TEMA 2. MACROECONOMIA 2.4 MERCADO FINANCIERO OFERTA Y DEMANDA DE DINERO

Transcripción

1 TEMA 2. MACROECONOMIA 2.4 MERCADO FINANCIERO OFERTA Y DEMANDA DE DINERO 1

2 CLASES DE DINERO Dinero: Tercera mercancía (sal, cuero, arpones, esclavos, ganado,...) Dinero: Mercancía de pleno contenido Metales (Oro, Plata, Bronce) Monedas (degradación), Lingotes,...

3 CLASES DE DINERO Dinero: Signo o Fiduciario Convertible (Monedas, Billetes) Histórico Dinero Pagaré no convertible Actual Curso Legal o forzoso Legal (Monedas, Billetes) Bancario

4 FUNCIONES DEL DINERO Medio de cambio o de pago. Nos libero de la economía del trueque. Aceptación general. Unidad de cuenta. Estándar para medir precios de bienes y servicios. Medida del valor y patrón común de valor Deposito de valor. Activo financiero. Una forma de mantener riqueza. Traslada su poder en el tiempo sin perder liquidez. Pierde poder adquisitivo con inflación Patrón de pagos diferidos. Transacciones a largo plazo que pueden especificarse en dinero. Prestamos. Contratos. 4

5 Exceso Encaje PROCESO DE CREACION DEL DINERO BANCARIO BANCO Pago w 20 incremento de encaje 980 Préstamo 50 INMOBILIARIA Depósito 930 Nuevo saldo disponible en c. corriente de la inmobiliaria Exceso Encaje 1000 = 20 (encaje) + 50 (bolsillo) (cuenta corriente) pero el proceso continúa y los 930 depositados generan otro proceso similar de préstamo, con nueva filtración a los bolsillos y nuevos saldos en otras cuentas corrientes, y así sucesivamente Nuevo Préstamo

6 PROCESO DE CREACION DEL DINERO BANCARIO Las entidades financieras cuando reciben un depósito tienen que dejar un porcentaje en caja para atender retiradas de efectivo. Este porcentaje es precisamente el "encaje bancario" o "coeficiente de reservas". El Banco Central determina dicho porcentaje. La proporción de los depósitos del público que las entidades financieras tienen que guardar en forma de activos líquidos (efectivo en caja o reservas en el Banco Central) para poder atender las retiradas de efectivo. El importe total de dinero bancario generado por las entidades financieras viene determinado por el "Multiplicador del dinero bancario": Multiplicador del dinero bancario = 1 / Coef. de reserva Este sería el importe potencial máximo de dinero bancario que se podría generar, lo que no quiere decir que efectivamente se genere 6

7 AGREGADOS MONETARIOS Los agregados más utilizados, clasificados de menor a mayor amplitud, son: Efectivo en manos del público (Lp): Monedas y billetes de curso legal en manos del público. M: Efectivo en manos del público + depósitos a la vista en las entidades de crédito. A la M se le denomina también Oferta Monetaria. M2: M1 + depósitos de ahorro en entidades de créditos. M3: M2 + depósitos a plazo y otros pasivos bancarios. Activos líquidos en manos del público (ALP): M3 + otros componentes, entre los que destacan las Letras del Tesoro en manos del público, pagarés de empresas, etc. 7

8 AGREGADOS MONETARIOS Dinero Legal Monedas/Billetes L = M 0 D b L b L p D Depósitos de bancos en B.C bancos Dinero Legal en cajas de bancos Dinero legal en manos del públ. particulares Depósitos a la vista E Encaje bancario M Oferta Monetaria Coef. de caja w=e/d B Base Monetaria Dinero primario o de alto poder + otros depósitos y valores = M 2, M 3, M 4 = ALP λ= Lp/D Proporcion de dinero en efectivo de particulares

9 BASE MONETARIA - OFERTA MONETARIA λ = L P /D M/B = (L P +D)/(L P +E) : D Oferta Monetaria (M) L p D M = L P + D M = λ + 1 λ + w B w = E/D Coeficiente de caja Multiplicador Monetario Representa la variación del dinero en circulación por cada unidad que se incrementa la Base Monetaria L p E Base Monetaria (B) B = L p + E

10 EL CONTROL DE LA OFERTA MONETARIA 1. Regulando w M = [ ( λ + 1 ) / ( λ + w ) ]. B 2. Aumentando o disminuyendo el dinero en circulación, voluntariamente o reaccionando ante coyunturas

11 FUNCIONES DEL BANCO CENTRAL Emisión y puesta en circulación (o retirada) de la moneda de curso legal. Banquero del Estado: realiza los cobros y pagos correspondientes a la Administración Pública. Banco de bancos: encargado de la supervisión del sistema bancario, de la custodia de las reservas de los bancos comerciales (coeficiente de caja), prestamista de última instancia (cuando alguna entidad atraviesa tensiones de liquidez), liquidación de los medios de pago (centraliza los cobros y pagos entre entidades crediticias). Centralización y gestión de las reservas de divisas del país. Política monetaria: determina la cantidad de dinero en el sistema con el fin de tratar de controlar la evolución del tipo de interés en el corto plazo. 11

12 BALANCE SIMPLIFICADO DEL BANCO CENTRAL ACTIVO Oro y Divisas (A) Préstamos a Bancos Comerciales (C) PASIVO BASE MONETARIA L p D b + L b BASE MONETARIA = Activo - Pasivo no Monetario Valores de deuda de las AA.PP (C) Créditos a Sector Público Activo Real (A) (E) Depósitos del Sector Público (A) Capital y Reservas (E) Pasivo no monetario

13 BASE MONETARIA Suma del efectivo en manos del público (Lp) + reservas bancarias (efectivo en manos de las entidades de crédito y depósitos de éstas en el Banco Central Db + Lb). El Banco Central determina la base monetaria y a partir de ahí los intermediarios financieros generan dinero bancario. 1. Si aumenta la base monetaria: creación de dinero Si aumentan los activos del Banco Central (incremento de las reservas de divisas, aumento del crédito al sistema bancario o al sector público) sin que aumenten los pasivos no monetarios, lógicamente tendrá que aumentar el pasivo monetario (creación de dinero). Si disminuyen los pasivos no monetarios, sin variación del activo, necesariamente tendrá que aumentar el pasivo monetario. 13

14 BASE MONETARIA 2. Si se reduce la base monetaria: destrucción de dinero Si disminuyen los activos del Banco Central sin que se reduzcan los pasivos no monetarios, llevará a una disminución de la base monetaria. Hay variaciones en el balance del Banco Central, que afectan por tanto a la base monetaria, que éste no puede controlar, son de carácter autónomo (variaciones en la balanza de pagos) Otras variaciones del balance del Banco Central si son controlables ( que le permiten determinar la base monetaria como los créditos concedidos al sistema bancario) 14

15 BASE MONETARIA Cómo actúa en la práctica el banco central para modificar la base monetaria? 1. A través del tipo de redescuento (Tipo de interés al que el Banco central presta dinero a las instituciones financieras) Si sube el tipo de redescuento hay una contracción de la base Si baja el tipo de redescuento habrá una expansión de la base 2. Operaciones de mercado abierto (compra-venta a las entidades financieras de valores de Deuda Pública). Si compra deuda publica aumenta la liquidez del sistema Si vende deuda publica disminuye la liquidez 15

16 DEMANDA MONETARIA La gente quiere tener una parte de su dinero en efectivo (demanda de dinero) por diversos motivos: 1. Para poder realizar transacciones. Esta cantidad depende del nivel de renta 2. Demanda como activo financiero. Especialmente en momentos de incertidumbre La demanda de dinero, por uno u otro motivo, presenta una relación negativa con el tipo de interés 1. Si suben los tipos aumenta el coste de oportunidad de tener el dinero líquido y no tenerlo depositado en un banco donde produce intereses. Por ello, la gente tratará de mantener en líquido el mínimo necesario. 2. Si por el contrario bajan los tipos este coste de oportunidad se reduce, lo que hará que a la gente no le importe mantener en efectivo una mayor proporción de sus ahorros. 16

17 DEMANDA DE DINERO Monetaristas o neoclasicos r r Y 1 Y 2 Y 3 Transacción L = ky Descontando el efecto precios: L/P = ky, L = kpy L/P Precaución Keynesianos r L/P L = kpy + f(r) Especulación L/P

18 DEMANDA DE DINERO KEYNESIANA L = kpy + f(r) r Y 1 < Y 2 <Y 3 f(r) = - hpr h representa la sensibilidad del público hacia el tipo de interés L = kpy - hpr r 0 Demanda de dinero Oferta de dinero L/P

19 TEMA 2. MACROECONOMIA 2.5 EQUILIBRIO EN EL MERCADO FINANCIERO (Recta LM) 19

20 LA RECTA LM En el equilibro: Demanda L = Oferta M 0 L = kpy hpr = M 0 M 0 /P = ky hr A cada nivel de renta Y (diferente demanda) le corresponde un tipo de interes de equilibrio, luego poniendo r = f(y) obtenemos la recta LM r r = - (M 0 /hp) + (k/h)y r h = 0; M 0 = kpy Y Escuela Keynesiana Y Escuela neoclásica

21 RECTA LM (MODELO NEOCLÁSICO) L = kpy hpr, para h = 0 L = M 0 = kpy r LM M 0 = kpy Teoría cuantitativa del dinero: Si sube M 0 suben los precios siempre que k e Y no varíen Velocidad del dinero: V = 1/k = PY/M 0 M 0.V = P.Y (Ecuación de Cambios de Fisher) Y

22 DESPLAZAMIENTOS DE LA RECTA LM r Δ M 0 Δ M 0 Y

23 INDICE DE PRECIOS El Índice de precios permite pasar de magnitudes nominales a reales (no afectadas por la variación de los precios). Las magnitudes económicas suelen expresarse en cifras valoradas a los precios corrientes del periodo (en términos nominales). Al comparar con las mismas magnitudes de otros periodos no se está separando la influencia de los precios. Para hacerlo hay que deflactar las cifras utilizando los Índices de Precios adecuados. Cuando el Índice P sube, el valor real del dinero 1/P desciende y viceversa. Hay que saber seleccionar el colectivo de precios de los que P aspire a ser representativo. El Índice más común, del género denominado Índices del coste de la vida, es el debido a Laspeyres: P L = Σp it.q i0 / Σp i0.q i0 23