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1 Bolsa Electrónica de Valores del Uruguay S.A. (BEVSA)

2 Presentación: Puntos a Tratar Importancia de los Mercados Futuros para BEVSA Pasos en la formación de un Mercado Futuro de Divisas en BEVSA Mercado Forward Mercado Forward FDF y NDF Situación Actual: Principales Elementos del Mercado OCT Impacto y Otros Proyectos Características específicas del Mercado OCT 29 de octubre de 2010 Bolsa Electrónica de Valores del Uruguay 2

3 Importancia de los Mercados Derivativos y de Cobertura para BEVSA En BEVSA se procura el desarrollo de los Mercados Derivativo como forma de suavizar. 29 de octubre de 2010 Bolsa Electrónica de Valores del Uruguay 3

4 EL MERCADO FORWARD NDF Y FDF (Situación Actual) Forwards: contrato no estructurados con vencimiento fijado el día de la transacción. Tipos de Operativa Forward: sin liquidación de principal al vencimiento (NDF) con liquidación de principal al vencimiento (Full Delivery) Riesgo : Precio y Contraparte Riesgo precio aumenta con el tiempo y con el plazo del contrato. Riesgo contraparte: incumplimiento. Manejo de Riesgos: Por asignación de limite de crédito por contraparte, y variación de precios. El día de vencimiento: Liquidación por diferencia con o sin entrega del activo subyacente. 29 de octubre de 2010 Bolsa Electrónica de Valores del Uruguay 4

5 EL MERCADO FORWARD NDF Y FDF (Situación Actual) Evolución del Mercado (Estadísticas y Tendencias) 50,00 40,00 30,00 20,00 10,00 0,00 Evolución de la cantidad de operaciones Montos diarios totales 29 de octubre de 2010 Bolsa Electrónica de Valores del Uruguay 5

6 EL MERCADO FORWARD NDF Y FDF (Situación Actual) Resultados y Limitaciones: 1. Un nivel muy bajo de operaciones y entre un número muy limitado de operadores. 2. Resultado: Un mercado ilíquido y que no es adecuado para cubrir las necesidades de cobertura. 3. Problemas: 1. Fechas de vencimientos no adecuados 2. Riesgo de cumplimiento elevado. 29 de octubre de 2010 Bolsa Electrónica de Valores del Uruguay 6

7 Principales Elementos del Mercado OCT Modelo similar al que se encuentra en funcionamiento MAE (OCT-Divisas) con SIOPEL y liquidación BCRA. Contratos de fechas estandarizadas con fechas predeterminadas. Liquidación diaria de la diferencias para acotar riesgo a un día. Acuerdo Marco general para todos los operadores para la liquidación de operaciones 29 de octubre de 2010 Bolsa Electrónica de Valores del Uruguay 7

8 Impactos esperados: Aumento de operativa por abatimientos de riesgos, en plazos más largos. Mayor liquidez y profundidad para los contratos con vencimiento pre-estipulados. Mayor facilidad para manejar interés de clientes no financieros que quieran cobertura con estos instrumentos. 29 de octubre de 2010 Bolsa Electrónica de Valores del Uruguay 8

9 Proyectos a Desarrollar Etapa final: Mercado a futuro completo con contraparte central y garantías previas, eliminando líneas de crédito bilaterales. Mercado OCT de futuro de tasas de interés. Fundamental para el desarrollo del mercado de pesos. (También desarrollado y operado con éxito por el MAE- BCRA en la Argentina 29 de octubre de 2010 Bolsa Electrónica de Valores del Uruguay 9

10 Mercado de Futuros de Divisas OCT CARACTERÍSTICAS ESPECÍFICAS. 29 de octubre de 2010 Bolsa Electrónica de Valores del Uruguay 10

11 FUTUROS DE TIPO DE CAMBIO OCT (Operaciones compensadas a Término ) Características Contratos estructurados con vencimiento preestablecido No existe compensación de contratos. Cotización por spread (precio Futuro precio spot) Salto de precio: 0.01 Vencimientos habilitados: tercer día hábil antes del fin de mes hábil de los próximos 12 meses 29 de octubre de 2010 Bolsa Electrónica de Valores del Uruguay 11

12 FUTUROS DE TIPO DE CAMBIO OCT (Operaciones compensadas a Término ) Características Liquidación: Por diferencia de TC, sin entrega de principal. Manejo de Riesgos: Por asignación de limite de crédito Acuerdo marco Liquidación Diaria de saldos por matriz de compensaciones Cálculo de resultados diarios: 1. Primer día de evaluación: Resultado = (Precio Cierre Precio Operado)*Q 2. A partir del segundo día y hasta el día anterior al vencimiento: Resultado = (Precio cierre del día Precio cierre día anterior) * Q 3. El día de vencimiento: Resultado = (Precio Fixing Precio cierre del día anterior) * Q 29 de octubre de 2010 Bolsa Electrónica de Valores del Uruguay 12

13 PARAMETROS Cantidad mínima de una oferta spot para ser tomada en cuenta: u$s Tiempo de permanencia de una oferta spot para ser tomada en cuenta: 1 minuto. Cantidad mínima de una operación para fijar precio: u$s Tiempo mínimo de permanencia de una oferta para para ser utilizada en el proceso de fijación de precio: 1 minuto Precio de liquidación: o Precio promedio de operaciones del día según BCU o Precio promedio de operaciones del día según BEVSA o Precio promedio de operaciones del día anterior según BCU o Precio promedio de operaciones del día anterior según BEVSA o Precio que determine el director de rueda justificando su decisión Moneda de liquidación de las diferencias: pesos 29 de octubre de 2010 Bolsa Electrónica de Valores del Uruguay 13

14 DIA 1: EJEMPLO DE OPERATIVA Agente A compra u$s al 28/09/2010 al precio de Cierre día 1 de los contratos al 28/09/2010 = Liquidación final: ( )* = -$ DIA 2: Agente A no opera Cierre día 2 de los contratos al 28/09/2010 = Liquidación final:( )* = +$ DIA 3: Agente A no opera Cierre spot del día 28/09/2010= Liquidación final: ( )* = +$ RESULTADO DE LA OPERATIVA = 0 29 de octubre de 2010 Bolsa Electrónica de Valores del Uruguay 14

15 EJEMPLO DE OPERATIVA DIA 1: Agente A compra u$s al 28/09/2010 al precio de (1) Cierre día 1 de los contratos al 28/09/2010 = Liquidación final: ( )* = -$ (1) DIA 2: Agente A vende u$s al 28/09/2010 al precio de (2) Cierre día 2 de los contratos al 28/09/2010 = Liquidación final: ( )* = +$ (2) Liquidación final:( )* = +$ (1) DIA 3: Agente A no opera Cierre spot del día 28/09/2010= Liquidación final: ( )* = +$ (1) Liquidación final: ( )* = -$ (2) RESULTADO DE LA OPERATIVA = (1) (2) = de octubre de 2010 Bolsa Electrónica de Valores del Uruguay 15

16 Consultas Gracias 29 de octubre de 2010 Bolsa Electrónica de Valores del Uruguay 16

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