Instituciones Financieras

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1 Instituciones Financieras Bancos / El Salvador Informe de Clasificación Clasificaciones* Nacional Actual Anterior Emisor EAAA(slv) EAAA(slv) CIBAC$12 c/ Garantía AAA(slv) AAA(slv) CIBAC$12 s/ Garantía AAA(slv) AAA(slv) CIBAC$14 c/ Garantía AAA(slv) AAA(slv) CIBAC$14 s/ Garantía AAA(slv) AAA(slv) CIBAC$15 c/ Garantía AAA(slv) AAA(slv) CIBAC$15 s/ Garantía AAA(slv) AAA(slv) CIBAC$16 c/ Garantía AAA(slv) AAA(slv) CIBAC$16 s/ Garantía AAA(slv) AAA(slv) Perspectiva Estable Estable Consejo Ordinario de Clasificación (Abril 24, 2014). *El sufijo (slv) indica que se trata de una clasificación nacional en El Salvador. Las escalas de clasificación utilizadas en El Salvador son las establecidas en la Ley del Mercado de Valores y en las Normas Técnicas Sobre Obligaciones de las Sociedades Clasificadoras de Riesgo. Las clasificaciones en la escala de Fitch se presentan al final de este reporte. Resumen Financiero, S.A. 31 dic dic 12 Activos ($m) 3, ,779.8 Patrimonio ($m) Resultado Neto ($m) ROAA (%) ROAE (%) Capital Básico Fitch / Activos en Riesgo (%) $m: USD millones. Fuente: Agrícola, estados financieros anuales auditados. Informes Relacionados Perspectivas 2014: Centroamérica y República Dominicana. (Diciembre 16, 2013). El Salvador (Julio 16, 2013). Analistas Edgar Cartagena edgar.cartagena@fitchratings.com René Medrano rene.medrano@fitchratings.com Factores Clave de las Clasificaciones Franquicia Local Sólida: Las clasificaciones internacionales de S.A. (Agrícola) se fundamentan en su franquicia robusta, rentabilidad sólida y estable, capacidad de absorción de pérdida sólida, calidad de activos buena y base de depositantes amplia. Las clasificaciones también consideran la resistencia demostrada en etapas adversas del ciclo económico, concentración de préstamos y condiciones económicas desafiantes de El Salvador que podrían incidir en las perspectivas de crecimiento del banco y en su calidad de activos. Capitalización Robusta: Agrícola continúa exhibiendo una capitalización robusta. Esto se refleja en un Capital Base según Fitch en torno a 20% de los activos ponderados por riesgo durante los últimos 4 años, que compara por encima del promedio del sistema bancario. En opinión de Fitch Ratings, la capacidad para absorber pérdidas permanecerá sólida y por encima de sus pares, en el mediano plazo. Rentabilidad Sólida: Agrícola presenta un desempeño financiero sólido en diferentes fases del ciclo económico. El gasto en provisiones estable y relativamente bajo, su eficiencia operativa sólida y los costos financieros bajos impulsaron los resultados financieros. La rentabilidad operativa del banco, como porcentaje de los activos totales, se mantuvo por arriba de 2.5% en los últimos 3 años; positivamente en comparación con el promedio del sistema. En opinión de Fitch, la rentabilidad de los activos del banco superaría 2% en los próximos 2 años. Calidad de Activos Buena: La calidad de activos de Agrícola compara positivamente con sus principales pares de mercado. El banco alcanzó la menor cartera vencida desde 2008, con una política de cobertura de reservas conservadora. La buena calidad de activos es producto de las normas conservadoras de colocación, deducciones de nómina para una parte de los créditos de consumo, política de castigos permanente y buenos procedimientos de colecturía. No obstante, la concentración de los principales deudores es relativamente alta. Fondeo Amplio y Diversificado: El fondeo de Agrícola permanece estable y con una base de depósitos diversificada. La capacidad del banco para acceder y mantener una amplia y estable base de depositantes de bajo costo constituye una de sus principales fortalezas. El banco sostiene una buena posición de liquidez (activos líquidos representaron 22.1% del total de depósitos). Subsidiaria Fundamental: Agrícola se considera una subsidiaria fundamental para Bancolombia. En opinión de Fitch, Agrícola provee una participación significativa y recurrente de los ingresos de su matriz y es una subsidiaria importante para el crecimiento y diversificación en Centroamérica de Bancolombia. La reciente expansión de Bancolombia en otros mercados de Centroamérica incrementa la importancia relativa de su red internacional en el mediano y largo plazo. Sensibilidad de las Clasificaciones Clasificaciones Nacionales No Afectadas por Soberano: Las clasificaciones nacionales de Agrícola no se afectarían por una disminución eventual de las clasificaciones del soberano salvadoreño; lo anterior debido a que la fortaleza relativa del banco dentro del mercado local no cambiaría. Fecha de Publicación Abril 30, 2014

2 Presentación de Estados Financieros Para el presente análisis se utilizaron los estados financieros del período , auditados por PriceWaterCooper. La información fue preparada de acuerdo a las Normas Contables para Bancos emitidas por la Superintendencia del Sistema Financiero de El Salvador. Además, se utilizó información complementaria proporcionada por la administración. Entorno Operativo En julio de 2013, Fitch disminuyó la clasificación internacional del soberano de El Salvador a BB- desde BB y mantuvo la Perspectiva Negativa. La disminución de las clasificaciones reflejó el desempeño macroeconómico bajo de El Salvador relativo a sus pares y los déficit fiscales persistentemente altos. La Perspectiva Negativa refleja la incertidumbre en torno a las expectativas de crecimiento económico y a la consolidación fiscal. Fitch prevé que el PIB de El Salvador crecerá 1.9% y 2.1% en 2014 y 2015, respectivamente. El crecimiento económico bajo de El Salvador resalta debilidades estructurales, incluyendo la competitividad baja del sector transable, los niveles bajos de inversión, el débil capital humano y la criminalidad alta. El dinamismo bajo de la economía local y las necesidades de financiamiento del gobierno continuarán limitando el crecimiento crediticio y los avances en la penetración bancaria, la cual se mantendrá menor a 40%. El crecimiento de las carteras de crédito se mantendrá en un dígito y orientado, principalmente, hacia el segmento de consumo; este último sostendrá un buen comportamiento de pago, por las prácticas crediticias apropiadas de las entidades financieras. Los bancos medianos y pequeños continuarán creciendo a tasas superiores al promedio de la industria, lo cual incidirá en que la concentración de activos en los mayores bancos siga reduciéndose ligeramente. Al cierre de 2013, los cinco mayores bancos acumulaban 79.7% de los activos del sistema (diciembre de 2008: 88.0%). La rentabilidad sobre activos (ROAA) de la industria continuará en niveles cercanos a 1.6%. En ausencia del dinamismo crediticio bajo, unas mejoras en la rentabilidad estarían asociadas con avances en eficiencia operativa. Por su parte, la industria continuará gozando de una posición patrimonial sólida; favorablemente en comparación con el promedio de la región. Además, todos los bancos privados de El Salvador son propiedad de accionistas internacionales y, la mayoría de éstos, cuentan con la capacidad y disposición de aportar capital adicional, en caso que fuese necesario. Metodología Relacionada Metodología de Calificación Global de Instituciones Financieras registrada en la Superintendencia del Sistema Financiero (Marzo 11,2014). Perfil de la Empresa Franquicia Local Sólida y Dominante Fundado en 1955, Agrícola es el banco más grande y diversificado de El Salvador. La participación de mercado de Agrícola, en términos de activos y depósitos, fue de 28.5% y 27.7% a diciembre de 2013, respectivamente. El banco tiene una participación dominante en el mercado local; el segundo mayor banco del país se ubicó 13 puntos porcentuales debajo de Agrícola, en cuanto a participación de mercado por activos a diciembre de Agrícola pertenece a Banco de Colombia (Bancolombia) desde Bancolombia es el banco más grande del sistema bancario colombiano (activos por USD46,815 millones a Dic13). Éste posee una participación de mercado de alrededor de 20% en términos de activos a diciembre de 2013 y es propiedad de uno de los conglomerados líderes en dicho país: el Grupo Empresarial Antioqueño. Actualmente, Bancolombia es propietario, directa o indirectamente, de 99% de las acciones de Agrícola. Modelo de Negocios Balanceado La estrategia central de negocios de Agrícola permanece orientada hacia servicios de banca universal, con una mezcla de cartera estable y bien balanceada entre particulares y empresas en una relación de 56/44% del portafolio de préstamos, respectivamente. La cartera corporativa se encuentra relativamente diversificada por sector económico; mientras que la cartera de personas se encuentra atomizada. La entidad ha incrementado su participación de mercado en tarjetas de crédito en segmentos de alto poder adquisitivo y ha iniciado la provisión de servicios básicos a través de Agentes No-Bancarios (57 en 2013). 2

3 Agrícola ha lanzado una aplicación para teléfonos inteligentes, para fortalecer su plataforma de banca electrónica, al tiempo que ha rediseñado algunas agencias para proveer servicios más personalizados a sus principales clientes. A través de los Agentes No-Bancarios y mayor provisión y opciones de servicios de banca electrónica, Agrícola pretende incrementar su cobertura de servicios sin afectar negativamente sus indicadores sólidos de eficiencia. La estructura organizacional de Agrícola es poco compleja y similar a la observada en otros bancos de la plaza. El banco consolida dos subsidiarias: un emisor de tarjetas de crédito (Credibac), y una arrendadora (Arrendadora Financiera), las cuales representan menos de 1% de los activos y utilidades del banco. La regulación local requiere que los grupos financieros consoliden en un holding. Inversiones Financieras (IFBA) es el holding que consolida las operaciones del banco y de Valores Banagrícola, S.A., esta última es una subsidiaria pequeña con activos de USD1.9 millones. Administración Administración Estable; Sólidas Prácticas de Gobernanza La administración de Agrícola tiene un buen grado de profundidad, estabilidad y experiencia. Bancolombia ha delegado la ejecución de las operaciones locales y estrategia a la administración local. El banco ha experimentado una rotación limitada de sus principales ejecutivos desde su adquisición por Bancolombia. Las prácticas de gobierno corporativo y controles de Agrícola están alineados con el de entidades con similares clasificaciones de riesgo. La junta directiva del banco está conformada por cuatro directores y sus respectivos suplentes, dos de ellos (uno propietario y otro suplente) actúan como directores independientes. Los préstamos a partes relacionadas se han mantenido bajos durante los últimos 2 años ( : 2% del patrimonio), esto no representa presiones materiales ni conflictos de intereses para la administración del banco. Los objetivos estratégicos de Agrícola están articulados y orientados hacia metas de negocio y desempeño financiero de mediano plazo; éstos han permanecido sin cambios materiales en los últimos 5 años. Asimismo, el banco ha mantenido su participación y posición dominante de mercado sin cambios materiales en los últimos 6 años. Agrícola presenta un buen historial de cumplimiento de sus metas de negocio y objetivos financieros en diferentes fases del ciclo económico. Apetito de Riesgos Administración Conservadora Apetito de Riesgos Moderado La administración de riesgo de Agrícola atiende políticas aprobadas por la junta de directores, la cual cuenta con un área especializada de riesgos. Ésta reporta directamente al director ejecutivo del banco. Adicionalmente, Agrícola cuenta con ocho comités (ejecutivo, auditoría, riesgos, crédito, riesgo operativo, ALCO, ética y servicios), los cuales desempeñan un papel importante en la administración de los diferentes riesgos de la institución (tales como riesgos de mercado, de crédito y de liquidez). Los riesgos de Agrícola se relacionan, principalmente, con la cartera de crédito, que representó 70.4% de los activos a diciembre de 2013 (14.6% de los activos fueron inversiones). No se anticipan cambios materiales en esta mezcla en el mediano plazo. El apetito de riesgo de Agrícola se considera moderado, lo que se refleja en el relativamente bajo crecimiento de cartera ( : 3.8%), levemente por debajo del crecimiento del sistema bancario. Para la administración de sus riesgos, el banco se favorece del buen perfil crediticio de sus clientes (deudores buenos y depositantes estables). Agrícola tiene buenas herramientas de reportería, lo cual le ha facilitado el adecuado control de sus riesgos y los procesos de toma de decisiones. Algunas de estas herramientas han sido diseñadas por Bancolombia. 3

4 Agrícola mantiene un control razonable sobre sus principales riesgos de mercado, tales como riesgos de tasas de interés y riesgos cambiarios. Las tasas de interés son en su mayoría variables y el banco no presenta riesgos cambiarios; esto debido a que sus activos y pasivos se encuentran denominados en dólares. La tesorería del banco y los comités de inversiones y de activos y pasivos se enfocan en la administración de activos y pasivos, así como en la negociación de títulos valores. La administración de activos y pasivos se fundamenta en gestionar la composición de activos y pasivos, sus precios, así como del análisis de calces de plazo y duración del portafolio de inversiones. La mayoría de los bancos salvadoreños tienen limitaciones para la medición del riesgo operacional y para asignar capital para dicha exposición, pero gradualmente desarrollan herramientas para tales efectos. Aunque Agrícola realiza proyecciones sobre los requisitos de capital para riesgo operativo, la regulación local aún no ha establecido requisitos de capital por riesgo operativo. Perfil Financiero Calidad de Activos Buena Calidad de Activos Sus políticas crediticias conservadoras se reflejan en la buena calidad de activos del banco. Los préstamos vencidos (+90 días) representaron 1.6% de la cartera bruta, desde 3.4% en La actitud conservadora en la colocación de préstamos corporativos, las deducciones de planillas (alrededor de 20% de los préstamos de consumo), la política permanente de castigos de préstamos y buenos procesos de cobranza favorecieron la calidad de activos del banco. Por su parte, la cartera reestructurada fue la menor de los últimos años (2013: 4.0%; : 4.7%). Los préstamos corporativos están relativamente bien diversificados por sector económico; mientras que los préstamos personales se encuentran atomizados. La concentración por deudor es relativamente alta; las 20 mayores exposiciones por grupo económico representaron 26.2% del total de cartera (1.3 veces el patrimonio). Los mayores deudores corresponden a compañías salvadoreñas de sólida trayectoria que tradicionalmente han presentado un perfil financiero adecuado. El banco mantiene una baja exposición por préstamos otorgados a no residentes (2013: 35.1% del patrimonio), muy por debajo de los límites establecidos por el regulador local (hasta 150% del capital). Este ha sido colocado, casi en su totalidad (+ de 95% del total), entre empresas centroamericanas reconocidas. La política interna conservadora del banco establece que el banco debe contar con reservas para todos los préstamos con mora mayor a 30 días; a diciembre de 2013, el banco cubrió 136% de los préstamos con mora mayor a 30 días. Las prácticas locales, por su parte, sugieren coberturas completas para préstamos con más de 90 días de morosidad. Agrícola ha alcanzado una robusta cobertura de 3.6% del total de préstamos (230.2% de los préstamos vencidos con mora mayor a 90 días); positivamente en comparación con el promedio del sistema bancario. En opinión de Fitch, el banco sostendrá su sólida calidad de activos y robusta cobertura de préstamos en el mediano plazo. Calidad de Activos (%) Agrícola Sistema Bancario dic-13 dic dic-13 dic Crecimiento de activos Crecimientos de Préstamos Préstamos Mora + 90 Días / Préstamos Brutos Reservas para Préstamos / Préstamos Mora + 90 Días Reservas para Préstamos /Préstamos Brutos Préstamos Mora + 90 Días - Reservas para Préstamos / Capital Base según Fitch Cargo por Provisión para Préstamos / Préstamos Brutos Promedio Castigos de Cartera/Préstamos Brutos Fuente: Agrícola y Superintendencia de Bancos. Estimaciones Fitch. 4

5 El riesgo en su portafolio de inversiones es moderado y está asociado al del soberano salvadoreño. Las inversiones de Agrícola se distribuye, casi igualmente, entre en títulos disponibles para la venta y títulos mantenidos al vencimiento (6.7% y 7.6% de los activos, respectivamente). La exposición en títulos soberanos de El Salvador (con clasificación internacional otorgada por Fitch de BB-, Perspectiva Negativa) es de alrededor de 90% del portafolio de inversiones. Ganancias y Rentabilidad Buena Rentabilidad Operativa Agrícola tiene un amplio historial de desempeño financiero robusto en diferentes fases del ciclo económico. Entre los principales factores que incidieron en los resultados financieros del banco se tienen: gasto en provisiones bajo y relativamente estable, eficiencia operativa robusta y costo de fondeo bajo. Agrícola continúa beneficiándose de su franquicia y posición de mercado dominante y de su balance relativamente diversificado, que le facilita mantener un flujo de ingresos recurrente; originado principalmente por ingresos de intereses. Estos últimos han crecido en mayor medida que la cartera de préstamos, como resultado de un aumento leve en la mezcla de préstamos personales dentro del total de la cartera; así como por un ajuste al alza en los intereses (luego de que la regulación eliminara la capacidad de los bancos para cobrar comisiones por administración de préstamos). El margen de interés neto (MIN) no presentó cambios relevantes; se situó en alrededor de 5.2% durante los últimos 2 años. El estable y bien balanceado portafolio crediticio continuará favoreciendo al MIN del banco en el mediano plazo. Agrícola ha mantenido una robusta eficiencia operativa durante Los gastos de administración no han superado el 44% de la utilidad del banco (2.8% del total de activos) entre el período referido. La eficiencia del banco ha sido impulsada por avances en la provisión de servicios de la banca electrónica (más de 80% del total de transacciones en 2013, desde 72.4% en 2009); asimismo, el estable número de agencias y la cobertura geográfica por medio de agentes financieros no-bancarios han ayudado al banco a mantener bajo control sus costos operativos. La eficiencia robusta del banco permanecerá como uno de las principales fortalezas del banco, a pesar de la importancia relativa de banca de personas. Agrícola ha mantenido un gasto en provisiones relativamente bajo durante Este gasto no ha superado el 32% de las utilidades operativas antes de provisiones desde La sólida cobertura de reservas, en conjunto con los menores préstamos vencidos, reducen las presiones en este tipo de gasto para el mediano plazo. Los ingresos no recurrentes de Agrícola, principalmente como producto de recuperación de préstamos castigados, continuarán favoreciendo los resultados del banco; aunque disminuirán debido al mejor entorno económico y sólida calidad crediticia. Rentabilidad (%) Agrícola Sistema Bancario dic-13 dic dic-13 dic Ingreso Neto por Intereses / Activos Productivos Promedio Gastos Operativos / Ingresos Operativos Netos Gastos Operativos / Activos promedio Utilidad Operat. antes de Prov./ Activos Prom Cargo por Prov. para Préstamos y Títulos Valores / Util. Oper. antes de Prov Utilidad Operativa / Activos Promedio ROA, Retorno de los Activos ROE, Retorno del Patrimonio Fuente: Agrícola y Superintendencia de Bancos. Estimaciones Fitch. 5

6 Capitalización (%) Agrícola Sistema Bancario dic-13 dic dic-13 dic Capital Base según Fitch / Activos Ponderados por Riesgo Capital Elegible / Activos Ponderados por Riesgo n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Patrimonio Común Tangible / Activos Tangibles Indicador de Capital Primario Regulatorio Patrimonio / Total Activos Dividendos Pagados / Utilidad Neta Generación Interna de Capital Fuente: Agrícola y Superintendencia de Bancos. Estimaciones Fitch. En 2014, la rentabilidad de Agrícola permanecería alta y estará impulsada por la buena calidad crediticia, en conjunto con coberturas de reservas altas y eficiencia operativa robusta. El ROAA de Agrícola cerraría arriba de 2% en el corto plazo. Para el mediano plazo, el banco continuará liderando el sistema bancario local. Capitalización y Apalancamiento Sólida Capacidad de Absorción de Pérdidas La capitalización de Agrícola se mantiene por arriba de los requerimientos regulatorios. El banco continúa presentando una posición patrimonial robusta, que se refleja en el Capital Básico según Fitch de alrededor de 20% de los activos ponderados por riesgo durante los últimos cuatro cierres fiscales ( ), a pesar de la alta distribución de dividendos (97% de la utilidad neta entre ). La capitalización del banco comparó positivamente con el promedio del sistema bancario. Aunque se prevé que la capitalización de Agrícola podría disminuir levemente en 2014, hasta alrededor del 19% de los activos ponderados por riesgo, la sostenibilidad de sus resultados y estabilidad de su balance continuará impulsando métricas patrimoniales superiores al promedio de la plaza. En este sentido, Fitch considera que la capacidad del banco para absorber pérdidas permanecerá sólida y por encima del promedio del sistema bancario en el mediano plazo. Fondeo y Liquidez Base de Depósitos Amplia y Costo Bajo Su fondeo estable proviene de una base de depositantes diversificada. La habilidad del banco para acceder y sostener una base de clientes amplia, estable y de bajo costo constituye una de sus principales fortalezas. Los depósitos representaron 85% de los pasivos entre ; con lo que se financió casi completamente su portafolio de préstamos. Agrícola ha aprovechado sus economías de escala e infraestructura de servicios para continuar fortaleciendo su mezcla de depósitos (depósitos a plazo 34% de los depósitos; depósitos de ahorro, 41% y depósitos en cuenta corriente, 25%), lo cual ha favorecido el costo de fondeo y el margen de interés neto del banco. Fitch no prevé cambios materiales en esta mezcla de depósitos en el corto plazo. Fondeo (%) Agrícola Sistema Bancario dic-13 dic dic-13 dic Préstamos (% de Depósitos) Préstamos Interbancarios (% Pasivos Interbancarios) n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Depósitos (% del Total de fondeo) Depósitos a Plazo (% Total Depósitos) (Caja y Bancos) / Depósitos Fuente: Agrícola y Superintendencia de Bancos. Estimaciones Fitch. 6

7 La base de depósitos diversificada de Agrícola se refleja en la relativamente bajo depósito promedio (alrededor de USD2000) y la concentración baja en los 20 mayores depositantes (2013: 9.9%; 2011: 8.3%). Los pasivos integran títulos de deuda (6.8% del total); los cuales corresponden a bonos colocados en el mercado local. Para compensar la ausencia de prestamista de última instancia, en una economía dolarizada, Agrícola mantiene una buena posición de liquidez, al considerar que sus disponibilidades representaron 22.1% de los depósitos en La base de depósitos amplia, diversificada y creciente, en conjunto con el acceso a líneas de crédito, beneficiará la posición de liquidez del banco en el mediano plazo, en caso que fuese requerido. La administración de activos y pasivos de Agrícola se beneficia del buen récord de renovación de su base de depósitos atomizada (renovación de cerca del 90% de los depósitos de plazo, según el banco), de la disponibilidad de líneas de crédito otorgadas por bancos internacionales (USD382 millones) y del relativamente bajo plazo promedio de su cartera de préstamos corporativos y de personas (alrededor de 5 y 11 años, respectivamente). Soporte y Clasificación de Deuda Bancolombia Proveería Soporte a Agrícola, si Fuera Necesario Bancolombia (con clasificación internacional otorgada por Fitch de BBB /Estable) tiene la capacidad y disponibilidad para proveerle soporte a Agrícola, en caso que fuese necesario. Agrícola se considera una subsidiaria fundamental para Bancolombia. En opinión de Fitch, Agrícola provee una participación significativa y recurrente de los ingresos de su matriz y es una subsidiaria importante para el crecimiento y diversificación en Centroamérica de Bancolombia. La expansión reciente de Bancolombia en otros mercados de Centroamérica incrementa la importancia relativa de su red internacional en el mediano y largo plazo. Clasificaciones en Escala de Fitch Las Clasificaciones de Riesgo vigentes en escala de Fitch se detallan a continuación: --Clasificación de emisor de Largo Plazo: 'AAA(slv); --Clasificación de emisor de Corto Plazo: 'F1+(slv)'; --Clasificación de largo plazo de CIBAC$12 con Garantía: 'AAA(slv)'; --Clasificación de largo plazo de CIBAC$12 sin Garantía: 'AAA(slv)'; --Clasificación de largo plazo de CIBAC$14 con Garantía: 'AAA(slv)'; --Clasificación de largo plazo de CIBAC$14 sin Garantía: 'AAA(slv)'; --Clasificación de largo plazo de CIBAC$15 con Garantía: 'AAA(slv)'; --Clasificación de largo plazo de CIBAC$15 sin Garantía: 'AAA(slv)'; --Clasificación de largo plazo de CIBAC$16 con Garantía: 'AAA(slv)'; --Clasificación de largo plazo de CIBAC$16 sin Garantía: 'AAA(slv)'; Perspectiva Estable. Tabla 4. Principales Características de Emisiones Denominación Tipo de Instrumento Moneda Monto Autoriz. (Millones) Plazo Garantía Series CIBAC$12 CI USD y 7 años Créditos A y Patrimonio 2, 3 CIBAC$14 CI USD años Créditos A y Patrimonio 3, 4 CIBAC$15 CI USD años Créditos A y Patrimonio 1-6 CIBAC$16 CI USD y 15 años Créditos A y Patrimonio 1 Fuente: Agrícola. 7

8 Banco Agricola, S.A. Estado de Pérdidas y Ganancias 31 dic dic dic dic dic dic 2008 USDm USDm USDm USDm USDm USDm 1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos Otros Ingresos por Intereses Ingresos por Dividendos Ingreso Bruto por Intereses y Dividendos Gastos por Intereses sobre Depósitos de Clientes Otros Gastos por Intereses Total Gastos por Intereses Ingreso Neto por Intereses Ganancia (Pérdida) Neta en Venta de Títulos Valores y Derivados Ganancia (Pérdida) Neta en Otros Títulos Valores n.a. 11. Ganancia (Pérdida) Neta en Activos a Valor Razonable a través del Estado de Resultados n.a. n.a. n.a n.a. 12. Ingreso Neto por Seguros n.a. n.a. n.a n.a. 13. Comisiones y Honorarios Netos Otros Ingresos Operativos Total de Ingresos Operativos No Financieros Gastos de Personal Otros Gastos Operativos Total Gastos Operativos Utilidad/Pérdida Operativa Tomada como Patrimonio n.a. n.a. n.a n.a. 20. Utilidad Operativa antes de Provisiones Cargo por Provisiones para Préstamos Cargo por Provisiones para Títulos Valores y Otros Préstamos n.a. n.a. n.a n.a. 23. Utilidad Operativa Utilidad/Pérdida No Operativa Tomada como Patrimonio n.a. n.a. n.a n.a. 25. Ingresos No Recurrentes n.a. n.a. n.a n.a. 26. Gastos No Recurrentes n.a. n.a. n.a Cambio en Valor Razonable de la Deuda n.a. n.a. n.a n.a. 28. Otros Ingresos y Gastos No Operativos Utilidad Antes de Impuestos Gastos de Impuestos Ganancia/Pérdida por Operaciones Descontinuadas n.a. n.a. n.a n.a. 32. Utilidad Neta Cambio en Valor de Inversiones Disponibles para la Venta n.a. n.a. n.a n.a. 34. Revaluación de Activos Fijos 0.0 n.a. n.a n.a. 35. Diferencias en Conversión de Divisas n.a. n.a. n.a n.a. 36. Ganancia/Pérdida en Otros Ingresos Ajustados (OIA) n.a. n.a. n.a n.a. 37. Ingreso Ajustado por Fitch Nota: Utilidad Atribuible a Intereses Minoritarios (0.0) 0.0 n.a. 39. Nota: Utilidad Neta Después de Asignación a Intereses Minoritarios Nota: Dividendos Comunes Relacionados al Período Nota: Dividendos Preferentes Relacionados al Período n.a. n.a. n.a Fuente: Agricola 8

9 , S.A. Balance General 31 dic dic dic dic dic dic 2008 USDm USDm USDm USDm USDm USDm Activos A. Préstamos 1. Préstamos Hipotecarios Residenciales Otros Préstamos Hipotecarios Otros Préstamos al Consumo/Personales 1, , , Préstamos Corporativos y Comerciales 1, , , , , , Otros Préstamos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Menos: Reservas para Préstamos Préstamos Netos 2, , , , , , Préstamos Brutos 2, , , , , , Nota: Préstamos con Mora + 90 días Incluidos Arriba Nota: Préstamos a Valor Razonable Incluidos Arriba n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. B. Otros Activos Productivos 1. Préstamos y Operaciones Interbancarias Repos y Colaterales en Efectivo n.a. 3. Títulos Valores Negociables y su Valor Razonable a través de Resultados n.a. n.a. n.a n.a. 4. Derivados n.a. n.a. n.a n.a. 5. Títulos Valores Disponibles para la Venta Títulos Valores Mantenidos al Vencimiento Inversiones en Empresas Relacionadas Otros Títulos Valores n.a. n.a. n.a n.a. 9. Total Títulos Valores Nota: Títulos Valores del Gobierno Incluidos Arriba Nota: Total Valores Pignorados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 12. Inversiones en Propiedades n.a. n.a. n.a n.a. 13. Activos de Seguros n.a. n.a. n.a n.a. 14. Otros Activos Productivos n.a. n.a. n.a n.a. 15. Total Activos Productivos 3, , , , , ,629.8 C. Activos No Productivos 1. Efectivo y Depósitos en Bancos Nota: Reservas Obligatorias Incluidas Arriba n.a. n.a. n.a n.a. 3. Bienes Adjudicados Activos Fijos Plusvalía n.a. n.a. n.a Otros Intangibles n.a. n.a. n.a Activos por Impuesto Corriente n.a. n.a. n.a Activos por Impuesto Diferido n.a. n.a. n.a Operaciones Descontinuadas n.a. n.a. n.a Otros Activos Total Activos 3, , , , , ,827.3 Fuente: Agrícola 9

10 , S.A. Balance General 31 dic dic dic dic dic dic 2008 USDm USDm USDm USDm USDm USDm Pasivos y Patrimonio D. Pasivos que Devengan Intereses 1. Depósitos en Cuenta Corriente Depósitos en Cuenta de Ahorro 1, , , Depósitos a Plazo , , , Total Depósitos de Clientes 2, , , , , , Depósitos de Bancos n.a. n.a. n.a n.a. 6. Repos y Colaterales en Efectivo n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 7. Otros Depósitos y Obligaciones de Corto Plazo Depósitos Totales, Mercados de Dinero y Obligaciones de Corto Plazo 2, , , , , , Obligaciones Senior a más de un Año Obligaciones Subordinadas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 11. Otras Obligaciones n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 12. Total Fondeo a Largo Plazo Derivados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 14. Obligaciones Negociables Total Fondeo 3, , , , , ,312.8 E. Pasivos que No Devengan Intereses 1. Porción de la Deuda a Valor Razonable n.a. n.a. n.a Reservas por Deterioro de Créditos n.a. n.a. n.a Reservas para Pensiones y Otros Pasivos por Impuesto Corriente n.a. n.a. n.a Pasivos por Impuesto Diferido n.a. n.a. n.a Otros Pasivos Diferidos n.a. n.a. n.a Operaciones Descontinuadas n.a. n.a. n.a Pasivos de Seguros n.a. n.a. n.a Otros Pasivos Total Pasivos 3, , , , , ,370.4 F. Capital Híbrido 1. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Deuda n.a. n.a. 2. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Patrimonio n.a. n.a. G. Patrimonio 1. Capital Común Interés Minoritario Reservas por Revaluación de Títulos Valores n.a. n.a Reservas por Revaluación de Posición en Moneda Extranjera n.a. n.a Revaluación de Activos Fijos y Otras Acumulaciones OIA Total Patrimonio Total Pasivos y Patrimonio 3, , , , , , Nota: Capital Base según Fitch Fuente: Agrícola 10

11 , S.A. Resumen Analítico 31 dic dic dic dic dic dic 2008 A. Indicadores de Intereses 1. Ingresos por Inter. sobre Préstamos / Préstamos Brutos Prom Gastos por Int. sobre Dep. de Clientes / Dep. de Clientes Prom Ingresos por Intereses / Activos Productivos Promedio Gastos por Inter. / Pasivos que Devengan Intereses Promedio Ingreso Neto por Intereses / Activos Productivos Promedio Ing. Neto por Int. Cargo Prov. para Prést. / Activ. Prod. Prom Ing. Neto por Int. Divid. de Acciones Pref. / Act. Prod. Prom B. Otros Indicadores de Rentabilidad Operativa 1. Ingresos No Financieros / Ingresos Operativos Netos Gastos Operativos / Ingresos Operativos Netos Gastos Operativos / Activos Promedio Utilidad Operativa antes de Provisiones / Patrimonio Promedio Utilidad Operat. antes de Provisiones / Activos Totales Promedio Prov. para Prést. y Títulos Valores / Util. Oper. antes de Prov Utilidad Operativa / Patrimonio Promedio Utilidad Operativa / Activos Totales Promedio Impuestos / Utilidad antes de Impuestos Utilidad Operat. antes de Provis. / Activos Pond. por Riesgo Utilidad Operativa / Activos Ponderados por Riesgo C. Otros Indicadores de Rentabilidad 1. Utilidad Neta / Patrimonio Promedio Utilidad Neta / Activos Totales Promedio Ingreso Ajustado por Fitch / Patrimonio Promedio Ingreso Ajustado por Fitch / Activos Totales Promedio Utilidad Neta / Act. Tot. Prom. + Act. Titulariz. Admin. Prom. n.a. n.a. n.a Utilidad Neta / Activos Ponderados por Riesgo Ingreso Ajustado por Fitch / Activos Ponderados por Riesgo D. Capitalización 1. Capital Base según Fitch / Activos Ponderados por Riesgo Capital Elegible según Fitch / Activos Ponderados por Riesgo n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Patrimonio Común Tangible / Activos Tangibles Indicador de Capital Primario Regulatorio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 5. Indicador de Capital Total Regulatorio Indicador de Capital Primario Base Regulatorio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 7. Patrimonio / Activos Totales Dividendos Pagados y Declarados en Efectivo / Utilidad Neta Dividendos Pag. y Declarados en Efect. / Ingreso Ajust. por Fitch Dividendos en Efectivo y Recompra de Acciones / Utilidad Neta Utilidad Neta Dividendos en Efectivo / Patrimonio Total (0.57) E. Calidad de Activos 1. Crecimiento del Activo Total (3.40) (2.72) (0.58) Crecimiento de los Préstamos Brutos (3.45) (5.01) Préstamos Mora + 90 días / Préstamos Brutos Reservas para Préstamos / Préstamos Brutos Reservas para Préstamos / Préstamos Mora + 90 días Préstamos Mora + 90 días Reservas para Prést. / Capital Básico Fitch (10.27) (9.47) (7.24) (8.16) 7. Préstamos Mora + 90 días Reservas para Prést. / Patrimonio (10.27) (9.47) (7.24) (8.16) (7.37) (5.76) 8. Cargo por Provisión para Prést. / Préstamos Brutos Promedio Castigos Netos / Préstamos Brutos Promedio Prést. Mora + 90 días + Act. Adjud. / Prést. Brutos + Act. Adjud F. Fondeo 1. Préstamos / Depósitos de Clientes Activos Interbancarios / Pasivos Interbancarios n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Depósitos de Clientes / Total Fondeo excluyendo Derivados Fuente: Agrícola 11

12 Las clasificaciones mencionadas fueron solicitadas por el emisor o en su nombre y, por lo tanto, Fitch ha sido compensado por la provisión de las clasificaciones. La opinión del Consejo de Clasificación de Riesgo, no constituirá una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión; sino un factor complementario a las decisiones de inversión; pero los miembros del Consejo serán responsables de una opinión en la que se haya comprobado deficiencia o mala intención y estarán sujetos a las sanciones legales pertinentes. Categoría EAAA : Corresponde a aquellas entidades que cuentan con la más alta capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economía. Los factores de riesgo son insignificantes. Categoría AAA : Corresponde a aquellos instrumentos en que sus emisores cuentan con la más alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. Dentro de una escala de clasificación se podrán utilizar los signos + y -, para diferenciar los instrumentos con mayor o menor riesgo dentro de su categoría. El signo + indica un nivel menor de riesgo, mientras que el signo - indica un nivel mayor de riesgo. TODAS LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP: / / FITCHRATINGS.COM / UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. 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Los usuarios de clasificaciones de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una clasificación será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus clasificaciones, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las clasificaciones son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las clasificaciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una clasificación. La información contenida en este informe se proporciona "tal cual" sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una clasificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las clasificaciones son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la clasificación. La clasificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. 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