Escenarios de crecimiento para la economía

Transcripción

1 Escenarios de crecimiento para la economía Lunes, 28 junio 2010 IESE Business School University of Navarra Universidad de Navarra 1

2 INTERNACIONAL 2

3 Previsiones de crecimiento ECONOMÍAS AVANZADAS Economía Mundial 4,2 4,3 Estados Unidos 3,1 2,6 Japón 1,9 2,0 Eurozona 1,0 1,5 Unión Europea 1,0 1,8 Fuente: FMI, WEO, Abril

4 Previsiones de crecimiento BRIC s Brasil 5,5 4,1 India 8,8 8,4 Rusia 4,0 3,3 China 10,0 9,9 Fuente: FMI, WEO, Abril

5 Previsiones de crecimiento LATINOAMÉRICA México 4,2 4,5 Peru 6,3 5,9 Chile 4,7 6,0 Argentina 3,5 3,0 Colombia 2,2 4,0 Fuente: FMI, WEO, Abril

6 Global imbalances (trillions of USD) 6 Fuente: FMI, WEO, Abril 2010

7 Map of countries by external debt based on 2005 CIA Factbook figures 7 Fuente: CIA, Factbook 2005

8 Déficits presupuestarios ECONOMÍAS AVANZADAS Estados Unidos % % % Japón -8.0 % -8.9 % -9.1 % Unión Europea -6.8 % -7.2 % -6.5 % Eurozona -6.3 % -6.6 % -6.1 % Fuente: European Commission, Interim Forecast, Spring

9 Deuda total, % PIB Fuente: The Economist, sobre datos de McKinsey 9

10 EUROPA 10

11 Efecto Ouzo : Déficit Público % déficit sobre PIB España Grecia Italia Irlanda Portugal Fuente: European Commission, Interim Forecast, Spring

12 Efecto Ouzo : Nivel de deuda pública 140 % deuda pública sobre PIB España Grecia Italia Irlanda Portugal 12 Fuente: European Commission, Interim Forecast, Spring 2009

13 Fondo europeo de estabilización financiera (10/5) Comisión UE (27) mill. Estados EZ (bilaterales) mill. FMI (condicionalidad) mill. TOTAL: mill. Además: compra D.P y privada (mdo.secundario) por parte del BCE. Objetivo último: evitar efecto ouzo 13

14 Spreads, respecto bono alemán (10 yrs) feb-08 mar-08 abr-08 may-08 jun-08 jul-08 ago-08 sep-08 oct-08 nov-08 dic-08 ene-09 feb-09 mar-09 abr-09 may-09 jun-09 jul-09 ago-09 sep-09 oct-09 nov-09 dic-09 ene-10 feb-10 mar-10 abr-10 may-10 jun-10 España Grecia Italia Irlanda Portugal 14 Fuente: Thomson Datastream

15 Política presupuestaria: Previsiones déficit presupuestario Grecia % % % Irlanda % % % Reino Unido % % % España % % -9.3 % Portugal -8.0 % -8.0 % -8.7 % Bélgica -6.0 % -5.0 % -5.0 % Holanda -5.3 % -6.3 % -5.1 % Fuente: European Commission, Interim Forecast, Spring

16 Deuda Pública, % PIB Alemania 67,6 61,1 65,9 73,1 76,7 79,7 Reino Unido 43,4 44, ,6 80,3 88,2 Francia 63,7 63, ,1 82,5 87,6 Italia 106,5 103,5 105,8 114,6 116,7 117,8 España 39,6 36,2 39,5 54,3 66,3 74,0 Grecia Portugal Irlanda Fuente: European Commission, Interim Forecast, Spring 2009

17 Europa: Tasas de desempleo Eurozona España Alemania Francia Irlanda Italia Austria Holanda Fuente: European Commission, Interim Forecast, Spring

18 ESPAÑA 18

19 España: hemos tocado fondo? PERFIL INTERTRIMESTRAL Q Q Q Q Q Q Q Q Q España -0,1 0,1 0,1-0,2 0,2 0,2 0,3 0,3 0,3 Eurozona 0,1 0,2 0,4 0,2 0,3 0,4 0,4 0,5 0,5 19 Fuente: European Commission. Interim Forecast. Spring 2010

20 Algunos estímulos Recuperación internacional Fondo Europeo de Estabilización Financiera 20

21 y diversas barreras Desempleo y consumo Sistema financiero Estrategias de salida : Política Presupuestaria Política Monetaria 21

22 Desempleo y consumo IV 09 I 10 Destrucción Empleo Desempleados (EPA) Tasa de desempleo 18.8% 20.05% Beneficiarios Desempleados sin prestación Hogares desempleados trabajadores en peligro de desempleo Efectos contractivos sobre el consumo 22 Fuente: INE e INEM

23 Incertidumbres financieras: Próximos meses Desapalancamiento empresas y familias Retiradas líneas a plazo del BCE Vencimiento bonos bancarios Guerra del pasivo? Disminución del activo? Encarecimiento por rating Bajada del Euribor Reducción margen financiero Aumento morosidad Nuevos requisitos de capital 23

24 Política presupuestaria: Programa de corrección déficit ESCENARIO INICIAL Capacidad (+) / Necesidad (-) de financiación % PIB Total Administraciones Públicas -11,4% -9,8% -7,5% -5,3% -3,0% 8,4% Administración Central -9,5% -6,2% -2,5% -3,8% -1,9% 7,6% Comunidades Autónomas -2,2% -3,2% -4,2% -1,5% -1,1% 1,1% Corporaciones Locales -0,5% -0,7% -1,0% -0,3% -0,2% 0,3% Admón. Seguridad Social 0,8% 0,2% 0,2% 0,2% 0,2% 0,6% 24 Fuente: Actualización Programa Estabilidad España. Febrero 2010

25 Medidas adicionales (Mayo 2010) Objetivo: Acelerar el ajuste propuesto en el Programa de Estabilidad (Febrero 2010) mill. (0.5% PIB) aprox mill. (1% PIB) aprox

26 Medidas adicionales (Mayo 2010) Mill. (aprox) Inversión pública % sueldo funcionarios Pensiones (congelación) Cheque bebé Aytos. y CC.AA Ley dependencia 670 FAD 600 Jubilación parcial 400 Gasto farmacéutico

27 Política presupuestaria: ejecución creíble? % variación PIB sobre año anterior Media FMI (4/10) Gobierno (2/10) S&P (4/10) Capacidad / Voluntad de tomar medidas 27

28 COMPETITIVIDAD = Factores, políticas, e instituciones que determinan la capacidad de una economía a para generar, de forma sostenible, crecimiento económico y prosperidad 28

29 Global competitiveness index: Ranking Suiza 11. Hong Kong 21. Luxemburgo 2. Estados Unidos 12. Taiwán 22. Qatar 3. Singapur 13. Reino Unido [ ] 4. Suecia 14. Noruega 28. Arabia Saudí 5. Dinamarca 15. Australia 29. China 6. Finlandia 16. Francia 30. Chile 7. Alemania 17. Austria 31. Rep. Checa 8. Japón 18. Bélgica 32. Brunei 9. Canadá 19. Corea 33. España 10.Holanda 20. Nueva Zelanda 34. Kazakhstan Total: 133 países 29

30 Principales problemas para hacer negocios en España 30 Fuente: Global competitiveness index 2010

31 OTROS TEMAS 31

32 Auge y caída del Estado benefactor Costes del gran Estado: Euroesclerosis Desinsentivo al esfuerzo, el trabajo y el emprendimiento Fuga de cerebros y emprendedores Paro, exclusión y quiebra de la cohesión social Graves desequilibrios fiscales 32

33 Dinámica de la crisis: Suecia y España (% PIB) SUECIA Diferencia: 11,3 % del PIB Gasto público 50 Ingreso público ESPAÑ A Diferencia: 11,7 % del PIB 33

34 Saliendo de la crisis: Suecia 34

35 35

36 Sostenibilidad de la Deuda Comienza Recesión G T DEFAULT id D D t t t t 1 t Deficit Primario Servicio Deuda (incluye vencimientos Nueva Deuda 36

37 Sostenibilidad de la Deuda G T id D D t t t t 1 t Déficit Primario def Servicio sostenibil Deuda idad d Nueva Deuda g d d t i t 1 Déficit Primario sobre PIB -11% Deuda sobre PIB Crecimiento PIB menos tipos de la deuda 120% 0%- 9% = -9% 37

38 Sostenibilidad de la Deuda Deuda sobre PIB Tasa anual PIB nominal Tipos Medios nominales* Déficit Primario Actual Superávit Primario necesario Ajuste Fiscal necesario Grecia Italia Portugal Irlanda España * Average yield 10 year Gov t Bonds Jan 1st -March 15th 2010 Source: WEO IMF 38