THE TRIUMPH OF MONETARISM?

Transcripción

1 THE TRIUMPH OF MONETARISM? J. Bradford De Long. Journal of Economic Perspectives-Volume 14, Number 1 Cristina Costa Franco Ana Rodríguez Martín Jorge Pérez Sánchez

2 1. RESUMEN En este articulo, De Long analiza la historia del monetarismo a lo largo del siglo XX, diferenciando sus cuatro grandes vertientes. El monetarismo es una escuela de pensamiento que destaca la importancia de los factores monetarios en la macroeconomía, comienza en la década de los 60 con Irving Fisher y termina en la década los 80. Además señala las ideas y aportaciones monetaristas que sobreviven en la actualidad introducidas en otras escuelas como es el caso de la escuela Neokeynesiana y Neoclásica. 2. AUTOR J. Bradford De Long es profesor de economía en la Universidad de California en Berkeley donde imparte clases desde el año Fue miembro del Departamento del Tesoro de Estados Unidos entre 1993 y Antes de trabajar en el Departamento del Tesoro, fue profesor asociado en la Harvard University, donde se licenció en el año 1982 y se doctoró en el año También ha enseñado en la Boston University y en el MIT. De Long también es investigador asociado de la National Bureau of Economic Research e investigador visitante del Banco de la Reserva Federal de San Francisco. Fue codirector del Journal of Economic Perspectives. Es un autor que ha contribuido con más de cien artículos en publicaciones que van desde la American Economic Review hasta Fortune Foreign Affairs y el New York Times. 3. CONTEXTO HISTORICO. A finales de la década de los 20 del siglo XIX, se produce en EEUU una gran crisis económica conocida como el Crack del 29, que se extendió por todos los países del mundo a excepción del bloque comunista. Como consecuencia a esta crisis, los años posteriores son conocidos como el periodo de la Gran Depresión, en la que hubo un elevado desempleo acompañado de una tasa de inflación muy elevada.

3 Esta crisis supuso una brecha en la Teoría Macroeconómica, centrándose a partir de ese momento en solucionar los problemas de dicha crisis. La Gran Depresión fue no solo una catástrofe económica, sino también un fracaso intelectual para los economistas que estudiaban la Teoría de lo Ciclos Económicos, como se llamaba entonces a la Macroeconomía. La primera obra importante y que señala el inicio de la macroeconomía moderna es la Teoría General de la Ocupación el Interés y el Dinero de Keynes publicada en Esta obra ofrecía una interpretación de los hechos, un marco intelectual, y un claro argumento a favor de la intervención del Estado. Un reflejo de la importancia de de las ideas keynesianas durante este periodo fue la creación de New Deal, por el presidente Rooselvelt, que fue un paquete de medidas para salir de la crisis, aplicadas durante el periodo y que estaban basadas en la teoría de Keynes. Básicamente las medidas fueron, un aumento de los impuestos, del gasto publico y una mayor planificación económica. A principios de los años 50, había surgido un gran consenso basada en la integración de muchas de las ideas de Keynes y las de los economistas anteriores. Este consenso se llamo la Síntesis Neoclásica, que fue una corriente dominante hasta Los progresos fueron asombrosos, y puede decirse que el periodo comprendido entre principios de los años 40 y principios de los 70 fue la edad de oro de la macroeconomía. Ante este escenario de optimismo, surgió un reducido pero influyente grupo de economistas, denominados Monetaristas, con ideas mucho más pesimistas. Se produjo un conflicto durante la década de los 60, entre Keynesianos y Monetaristas, debatiendo principalmente sobre la política monetaria frente a la fiscal, la Curva de Phillips y el papel de la política económica. 4. EL MONETARISMO. El monetarismo es una escuela de pensamiento económico que dominó el análisis macroeconómico en la década de los 60. Aunque entre los monetaristas figuran numerosos y destacados economistas, el más destacado es Milton Friedman. Esta escuela constituyó la corriente crítica principal a la escuela Keynesiana. Los monetaristas defienden la ecuación cuantitativa del dinero, según la cual la oferta monetaria es el único determinante de la

4 demanda agregada de la economía, suponiendo la constancia de la velocidad de circulación del dinero. Las variaciones en la cantidad de dinero determinarían así las variaciones en la demanda agregada, que se transmitirían a unos mayores niveles de producción o a un mayor nivel de precios, dependiendo de cómo se comporte la oferta agregada. El monetarismo del siglo XX esta dividido en 4 grandes vertientes: 1. First Monetarism 2. Old Chicago Monetarism 3. Classic Monetarism 4. Political Monetarism FIRST MONETARISM. El First Monetarism, nace con I. Fisher en la década de los 60. Este autor es uno de los economistas teóricos más famosos de su época, caracterizado por la aplicación de las matemáticas a los problemas económicos y se le considera uno de los precursores de la econometría. Fisher fue quién creo la Ecuación de Cambio de la Teoría Cuantitativa, que es la siguiente: M= cantidad de dinero V= velocidad a la que circula el dinero P= nivel de precios T= volumen de transacciones MV=PT Esta ecuación muestra la relación necesaria que hay entre la cantidad de dinero en circulación, la velocidad que lleva y el valor de las transacciones que se realizan en una economía en un cierto periodo de tiempo. Esta ecuación implica que si aumenta la cantidad de dinero en una determinada proporción y no aumenta la producción, porque no se cree que la demanda efectiva depende de la cantidad de dinero, ni se reduce la velocidad de circulación del dinero en un periodo de tiempo dado, porque se piensa que este valor es un parámetro institucional, entonces aumentarán los precios en la misma proporción que aumenta la cantidad de dinero.

5 La Teoría Cuantitativa supone que el dinero se demanda y se utiliza sobre todo como medio de cambio, no tiene por tanto en cuenta que el dinero también se demanda como activo o forma de mantener la riqueza y que su velocidad de circulación puede variar (V). Según esta vertiente, la demanda de dinero va a estar determinada por el nivel de transacciones de la economía y en el corto plazo la velocidad del dinero es constante y esta influenciada por las instituciones que pueden alterar la forma en que los agentes económicos realizan las transacciones. En los años de 50, y como parte de sus críticas al sistema keynesiano, Milton Friedman establece la nueva Teoría Cuantitativa. Este hace una revisión a la Teoría Cuantitativa del dinero y establece una serie de variables que cree que son fundamentales incluir en una función de demanda de dinero. Entre las variables que considera fundamentales están el ingreso permanente, el rendimiento de otros activos y la inflación. Esta primera corriente del monetarismo falla en la forma de entender las fluctuaciones en la producción y el empleo y obtuvo críticas de economistas como M. Friedman y J. M. Keynes; sobre todo este ultimo que afirmaba que el análisis de la Teoría Cuantitativa era inservible. OLD CHICAGO MONETARISM. Ligeramente después de la primera corriente, First Monetarism, surge esta nueva vertiente a la que M. Friedman siempre denominó tradición oral de la Escuela de Chicago fue iniciada por Viner, Simona y Knight. Esta vertiente consideraba que la velocidad de dinero era inestable, es decir, que existía una alta variabilidad lo que originaba también una variabilidad en la tasa de inflación. Además afirmaban que era muy difícil controlar la oferta monetaria y que la deflación y depresión eran causadas por las fuerzas de la política monetaria y fiscal. Esta vertiente proponía como solución de la depresión la expansión monetaria y grandes déficit públicos. En torno a esta vertiente se originó un debate intranscendente y superficial sobre si a esta se le podría considerar o no una vertiente formal. Según M. Friedman y Tavlas esta vertiente si era una teoría formal a pesar de que no existía nada escrito ya que si fue influyente en el pensamiento económico de la época y Friedman lo denominó tradición oral. Por el contrario,

6 economistas como Patinkin y H. Jonson, nunca consideraron esta vertiente como una teoría formal. CLASSICAL MONETARISM. Esta tercera vertiente nace como evolución de Old Chicago Monetarism. Tuvo una gran importancia en la década de los 70 y tuvo su máximo apogeo con M. Friedman y E. Phelps. Lo que esta vertiente sostiene es que las perturbaciones en el sector monetario de la economía son las principales causas de su inestabilidad y estaban en contra de la intervención estatal en la economía. Consideraban que las herramientas para la reducción y liberación del Estado eran las recomendaciones de la política monetaria para conseguir un índice de crecimiento estable para el dinero nominal y un Banco Central obligado a conseguir lo dicho anteriormente. No obstante, las políticas llevadas a cabo por el Banco Central pueden tanto funcionar como fallar. Friedman consideró que era necesario reformar el sistema bancario para evitar fluctuaciones en el multiplicador monetario. También opinaba que el control de la base monetaria es insuficiente para controlar la oferta monetaria. POLITICAL MONETARISM. Esta política es muy distinta al Classic Monetarism, fue una doctrina muy poderosa en los años 70 y principios de los 80. Esta vertiente se basa en que el stock de dinero era suficiente para pronosticar la demanda nominal, y al contrario que la Old Chicago Monetarism opinaba que la velocidad del dinero es estable. Además afirmaban que el stock de dinero debía crecer a una tasa constante y cualquier equivocación daba lugar a que el banco central no había logrado hacer crecer la oferta de dinero a la tasa apropiada. El Political Monetarism argumentaba que Cualquier política que no afecte a la cantidad de dinero (M) y a su tasa de crecimiento no puede tener un impacto significativo sobre la Economía, y además atribuían al Banco Central un control preciso sobre la cantidad de dinero (M), que debía crecer a una tasa constante y pensaban que ese control era fácil aunque otras escuelas habían dicho lo contrario.

7 Estas políticas fueron aplicadas en países como Estados Unidos y el Reino Unido. El gasto del gobierno fue reducido radicalmente, y el Banco Central subió los tipos de interés para refrenar el crédito. Los resultados fueron poco alentadores, ya que el desempleo aumentó, y el crecimiento de la productividad fue escaso. Esto hizo que estas políticas comenzaran a perder crédito y fueran abandonadas a principios de los 80. Fue solamente a partir de 1983, con el abandono de la política monetarista y una liberalización del crédito, que la situación económica mejoró en el Reino Unido y los Estados Unidos. 5. CONCLUSION Actualmente las ideas que sobreviven del monetarismo se conocen bajo el nombre de Nuevo Keynesianismo. La política monetaria en circunstancias normales es una herramienta muy potente y útil para la estabilización de la política fiscal. Las fricciones que dan lugar a la pendiente de la curva de oferta agregada son las principales causas de las fluctuaciones del ciclo económico. Otra aportación que hoy en día sigue vigente es la hipótesis de la Tasa Natural de Desempleo, concepto introducido por Friedman.

8 BIBLIOGRAFIA: - Blanchard, Olivier. 2004, Macroeconomía 2ª Edición, Ed: Pearson Prentice Hall. - Esteve, Fernando y Muñoz de Bustillo, Rafael Conceptos de Economía, Ed: Alianza Editorial. - De Long, Bradford y L. Olney, Martha Macroeconomía 2ª Edición, Ed: Mc Graw Hill. - ana.org/comentario/1956/gran/depresion/lecciones/historia/+keynes+ medidas+salir+gran+depresion&hl=es&ct=clnk&cd=1&gl=es&clien t=firefox-a. Citado día: 12 de Marzo de 2008.