ANALISIS Y DISCUSION DE LA GERENCIA RESULTADOS CONSOLIDADOS DEL PRIMER TRIMESTRE DEL AÑO 2010

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1 ANALISIS Y DISCUSION DE LA GERENCIA RESULTADOS CONSOLIDADOS DEL PRIMER TRIMESTRE DEL AÑO 2010 Alicorp en el primer trimestre del año 2010 logró un crecimiento en su utilidad neta de 595.1%, alcanzando utilidades por S/.79.3 millones (9.0% sobre las ventas), en el mismo periodo del año 2009 obtuvo S/.11.4 millones (1.3% sobre las ventas). El incremento de la utilidad neta de S/.67.9 millones con relación al año 2009 se debe principalmente a la recuperación de la crisis que afecto los resultados el primer trimestre del 2009 ante la fuerte reducción de sus precios en el mercado por la caída de los commoditíes internacionales y retracción de la demanda durante ese periodo. Durante el primer trimestre del 2010 se recuperaron los volúmenes y márgenes en el mercado interno debido a la fortaleza de sus marcas así como y constante crecimiento de sus nuevas categorías de mayor valor agregado. La utilidad bruta del primer trimestre paso de S/ millones (25.5% sobre las ventas en el 2009) a S/ millones (33.9% sobre las ventas durante el 2010), logrando un crecimiento de 30.1% (S/.68.8 millones) en relación a la obtenida el año anterior. En el área internacional que representa el 26.1 % de los ingresos totales se continuo con un crecimiento agresivo capitalizando las actividades de lanzamiento realizadas en el Es de notar que la deuda / Ebitda de la compañía se situó por debajo de 1 debido a la importante reducción de la deuda y crecimiento del Ebitda, esta reducción genero para la compañía en este periodo S/ millones de menores gastos financieros. Las ventas netas alcanzaron los S/ millones, siendo estas menores pero muy similares al primer trimestre del 2009.

2 Utilidad Operativa La utilidad operativa fue de S/ millones (14.7% sobre las ventas), mayor en S/.71.8 millones (124.9%) en comparación con el año anterior que fue de S/.57.5 millones (6.4% sobre las ventas). El incremento de la utilidad operativa se basa principalmente en la mayor utilidad bruta por S/.68.8 millones y los menores gastos diversos en S/.4.8 millones. Gasto Financiero y EBITDA El gasto financiero neto respecto al año anterior disminuyó en S/.31.2 millones, pasando de S/.27.4 millones de gasto a S/.3.8 millones de ingreso (3.1% y 0.4% sobre las ventas, respectivamente). Esta variación es consecuencia de la importante reducción de deuda de la compañía así como del rubro diferencia de cambio, el cual a marzo del año 2009 fue una pérdida de S/.14.2 millones y a marzo del año 2010 fue una ganancia de S/.7.6 millones. La utilidad antes de intereses, impuestos y depreciación (EBITDA), muestra un incremento de S/.69.5 millones (87.7%) con relación a la obtenida en el mismo periodo del año 2009, pasando de S/.79.2 millones a S/ millones (8.8% y 16.9% sobre las ventas, respectivamente). Balance General El capital de trabajo a marzo de 2010 ascendió a S/ millones (ratio corriente 1.37), a diciembre de 2009 fue de S/ millones (ratio corriente 1.42). Asimismo, el ratio de apalancamiento a marzo de 2010 y a diciembre 2009 fue El patrimonio tuvo una disminución de de S/.23.0 millones (1.6%), pasando de S/.1,466.4 millones a diciembre de 2009 a S/.1,443.4 millones a marzo de Esta variación se debe principalmente a la utilidad neta del ejercicio por S/.79.3 millones y la aplicación de utilidades por distribuir a dividendos por pagar de S/.(110.0) millones. Flujo de Efectivo La Compañía generó un flujo de efectivo operativo de S/.6.0 millones, menor a lo generado en el año 2009 en S/.44.0 millones debido principalmente al incremento de las existencias.

3 Asuntos de Interés Hecho posterior al cierre del Primer trimestre Es de notar que para los resultados del mes de abril se reflejará un ingreso extraordinario de S/ 40'437,556, como consecuencia de la devolución del Impuesto Mínimo a la Renta indebidamente pagado por la empresa en el año 1996 más los intereses devengados desde el mes de julio de 1997 hasta e 20 de abril de Lanzamiento de Nuevos Productos Basados en la estrategia de desarrollar nuestros productos, la empresa continuó con su dinámica de lanzamientos y son de destacar los siguientes : (a) En enero, Alicorp Argentina lanzó el nuevo portafolio de su reconocida marca de suavizantes para ropa, Suave Federal se actualizó agregando 3 nuevas variedades y redefiniendo su línea en dos presentaciones: (i) Línea Standard: Clásico Rocío del Amanecer, Flores de la Pradera y Energía del Sol, y (ii) Línea Premium: Natural Spa y Renovación Activa. (b) En febrero, Lamborgini lanzo al mercado dos marcas: (i) Sundae: una deliciosa copa de helado de vainilla con fudge líquido en su interior, y (ii) Yogur Frut: una copa de riquísimo helado sabor a yogurt de vainilla francesa, con abundantes trozos de fruta en su interior y granola en la parte superior. Esta copa viene en dos deliciosas presentaciones: fresa y durazno. (c) En marzo, Alicorp Argentina realizó el lanzamiento de la nueva línea de fragancias con fórmula mejorada de los desodorantes y antitranspirantes Plusbelle, en sus presentaciones roll-on y aerosol. Los nuevos antitranspirantes fueron desarrollados con el complejo Bio Control, que contiene ingredientes naturales presentes en la piel, dejándola cuidada y protegida, ayudando a mantener su estructura natural. Por otro lado, los nuevos Deoperfumes combinan ingredientes naturales con exclusivas fragancias dando una increíble sensación de frescura y protección. Vienen en tres distintas presentaciones: vitalidad, energía y frescura. También en marzo se lanzaron al mercado las nuevas Glacitas Doble Chocolate, la única galleta de chocolate bañada con deliciosas rayas de chocolate. Certificación en Gestión de la Salud y Seguridad Industrial El Negocio de Productos Industriales está próximo a recibir la Certificación de su Sistema Gestión en Seguridad, Salud Ocupacional y Medioambiente sumándose a la ya obtenida Certificación de su Sistema de Gestión de la Calidad, lo cual nos convierte en una

4 organización, comprometida y referente en nuestro medio. Además, significa que trabajamos en línea con la Responsabilidad Social, esto explica la importancia de la obtención de la certificación OHSAS 18001:2007 en nuestros molinos. En enero, el Sistema de Gestión Integrado de Alicorp fue reconocido por la empresa Germanischer Lloyd, auditora en materia de certificaciones en sistemas de gestión de calidad, salud, medioambiente y seguridad, con la certificación ISO 14001:2004 y la OHSAS 18001:2007. Obtener la ISO 14001:2004 significa que la empresa planifica y mantiene un sistema de política de gestión ambiental, de otro lado, la certificación OHSAS 18001:2007 asegura que la empresa vela por la salud y seguridad industrial de todos sus colaboradores, implementando la prevención de riesgos laborales en todos los niveles de la empresa. En otras palabras este reconocimiento implica que Alicorp tiene una gestión responsable con el ambiente, la salud y la seguridad de sus colaboradores. Certificación BASC Alicorp obtuvo la certificación BASC (Business Alliance for Secure Comerce) en el 2004 formando parte de un grupo de 108 empresas preocupadas por el comercio seguro en nuestro país. Hoy en día son más de 350 las empresas que cuentan con este nivel seguridad. El 25 de enero se realizó la auditoría de este sistema al predio de la Av. Argentina, dando como resultado que nuestras instalaciones cumplen las nuevas exigencias de la norma BASC. A partir de este año, todas las empresas deberán ser certificadas bajo la versión 3 de la norma BASC, la cual contempla estándares de seguridad del programa CTPAT (Customer Trade Partnership Against Terrorism) o norma americana relacionada con la protección de las empresas importadoras en Estados Unidos para prevenir el ingreso de drogas, armas o explosivos a dicho país. Esta certificación permite demostrarle a nuestros potenciales clientes que utilizamos estándares internacionales y controles de seguridad, de tal manera que nuestras actividades no sean utilizadas por ninguna organización ilícita. Certificación Kosher En enero se aprobó esta nueva certificación para nuestra Planta de Aceites, la palabra Kosher significa apto o apropiado y proviene del idioma hebreo, refiriéndose a las leyes dietéticas judías. Haber obtenido este sello de calidad nos abrirá las puertas a mercados internacionales, ya que hoy en día la Comunidad Judía es la más grande en el mundo y se encuentra fuertemente arraigada en Estados Unidos y Europa.

5 Responsabilidad Social: Inauguración de comedores Pachacutec En enero, Alicorp inauguró los 2 comedores en el Asentamiento Humano Pachacutec, que se comprometió a donar en la Gymkhana del año pasado, al cumplir la meta de los 5 Km. de caminata por parte de todos los colaboradores de la empresa. La construcción de los comedores, José María Escrivá y Oasis se realizó en una de las zonas más pobres del distrito de Ventanilla, donde Alicorp viene operando con su programa "Recuperar" como parte de su gestión de Responsabilidad Social con la comunidad. Para el año 2010 buscamos seguir creciendo, estabilidad en los márgenes, desarrollando y fortaleciendo las importantes mejoras alcanzadas a la fecha, controlando los gastos operativos e incorporando las sinergias obtenidas en nuestro proceso de crecimiento. Seguiremos a través de la innovación desarrollando nuevos mercados, nuevas categorías y/o productos de alto valor agregado para incrementar la satisfacción de nuestros millones de consumidores.

6 ALICORP S.A.A. Y SUBSIDIARIAS NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS ( Expresados en miles de nuevos soles) 1.- PRINCIPIOS Y PRACTICAS CONTABLES Los estados financieros consolidados se preparan y presentan de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Perú (PCGA en Perú), los cuales comprenden las Normas e Interpretaciones emitidas o adoptadas por el IASB, las cuales incluyen las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC), y las Interpretaciones emitidas por el Comité de Interpretaciones de las Normas Internacionales de Información Financiera (CINIIF), o por el anterior Comité Permanente de Interpretación (SIC) adoptadas por el IASB, oficializadas por el Consejo Normativo de Contabilidad (CNC) para su aplicación en Perú. En la preparación y presentación de los estados financieros consolidados de 2010 y 2009, la Compañía y sus subsidiarias han observado el cumplimiento de las Normas e Interpretaciones antes mencionadas que le son aplicables, de acuerdo con las Resoluciones emitidas por el CNC. Los estados financieros consolidados incluyen las cuentas de Alicorp S.A.A. y las de sus subsidiarias detalladas a continuación: Porcentaje de participación Consorcio Distribuidor Iquitos S.A Patrimonio Fideicometido Alicorp Decreto Supremo Nº EF-Título XI Agassycorp S.A Alicorp Colombia S.A Molinera Inca S.A Farmintong Enterprises Inc (Propietaria de 50% de acciones de Molinera Inca S.A.) Alicorp Ecuador S.A Cernical Group S.A Prooriente S.A Alicorp Argentina S.C.A TVBC S.C.A

7 Alicorp San Juan S.A Sulfargen S.A The Value Brands Company de Perú S.R.L The Value Brands Company de Uruguay S.R.L Productos Personales S.A Downford Corporation Alicorp Honduras S.A Alicorp Guatemala S.A Almacenes Económicos S.A Comercializadora de Granos S.A Distribuidora de Alimentos S.A Distribuidora Lamborghini S.A Hilandería Las Dunas S.A Sudamerican Trading S.A CAJA Y BANCOS Este rubro comprende: Mar 2010 Dic Caja 1,335 1,004 Bancos 36,092 33,924 Depósitos a plazos 1,200 80,090 Valores Negociables Total 38, , CUENTAS POR COBRAR A VINCULADAS Este rubro comprende: Mar Dic Cypress Creek Corp. 0 3,753 Otras menores Total 279 3,896

8 4.- CUENTAS POR COBRAR DIVERSAS Este rubro comprende : Mar Dic 2009 Anticipos de Impuestos Colombia 27,849 24,421 Reintegro tributario 18,790 18,502 Créditos de Impuestos y Anticipos Alicorp Argentina 15,588 13,966 Adelantos a Proveedores 14,823 11,853 Drawback 6,095 4,855 Reclamos tributarios 2,805 2,805 Prestamos a accionistas y personal 3,859 2,777 Seguros 2,233 1,891 Otros 12,736 2,953 Total 104,778 84, EXISTENCIAS Este rubro comprende a : Mar Dic 2009 Mercadería 19,514 18,587 Productos terminados 91, ,119 Subproductos 3,544 3,754 Productos en proceso 36,922 29,988 Materia prima y materiales auxiliares 241, ,557 Envases y embalajes y suministros diversos 25,899 25,380 Existencias por recibir 92,328 17,913 Total 510, ,298

9 6.- INVERSIONES FINANCIERAS Inversiones Disponibles para la Venta comprende: Mar Dic 2009 Credicorp Ltda. 126, ,713 Textil Piura S.A. 12,534 9,584 Inversiones Centenario S.A. 3,558 3,558 Inversiones Pacasmayo S.A. 1,662 1,662 Compañía Universal Textil S.A Otros Total 145, ,402 Inversiones al Método de la Participación comprende: Mar Dic 2009 Panificadora Bimbo del Perú S.A. 24,863 24,863 Bimar S.A. 4,229 4,229 Corporación General de Servicios S.A Total 29,747 29, ACTIVOS INTANGIBLES (neto de amortización acumulada) La variación de Activos Intangibles se explica por: Marcas Software Otros Total Saldo al 31 de diciembre de ,471 11, ,150 Adquisiciones/transferencias 0 (2,046) (267) (2,313) Ajuste amortización Argentina (505) 0 (505) Amortización 0 (1,384) 0 (1,384) Saldo al 31 de marzo de ,471 7, ,948

10 8.- CREDITO MERCANTIL El Goodwill corresponde principalmente a la diferencia originada de comparar los valores razonables de los activos y pasivos determinados al 30 de noviembre de 1997 de Nicolini Hermanos S.A. y Compañía Molinera del Perú S.A., al 30 de octubre de 2006 de ASA Alimentos S.A., al 04 de mayo de 2007 de Eskimo S.A., al 30 de mayo de 2008 de The Value Brands Company de Argentina S.C.A. y The Value Brands Company de San Juan S.A. (Grupo TVB), al 10 de julio de 2008 de Downford Corporation y sus correspondientes costos de adquisición. 9.- OTROS ACTIVOS La variación de Otros Activos (Activos realizables, en un periodo no corriente) se explica por: Saldo al 31 de diciembre de ,043 Provisión por comparación con el valor de tasación (151) Sulfargen 31 Saldo al 31 de marzo de , OBLIGACIONES FINANCIERAS Este rubro comprende: Mar Dic 2009 Financiamientos de importación 149, ,914 Parte corriente de la deuda a largo plazo 49,738 57,214 Total 198, ,128

11 11.- PROVISIONES Este rubro comprende: Mar Dic 2009 Compra de materia prima 18,401 20,076 Intereses financiamiento importación y bancarios 4,319 5,527 Compensación por tiempo de Servicios 6,265 3,421 Pasivos por instrumentos financieros derivados 8,265 1,873 Publicidad 19, Provisiones diversas 34,372 32,050 Total 90,723 63, OTRAS CUENTAS POR PAGAR Este rubro comprende: Mar Dic 2009 Dividendos por pagar 110, Tributos y contribuciones sociales 17,917 25,113 Remuneraciones por pagar 18,796 14,237 Total 146,752 39, OBLIGACIONES FINANCIERAS (no corriente) La variación corresponde principalmente a la cancelación del préstamo recibido del Standard Bank Company por S/. 12,839, la amortización de la 1era. cuota correspondiente a la 2da. Emisión de bonos corporativos por S/. 4,247 y la amortización de los leasing con Scotiabank por S/. 1,914 y Banco Continental por S/. 1,407.

12 14.- PATRIMONIO NETO a) Capital Social Al 31 de marzo de 2010, el capital social de la Compañía esta representado por 847,191,731 acciones comunes de S/ valor nominal cada una. b) Acciones de Inversión Al 31 de marzo de 2010 comprende 7,388,470 acciones de inversión de S/ valor nominal cada una. c) Resultados no Realizados Este rubro comprende: Saldo Movimiento Saldo Dic 2009 A Mar Mar Impuesto diferido 69 (895) (826) Inversiones disponibles para la venta 95,205 10, ,803 Excedente de revaluación 37, ,206 Ajuste inicial de las inversiones a su valor de participación patrimonial 18, ,748 Operaciones de cobertura (1,973) (6,390) (8,363) Total 149,255 3, ,568 d) Reservas Legales De acuerdo a lo aprobado en la Junta Obligatoria Anual de Accionistas celebrada el 31 de marzo de 2010, se registró una detracción de S/.22,276 de los Resultados Acumulados para destinarlos a la Reserva Legal. e) Resultados Acumulados La variación en este rubro se explica por: Saldo al 31 de diciembre de ,327 Distribución de Dividendos (110,000) Detracción Reserva Legal (22,276) Utilidad Neta del Ejercicio 79,265 Otros, neto 4,398 Saldo al 31 de marzo de ,714

13 15.- INFORMACION POR SEGMENTO Saldo al 31 de marzo de : Segmento Ventas Netas Utilidad Utilidad Ventas Netas Operativa Operativa Consumo masivo 567,761 78, ,141 30,068 Prod. Industriales y otros 255,056 46, ,330 22,926 Nutrición Animal 54,946 3,400 53,477 4,519 Total 877, , ,948 57,513 Saldo al 31 de marzo de: Segmento Depreciación y Depreciación y Activo Total Activo Total (*) Amortización Amortización Consumo masivo 1,113,237 16,563 1,131,503 14,231 Prod. Industriales y otros 1,226,726 4,555 1,245,891 4,737 Nutrición Animal 267,871 1, ,251 1,031 Total 2,607,834 22,442 2,651,645 19,999 (*) a diciembre GASTOS FINANCIEROS, NETOS Al 31 de marzo comprenden: Rubros Ingresos Financieros Dividendos recibidos 2,547 2,493 Intereses por préstamos a terceros y afiliadas 0 5 Intereses "swaps" 0 0 Otros ingresos financieros 1, Ingresos Financieros 4,482 3,134 Gastos Financieros Intereses financiamiento de importación (570) (7,141) Intereses por prestamos bancarios (1,190) (3,688) Intereses de bonos corporativos y titulizados (2,559) (1,449) Intereses IFC 0 (758) Intereses papeles comerciales 0 (243) Otros gastos financieros (3,977) (3,083) Gastos Financieros (8,296) (16,362) Diferencia de cambio, neta 7,631 (14,196) Gastos Financieros, neto 3,817 (27,424)

14 17.- UTILIDAD BASICA Y DILUIDA POR ACCION Adjuntamos los numeradores para calcular la utilidad básica por acción ó utilidad diluida por acción y la conciliación respecto a la utilidad neta del periodo, el promedio ponderado del numero de acciones empleado como denominador para calcular la utilidad básica y diluida por acción y la conciliación de estos denominadores al 31 de marzo de 2010 y al 31 de marzo de 2009.

15 UTILIDAD BASICA Y DILUIDA POR ACCION PERIODO DEL AL Determinación del promedio ponderado del numero de acciones para El calculo de la utilidad básica y diluida por acción Acciones Comunes FECHA CONCEPTO ACCIONES EMITIDAS ACCIONES EN CIRCULACION 01/01/2010 Saldo Inicial 847,191, ,191,731 31/03/2010 Saldo Final 847,191, ,191,731 Acciones de Inversión FECHA CONCEPTO ACCIONES EMITIDAS ACCIONES EN CIRCULACION 01/01/2010 Saldo Inicial 7,388,470 7,388,470 31/03/2010 Saldo Final 7,388,470 7,388,470 Promedio ponderado # de acciones para el calculo de la utilidad básica y diluida (ponderación considerando el valor nominal de las acciones) TIPO DE ACCION VN S/. N Acciones x Factor de Tiempo N COMUNES ,191,731 x ,191,731 INVERSION ,388,470 x ,388, ,580,201 Utilidad básica y diluida por acción DESCRIPCION UTILIDAD NETA # DE ACCIONES UTILIDAD POR ACCION Utilidad 79,265 Acciones en circulación 854,580,201 Utilidad básica y diluida por acción : Acciones Comunes Acciones de Inversión Representante Legal Contador General

16 UTILIDAD BASICA Y DILUIDA POR ACCION PERIODO DEL AL Determinación del promedio ponderado del numero de acciones para El calculo de la utilidad básica y diluida por acción Acciones Comunes FECHA CONCEPTO ACCIONES EMITIDAS ACCIONES EN CIRCULACION 01/01/2009 Saldo Inicial 847,191, ,191,731 31/03/2009 Saldo Final 847,191, ,191,731 Acciones de Inversión FECHA CONCEPTO ACCIONES EMITIDAS ACCIONES EN CIRCULACION 01/01/2009 Saldo Inicial 7,388,470 7,388,470 31/03/2009 Saldo Final 7,388,470 7,388,470 Promedio ponderado # de acciones para el calculo de la utilidad básica y diluida (ponderación considerando el valor nominal de las acciones) TIPO DE ACCION VN S/. N Acciones x Factor de Tiempo N COMUNES ,191,731 x ,191,731 INVERSION ,388,470 x ,388, ,580,201 Utilidad básica y diluida por acción DESCRIPCION UTILIDAD NETA # DE ACCIONES UTILIDAD POR ACCION Utilidad 11,404 Acciones en circulación 854,580,201 Utilidad básica y diluida por acción : Acciones Comunes Acciones de Inversión Representante Legal Contador General