Tendencia de Largo Plazo: Cambios en la Estructura Económica Mundial. Evolución reciente y Perspectivas

Transcripción

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2 Tendencia de Largo Plazo: Cambios en la Estructura Económica Mundial Evolución reciente y Perspectivas

3 Participación en el PBI Mundial PPP - % 70% 60% G7 50% 40% Economías Emergentes 30% 20% Resto del Mundo 10% 0% (p)

4 Megatendencias de la Economía Mundial AVANCES DEL CONOCIMIENTO CAMBIOS CULTURALES ENERGÍA CAMBIOS DEMOGRÁFICOS ALIMENTOS Oferta Demanda Esperanza de Vida Tasa de Natalidad Financiamiento de Población Pasiva Productividad Demanda CAMBIOS EN LA ESTRUCTURA ECONÓMICA MUNDIAL MAYOR INTERMEDIACIÓN FINANCIERA PROBLEMAS FISCALES ESTRUCTURALES PROBLEMAS DE ENDEUDAMIENTO DESEQUILIBRIOS EXTERNOS EN ALGUNOS PAÍSES BURBUJAS Y CRISIS

5 Determinantes del Crecimiento en Dólares Tasas de variación anual PBI en dólares corrientes PBI "real" Por habitante Población Inflación en dólares % 3.6% 8.3% 2.1% 5.6% 3.3% 3.3% 4.3% 3.3% 3.1% 1.5% 1.8% 3.0% 2.0% 2.1% 1.8% 1.4% 1.2% 1.2% 1.0% 4.2% 0.4% 3.8% -1.1% 2.4%

6 Determinantes del Crecimiento Real Grupos de países. Tasas de variación anual Desarrollados Total Mundial Emergentes Crecimiento del PBI Cantidad y Calidad Mano de 0.3obra Inversión Física y Tecnológia Productividad Total de factores

7 Determinantes Crecimiento Real: EUA y China Tasas de variación anual Crecimiento del PBI Cantidad y Calidad Mano de obra Inversión Física y Tecnológia Productividad Total de factores EEUU China

8 PBI Mundial en Dólares Miles de millones de dólares y participaciones Total Mundial Estados Unidos China Japón Alemania Reino Unido Francia Brasil Italia India Rusia Mexico Resto , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,

9 Impacto de la Crisis de 2008: Menos Gasto Privado, Baja Inflación y Tasas de Interés

10 Tasas de Interés de Corto Plazo Tasa nominal anual 5% 4% Zona del Euro Suiza 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3%

11 EUA: Cuenta Corriente, Resultado Público y Privado Porcentaje del PBI 12% 8% Cuenta Corriente Rdo Público Rdo Privado 4% 0% -4% -8% -12% I-07 I-08 I-09 I-10 I-11 I-12 I-13 I-14 I-15 I-16 I-17

12 Zona del Euro: Cta. Corriente, Rtdo. Público y Privado Acum. 4 trimestres. Porcentaje del PBI 12% 10% Cuenta Corriente Resultado Fiscal Resultado Privado 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% I-07 I-08 I-09 I-10 I-11 I-12 I-13 I-14 I-15 I-16 I-17 IV-17

13 Países con Tasas Negativas: Cuenta Corriente En % del PBI 15% Cuenta Corriente Rdo. Publico Rdo. Privado 10% 5% 0% -5% -10%

14 Evolución Reciente: El Mundo crece por encima de sus posibilidades Se acelera el crecimiento de los países desarrollados. Crece el empleo y el uso de la capacidad ociosa. La producción supera la capacidad de productiva. De persistir.se incrementarían las presiones inflacionarias.

15 Output Gap Desvío porcentual con respecto al PIB potencial 6% 4% Japón Estados Unidos Economías desarrolladas Europa 2% 0% -2% -4% -6% -8%

16 Indicador de Actividad Global Según FMI WEO. Proyección enero *Estimación Producto Mundial Economías Avanzadas Estados Unidos Zona del Euro Alemania Francia Italia España Japón Reino Unido Canadá Otras economías avanzadas Emergentes y en Desarrollo África Sub-Sahariana Sudáfrica América Latina y el Caribe Brasil México Comunidad de Estados Independientes Rusia Excluido Rusia Economías en Desarrollo de Asia China India ASEAN Economías en Desarrollo de Europa Oriente Medio y Norte de África * 2018* 2019*

17 EUA y Europa: Tasa de Desempleo Porcentaje de la PEA 30% Estados Unidos Alemania Francia Italia España Grecia 25% 20% 15% 10% 5% 0% ene.-05 may.-05 sep.-05 ene.-06 may.-06 sep.-06 ene.-07 may.-07 sep.-07 ene.-08 may.-08 sep.-08 ene.-09 may.-09 sep.-09 ene.-10 may.-10 sep.-10 ene.-11 may.-11 sep.-11 ene.-12 may.-12 sep.-12 ene.-13 may.-13 sep.-13 ene.-14 may.-14 sep.-14 ene.-15 may.-15 sep.-15 ene.-16 may.-16 sep.-16 ene.-17 may.-17 sep.-17 ene.-18 mar.-18

18 Suben las tasas de interés, bajan las acciones y se aprecia el dólar. Causas y Efectos Las economías de los principales países cerca del pleno empleo Suba de la tasa de descuento y ventas de bonos por la FED Menor ritmo de compra de China Temor a la explosión de probables burbujas

19 EUA: Tasas de Ínteres y Cociente P/E Porcentaje nominal anual Price/ Earnings P/E promedio Tasa de Interés (Eje Sec.) Tasa de Interés promedio (Eje Sec.) Inflación promedio (Eje Sec.) 16,8 4,56 % 2,55 % 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0%

20 EUA: Tasa Bono del Tesoro a 10 Años Tasa nominal en dólares 3.2% 3.1% 3.0% 2.9% 2.8% 2.7% 2.6% 2.5% 2.4% Anuncio de política monetaria Fed 2.3% 2.2% 2.1% 2.0% ene.-17 feb.-17 mar.-17 abr.-17 may.-17 jun.-17 jul.-17 ago.-17 sep.-17 oct.-17 nov.-17 dic.-17 ene.-18 feb.-18 mar.-18 abr.-18 may.-18

21 Tipo de Cambio Multilateral Índice base marzo = ene.-17 feb.-17 mar.-17 abr.-17 may.-17 jun.-17 jul.-17 ago.-17 sep.-17 oct.-17 nov.-17 dic.-17 ene.-18 feb.-18 mar.-18 abr.-18 may.-18

22 EUA: Bonos del Tesoro por Tenedor 26-Dec Dec Dec Dec Jun Sep Dec Feb Apr Dec Total 5,099 8,823 13,169 13,880 13,966 14,156 14,435 15, Autoridades Monetarias 741 1,022 2,462 2,464 2,465 2,465 2,454 2,424 2,413 2, Extranjeros 2,376 4,459 6,146 6,006 6,171 6,323 6,310 6,292 China 884 1,301 1,246 1,058 1,147 1,181 1,185 1,176 Resto 1,492 3,158 4,900 4,948 5,024 5,142 5,125 5,116 Gobiernos locales Sector Privado 1,394 2,747 3,985 4,808 4,726 4,756 5,045 Familias ,008 1,234 1,267 1,155 1,267 Bancos Money Markets Fondos Mutuos ,039 1,082 Otros ,163 1,250 1,349 1,346 1,406 Exceso de oferta: 1,009 Tasa promedio del mes 4.10% 3.29% 2.24% 2.49% 2.19% 2.20% 2.40% 2.86% 2.87% Tasa ultimos 12 meses 4.63% 3.22% 2.14% 1.84% 2.10% 2.27% 2.33% 2.38% 2.46%

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