DERIVADOS FINANCIEROS PARA MITIGAR RIESGOS Y ESPECULAR

Transcripción

1 DERIVADOS FINANCIEROS PARA MITIGAR RIESGOS Y ESPECULAR

2 1. Qué son los Riesgos financieros? 2. Clasificación de riesgos financieros 3. Gestión de Riesgos Financieros (FMR) 4. Casos FRM a través de derivados financieros 5. Cómo contabilizar estos Derivados financieros según la NIC 39?

3 1. QUÉ SON LOS RIESGOS FINANCIEROS?

4 Qué es el riesgo? EN LAS FINANZAS: Qué es el riesgo? La posibilidad de un daño o perjuicio La posibilidad de que ocurra un evento que se traduzca en pérdidas.

5 2. CLASIFICACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

6 RIESGO DE CRÉDITO Se produce cuando una de las partes un contrato financiero incumple sus obligaciones. RIESGO DE LIQUIDEZ Riesgo de no poseer efectivo u otros activos financieros para cumplir con sus obligaciones RIESGO DE MERCADO Riesgo de que el precio o los flujos de efectivo de un instrumento financiera fluctúen desfavorablemente

7 RIESGO DE MERCADO Riesgo de Tasa de Cambio Riesgo de Tasa de Interés Riesgo de Precios Otros riesgos de mercado

8 3. GESTIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS (MERCADO)

9 Gestión de Riesgos Financieros (FRM) Rama especializada de las Finanzas dedicada al manejo o cobertura de Riesgos Financieros Procesos del FRM Identificación del riesgo Evaluación del riesgo: Cualitativo o Cuantitativo (VaR) Selección del método de la Administración del riesgo (evitar, retener o transferir) Implementación Revisión periódicamente (Seguimiento)

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21 4. CASOS DE FRM A TRAVÉS DE DERIVADOS FINANCIEROS

22 ESF en nuevos soles ACTIVO PASIVO PATRIMONIO Obligación financiera: US$ 1,000,000 Fecha del reconocimiento inicial: Fecha de vencimiento: TC fecha de transacción TC fecha de cierre 2016 S/ 2.80 S/ 3.40 S/ 2,800,000 S/ 3,4000,000 PÉRDIDA FINANCIERA: S/ 600,000

23 Subyacente Pasivo financiero: US$ 1,000,000 Es un contrato a largo plazo entre dos partes para intercambiar un activo a un precio fijado y en una fecha futura determinada T.C.: 3.00 S/. 3,000,000 S/. 200,000 T.C.: 2.80 S/. 2,800,000 CONTRATO FORWARD CONTRATO Entrega: PEN 2,800,000 Recibe: US$ 1,000,000 Fecha de liquidación: 30/10/2017 T.C.: 2.60 S/. 2,600,000 S/ ,000

24 FUTUROS AGENTES DE LA TRANSACCIÓN DIRECTOR FINANCIERO DE ALICORP PRODUCTOR DE TRIGO CONTRATO Intercambiar 154,500 Kg. de trigo US$ 1.00 /Kg. Fecha de vencimiento: 30/12/2016 PROBLEMAS DE ESTE TIPO DE CONTRATOS FORWARD Mercado Se crea un mercado de Futuros Incumplimiento Acuerdos a realizar: Vencimiento, Cantidad, Calidad, entrega, etc. Se crea una Cámara de Compensaciones en el Mercado de Futuros Contratos estructurados en todos sus elementos

25 ESPECULACIÓN CON FUTUROS (posición compradora posición larga) Operación de especulación con Futuros 1,000 Kg. 01/03 Comprar 10 Futuros de Trigo, venc.: 15/06 a US$ 1.10 Situación A: el precio del trigo ha subido. Mercado SPOT: US$ Mercado de Futuros: US$ /06 Comprar 10 Futuros de Trigo, venc.: 15/06 a US$ 1.30 Ganancia: 0.20 US$ x 1,000 Kg cada futuro x 10 contratos Tiene una expectativa alcista del precio del trigo US$ 2,000

26 ESPECULACIÓN CON FUTUROS (posición compradora posición larga) Operación de especulación con Futuros 01/03 Comprar 10 Futuros de Trigo, venc.: 15/06 a US$ 1.10 Situación B: el precio del trigo ha bajado en el Mercado SPOT y en el Mercado de Futuros 10/06 Precio de Futuros de Trigo, venc.: 15/06 a US$ /06 Precio de Futuros de Trigo, venc.: 15/06 a US$ /06 Precio de Futuros de Trigo, venc.: 15/06 a US$ /06 Venta 10 Futuros de Trigo, venc.: 15/06 a US$ 0.95 Tiene una expectativa alcista del precio del trigo Pérdida: 0.15 US$ x 1,000 Kg de cada futuro x 10 contratos US$ 1,500

27 ESPECULACIÓN CON FUTUROS (posición vendedora posición corta) Operación de especulación con Futuros 01/03 Vendo 10 Futuros de Trigo, venc.: 15/06 a US$ 1.10 Situación B: el precio del trigo ha bajado en el Mercado SPOT y en el Mercado de Futuros 10/06 Precio de Futuros de Trigo, venc.: 15/06 a US$ /06 Precio de Futuros de Trigo, venc.: 15/06 a US$ /06 Precio de Futuros de Trigo, venc.: 15/06 a US$ /06 Compro 10 Futuros de Trigo, venc.: 15/06 a US$ 0.95 Tiene una expectativa BAJISTA del precio del trigo Ganancia: 0.15 US$ x 1,000 Kg de cada futuro x 10 contratos US$ 1,500

28 COBERTURA CON FUTUROS MERCADO SPOT MERCADO FUTUROS Una empresa ganadera tiene en sus Inventarios 1,460,320 libras como ganado Cuál es el riesgo de esta empresa? Nov el precio es de 0.96 US$ la libra Junio 2016 el precio es de 0.87 US$ la libra V/ Fut. Carne, Junio 2017, 0.97 US$ / Libra C/ Fut. Carne, Junio 2017, 0.87 US$ / Libra US$ 0.09 por libra x 1,460,320 libras Grado de eficacia 91% - 110% US$ 0.10 /libra x 40,000 lib. X 36 contratos Pérdida de US$ 131, 428 COBERTURA Ganancia de US$ 144,000

29 OPCIONES CARACTERÍSTICAS DIFERENCIAS CON LOS FUTUROS Es un contrato para intercambiar activos a futuro donde: - El comprador tiene la OPCIÓN de comprar (o vender) pero NO TIENE LA OBLIGACIÓN - El vendedor tiene la OBLIGACIÓN DE VENDER, si el comprador ejerce la opción. En los contratos futuros ambas partes tienen la obligación de comprar y vender Hay asimetría en este contrato por lo que el comprador paga una PRIMA, sin devolución No existe PRIMA Las opciones tiene un precio de mercado (iniciando con la prima) No tienen un precio de mercado

30 OPCIONES 4 POSICIONES BÁSICAS CON OPCIONES Comprador Vendedor CALL Derecho a comprar Obligación de vender PUT Derecho a vender Obligación de comprar C Posición compradora OPCIÓN DE COMPRA CALL V Posición vendedora C Posición compradora OPCIÓN DE VENTA PUT V Posición vendedora

31 CASO DE OPCIONES CALL OPTION OPCIÓN DE COMPRA Activo: 1,500 m2 Precio de ejercicio: US$ 5 millones Vencimiento: 15/09 Fecha de contrato: Marzo Desde la perspectiva del comprador Si ejerzo la opción de comprar el terreno me costaría US$ 5,100,000 Cuándo el comprador ejercería la opción?

32 CALL OPTION POSICIÓN COMPRADORA OPCIÓN DE ACCIONES REPSOL Activo: 100 acciones Precio de ejercicio: US$ 26 Vencimiento: 26/06 Prima: US$ 1.04 Fecha de SPOT: US$ B PUNTO EN EL QUE NO GANO NI PIERDO; ES DECIR PUNTO A PARTIR DEL CUAL CONVIENE EJERCER LA OPCIÓN Cotización del subyacente (-) (+) 1.04 CÓMO GANARÍA COMO ESPECULADOR? Pda CÓMO ME COBERTURO? Posición alcista, ejerzo la opción de comprar en $26 y la vendo en el mercado SPOT, ganancia ilimitada En caso de un CALL de alguna materia prima utilizada en la producción; y si no la ejerce mejor

33 CALL OPTION POSICIÓN VENDEDORA OPCIÓN DE ACCIONES REPSOL B PUNTO EN EL QUE NO GANO NI PIERDO; ES DECIR PUNTO A PARTIR DEL CUAL COMIENZO A PERDER Activo: 100 acciones Precio de ejercicio: US$ 26 Vencimiento: 26/06 Prima: US$ 1.04 Fecha de SPOT: US$ Cotización del subyacente (-) (+) Pda CÓMO GANARÍA COMO ESPECULADOR? CÓMO ME COBERTURO? Posición bajista pero la única ganancia sería la prima si no me ejercen No hay forma de cobertura

34 PUT OPTION POSICIÓN COMPRADORA PUNTO EN EL QUE NO GANO NI PIERDO; ES DECIR PUNTO A PARTIR DEL CUAL CONVIENE EJERCER EL PUT PUT OPTION DE PETRÓLEO B Activo: 100 barriles Precio de ejercicio: US$ 18 Vencimiento: 31/12 Prima: US$ 0.20 Fecha de SPOT: US$ Cotización del subyacente (-) (+) CÓMO GANARÍA COMO ESPECULADOR? Pda CÓMO ME COBERTURO? Posición bajista, por que si baja compro en el mercado SPOT y ejerzo la opción de vender a precio US$ 18 En caso crea que el precio de mis Inventarios bajarán, ejerzo la opción y vendo a US$ 18 (precio que cubre costos, según análisis previo)

35 PUT OPTION POSICIÓN VENDEDORA n PUNTO EN EL QUE NO GANO NI PIERDO; ES DECIR PUNTO A PARTIR DEL CUAL ME EJERCEN Y COMIENZO A PERDER PUT OPTION DE PETRÓLEO B Activo: 100 barriles Precio de ejercicio: US$ 18 Vencimiento: 31/12 Prima: US$ 0.20 Fecha de SPOT: US$ Cotización del subyacente (-) (+) CÓMO GANARÍA COMO ESPECULADOR? Pda CÓMO ME COBERTURO? Posición alcista pero la única ganancia sería la prima si no me ejercen No hay forma de cobertura

36 5. CÓMO CONTABILIZAR LOS DERIVADOS FINANCIEROS?

37 Derivados Definición, Clasificación y Ejemplos

38 INSTRUMENTOS DERIVADOS Su valor cambia en respuesta a los cambios en una tasa de interés específica, en el precio de un instrumento financiero, en el de una materia cotizada, en una tasa de cambio, en un índice de precios o de tasas de interés ( el subyacente ). No requiere una inversión inicial neta, o sólo obliga a realizar una inversión inferior. Se liquidará en una fecha futura.

39 Derivados: Clasificación Derivados Instrumentos negociables Instrumentos de cobertura Activos negociables Pasivos negociables

40 COBERTURAS

41 DEFINICIONES RELATIVAS A CONTABILIDAD DE COBERTURA (HEDGING) Un partida cubierta: Es un activo, un pasivo, un compromiso en firme, una transacción prevista altamente probable o una inversión neta en un negocio en el extranjero que: a) Expone a la empresa a un riesgo de cambio en el valor razonable o los flujos de efectivo futuro, y b) Es designada para ser cubierta.

42 DEFINICIONES RELATIVAS AL RECONOCIMIENTO Y MEDICIÓN DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS Un instrumento de cobertura: Para propósito de contabilizar cobertura, es una designación derivativa o (solo en el caso de la cobertura del riesgo de tasa de cambio) un activo financiero o un pasivo financiero no derivado cuyo valor razonable o flujo de efectivo generados se espera compensen los cambios en el valor razonable o flujo de efectivo de un ítem de cobertura designado. Bajo esta norma, un activo o pasivo financiero no derivado puede ser designado como un instrumento de cobertura para propósitos de contabilizar coberturas sólo si cubre el riesgo del tipo de cambio en moneda extranjera. Eficacia de la Cobertura: Es el grado en el que los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo de la partida cubierta, directamente atribuibles al riesgo cubierto, se compensan con los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo del instrumento de cobertura.

43 EFICACIA DE LA COBERTURA Para cumplir las condiciones de la contabilidad de cobertura debe cumplirse que la cobertura se espera que sea eficaz (eficacia prospectiva) y realmente haya sido eficaz (eficacia retrospectiva). La eficacia real de la cobertura está en un rango de %. (eficacia retrospectiva). Ejemplo: Si la pérdida en el instrumento de cobertura es de S/. 120 y la ganancia sobre la partida cubierta es de S/ El grado de compensación puede medirse: 120 = 120% ó 100 = 83% Lo que podría concluir que la cobertura es altamente eficaz.

44 Relaciones de cobertura Cobertura del flujo de efectivo Cobertura del Valor razonable Cobertura de una inversión neta en una empresa Extranjera CINIIF 16

45 P. 88 : Una relación de cobertura cumplirá los requisitos para aplicar contabilidad de coberturas, si y solo si, se cumple todas las condiciones siguientes: a) Al inicio de la cobertura, existe una designación y una documentación formales de la relación de cobertura y del objetivo y estrategia de gestión del riesgo de la entidad para emprender la cobertura. b) Se espera que la cobertura sealtamente eficaz c) Para las coberturas del flujo de efectivo, la transacción prevista que es objeto de la cobertura, deberá ser altamente probable y presentar además una exposición a las variaciones en los flujos de efectivo que podrían, a la postre, afectar a resultados. d) La eficacia podrá medirse de manera fiable e) La eficacia se evalúa en un contexto de empresa en marcha

46 COBERTURA DEL VALOR RAZONABLE Medición del Instrumento de Cobertura Ganancia o pérdida de los cambios en el valor razonable. Medición de la Partida Cubierta Ganancia o pérdida atribuible al riesgo cubierto. RESULTADO DEL PERIODO

47 Ganancia o Pérdida del Instrumento de Cobertura COBERTURA DEL FLUJO DE EFECTIVO / INVERSIÓN NETA EFICAZ ORI INEFICAZ RESULTADO DEL PERIODO

48 MUCHAS GRACIAS!!!!!