Informe Económico Semanal

Transcripción

1 La inflación de 213 superó el 28% anual, siendo la más alta de la última década. El IPC Congreso, calculado en base a fuentes privadas, registró en diciembre un aumento del 3,4% mensual, anotándose la mayor suba para el último mes del año desde 199. En términos anuales, al alza ascendió al 28,4%, superando en casi 3 puntos porcentuales el registro de 212 (25,6%), en lo que fue el noveno año consecutivo con una inflación de dos dígitos. Con estos datos, Argentina continuó liderando el ranking de inflación regional junto con Venezuela, que cerró el año 213 con una suba de precios minoristas mayor al 5%. Tanto Venezuela como Argentina excedieron con creces la suba de precios de sus pares latinoamericanos, todos con una inflación de un dígito. Para tener una idea de magnitudes, durante el año pasado, Uruguay se situó tercero en el ranking regional, con un alza de los precios al consumidor del 8,2% (menos de un tercio de la inflación argentina), a la vez que el alza del IPC en nuestro país, tan sólo en el mes de diciembre, llegó a superar la inflación de todo 213 de Chile (3%), Perú (2,9%), Ecuador (2,3%) y Colombia (1,9%). En lo que sería la última publicación del IPC GBA con la metodología que viene aplicando el INDEC desde el año 27, los datos oficiales finalizaron el año con una suba de los precios al consumidor del 1,4% mensual y 1,9% anual, manteniendo una brecha de más de 17 puntos porcentuales con respecto al IPC Congreso. Si bien el alza de diciembre del IPC del INDEC resultó la más elevada desde la intervención del organismo, la puesta en marcha del nuevo IPC Nacional sigue presentando más dudas que certezas respecto a un blanqueo total de la medición de precios. Más allá de mejoras metodológicas, como el mayor alcance geográfico, las dudas se concentran en el manejo del relevamiento y la carga de datos. En diciembre, el rubro alimentos volvió a explicar cerca de 1/3 de la inflación del mes, con aumentos en prácticamente la totalidad de los ítems relevados, a lo que se sumaron alzas en la medicina prepaga y el rubro esparcimiento, con el inicio de la temporada vacacional. Paralelamente, lejos de moderarse, la aceleración de la inflación del tramo final de 213 se profundizó en el inicio de 214, con un nuevo encarecimiento de los alimentos y ajustes en bienes y servicios regulados, augurando un enero caliente en materia inflacionaria. Previo a la puesta en marcha del programa de Precios Cuidados, sobre una lista de 194 productos pactados con la Secretaría de Comercio, se autorizó un ajuste inicial de dichos precios, que de acuerdo a las autoridades busca garantizar el abastecimiento, adelantándose parte de la inflación esperada para los próximos meses sobre ese listado de productos. Asimismo, dado el limitado alcance del programa (considerando la extensa oferta de marcas y presentaciones y los locales no involucrados), se continuó observando una fuerte presión sobre los alimentos, a lo que se sumó una suba del 66% en las tarifas de colectivos urbanos, un nuevo ajuste de los combustibles (del 8 al 1%) y alzas en los vuelos de cabotaje. El incremento de los alimentos y bebidas y los precios regulados deja un piso para el aumento del IPC de enero superior al 4%, al cual se le agregan las presiones estacionales del rubro esparcimiento, de manera que esperamos que la inflación del primer mes del año vuelva a acelerarse, superando la marca de diciembre, acercándose al 3% interanual. Este empinamiento de las mediciones de inflación refleja, en parte, un sinceramiento de ciertas variables, como las tarifas o el dólar, que de todos modos está lejos resolver el desfasaje de precios relativos. El fuerte atraso en las tarifas de servicios para la vivienda (luz, gas y agua) y del transporte, llevó a una significativa pérdida de su participación en el gasto de los hogares respecto al resto de los bienes y servicios. En este sentido, los ajustes que comienzan a llevarse a cabo en las tarifas resultan poco significativos para restaurar los precios relativos de hace una década, pese a presionar sobre una inflación de por sí en ascenso. De acuerdo a nuestras estimaciones, a diciembre de 213, los precios regulados presentaban un deterioro del 66% respecto a la relación que guardaban con el nivel general de precios previo a la salida de la Convertibilidad. Paralelamente, así como la creciente inflación deteriora los salarios reales, la aceleración de la tasa de devaluación también erosiona los salarios en dólares, los cuales arrojaron un deterioro del 2% en 213 medidos al tipo de cambio oficial, del 14% tomando en cuenta el blue y del 17% el dólar turista. Este comportamiento resta poder de compra en términos de bienes y servicios con precios dolarizados (claro caso de la vivienda o el turismo internacional), tendencia que se profundizaría en 214. Inflación: sin freno- Pág.2 La Marcha de los mercados - Pág.5 Estadístico - Pág.7 Nº de enero de 214 Informe Económico Semanal 1

2 INFLACIÓN: SIN FRENO La inflación de 213 superó el 28% anual, siendo la más alta de la última década. El IPC Congreso, calculado en base a las estimaciones de ocho fuentes privadas, capturó un aumento de los precios minoristas en diciembre del 3,4% mensual, anotándose la mayor suba para el último mes del año desde 199, profundizando la aceleración inflacionaria observada a lo largo del segundo semestre del año pasado. En términos anuales, la inflación ascendió al 28,4%, superando en casi 3 puntos porcentuales el registro de 212 (25,6%). Se trata, así, del noveno año consecutivo con una inflación de dos dígitos, resultando la más alta desde 22, luego de la mega-devaluación que siguió al abandono de la Convertibilidad. Con estos datos, Argentina sigue liderando el ranking de inflación regional junto con Venezuela, superando ampliamente al resto de los países latinoamericanos. La inflación registrada por la economía argentina se ubicó segunda en el ranking de inflación regional, superada sólo por Venezuela, que cerró el año 213 con una suba de los precios al consumidor mayor al 5%. Tanto Venezuela como Argentina exceden con creces la suba de precios del resto de sus pares regionales, todos con una inflación de un dígito. Para tener una idea de magnitudes, durante el año pasado, Uruguay se situó tercero en el ranking, con un alza de los precios minoristas del 8,2% (menos de un tercio de la inflación argentina), a la vez que el alza del IPC en nuestro país, sólo en el mes de diciembre, llegó a superar la inflación de todo 213 de Chile (3%), Perú (2,9%), Ecuador (2,3%) y Colombia (1,9%). Lejos de las estimaciones privadas, los datos oficiales finalizaron el año con una suba de los precios al consumidor del 11% anual. En lo que sería la última publicación del IPC GBA con la metodología que viene aplicando el INDEC desde el año 27, la medición oficial de precios minoristas experimentó un aumento del 1,4% mensual y 1,9% anual, manteniendo una brecha de más de 17 puntos porcentuales con respecto a las estimaciones privadas. Si bien el alza de diciembre del IPC INDEC resultó la más elevada desde la intervención del organismo, la puesta en marcha del esperado IPC Nacional sigue presentando más dudas que certezas respecto a un blanqueo total de la medición de inflación. Más allá de las mejoras metodológicas que se hayan realizado al índice, como al mayor alcance geográfico de las estadísticas, las dudas se concentran en el manejo de los relevamientos y la carga de datos, por lo que no se puede descartar que el nuevo indicador refleje cabalmente la dinámica interna de los precios. Precios minoristas Variación mensual en % 3,5% 3,% 2,5% 2,% 1,5% 1,% 25,6% Variación anual 28,4% Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Fuente: Elaboración propia en base a IPC Congreso. Ranking regional de inflación: Año 213 Variación anual en % (países de Sudamérica y México) Ranking País % 1 Venezuela 54,3% 2 Argentina 28,4% 3 Uruguay 8,5% 4 Bolivia 6,5% 5 Brasil 5,9% 6 México 4,% 7 Paraguay 3,7% 8 Chile 3,% 9 Surinam 3,% 1 Perú 2,9% 11 Ecuador 2,3% 12 Colombia 1,9% (*) Dato de Venezuela a Octubre 213 (última información oficial disponible). Fuente: Elaboración propia en base a IPC-Congreso y bancos centrales de los distintos países. Informe Económico Semanal 2

3 En diciembre, volvió a presionar la inflación de alimentos. Los precios de alimentos y bebidas presentaron subas significativas en diciembre pasado, asociadas a un mes de alto consumo en el marco de las fiestas, combinado con la presión cambiaria y de costos que pesa sobre algunos ítems como lácteos y panificados, además de fuertes incrementos (amplificando problemas de oferta) en las verduras. Con aumentos en más del 9% de los ítems relevados, el rubro alimentos volvió a explicar cerca de 1/3 de la inflación del mes, en un marco en el cual cierta estabilidad del precio de la carne vacuna permitió evitar un mayor encarecimiento de la canasta básica de alimentos. A lo anterior se sumaron subas en los rubros salud y esparcimiento. La puesta en marcha de las alzas autorizadas en las cuotas de la medicina prepaga impulsaron al rubro atención médica y gastos para la salud, a la vez que el inicio de la temporada vacacional fue acompañada por una marcada suba de los bienes y servicios asociados al esparcimiento. Precios minoristas Variación anual en % 3% 25% 2% 15% 1% 5% % 6,1% 3,7% 12,3% 1,5% 25,7% 23,% 14,8% 25,1% 25,6% 22,8% 28,4% Fuente: Elaboración propia en base a INDEC, estimaciones privadas de precios e IPC-Congreso. Los incrementos de precios regulados y de los alimentos, combinadas con presiones estacionales, auguran un enero caliente en materia inflacionaria. Lejos de moderarse, la aceleración inflacionaria del tramo final de 213 se profundizó en el inicio de 214, con un nuevo encarecimiento de los alimentos y ajustes en bienes y servicios regulados. Previo a la puesta en marcha del programa de Precios Cuidados, sobre una lista de 194 productos pactados con la Secretaría de Comercio, se autorizó un ajuste inicial de precios, que de acuerdo a las autoridades busca garantizar el abastecimiento. En este sentido, se adelantó parte de la inflación esperada para los próximos meses sobre ese listado de productos, al mismo tiempo que dado el limitado alcance del programa (considerando la extensa oferta de marcas y presentaciones y los locales minoristas no alcanzados), se habría continuado observando una fuerte presión sobre uno de los ítems que más viene impulsando las mediciones privadas de precios, durante el mes de enero. A ello se sumó que también se autorizó una suba del 66% en las tarifas de colectivos urbanos, un nuevo ajuste de las naftas y gasoil del 8% al 1% y alzas en los vuelos de cabotaje. El incremento de los alimentos y bebidas y los precios regulados deja un piso para el aumento del IPC durante enero superior al 4%, al cual se le agregan las presiones estacionales del rubro esparcimiento. Así, la inflación del primer mes del año volvería a acelerarse, superando el 3,4% mensual de diciembre, acercándose al 3% interanual. La prematura puesta en marcha de las liquidaciones en indumentaria, sería el único factor que ayudaría a compensar, parcialmente, los demás ítems que aportan positivamente a la inflación del mes. Este adelantamiento de las liquidaciones de temporada en los locales de indumentaria deja en evidencia, a su vez, Informe Económico Semanal 3

4 la pobre performance de las ventas navideñas de este segmento -acompañadas con fuertes promociones y descuentos- ante el deterioro del poder adquisitivo. El ajuste dispuesto en las tarifas de algunos servicios regulados está, de todos modos, lejos de resolver el desfasaje de precios relativos. El fuerte atraso en las tarifas de servicios para la vivienda (luz, gas y agua) y del transporte público de pasajeros, llevó a una significativa pérdida de su participación en el gasto de los hogares respecto al resto de los bienes y servicios. Así, los ajustes que comienzan a llevarse a cabo en las tarifas, resultan poco significativos para restaurar los precios relativos de hace una década, pese a presionar sobre una inflación de por sí en ascenso. De acuerdo a nuestras estimaciones, a diciembre de 213, los precios regulados presentaban un deterioro del 66% respecto a la relación que guardaban con el nivel general de precios previo a la salida de la Convertibilidad. Con todo, la creciente inflación deteriora los salarios reales, a la vez que la aceleración de la tasa de devaluación erosiona los salarios en dólares. lo largo de prácticamente todo 213, y profundizándose a partir de agosto, una vez finalizado el impulso de las paritarias, el poder de compra del salario de los trabajadores privados formales presentó variaciones negativas. Para el cierre de 213 la pérdida del salario real sería superior al 2% anual, profundizando la contracción registrada en 212. En un contexto de aceleración de la tasa de devaluación, la erosión de los salarios en dólares resultó incluso mayor, alejando a los trabajadores formales de aquellos bienes con precios dolarizados (claro caso de la vivienda). Considerando el tipo de cambio oficial, el nivel de salarios en dólares presentó su primer deterioro en años durante 213, al registrar una disminución del 2% con respecto a 212. Cuando se considera la cotización del blue, los salarios de la economía acumulan dos años con pérdida del poder de compra en dólares, del 1% en 212 y 14% en 213. Similar situación se verifica al considerar el tipo de cambio turista, el cual resulta de sumar al tipo de cambio oficial el recargo correspondiente por compras al exterior (actualmente de 35%), registrándose una disminución anual de 4,9% en 212 y 16,5% en 213, tendencia que se profundizaría en 214. Precios Regulados vs. nivel general de precios Base 21=1 1,2 1,1 1,,9,8,7,6,5,4,3,2 may-89 mar-9 ene-91 nov-91 sep-92 jul-93 may-94 mar-95 ene-96 nov-96 sep-97 jul-98 may-99 mar- ene-1 nov-1 sep-2 jul-3 may-4 mar-5 ene-6 nov-6 sep-7 jul-8 may-9 mar-1 ene-11 nov-11 sep-12 jul-13 Fuente: Elaboración propia en base a INDEC y estimaciones privadas. Salarios en Dólares Variación anual en % 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% -15% -2% * TC Oficial TC Turista TC Blue (*) Estimado. Fuente: Elaboración propia en base a INDEC, BCRA y Reuters. Informe Económico Semanal 4

5 LA MARCHA DE LOS MERCADOS Mercado Cambiario 11 DOLAR REF., CONTADO CON LIQUIDACION Y BLUE 11 NDF REF CCL BLUE 1 AÑO 6 MESES 3 MESES BCRA RESERVAS Y COMPRAS NETAS BCRA (USD millones) BASE MONETARIA ($ millones) 45% 4% 35% 3% % % % ene/1 jun/1 nov/1 abr/11 sep/11 feb/12 jul/12 dic/12 may/13 oct/13 1% Préstamos y Depósitos CN RI (eje der.) BM Var a/a 55. SISTEMA - DEPOSITOS Y PRESTAMOS PRIVADOS EN $ ($ millones) 15. SISTEMA - DEPOSITOS Y PRESTAMOS PRIVADOS EN USD (USD millones) DEPOSITOS PRESTAMOS PM 2 días ($) Tasa de Interés y Riesgo País PRESTAMOS DEPOSITOS TASAS DE INTERES (%) 56 RIESGO PAIS (pb) ago/13 sep/13 oct/13 nov/13 dic/ ene/9 jun/9 nov/9 abr/1 sep/1 feb/11 jul/11 dic/11 may/12 oct/12 mar/13 ago/13 CALL ADELANTOS BADLAR PRIV. ene/1 jun/1 nov/1 abr/11 sep/11 feb/12 jul/12 dic/12 may/13 oct/13 EMBI+ARG CDS 5Y CDS 1Y - eje der. Informe Económico Semanal 5

6 LA MARCHA DE LOS MERCADOS (CONTINUACIÓN) Política Monetaria EEUU y Rendimiento Bonos de Países Desarrollados 6 TASAS DE INTERES EEUU (%) 4 BONOS SOBERANOS 1 AÑOS - TASAS (%) nov/3 may/4 nov/4 may/5 nov/5 may/6 nov/6 may/7 nov/7 may/8 nov/8 may/9 nov/9 may/1 nov/1 may/11 nov/11 may/12 nov/12 may/13 nov/13 ene/9 jun/9 nov/9 abr/1 sep/1 feb/11 jul/11 dic/11 may/12 oct/12 mar/13 ago/13 TREASURY 1 AÑOS TREASURY 2 AÑOS FED FUNDS Credit Default Swaps Corporativos EEUU ALEMANIA ITALIA ESPAÑA GRECIA PORTUGAL 28 CDS CORPORATIVOS - EEUU (b.p.) CDS CORPORATIVOS - EUROPA (b.p.) ene/9 jul/9 ene/1 jul/1 ene/11 jul/11 ene/12 jul/12 ene/13 jul/13 ene/9 jul/9 ene/1 jul/1 ene/11 jul/11 ene/12 jul/12 ene/13 jul/13 CDX North America IG CDX North America HY - eje derecho IG - Investment Grade / HY - High Yield Volatilidad S&P 5 e Indices Bursátiles Regionales itraxx Europe (IG) IG - Investment Grade / HY - High Yield itraxx Crossover (HY) - eje derecho 6 VOLATILIDAD ESPERADA - S&P INDICES BURSATILES MSCI (ENE 21 = 1) ene/9 jun/9 nov/9 abr/1 sep/1 feb/11 jul/11 dic/11 may/12 oct/12 mar/13 ago/13 5 ene/1 jun/1 nov/1 abr/11 sep/11 feb/12 jul/12 dic/12 may/13 oct/13 Precio de Materias Primas VIX Europa Norteamerica Asia-Pacifico Emergentes Latam BRIC 52 COMMODITIES - INDICES PETROLEO Y SOJA ene/7 ene/8 ene/9 ene/1 ene/11 ene/12 ene/13 ene/14 6 ene/1 jun/1 nov/1 abr/11 sep/11 feb/12 jul/12 dic/12 may/13 oct/13 3 Thomson Reuters/Jefferies CRB TR/J CRB Ex-Energy (eje derecho) Petroleo Crudo - WTI (USD/barril) Soja (USD/TN) - eje derecho Informe Económico Semanal 6

7 ESTADISTICO ACTIVIDAD Fecha Dato m/m a/a Anual SECTOR FISCAL Fecha Dato m/m a/a Anual Nivel General Recaudación AFIP ($ mm)(*) dic ,4% 22,2% 26,3% PIB-INDEC ($mm-1993) III ,2% 5,5% 5,7% IVA dic ,7% 23,1% 3,7% EMAE (1993=1) oct-13 27,3 -,3% 3,2% 5,4% Ganancias dic ,8% 25,5% 32,6% IGA-OJF (1993=1) nov ,7 -,5% 2,1% 3,1% Sistema seguridad social dic ,2% 25,4% 3,9% Sectores Derechos de exportación dic ,9% -7,4% -9,5% EMI (24=1) nov ,8-3,5% -4,7%,3% Gasto primario ($ mm) nov ,9% 36,3% 33,7% IPI-OJF (1993=1) nov ,2-3,% 1,3% 2,9% Remuneraciones nov ,4% 26,5% 28,% ISAC (1997=1) nov ,7-1,9% 2,9% 4,6% Prestaciones Seguridad Social nov ,% 38,9% 33,3% ISE (24=1) sep-13 12,3,6% 7,3% 1,% Transferencias al sector privado nov ,8% 5,5% 29,4% Servicios públicos (24=1) nov ,1% 6,5% 7,5% Gastos de capital nov ,5% 48,9% 47,7% Indicadores de Inversión Resultado primario ($ mm) nov // IBIF-INDEC ($mm-1993) III ,8% 6,1% 7,9% Intereses ($ mm) nov // 8,% 24,7% IBIM-OJF (25=1) oct ,2-2,2% 3,% 4,3% Resultado fiscal ($ mm) nov // IBIM-Construcción oct ,1-1,1% 2,7% 3,% (*) Recaudación incluye ingresos coparticipables a las provincias. IBIM-Máquinas y Equipos oct ,8-4,4% 3,8% 7,% Impo bs.cap. + piezas (USD mn) nov ,5% 1,3% 8,6% INDICADORES DE CONSUMO Fecha Dato m/m a/a Anual Supermercados (País - $ mm) nov // 32,5% 25,8% PRECIOS Fecha Dato m/m a/a Anual* Supermercados (CABA - $ mm) oct // 27,9% 26,% IPC (GBA - Abril 28=1) dic ,8 1,4% 1,9% 1,9% Shopping (GBA - $ mm) nov // 35,3% 28,7% IPC (índice alternativo - Congreso) dic-13 // 3,4% 28,4% // Shoppings (CABA - $ mm) oct // 29,4% 25,1% IPCBA (CABA - jun11-jul12=1) nov ,6 2,4% // 23,7% Electrodomésticos (País - $ mm) sep ,2% 26,8% 31,6% IPC (San Luís - 23=1) nov ,1 2,9% 29,3% 27,8% Patentamiento (País - Unidades) nov ,8% 4,3% 12,6% Expectativas de inflación** dic-13 3,%,, // Patentamiento (CABA -Unidades) nov ,9% 5,7% 16,5% Precios mayoristas (1993=1) dic ,9 1,5% 14,7% 14,7% Confianza del Consumidor (País) dic-13 46,2-7,5% -,6% 1,7% Precios implícitos del PIB (1993=1) III ,8-1,9% 17,7% 17,9% Confianza del Consumidor (CABA) dic-13 44,1-7,3% 4,7% 7,4% (*) Variación con respecto a Diciembre del año anterior. Impuestos LNA* ($ mm) nov ,9% 3,1% 27,3% (**) Mediana para los próximos 12 meses y var. en puntos porcentuales. (*) Impuestos ligados al nivel de actividad; incluye SSS, IVA-DGI, Internos, Combustibles, IDCB. SECTOR EXTERNO Fecha Dato m/m a/a Anual LABORALES Y SOCIALES Fecha Dato m/m a/a Anual Exportaciones (USD mm) nov // 2,8% 3,9% Desempleo país (%) III-13 6,8 -,4 pp -,8 pp, pp Primarios nov // -52,8% 4,4% Desempleo GBA (%) III-13 7,4, pp -,1 pp, pp MOA nov // 22,2% 8,% Tasa de actividad país (%) III-13 46,1 -,4 pp -,8 pp -,1 pp MOI nov // 19,3% 5,1% Asalariados sin aportes (%) III-13 34,6,1 pp -,9 pp -,6 pp Combustibles y energía nov // -25,5% -22,1% Salarios nominales (Trim IV 21=1) nov ,9 2,4% 26,1% 25,% Importaciones (USD mm) nov // 1,6% 9,2% S. privado registrado nov ,1 1,8% 24,6% 24,6% Saldo comercial (USD mm) nov // 11,1% -24,4% S. privado no registrado nov ,4 5,5% 3,5% 29,4% T.C.R. multilateral (*) oct-13 1,53 3,1% 3,8% -2,8% Salarios Reales (*) nov-13 1,8 -,2% -,5% -,1% T.C.R. bilateral (Dic1 = 1) oct-13,94 -,3% -,6%,8% S. privado registrado nov-13 1,9 -,7% -1,7% -,4% Materias primas (dic 1995=1) oct ,8% 7,2% 13,6% S. privado no registrado nov-13 16,7 2,8% 2,9% 3,5% (*) Ajustado por inflación estimada sobre promedios provinciales e indicadores privados. (*) Ajustado por inflación estimada sobre promedios provinciales e indicadores privados. Conversor de precio (a usd/tn) oja y trigo 2,7216 maiz 2,5412 COMMODITIES * Fecha 1 mes 6 meses 1 año a/a ECONOMÍA INTERNACIONAL Fecha Dato m/m a/a Anual* Soja (USD / Tn) ,2 47,7 414,5-8,4% IPC Brasil (base jun 1994 =1) oct ,6,6% 5,8% 4,4% Maíz (USD / Tn) ,5 174, 177,9-41,1% IPC Estados Unidos (base dic 1982=1) oct ,5 -,3% 1,% 1,7% Trigo (USD / Tn) ,5 215,3 223,4-26,8% IPC China oct-13 // // 3,2% // Petróleo (USD/ Barril) , 92,9 88,5,7% IPC Eurozona (base dic 25=1) oct ,6 -,1%,7%,6% (*) Contratos futuros en Golfo de México para agropecuarios y WTI para petróleo. (*) Variación con respecto a Diciembre del año anterior. Informe Económico Semanal 7

8 ESTADISTICO (Continuación) 3/1/214 27/12/213 4/12/213 3/1/213 1/1/214 31/12/212 DEPOSITOS $ (mill.) 3/1/214 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO ORO Y DIVISAS 1/1/214 1 SEM 1 MES 1 AÑO 31/12/212 SPNF ,3% 3,4% 29,4% Dólar ($/U$S) 6,65 1,4% 6,% 34,7% 35,2% Vista ,8% 7,% 24,9% NDF 3 meses 7,81 1,7% 9,4% 49,8% 49,3% Pzo Fijo ,8% -,6% 35,3% NDF 6 meses 8,7 3,5% 11,7% 56,4% 55,1% Sector Público ,2% -2,1% 2,6% NDF 1 año 9,97 3,4% 7,4% 55,9% 54,4% Total ,7% 1,8% 26,6% DÓLAR FINANCIERO 9,47 5,1% 11,5% 31,5% 42,5% BLUE 1,77 5,1% 13,4% 49,2% 58,8% DEPOSITOS USD (mill.) 3/1/214 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO Real (R$/U$S) 2,36 -,7%,7% 16,2% 15,2% SPNF ,1%,6% -14,2% Euro (U$S/ ) 1,37,6% -,9% 3,% 3,6% Vista ,3% 1,% -19,3% YEN 14 -,7% 1,7% 17,3% 2,% Pzo Fijo 3.937,%,3% -1,1% PESO CHILENO 529,% -,8% 12,5% 1,6% Sector Público ,3% 1,5% -8,2% Onza troy Londres (U$S) 1.247,9% -,4% -25,6% -25,5% Total ,5% 2,3% -13,2% Fuente: BCRA, Reuters Fuente: BCRA RIESGO PAIS 1/1/214 V. SEM (bp) V. MES (bp) V. AÑO (bp) V. 213 (bp) PRESTAMOS ($ millones) 3/1/214 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO EMBI Sector público ,5% 6,4% 17,1% EMBI + Argentina Sector financiero ,6% 4,2% 34,2% EMBI + Brasil SPNF Total ,1% 3,% 34,7% EMBI + México Adelantos ,4% -1,9% 19,4% EMBI + Venezuela Documentos ,1% 5,7% 45,4% Fuente: Ambito Financiero - Hipotecarios ,4% 2,4% 24,7% - Prendarios 31.67,3% 1,7% 41,2% - Personales ,5% 1,6% 31,% BOLSAS 1/1/214 1 SEM 1 MES 1 AÑO Tarjetas ,8% 4,8% 42,9% MERVAL ,% 5,9% 76,3% 92,4% - Otros ,4% 4,1% 31,9% MERVAL ARGENTINA ,3% 4,9% 98,5% 117,9% Total ,% 3,2% 33,1% BURCAP ,8% 1,2% 54,2% 67,2% Fuente: BCRA BOVESPA ,5% -,7% -19,4% -18,5% MEXBOL ,9%,4% -5,4% -2,9% 3/1/214 27/12/213 3/12/213 3/1/213 DOW JONES ,2% 3,7% 22,% 25,4% BASE MON. ($ millones) 3/1/214 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO S&P ,6% 3,4% 25,2% 29,2% B.M.A ,7% 7,2% 23,4% ALEMANIA DAX 9.473,4% 4,4% 22,9% 24,4% - Circulante ,% 6,5% 22,9% FTSE ,1% 3,6% 1,5% 14,3% - Cta. Cte. en BCRA ,8% 9,4% 24,9% NIKKEI ,3% 2,6% 49,4% 53,1% Fuente: BCRA SHANGAI COMPOSITE ,4% -8,7% -11,8% -11,3% Fuente: Reuters RES. INT. (USD millones) 3/1/214 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO Reservas ,97% -,2% -29,3% RENTA FIJA PRECIO YIELD V. SEM (bp) V. MES (bp) V. 213 (bp) Fuente: BCRA PRE 9 ($) 14 33, PRO 12 ($) 68 11, /1/214 3/1/214 11/12/213 1/1/213 BODEN 214 ($) 56 11, TASAS DE INTERES (%) 1/1/214 V. SEM (bp) V. MES (bp) V. AÑO (bp) BOGAR ($) , Badlar - Privados 21, PRO 13 ($) , PF$ (3 ds. Bcos. Priv.) 19, PAR ($) 76 9, Adelantos (1M o más, , DISCOUNT ($) 197 1, T-Notes USA 1Y 2, BONAR X (u$s) 837 -, Libor (18 d.),3-15 BODEN 215 (u$s) , Selic (Anual) 9,9 279 DISCOUNT (u$s) 1.5 3, Fuente: BCRA, Reuters PAR (u$s) 435 5, Fuente: Reuters GLOSARIO m/m Variación mes actual contra mes anterior mm En millones a/a Variación mes actual contra igual mes del año anterior p.p. Puntos porcentuales Anual Variación acumulado al último mes contra igual acumulado año anterior p.b. Puntos básicos Fuentes: INDEC, BCRA, Mecon, Reuters, O.J. Ferreres, UTDT CIF, FIEL, DGEyC GCBA, Gobierno de San Luís. Informe Económico Semanal 8

9 Estudios Económicos Banco Ciudad de Buenos Aires Presidente Rogelio Frigerio Estudios Macroeconómicos y Sectoriales Alejo Espora (coordinador) Esteban Albisu Francisco Schiffrer Luciana Arnaiz Nadina Bassini Santiago Giulianelli Estudios Microeconómicos y Financieros Luciana Esquerro (coordinadora) Ángeles Garbers Damian Basani Eleonora Rodriguez Francisco García Pósleman Jimena Perez Borda Natalia Alessandroni Informe Económico Semanal 9