguros de fletes (es decir, seguros de bienes que se están exportando o importando); otras clases de seguros directos (seguros de vida, contra accidentes, de gastos médicos, contra incendios, etc) iii) Servicios financieros: cubre los servicios de intermediación financiera que tienen lugar entre residentes y no residentes, como ser: derechos pagados por servicios relacionados con las cartas de crédito, las aceptaciones bancarias, las líneas de crédito, las transacciones en moneda extranjera. iv) Servicios de informática y de información: abarca las transacciones, entre residentes y no residentes, de servicios relacionados con el procesamiento de información por computadoras y con noticias. Incluye por ejemplo la creación y almacenamiento de información; procesamiento de datos; asesoramiento en soporte técnico (hardware); aplicación de soporte lógico (software) incluidos el diseño, el desarrollo y la programación de sistemas conforme a las necesidades del cliente; mantenimiento y reparación de computadoras; servicios de agencias noticiosas. v) Regalías y derechos de licencia: comprende los pagos efectuados y recibidos entre residentes y no residentes en relación con el uso autorizado de activos intangibles no financieros y derechos de propiedad (como patentes, derechos de autor, marcas registradas, procesos industriales, etc) y con el uso, mediante acuerdos de licencia, de originales o prototipos producidos (como manuscritos y películas). vi) Servicios empresariales, profesionales y técnicos donde se incluyen entre otros: prestación de servicios jurídicos, contables, de asesoramiento de empresas, publicidad, investigación de mercado, arquitectónicos, de ingeniería, entre residentes y no residentes. 15

18 vii) Servicios personales, culturales y recreativos abarca las transacciones entre residentes y no residentes vinculadas con servicios audiovisuales y otros servicios personales, culturales y recreativos. Se incluyen los ingresos o pagos por concepto de alquileres de servicios audiovisuales, honorarios percibidos por artistas, derechos de distribución, etc. viii) Servicios del gobierno: es una categoría residual donde se registran las transacciones de servicios de carácter oficial (incluidas las de organismos internacionales) no incluidas en las clasificaciones anteriores. Esta categoría abarca todas las transacciones de las embajadas, consulados, unidades militares y de defensa con residentes de la economía en la que están situados y todas las transacciones efectuadas con otras economías. Las transacciones comprendidas en esta categoría abarcan las de bienes y servicios y los gastos personales de los diplomáticos y de los funcionarios consulares y sus personas a cargo en la economía donde residen. Para cualquiera de estos casos, el valor del servicio prestado al exterior deberá registrarse como un crédito (venta de un servicio a no residentes), en tanto que el valor del servicio adquirido al exterior deberá registrarse como un débito. Reflexión: Por qué importa separar los bienes de los servicios en las registraciones de la Balanza de Pagos? Teniendo en cuenta las transacciones en bienes y servicios qué Saldos pueden obtenerse que reflejen resultados de las relaciones económicas de un país con el resto del mundo? c) Renta Renta comprende dos clases de transacciones entre residentes y no residentes: a) La remuneración de empleados, abonada a trabajadores no residentes, incluidos los fronterizos, de temporada y otros trabajadores temporales. b) Los ingresos y pagos de renta de la inversión relacionada con activos y pasivos financieros sobre el exterior, como ser los que guardan relación con inversión directa, inversión de cartera, otra inversión y los activos de reserva (estos conceptos se irán aclarando a medida que se avance en la lectura) En la categoría Renta no se incluye la renta que se obtiene del uso de los activos tangibles, porque se clasifica como arrendamiento o alquiler en otros servicios. a) La remuneración de empleados comprende sueldos, salarios y otras compensaciones, en efectivo o en especie, que las personas físicas perciban en una economía que no sea la de su residencia por el trabajo que realicen para un residente (que es quien paga) de esa economía. En este contexto también se consideran empleados a los trabajadores de temporada u otros trabajadores temporales (que presten sus servicios durante menos de un año) y trabajadores fronterizos que tengan su centro de interés económico en sus propias economías. La remuneración que percibe el personal local de las embajadas y consulados, dado que estas instituciones se consideran extraterritoriales con respecto a la economía en que se encuentran, se clasifica como una remuneración pagada a una entidad residente por una entidad no residente. Si un trabajador argentino se desempeña de manera temporal como empleado en la economía uruguaya, la remuneración que perciba constituirá el valor del servicio del factor productivo trabajo. Esta remuneración se registrará como un débito en la Balanza de Pagos de Uruguay por tratarse de la entrada del servicio de un factor productivo. Si a la inversa, es un trabajador 16

19 uruguayo que se desempeña temporalmente como empleado en la economía argentina, la remuneración que perciba, equivalente al valor del servicio del factor productivo trabajo, deberá registrarse como un crédito en la Balanza de Pagos de Uruguay: se trata de la salida del servicio de un factor productivo. Reflexión: La remuneración pagada a un trabajador no residente aparece registrada en la matriz de transacciones intersectoriales? Y la remuneración recibida por un trabajador temporal uruguayo en el exterior? b) Renta de la Inversión es la renta obtenida de la propiedad de activos financieros sobre el exterior de una unidad residente. Las clases más comunes de renta de la inversión son la renta procedente de acciones y otras participaciones de capital (dividendos) y la renta procedente de la deuda (intereses). Por dividendos se entiende la distribución de utilidades en proporción a las acciones u otras modalidades de participación en el capital de empresas. Las utilidades que una empresa uruguaya distribuye a accionistas no residentes, constituyen el pago al servicio del factor productivo capital. Estos agentes no residentes, al adquirir las acciones, pusieron cierto capital a disposición de la empresa. Las acciones constituyen de hecho sus derechos de propiedad contra la empresa y dan lugar al cobro de un rédito: las utilidades de ese capital puesto en funcionamiento. En este caso, el valor de las utilidades distribuidas deberá registrarse como un débito en la Balanza de Pagos de Uruguay: se trata del valor del servicio de un factor productivo que entró al país. Por intereses se entiende la renta devengada por préstamos y títulos de deuda (depósitos bancarios, letras, bonos, obligaciones, etc). Por ejemplo, si un organismo no residente presta al Gobierno uruguayo, éste contrae la obligación de pagar en un plazo preestablecido, la amortización del préstamo recibido (la devolución del dinero prestado) y los intereses por el servicio brindado por el capital. Son estos intereses los que se registran en este ítem de la Balanza de Pagos. Los intereses pagados por Uruguay como consecuencia de un préstamo recibido se debitan (porque se relacionan con la entrada del servicio de un factor productivo), en tanto que los intereses que se le pagan a Uruguay por préstamos que éste haya otorgado, se acreditan (porque se relacionan con la salida del servicio de un factor productivo). Adviértase que mientras los intereses se registran como renta, la amortización se registrará como una disminución de pasivo, no correspondiendo a este rubro de la Balanza de Pagos. Los componentes de renta de la inversión son renta procedente de la inversión directa, de la inversión de cartera y de otra inversión (ver apartados correspondientes más adelante). La renta procedente de la inversión directa comprende la renta que devenga el inversionista directo residente de una economía por la propiedad de capital de inversión directa en una empresa ubicada en otra economía. Esta renta puede tener la forma de: i) dividendos y utilidades distribuidas de sucursales ii) utilidades reinvertidas y utilidades no distribuidas de sucursales La renta procedente de la inversión de cartera comprende las transacciones de renta entre residentes y no residentes que procede de las tenencias de acciones, bonos y otros instrumentos financieros. Se subdivide en renta procedente de acciones (dividendos) y renta procedente de la deuda (intereses). 17

20 Reflexión: por qué los intereses de un préstamo se registran en el rubro renta y la amortización correspondiente a la devolución del préstamo no se incluye en este ítem? d) Transferencias corrientes En términos generales, puede definirse una transferencia como una transacción sin contrapartida : una de las partes entrega un valor económico a la otra sin recibir nada a cambio que, según las normas y reglas adoptadas en el sistema, tenga valor económico. Ahora bien, cuando se efectúa un registro en la Balanza de Pagos para registrar que una entidad residente de una economía ha suministrado a una entidad no residente un recurso real o financiero (bienes, servicios o un activo financiero o no financiero), el sistema de registro por partida doble exige un registro compensatorio. El rubro transferencias en la Balanza de Pagos refleja justamente esas contrapartidas contables de transacciones unilaterales: el valor que falta en un lado de la transacción está representado en un registro en el rubro transferencias. Por ejemplo, si un país extranjero efectúa una donación de medicamentos, la entrada de estos medicamentos figurará en el rubro correspondiente (débito en bienes), en tanto que la contrapartida se registrará en el rubro transferencias (como un crédito, ya que constituye la contrapartida contable de un débito). El Manual de Balanza de Pagos en su Quinta Edición, separa las transferencias corrientes de las transferencias de capital. A las primeras las ubica en la cuenta corriente en tanto que a las segundas en la cuenta de capital y financiera. Para distinguir entre las transferencias corrientes y las transferencias de capital, el Manual de Balanza de Pagos hace referencia a las características de las transferencias de capital. Una transferencia en especie es una transferencia de capital cuando entraña i) el traspaso de propiedad de un activo fijo o ii) la condonación de un pasivo por parte de un acreedor sin que se reciba a cambio una contrapartida. Una transferencia en efectivo es una transferencia de capital cuando está vinculada o condicionada a la adquisición o enajenación de un activo fijo (por ejemplo una donación para inversión) por una o ambas partes de la transacción. Una transferencia de capital debería provocar una variación de la misma magnitud en las tenencias de activos de una o ambas partes de la transacción. Si un país dona divisas a otro para financiar la inversión, se realizará un débito (aumento de activo financiero divisas) y la contrapartida (crédito) se registrará en el rubro transferencias de capital. Las transferencias corrientes comprenden todas las que no son transferencias de capital. Afectan directamente al nivel de renta disponible y deberían influir sobre el consumo de bienes o servicios; en otras palabras, reducen las posibilidades de ingreso y consumo del donante en tanto que elevan las posibilidades de ingreso y consumo del beneficiario. Algunos ejemplos de transferencias corrientes son: i) Transferencias en efectivo entre gobiernos destinadas a financiar los gastos corrientes del gobierno receptor; ii) Donaciones de alimentos, ropa, otros bienes de consumo, medicinas y material médico, etc, para socorrer a la población; iii) Remesas de trabajadores realizadas por emigrantes que trabajan en otra economía de las que se les considera residentes; 18