Perspectivas de la economía global

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Jesús Rico
hace 3 años
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1 Perspectivas de la economía global Clàudia Canals Economista Sénior Área de Planificación Estratégica y Estudios, CaixaBank Coffee Break, Bilbao, Junio 2019

2 Roadmap 1 Escenario económico global: desaceleración controlada 2 España: un menor pero dinámico crecimiento (detalle País Vasco y Cantabria) 2

3 Economía global: ralentización suave del PIB mundial en 2019 y 2020 Previsiones de crecimiento del PIB real. CaixaBank Research Economía mundial Economías avanzadas EE.UU. Eurozona España Economías emergentes China Fuente: CaixaBank Research. 3

4 Índice Global de opinión de los gestores de compras PMI Global Nivel 55 Economía global: en senda de desaceleración económica Expansión 50 Contracción 49 05/16 05/17 05/18 05/19 Compuesto Servicios Manufacturas Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de Markit. 4

5 Crecimiento razonable pero no exento de riesgos Factores a la baja a corto y medio plazo Factores bajistas sobre el escenario de crecimiento global Geopolíticos: Tensiones comerciales Incertidumbres en Europa Macro-financieros: Ralentización EE. UU. y Europa Política monetaria en un entorno incierto y con elevada deuda Turbulencias emergentes China: desequilibrios financieros 5

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 1S 2018 2S 2018 Evolución del comercio internacional (manufacturas) El comercio

6 S S 2018 Evolución del comercio internacional (manufacturas) El comercio internacional, en el punto de mira variación anual (%) Nota: Manufacturas, términos reales. Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de CPB World Trade Monitor.. 6

7 EE. UU.: riesgos de recesión todavía contenidos (ralentización sí) Inversión curva de tipos (3m - 10A) EE. UU.: PIB Real % 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0-0,2-0,4 7

8 Previsiones de CaixaBank Research del tipo de interés de referencia de la Fed La Fed en modo paciencia 3,0 % 2,5 Fed - FFR 2,0 1,5 1,0 0,5 0,

9 CDS a 5 años en los países emergentes Los mercados emergentes siguen en el punto de mira, pero algunos más que otros Argentina Turquía Sudáfrica China Indonesia Brasil México Rusia Polonia Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de Thomson Reuters Datastream. 9

10 China: un emergente con riesgos latentes Índice de actividad* y PIB Descomposición de la deuda china Variación interanual (%) % del PIB Nota: (*) Media móvil de los últimos 4 trimestres del índice de actividad. Fuente: CaixaBank Research y Thomson Reuters Datastream. Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del BIS. 10

11 1T-17 2T-17 3T-17 4T-17 1T-18 2T-18 3T-18 4T-18 1T-19 2T-19 3T-19 4T-19 1T-20 2T-20 3T-20 4T-20 Eurozona: sorpresa positiva en el 1T Eurozona: Evolución del PIB Eurozona: PMI Compuesto 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Nivel Expansión Contracción -0,5-1, /15 04/16 04/17 04/18 04/19 Eurozona Francia Alemania Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de Eurostat. Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de Markit. 11

12 Brexit, Italia y Construcción Europea 12

13 Roadmap 1 Escenario económico global: desaceleración controlada 2 España: un menor pero dinámico crecimiento (detalle País Vasco y Cantabria) 13

España: desaceleración gradual del crecimiento hacia cotas más sostenibles Cuadro

privado 2,5 2,3 1,8 1,7 Inversión 4,8 5,3 3,5 2,9 Inv.

2,5 2,2 1,6 Desempeño reciente Reformas estructurales Menores desequilibrios

financieras acomodaticias Tasa de paro 17,2 15,3 13,6 12,2 Inflación 2,0 1,7 1,4 1,6

14 España: desaceleración gradual del crecimiento hacia cotas más sostenibles Cuadro Macroeconómico de CaixaBank Research PIB 3,0 2,6 2,3 1,9 Consumo privado 2,5 2,3 1,8 1,7 Inversión 4,8 5,3 3,5 2,9 Inv. construcción 4,6 6,2 3,6 2,9 Exportaciones 5,2 2,3 1,1 3,7 Otras variables Empleo 2,8 2,5 2,2 1,6 Desempeño reciente Reformas estructurales Menores desequilibrios macroeconómicos (exterior, inmobiliario, endeudamiento, sector público) Condiciones financieras acomodaticias Tasa de paro 17,2 15,3 13,6 12,2 Inflación 2,0 1,7 1,4 1,6 Saldo corriente (% PIB) 1,8 0,9 0,6 0,7 Saldo público (% PIB) -3,0-2,5-2,4-1,8 Los riesgos en 2019 son principalmente externos 14

15 España: mejoras en todos los ámbitos pero con retos pendientes Retos pendientes 1 Macroeconómicos Competitividad Productividad 2 Financieros Deuda pública Deuda externa 3 Sociales Tasa de paro Crecimiento inclusivo 15

16 España, País Vasco y Cantabria: la recuperación continúa a buen ritmo PIB España, País Vasco y Cantabria Afiliados España, País Vasco y Cantabria trim 18 1 trim 19 7 España 2,3 Cantabria 2,1 5 País Vasco 2,4 3 1 Variación interanual (%) Variación interanual (%) España 3,1 Cantabria 1,8 País Vasco 2,2-5 4t08 4t09 4t10 4t11 4t12 4t13 4t14 4t15 4t16 4t17 4t18-9 4t08 4t09 4t10 4t11 4t12 4t13 4t14 4t15 4t16 4t17 4t18 Fuentes: INE, Instituto Vasco de Estadística, Instituto Cántabro de Estadística Fuente: Ministerio de Trabajo, Migraciones y Seguridad Social 16

17 Tensiones comerciales: un riesgo global con impacto diferenciado Exportación de bienes 40 % sobre el PIB España País Vasco Cantabria 17

18 Brexit: efectos más similares Exportación de bienes al Reino Unido 16 % sobre el total de exportaciones España País Vasco Cantabria 18

19 País Vasco y Cantabria, regiones con una mayor sofisticación en su producción Índice de Complejidad de las Exportaciones (por CC. AA., promedio ) Índice (0-100) Fuente: Canals, Montoriol (2018). Castilla y León Navarra Pais Vasco Cantabria Madrid Aragón Cataluña Asturias España Castilla la Mancha Balears Com. Valenciana Rioja Galicia Extremadura Canarias Andalucía Murcia 57,3 56,8 54,6 53,6 53,1 52,7 52,4 50,5 50,0 48,3 48,1 47,8 45,8 43,4 42,2 42,1 41,1 39,

20 Riesgos sobre el escenario de crecimiento global y español Economía global: Desaceleración controlada PERO con riesgos Economía española: Crecimiento menor PERO todavía dinámico y más sostenible PERO con retos importantes 20

22 Muchas gracias

23 AVISO SOBRE LA PUBLICACIÓN Perspectivas de la economía global es una publicación de CaixaBank Research, que contiene informaciones y opiniones que proceden de fuentes que consideramos fiables. Este documento tiene un propósito meramente informativo, por lo cual CaixaBank no se responsabiliza en ningún caso del uso que se pueda hacer del mismo. Las opiniones y las estimaciones son propias de CaixaBank Research y pueden estar sujetas a cambios sin notificación previa. 23

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