Procesos de subasta y Valoración de empresas

Transcripción

1 Procesos de subasta y Valoración de empresas

2 Contenido Introducción Procesos de adquisición Fases Procesos de venta organizados: bancos de inversión y asesores Procesos de subasta Introducción a la valoración de empresas

3 Contenido Introducción Procesos de adquisición Fases Procesos de venta organizados: bancos de inversión y asesores Procesos de subasta Introducción a la valoración de empresas

4 Valor Caráctersubjetivo: el color dependedel cristalcon el quese mire. Precio = valor atribuido a una transacción. Conocer valor permite actuar con ventaja en los mercados, aunque no elimina el riesgo de equivocación: intentar comprar barato y vender caro.

5 Creación de valor en la empresa

6 Creación de valor en una adquisición Laboral Financiera Mejora de procesos Compra de activos

7 Contenido Introducción Procesos de adquisición Fases Procesos de venta organizados: bancos de inversión y asesores Procesos de subasta Introducción a la valoración de empresas

8 Fases de un proceso de adquisición

9 Contenido Introducción Procesos de adquisición Fases Procesos de venta organizados: bancos de inversión y asesores Procesos de subasta Introducción a la valoración de empresas

10 Procesos de venta organizados: bancos de inversión y asesores La empresa externaliza todo o parte del proceso de adquisición a asesores especializados, normalmente bancos de inversión. También participan consultoras estratégicas (fase previa), auditoras y despachos de abogados. Consultora estratégica (p.e.mckinsey, BCG, ) Banco de inversión (GS, ML, MS, N+1, ) Auditora (E&Y, PwC, Deloitte, ) + abogados Banco de Inversión + despacho de abogados (UM, CC, )

11 Contenido Introducción Procesos de adquisición Fases Procesos de venta organizados: bancos de inversión y asesores Procesos de subasta Introducción a la valoración de empresas

12 Procesos de subasta Fase de cierre Documentación: acuerdos CA, JGA Notaría Contrato de compraventa Pactos de socios Cheque

13 Contenido Introducción Procesos de adquisición Fases Procesos de venta organizados: bancos de inversión y asesores Procesos de subasta Introducción a la valoración de empresas

14 Consideraciones valoración Objetivo Determinar el intervalo de valores razonables en que se puede encontrar un negocio. Situaciones Operaciones corporativas Análisis de inversiones Búsqueda de financiación Otros Distinción entre algunos conceptos Valor vs. precio Valor comprador vs. valor vendedor Valor de mercado vs. valor intrínseco Participación minoritaria vs. toma de control (prima)

15 Métodos de valoración (1) Lógicos, fiables, ampliamente difundidos. En mercados financieros: RF: PV flujos de caja RV: NAV flujos de caja. Subjetivo estimación FC, Tipo descuento, etc

16 Métodos de valoración (2) Consideraciones generales Recomendable distintas referencias (varios métodos) Función de objetivos, información y tiempo disponible Armonización de un conjunto de valores (rango) Principales métodos Descuento de Flujos de Caja (DCF) Múltiplos de comparables Cotizadas Transacciones Otros Basados en expectativas futuras. Incorporan las tendencias del mercado y el comportamiento de los inversores.

17 Métodos de valoración (3) Descuento de flujos de caja Descripción Ventajas Inconvenientes Valor actual de los rendimientos netos futuros, teniendo en cuenta el riesgo de la inversión. Valor de los activos y pasivos de la empresa. Método correcto para valorar un negocio. Basado en flujos de caja generados por los activos de la compañía, por lo que no estáexpuesto a las percepciones del mercado. Necesidad de más información que otros métodos. Gran número de inputs fácilmente manipulables.

18 Métodos de valoración (4) Comparables Compañías cotizadas comparables Transacciones recientes comparables Indica cómo cotizaría (en términos de múltiplos) la compañía a analizar en relación con compañías comparables o similares cotizadas. Proporciona información acerca de cómo es de activo el sector. Marco de referencia para negociaciones en base a valoración de mercado (M&A) de transacciones similares recientes. Ejemplos de múltiplos: EV / Ventas EV / EBIT EV / EBITDA PER

19 Preguntas?